油脂油料:菜粕小幅上漲，油脂高位震蕩

前一交易日收盤(pán)菜粕小幅上漲，油脂高位震蕩。Deral的5月月報(bào)顯示，巴西巴拉那州2021/22年度大豆產(chǎn)量為1200萬(wàn)噸，較最初預(yù)估下降43%。布宜諾斯艾利斯谷物交易所（BAGE）發(fā)布的周度報(bào)告稱(chēng)，截至2022年5月25日的一周，阿根廷2021/22年度大豆收獲89.9%,比一周前的77.6%高出12.3%，平均單產(chǎn)為每公頃2.87噸,低于一周前的94噸/公頃。歐盟數(shù)據(jù)顯示，2021年7月1日到2022年5月22日期間，2021/22年度歐盟27國(guó)的大豆進(jìn)口量約為1283萬(wàn)噸，一周前為1242萬(wàn)噸，去年同期歐盟和英國(guó)的大豆進(jìn)口量為1352萬(wàn)噸。烏克蘭農(nóng)業(yè)部：烏克蘭2022年春季作物播種幾乎結(jié)束，但播種面積比2021年減少22％，其中春大麥播種同比下降31%，玉米播種同比下降14%。烏克蘭農(nóng)業(yè)部未提供2022年谷物產(chǎn)量預(yù)期，但預(yù)計(jì)今年該國(guó)的播種面積將下滑20％。馬來(lái)西亞棕櫚油協(xié)會(huì)(MPOA)預(yù)計(jì)，到年底將有5.2萬(wàn)名來(lái)自外國(guó)的務(wù)工人員進(jìn)入馬來(lái)西亞，但警告稱(chēng)這對(duì)該國(guó)棕櫚油產(chǎn)量復(fù)蘇而言似乎有些為時(shí)已晚。盡量大量勞工涌入但產(chǎn)量損失已成定局，預(yù)計(jì)全年產(chǎn)量在1900萬(wàn)噸左右。印尼將分配約100萬(wàn)噸棕櫚油出口，已注冊(cè)散裝食用油項(xiàng)目的企業(yè)優(yōu)先。

國(guó)內(nèi)粕類(lèi)市場(chǎng)，華南豆粕現(xiàn)貨基差M09+110，菜粕現(xiàn)貨基差RM09+100；國(guó)內(nèi)油脂市場(chǎng)，華南地區(qū)24度棕櫚油現(xiàn)貨基差P09+3900，華北地區(qū)豆油現(xiàn)貨基差y09+600，華南地區(qū)四級(jí)菜油現(xiàn)貨基差oi09+760。

雖然在5月usda供需報(bào)告中給出2022/23年度南北美大豆豐產(chǎn)預(yù)估，但新作全球大豆的恢復(fù)性增產(chǎn)并不意味著供需趨勢(shì)的轉(zhuǎn)向，即使豐產(chǎn)預(yù)期最終兌現(xiàn)，2022/23年度美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存也僅有3.1億蒲，仍然維持緊張的庫(kù)存狀態(tài)。在后期美豆產(chǎn)區(qū)天氣條件仍存在較大變數(shù)的情況下，美豆及國(guó)內(nèi)豆粕價(jià)格仍處長(zhǎng)期上漲趨勢(shì)。馬來(lái)西亞棕櫚油始終維持低產(chǎn)量低庫(kù)存格局，印尼對(duì)棕櫚油出口限制仍在，國(guó)際油脂供應(yīng)恢復(fù)緩慢，再考慮到當(dāng)前油脂進(jìn)口利潤(rùn)倒掛和現(xiàn)貨價(jià)格大幅升水期貨盤(pán)面，整體油脂價(jià)格處于易漲難跌狀態(tài)。

策略：

粕類(lèi)：?jiǎn)芜呏?jǐn)慎看漲

油脂：?jiǎn)芜呏?jǐn)慎看漲

風(fēng)險(xiǎn)：

粕類(lèi)：飼料消費(fèi)需求

油脂：政策風(fēng)險(xiǎn)

玉米與淀粉：期價(jià)偏弱下跌

價(jià)格行情：期貨方面，昨日收盤(pán)玉米2209合約2922元/噸，較前日下跌22元，跌幅0.75%；玉米淀粉2207合約3221元/噸，較前日下跌30元，跌幅0.92%?，F(xiàn)貨方面，北良港玉米現(xiàn)貨價(jià)格2810元/噸，與前日持平，現(xiàn)貨基差C09-112，較前日上漲22；吉林地區(qū)玉米淀粉現(xiàn)貨價(jià)格3290元/噸，較前日持平，現(xiàn)貨基差CS07+69，較前日上漲30。

后市展望：烏克蘭官方最新數(shù)據(jù)顯示今年春播作物種植面積相比去年減少約20%，俄烏沖突將導(dǎo)致未來(lái)全球糧食供應(yīng)缺口進(jìn)一步加劇，同時(shí)今年美國(guó)北部地區(qū)播種進(jìn)度偏慢，國(guó)際玉米谷物價(jià)格仍在高位運(yùn)行。國(guó)內(nèi)東北基層供應(yīng)結(jié)束，糧源轉(zhuǎn)移至貿(mào)易商手中，貿(mào)易商看漲預(yù)期較強(qiáng)，優(yōu)質(zhì)玉米報(bào)價(jià)仍舊維持堅(jiān)挺。雖然短期國(guó)內(nèi)玉米終端需求偏弱，價(jià)格小幅回調(diào)，但長(zhǎng)期來(lái)看國(guó)內(nèi)外玉米谷物市場(chǎng)供應(yīng)端保持緊平衡，長(zhǎng)期趨勢(shì)上玉米價(jià)格易漲難跌。

策略：?jiǎn)芜呏?jǐn)慎看漲

風(fēng)險(xiǎn)：政策影響

雞蛋：現(xiàn)貨震蕩下調(diào)

價(jià)格行情：期貨方面，今日收盤(pán)雞蛋 2209 合約 4729 元/500 千克，較前日下跌 32 元，跌幅 0.67 %?，F(xiàn)貨方面，遼寧地區(qū)雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格 4.22 元/斤，較前日下跌0.11 元，現(xiàn)貨基差 JD09- 509，基差較前日下跌78元；河北地區(qū)雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格 4.29 元/斤，較前日下跌0.07 元，現(xiàn)貨基差 JD09- 439，較前日下跌 38 元；山東地區(qū)雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格 4.4 元/斤，較前日下跌0.05元，現(xiàn)貨基差 JD09- 329，較前日下跌18元。

后市展望：目前隨著蛋價(jià)走低，養(yǎng)殖戶(hù)對(duì)后市持看空心態(tài)，淘汰雞出欄量繼續(xù)小幅增加，且產(chǎn)蛋率受氣溫升高影響有所下降。隨著端午節(jié)備貨的結(jié)束，市場(chǎng)需求弱勢(shì)再次顯現(xiàn)，同時(shí)受天氣影響將更為明顯，蛋品質(zhì)量參差不齊，商超、農(nóng)貿(mào)市場(chǎng)備貨量有所下降，貿(mào)易商避險(xiǎn)心理，拿貨數(shù)量同樣不多。在供需兩弱的情況下，預(yù)計(jì)短期蛋價(jià)以震蕩偏弱為主。

策略：?jiǎn)芜呏行?/p>

風(fēng)險(xiǎn)：無(wú)

生豬：期價(jià)尾盤(pán)拉升

價(jià)格行情：期貨方面，今日收盤(pán)生豬 2209 合約 18875 元/噸，較前日上漲 140 元，漲幅 0.75 %。 現(xiàn)貨方面，河南地區(qū)外三元生豬價(jià)格 15.75元/公斤，較前日上漲 0.05元，現(xiàn)貨基差 LH09-3125， 基差較前日下跌90；江蘇地區(qū)外三元生豬價(jià)格 16.05 元/公斤，較前日上漲0.1 元，現(xiàn)貨基差 LH09- 2825，基差較前日下跌40元；四川地區(qū)外三元生豬價(jià)格 15.7 元/公斤，較前日下跌0.15元，現(xiàn)貨基差 LH09- 3175，較前日下跌290元。

后市展望：月底養(yǎng)殖端出欄壓力較輕，規(guī)模場(chǎng)出欄進(jìn)度平穩(wěn)有序，散戶(hù)出欄較順，政策收 儲(chǔ)還在不間斷進(jìn)行，養(yǎng)殖端利潤(rùn)改善，挺價(jià)壓欄信心較足，在供求博弈中仍占主動(dòng)，現(xiàn)貨價(jià)格保持小幅上漲。但當(dāng)前新冠疫情對(duì)全國(guó)各地影響仍在，終端消費(fèi)需求表現(xiàn)低迷，豬價(jià) 上行后下游需求不暢。另外，由于市場(chǎng)對(duì)后期豬價(jià)看漲預(yù)期較濃，導(dǎo)致當(dāng)前期貨盤(pán)面對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格仍保持較大幅度的升水，雖然生豬現(xiàn)貨價(jià)格保持堅(jiān)挺，但期貨盤(pán)面價(jià)格或受到價(jià)差 結(jié)構(gòu)拖累。

策略：?jiǎn)芜呏行?/p>

風(fēng)險(xiǎn)：無(wú)

棉花: 鄭棉大幅下跌

前一交易日收盤(pán)鄭棉大幅下跌。截至5月25日一周阿根廷登記出口棉花235噸，較前一周（638噸）減少約63.2%；2022年累計(jì)出口約4. 2萬(wàn)噸。據(jù)當(dāng)?shù)叵?，整體新棉采摘進(jìn)度或在到30-35%，其中主產(chǎn)棉區(qū)查科省進(jìn)度已達(dá)44%，較前一周增加近10個(gè)百分點(diǎn)。目前巴基斯坦信德省和旁遮普省的播種進(jìn)度均遠(yuǎn)低于目標(biāo)。據(jù)當(dāng)?shù)叵ⅲ刂?月23日，信德省棉花播種面積為84萬(wàn)畝（510萬(wàn)畝），較158萬(wàn)英畝（959萬(wàn)畝）的植棉預(yù)期而言，目前進(jìn)度僅53.1%。而在去年同期，信德省棉花播種面積為120萬(wàn)英畝（728萬(wàn)畝），目前同比落后30%。而在旁遮普省，有消息指出目前棉花實(shí)際播種面積為331萬(wàn)英畝（2009萬(wàn)畝），相較于449萬(wàn)英畝（2726萬(wàn)畝）的植棉目標(biāo)，播種進(jìn)度在73.7%。在旁遮普省拉希姆亞爾汗和巴哈瓦爾納加爾地區(qū)兩個(gè)棉花主要產(chǎn)區(qū)，播種進(jìn)度分別落后15%和10%。

整體來(lái)看，目前巴基斯坦全國(guó)棉花種植面積為416萬(wàn)英畝（2525萬(wàn)畝），播種進(jìn)度僅達(dá)預(yù)期608萬(wàn)英畝（3691萬(wàn)畝）的68.4%。根據(jù)印度氣象部門(mén)消息，2022年西南季風(fēng)已于5月29日在喀拉拉邦登陸，較往年正常時(shí)間（6月1日）提前三天。目前西南季風(fēng)已為喀拉拉邦帶來(lái)了大范圍的小到中雨，安得拉邦、特倫甘納邦和卡納塔克邦有零星陣雨。

期貨方面，5月30日，棉花2209合約收盤(pán)20115元/噸，較前一日下跌115元，跌幅2%，持倉(cāng)量363461手，倉(cāng)單數(shù)量16231張?，F(xiàn)貨方面，3128B棉新疆到廠價(jià)21618元/噸，全國(guó)均價(jià)21587元/噸，較前一交易日下跌181元。當(dāng)前21/22新疆機(jī)采3129/29B雜3.5%內(nèi)主流低基差多在CF09+600，疆內(nèi)庫(kù)。前一交易日1%關(guān)稅棉花內(nèi)外價(jià)差 -3081元/噸，滑準(zhǔn)稅棉花內(nèi)外價(jià)差-3143元/噸。

由于國(guó)內(nèi)疫情導(dǎo)致的消費(fèi)低迷和美聯(lián)儲(chǔ)加息縮表對(duì)歐美消費(fèi)需求的影響，市場(chǎng)交投信心偏弱，內(nèi)外棉價(jià)皆有一定程度的回調(diào)。但是從供應(yīng)端看，印度的極端高溫天氣還在持續(xù)，不排除印度對(duì)棉花也實(shí)施出口禁令的可能，但是下周印度可能迎來(lái)本年度的西南季風(fēng)并帶來(lái)充沛降雨，會(huì)緩解當(dāng)前的干旱情況，對(duì)未來(lái)棉花的種植和生長(zhǎng)也會(huì)有較大影響，需要后續(xù)持續(xù)觀察。但是當(dāng)前棉價(jià)依舊處于高位，支撐著進(jìn)口成本，國(guó)內(nèi)廠商利潤(rùn)偏低且訂單需求依舊較少，因此積壓的庫(kù)存并未得到釋放，采購(gòu)進(jìn)度緩慢，下游的銷(xiāo)售壓力疊加宏觀因素影響仍會(huì)給棉價(jià)帶來(lái)一定的壓制，多空的持續(xù)博弈使得棉價(jià)處于高位震蕩的態(tài)勢(shì)，但是天氣端的持續(xù)影響也給棉花的產(chǎn)量帶來(lái)了不確定性，未來(lái)的棉價(jià)走勢(shì)與美棉和印棉本年度的最終產(chǎn)量情況緊密相關(guān)。

策略：?jiǎn)芜呏行?/p>