大越商品指標(biāo)系統(tǒng)

1

---黑色

焦煤：

1、基本面：焦煤價格經(jīng)過前期下調(diào)，且下游部分企業(yè)有復(fù)工復(fù)產(chǎn)預(yù)期，對焦煤需求有所增加，帶動市場情緒轉(zhuǎn)好，疊加部分煤種因供應(yīng)稍顯緊張，支撐焦煤價格持穩(wěn)，個別煤種存有探漲預(yù)期；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場價2915，基差102；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存900.3萬噸，港口庫存137萬噸，獨立焦企庫存1007.9萬噸，總樣本庫存2045.2萬噸，較上周減少67.5萬噸；偏多

4、盤面：20日線向下，價格在20日線上方；中性

5、主力持倉：焦煤主力凈多，多增；偏多

6、預(yù)期：部分日前受疫情影響的焦鋼企業(yè)近期有復(fù)工復(fù)產(chǎn)預(yù)期，帶動市場需求有增加預(yù)期，然受焦企利潤收緊影響，大量補庫意向較低，多按需為主。綜合來看，預(yù)計短期內(nèi)國內(nèi)焦煤價格穩(wěn)中偏強運行。焦煤2209：2800多，止損2780。

焦炭：

1、基本面：隨著焦炭四輪降價后焦企利潤不斷收縮，且虧損范圍擴大，部分焦企主動減產(chǎn)10-30%，考慮到近期中間投機貿(mào)易商積極拿貨，且下游利潤有所修復(fù)，采購積極性提高，焦企出貨情況較好；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場價3530，基差-139；現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：鋼廠庫存683.1萬噸，港口庫存224.8萬噸，獨立焦企庫存86.4萬噸，總樣本庫存974.3萬噸，較上周增加16.6萬噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦炭主力凈空，空減；偏空

6、預(yù)期：鋼廠鋼材價格小幅回暖，利潤有所回升，采購積極性提高，加之中間投機貿(mào)易商積極拿貨，甚至存在加價采購的現(xiàn)象，焦企銷售情況較好，焦炭供需情況向好發(fā)展，部分焦企提漲預(yù)期較強，預(yù)計短期內(nèi)焦炭市場或穩(wěn)中偏強運行。焦炭2209：3650多，止損3630。

螺紋：

1、基本面：供應(yīng)端預(yù)計保持平穩(wěn)仍低于同期，高爐利潤稍有回升，電爐方面則繼續(xù)虧損；需求方面表觀現(xiàn)實需求邊際好轉(zhuǎn)，六月份上海等地全面復(fù)工之后，需求預(yù)期增強，五月制造業(yè)、基建有所反彈，但地產(chǎn)及社融方面好轉(zhuǎn)仍需時間；偏多

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價4830，基差42，現(xiàn)貨略升水期貨；中性

3、庫存：全國35個主要城市庫存823.83萬噸，環(huán)比減少0.14%，同比增加12.24%；偏空。

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向下；中性

5、主力持倉：螺紋主力持倉多增；偏多

6、預(yù)期：鋼材需求回補預(yù)期帶動供需迎來邊際好轉(zhuǎn)，價格在利空出盡在復(fù)產(chǎn)預(yù)期加持下快速反彈，本周價格下方支撐加強，在連續(xù)反彈之后有望保持震蕩偏強走勢，建議日內(nèi)4680-4830區(qū)間逢低偏多操作。

熱卷：

1、基本面：供應(yīng)端華北及華東地區(qū)鋼廠仍有新增檢修，熱卷產(chǎn)量繼續(xù)小幅下降，其他地區(qū)變化不大，預(yù)計本周或有小幅回升。需求方面表觀消費迎來小幅反彈，近期政策利多密集釋放，五月制造業(yè)回升，上周出臺汽車購置稅減半利好政策有望改善汽車銷量數(shù)據(jù)；偏多

2、基差：熱卷現(xiàn)貨折算價4880，基差1，現(xiàn)貨與期貨基本平水；中性

3、庫存：全國33個主要城市庫存253.92萬噸，環(huán)比增加1.72%，同比減少0.84%，中性。

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向下；中性。

5、主力持倉：熱卷主力持倉空增；偏空。

6、預(yù)期：本月開始上海等地全面復(fù)工，政策面下游汽車購置稅減半本周落地，熱卷預(yù)期好轉(zhuǎn)，震蕩區(qū)間整體上移，短線支撐4800附近，接下來走勢預(yù)計以震蕩偏強為主，操作上建議日內(nèi)4800-4920區(qū)間逢低偏多操作。

玻璃：

1、基本面：玻璃生產(chǎn)利潤持續(xù)下滑，但在產(chǎn)產(chǎn)能維持高位；房地產(chǎn)資金依舊偏緊，下游加工廠訂單不足、開工率較低，原片廠庫存壓力巨大，近期房地產(chǎn)政策利好頻現(xiàn)，但提振市場情緒有限；偏空

2、基差：浮法玻璃現(xiàn)貨基準(zhǔn)地河北沙河安全現(xiàn)貨1727元/噸，F(xiàn)G2209收盤價為1780元/噸，基差為-53元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空

3、庫存：全國浮法玻璃生產(chǎn)線企業(yè)總庫存340.80萬噸，較前一周上漲1.31%，仍大幅位于5年均值上方；偏空

4、盤面：價格在20日線下方運行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空

6、預(yù)期：玻璃基本面疲弱，成本支撐下震蕩筑底，短期建議依靠10日均線逢高短空為主。FG2209：日內(nèi)1740-1800區(qū)間偏空操作

鐵礦石：

1、基本面：2日港口現(xiàn)貨成交94.5萬噸，環(huán)比下降30.1%，本周平均每日成交83.2萬噸，環(huán)比上漲8%。上周澳巴發(fā)貨量雙雙回落，到港量也有明顯下滑。由于出口轉(zhuǎn)水量增加，日均疏港量繼續(xù)高位攀升，到港窄幅波動，維持低位，港口庫存延續(xù)去庫態(tài)勢。鋼廠鐵水產(chǎn)量繼續(xù)攀升，但出現(xiàn)大面積虧損，多地鋼廠檢修停產(chǎn)，近期超特粉性價比偏低，金布巴成為鋼廠較為偏好的品種 中性

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨995，折合盤面1071.1，09合約基差135.6；日照港超特粉現(xiàn)貨價格805，折合盤面1025.8，09合約基差90.3，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存13233.8萬噸，環(huán)比減少103.54萬噸 中性

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈空，多翻空 偏空

6、預(yù)期：終端需求拐點尚未到來，但疫情明顯改善之后市場對于后市需求恢復(fù)抱有樂觀預(yù)期，節(jié)前補庫需求有一定釋放，但近期多地遭遇強降雨一定程度上影響恢復(fù)進程。近期市場穩(wěn)增長信號非常明確，宏觀上繼續(xù)加大政策調(diào)節(jié)，目前行情主要取決于需求側(cè)，礦價接近前高或?qū)⒂瓉碜枇?。I2209：短期關(guān)注945阻力位

2

---能化

塑料 

1.基本面：外盤原油繼續(xù)走強，當(dāng)前油制利潤差，成本端支撐強。宏觀上國內(nèi)5月份制造業(yè)PMI在4月份較低基數(shù)水平上回升至49.6%。生產(chǎn)指數(shù)和新訂單指數(shù)分別為49.7%和48.2%，比上月回升5.3和5.6個百分點，制造業(yè)總體景氣水平有所改善，但仍低于臨界點。供應(yīng)方面，國內(nèi)聚烯烴整體開工率為近年低位，外盤稍有回落，需求端來看，pe農(nóng)膜淡季，其余下游需求穩(wěn)定。LL現(xiàn)貨跟漲盤面乏力，基差有所走弱。乙烯CFR東北亞價格1051（-0），當(dāng)前LL交割品現(xiàn)貨價9150（+0），基本面整體中性；

2.基差：LLDPE主力合約2209基差102，升貼水比例1.1%，偏多； 

3.庫存：兩油庫存72.5萬噸（+3.5），中性；

4.盤面：LLDPE主力合約20日均線向上，收盤價位于20日線上，偏多； 

5.主力持倉：LLDPE主力持倉凈空，增空，偏空；

6.預(yù)期：塑料受宏觀、原油走勢影響，外盤原油繼續(xù)走強，5月PMI回升但仍低于臨界點，預(yù)計PE今日走勢震蕩偏強，L2209日內(nèi)8950-9150震蕩偏多操作

PP

1.基本面：外盤原油繼續(xù)走強，當(dāng)前油制利潤差，成本端支撐強。宏觀上國內(nèi)5月份制造業(yè)PMI在4月份較低基數(shù)水平上回升至49.6%。生產(chǎn)指數(shù)和新訂單指數(shù)分別為49.7%和48.2%，比上月回升5.3和5.6個百分點，制造業(yè)總體景氣水平有所改善，但仍低于臨界點。供應(yīng)方面，國內(nèi)聚烯烴整體開工率為近年低位，外盤稍有回落，pp整體供應(yīng)預(yù)計較上周增加，需求端來看，bopp小幅上行，其余下游需求一般。丙烯CFR中國價格1026（+15），當(dāng)前PP交割品現(xiàn)貨價8850（+0），基本面整體中性；

2.基差：PP主力合約2205基差-40，升貼水比例-0.4%，中性；

3.庫存：兩油庫存72.5萬噸（+3.5），中性；

4.盤面：PP主力合約20日均線向上，收盤價位于20日線上，偏多；

5.主力持倉：PP主力持倉凈空，增空，偏空；  

6.預(yù)期：PP受宏觀、原油走勢影響，外盤原油繼續(xù)走強，5月PMI回升但仍低于臨界點，預(yù)計PP今日走勢震蕩偏強，PP2209日內(nèi)8750-9000震蕩偏多操作

天膠：

1、基本面：國內(nèi)外開割，庫存偏高，基建發(fā)力，房地產(chǎn)市場放松，購置稅減半，中性

2、基差：現(xiàn)貨13125,基差-255 偏空

3、庫存：上期所庫存周環(huán)比減少，同比增加 偏空

4、盤面：20日線向上，價格20日線上運行 偏多

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、預(yù)期: 今日預(yù)計高開，日內(nèi)做多，破13300止損

燃料油：

1、基本面：成本端原油高位繼續(xù)走強，對下游燃油支撐較穩(wěn)固；俄高硫燃油出口西方受阻，預(yù)計流向新加坡的貿(mào)易量逐步增加；中東、南亞高硫發(fā)電需求步入旺季，美國煉廠進料需求旺盛，需求維持偏強；中性

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盤價4201元/噸，F(xiàn)U2209收盤價為4022元/噸，基差為179元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：新加坡高低硫燃料油庫存2058萬桶，環(huán)比前一周下降2.51%，庫存仍然處于5年均值下方；偏多

4、盤面：價格在20日線下方運行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空

6、預(yù)期：成本端支撐較強但高硫燃油基本面有所趨弱，短期預(yù)計燃油高位震蕩運行為主。FU2209：日內(nèi)逢低短多操作，止損3980

PTA

1、基本面：假期油價繼續(xù)上漲。PX方面，隨著成品油價格不斷走強，支撐PX上漲的調(diào)油邏輯依然存在，周內(nèi)MX與PX出現(xiàn)倒掛，PX亞美、亞歐價差不斷走低，由于石腦油價格疲軟，PXN效益明顯高于歷年同期。PTA方面，裝置檢修集中，供需好轉(zhuǎn)，加工費出現(xiàn)修復(fù)。聚酯及下游方面，隨著疫情好轉(zhuǎn)，部分聚酯工廠原料供應(yīng)恢復(fù)正常，開工負(fù)荷環(huán)比改善中，但速度偏慢，終端對于高成本接受度提高，有一定投機備貨需求釋放，聚酯產(chǎn)品低利潤、高庫存的格局沒有實質(zhì)性改善 偏多

2、基差：現(xiàn)貨6780，09合約基差72，盤面貼水 偏多

3、庫存：PTA工廠庫存3.75天，環(huán)比減少0.51天 中性

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、預(yù)期：端午假期PX大幅走強，成本端堅挺影響下，預(yù)計PTA短期維持偏強走勢。TA2209：短期關(guān)注6900阻力位

原油2207：

1.基本面：石油輸出國組織及其盟國(OPEC+)決定在7月和8月將產(chǎn)量提高648000桶/日——全球需求的0.7%，而不是之前商定的43.2萬桶/日，但此舉幾乎不足以緩解供需緊張形勢；根據(jù)業(yè)內(nèi)人士估計，西方制裁可能會使世界第二大石油出口國俄羅斯的產(chǎn)量減少多達200萬至300萬桶/日；中性

2.基差：6月2日，阿曼原油現(xiàn)貨價為109.13美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價為108.84美元/桶，基差21.39元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫存：美國截至5月27日當(dāng)周API原油庫存減少118.1萬桶，預(yù)期減少6.7萬桶；美國至5月27日當(dāng)周EIA庫存預(yù)期減少135萬桶，實際增減少506.8萬桶；庫欣地區(qū)庫存至5月27日當(dāng)周增加25.6萬桶，前值減少106.1萬桶；截止至6月2日，上海原油庫存為608.3萬桶，減少198.8萬桶；偏多

4.盤面：20日均線偏上，價格在均線上方；偏多

5.主力持倉：截止5月31日，CFTC主力持倉多減；截至5月31日，ICE主力持倉多增；偏多；

6.預(yù)期：假期內(nèi)雖有OPEC+放松7、8月的減產(chǎn)額度，但歐盟方面最終通過對俄油的制裁，其中包括禁止為運輸俄羅斯石油的歐洲船只提供保險，若該項嚴(yán)格實施，極大影響俄羅斯原油出口，最壞結(jié)果可能在西半球面臨如伊朗一樣的困境，而損失的產(chǎn)量將遠超目前OPEC增產(chǎn)，并且市場亦懷疑增產(chǎn)能否順利，已有多月未達增產(chǎn)目標(biāo)，疊加需求旺季來臨，成品油需求高漲，油價在高位有較強支撐，短線730-770區(qū)間操作，長線多單持有。 

甲醇2209：

1、基本面：上周國內(nèi)甲醇市場表現(xiàn)一般，雖有期貨震蕩走強，然現(xiàn)貨多走弱，內(nèi)地淡季需求下供需矛盾漸顯，港口因進口到港集中而維持弱基差行情，假期間國際原油繼續(xù)沖高，或支撐今日商品期貨走強；中性

2、基差：6月2日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價為2790元/噸，基差-69，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：截至2022年6月2日，華東、華南港口甲醇社會庫存總量為68.48萬噸，較上周增4.93萬噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在42.4萬噸附近，較上周增5.8萬噸；偏空

4、盤面：20日線偏上，價格在均線上方；偏多

5、主力持倉：主力持倉空單，多減；偏多

6、預(yù)期：供應(yīng)來看，甲醇春檢支撐邊際逐步走弱，檢修及限氣導(dǎo)致的縮量將逐步回歸；疊加低成本進口貨源流入充裕，內(nèi)外盤整體供應(yīng)較富足；且國內(nèi)新裝置釋放預(yù)期、外盤順掛凸顯需關(guān)注。其次，需求端或面臨相應(yīng)縮量可能，如烯烴表現(xiàn)一般、傳統(tǒng)下游季節(jié)性淡季等均有體現(xiàn)。故在大經(jīng)濟環(huán)境較弱背景下，6月甲醇供需矛盾仍存，短期外盤能源價格強勢，成本端支撐帶動甲醇高位震蕩，短線2820-2920區(qū)間操作，長線多單逢高止盈。

MEG：

1、基本面：各主流工藝路線利潤處于低位，乙二醇長時間處于虧損，30日CCF口徑庫存為118.7萬噸，環(huán)比減少1.9萬噸。成本端油價持續(xù)上行、煤價維穩(wěn)，港口庫存依舊偏高，場內(nèi)可流轉(zhuǎn)現(xiàn)貨收縮相對緩慢 中性

2、基差：現(xiàn)貨4925，09合約基差-135，盤面升水 偏空

3、庫存：華東地區(qū)合計庫存118.15萬噸，環(huán)比減少0.45萬噸 偏空

4、盤面：20日均線走平，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、預(yù)期：乙二醇供應(yīng)環(huán)節(jié)處于持續(xù)擠出過程中，煤化工裝置仍在落實檢修。近期主港罐容表現(xiàn)趨緊，港口船只等待時間較長，顯性庫存去化相對緩慢，高港存始終對價格產(chǎn)生明顯壓制。需求端表現(xiàn)依舊疲軟，下游聚酯負(fù)荷回升速度偏慢，終端織機與加彈負(fù)荷再度回落，聚酯端對原料的支撐較弱。烯烴產(chǎn)業(yè)鏈表現(xiàn)低迷，明顯弱于芳烴，預(yù)計TA強EG弱的局面仍將維持。EG2209：短期關(guān)注5200阻力位

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆油

1.基本面：4月馬棕庫存增庫11.48%，報告庫存符合預(yù)期，MPOB報告中性偏空。4月出口環(huán)比減少17.73%，產(chǎn)量增加3.6%，另外馬棕處增產(chǎn)季。目前船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比增加38.85%，目前疫情影響馬棕勞動力恢復(fù)，目前馬來開放后外籍勞工恢復(fù)較慢，且出口有印尼政策影響，對馬來短期偏多；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆短期外部市場疲弱。菜系仍供應(yīng)偏緊，但國內(nèi)進口受阻，目前油脂基本面依舊偏緊。偏多

2.基差：豆油現(xiàn)貨12256，基差530，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：2月18日豆油商業(yè)庫存82萬噸，前值82萬噸，環(huán)比-0萬噸，同比-34.54% 。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線下，20日均線朝上。中性

5.主力持倉：豆油主力多減。偏多

6.預(yù)期：油脂價格震蕩整理，目前國內(nèi)基本面偏緊，國內(nèi)疫情影響，下游消費偏低。美豆庫銷比維持8%附近，供應(yīng)偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油方面勞動力短缺，目前有恢復(fù)跡象，處于增產(chǎn)季，口的利好來講個人認(rèn)為是短暫性的，從目前全球疫情情況來說，需求不是很樂觀，但外媒報道，馬來西亞一位部長表示，由于印尼禁止棕櫚油出口，以及重新允許棕櫚油種植園接納外籍勞工，預(yù)計到今年年底馬來西亞棕櫚油的產(chǎn)量和出口量將增加30%，目前印尼發(fā)放出口許可證稍利空，并且取消向馬來輸送勞工，引發(fā)擔(dān)憂。烏俄戰(zhàn)爭暫無結(jié)束跡象，黑?？ㄗ延统隹谥袛鄷r間將推遲。在馬棕產(chǎn)能問題未解決，暫未改變基本面的情況下，存在支撐，短期預(yù)計震蕩偏強。豆油Y2209：11300附近回落做多

棕櫚油

1.基本面：4月馬棕庫存增庫11.48%，報告庫存符合預(yù)期，MPOB報告中性偏空。4月出口環(huán)比減少17.73%，產(chǎn)量增加3.6%，另外馬棕處增產(chǎn)季。目前船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比增加38.85%，目前疫情影響馬棕勞動力恢復(fù)，目前馬來開放后外籍勞工恢復(fù)較慢，且出口有印尼政策影響，對馬來短期偏多；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆短期外部市場疲弱。菜系仍供應(yīng)偏緊，但國內(nèi)進口受阻，目前油脂基本面依舊偏緊。偏多

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨13212，基差1150，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：2月18日棕櫚油港口庫存46萬噸，前值49萬噸，環(huán)比-3萬噸，同比-29.24%。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線下，20日均線朝上。中性

5.主力持倉：棕櫚油主力多增。偏多

6.預(yù)期：油脂價格震蕩整理，目前國內(nèi)基本面偏緊，國內(nèi)疫情影響，下游消費偏低。美豆庫銷比維持8%附近，供應(yīng)偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油方面勞動力短缺，目前有恢復(fù)跡象，處于增產(chǎn)季，口的利好來講個人認(rèn)為是短暫性的，從目前全球疫情情況來說，需求不是很樂觀，但外媒報道，馬來西亞一位部長表示，由于印尼禁止棕櫚油出口，以及重新允許棕櫚油種植園接納外籍勞工，預(yù)計到今年年底馬來西亞棕櫚油的產(chǎn)量和出口量將增加30%，目前印尼發(fā)放出口許可證稍利空，并且取消向馬來輸送勞工，引發(fā)擔(dān)憂。烏俄戰(zhàn)爭暫無結(jié)束跡象，黑?？ㄗ延统隹谥袛鄷r間將推遲。在馬棕產(chǎn)能問題未解決，暫未改變基本面的情況下，存在支撐，短期預(yù)計震蕩偏強。棕櫚油P2209：12500附近回落做多

菜籽油

1.基本面：4月馬棕庫存增庫11.48%，報告庫存符合預(yù)期，MPOB報告中性偏空。4月出口環(huán)比減少17.73%，產(chǎn)量增加3.6%，另外馬棕處增產(chǎn)季。目前船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比增加38.85%，目前疫情影響馬棕勞動力恢復(fù)，目前馬來開放后外籍勞工恢復(fù)較慢，且出口有印尼政策影響，對馬來短期偏多；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆短期外部市場疲弱。菜系仍供應(yīng)偏緊，但國內(nèi)進口受阻，目前油脂基本面依舊偏緊。偏多

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨14663，基差550，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：2月18日菜籽油商業(yè)庫存34萬噸，前值35萬噸，環(huán)比-1萬噸，同比-10.11%。偏多   

4.盤面：期價運行在20日均線下，20日均線朝上。中性

5.主力持倉：菜籽油主力多增。偏多

6.預(yù)期：油脂價格震蕩整理，目前國內(nèi)基本面偏緊，國內(nèi)疫情影響，下游消費偏低。美豆庫銷比維持8%附近，供應(yīng)偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油方面勞動力短缺，目前有恢復(fù)跡象，處于增產(chǎn)季，口的利好來講個人認(rèn)為是短暫性的，從目前全球疫情情況來說，需求不是很樂觀，但外媒報道，馬來西亞一位部長表示，由于印尼禁止棕櫚油出口，以及重新允許棕櫚油種植園接納外籍勞工，預(yù)計到今年年底馬來西亞棕櫚油的產(chǎn)量和出口量將增加30%，目前印尼發(fā)放出口許可證稍利空，并且取消向馬來輸送勞工，引發(fā)擔(dān)憂。烏俄戰(zhàn)爭暫無結(jié)束跡象，黑?？ㄗ延统隹谥袛鄷r間將推遲。在馬棕產(chǎn)能問題未解決，暫未改變基本面的情況下，存在支撐，短期預(yù)計震蕩偏強。菜籽油OI2209：13700附近回落做多

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩回落，盤面高位獲利盤回吐和美國大豆播種進程加快，短期預(yù)計維持高位震蕩。國內(nèi)豆粕震蕩回落，跟隨美豆回調(diào)，國內(nèi)豆粕成交良好和油廠挺價，但油廠開機增多和豆粕庫存回升壓制上漲空間。短期豆粕受美豆走勢帶動和國內(nèi)豆粕累庫影響，豆粕維持高位震蕩格局。中性

2.基差：現(xiàn)貨4230（華東），基差85，升水期貨。偏多

3.庫存：豆粕庫存89.6萬噸，上周73.05萬噸，環(huán)比增加22.66%，去年同期71.44萬噸，同比增加25.42%。偏空

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力多單增加，資金流出，偏多

6.預(yù)期：美豆播種進程落后去年同期和五年均值稍利多，但美豆播種推進加快和部分玉米可能改種大豆壓制盤面高度，關(guān)注美豆播種推進；受美豆走勢帶動和供應(yīng)增多影響，國內(nèi)豆粕整體跟隨美豆震蕩但相對美豆偏弱。

豆粕M2209：短期4060至4120區(qū)間震蕩。期權(quán)觀望。

菜粕：

1.基本面：菜粕震蕩回落，跟隨豆粕技術(shù)性調(diào)整，菜粕下方支撐仍在但上方也有壓力。油菜籽進口到港偏少，短期油菜籽供應(yīng)偏緊和俄烏沖突影響葵花粕進口，加上水產(chǎn)需求預(yù)期良好支撐國內(nèi)菜粕價格，但國產(chǎn)油菜籽即將上市緩解供應(yīng)壓力，豆粕和雜粕替代菜粕比例已經(jīng)最大化，菜粕價格偏高或會抑制需求總量。中性

2.基差：現(xiàn)貨3800，基差90，升水期貨。偏多

3.庫存：菜粕庫存4.23萬噸，上周4.26萬噸，環(huán)比減少0.7%，去年同期6.1萬噸，同比減少30.66%。偏多

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力空單減少，資金流出，偏空

6.預(yù)期：菜粕短期技術(shù)性反彈，供應(yīng)偏緊格局改善和需求良好交互影響，目前維持高位震蕩格局，整體菜粕仍震蕩偏強。

菜粕RM2209：短期3620至3680區(qū)間震蕩，期權(quán)觀望。

大豆

1.基本面：美豆震蕩收漲，美國大豆播種進程稍低于預(yù)期，同比仍落后支撐盤面，短期預(yù)計維持高位震蕩。國內(nèi)大豆探底回升，盤面短線技術(shù)性震蕩整理。現(xiàn)貨市場國產(chǎn)大豆供需兩淡，短期維持區(qū)間震蕩格局。國儲大豆拋儲以及國內(nèi)大豆擴種預(yù)期壓制大豆價格，期貨盤面技術(shù)性區(qū)間震蕩整理。中性

2.基差：現(xiàn)貨6200，基差-151，貼水期貨。偏空

3.庫存:大豆庫存486.4萬噸，上周465.1萬噸，環(huán)比增加4.58%，去年同期496.68萬噸，同比減少2.07%。偏多

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力多單增加，資金流出，偏多

6.預(yù)期：美豆播種進程落后去年同期和五年均值稍利多，但美豆播種推進和部分玉米可能改種大豆壓制盤面，關(guān)注美豆播種情況；國產(chǎn)大豆短期供需兩淡，但今年國內(nèi)大豆擴種計劃將增加產(chǎn)量，短期維持區(qū)間震蕩格局中期或偏弱。

豆一A2207：短期6260至6360區(qū)間震蕩，短線操作為主或者觀望。

白糖：

1、基本面：巴西甘蔗行業(yè)協(xié)會：5月上半月巴西中南部糖產(chǎn)量166.8萬噸，同比下降30.1%。IOS在最新季度報告中21/22年度糖供需平衡預(yù)估從短缺192萬噸，修正為過剩23.7萬噸。2022年4月底，21/22年度本期制糖全國累計產(chǎn)糖935.05萬噸；全國累計銷糖443.67萬噸；銷糖率47.45%（去年同期47.02%）。2021年4月中國進口食糖42萬噸，同比增加24萬噸。偏多。

2、基差：柳州現(xiàn)貨6020，基差-70（09合約），貼水期貨；中性。

3、庫存：截至4月底21/22榨季工業(yè)庫存491.38萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空增，主力趨勢偏空；偏空。

6、預(yù)期：近期巴西天氣影響產(chǎn)量，印度有傳言可能限制糖出口，原油價格走高，支撐糖價走強。主力合約09震蕩上行，上海開始復(fù)工復(fù)產(chǎn)，未來消費預(yù)期回暖，庫存下降。延續(xù)震蕩偏多思路，短期連續(xù)上漲多日，不排除調(diào)整可能，高位不追多，盤中快速回落接多。

棉花：

1、基本面：ICAC5月：21/22年度全球棉花產(chǎn)量2643萬噸，消費2616萬噸。4月份我國棉花進口17萬噸，環(huán)比下降19%，2022年累計進口79萬噸，同比減少34%。農(nóng)村部5月：產(chǎn)量574萬噸，進口205萬噸，消費805萬噸，期末庫存702萬噸。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價21526，基差1246（09合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部20/21年度4月預(yù)計期末庫存730萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方，偏空。

5、主力持倉：持倉偏多，凈持倉多減，主力趨勢偏多；偏多。

6：預(yù)期：國內(nèi)棉花消費總體偏弱，新疆棉去庫存緩慢。疫情影響，紡織企業(yè)開工率下降，訂單減少。09合約震蕩回落，短期偏弱運行，盤中反彈短空。

玉米：

1、基本面：新冠病毒散點頻發(fā)，終端市場消費受限；整體供應(yīng)偏緊；我國已開始從巴西進口玉米；飼用稻谷恢復(fù)拍賣對玉米價格形成壓力；近日新麥價格有一定程度下滑也對玉米價格形成壓力；烏克蘭有望恢復(fù)從黑海出口糧食。

生產(chǎn)端：今年種植面積下降，種植成本上升支撐新作價格；春播進度快于同期，且接近完成，近期天氣總體利于春玉米播種及成長；秋糧舊作玉米收購共2331億斤，較去年同比增長20.15%，為391億斤。 

貿(mào)易端：秋糧飼用稻谷拍賣或利空玉米，東北地區(qū)貿(mào)易商出貨積極性提升；冬小麥騰庫刺激出庫，華北地區(qū)貿(mào)易商降價幅度較大，出貨意愿增加；華中地區(qū)企業(yè)購銷平緩；西南地區(qū)報價較為堅挺；華南地區(qū)高成本支撐價格，購銷清淡；東北地區(qū)港口貿(mào)易商收購謹(jǐn)慎，價格持續(xù)下跌，發(fā)運南港繼續(xù)倒掛，價格微降；華南地區(qū)報價小幅下；目前騰庫于冬小麥已對玉米價格產(chǎn)生壓力；4月進口玉米為221萬噸，環(huán)比減少8.3%，同比增19.46%。

加工端：東北深加工企業(yè)庫存上升，按需補庫；華北企業(yè)建庫意愿減弱，按需補庫；華中地區(qū)企業(yè)按需采購；西南地區(qū)飼料企業(yè)觀望為主，動態(tài)補庫；華南地區(qū)飼料企業(yè)維持剛需，按需補庫；近期仔豬補欄較為旺盛，或刺激飼料需求；端午節(jié)前DDGS備貨刺激需求。偏空。

2、基差：6月02日，現(xiàn)貨報價2830元/噸，09合約基差為-35元/噸，現(xiàn)貨貼水期貨。偏空。

3、庫存：截止6月01日，加工企業(yè)玉米庫存總量534.7萬噸，較上周減少2.91%；5月27日，北方港口庫存報368.4萬噸，周環(huán)降1.23%；5月27日，廣東港口玉米庫存報122.9萬噸，周環(huán)比降1.87%。偏空。

4、盤面：MA20向下，09合約期貨價收于MA20下方。偏空。

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增。中性。

6、預(yù)期：現(xiàn)貨市場供給受新麥上市、飼用稻谷恢復(fù)拍賣影響而偏寬，但飼料及深加工需求未見大幅度增長，且深加工庫存較高，短期將呈現(xiàn)供強需弱的格局。鲅魚圈現(xiàn)貨價為2830元/噸，價格繼續(xù)下跌空間有限。建議在2859-2891區(qū)間操作。

生豬

1、基本面：新冠病毒仍舊散點頻發(fā)，集中性消費受限；本年度已執(zhí)行10次收儲，共完成9.99萬噸，多次低完成度收儲支撐豬價；廣東調(diào)運新政開始，支撐作用較強，廣州對養(yǎng)殖戶進行生豬期貨價格指數(shù)保險實施80%保費補貼；農(nóng)科院專家表示生豬成本維持在18塊左右，售價維持在25塊左右較為合理。

養(yǎng)殖端：散戶看漲惜售情緒減弱仍存。5月規(guī)模場出欄完成計劃出欄的101.91%，6月計劃出欄量下降3.55%；4月規(guī)模場去化環(huán)比1%，較3月1.41%有所下降，同時頭部企業(yè)有后備轉(zhuǎn)能繁操作，農(nóng)村農(nóng)業(yè)部公布4月能繁母豬存欄環(huán)比為-0.2%，預(yù)示著本輪去化已近尾聲；目前豬糧比已恢復(fù)至二級預(yù)警，但仍未止虧；近日仔豬補欄需求高漲伴隨高價，局部地區(qū)出現(xiàn)供應(yīng)缺口；部分地區(qū)現(xiàn)貨出現(xiàn)降價，期價或有降價隱憂；天氣漸熱，標(biāo)肥價差縮小，關(guān)注二次育肥出欄動態(tài)；多地對存欄生豬發(fā)放補貼。

屠宰端：高豬價抑制收豬，屠企開工率受端午需求刺激，略微上揚。據(jù)鋼聯(lián)重點屠宰企業(yè)統(tǒng)計，屠宰量為141113頭，較前日增3.76%。

消費端：白條需求低迷；中性。

2、基差：6月02日，現(xiàn)貨價15860元/噸，09合約基差-3160元/噸，現(xiàn)貨貼水期貨。偏空。

3、庫存：截至3月31日，生豬存欄量42253萬頭，季度環(huán)比減少5.9%；截至2022年4月底，能繁母豬存欄為4177.3萬頭，環(huán)比下降0.2%，較2021年6月下降了8.5%。偏空。

4、盤面：MA20偏上，09合約期價收于MA20下方。中性。

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增。中性。

6、預(yù)期：現(xiàn)貨市場供給仍相對充裕，養(yǎng)殖段惜售，屠企縮量采購；飼料原料成本高企利空養(yǎng)殖利潤；近期新冠疫情頻發(fā)，限制消費；規(guī)模場仔豬補欄提速；二次育肥需求旺盛；能繁母豬存欄去化接近尾聲；預(yù)計短期內(nèi)市場仍將供需博弈，豬價總體將在19000附近震蕩，建議在18825-19215區(qū)間操作。

4

---金屬

銅:

1、基本面：供應(yīng)開始緩和，廢銅政策有所放開，貨幣開始收緊，5月份制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為49.6%，雖低于臨界點，但比上月上升2.2個百分點，制造業(yè)總體景氣水平有所改善；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨72520，基差390，升水期貨；偏多。

3、庫存：6月1日銅庫減3250噸至145950噸，上期所銅庫存較上周增1801噸至43347噸；偏多。

4、盤面：收盤價收于20均線上，20均線向下運行；中性。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多減；偏多。

6、預(yù)期：目前供應(yīng)和加息博弈，短期低庫存支撐銅價，俄烏消息持續(xù)，美聯(lián)儲加息加快，端午智利出現(xiàn)抗議游行，情緒上利多銅價，但實際影響不大，滬銅2207：73500附近試空，持有賣方cu2207c74000期權(quán)。

鋁:

1、基本面：能源危機沖擊電解鋁產(chǎn)量，碳中和控制產(chǎn)能擴張，供給擾動為主，下游需求不強勁，鋁棒庫存較大但有所下降，氧化鋁庫存有所抬升；偏多。

2、基差：現(xiàn)貨20540，基差-125，貼水期貨，偏空。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周減6439噸至279128噸 ；偏多。

4、盤面：收盤價收于20均線上，20均線向下運行；中性。

5、主力持倉：主力凈持倉空，多翻空；偏空。

6、預(yù)期：碳中和催發(fā)鋁行業(yè)變革，長期利多鋁價，俄烏戰(zhàn)爭刺激，但國內(nèi)疫情消費不暢，鋁價在的震蕩運行，滬鋁2207：20000~21000區(qū)間操作。

鎳：

1、基本面：隨著進口貨源陸續(xù)到港，國內(nèi)產(chǎn)量恢復(fù)，總體精煉鎳的供應(yīng)并不緊張，相反需求并沒有太多起色，不銹鋼產(chǎn)業(yè)鏈鎳鐵價格下跌，價格成本優(yōu)勢在鎳鐵一方，精煉鎳需求有限。新能源產(chǎn)業(yè)鏈，鎳豆被MHP擠兌，經(jīng)濟性優(yōu)勢盡失，下游企業(yè)拋售鎳豆庫存。從國內(nèi)政策來看，新一輪新能源下鄉(xiāng)開啟，新能源端的提振，還是會給鎳價帶來信心的支撐，同時疫情需求的恢復(fù)，也是大家有所期待的，如果需求提升，或許鎳價還有一波反彈，但全球鎳過剩的格局限制了反彈的高度。中性

2、基差：現(xiàn)貨222500，基差7120，偏多

3、庫存：LME庫存71472，休市，上交所倉單2077，-12，偏多

4、盤面：收盤價收于20均線以上，20均線向下，中性

5、主力持倉：主力持倉凈空，多翻空，偏空

6、結(jié)論：滬鎳2207：基本面短線預(yù)期與長線供需并不統(tǒng)一，技術(shù)上短線支撐是中長線壓力。區(qū)間寬幅震蕩思路，上方高度有限，20均線暫有支撐，可以高拋低吸。

滬鋅:

1、基本面：外媒5月18日消息：世界金屬統(tǒng)計局（ WBMS ）公布最新數(shù)據(jù)報告顯示， 2022年1-3月球鋅市供應(yīng)過剩3.78萬噸， 2021年全年供應(yīng)短缺9.96萬噸。；偏空

2、基差：現(xiàn)貨26180，基差+0；中性。

3、庫存：6月1日LME鋅庫存較上日減少1100噸至83575噸，6月2日上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日增加913至104323噸；中性。

4、盤面：昨日滬鋅震蕩走勢，收20日均線之上,20日均線向下；中性。

5、主力持倉：主力凈多頭，多減；偏多。

6、預(yù)期：LME庫存迅速減少，同時上期所倉單也從高位拐頭下降；滬鋅ZN2207：多單持有，止損25500。

白銀

1、基本面：美國非農(nóng)數(shù)據(jù)好于預(yù)期，加息預(yù)期升溫，美元回升，銀價跟隨金價回落；美國三大股指全線收跌，歐股收盤普遍下跌，國際油價全線上漲，站上120關(guān)口，美債收益率集體上漲，10年期美債收益率漲2.7個基點報2.941%；美元指漲0.38%報102.17，人民幣走強；COMEX白銀期貨跌0.71%；中性

2、基差：白銀期貨4743，現(xiàn)貨4710，基差-33，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：白銀期貨倉單1674966千克，環(huán)比減少66240千克；中性

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空增；偏空

6、預(yù)期：歐盟原油禁運計劃部分將支撐油價走高，大宗商品大部分穩(wěn)定。美元和美債收益率走強，銀價跟隨金價回落。經(jīng)濟改善預(yù)期明顯增強，未來對銀價有所支撐。國內(nèi)經(jīng)濟恢復(fù)預(yù)期增強，銀價將繼續(xù)獲得支撐，但整體支撐有限。滬銀2212：4630-4850區(qū)間操作。

5

---金融期貨

期指

1、基本面：上周全球股市上漲，國內(nèi)雙創(chuàng)、新能源板塊走強，煤炭地產(chǎn)回調(diào)；偏多

2、資金：融資余額14442億元，減少3億元，滬深股凈買入32億元；偏多

3、基差：IH2206貼水8.12點，IF2206貼水18.97點， IC2206貼水28.23點；中性

4、盤面：IC>IF> IH（主力）， IC、IF、IH在20日均線上方，偏多，

5、主力持倉：IC主力空增，IF 主力空增，IH主力空減，偏空； 

6、預(yù)期：俄烏戰(zhàn)爭持續(xù)，原油等商品價格高位，海外通脹壓力大，國內(nèi)疫情有所好轉(zhuǎn)，貨幣政策偏寬松，政策支持加碼，指數(shù)震蕩偏強運行，中證500期指貼水縮小，短期成長風(fēng)格占優(yōu)。

期債

1、基本面：央行副行長潘功勝6月2日表示，下一步，央行、外匯局將靠前發(fā)力、適當(dāng)加力，進一步加大穩(wěn)健貨幣政策實施力度，發(fā)揮好穩(wěn)住經(jīng)濟和助企紓困的政策效應(yīng)，保持經(jīng)濟運行在合理區(qū)間。

2、資金面：6月2日，人民銀行開展100億元7天期逆回購操作，中標(biāo)利率為2.10%，與此前持平。由于今日有和100億元逆回購到期，人民銀行公開市場實現(xiàn)零投放零回籠。

3、基差：TS主力基差為0.1165，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.3095，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.5375，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線下方運行，20日線向上，偏多；TF主力在20日線上方運行，20日線向上，偏多；T主力與在20日線上方運行，20日線向上，偏多。

6、主力持倉：TS主力凈多，多增。TF主力凈多，多增。T主力凈多，多減。

7、預(yù)期：經(jīng)濟數(shù)據(jù)相較四月有所回暖，樂觀預(yù)期回升帶動期債回調(diào)。穩(wěn)增長、寬信用仍是市場較為一致的預(yù)期，或?qū)ζ趥幸欢ɡ?，后續(xù)觀察政策效果。操作上，建議暫時觀望。