股指期貨

【市場(chǎng)要聞】

國(guó)務(wù)院公布扎實(shí)穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)一攬子政策措施，提出六個(gè)方面33項(xiàng)具體政策措施及分工安排。國(guó)務(wù)院要求，進(jìn)一步加大增值稅留抵退稅政策力度，預(yù)計(jì)新增留抵退稅1420億元。今年出臺(tái)的各項(xiàng)留抵退稅政策新增退稅總額達(dá)到約1.64萬(wàn)億元。加快財(cái)政支出進(jìn)度，加快地方政府專項(xiàng)債券發(fā)行使用并擴(kuò)大支持范圍，加大政府采購(gòu)支持中小企業(yè)力度，將面向小微企業(yè)價(jià)格扣除比例由6%-10%提高至10%-20%。繼續(xù)推動(dòng)實(shí)際貸款利率穩(wěn)中有降。提高資本市場(chǎng)融資效率，科學(xué)合理把握首次公開發(fā)行股票并上市（IPO）和再融資常態(tài)化；支持內(nèi)地企業(yè)在香港上市，依法依規(guī)推進(jìn)符合條件平臺(tái)企業(yè)赴境外上市。加快推動(dòng)交通基礎(chǔ)設(shè)施投資，支持中國(guó)國(guó)家鐵路集團(tuán)有限公司發(fā)行3000億元鐵路建設(shè)債券。穩(wěn)定和擴(kuò)大民間投資，出臺(tái)支持平臺(tái)經(jīng)濟(jì)規(guī)范健康發(fā)展具體措施，穩(wěn)定增加汽車、家電等大宗消費(fèi)。

國(guó)家發(fā)改委就解讀國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議部署的扎實(shí)穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)一攬子政策措施有關(guān)情況舉行發(fā)布會(huì)。國(guó)家發(fā)改委表示，下一步將全力推動(dòng)扎實(shí)穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)一攬子政策措施盡快落地見效，加大宏觀政策調(diào)節(jié)力度，靠前發(fā)力、適當(dāng)加力，著力打通制約經(jīng)濟(jì)循環(huán)的卡點(diǎn)堵點(diǎn)，合理擴(kuò)大有效需求，確保糧食、能源、產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈安全穩(wěn)定，推動(dòng)重點(diǎn)領(lǐng)域加快復(fù)工達(dá)產(chǎn)，做好重要民生商品保供穩(wěn)價(jià)工作，保持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間。

工信部聯(lián)合有關(guān)部門印發(fā)通知，正式開展新一輪新能源汽車下鄉(xiāng)活動(dòng)，后續(xù)還將組織家電、綠色建材下鄉(xiāng)等活動(dòng)，進(jìn)一步促進(jìn)大宗商品消費(fèi)。工信部表示，有信心、有決心、有恒心，全力以赴推動(dòng)工業(yè)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升。商務(wù)部表示，支持新能源汽車購(gòu)買使用，破除新能源汽車市場(chǎng)地方保護(hù)，深入開展新能源汽車下鄉(xiāng)活動(dòng)，積極支持充電設(shè)施建設(shè)。

【觀   點(diǎn)】

國(guó)際方面，美聯(lián)儲(chǔ)如期加息50個(gè)基點(diǎn)并于6月開始縮表，但同時(shí)排除了加息75個(gè)基點(diǎn)的可能，加息進(jìn)程較預(yù)期放緩。國(guó)內(nèi)方面，穩(wěn)增長(zhǎng)預(yù)期增強(qiáng)，疫情影響逐步減弱，短期仍需等待市場(chǎng)進(jìn)一步明確方向。

鋼 材

現(xiàn)貨維持或上漲。普方坯，唐山4450（0），華東4610（30）；螺紋，杭州4790（30），北京4730（0），廣州4890（20）；熱卷，上海4830（30），天津4770（10），廣州4810（20）；冷軋，上海5420（0），天津5280（30），廣州5250（20）。

利潤(rùn)擴(kuò)大。即期生產(chǎn)：普方坯盈利320（6），螺紋毛利243（6），熱卷毛利119（5），電爐毛利-86（18）；20日生產(chǎn)：普方坯盈利-242（0），螺紋毛利-343（-1），熱卷毛利-466（-2）。

基差縮小。杭州螺紋（未折磅）01合約185（-30），10合約106（-33）；上海熱卷01合約126（-21），10合約41（-26）。

供給：下滑。05.27螺紋294（-1），熱卷317（-10），五大品種978（-14）。

需求：下滑。05.27螺紋308（-2），熱卷309（-23），五大品種1000（-23）。

庫(kù)存：去庫(kù)。05.27螺紋1193（-15），熱卷346（8），五大品種2203（-21）。

建材成交量：18（2.7）萬(wàn)噸。

【總   結(jié)】

當(dāng)前絕對(duì)價(jià)格中性偏高，現(xiàn)貨利潤(rùn)低位，盤面利潤(rùn)低位，基差微貼水，現(xiàn)貨估值中性，盤面估值中性。

本周供需延續(xù)雙降，庫(kù)存去化放緩，整體基本面處于淡旺季過渡階段，高庫(kù)存下弱現(xiàn)實(shí)壓力依舊較大。

中長(zhǎng)期鋼材依舊是供需略過剩預(yù)期，因此盤面價(jià)格持續(xù)背靠高爐成本運(yùn)行。由于鋼材基本面依舊難以支撐自身在原料提降周期下走出獨(dú)立上漲行情，后續(xù)鋼價(jià)的下跌空間更多需關(guān)注尚處強(qiáng)現(xiàn)實(shí)下原料的下跌幅度。短期伴隨上海解封，市場(chǎng)預(yù)期需求回補(bǔ)，價(jià)格反彈后交投情緒有所好轉(zhuǎn)，更多需要關(guān)注成交的改善幅度以及價(jià)格的反彈高度。

鋼材大跌后估值略低，疫情造成行情波動(dòng)較大，黑色系中期見頂，強(qiáng)預(yù)期弱現(xiàn)實(shí)下處于上有電爐成本頂下有高爐成本底的區(qū)間狀態(tài)，但區(qū)間持續(xù)下移，當(dāng)前處于震蕩區(qū)間偏上沿，逢高沽空，謹(jǐn)慎追空。

鐵 礦 石

現(xiàn)貨上漲。唐山66%干基現(xiàn)價(jià)1113（6），日照超特粉781（10），日照金布巴873（13），日照PB粉979（10），普氏現(xiàn)價(jià)137（0）。

利潤(rùn)下跌。PB20日進(jìn)口利潤(rùn)30（-29）。

基差走弱。金布巴09基差84（0）；超特09基差89（-4）。

供應(yīng)上升。5.27，澳巴19港發(fā)貨量2477（15）；45港到貨量2213（-121）。

需求上升。5.27，45港日均疏港量318（-13）；247家鋼廠日耗296（+2）。

庫(kù)存下滑。5.27，45港庫(kù)存13454（-105）；247家鋼廠庫(kù)存10849（-61）。

【總   結(jié)】

鐵礦石現(xiàn)貨上漲，當(dāng)前品種比價(jià)中性，鋼廠利潤(rùn)偏低，進(jìn)口利潤(rùn)近期有所回升，基差較大，表征為遠(yuǎn)期累庫(kù)預(yù)期與需求悲觀預(yù)期。驅(qū)動(dòng)端需求短期持續(xù)強(qiáng)勢(shì)，1-2季度庫(kù)存持續(xù)回落，鋼廠庫(kù)存水平偏低的情況下復(fù)產(chǎn)補(bǔ)庫(kù)意愿依然不錯(cuò)，短期驅(qū)動(dòng)向上的同時(shí)需要關(guān)注鋼材利潤(rùn)對(duì)價(jià)格的掣肘，鋼材面臨旺淡季切換，價(jià)格承壓階段性會(huì)對(duì)鐵礦石價(jià)格或鐵水產(chǎn)量存在抑制作用，中期繼續(xù)關(guān)注成材現(xiàn)實(shí)需求與礦山發(fā)運(yùn)情況。

焦煤焦炭

最低現(xiàn)貨價(jià)格折盤面：山西單一煤折盤面2900，蒙煤折盤2800；焦炭廠庫(kù)折盤3400，港口折盤3620。

焦煤期貨：JM209貼水50，持倉(cāng)4.4萬(wàn)手（夜盤+1228手）；9-1價(jià)差169（+8.5）。

焦炭期貨：J209升水143.5，持倉(cāng)3萬(wàn)手（夜盤+98手）；9-1價(jià)差187.5（+8.5）。

比值：9月焦炭焦煤比值1.292（-0.006）。

庫(kù)存（鋼聯(lián)數(shù)據(jù)）：5.26當(dāng)周煉焦煤總庫(kù)存2741.9（周-77.7）；焦炭總庫(kù)存1061.8（周+22）；焦炭產(chǎn)量116.2（周-0.9），鐵水240.88（+1.35）。

【總   結(jié)】

隨著盤面上漲，雙焦現(xiàn)貨情緒均有好轉(zhuǎn)。鋼廠、焦化低利潤(rùn)水平下，預(yù)計(jì)原料采購(gòu)強(qiáng)度持續(xù)性有限。但煤焦各環(huán)節(jié)庫(kù)存低位，隨著上海、北京疫情的緩解，市場(chǎng)對(duì)疫后需求抱有一定期待，黑鏈由此出現(xiàn)反彈。整體雙焦價(jià)格運(yùn)行方向跟隨成材，但波動(dòng)率大于成材，注意風(fēng)險(xiǎn)。

能 源

【資訊】

1、歐盟委員會(huì)：在采納歐盟對(duì)俄羅斯的石油制裁后，將分階段實(shí)施，針對(duì)原油為6個(gè)月、成品油為8個(gè)月。

2、5月OPEC石油產(chǎn)量增加28萬(wàn)桶/日，自2月以來首次達(dá)到增產(chǎn)目標(biāo)。

3、OPEC成員國(guó)或考慮將俄羅斯排除在產(chǎn)量協(xié)議之外。

【原油】

國(guó)際油價(jià)沖高后大幅回落，最終小幅收跌，Brent–1.21%至116.27美元/桶，WTI+0.31%至112.57美元/桶，SC+3.05%至757.2元/桶，SC夜盤收于726元/桶?，F(xiàn)貨交投活躍，現(xiàn)貨貼水走高，Brent和WTI月差仍為深度Back結(jié)構(gòu)，Urals貼水延續(xù)弱勢(shì)。美元走強(qiáng)對(duì)油價(jià)估值的壓力增加，但原油短期仍由供需矛盾主導(dǎo)。周期價(jià)值指標(biāo)處于合理區(qū)間。

OPEC5月增產(chǎn)28萬(wàn)桶/日，為2月以來首次達(dá)到增產(chǎn)目標(biāo)，另外OPEC或考慮將俄羅斯排除在產(chǎn)量協(xié)議之外。中期供給矛盾取決于對(duì)俄制裁，歐盟將分階段實(shí)施禁運(yùn)，針對(duì)原油為6個(gè)月、成品油為8個(gè)月，其長(zhǎng)期擺脫俄羅斯能源的決心堅(jiān)定。歐美成品油緊缺局面延續(xù)，且受限于全球煉油產(chǎn)能瓶頸以及北半球出行旺季的支撐，成品油緊缺局面有望延續(xù)。中國(guó)疫情防控有望逐步放松，后續(xù)復(fù)工復(fù)產(chǎn)的情況決定中國(guó)需求回歸的節(jié)奏。庫(kù)存方面，上周EIA數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)原油小幅去庫(kù)，汽油延續(xù)去庫(kù)，原油及成品油庫(kù)存均處低位。

觀點(diǎn)：短期看，利多因素交易相對(duì)充分，而利空因素相對(duì)有限，油價(jià)短期或維持高位震蕩格局。中期看，對(duì)俄禁運(yùn)決定供應(yīng)依然偏緊，疊加歐美成品油緊缺以及中國(guó)需求即將回歸，或使得Q3油價(jià)具備上行驅(qū)動(dòng)。長(zhǎng)期看，關(guān)注高油價(jià)之下需求破壞的可能性，重點(diǎn)關(guān)注歐美煉廠利潤(rùn)水平，目前利潤(rùn)整體高位且有望進(jìn)一步走強(qiáng)，同時(shí)關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)加息政策的變化。仍推薦以滾動(dòng)牛市價(jià)差策略參與。

【瀝青】

瀝青盤面弱勢(shì)調(diào)整，現(xiàn)貨持穩(wěn)。BU6月為4639元/噸(+32)，BU6月夜盤收于4598元/噸，山東現(xiàn)貨為4480元/噸(0)，華東現(xiàn)貨為4700元/噸(0)，山東6月基差為-159元/噸(–32)，華東6月基差為61元/噸(–32)，BU9月-SC9月為-670元/噸(–139)。

相對(duì)估值中性：盤面升水適中，綜合利潤(rùn)低位?，F(xiàn)實(shí)方面，低價(jià)貨源偏緊，月底提貨較為集中，山東部分煉廠限量出貨；供應(yīng)整體低位，疊加原油價(jià)格維持高位，對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格形成支撐。供應(yīng)端，煉廠綜合利潤(rùn)低位下，短期增產(chǎn)瀝青的意愿有限，兩家機(jī)構(gòu)對(duì)6月排產(chǎn)的預(yù)估為170和209萬(wàn)噸，增幅相當(dāng)有限。需求端，終端對(duì)高價(jià)貨源存抵觸心理，南方因雨水天氣導(dǎo)致剛需偏弱，北方天氣尚可。庫(kù)存端，上周廠庫(kù)社庫(kù)均延續(xù)去化，整體庫(kù)存中低位。中期需求預(yù)期向好：市場(chǎng)對(duì)“基建發(fā)力”下的需求改善預(yù)期保持樂觀，風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)為防疫成本增加導(dǎo)致基建投入削減，關(guān)注后續(xù)資金到位情況以及瀝青需求兌現(xiàn)情況。

觀點(diǎn)及策略：相對(duì)估值中性，“低供應(yīng)+現(xiàn)貨偏緊”的上行驅(qū)動(dòng)仍在，短期易漲難跌，但剛需仍然偏弱，且考慮南方進(jìn)入梅雨季，不建議高位追多。中期上行驅(qū)動(dòng)為基建發(fā)力下的需求改善，建議逢回調(diào)作為能源板塊中的多配品種。價(jià)差方面，中期繼續(xù)推薦定投式做多遠(yuǎn)月瀝青裂解，短期關(guān)注南方雨季對(duì)需求的抑制，當(dāng)前建議逢高部分止盈。

【LPG】

PG22076230（+48），夜盤收于6144（–86）；華南民用6090（+0），華東民用5800（–50），山東民用6050（+0），山東醚后6450（+100）；價(jià)差：華南基差–140（–48），華東基差–330（–98），山東基差20（–48），醚后基差570（+52）；07–08月差41（–3），08–09月差58（–3）。現(xiàn)貨方面，昨日醚后價(jià)格推漲，下游節(jié)前集中備貨，整體采購(gòu)積極，交投氛圍良好。燃料氣方面，華南持穩(wěn)為主，華東穩(wěn)中下行。近期市場(chǎng)以消化CP走跌帶來的利空為主，而月底船運(yùn)費(fèi)大漲，到岸價(jià)跌幅或不及預(yù)期，市場(chǎng)交投較昨日略有改善。

估值方面，昨日盤面小幅收漲，夜盤回調(diào)?；钌^續(xù)走闊，內(nèi)外價(jià)差小幅順掛?，F(xiàn)貨絕對(duì)價(jià)格季節(jié)性高位，整體估值中性。成本端外盤丙烷基本面季節(jié)性弱勢(shì)格局未變，油氣比位于中性偏低水平；國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨需求淡季，市場(chǎng)購(gòu)銷較為清淡，無(wú)明顯上行驅(qū)動(dòng)；庫(kù)存方面本周港口及煉廠紛紛累庫(kù)，華東港口到港集中庫(kù)存壓力較大，社會(huì)庫(kù)小幅去庫(kù)；丙烷6月CP合同價(jià)報(bào)750美元/噸，較5月跌110美元/噸，基本符合市場(chǎng)預(yù)期。

觀點(diǎn)：目前油價(jià)仍然是最大的不確定性因素；國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨供需矛盾仍存，短期看仍難有起色，淡季弱現(xiàn)實(shí)邏輯依然占據(jù)主導(dǎo)。成本支撐下LPG以跟隨外盤丙烷波動(dòng)為主，關(guān)注短期油氣比估值低位的回補(bǔ)。

橡膠

【數(shù)據(jù)更新】

原料價(jià)格：泰國(guó)膠水66.8泰銖/千克（+0.3）；泰國(guó)杯膠48.45泰銖/千克（+0.15）；云南膠水13000元/噸（+0）;海南膠水19300元/噸（+1300）。

成品價(jià)格：美金泰標(biāo)1710美元/噸（+20）；美金泰混1700美元/噸（+10）；人民幣混合12850元/噸（+100）；全乳膠13050元/噸（+50）。

期貨價(jià)格：RU主力13230元/噸（+85）；NR主力11515元/噸（+115）。

基差：泰混-RU基差-380元/噸（+15）；全乳-RU基差-180元/噸（+15）；泰標(biāo)-NR基差-122元/噸（+3）。

【行業(yè)資訊】

上周中國(guó)半鋼胎樣本企業(yè)開工率為65.78%，環(huán)比+1.58%，同比+9.84%；中國(guó)全鋼胎樣本企業(yè)開工率為62.50%，環(huán)比+0.92%，同比+4.70%。

2022年5月份，中國(guó)天然橡膠進(jìn)口量預(yù)估值37.78萬(wàn)噸，環(huán)比縮減4.91萬(wàn)噸，跌幅11.5%，同比增加3.11萬(wàn)噸，漲幅8.96%,整體情況比較符合季節(jié)性預(yù)期，1-5月累計(jì)進(jìn)口量233.89萬(wàn)噸，累計(jì)同比上漲6.36%。

國(guó)家財(cái)政部、稅務(wù)總局對(duì)部分汽車減半征收車輛購(gòu)置稅，正式開展新一輪新能源汽車下鄉(xiāng)活動(dòng)

【總  結(jié)】

滬膠日內(nèi)小幅調(diào)整，天然橡膠市場(chǎng)交投平穩(wěn)，天然膠乳現(xiàn)貨流通緊俏。供應(yīng)端，國(guó)內(nèi)外主產(chǎn)區(qū)陸續(xù)開割和上量，未來兩周降雨縮減，關(guān)注海外原料價(jià)格；國(guó)內(nèi)海南開割繼續(xù)延遲，海南濃乳廠持續(xù)從云南搶奪膠水，對(duì)全年全乳膠產(chǎn)量形成一定打壓。預(yù)計(jì)5月份天然橡膠進(jìn)口環(huán)比縮減，同比小幅增加。需求弱勢(shì)逐漸兌現(xiàn)，短期有所恢復(fù)，但成品庫(kù)存壓力較大，隨著端午節(jié)的臨近，部分廠家存放假計(jì)劃。關(guān)注復(fù)工復(fù)產(chǎn)、物流恢復(fù)進(jìn)度及需求好轉(zhuǎn)程度。

豆類油脂

【數(shù)據(jù)更新】陣亡將士紀(jì)念日過后，CBOT小麥、玉米顯著回落拖累豆系表現(xiàn)

5月30日，CBOT大豆7月收1687.00分/蒲，-45.50美分，-2.63%。11月收1513.25美分/蒲，-28.00美分，-1.82%。CBOT豆粕7月收415.9美元/短噸，-17.2美元，-3.97%。CBOT豆油7月收77.98美分/磅，-1.27美分，-1.60%；美油7月合約最高上沖至119.38美元/桶之后報(bào)收至115.26美元/桶，+0.19美元，+0.17%。BMD棕櫚油8月合約收至6312吉/噸，+74令吉，+1.19%，夜盤-37令吉，-0.59%

5月30日，DCE豆粕2209收于4212元/噸，+19元，+0.45%，夜盤-83元，-1.97%。DCE豆油2209收于11776元/噸，+172元，+1.48%，夜盤-74元，-0.63%。DCE棕櫚油2209收于11846元/噸，+132元，+1.13%，夜盤-18元，-0.15%。

【資訊】俄烏領(lǐng)導(dǎo)人的對(duì)話，令市場(chǎng)擔(dān)憂俄羅斯可能放開黑海出口，美麥領(lǐng)跌

截至2022年5月29日當(dāng)周，美豆種植率為66%，分析師平均預(yù)估為67%，前一周為50%，去年同期83%，五年均值為67%。出苗率為39%，前一周為21%，去年同期為59%，五年均值為43%；美玉米種植率為86%，分析師平均預(yù)估為85%，前一周為72%，五年均值為87%。

日前，烏克蘭總統(tǒng)澤連斯基表示，俄軍黑海艦隊(duì)幾乎封鎖了烏克蘭所有港口，超過2000萬(wàn)噸待出口的糧食無(wú)法運(yùn)出。俄方就此回應(yīng)稱愿意解除對(duì)烏港口的封鎖，條件是烏克蘭必須清除布設(shè)在港口的水雷，同時(shí)西方國(guó)家必須解除針對(duì)俄羅斯的制裁。

【總  結(jié)】

年后，外圍因素持續(xù)引領(lǐng)國(guó)際油脂油料市場(chǎng)。繼上周能源題材引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注后，陣亡將士紀(jì)念日后的國(guó)際市場(chǎng)，轉(zhuǎn)而擔(dān)憂俄羅斯可能放開黑海出口的可能性，因此CBOT小麥領(lǐng)跌谷物及油脂油料；從基本面來看，在2021/22年度全球油料供需關(guān)系趨于緊張背景下，2022/23年度美豆及加拿大菜籽播種及生長(zhǎng)期天氣將十分關(guān)鍵，豆粕及菜粕一方面面臨高波動(dòng)因素，另一方面容易在底部抬升同時(shí)尋求上漲的可能；國(guó)內(nèi)盤面壓榨利潤(rùn)依舊顯著虧損，棕櫚油進(jìn)口利潤(rùn)持續(xù)倒掛。

棉花

【數(shù)據(jù)更新】

ICE棉花期貨周二小幅下跌，受美元走強(qiáng)及西德克薩斯州下雨預(yù)期影響，月線錄的跌幅。交投活躍的7月合約跌0.44美分或0.3%，結(jié)算價(jià)報(bào)每磅138.98美分。

鄭棉周二大幅反彈：主力09合約漲540點(diǎn)至20655元/噸，持倉(cāng)減約2萬(wàn)手，前二十主力持倉(cāng)上，主多減9千余手，主空減8千余手。多頭方東興大增約1萬(wàn)手，華泰增約4千手，東證增1千余手，而華融融達(dá)、廣州分別減5千和3千余手，國(guó)投安信、信達(dá)各減2千余手，銀河等5個(gè)席位各減1千余手。空頭方華融融達(dá)增2千余手，一德、西部、南華各增1千余手，而永安減6千余手，東證、海通各減約3千手，國(guó)泰君安、華泰、銀河各減1千余手。夜盤跌85點(diǎn)至20570，持倉(cāng)減1千余手。遠(yuǎn)月01合約漲535至20460元/噸，持倉(cāng)減1千余手，無(wú)明顯變動(dòng)席位。夜盤跌105點(diǎn)，持倉(cāng)變化不大。

【行業(yè)資訊】

截至5月29日當(dāng)周，美國(guó)棉花種植率68%，此前一周54%，去年同期62%，五年均值64%。

國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨：5月31日，中國(guó)棉花價(jià)格指數(shù)21519元/噸，跌68元/噸。國(guó)內(nèi)棉花現(xiàn)貨市場(chǎng)皮棉現(xiàn)貨價(jià)格隨期價(jià)上漲，多數(shù)企業(yè)報(bào)價(jià)較昨日上漲150元/噸左右。近期部分新疆機(jī)采/手摘(雙29/雙30)含雜2.0以下,內(nèi)地庫(kù)對(duì)應(yīng)CF209合約基差在700-1400元/噸；新疆雙28/單29含雜2-2.5對(duì)應(yīng)CF209合約基差450-800元/噸。國(guó)內(nèi)棉花期貨市場(chǎng)主力上漲,點(diǎn)價(jià)交易小批量成交。國(guó)內(nèi)棉花現(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)價(jià)止跌回升，部分促銷意愿較強(qiáng)的棉花企業(yè)繼前兩日下調(diào)價(jià)格后維持平穩(wěn)，部分銷售積極性不強(qiáng)的企業(yè)則隨期價(jià)適當(dāng)調(diào)高皮棉報(bào)價(jià)，但調(diào)價(jià)幅度相對(duì)謹(jǐn)慎。當(dāng)前，紡織企業(yè)隨著前幾日大批量補(bǔ)庫(kù)后，處于觀望態(tài)度增多，隨著棉價(jià)持穩(wěn)或回升，保持謹(jǐn)慎采購(gòu)，不輕易過多囤積皮棉庫(kù)存。整體市場(chǎng)成交以小批量為主，成交量不大。據(jù)了解，多數(shù)新疆棉31級(jí)長(zhǎng)度28，強(qiáng)力27.5-29，含雜等各項(xiàng)指標(biāo)不等基差或一口價(jià)銷售提貨價(jià)多在21200-22400元/噸。

【總  結(jié)】

美棉7月合約oncall減倉(cāng)進(jìn)入后半程，對(duì)行情支撐變?nèi)?，最近關(guān)注點(diǎn)為主產(chǎn)區(qū)天氣、宏觀走勢(shì)等因素，支撐也有所變?nèi)酰倚枨蟪尸F(xiàn)走弱格局，但考慮到還有部分點(diǎn)價(jià)操作，預(yù)計(jì)市場(chǎng)進(jìn)入高波動(dòng)回跌走勢(shì)。國(guó)內(nèi)方面，此前的上漲是基于成本高企和美棉上漲帶動(dòng)。缺乏美棉支撐后，現(xiàn)貨成交及需求雙差之下，棉價(jià)自套保壓力位下跌。因紡紗利潤(rùn)扭虧，下游買貨增加，加上盤面持倉(cāng)明顯變動(dòng)，盤面至整數(shù)關(guān)口位出現(xiàn)較大反彈，但是下游形勢(shì)依然偏弱，棉價(jià)偏弱方向難改。

白糖

【數(shù)據(jù)更新】

現(xiàn)貨:白糖上漲。南寧6005(32.5),昆明5910(25)。加工糖穩(wěn)定。遼寧6110(0),河北6150(0)，山東6350(30),福建6210(20),廣東6015(15)。

期貨:國(guó)內(nèi)上漲。01合約6226(53),05合約6208(48)，09合約6088(62)。夜盤漲跌互現(xiàn)。05合約6209(1),09合約6064(-24),01合約6209(-17)。外盤下跌。紐約7月19.39(-0.26),倫敦8月571.5(-2.9)。

價(jià)差:基差走弱。01基差-221(-20.5),05基差-203(-15.5)，09基差-83(-29.5)。月間差漲跌互現(xiàn)。1-5價(jià)差18(5),5-9價(jià)差120(-14)，9-1價(jià)差-138(9)。配額外進(jìn)口利潤(rùn)漲跌互現(xiàn)。巴西配額外現(xiàn)貨-559.9(62.7),泰國(guó)配額外現(xiàn)貨-558(-7.8)，巴西配額外盤面-413.9(115.7),泰國(guó)配額外盤面-412(45.2)。

日度持倉(cāng)增加。持買倉(cāng)量253919(11497)。華泰期貨38812(3643),中信期貨32678(1509)。中糧期貨27361(-6772),光大期貨24203(-1491)。國(guó)泰君安14536(3059),銀河期貨11982(4701)。廣發(fā)期貨10546(3697)。海通期貨10408(1017),東證期貨10270(2464)。持賣倉(cāng)量277556(9688)。中糧期貨85271(6945)。首創(chuàng)期貨16709(2409)。東證期貨14640(-2177)。華泰期貨11108(1087)。東興期貨7807(1691)。浙商期貨7110(1835)。華融融達(dá)期貨6511(1221),興證期貨5995(-1301)。海通期貨5647(-3076)。華金期貨5202(1708)。

日度成交量增加。成交量（手）367909(38855)。

【資訊】

1.2022年5月26日，外媒消息稱，俄羅斯2021/22榨季預(yù)計(jì)將產(chǎn)糖565萬(wàn)噸，同比上榨季增加約8.34%。對(duì)烏克蘭領(lǐng)土的糖出口，這些糖在俄羅斯武裝部隊(duì)的控制之下

2.外媒消息∶5月29日，土耳其政府公報(bào)公布了一項(xiàng)總統(tǒng)法令，將進(jìn)口40萬(wàn)噸糖。該法令規(guī)定，對(duì)進(jìn)口的40萬(wàn)噸糖將不征收關(guān)稅，根據(jù)新法令頒發(fā)的進(jìn)口許可證有效期至2022年10月15日。土耳其國(guó)內(nèi)每月消費(fèi)量約20萬(wàn)噸糖，年消費(fèi)量約為250萬(wàn)噸。今年1月-5月期間，當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)的食糖銷量已超過200萬(wàn)噸，而往常一般為145萬(wàn)噸。

3.泰國(guó)甘蔗及糖業(yè)委員會(huì)辦公室表示，泰國(guó)2021/22年度糖出口量預(yù)計(jì)為760萬(wàn)噸，同比增加逾46%。截至2022年5月7日，泰國(guó)糖產(chǎn)量為1015萬(wàn)噸，甘蔗壓榨量為9207萬(wàn)噸。

4.NFCSF：印度21/22年度糖產(chǎn)量達(dá)到3520萬(wàn)噸，上年同期3060萬(wàn)噸，增幅15%。

【總結(jié)】

ICE原糖周二收低。倫白糖亦小幅收跌。全球格局下原糖貿(mào)易流在二三季度處于偏寬松狀態(tài)，因此原糖上揚(yáng)的力度有限。當(dāng)前原白糖價(jià)差達(dá)到歷史100%高位，煉廠將增加補(bǔ)庫(kù)需求，因此原糖在需求端支撐強(qiáng)勁。宏觀方面原油仍舊提振糖價(jià)，美聯(lián)儲(chǔ)加息幅度亦需關(guān)注，短期對(duì)商品影響有限。國(guó)內(nèi)當(dāng)前糖價(jià)高位震蕩，多頭情緒高漲，需要關(guān)注疫情后消費(fèi)復(fù)蘇情況。

生 豬

現(xiàn)貨市場(chǎng)，涌益跟蹤5月31日河南外三元生豬均價(jià)為15.68元/公斤（+0.06元/公斤），全國(guó)均價(jià)15.67（+0.05）。

期貨市場(chǎng)，5月31日總持倉(cāng)97723(+1041)，成交量28746(-537)。LH2207收于16715元/噸（+125）。LH2209收于19080元/噸（+205）,LH2301收于20285元/噸（+95）。

消息：31日華儲(chǔ)網(wǎng)發(fā)布關(guān)于2022年第十批中央儲(chǔ)備凍豬肉收儲(chǔ)競(jìng)價(jià)交易有關(guān)事項(xiàng)的通知稱，6月2日收儲(chǔ)掛牌競(jìng)價(jià)交易4萬(wàn)噸。

【總結(jié)】

現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)中有漲，月底部分養(yǎng)殖場(chǎng)出欄壓力不大，臨近端午部分散戶抗價(jià)惜售情緒較強(qiáng)，但需求端暫無(wú)明顯提振，關(guān)注節(jié)前備貨情況。月中官方數(shù)據(jù)顯示產(chǎn)能去化接近尾聲令期貨擠出部分升水，現(xiàn)貨震蕩令盤面持續(xù)博弈，繼續(xù)關(guān)注現(xiàn)貨預(yù)期兌現(xiàn)情況。4月中旬以來現(xiàn)貨價(jià)格由南至北的快速大幅反彈以廣東調(diào)運(yùn)政策為導(dǎo)火索，除了有供應(yīng)邊際收緊加持，亦有疫情導(dǎo)致囤貨需求激增以及價(jià)格上漲后惜售行為增加等因素影響，需觀察是否是短期供需錯(cuò)配所致，如是則需注意出欄壓力后移及透支消費(fèi)帶來的節(jié)奏性行情，關(guān)注出欄體重變化。中期看，供應(yīng)邊際收緊、周期轉(zhuǎn)折敏感期飼料價(jià)格上漲帶來成本支撐加之消費(fèi)有望環(huán)比好轉(zhuǎn)等因素將提振豬價(jià)底部抬升。但母豬結(jié)構(gòu)優(yōu)化、產(chǎn)能去化有限（市場(chǎng)存分歧，需后期不斷驗(yàn)證）等因素仍將限制漲幅。凍品以及壓欄、二次育肥等邊際變量仍將影響價(jià)格運(yùn)行節(jié)奏及幅度。