大越商品指標(biāo)系統(tǒng)

1

---黑色

螺紋：

1、基本面：供應(yīng)端長短流程分化總體低于同期，高爐利潤稍有回升，電爐方面繼續(xù)虧損，本周預(yù)計保持平穩(wěn)；需求方面近期表觀環(huán)比有所好轉(zhuǎn)，六月份上海等地全面復(fù)工之后，需求預(yù)期增強，五月制造業(yè)、基建有所反彈，但地產(chǎn)及社融數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)仍需時間；偏多

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價4810，基差91，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：全國35個主要城市庫存823.83萬噸，環(huán)比減少0.14%，同比增加12.24%；偏空。

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉：螺紋主力持倉多減；偏多

6、預(yù)期：全面復(fù)工之供需邊際好轉(zhuǎn)，需求預(yù)期再次升溫，價格在復(fù)產(chǎn)和政策加持下反彈走出低位，上游原料強勢，鋼材價格下方支撐加強，價格反彈后有望保持震蕩偏強走勢，建議日內(nèi)4700-4820區(qū)間逢低做多操作。

熱卷：

1、基本面：供應(yīng)端華北及華東地區(qū)鋼廠仍有新增檢修，熱卷產(chǎn)量繼續(xù)小幅下降，其他地區(qū)變化不大，預(yù)計本周或有小幅回升。需求方面表觀消費迎來小幅反彈，近期政策利多密集釋放，五月基建制造業(yè)回升，近期汽車購置稅減半落地，有望改善汽車產(chǎn)銷數(shù)據(jù)；偏多

2、基差：熱卷現(xiàn)貨折算價4850，基差40，現(xiàn)貨略升水期貨；中性

3、庫存：全國33個主要城市庫存253.92萬噸，環(huán)比增加1.72%，同比減少0.84%，中性。

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向上；偏多。

5、主力持倉：熱卷主力持倉空增；偏空。

6、預(yù)期：本月全面復(fù)工及下游汽車、基建等行業(yè)政策利好，熱卷需求預(yù)期好轉(zhuǎn)，價格震蕩區(qū)間整體上移，短線支撐4750附近，接下來走勢預(yù)計以震蕩偏強為主，操作上建議日內(nèi)4790-4890區(qū)間逢低做多操作。

焦煤：

1、基本面：隨著下游市場氛圍轉(zhuǎn)好，且中間投機貿(mào)易商開始入場，煤礦出貨情況持續(xù)向好，廠內(nèi)焦煤庫存繼續(xù)下降，疊加線上競拍情況好轉(zhuǎn)，帶動市場情緒回暖；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場價2915，基差58.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存900萬噸，港口庫存149萬噸，獨立焦企庫存1015.7萬噸，總樣本庫存2064.7萬噸，較上周增加19.5萬噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦煤主力凈多，多減；偏多

6、預(yù)期：焦煤經(jīng)過前期降價已到預(yù)期，隨著疫情防控好轉(zhuǎn)，下游部分企業(yè)有復(fù)產(chǎn)預(yù)期，對原料煤開始適量采購，疊加部分焦企對焦炭價格開啟第一輪提漲，焦煤市場回暖，部分煤種價格反彈上漲，新簽訂單增加，短期內(nèi)焦煤或向好運行。焦煤2209：多單持有，止損2900。

焦炭：

1、基本面：部分焦企對焦炭價格開啟第一輪提漲100元/噸，然考慮鋼材成本壓力較大，出貨困難，部分鋼廠仍處于虧損狀態(tài)，對于焦化提出漲價，暫不予接受；中性

2、基差：現(xiàn)貨市場價3580，基差-86；現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：鋼廠庫存667.8萬噸，港口庫存240.5萬噸，獨立焦企庫存66.2萬噸，總樣本庫存974.5萬噸，較上周減少19.9萬噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦炭主力凈空，空增；偏空

6、預(yù)期：鋼廠開工高穩(wěn)，廠內(nèi)焦炭庫存偏低，部分鋼廠對焦炭補庫需求有所提升，且中間投機貿(mào)易商積極拿貨，焦企出貨順暢，疊加近日原料端部分煤種價格上調(diào)，競拍市場情緒轉(zhuǎn)好，焦炭成本端支撐有所增強，然考慮到部分鋼廠利潤微薄，短期內(nèi)增庫意愿不高，預(yù)計短期內(nèi)焦炭市場或暫穩(wěn)運行。焦炭2209：3700-3750區(qū)間操作。

玻璃：

1、基本面：玻璃生產(chǎn)利潤持續(xù)下滑，但在產(chǎn)產(chǎn)能維持高位；房地產(chǎn)資金無明顯改善，下游加工廠訂單不足、開工率較低，原片廠庫存壓力依然巨大，但近期宏觀和房地產(chǎn)政策利好頻現(xiàn)，提振多頭信心；中性

2、基差：浮法玻璃現(xiàn)貨基準(zhǔn)地河北沙河安全現(xiàn)貨1727元/噸，F(xiàn)G2209收盤價為1830元/噸，基差為-103元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空

3、庫存：全國浮法玻璃生產(chǎn)線企業(yè)總庫存340.80萬噸，較前一周上漲1.31%，仍大幅位于5年均值上方；偏空

4、盤面：價格在20日線上方運行，20日線向上；偏多

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減；偏空

6、預(yù)期：玻璃基本面依舊疲弱，但成本支撐顯現(xiàn)，或存在短期技術(shù)性反彈，建議投資者可逢低試多主力合約，注意控制倉位。FG2209：日內(nèi)1800-1850區(qū)間偏多操作

鐵礦石：

1、基本面：7日港口現(xiàn)貨成交110.2萬噸，環(huán)比上漲28.1%，本周平均每日成交98.1萬噸，環(huán)比上漲17.9%。本周澳洲受降雨影響發(fā)貨量繼續(xù)回落，巴西發(fā)貨量明顯回升，北方港口到港量明顯回升。由于出口轉(zhuǎn)水量增加，日均疏港量繼續(xù)高位攀升，港口入庫量減少的背景下，港口庫存延續(xù)去庫態(tài)勢。鋼廠鐵水產(chǎn)量繼續(xù)攀升，但出現(xiàn)大面積虧損，多地鋼廠檢修停產(chǎn)，近期超特粉性價比偏低，金布巴成為鋼廠較為偏好的品種 中性

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨997，折合盤面1073.3，09合約基差144.8；日照港超特粉現(xiàn)貨價格818，折合盤面1040.1，09合約基差111.6，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存12921.11萬噸，環(huán)比減少312.69萬噸 中性

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、預(yù)期：終端需求拐點尚未到來，建材成交量依舊處于低位，疫情明顯改善之后市場對于后市需求恢復(fù)抱有樂觀預(yù)期，但近期多地遭遇強降雨一定程度上影響恢復(fù)進(jìn)程。唐山地區(qū)鋼廠節(jié)后補庫積極，近期市場穩(wěn)增長信號非常明確，宏觀上繼續(xù)加大政策調(diào)節(jié)，目前行情主要取決于需求側(cè)，礦價接近前高或?qū)⒂瓉碜枇?。I2209：短期關(guān)注950阻力位

2

---能化

天膠：

1、基本面：國內(nèi)外開割，庫存偏高，基建發(fā)力，房地產(chǎn)市場放松，購置稅減半，中性

2、基差：現(xiàn)貨13050,基差-145 偏空

3、庫存：上期所庫存周環(huán)比減少，同比增加 偏空

4、盤面：20日線向上，價格20日線上運行 偏多

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、預(yù)期: 今日偏強，日內(nèi)短多，破13200止損

塑料

1.基本面：外盤原油夜間震蕩，當(dāng)前油制利潤差，成本端支撐強。宏觀上國內(nèi)5月份制造業(yè)PMI在4月份較低基數(shù)水平上回升至49.6%。生產(chǎn)指數(shù)和新訂單指數(shù)分別為49.7%和48.2%，比上月回升5.3和5.6個百分點，制造業(yè)總體景氣水平有所改善，但仍低于臨界點。供應(yīng)方面，國內(nèi)聚烯烴整體開工率為近年低位，外盤稍有回落，需求端來看，pe農(nóng)膜淡季，其余下游需求穩(wěn)定。乙烯CFR東北亞價格1031（-20），當(dāng)前LL交割品現(xiàn)貨價9225（+25），基本面整體中性；

2.基差：LLDPE主力合約2209基差175，升貼水比例1.9%，偏多；

3.庫存：兩油庫存77萬噸（-1），中性；

4.盤面：LLDPE主力合約20日均線向上，收盤價位于20日線上，偏多；

5.主力持倉：LLDPE主力持倉凈空，增空，偏空；

6.預(yù)期：塑料受宏觀、原油走勢影響，外盤原油夜間震蕩，5月PMI回升但仍低于臨界點，預(yù)計PE今日走勢震蕩，L2209日內(nèi)9050-9250震蕩操作

PP

1.基本面：外盤原油夜間震蕩，當(dāng)前油制利潤差，成本端支撐強。宏觀上國內(nèi)5月份制造業(yè)PMI在4月份較低基數(shù)水平上回升至49.6%。生產(chǎn)指數(shù)和新訂單指數(shù)分別為49.7%和48.2%，比上月回升5.3和5.6個百分點，制造業(yè)總體景氣水平有所改善，但仍低于臨界點。供應(yīng)方面，國內(nèi)聚烯烴整體開工率為近年低位，外盤稍有回落，pp整體供應(yīng)預(yù)計較上周增加，需求端來看，bopp小幅上行，其余下游需求一般。丙烯CFR中國價格1026（+0），當(dāng)前PP交割品現(xiàn)貨價8850（-30），基本面整體中性；

2.基差：PP主力合約2205基差-65，升貼水比例-0.7%，偏空；

3.庫存：兩油庫存77萬噸（-1），中性；

4.盤面：PP主力合約20日均線向上，收盤價位于20日線上，偏多；

5.主力持倉：PP主力持倉凈空，增空，偏空； 

6.預(yù)期：PP受宏觀、原油走勢影響，外盤原油夜間震蕩，5月PMI回升但仍低于臨界點，預(yù)計PP今日走勢震蕩，PP2209日內(nèi)8850-9010震蕩操作

燃料油：

1、基本面：成本端原油價格中樞繼續(xù)走高，對下游燃油支撐較穩(wěn)固；俄高硫燃油出口西方受阻，預(yù)計流向新加坡的貿(mào)易量逐步增加；中東、南亞高硫發(fā)電需求步入旺季，疊加美國煉廠進(jìn)料需求旺盛，需求維持偏強；中性

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盤價3989元/噸，F(xiàn)U2209收盤價為4086元/噸，基差為-97元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空

3、庫存：新加坡高低硫燃料油庫存2058萬桶，環(huán)比前一周下降2.51%，庫存仍然處于5年均值下方；偏多

4、盤面：價格在20日線下方運行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空

6、預(yù)期：成本端支撐仍存但高硫燃油基本面有所轉(zhuǎn)弱，短期建議背靠均線逢高短空操作為主。FU2209：日內(nèi)3960-4060區(qū)間偏空操作

PVC：

1、基本面：工廠開工整體不高，5月春季檢修集中，目前整體開工小幅恢復(fù)，但仍然不高，但工廠庫存壓力小幅提升，社會庫存小幅累庫，整體庫存壓力增加，基本面較前期無明顯改善。目前疫情管控雖然逐步緩解，貨物流轉(zhuǎn)仍然受阻，運輸周期恢復(fù)仍需一定時間，宏觀原油對于商品影響維持，終端需求相對疲軟，現(xiàn)貨跟漲有限，盤面整體升溫，下游補漲不買跌的心態(tài)延續(xù)，行情續(xù)漲動力不足，現(xiàn)金流小幅修復(fù)，短期內(nèi)PVC市場窄幅整理為主。關(guān)注政策、原油、宏觀等對市場的影響；中性。

2、基差：現(xiàn)貨8835，基差105，升水期貨；偏多。

3、庫存：PVC社會庫存環(huán)比增1.13%至30.42萬噸；中性。

4、盤面：價格在20日線上方，20日線向下；中性。

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空。

6、預(yù)期：預(yù)計短時間內(nèi)震蕩為主。PVC2209：日內(nèi)偏多操作。

瀝青：

1、基本面：預(yù)計本周中國石油瀝青樣本產(chǎn)能利用率預(yù)計為31.2%左右，較上期有所上漲。主要是本周大連西太間歇生產(chǎn)，山東地區(qū)匯豐石化、山東海右、中化弘潤計劃月底復(fù)產(chǎn)，帶動產(chǎn)能利用率上漲。預(yù)計北方地區(qū)剛需穩(wěn)定，近期部分項目集中釋放需求，市場交投氛圍表現(xiàn)尚可，未來南方部分地區(qū)多降雨天氣，終端施工或有所受阻。短期來看，國內(nèi)瀝青市場供需面仍有一定的支撐，預(yù)計價格維持穩(wěn)中偏強運行；中性。

2、基差：現(xiàn)貨4640，基差-180，貼水期貨；偏空。

3、庫存：本周庫存較上周減少1.4%為31.8%；偏多。

4、盤面：20日線向上，期價在均線上方運行；偏多。

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增；偏多。

6、預(yù)期：預(yù)計近期瀝青價格將偏強震蕩為主。Bu2209：日內(nèi)偏多操作。

PTA

1、基本面：華東一套120萬噸PTA目前重啟中，該裝置5.5附近停車檢修。油價繼續(xù)上漲，PX方面，隨著成品油價格不斷走強，支撐PX上漲的調(diào)油邏輯依然存在，MX與甲苯價格高位，亞美、亞歐價差不斷走低，PX價格繼續(xù)暴漲，由于石腦油價格疲軟，PXN效益明顯高于歷年同期。PTA方面，裝置負(fù)荷陸續(xù)提升，供需量逐漸增加，成本擠占下加工費再度壓縮。聚酯及下游方面，聚酯工廠負(fù)荷環(huán)比改善中，但速度偏慢，原料成本不斷攀升，下游生存壓力巨大，終端織機加彈開工仍在進(jìn)一步下滑，聚酯產(chǎn)品低利潤、高庫存的格局沒有實質(zhì)性改善 偏多

2、基差：現(xiàn)貨7465，09合約基差99，盤面貼水 偏多

3、庫存：PTA工廠庫存3.75天，環(huán)比減少0.51天 中性

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、預(yù)期：PX價格持續(xù)暴漲，成本端堅挺影響下，預(yù)計PTA短期維持偏強走勢。TA2209：短期觀望為主

MEG：

1、基本面：各主流工藝路線利潤處于低位，乙二醇長時間處于虧損，6日CCF口徑庫存為117萬噸，環(huán)比減少1.7萬噸。成本端油價持續(xù)上行、煤價維穩(wěn)，港口庫存依舊偏高，場內(nèi)可流轉(zhuǎn)現(xiàn)貨收縮相對緩慢 中性

2、基差：現(xiàn)貨4955，09合約基差-107，盤面升水 偏空

3、庫存：華東地區(qū)合計庫存118.15萬噸，環(huán)比減少0.45萬噸 偏空

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、預(yù)期：乙二醇供應(yīng)環(huán)節(jié)處于持續(xù)擠出過程中，煤化工裝置仍在落實檢修。近期主港罐容表現(xiàn)趨緊，港口船只等待時間較長，顯性庫存去化相對緩慢，高港存始終對價格產(chǎn)生明顯壓制。需求端表現(xiàn)依舊疲軟，下游聚酯負(fù)荷回升速度偏慢，終端織機與加彈負(fù)荷再度回落，聚酯端對原料的支撐較弱。烯烴產(chǎn)業(yè)鏈表現(xiàn)低迷，明顯弱于芳烴，預(yù)計TA強EG弱的局面仍將維持。EG2209：5200-5400區(qū)間操作

原油2207：

1.基本面：美國表示，伊朗在解除制裁方面的要求，阻礙了重啟2015年核協(xié)議的進(jìn)展，分析人士表示，達(dá)成協(xié)議可能會使全球石油供應(yīng)量增加100萬桶/日；三位知情人士表示，俄羅斯正將其東部主要港口Kozmino的石油出口增加約五分之一，以滿足亞洲買家激增的需求，并抵消歐盟制裁的影響；中性

2.基差：6月7日，阿曼原油現(xiàn)貨價為115.59美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價為115.64美元/桶，基差42.08元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫存：美國截至6月3日當(dāng)周API原油庫存增加184.5萬桶，預(yù)期減少180萬桶；美國至5月27日當(dāng)周EIA庫存預(yù)期減少135萬桶，實際增減少506.8萬桶；庫欣地區(qū)庫存至5月27日當(dāng)周增加25.6萬桶，前值減少106.1萬桶；截止至6月7日，上海原油庫存為608.3萬桶，不變；中性

4.盤面：20日均線偏上，價格在均線上方；偏多

5.主力持倉：截止5月31日，CFTC主力持倉多減；截至5月31日，ICE主力持倉多增；偏多；

6.預(yù)期：隔夜API庫存意外增加，呈現(xiàn)全口徑累庫，不過市場更關(guān)注今晚的EIA庫存狀況，油價在120美元關(guān)口震蕩，供應(yīng)端因俄羅斯問題及伊朗制裁遙遙無期難有改善，總體油價保持強勢，等待市場進(jìn)一步消息變動，短線740-765區(qū)間操作，長線多單持有。

甲醇2209：

1、基本面：上半周國內(nèi)甲醇市場表現(xiàn)偏強，原油帶動能化品集體走高，甲醇期貨主力突破2900壓力位，并帶動港口紙現(xiàn)貨走強及內(nèi)地氛圍轉(zhuǎn)好，周初產(chǎn)區(qū)價格多上調(diào)，且出貨較好，部分企業(yè)停售，加之魯北下游價格跟漲，短期看各地或延續(xù)震蕩走高行情，但考慮需求淡季影響，預(yù)計漲幅或受限；中性

2、基差：6月7日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價為2805元/噸，基差-82，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：截至2022年6月2日，華東、華南港口甲醇社會庫存總量為68.48萬噸，較上周增4.93萬噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在42.4萬噸附近，較上周增5.8萬噸；偏空

4、盤面：20日線偏上，價格在均線上方；偏多

5、主力持倉：主力持倉多單，多增；偏多

6、預(yù)期：供應(yīng)來看，甲醇春檢支撐邊際逐步走弱，檢修及限氣導(dǎo)致的縮量將逐步回歸；疊加低成本進(jìn)口貨源流入充裕，內(nèi)外盤整體供應(yīng)較富足；且國內(nèi)新裝置釋放預(yù)期、外盤順掛凸顯需關(guān)注。其次，需求端或面臨相應(yīng)縮量可能，如烯烴表現(xiàn)一般、傳統(tǒng)下游季節(jié)性淡季等均有體現(xiàn)。故在大經(jīng)濟(jì)環(huán)境較弱背景下，6月甲醇供需矛盾仍存，短期外盤能源價格強勢，成本端支撐帶動甲醇高位震蕩，短線2900-2960區(qū)間操作，長線多單逢高止盈。

3

---農(nóng)產(chǎn)品

白糖：

1、基本面：巴西甘蔗行業(yè)協(xié)會：5月上半月巴西中南部糖產(chǎn)量166.8萬噸，同比下降30.1%。IOS在最新季度報告中21/22年度糖供需平衡預(yù)估從短缺192萬噸，修正為過剩23.7萬噸。2022年5月底，21/22年度本期制糖全國累計產(chǎn)糖952.67萬噸；全國累計銷糖537.28萬噸；銷糖率56.4%（去年同期55.28%）。2021年4月中國進(jìn)口食糖42萬噸，同比增加24萬噸。偏多。

2、基差：柳州現(xiàn)貨6030，基差-59（09合約），貼水期貨；中性。

3、庫存：截至4月底21/22榨季工業(yè)庫存491.38萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空增，主力趨勢偏空；偏空。

6、預(yù)期：外糖夜盤出現(xiàn)小幅下跌。主力合約09連續(xù)上漲多日，短期出現(xiàn)調(diào)整，短多可逢高減持，高位不追多，耐心等待回落接多。

棉花：

1、基本面：ICAC5月：21/22年度全球棉花產(chǎn)量2643萬噸，消費2616萬噸。4月份我國棉花進(jìn)口17萬噸，環(huán)比下降19%，2022年累計進(jìn)口79萬噸，同比減少34%。農(nóng)村部5月：產(chǎn)量574萬噸，進(jìn)口205萬噸，消費805萬噸，期末庫存702萬噸。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價21406，基差1116（09合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部20/21年度4月預(yù)計期末庫存730萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方，偏空。

5、主力持倉：持倉偏多，凈持倉多增，主力趨勢偏多；偏多。

6：預(yù)期：國內(nèi)棉花消費總體偏弱，新疆棉去庫存緩慢。疫情影響，紡織企業(yè)開工率下降，訂單減少。09合約震蕩回落，短期偏弱運行，盤中反彈短空。

豆油

1.基本面：4月馬棕庫存增庫11.48%，報告庫存符合預(yù)期，MPOB報告中性偏空。4月出口環(huán)比減少17.73%，產(chǎn)量增加3.6%，另外馬棕處增產(chǎn)季。目前船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比增加38.85%，目前疫情影響馬棕勞動力恢復(fù)，目前馬來開放后外籍勞工恢復(fù)較慢，且出口有印尼政策影響，對馬來短期偏多；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆短期外部市場疲弱。菜系仍供應(yīng)偏緊，但國內(nèi)進(jìn)口受阻，目前油脂基本面依舊偏緊。偏多

2.基差：豆油現(xiàn)貨13038，基差950，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：6月3日豆油商業(yè)庫存92萬噸，前值93萬噸，環(huán)比-1萬噸，同比-34.54% 。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：豆油主力多減。偏多

6.預(yù)期：油脂價格震蕩整理，目前國內(nèi)基本面偏緊，國內(nèi)疫情影響，下游消費偏低。美豆庫銷比維持8%附近，供應(yīng)偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油方面勞動力短缺，目前有恢復(fù)跡象，處于增產(chǎn)季，口的利好來講個人認(rèn)為是短暫性的，從目前全球疫情情況來說，需求不是很樂觀，但外媒報道，馬來西亞一位部長表示，由于印尼禁止棕櫚油出口，以及重新允許棕櫚油種植園接納外籍勞工，預(yù)計到今年年底馬來西亞棕櫚油的產(chǎn)量和出口量將增加30%，目前印尼發(fā)放出口許可證稍利空，并且取消向馬來輸送勞工，引發(fā)擔(dān)憂。烏俄戰(zhàn)爭暫無結(jié)束跡象，黑?？ㄗ延统隹谥袛鄷r間將推遲。在馬棕產(chǎn)能問題未解決，暫未改變基本面的情況下，存在支撐，短期預(yù)計震蕩偏強。豆油Y2209：11500附近回落做多

棕櫚油

1.基本面：4月馬棕庫存增庫11.48%，報告庫存符合預(yù)期，MPOB報告中性偏空。4月出口環(huán)比減少17.73%，產(chǎn)量增加3.6%，另外馬棕處增產(chǎn)季。目前船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比增加38.85%，目前疫情影響馬棕勞動力恢復(fù)，目前馬來開放后外籍勞工恢復(fù)較慢，且出口有印尼政策影響，對馬來短期偏多；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆短期外部市場疲弱。菜系仍供應(yīng)偏緊，但國內(nèi)進(jìn)口受阻，目前油脂基本面依舊偏緊。偏多

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨16260，基差4070，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：6月3日棕櫚油港口庫存22萬噸，前值24萬噸，環(huán)比-2萬噸，同比-29.24%。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：棕櫚油主力多增。偏多

6.預(yù)期：油脂價格震蕩整理，目前國內(nèi)基本面偏緊，國內(nèi)疫情影響，下游消費偏低。美豆庫銷比維持8%附近，供應(yīng)偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油方面勞動力短缺，目前有恢復(fù)跡象，處于增產(chǎn)季，口的利好來講個人認(rèn)為是短暫性的，從目前全球疫情情況來說，需求不是很樂觀，但外媒報道，馬來西亞一位部長表示，由于印尼禁止棕櫚油出口，以及重新允許棕櫚油種植園接納外籍勞工，預(yù)計到今年年底馬來西亞棕櫚油的產(chǎn)量和出口量將增加30%，目前印尼發(fā)放出口許可證稍利空，并且取消向馬來輸送勞工，引發(fā)擔(dān)憂。烏俄戰(zhàn)爭暫無結(jié)束跡象，黑?？ㄗ延统隹谥袛鄷r間將推遲。在馬棕產(chǎn)能問題未解決，暫未改變基本面的情況下，存在支撐，短期預(yù)計震蕩偏強。棕櫚油P2209：11700附近回落做多

菜籽油

1.基本面：4月馬棕庫存增庫11.48%，報告庫存符合預(yù)期，MPOB報告中性偏空。4月出口環(huán)比減少17.73%，產(chǎn)量增加3.6%，另外馬棕處增產(chǎn)季。目前船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比增加38.85%，目前疫情影響馬棕勞動力恢復(fù)，目前馬來開放后外籍勞工恢復(fù)較慢，且出口有印尼政策影響，對馬來短期偏多；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆短期外部市場疲弱。菜系仍供應(yīng)偏緊，但國內(nèi)進(jìn)口受阻，目前油脂基本面依舊偏緊。偏多

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨15001，基差700，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：6月3日菜籽油商業(yè)庫存24萬噸，前值25萬噸，環(huán)比-1萬噸，同比-10.11%。偏多   

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：菜籽油主力多增。偏多

6.預(yù)期：油脂價格震蕩整理，目前國內(nèi)基本面偏緊，國內(nèi)疫情影響，下游消費偏低。美豆庫銷比維持8%附近，供應(yīng)偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油方面勞動力短缺，目前有恢復(fù)跡象，處于增產(chǎn)季，口的利好來講個人認(rèn)為是短暫性的，從目前全球疫情情況來說，需求不是很樂觀，但外媒報道，馬來西亞一位部長表示，由于印尼禁止棕櫚油出口，以及重新允許棕櫚油種植園接納外籍勞工，預(yù)計到今年年底馬來西亞棕櫚油的產(chǎn)量和出口量將增加30%，目前印尼發(fā)放出口許可證稍利空，并且取消向馬來輸送勞工，引發(fā)擔(dān)憂。烏俄戰(zhàn)爭暫無結(jié)束跡象，黑海葵花籽油出口中斷時間將推遲。在馬棕產(chǎn)能問題未解決，暫未改變基本面的情況下，存在支撐，短期預(yù)計震蕩偏強。菜籽油OI2209：13900附近回落做多

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩回升，美國大豆播種進(jìn)程稍低于預(yù)期和美豆粉上漲帶動，短期預(yù)計維持高位震蕩。國內(nèi)豆粕探底回升，跟隨美豆震蕩，油廠開機增多和豆粕庫存回升壓制上漲空間, 不過國內(nèi)豆粕成交良好和油廠挺價支撐價格。短期豆粕受美豆走勢帶動和國內(nèi)豆粕累庫影響，豆粕維持區(qū)間震蕩格局。中性

2.基差：現(xiàn)貨4230（華東），基差107，升水期貨。偏多

3.庫存：豆粕庫存96.28萬噸，上周89.6萬噸，環(huán)比增加7.46%，去年同期88.91萬噸，同比增加8.29%。偏空

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力多單減少，資金流出，偏多

6.預(yù)期：美豆播種進(jìn)程落后去年同期和五年均值稍利多，但美豆播種推進(jìn)加快和部分玉米可能改種大豆壓制盤面高度，關(guān)注美豆播種推進(jìn)；受美豆走勢帶動和供應(yīng)增多影響，國內(nèi)豆粕整體跟隨美豆震蕩但相對美豆偏弱。

玉米：

1、基本面：新冠病毒散點頻發(fā)，終端市場消費受限；整體供應(yīng)偏緊；我國已開始從巴西進(jìn)口玉米；飼用稻谷恢復(fù)拍賣對玉米價格形成壓力；近日新麥價格有一定程度下滑也對玉米價格形成壓力；烏克蘭有望恢復(fù)從黑海出口糧食。

生產(chǎn)端：今年種植面積下降，種植成本上升支撐新作價格；春播進(jìn)度快于同期，且接近完成，近期天氣總體利于春玉米播種及成長；秋糧舊作玉米收購共2331億斤，較去年同比增長20.15%，為391億斤。

貿(mào)易端：秋糧飼用稻谷拍賣或利空玉米，東北地區(qū)貿(mào)易商挺價出貨；冬小麥騰庫刺激出庫，華北地區(qū)貿(mào)易商出貨節(jié)奏平緩；華中地區(qū)企業(yè)購銷平緩；西南地區(qū)報價較為堅挺；華南地區(qū)高成本支撐價格，購銷清淡；東北地區(qū)港口貿(mào)易商收購謹(jǐn)慎，價格持續(xù)下跌，發(fā)運南港繼續(xù)倒掛，價格微降；華南地區(qū)報價小幅下；目前騰庫于冬小麥已對玉米價格產(chǎn)生壓力；4月進(jìn)口玉米為221萬噸，環(huán)比減少8.3%，同比增19.46%。

加工端：東北深加工企業(yè)庫存上升，按需補庫；華北企業(yè)建庫按需補庫；華中地區(qū)企業(yè)按需采購；西南地區(qū)飼料企業(yè)觀望為主，動態(tài)補庫；華南地區(qū)飼料企業(yè)維持剛需，按需補庫；近期仔豬補欄較為旺盛，或刺激飼料需求；偏空。

2、基差：6月07日，現(xiàn)貨報價2830元/噸，09合約基差為-31元/噸，現(xiàn)貨貼水期貨。偏空。

3、庫存：截止6月01日，加工企業(yè)玉米庫存總量534.7萬噸，較上周減少2.91%；5月27日，北方港口庫存報368.4萬噸，周環(huán)降1.23%；5月27日，廣東港口玉米庫存報122.9萬噸，周環(huán)比降1.87%。偏空。

4、盤面：MA20向下，09合約期貨價收于MA20下方。偏空。

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增。偏多。

6、預(yù)期：現(xiàn)貨市場供給受新麥上市、飼用稻谷恢復(fù)拍賣影響而偏寬，但飼料及深加工需求未見大幅度增長，且深加工庫存較高，短期將呈現(xiàn)供強需弱的格局。鲅魚圈現(xiàn)貨價為2830元/噸，價格繼續(xù)下跌空間有限。建議在2866-2896區(qū)間操作

生豬：

1、基本面：新冠病毒仍舊散點頻發(fā)，集中性消費受限；本年度已執(zhí)行10次收儲，共完成9.99萬噸，多次低完成度收儲支撐豬價；多地對存欄生豬發(fā)放補貼；農(nóng)科院專家表示生豬成本維持在18塊左右，售價維持在25塊左右較為合理。

養(yǎng)殖端：散戶看漲惜售情緒減弱仍存。5月規(guī)模場出欄完成計劃出欄的101.91%，6月計劃出欄量下降3.55%；5月規(guī)模場能繁母豬環(huán)比1.83%，散戶環(huán)比增2.71%，本輪周期去化已告結(jié)束；目前豬糧比已恢復(fù)至二級預(yù)警，但仍未止虧；近日仔豬補欄需求高漲伴隨高價，局部地區(qū)出現(xiàn)供應(yīng)缺口；部分地區(qū)現(xiàn)貨出現(xiàn)降價，期價或有降價隱憂；天氣漸熱，標(biāo)肥價差縮小，關(guān)注二次育肥出欄動態(tài)；月初需求回落，出欄較少。

屠宰端：高豬價抑制收豬，節(jié)后需求減弱導(dǎo)致屠企開工率下滑。據(jù)鋼聯(lián)重點屠宰企業(yè)統(tǒng)計，屠宰量為122688頭，較前日減3.83%。

消費端：白條需求低迷；中性。

2、基差：6月07日，現(xiàn)貨價15810元/噸，09合約基差-2885元/噸，現(xiàn)貨貼水期貨。偏空。

3、庫存：截至3月31日，生豬存欄量42253萬頭，季度環(huán)比減少5.9%；截至2022年4月底，能繁母豬存欄為4177.3萬頭，環(huán)比下降0.2%，較2021年6月下降了8.5%。偏空。

4、盤面：MA20偏下，09合約期價收于MA20上方。偏空。

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減。中性。

6、預(yù)期：現(xiàn)貨市場供給仍相對充裕，養(yǎng)殖段惜售，屠企縮量采購；飼料原料成本高企利空養(yǎng)殖利潤；近期新冠疫情頻發(fā)，限制消費；規(guī)模場仔豬補欄提速；二次育肥需求旺盛；能繁母豬存欄去化接近尾聲；預(yù)計短期內(nèi)市場仍將供需博弈，豬價總體將在19000附近震蕩，建議在18490-18900區(qū)間操作。

菜粕：

1.基本面：菜粕探底回升，跟隨豆粕技術(shù)性震蕩整理，菜粕下方支撐仍在但上方也有壓力。油菜籽進(jìn)口到港偏少，短期油菜籽供應(yīng)偏緊和俄烏沖突影響葵花粕進(jìn)口，加上水產(chǎn)需求預(yù)期良好支撐國內(nèi)菜粕價格，但國產(chǎn)油菜籽即將上市緩解供應(yīng)壓力，豆粕和雜粕替代菜粕比例已經(jīng)最大化，菜粕價格偏高或會抑制需求總量。中性

2.基差：現(xiàn)貨3740，基差85，升水期貨。偏多

3.庫存：菜粕庫存4.23萬噸，上周4.26萬噸，環(huán)比減少0.7%，去年同期6.1萬噸，同比減少30.66%。偏多

4.盤面：價格在20日均線下方但方向向上。中性

5.主力持倉：主力空單增加，資金流入，偏空

6.預(yù)期：菜粕短期技術(shù)性震蕩整理，供應(yīng)偏緊格局改善和需求良好交互影響，目前維持高位震蕩格局，整體菜粕仍震蕩偏強。

大豆

1.基本面：美豆震蕩回升，美國大豆播種進(jìn)程稍低于預(yù)期和美豆粉上漲帶動，短期預(yù)計維持高位震蕩。國內(nèi)大豆震蕩回落，盤面短線技術(shù)性調(diào)整。現(xiàn)貨市場國產(chǎn)大豆供需兩淡，短期維持區(qū)間震蕩格局。國儲大豆拋儲以及國內(nèi)大豆擴種預(yù)期壓制大豆價格，期貨盤面技術(shù)性區(qū)間震蕩整理。中性

2.基差：現(xiàn)貨6200，基差-65，貼水期貨。偏空

3.庫存:大豆庫存512.54萬噸，上周486.4萬噸，環(huán)比增加5.37%，去年同期534.02萬噸，同比減少4.02%。偏多

4.盤面：價格在20日均線下方但方向向上。中性

5.主力持倉：主力多單增加，資金流出，偏多

6.預(yù)期：美豆播種進(jìn)程落后去年同期和五年均值稍利多，但美豆播種推進(jìn)和部分玉米可能改種大豆壓制盤面，關(guān)注美豆播種情況；國產(chǎn)大豆短期供需兩淡，但今年國內(nèi)大豆擴種計劃將增加產(chǎn)量，短期維持區(qū)間震蕩格局中期或偏弱。

4

---金屬

銅:

1、基本面：供應(yīng)開始緩和，廢銅政策有所放開，貨幣開始收緊，5月份制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為49.6%，雖低于臨界點，但比上月上升2.2個百分點，制造業(yè)總體景氣水平有所改善；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨72940，基差480，升水期貨；偏多。

3、庫存：6月7日銅庫減20200噸至120775噸，上期所銅庫存較上周增1801噸至43347噸；偏多。

4、盤面：收盤價收于20均線上，20均線向上運行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多減；偏多。

6、預(yù)期：目前供應(yīng)和加息博弈，短期低庫存支撐銅價，俄烏消息持續(xù)，美聯(lián)儲加息加快，端午智利出現(xiàn)抗議游行，情緒上利多銅價，但實際影響不大，滬銅2207：73000附近試空，持有賣方cu2207c74000期權(quán)。

鎳：

1、基本面：隨著進(jìn)口貨源陸續(xù)到港，國內(nèi)產(chǎn)量恢復(fù)，總體精煉鎳的供應(yīng)并不緊張，相反需求并沒有太多起色，不銹鋼產(chǎn)業(yè)鏈鎳鐵價格下跌，價格成本優(yōu)勢在鎳鐵一方，精煉鎳需求有限。新能源產(chǎn)業(yè)鏈，鎳豆被MHP擠兌，經(jīng)濟(jì)性優(yōu)勢盡失，下游企業(yè)拋售鎳豆庫存。從國內(nèi)政策來看，新一輪新能源下鄉(xiāng)開啟，新能源端的提振，還是會給鎳價帶來信心的支撐，同時疫情需求的恢復(fù)，也是大家有所期待的，如果需求提升，或許鎳價還有一波反彈，但全球鎳過剩的格局限制了反彈的高度。中性

2、基差：現(xiàn)貨227750，基差8250，偏多

3、庫存：LME庫存71052，-348，上交所倉單2009，-8，偏多

4、盤面：收盤價收于20均線以上，20均線向上，偏多

5、主力持倉：主力持倉凈空，多翻空，偏空

6、結(jié)論：滬鎳2207：短線反彈思路，不追多，回落可以再試多。中長線22.5萬一線是第一壓力，22.5-24萬之間可以空單中長線布局。

鋁:

1、基本面：能源危機沖擊電解鋁產(chǎn)量，碳中和控制產(chǎn)能擴張，供給擾動為主，下游需求不強勁，鋁棒庫存較大但有所下降，氧化鋁庫存有所抬升；偏多。

2、基差：現(xiàn)貨20820，基差90，升水期貨，中性。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周減6439噸至279128噸 ；偏多。

4、盤面：收盤價收于20均線上，20均線向上運行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉空，空減；偏空。

6、預(yù)期：碳中和催發(fā)鋁行業(yè)變革，長期利多鋁價，俄烏戰(zhàn)爭刺激，但國內(nèi)疫情消費不暢，鋁價在的震蕩運行，滬鋁2207：20000~21000區(qū)間操作。

黃金

1、基本面：美元和美債收益率回落，金價回升；美國三大股指全線收漲，錄得連續(xù)第二日上漲，歐洲三大股指收盤下跌，國際油價全線上漲，美債收益率多數(shù)下跌，10年期美債收益率跌6.6個基點報2.98%；美元指數(shù)跌0.06%報102.34，人民幣平穩(wěn)；COMEX黃金期貨漲0.6%報1854.7美元/盎司；中性

2、基差：黃金期貨396，現(xiàn)貨395.56，基差-0。44，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：黃金期貨倉單3267千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多減；偏多

6、預(yù)期：今日關(guān)注韓國日本、歐元區(qū)一季度GDP、美國財長耶倫在美國眾議院籌款委員會作證；美國財長耶倫暗示降低財政刺激可能性，緊縮進(jìn)程不變，美元和美債收益率回落，金價上升。隨著國內(nèi)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)預(yù)期增強，金價有所支撐，但整體震蕩為主。滬金2208：393-400區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：風(fēng)險偏好回升，美元和美債收益率回落，銀價回落；美國三大股指全線收漲，錄得連續(xù)第二日上漲，歐洲三大股指收盤下跌，國際油價全線上漲，美債收益率多數(shù)下跌，10年期美債收益率跌6.6個基點報2.98%；美元指數(shù)跌0.06%報102.34，人民幣平穩(wěn)；COMEX白銀期貨漲0.74%報22.255美元/盎司；中性

2、基差：白銀期貨4824，現(xiàn)貨4780，基差-44，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：白銀期貨倉單1657986千克，環(huán)比減少16980千克；中性

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線上方；中性

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空增；偏空

6、預(yù)期：歐盟原油禁運計劃部分支撐油價走高，有色金屬部分回落。美元和美債收益率回落，風(fēng)險偏好回升，銀價跟隨金價小幅回升。國內(nèi)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)預(yù)期增強，銀價將繼續(xù)獲得支撐，但整體震蕩為主。滬銀2212：4630-4850區(qū)間操作。

5

---金融期貨

期債

1、基本面：李克強6日到交通運輸部考察并主持召開座談會，指出要堅持適度超前，加強交通基礎(chǔ)設(shè)施和現(xiàn)代物流體系建設(shè)，抓緊梳理開工一批項目。國務(wù)院批復(fù)同意《“十四五”新型城鎮(zhèn)化實施方案》，要求各有關(guān)部門要加大指導(dǎo)支持力度，形成推動新型城鎮(zhèn)化的政策合力。

2、資金面：6月7日，人民銀行開展100億元7天期逆回購操作，中標(biāo)利率為2.10%，與此前持平。由于今日有和100億元逆回購到期，人民銀行公開市場實現(xiàn)零投放零回籠。

3、基差：TS主力基差為0.1111，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.2901，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.5475，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線下方運行，20日線向上，偏多；TF主力在20日線下方運行，20日線向上，偏多；T主力與在20日線上方運行，20日線向上，偏多。

6、主力持倉：TS主力凈多，多增。TF主力凈多，多減。T主力凈多，多減。

7、預(yù)期：近期期債波動較大，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)相較四月有所回暖，樂觀預(yù)期回升帶動期債回調(diào)。穩(wěn)增長、寬信用仍是市場較為一致的預(yù)期，后續(xù)觀察政策效果。操作上，建議暫時觀望。

期指

1、基本面：重啟第二批游戲版號，隔夜歐美股市漲跌不一，昨日兩市分化，消費醫(yī)藥和銀行地產(chǎn)走強，雙創(chuàng)新能源板塊調(diào)整；偏多

2、資金：融資余額14498億元，增加91億元，滬深股凈買入46億元；偏多

3、基差：IH2206貼水11.41點，IF2206貼水26.73點， IC2206貼水38.57點；中性

4、盤面：IC>IF> IH（主力）， IC、IF、IH在20日均線上方，偏多，

5、主力持倉：IC主力空增，IF 主力空增，IH主力空減，偏空；

6、預(yù)期：俄烏戰(zhàn)爭持續(xù)，原油等商品價格高位，海外通脹壓力大，國內(nèi)疫情有所好轉(zhuǎn)，貨幣政策偏寬松，政策支持加碼，指數(shù)震蕩上行。