■股指市場(chǎng)依然延續(xù)反彈趨勢(shì)

1.外部方面：美股三大股指小幅收漲，標(biāo)普500指數(shù)漲0.31%，報(bào)4121.43點(diǎn)。道指0.05%，報(bào)32915.78點(diǎn)。納指漲0.4%，報(bào)12061.37點(diǎn)。

2. 內(nèi)部方面：今日股指市場(chǎng)放量上漲。上證指數(shù)時(shí)隔一個(gè)半月重返3200點(diǎn)。市場(chǎng)成交量較前一日明顯放量，自5月11日以來(lái)首次突破萬(wàn)億元。市場(chǎng)整體漲跌比較好。北向資金凈買(mǎi)入超100億元。行業(yè)方面，新能源行業(yè)領(lǐng)漲。

3.結(jié)論：行業(yè)間輪動(dòng)加快，繼續(xù)保持結(jié)構(gòu)性行情，市場(chǎng)繼續(xù)下跌空間不大，已進(jìn)入長(zhǎng)期布局區(qū)間。

■貴金屬：美元上漲打壓

1.現(xiàn)貨：AuT+D397.24，AgT+D4780，金銀（國(guó)際）比價(jià)75。

2.利率：10美債2.9%；5年TIPS -0.1%；美元102.4。

3.聯(lián)儲(chǔ)：美聯(lián)儲(chǔ)宣布二十年來(lái)首度一次加息50個(gè)基點(diǎn)、符合市場(chǎng)預(yù)期，并公布6月啟動(dòng)縮表，最初每月最多縮減475億美元、三個(gè)月后上限翻倍。

4.EFT持倉(cāng)：SPDR1066.04。

5.總結(jié):美債和美元施壓令黃金失守1850美元?？紤]備兌或跨期策略。

■動(dòng)力煤：化工煤依然偏緊

1.現(xiàn)貨：秦皇島5500大卡動(dòng)力煤（山西產(chǎn)）平均價(jià)格為900.0/噸（-）。

2.基差：ZC活躍合約收879.0元/噸。盤(pán)面基差+21.0元/噸（-23.0）。

3.需求：沿海八省日耗繼續(xù)回落，非電需求在經(jīng)過(guò)一波補(bǔ)庫(kù)后逐漸走弱，下游有觀望惜買(mǎi)的情緒。

4.國(guó)內(nèi)供給：國(guó)有大礦以長(zhǎng)協(xié)煤發(fā)運(yùn)為主，坑口發(fā)運(yùn)保持熱銷(xiāo)，產(chǎn)地排隊(duì)水泄不通；港口高熱值貨源偏少，結(jié)構(gòu)性矛盾較為突出。

5.進(jìn)口供給：國(guó)際煤市場(chǎng)成交較好，因?yàn)醵頉_突導(dǎo)致俄煤被禁，歐洲加大對(duì)印尼煤采購(gòu)，印尼煤出口價(jià)格后續(xù)或進(jìn)一步攀升。

6.港口庫(kù)存：秦皇島港今日庫(kù)存533.0萬(wàn)噸，較昨日上升11萬(wàn)噸。

7.總結(jié)：印尼Q3800FOB價(jià)報(bào)仍然堅(jiān)挺，進(jìn)口煤價(jià)繼續(xù)倒掛。國(guó)內(nèi)經(jīng)歷前期煤化工企業(yè)積極采購(gòu)后，目前的煤化工采購(gòu)力度有所減弱。目前內(nèi)蒙低硫配煤銷(xiāo)售逐漸走弱，而西北地區(qū)產(chǎn)地塊煤銷(xiāo)售力度稍強(qiáng)于沫煤。

■焦煤焦炭：產(chǎn)地焦煤拍賣(mài)情況大幅好轉(zhuǎn)

1.焦煤現(xiàn)貨：京唐港山西產(chǎn)主焦煤（A8，V25，S0.9，G85）庫(kù)提價(jià)2857.5元/噸，與昨日持平；焦炭現(xiàn)貨：天津港山西產(chǎn)一級(jí)冶金焦（A12.5，S0.65，CSR65%）折倉(cāng)單價(jià)為3669.41元/噸，較昨日上漲21.505376344086元/噸。

2.期貨：焦煤活躍合約收2813元/噸，基差44.5元/噸；焦炭活躍合約收3669元/噸，基差0.41元/噸。

3.需求：本周獨(dú)立焦化廠開(kāi)工率為80.67%，較上周減少1.49%；鋼廠焦化廠開(kāi)工率為88.56%，較上周增加0.17%；247家鋼廠高爐開(kāi)工率為83.83%，較上周增加0.82%。

4.供給：本周全國(guó)洗煤廠開(kāi)工率為72.81%，較上周減少1.82%;全國(guó)精煤產(chǎn)量為61.26萬(wàn)噸/天，較上周減少1.34萬(wàn)噸/天。

5.焦煤庫(kù)存：本周全國(guó)煤礦企業(yè)總庫(kù)存數(shù)為282.73萬(wàn)噸，較上周增加2.45萬(wàn)噸；獨(dú)立焦化廠焦煤庫(kù)存為1113.18萬(wàn)噸，較上周減少55.23萬(wàn)噸；獨(dú)立焦化廠焦煤庫(kù)存可用天數(shù)為12.14天，較上周減少0.42天；鋼廠焦化廠焦煤庫(kù)存為900.27萬(wàn)噸，較上周增加2.60萬(wàn)噸；鋼廠焦化廠焦煤庫(kù)存可用天數(shù)為14.32天，較上周增加0.02天。

6.焦炭庫(kù)存：本周230家獨(dú)立焦化廠焦炭庫(kù)存為994.3萬(wàn)噸，較上周增加16.59萬(wàn)噸；獨(dú)立焦化廠焦煤庫(kù)存可用天數(shù)為86.44天，較上周減少4.25天；鋼廠焦化廠焦炭庫(kù)存為12.8萬(wàn)噸，較上周增加-0.39萬(wàn)噸；鋼廠焦化廠焦炭庫(kù)存可用天數(shù)為683.06天，較上周增加3.94天。

7.總結(jié)：端午節(jié)期間外盤(pán)原油大幅反彈6.22%，收120.26點(diǎn)。外盤(pán)金屬板塊在原油影響下一齊反彈。國(guó)內(nèi)疫情好轉(zhuǎn)，經(jīng)濟(jì)生活逐漸恢復(fù)，市場(chǎng)氛圍持續(xù)回暖支持工業(yè)品繼續(xù)反彈，加之河北唐山傳出關(guān)停高爐消息，反彈概率進(jìn)一步加大。

■硅鐵錳硅

1.硅鐵現(xiàn)貨：硅鐵（75%FeSi寧夏合格塊）市場(chǎng)價(jià)9300元/噸（0），錳硅（FeMn65Si17內(nèi)蒙古地區(qū)）市場(chǎng)價(jià)8250元/噸（0）。

2.期貨：硅鐵活躍合約收9390元/噸（48），基差-90（-48）；錳硅活躍合約收8530元/噸（96），基差-280（-96）。

3.供需：本周硅鐵產(chǎn)量12.7噸,消費(fèi)量25103.8噸；錳硅產(chǎn)量194110噸，消費(fèi)量145214噸。

■螺紋：周一建材成交量稍有回落

1.現(xiàn)貨：杭州HRB400EΦ20市場(chǎng)價(jià)4840元/噸（30）；上海市場(chǎng)價(jià)4830元/噸（30)，長(zhǎng)沙地區(qū)4950元/噸（20）；

2.庫(kù)存：本周?chē)?guó)內(nèi)螺紋鋼、線材、中厚板、熱軋板卷、冷軋板卷五大品種庫(kù)存量為1417.43萬(wàn)噸（-6.49）。其中：螺紋鋼市場(chǎng)庫(kù)存343.9萬(wàn)噸（-23.69）。

3.總結(jié)：焦炭第四輪降價(jià)基本落地，爐料端成本壓力逐漸減弱，鋼廠利潤(rùn)存在恢復(fù)預(yù)期，黑鏈方向取決于螺紋終端需求，從目前來(lái)看華東、東北地區(qū)疫情已經(jīng)出現(xiàn)大幅好轉(zhuǎn)，但是前期封控期間缺席的需求部分或已難回補(bǔ)，黑鏈大概率不改下行趨勢(shì)。

■鐵礦石：鐵礦石內(nèi)外盤(pán)價(jià)差走擴(kuò)

1.現(xiàn)貨：日照超特粉1005元/噸（15），日照巴粗SSFG990元/噸（20），日照PB粉折盤(pán)面995元/噸（17）；

2.Mysteel統(tǒng)計(jì)全國(guó)45港澳大利亞進(jìn)口鐵礦港存量6158.63萬(wàn)噸（-58.47）；巴西產(chǎn)鐵礦港存量4386萬(wàn)噸（-217）；貿(mào)易商鐵礦港存量7503.65萬(wàn)噸（-159.55）。國(guó)內(nèi)64家鋼廠燒結(jié)用礦粉庫(kù)存量91.44萬(wàn)噸（-3.07），庫(kù)存可使用天數(shù)24天（-2）；

3.總結(jié)：成材需求繼續(xù)低迷，但目前日均鐵水產(chǎn)量依然偏高，原材料雙焦、鐵礦石供應(yīng)缺口預(yù)計(jì)仍將存在。單邊參與難度較大，短線可逢低試多礦/螺比，中長(zhǎng)線以逢低布局做多鋼廠利潤(rùn)為主。

■滬銅：下游開(kāi)工受疫情發(fā)酵影響較大，目前弱修復(fù)而反彈，反彈沽空

1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)1#電解銅平均價(jià)為73225元/噸(+695元/噸)。

2.利潤(rùn):進(jìn)口利潤(rùn)265.63

3.基差:上海有色網(wǎng)1#電解銅現(xiàn)貨基差250

4.庫(kù)存:上期所銅庫(kù)存43347噸(-1807噸)，LME銅庫(kù)存140975噸(-4975噸)，保稅區(qū)庫(kù)存為總計(jì)20.9萬(wàn)噸(-0.3萬(wàn)噸)。

5總結(jié):聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議加息50點(diǎn)，符合預(yù)期，但6月議息會(huì)議依舊偏鷹。預(yù)計(jì)年內(nèi)加息8次。國(guó)內(nèi)五年期LPR利率下降，宏觀繼續(xù)劈叉。供應(yīng)端TC持續(xù)回升，國(guó)內(nèi)倉(cāng)單數(shù)量回升，需求端下游開(kāi)工率回升，但地產(chǎn)端復(fù)蘇較緩。下游開(kāi)工受疫情發(fā)酵影響較大，短線復(fù)工復(fù)產(chǎn)只是弱修復(fù)，反彈沽空。

■滬鋁: 下游開(kāi)工受疫情發(fā)酵影響較大，目前弱修復(fù)而反彈，反彈沽空

1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)A00鋁平均價(jià)為20840元/噸（+300元/噸)。

2.利潤(rùn):電解鋁進(jìn)口虧損為-1320元/噸，前值進(jìn)口虧損為-1215元/噸。

3.基差:上海有色網(wǎng)A00鋁升貼水基差-40，前值-30

4.庫(kù)存:上期所鋁庫(kù)存279128噸(-6439噸)，Lme鋁庫(kù)存450500噸(-3500噸)，保稅區(qū)庫(kù)存為總計(jì)87.4萬(wàn)噸(-0.8噸)。

5.總結(jié):聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議加息50點(diǎn)，符合預(yù)期，但6月議息會(huì)議依舊偏鷹。預(yù)計(jì)年內(nèi)加息8次.國(guó)內(nèi)五年期LPR利率下降，宏觀偏暖，但美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期強(qiáng)化后降準(zhǔn)空間不大。下游開(kāi)工受疫情發(fā)酵影響較大。近期受復(fù)工預(yù)期影響反彈，可逢高沽空，止損位：21000以上。

■玻璃：房地產(chǎn)稍有改善

1、現(xiàn)貨：浮法玻璃現(xiàn)貨基準(zhǔn)地河北沙河大板現(xiàn)貨1600元/噸（0）；全國(guó)均價(jià)1824元/噸（-16）；

2、基差：FG2209收盤(pán)價(jià)為1780元/噸，沙河基差-199元（-19）；

3、庫(kù)存：浮法玻璃企業(yè)上周總庫(kù)存377.71萬(wàn)噸（+4.65）；

4、裝置變動(dòng)：英德市鴻泰玻璃有限公司900噸二線6月5日引頭子；

5、供給：庫(kù)存持續(xù)上升，現(xiàn)貨壓價(jià)，生產(chǎn)利潤(rùn)極低，且超期產(chǎn)線較多，但預(yù)期需求將復(fù)蘇情況下，冷修可能性較小，結(jié)合5月3條產(chǎn)線點(diǎn)火復(fù)產(chǎn)及6月產(chǎn)線點(diǎn)火計(jì)劃，供應(yīng)面還將呈增長(zhǎng)趨勢(shì)；原材料端，純堿期貨多日上漲后有所回落，但由于庫(kù)存下降、6月計(jì)劃?rùn)z修企業(yè)增加、青海地區(qū)鐵路檢修等情況，原材料成本存在支撐；

6、需求：上海、北京疫情改善后復(fù)工情況或有好轉(zhuǎn)，疫情期間積壓訂單得到釋放，需求預(yù)期改善；房地產(chǎn)利好政策頻出，5月30大中城市成交面積環(huán)比稍增，但傳導(dǎo)到玻璃尚需時(shí)日，結(jié)合目前玻璃傳統(tǒng)淡季，短期看房地產(chǎn)需求仍較弱；光伏產(chǎn)業(yè)受政策利好，下游組件開(kāi)工同比增加，預(yù)期看好；

7、總結(jié)：供應(yīng)面偏松，庫(kù)存高企，現(xiàn)貨壓價(jià)；生產(chǎn)端利潤(rùn)低，原材料端偏強(qiáng)，并遠(yuǎn)月升水，期貨價(jià)格下方存在支撐；短期關(guān)注疫情后下游訂單改善情況，長(zhǎng)期需求關(guān)注房產(chǎn)、汽車(chē)銷(xiāo)售及光伏投產(chǎn)情況。

■PTA：成本驅(qū)動(dòng)下大漲

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤(pán)PTA 7175元/噸現(xiàn)款自提（+400）；江浙市場(chǎng)現(xiàn)貨報(bào)價(jià) 7250-7260元/噸現(xiàn)款自提。

2.基差：內(nèi)盤(pán)PTA現(xiàn)貨-09主力 +110（+5）。

4.成本：PX（CFR臺(tái)灣）1419美元/噸（+78)。

5.供給：PTA開(kāi)工率76.4%。

7.PTA加工費(fèi)：20元/噸（-312）

6.裝置變動(dòng)：逸盛大化600萬(wàn)噸和逸盛新材料720萬(wàn)噸負(fù)荷逐漸提滿(mǎn)，該裝置前期負(fù)荷維持在8成附近。臺(tái)化120萬(wàn)噸計(jì)劃明日重啟，該裝置5月初停車(chē)檢修。

8.總結(jié): 近期公布較多的檢修計(jì)劃，供應(yīng)有收緊預(yù)期；下游聚酯開(kāi)工大幅度下降，需求持續(xù)弱勢(shì)；PTA加工費(fèi)近期有所修復(fù)但仍處于低位，預(yù)計(jì)跟隨成本波動(dòng)為主。

■MEG：供需寬平衡維持

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤(pán)MEG 現(xiàn)貨4997元/噸（+77）；寧波現(xiàn)貨5000元/噸（+80）；華南現(xiàn)貨（非煤制）5175元/噸（+50）。

2.基差：MEG現(xiàn)貨-05主力基差 -138（+2）。

3.庫(kù)存：MEG華東港口庫(kù)存：118萬(wàn)噸。

4.開(kāi)工率：綜合開(kāi)工率56.54%；煤制開(kāi)工率46.67%。

4.裝置變動(dòng)：山西一套20萬(wàn)噸/年的合成氣制乙二醇裝置計(jì)劃6月下旬附近停車(chē)檢修，預(yù)計(jì)時(shí)長(zhǎng)20-30天附近。河南一套20萬(wàn)噸/年的合成氣制MEG裝置近日按計(jì)劃停車(chē)檢修，預(yù)計(jì)時(shí)長(zhǎng)在10-15天附近。新疆一套15萬(wàn)噸/年的合成氣制MEG裝置近期因故降負(fù)荷運(yùn)行，目前開(kāi)工負(fù)荷降至7-8成，預(yù)計(jì)持續(xù)時(shí)間在10天左右。

5.總結(jié)：近期部分煤化工檢修逐步落地，后續(xù)供應(yīng)緩解仍然有部分空間。整體5月份EG處于小幅度過(guò)剩格局，關(guān)注下游聚酯的開(kāi)工修復(fù)進(jìn)度。

■橡膠：輪胎成品庫(kù)存壓力仍存

1.現(xiàn)貨：SCRWF（中國(guó)全乳膠）上海13125元/噸（0）、RSS3（泰國(guó)三號(hào)煙片）上海15750元/噸（+50）。

2.基差：全乳膠-RU主力-225元/噸（+30）。

3.進(jìn)出口：2022年5月份，中國(guó)天然橡膠進(jìn)口量預(yù)估值37.78萬(wàn)噸，環(huán)比縮減4.91萬(wàn)噸，跌幅11.5%，同比增加3.11萬(wàn)噸，漲幅8.96% ；-5月累計(jì)進(jìn)口量233.89萬(wàn)噸，累計(jì)同比上漲6.36%。

4.需求：上周輪胎開(kāi)工環(huán)比小幅下滑，預(yù)計(jì)本周輪胎樣本企業(yè)開(kāi)工率存走低預(yù)期。中國(guó)半鋼胎樣本企業(yè)開(kāi)工率為64.20%，環(huán)比+1.66%，同比+2.07%；本周中國(guó)全鋼胎樣本企業(yè)開(kāi)工率為61.58%，環(huán)比+1.38%，同比-4.39%。

5.庫(kù)存：截至2022年05月29日，青島地區(qū)天膠保稅和一般貿(mào)易合計(jì)庫(kù)存量37.3萬(wàn)噸，較上期增加0.11萬(wàn)噸，環(huán)比上漲0.29%，小幅降速累庫(kù)。

6.總結(jié)：橡膠全球主產(chǎn)區(qū)降雨量增多，且4月進(jìn)口環(huán)比大跌，預(yù)計(jì)5月份有進(jìn)口縮量預(yù)期，青島保稅區(qū)延續(xù)去庫(kù)；下游需求弱勢(shì)，輪胎成品庫(kù)存壓力大，預(yù)計(jì)短期利好消化上漲動(dòng)力有限。

■PP：滾動(dòng)做多PP-3MA價(jià)差

1.現(xiàn)貨：華東PP煤化工8950元/噸（+120）。

2.基差：PP09基差24（+84）。

3.庫(kù)存：聚烯烴兩油庫(kù)存78萬(wàn)噸（+5.5）。

4.總結(jié)：現(xiàn)貨端，市場(chǎng)交投略顯活躍，貿(mào)易商隨行就市，報(bào)盤(pán)跟漲。但下游目前開(kāi)工水平變動(dòng)有限，下游企業(yè)的多按需采購(gòu)為主。PP-3MA價(jià)差從歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，除了去年因?yàn)樘厥庑星閯?dòng)力煤大漲導(dǎo)致價(jià)差大幅長(zhǎng)期低于0以下，正常情況很難長(zhǎng)期大幅低于0。做多這個(gè)價(jià)差就是做多MTO裝置利潤(rùn)，而MTO裝置利潤(rùn)走勢(shì)和動(dòng)力煤價(jià)格有很強(qiáng)的反相關(guān)性?？紤]到6月中旬前仍處于電煤補(bǔ)庫(kù)期，市場(chǎng)可流通煤炭減少，間接導(dǎo)致化工煤表現(xiàn)偏強(qiáng)，相應(yīng)的煤制占比更高的MA可能仍會(huì)階段性強(qiáng)于PP，PP-3MA價(jià)差仍有回到平水附近可能，不過(guò)在國(guó)家大的政策調(diào)控背景下，未來(lái)隨著電煤補(bǔ)庫(kù)動(dòng)力逐步下滑，化工煤也沒(méi)有大幅上漲動(dòng)力，所以PP-3MA價(jià)差再次出現(xiàn)去年極端情況概率不大，回調(diào)到0值附近可以接多。

■塑料：上邊際給到外盤(pán)進(jìn)口成本附近

1.現(xiàn)貨：華北LL煤化工8950元/噸（+90）。

2.基差：L09基差-73（+115）。

3.庫(kù)存：聚烯烴兩油庫(kù)存78萬(wàn)噸（+5.5）。

4.總結(jié)：現(xiàn)貨端，現(xiàn)貨市場(chǎng)交投氣氛一般。從當(dāng)前供應(yīng)來(lái)看，整體供應(yīng)壓力不大，石化庫(kù)存小幅累積，社會(huì)庫(kù)存有所下降，港口庫(kù)存小幅累積。反彈的持續(xù)性取決于現(xiàn)實(shí)需求是否真的好轉(zhuǎn)以及好轉(zhuǎn)的持續(xù)性如何，我們認(rèn)為現(xiàn)實(shí)需求改善尚不明顯，且需求中期趨勢(shì)性好轉(zhuǎn)可能性不高，更偏下游需求端的貿(mào)易商庫(kù)存難有持續(xù)去化可能，進(jìn)口利潤(rùn)的修復(fù)空間也有限，考慮到09合約期內(nèi)供應(yīng)端仍有新裝置投產(chǎn)，目前的供需格局很難承受進(jìn)口窗口長(zhǎng)期大幅打開(kāi)以及出口窗口關(guān)閉帶來(lái)凈進(jìn)口量增加的沖擊，上邊際給到外盤(pán)進(jìn)口成本附近。

■原油：后續(xù)美國(guó)原油活躍鉆機(jī)數(shù)提升速度并不樂(lè)觀

1. 現(xiàn)貨價(jià)：OPEC一攬子原油價(jià)格128.91美元/桶（+2.20）。

2.總結(jié)：美國(guó)頁(yè)巖油方面，產(chǎn)量依舊沒(méi)有恢復(fù)至疫情的水平，并且從鉆機(jī)對(duì)原油產(chǎn)量的領(lǐng)先性看，鉆機(jī)的增速和絕對(duì)量級(jí)均和17年那波相差較大，短期原油產(chǎn)量仍舊難以大幅放量，并且由于頁(yè)巖油企業(yè)的融資手段多以債券融資為主，美國(guó)高收益能源企業(yè)債期權(quán)調(diào)整利差指數(shù)表征的是債券市場(chǎng)投資者對(duì)于油氣行業(yè)投資所要求的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)越高，流向油氣行業(yè)做資本開(kāi)支的資金則越少，目前這一風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)需求并未持續(xù)下降，還有所震蕩走強(qiáng)，并不有利于油氣行業(yè)資本開(kāi)支增加，相應(yīng)的后續(xù)活躍鉆機(jī)數(shù)提升速度也并不樂(lè)觀。

■油脂：外盤(pán)周一休市，多單持有

1.現(xiàn)貨：豆油，一級(jí)天津12550（+200），張家港12610（+80），棕櫚油，天津24度15960（+50），廣州16010（+50）

2.基差：9月，豆油天津644，棕櫚油廣州3930。

3.成本：馬來(lái)棕櫚油近月到港完稅成本13677（-71）元/噸，巴西豆油近月進(jìn)口完稅價(jià)14858（+552）元/噸。

4.供給：馬來(lái)西亞棕櫚油局MPOB公布數(shù)據(jù)顯示4月馬來(lái)西亞毛棕櫚油產(chǎn)量為146.2萬(wàn)噸，環(huán)比提高3.6%。庫(kù)存為164.2萬(wàn)噸，環(huán)比增加11.48%。

5.需求：棕櫚油需求放緩，豆油增速提升

6.庫(kù)存：糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)，截至5月29日，國(guó)內(nèi)重點(diǎn)地區(qū)豆油商業(yè)庫(kù)存約103.65萬(wàn)噸，環(huán)比增加3.1萬(wàn)噸。棕櫚油商業(yè)庫(kù)存21.38萬(wàn)噸，環(huán)比下降1.4萬(wàn)噸。

7.總結(jié)：馬來(lái)西亞棕櫚油繼續(xù)周一因節(jié)日休市，船運(yùn)機(jī)構(gòu)SGS預(yù)估5月馬來(lái)西亞棕櫚油出口環(huán)比增長(zhǎng)20.5%，印度方面市場(chǎng)預(yù)計(jì)5月印度棕櫚油出口預(yù)計(jì)環(huán)比提高15%，主要因進(jìn)口渠道拓展，巴西行業(yè)協(xié)會(huì)呼吁將下半年的生物燃料強(qiáng)制摻混比例從目前的10%提高到12%，以緩解柴油供應(yīng)緊張局面，如摻混比例提高將進(jìn)一步加劇當(dāng)前油脂市場(chǎng)供應(yīng)緊張結(jié)構(gòu)。短期出口供應(yīng)沖擊逐步恢復(fù)，但產(chǎn)出端恢復(fù)依然 緩慢，棕櫚油目前供需結(jié)構(gòu)及外部能源市場(chǎng)支撐依舊，加之棕櫚油技術(shù)形態(tài)保持良好，操作上油脂多單繼續(xù)持有。

■豆粕：美豆成本支持減弱，轉(zhuǎn)為震蕩思路

1.現(xiàn)貨：天津4250元/噸（+10），山東日照4230元/噸（+30），東莞4270元/噸（+30）。

2.基差：東莞M09月基差+124（+29），日照M09基差84（+29）。

3.成本：巴西大豆近月到港完稅成本5697元/噸（+8）。

4.庫(kù)存：糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)截至5月29日，豆粕庫(kù)存84.4萬(wàn)噸，環(huán)比上周增加14.5萬(wàn)噸。

5.總結(jié)：美豆隔夜小幅走高，小麥等反彈帶動(dòng)期價(jià)走強(qiáng)，出口檢驗(yàn)數(shù)據(jù)一般，USDA數(shù)據(jù)截至6月2日當(dāng)周，美豆出口檢驗(yàn)量為35萬(wàn)噸，略低于前一周的40.3萬(wàn)噸，盤(pán)后數(shù)據(jù)顯示，截至5日當(dāng)周，美豆已播種78%，去年同期89%，5年均值79%。部分玉米、小麥播種延遲導(dǎo)致的大豆面積增長(zhǎng)預(yù)期繼續(xù)壓制盤(pán)面，美豆繼續(xù)高位震蕩思路。內(nèi)盤(pán)豆粕保持震蕩思路，9月合約暫關(guān)注4100一線支撐。

■菜粕：延續(xù)波段思路

1.現(xiàn)貨：華南現(xiàn)貨報(bào)價(jià)3810-3850（+30）。

2.基差：福建廈門(mén)基差報(bào)價(jià)（9月+30）。

3.成本：加拿大菜籽近月理論進(jìn)口成本8351元/噸（-294）

4.庫(kù)存：截至5月29日，全國(guó)菜粕庫(kù)存3.8萬(wàn)噸，較上周下降0.2萬(wàn)噸。

5.總結(jié)：美豆隔夜小幅走高，小麥等反彈帶動(dòng)期價(jià)走強(qiáng)，出口檢驗(yàn)數(shù)據(jù)一般，USDA數(shù)據(jù)截至6月2日當(dāng)周，美豆出口檢驗(yàn)量為35萬(wàn)噸，略低于前一周的40.3萬(wàn)噸，盤(pán)后數(shù)據(jù)顯示，截至5日當(dāng)周，美豆已播種78%，去年同期89%，5年均值79%。部分玉米、小麥播種延遲導(dǎo)致的大豆面積增長(zhǎng)預(yù)期繼續(xù)壓制盤(pán)面，美豆繼續(xù)高位震蕩思路。國(guó)內(nèi)菜粕成本支撐減弱，菜粕現(xiàn)貨成交清淡，短期繼續(xù)跟隨豆粕，操作上轉(zhuǎn)為波段思路。

■花生：高位回落，尋找支撐

0.期貨：2210花生10336（-6）、2301花生10388（-4）

1.現(xiàn)貨：油料米：魯花（8800）

2.基差：油料米：10月（1536）、1月（1588）

3.供給：基層現(xiàn)貨基本出貨，春花生播種面積預(yù)計(jì)不佳，干旱天氣出現(xiàn)影響。

4.需求：中間商建庫(kù)意愿仍然存在，但是油廠已經(jīng)開(kāi)始掃尾。

5.進(jìn)口：本產(chǎn)季預(yù)計(jì)進(jìn)口同比減少明顯。

6.總結(jié)：市場(chǎng)傳出春花生播種面積不佳，引起炒作情緒，中間商囤貨意愿較強(qiáng)?；ㄉ饾u進(jìn)入生長(zhǎng)期，注意炒作題材的出現(xiàn)。目前市場(chǎng)仍未出現(xiàn)新的炒作因素，油廠掃尾讓現(xiàn)貨價(jià)格遇到壓力，期貨短期高位回落。

■白糖：看漲情緒較強(qiáng)

1.現(xiàn)貨：南寧6020（10）元/噸，昆明5925（10）元/噸，日照6105（0）元/噸，倉(cāng)單成本估計(jì)6043元/噸（19）

2.基差：南寧7月-9；9月-60；11月-94；1月-199；3月-169；5月-168

3.生產(chǎn)：截止4月底國(guó)內(nèi)累計(jì)產(chǎn)糖273.7萬(wàn)噸，同比減少119萬(wàn)噸，產(chǎn)量21/22產(chǎn)季預(yù)計(jì)達(dá)不到1000萬(wàn)噸。國(guó)際市場(chǎng)21/22榨季開(kāi)始，泰國(guó)收榨產(chǎn)量同比大幅度增加，印度ISMA調(diào)增本年度產(chǎn)量調(diào)增至3500萬(wàn)噸，傳言出口限制1000萬(wàn)噸以?xún)?nèi)。巴西5月上半月產(chǎn)量同比減少40%。

4.消費(fèi)：國(guó)內(nèi)情況，4月銷(xiāo)糖率47.45%，同比增加，但是處于歷史低位。國(guó)際情況，世界需求多數(shù)轉(zhuǎn)向印度，印度限制出口800萬(wàn)噸，但預(yù)計(jì)出口950萬(wàn)噸；泰國(guó)3月出口93.26萬(wàn)噸，同比增加150%。

5.進(jìn)口：4月進(jìn)口同比增加24萬(wàn)噸，糖漿累計(jì)進(jìn)口超過(guò)去年同期。

6.庫(kù)存：4月491.38萬(wàn)噸，繼續(xù)同比減67萬(wàn)噸，市場(chǎng)進(jìn)入去庫(kù)存階段。

7.總結(jié)：巴西榨季開(kāi)始，新產(chǎn)季制糖比已經(jīng)出現(xiàn)下降苗頭，壓低巴西產(chǎn)預(yù)期，為糖價(jià)提供了支撐。但同時(shí)，印度可出口量充足，糖價(jià)上方也存在壓力。近期多國(guó)宣布停止出口食糖，支撐了市場(chǎng)的看漲情緒。

■棉花：轉(zhuǎn)弱尋找支撐

1.現(xiàn)貨：CCIndex3128B報(bào)21380(-146）元/噸

2.基差；9月965元/噸；1月1355元/噸

3.供給：美國(guó)新棉播種推進(jìn)，但產(chǎn)地干旱天氣保持，持續(xù)關(guān)注美國(guó)產(chǎn)區(qū)干旱情況，印度高溫影響棉花生長(zhǎng)，USDA再次下調(diào)全球期初庫(kù)存，庫(kù)銷(xiāo)比進(jìn)一步下降。

4.需求：國(guó)際方面，東南亞紡織業(yè)強(qiáng)勁復(fù)蘇，印度免稅進(jìn)口開(kāi)啟，國(guó)際需求預(yù)計(jì)上調(diào)。但是國(guó)內(nèi)方面，下游產(chǎn)業(yè)訂單不足，下游備貨和補(bǔ)庫(kù)以剛性去求為主，加上國(guó)內(nèi)疫情反彈影響生產(chǎn)和消費(fèi)，整體需求偏弱。

5.庫(kù)存：棉花原料庫(kù)存繼續(xù)消化。

6.總結(jié)：外盤(pán)因?yàn)槊绹?guó)和印度產(chǎn)量預(yù)期減少，繼續(xù)保持強(qiáng)勢(shì)。因?yàn)橐咔榉磸棧K端消費(fèi)整體偏弱，下游采購(gòu)依舊不積極，現(xiàn)貨開(kāi)始松動(dòng)，國(guó)內(nèi)期貨和現(xiàn)貨價(jià)格向下調(diào)整。

■玉米：繼續(xù)偏弱震蕩

1.現(xiàn)貨：南北港齊落。主產(chǎn)區(qū)：黑龍江哈爾濱出庫(kù)2710（0），吉林長(zhǎng)春出庫(kù)2740（0），山東德州進(jìn)廠2860（10），港口：錦州平倉(cāng)2860（-10），主銷(xiāo)區(qū)：蛇口2900（-10），成都3100（0）。

2.基差：錦州現(xiàn)貨平艙-C2209=-31（-26）。

3.月間：C2209-C2301=-8（6）。

4.進(jìn)口：1%關(guān)稅美玉米進(jìn)口成本3103（-33），進(jìn)口利潤(rùn)-203（23）。

5.供給：我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)，截至5月26日，全國(guó)玉米主要產(chǎn)區(qū)售糧進(jìn)度為96%，較上周增加1%。注冊(cè)倉(cāng)單量149517（110）手。

6.需求：我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)，2022年21周（5月26日-6月1日），全國(guó)主要126家玉米深加工企業(yè)（含淀粉、酒精及氨基酸企業(yè)）共消費(fèi)玉米106.9萬(wàn)噸（2.7），同比去年增加12.8萬(wàn)噸，增幅13.55%。

7.庫(kù)存：截至6月1日，96家主要玉米深加工廠家加工企業(yè)玉米庫(kù)存總量534.7萬(wàn)噸（-2.91%）。

8.總結(jié)：外盤(pán)玉米播種進(jìn)度恢復(fù)之快超預(yù)期，國(guó)家玉米價(jià)格走弱。同時(shí)國(guó)內(nèi)新季小麥豐產(chǎn)，上市后高開(kāi)低走，弱化對(duì)玉米的支撐，國(guó)內(nèi)玉米價(jià)格趨弱調(diào)整，關(guān)注貿(mào)易成本支撐。

■生豬：消費(fèi)現(xiàn)好轉(zhuǎn)跡象

1.生豬（外三元）現(xiàn)貨（元/公斤）：多地上漲。河南15750（50），遼寧15800（300），四川15850（-100），湖南15700（-100），廣東18100（-300）。

2.豬肉（元/公斤）：平均批發(fā)價(jià)20.95（-0.25）

3.基差：河南現(xiàn)貨-LH2209=-3500（-175）

4.總結(jié)：成交率很低，收儲(chǔ)重形式，未改變市場(chǎng)供需。短期大廠減量預(yù)期維持，且屠宰端數(shù)據(jù)有好轉(zhuǎn)跡象，現(xiàn)貨漲跌互現(xiàn)，整體平穩(wěn)。對(duì)遠(yuǎn)月期貨合約來(lái)說(shuō)，20000大關(guān)之上對(duì)應(yīng)的全行業(yè)大幅盈利的價(jià)格水平兌現(xiàn)難度大，當(dāng)前大幅升水的遠(yuǎn)月期貨價(jià)格，更適合產(chǎn)業(yè)端套保去鎖定利潤(rùn)，而不利于投機(jī)主體繼續(xù)高位追多。