股指期貨

【市場要聞】

國務院常務會議聽取穩(wěn)增長穩(wěn)市場主體保就業(yè)專項督查情況匯報，要求打通堵點、完善配套，充分發(fā)揮政策效應。會議強調，經(jīng)濟下行壓力依然突出，各地要切實負起保一方民生福祉責任，確保二季度經(jīng)濟合理增長，穩(wěn)住經(jīng)濟大盤。聚焦保市場主體、穩(wěn)崗保就業(yè)強化政策支持。確保夏糧顆粒歸倉和夏種順利開展，保障煤炭電力穩(wěn)定供應，支撐物價穩(wěn)定。對穩(wěn)經(jīng)濟一攬子措施，地方尚未出臺配套政策的、部門尚未出臺實施細則的，要盡快推出。會議部署進一步穩(wěn)外貿穩(wěn)外資舉措，包括研究階段性減免港口有關收費，出臺力度更大的加工貿易梯度轉移支持政策，擴大中西部外商投資制造業(yè)鼓勵類目錄等。

【觀   點】

國際方面，美聯(lián)儲如期加息50個基點并于6月開始縮表，但同時排除了加息75個基點的可能，加息進程較預期放緩。國內方面，穩(wěn)增長政策密集出臺，疫情得到有效控制，市場基本面快遞修復，預計期指將延續(xù)溫和上漲走勢。

鋼 材

現(xiàn)貨漲跌互現(xiàn)。普方坯，唐山4520（20），華東4670（30）；螺紋，杭州4840（20），北京4730（-10），廣州4940（-20）；熱卷，上海4870（20），天津4800（0），廣州4830（20）；冷軋，上海5370（0），天津5330（0），廣州5280（0）。

利潤擴大。即期生產(chǎn)：普方坯盈利331（27），螺紋毛利242（17），熱卷毛利107（16），電爐毛利-60（21）；20日生產(chǎn)：普方坯盈利252（79），螺紋毛利161（72），熱卷毛利26（71）。

基差縮小。杭州螺紋（未折磅）01合約116（-57），10合約45（-56）；上海熱卷01合約74（-48），10合約2（-38）。

供給：回升。06.02螺紋298（4），熱卷315（-2），五大品種981（2）。

需求：回升。06.02螺紋322（12），熱卷314（5），五大品種1022（23）。

庫存：去庫。06.02螺紋1168（-25），熱卷347（1），五大品種2161（-42）。

建材成交量：16.4（3.7）萬噸。

【總   結】

當前絕對價格中性偏高，現(xiàn)貨利潤偏低，盤面利潤低位，基差平水，現(xiàn)貨估值中性，盤面估值中性略高。

本周供需雙升，庫存持續(xù)去化，去化速度中性偏低，整體基本面處于淡旺季轉換階段，疫情緩和下的需求回補對沖季節(jié)性下滑壓力，并造成需求與庫存橫向發(fā)展，高庫存下弱現(xiàn)實壓力依舊較大。

中長期鋼材依舊是供需略過剩預期，由于鋼材基本面依舊難以支撐自身走出獨立上漲行情，因此盤面價格持續(xù)背靠高爐成本運行。短期伴隨上海解封，市場預期需求回補，價格反彈后交投情緒有所好轉，后續(xù)關注真實需求成色。

價格反彈至電爐谷電成本以上，疊加螺紋利潤好于熱卷，部分鐵水轉向建材，后續(xù)螺紋供給回升增量可能較大，并給對沖的需求提出更高要求。

強預期弱現(xiàn)實下鋼價處于上有電爐成本頂下有高爐成本底的區(qū)間狀態(tài)，當前處于震蕩區(qū)間偏上沿，近期反彈后已升水多地現(xiàn)貨價格，現(xiàn)貨上漲乏力下，盤面價格受到壓制，而盤面利潤壓縮至盈虧線附近，黑色系再次面臨方向抉擇，高位震蕩看待，區(qū)間操作與空單結合參與。

鐵 礦 石

現(xiàn)貨下跌。唐山66%干基現(xiàn)價1153（0），日照超特粉818（0），日照金布巴903（2），日照PB粉993（-4），普氏現(xiàn)價147（0）。

利潤下跌。PB20日進口利潤71（-18）。

基差走強。金布巴05基差183（9），金布巴09基差83（4）；超特05基差195（7），超特09基差95（2）。

供應下滑。6.3，澳巴19港發(fā)貨量2078（-400）；45港到貨量2205（-8）。

需求上升。6.3，45港日均疏港量323（+5）；247家鋼廠日耗296（0）。

庫存下滑。6.3，45港庫存13234（-220）；247家鋼廠庫存10709（-130）。

【總   結】

鐵礦石現(xiàn)貨高位震蕩，當前品種比價中性偏高，鋼廠利潤偏低，進口利潤近期有所回升，基差較大，表征為遠期累庫預期與需求悲觀預期。驅動端需求短期持續(xù)強勢，1-2季度庫存持續(xù)回落，鋼廠庫存水平偏低的情況下復產(chǎn)補庫意愿依然不錯，產(chǎn)業(yè)鏈端鋼材庫存壓力較大但并未形成實質性負反饋，短期現(xiàn)貨強勢的背景下期貨走正套格局，成材面臨旺淡季切換，役后需求好轉能短期維持一定的去庫斜率，中期來看用鋼需求抓手較少，需要密切關注成材需求與礦山發(fā)運情況，礦石將延續(xù)強現(xiàn)實弱預期格局。

焦煤焦炭

最低現(xiàn)貨價格折盤面：山西混煤折盤2900，蒙煤折盤2850；焦炭廠庫折盤3500，港口折盤3695。

焦煤期貨：JM209升水蒙煤80，持倉4.49萬手（夜盤-752手）；9-1價差195（+2）。

焦炭期貨：J209升水港口17，持倉3.38萬手（夜盤-653手）；9-1價差192.5（+4）。

比值：9月焦炭焦煤比值1.267（+0.003）。

庫存（鋼聯(lián)數(shù)據(jù)）：6.2當周煉焦煤總庫存2736（周-5.9）；焦炭總庫存1036.9（周-24.9）；焦炭產(chǎn)量116.2（周+0.03），鐵水242.61（+1.73）。

【總   結】

雙焦現(xiàn)貨偏強運行，近兩日煤礦線上競拍流拍現(xiàn)象減少，且各煤種成交價格出現(xiàn)不同程度上漲。產(chǎn)地焦企全面提漲，漲幅為100元/噸，目前少數(shù)鋼廠落實漲價。盤面成材利潤壓縮至盈虧平衡附近，繼續(xù)擠壓空間較為有限，黑色整體面臨方向抉擇，短期建議觀望。

能 源

【原油】

1、EIA數(shù)據(jù)：截至6月3日當周，美國原油庫存+202.5萬桶（預期–191.7），庫欣庫存–159.3萬桶，除卻戰(zhàn)略儲備的商業(yè)原油庫存–726.9萬桶至5.193億桶；汽油庫存–81.2萬桶（預期+28.3），餾分油庫存+259.20萬桶（預期+106）。美國原油產(chǎn)量持平于1190萬桶/日。

2、消息人士：截至目前，只有印度石油公司與俄羅斯石油公司簽署了協(xié)議，根據(jù)協(xié)議，該公司每月將購買600萬桶俄羅斯石油，并可以選擇再購買300萬桶。

3、OPEC秘書長:大部分成員國在石油生產(chǎn)方面已經(jīng)達到極限。

【原油】

國際油價及歐美成品油再度大漲，Brent+2.43%至123.94美元/桶，WTI+2.15%至120.08美元/桶，SC+0.54%至758元/桶，SC夜盤收于773元/桶，RBOB+1.62%至169.8美元/桶，HO+0.17%至177.16美元/桶，G+0.98%至162.89美元/桶?，F(xiàn)貨貼水走強，市場看漲預期強烈，Brent和WTI月差為深度Back結構，Urals貼水延續(xù)弱勢。供需偏緊格局下，油價對強勢美元的敏感度降低。周期價值指標處于合理區(qū)間。

短期看，俄烏局勢反復，但對油價的影響大幅減弱。高盛等海外投行紛紛提高油價預測。OPEC5月增產(chǎn)28萬桶/日，為今年2月以來首次達到增產(chǎn)目標，且OPEC表示大部分產(chǎn)油國已經(jīng)達到生產(chǎn)瓶頸。

中期供給依然偏緊：歐盟將分階段實施禁運，針對原油為6個月、成品油為8個月，其長期擺脫俄羅斯能源的決心依然堅定；OPEC+計劃7、8月小幅額外增產(chǎn)，但增產(chǎn)有限難以彌補Q3的供給缺口。歐美成品油緊缺局面延續(xù)，全球煉油產(chǎn)能瓶頸問題年內或難以解決，疊加北半球出行旺季的支撐，成品油緊缺局面有望延續(xù)。中國疫情防控逐步放松，中國需求有望逐步回歸。庫存方面，本周EIA數(shù)據(jù)顯示，美國戰(zhàn)儲釋放超100萬桶/日，卻未能有效緩解供給偏緊局面；美國原油超預期累庫，汽柴油小幅累庫，原油及成品油庫存均處低位。

觀點：短期看，利多邏輯主導行情，利空因素暫時有限，油價或維持高位震蕩偏強。中期看，對俄禁運決定供應偏緊，疊加歐美成品油緊缺以及中國需求回歸，使得Q3油價具備上行驅動。長期看，關注高油價之下需求破壞的可能性，重點關注歐美煉廠利潤水平，同時關注美聯(lián)儲加息政策的變化。仍推薦以滾動牛市價差策略參與原油，若美國汽油裂解價差出現(xiàn)回落，可逢低做多。國內方面，復工復產(chǎn)推動下，汽油裂解價差有望走強。

【瀝青】

盤面延續(xù)走強，現(xiàn)貨整體持穩(wěn)，華北中石油提漲，整體供應低位。BU9月為4870元/噸(+50)，BU9月夜盤收于4847元/噸，山東現(xiàn)貨為4580元/噸(0)，華東現(xiàn)貨為4700元/噸(0)，東北為4700元/噸(+100)，華南為4750元/噸(0)，山東9月基差為-290元/噸(–50)。

相對估值中性：盤面升水偏高，綜合利潤低位?，F(xiàn)實方面，貨源偏緊局面延續(xù)，煉廠復產(chǎn)瀝青有限，供應整體低位，疊加原油價格高位，對現(xiàn)貨價格形成支撐。供應端，煉廠綜合利潤低位下，短期增產(chǎn)瀝青的意愿有限，6月瀝青產(chǎn)量增幅或有限。需求端，終端對高價貨源存抵觸心理，但未達到負反饋的程度。庫存端，本周廠庫社庫延續(xù)去化，終端以消耗社庫為主，整體庫存中低位。中期需求預期向好：市場對“基建發(fā)力”下的需求改善預期保持樂觀，關注后續(xù)資金到位情況以及瀝青需求兌現(xiàn)情況。

觀點及策略：相對估值中性，“低供應+現(xiàn)貨偏緊”的上行驅動仍在，6月有望延續(xù)去庫。中期上行驅動為基建發(fā)力下的需求改善，建議逢回調作為能源板塊中的多配品種。價差方面，瀝青裂解持續(xù)修復，在瀝青產(chǎn)量未出現(xiàn)大幅回升的背景下，繼續(xù)推薦逢低做多9月瀝青裂解。

【LPG】

PG22075956（–20），夜盤收于5940（–16）；華南民用6000（+30），華東民用6000（+100），山東民用6180（–120），山東醚后6800（+0）；價差：華南基差44（+50），華東基差144（+120），山東基差424（–100），醚后基差1194（+20）；07–08月差24（+1），08–09月差24（–4）。現(xiàn)貨方面，昨日醚后價格持穩(wěn)。下游深加工企業(yè)對高價原料存抵觸情緒，接貨意愿欠佳，整體維持剛需采購，市場交投尚可。燃料氣方面，華東及華南氣均上行為主，華東漲幅較大。原料氣銷售良好，多家主營單位民用外放量有降，但需求依然有限，節(jié)后補貨基本到位，三級站銷量不理想，購銷氛圍較昨日下滑。

估值方面，昨日盤面收跌，夜盤震蕩；基差平水附近，內外價差順掛?，F(xiàn)貨絕對價格季節(jié)性高位，整體估值中性。成本端外盤丙烷基本面弱勢格局未變，油氣比仍位于低位；國內民用氣現(xiàn)貨需求淡季，終端消耗緩慢；PDH、調油利潤及開工率均有回升，終端帶動下工業(yè)氣需求近期有好轉跡象。

觀點：目前油價仍然是最大的不確定性因素；基本面角度看，國內民用氣現(xiàn)貨供需矛盾仍存，短期看仍難有起色，淡季弱現(xiàn)實邏輯依然占據(jù)主導，成本支撐下LPG以跟隨外盤丙烷波動為主。LPG目前在能源板塊中相對估值極低，工業(yè)氣需求好轉預期下，關注估值低位回補的機會。

橡膠

【數(shù)據(jù)更新】

原料價格：泰國膠水67.3泰銖/千克（+0）；泰國杯膠48.8泰銖/千克（-0.2）；云南膠水13250元/噸（+0）;海南膠水15500元/噸（-500）。

成品價格：美金泰標1725美元/噸（+0）；美金泰混1710美元/噸（+0）；人民幣混合12830元/噸（+30）；全乳膠13050元/噸（+0）。

期貨價格：RU主力13270元/噸（+75）；NR主力11535元/噸（+60）。

基差：泰混-RU基差-440元/噸（-75），全乳-RU基差-220（-75）；泰標-NR基差-27（-60）。

利潤：泰混現(xiàn)貨加工利潤60美元/噸（+6）；泰混現(xiàn)貨內外價差-181元/噸（+0）

【行業(yè)資訊】

上周中國半鋼胎樣本企業(yè)開工率為62.02%，環(huán)比-3.76%，同比+3.62%；中國全鋼胎樣本企業(yè)開工率為57.86%，環(huán)比-4.64%，同比-4.35%。

5月份厄爾尼諾指數(shù)（ONI）下跌0.1達到-1.1，依舊存在一定拉尼娜發(fā)生跡象。未來兩周國內外主產(chǎn)區(qū)域降雨相對平穩(wěn)，對割膠工作的影響較5月份有所減弱。

【總  結】

滬膠日內小幅調整。供應端，國內外主產(chǎn)區(qū)陸續(xù)開割和上量，未來兩周降雨縮減，關注海外原料價格；國內云南近兩日降雨增多影響產(chǎn)出，海南預計全面上量時間在6月下旬，原料價格持續(xù)回落，國內原料前期偏緊對膠價的支撐減弱。需求端，端午假期歸來大部分工廠開工已恢復，但受工廠庫存偏高影響，整體開工負荷率不高。關注海南原料上量、物流恢復進度及宏觀政策影響下需求好轉程度。

尿 素

【現(xiàn)貨市場】

尿素上行，液氨回落。尿素：河南3290（日+10，周+70），東北3360（日+60，周+60），江蘇3290（日+10，周+40）；液氨：安徽4910（日-65，周-115），山東4875（日-25，周+0），河南4800（日+0，周+0）。

【期貨市場】

盤面大漲；9/1月間價差在150元/噸附近；基差偏高。期貨：1月2903（日+76，周+248），5月2800（日+84，周+195）,9月3059（日+90，周+295）；基差：1月387（日-66，周-178），5月490（日-74，周-125）,9月231（日-80，周-225）；月差：1/5價差103（日-8，周+53）,5/9價差-259（日-6，周-100）,9/1價差156（日+14，周+47）。

價差，合成氨加工費回暖；產(chǎn)銷區(qū)價差合理。合成氨加工費521（日+10，周+70）；河北-東北-120（日-40，周-20），山東-江蘇-20（日+50，周+10）。

利潤，尿素及復合肥毛利回暖；三聚氰胺毛利回落。華東水煤漿毛利1494（日+20，周+50），華東航天爐毛利1636（日+20，周+50），華東固定床毛利824（日+10，周+70）；西北氣頭毛利1639（日+0，周+20），西南氣頭毛利1689（日+0，周+0）；硫基復合肥毛利74（日-18，周+98），氯基復合肥毛利264（日+48，周+87），三聚氰胺毛利-1805（日-60，周+50）。

供給，開工產(chǎn)量回暖，同比偏低；氣頭開工回升，同比偏低。截至2022/6/2，尿素企業(yè)開工率74.68%(環(huán)比+3.3%，同比-1.2%)，其中氣頭企業(yè)開工率73.04%(環(huán)比+4.6%，同比-3.0%)；日產(chǎn)量16.22萬噸(環(huán)比+0.7萬噸，同比-0.3萬噸）。

需求，銷售回落，同比偏低；復合肥轉淡，降負荷去庫；三聚氰胺開工繼續(xù)回落。尿素工廠：截至2022/6/2，預收天數(shù)7.30天(環(huán)比-0.3天，同比-0.8天)。復合肥：截至2022/6/2，開工率40%（環(huán)比-1.5%，同比-0.0%），庫存44.5萬噸（環(huán)比+1.1萬噸，同比-34.0萬噸）。人造板：1-4月地產(chǎn)數(shù)據(jù)：施工面積同比持平，而開發(fā)投資、銷售面積、新開工面積、土地購置面積和竣工面積同比負增長。三聚氰胺：截至2022/6/2，開工率69%（環(huán)比-1.4%，同比-4.5%）。

庫存，工廠庫存減少，同比偏高；港口庫存略降，同比大幅偏低。截至2022/6/2，工廠庫存19萬噸，（環(huán)比-2.5萬噸，同比+10.7萬噸）；港口庫存18.1萬噸，（環(huán)比-0.3萬噸，同比-29.7萬噸）。

【總  結】

周三現(xiàn)貨及盤面上漲；動力煤上漲；9/1價差處于合理位置；基差偏高。6月第1周尿素供需格局好于預期，供應增加，庫存去化，表需及國內表需回升，下游復合肥降負荷去庫，三聚氰胺廠利潤較差開工企穩(wěn)。綜上尿素當前主要利多因素在于銷售尚可、庫存低位、表需高位、三聚氰胺開工高位；主要利空因素在于價格高位、利潤較高。策略：觀望為主。

豆類油脂

【數(shù)據(jù)更新】

6月8日，CBOT大豆7月收1741.00分/蒲，+10.00美分，+0.58%。11月收1568.75美分/蒲，+23.25美分，+1.50%。CBOT豆粕7月收415.3美元/短噸，-2.30美元，-0.55%。CBOT豆油7月收83.06美分/磅，+1.49美分，+1.83%；美油7月合約報收至122.41美元/桶，+2.64美元，+2.20%。BMD棕櫚油8月收于6464令吉/噸，-56令吉，-0.86%，夜盤-22令吉，-0.34%。

6月8日，DCE豆粕2209收于4193元/噸，+70元，+1.70%，夜盤+26元，+0.62%。DCE豆油2209收于12122元/噸，+124元，+1.03%，夜盤+16元，+0.13%。DCE棕櫚油2209收于12144元/噸，-16元，-0.13%，夜盤-92元，-0.76%。

【資訊】

USDA將在6月10日北京時間6月11日凌晨公布6月USDA月度供需報告，市場預期2022/23年度全球大豆期末庫存為99.77百萬噸，預估區(qū)間97.51-102.9百萬噸，5月USDA預估為99.60百萬噸；預期2022/23年度美豆期末庫存為3.07億蒲，預估區(qū)為2.5-4.98億蒲，5月USDA預估為3.10億蒲。

6月8日，國際原子能機構通過限制伊核決議，國際油價顯著上漲。

【總  結】

年后，外圍因素持續(xù)引領國際油脂油料市場。美麥美玉米止跌反彈后，美豆擺脫壓力亦連續(xù)走出反彈態(tài)勢。地緣問題持續(xù)，原油在高波動中上行，由于植物油與能源題材的高度相關，美豆油持續(xù)引領植物油市場行情，預計整體依舊會跟隨能源的的趨勢并承接波動，同時國內盤面壓榨利潤依舊顯著虧損，棕櫚油進口利潤持續(xù)倒掛；從基本面來看，首先關注兩個重要月度報告的指引——北京時間6月11日公布的6月USDA月度供需報告和6月10日公布的5月MPOB報告。此外，在2021/22年度全球油料供需關系趨于緊張背景下，2022/23年度美豆及加拿大菜籽播種及生長期天氣將十分關鍵，豆粕及菜粕一方面面臨高波動因素，另一方面容易在底部抬升同時尋求上漲的可能。

棉花

【數(shù)據(jù)更新】

ICE棉花期貨周三上漲，受紡織廠鎖定價格以及市場對產(chǎn)量憂慮提振，同時也跟隨大宗商品市場整體上漲走勢。交投活躍的7月合約上漲3.67美分，結算價報每磅140.62美分，遠月12月上漲2.66美分，結算價報每磅122.54美分。

鄭棉周三微幅反彈：主力09合約漲30點至20320元/噸，持倉變化不大，前二十主力持倉上，主多減7百余手，主空增6百余手。多頭方永安增1千余手，海通減1千余手。空頭方東證增1千余手，而國泰君安減2千余手，銀河減1千余手。夜盤反彈80點，持倉減2千余手。遠月01合約漲55至20005元/噸，持倉增3千余手，主力多空各增2千手左右，廣發(fā)多空各增1千余手。夜盤反彈90點，持倉變化不大。

【行業(yè)資訊】

根據(jù)最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2022年5月份越南商品出口總額達304.8億美元，同比增長16.4%，環(huán)比下降8.51%。其中，紡織服裝出口額達31.71億美元，同比增長23.19%，環(huán)比增長0.59%，紗線出口量為13.64萬噸，同比下降18.34%，環(huán)比下降6.70%。2022年1-5月越南商品出口總額達1528.1億美元，同比增長16.3%。其中，紡織服裝出口總額達150.04億美元，同比增長29.85%。。

現(xiàn)貨：6月8日，中國棉花價格指數(shù)21267元/噸，跌139元/噸。今日國內棉花現(xiàn)貨市場皮棉現(xiàn)貨價格隨期價下跌，多數(shù)企業(yè)報價較昨日下跌100元/噸左右。近期部分新疆機采/手摘21/31級(雙29/雙30)含雜2.5以下,內地庫對應CF209合約基差在700-1400元/噸；新疆庫新疆機采雙28/單29含雜2.5—2.8對應CF209合約基差450-800元/噸。今日國內棉花期貨市場多數(shù)下跌,點價交易批量成交。當前現(xiàn)貨市場皮棉貨源充裕，隨著期價進一步下跌，棉花企業(yè)銷售壓力倍增。目前多數(shù)紡織企業(yè)因下游需求依然不大好，部分銷售利潤偏低，對棉花原料需求依然維持隨用隨買。整體市場成交情況較昨日略有增加。據(jù)了解，部分內地庫新疆棉31級長度28，強力28.5-29，含雜2.5以下等各項指標不等基差或一口價銷售提貨價多在21300-21450元/噸；新疆庫31級長度28，強力27-29以內，含雜2.6以上資源基差銷售提貨價在20700-21020元/噸。

【總  結】

美棉7月合約oncall減倉進入后半程，對行情支撐變弱，最近關注點為主產(chǎn)區(qū)天氣、宏觀走勢等因素，支撐均有所變弱，且需求呈現(xiàn)走弱格局，但考慮到還有部分點價操作，預計市場進入高波動回跌走勢，上一周在跌至五周低位后受到需求支撐出現(xiàn)較大盤中反彈，昨日在關鍵技術位也再次反彈。在干旱天氣有所緩解后，預計美棉整體進入高波動回跌走勢。國內方面，此前的上漲是基于成本高企和美棉上漲帶動。缺乏美棉支撐后，現(xiàn)貨成交及需求雙差之下，棉價自套保壓力位下跌。而下跌至低位后，基于紡紗利潤扭虧，下游買貨增加，加上盤面主力持倉變動，盤面至整數(shù)關口位出現(xiàn)較大反彈，而如果美棉不能順暢下跌，國內則會存在跟隨性反彈。但是下游形勢依然偏弱，尤其美國繼續(xù)加大對新疆棉抹黑制裁，棉價偏弱方向難改。

白糖

【數(shù)據(jù)更新】

現(xiàn)貨:白糖漲跌互現(xiàn)。南寧6000(-20),昆明5940(5)。加工糖維持或下跌。遼寧6110(0),河北6130(-30)，山東6350(0),福建6235(-30),廣東6045(-10)。

期貨:國內下跌。01合約6189(-33),05合約6160(-22)，09合約6035(-54)。夜盤上漲。05合約6197(37),09合約6067(32),01合約6223(34)。外盤上漲。紐約7月18.98(0.03),倫敦8月564.5(0.5)。

價差:基差走強。01基差-189(13),05基差-160(2)，09基差-35(34)。月間差漲跌互現(xiàn)。1-5價差29(-11),5-9價差125(32)，9-1價差-154(-21)。配額外進口利潤下跌。巴西配額外現(xiàn)貨-443.1(-38.7),泰國配額外現(xiàn)貨-488(-7.8)，巴西配額外盤面-404.1(-71.7),泰國配額外盤面-449(-40.8)。

日度持倉減少。持買倉量266114(-2498)。中信期貨39820(1307)。中糧期貨32334(2903)。創(chuàng)元期貨10775(-1219)。華融融達期貨9604(1236)。興證期貨8894(1111)。中金期貨7784(-1495)。永安期貨5460(-1804)。廣發(fā)期貨4948(-4694)。持賣倉量297883(-4276)。中糧期貨86805(-2180)。國泰君安9918(1168)。國投安信期貨9231(-1435)。光大期貨8720(-1000)。海通期貨6646(1711)。中州期貨6189(-1033)。華融融達期貨6057(-1096)。興證期貨5391(-1004)。

日度成交量增加。成交量（手）335289(9708)。

【資訊】

印度糖已產(chǎn)糖3524萬噸，仍有29家糖廠運營。21/22年度已簽約出口950萬噸，截止5月底已發(fā)運860萬噸。預計印度22/23年度期初庫存為670萬噸，上年同期為820萬噸。

【總結】

原糖期貨周三跌至四周低位后反彈，小幅收漲。當前需重點關注巴西燃料稅的前景。當期多頭預計由于能源價格高企，巴西將生產(chǎn)更多乙醇，并在糧食危機的大背景下利多農(nóng)產(chǎn)品，原糖可跟隨。然空頭預計巴西可能的汽油減稅不會使得制糖比有明顯改變，市場并不缺糖。當前多空矛盾尖銳，因此價格保持窄幅震蕩走勢。國內方面，在能源題材和糧食危機的背景下保持高位，但是連續(xù)半月上漲后可能帶來持續(xù)回調風險。建議觀望為主，逢低做多。

生 豬

現(xiàn)貨市場，涌益跟蹤6月8日河南外三元生豬均價為15.79元/公斤（持平），全國均價15.69（-0.05）。

期貨市場，6月8日總持倉98172(-785)，成交量20742(-10574)。LH2207收于16380元/噸（-85）。LH2209收于18700元/噸（+5）,LH2301收于20020元/噸（+15）。

【總結】

現(xiàn)貨價格穩(wěn)中有跌，集團場按計劃出欄，散戶抗價心理仍重，但終端走貨清淡，屠宰端宰量較節(jié)前出現(xiàn)下滑，市場供需博弈延續(xù)。期貨市場再度快速擠升水，現(xiàn)貨震蕩令盤面持續(xù)博弈，繼續(xù)關注現(xiàn)貨預期兌現(xiàn)情況。4月中旬以來現(xiàn)貨價格由南至北的快速大幅反彈以廣東調運政策為導火索，除了有供應邊際收緊加持，亦有疫情導致囤貨需求激增以及價格上漲后惜售行為增加等因素影響，需觀察是否是短期供需錯配所致，如是則需注意出欄壓力后移及透支消費帶來的節(jié)奏性行情，關注出欄體重以及消費變化。中期看，供應邊際收緊、周期轉折敏感期飼料價格上漲帶來成本支撐加之消費有望環(huán)比好轉等因素將提振豬價底部抬升。但母豬結構優(yōu)化、產(chǎn)能去化有限（市場存分歧，需后期不斷驗證）等因素仍將限制漲幅。凍品以及壓欄、二次育肥等邊際變量仍將影響價格運行節(jié)奏及幅度。