策略摘要

中期來看國內(nèi)減產(chǎn)，以及進(jìn)口利潤倒掛導(dǎo)致進(jìn)口量同比下滑，下半年供需情況逐漸好轉(zhuǎn)，將會支撐糖價震蕩上行，但也需謹(jǐn)防美聯(lián)儲開啟加息周期所帶來的宏觀因素利空。       

核心觀點(diǎn)

■市場分析

昨日鄭糖2209合約收盤下跌10元/噸，報6078元/噸。廣西集團(tuán)現(xiàn)貨報價持穩(wěn)，報5950元/噸，期現(xiàn)基差-128元/噸。白糖注冊倉單數(shù)量45766張，較上個交易日減少100張，有效預(yù)報1803張，較上個交易日持平。5月27日ICE7月原糖合約收盤上漲0.15%，報19.42美分/磅。以原糖7月合約價格計(jì)算，配額外50%關(guān)稅巴西進(jìn)口折算成本為6424元/噸，泰國進(jìn)口折算成本為6447元/噸。5月27日巴西乙醇折算價為19.88美分/磅。

ICE原糖周三偏弱震蕩，受到谷物價格暴跌拖累。國內(nèi)方面昨日鄭糖偏強(qiáng)震蕩，現(xiàn)貨集團(tuán)報價持穩(wěn)，現(xiàn)貨成交一般，但本周現(xiàn)貨銷售明顯放量。就短期而言，5月份進(jìn)入消費(fèi)旺季后，下游采購意愿明顯提振，帶動國內(nèi)價格向上修復(fù)內(nèi)外價差。從中期來看，本榨季國內(nèi)減產(chǎn)100萬噸，國內(nèi)配額外食糖進(jìn)口利潤嚴(yán)重倒掛限制進(jìn)口，使得本榨季截止4月底累計(jì)進(jìn)口同比下滑73萬噸，供應(yīng)有較明顯的下降。進(jìn)入5月份后下游采購明顯提振，國內(nèi)供需情況逐漸好轉(zhuǎn)，將會支撐糖價震蕩上行。但需要謹(jǐn)防美聯(lián)儲開啟加息周期所帶來的宏觀因素利空。

■策略

中期看漲

■ 風(fēng)險

美元指數(shù)、原油走勢、疫情、巴西生產(chǎn)進(jìn)度