大越商品指標系統(tǒng)

1

---黑色

焦煤：

1、基本面：中間貿(mào)易商及下游市場需求有所增加，疊加山西地區(qū)部分露天煤礦仍處停產(chǎn)狀態(tài)，使部分煤種出現(xiàn)供不應需求現(xiàn)象，同時線上競拍情況逐漸好轉(zhuǎn)，流拍現(xiàn)象陸續(xù)減少，部分供應趨緊的煤種存有探漲跡象；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場價2915，基差42.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存884.7萬噸，港口庫存166萬噸，獨立焦企庫存1028萬噸，總樣本庫存2078.7萬噸，較上周增加14萬噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦煤主力凈多，多減；偏多

6、預期：煤礦新增訂單增多，出廠價普遍上漲，疊加安全月煤礦多以保安全為主，原煤產(chǎn)量小幅收縮，且焦鋼企業(yè)及貿(mào)易商開始采購帶動煉焦煤市場升溫，焦炭價格第一輪提漲落地或?qū)⒂绊懯袌龆唐趦?nèi)會迎來一波反彈，短期內(nèi)焦煤或向好運行。焦煤2209：2870多，止損2850。

焦炭：

1、基本面：近期鋼廠、中間投機貿(mào)易商采購積極性增加，焦企出貨情況較好，鋼廠開工高位運行，廠內(nèi)焦炭庫存偏低，對焦炭需求較好，接貨積極性較高，焦炭首輪提漲全面落地執(zhí)行；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場價3600，基差-27；現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：鋼廠庫存660.8萬噸，港口庫存266.7萬噸，獨立焦企庫存47.2萬噸，總樣本庫存974.7萬噸，較上周增加0.2萬噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦炭主力凈空，空增；偏空

6、預期：近期原料端煤價不斷上漲使得焦企利潤下滑，部分焦企虧損程度加大，提產(chǎn)意向偏低，然鋼廠開工處高位水平，對焦炭采購積極性較高，且中間投機貿(mào)易商詢貨積極，焦企焦炭庫存幾無，支撐焦企心態(tài)較為樂觀，對后市多持看好態(tài)度，預計短期內(nèi)焦炭或穩(wěn)中偏強運行。焦炭2209：3650多，止損3630。

螺紋：

1、基本面：供應端長短流程分化，總體繼續(xù)低于同期，高爐利潤稍有回升，電爐繼續(xù)虧損，本周產(chǎn)量小幅增長；需求方面本周表觀消費數(shù)據(jù)走弱，廠庫前移，社庫增長，復產(chǎn)預期尚未兌現(xiàn)，五月制造業(yè)、基建有所反彈，但地產(chǎn)及社融數(shù)據(jù)仍拖累鋼材消費；中性

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價4830，基差39，現(xiàn)貨略升水期貨；中性

3、庫存：全國35個主要城市庫存851.05萬噸，環(huán)比增加3.31%，同比增加15.99%；偏空。

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉：螺紋主力持倉多增；偏多

6、預期：本周需求預期升溫，價格在復產(chǎn)和保增長政策背景一改頹勢，快速上行走出低位。原料同樣強勢，鋼材價格下方支撐加強，然而本周供需數(shù)據(jù)未有實質(zhì)好轉(zhuǎn)，價格繼續(xù)上行空間不大，建議短線多單逢高止盈，日內(nèi)若回落至4720下方輕倉進多。

熱卷：

1、基本面：供應端前期華東地區(qū)檢修鋼廠本周完全復產(chǎn)，熱卷產(chǎn)量快速回升至同期水平。需求方面表觀消費迎來小幅反彈，近期政策利多密集釋放，五月基建、制造業(yè)回升，近期汽車購置稅減半落地，有望改善汽車產(chǎn)銷數(shù)據(jù)；偏多

2、基差：熱卷現(xiàn)貨折算價4870，基差-3，現(xiàn)貨與期貨基本平水；中性

3、庫存：全國33個主要城市庫存263.13萬噸，環(huán)比增加3.63%，同比減少1.97%，中性。

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向上；偏多。

5、主力持倉：熱卷主力持倉空翻多；偏多。

6、預期：全面有序復工及下游汽車、基建等行業(yè)政策利好下，熱卷需求好轉(zhuǎn)，價格震蕩區(qū)間整體上移，下方支撐4800附近，價格反彈后走勢預計仍以當前區(qū)間震蕩為主，操作上建議日內(nèi)4800-4930區(qū)間逢低做多操作。

鐵礦石：

1、基本面：9日港口現(xiàn)貨成交98.5萬噸，環(huán)比上漲22.4%，本周平均每日成交93.8萬噸，環(huán)比上漲22.4%。本周澳洲受降雨影響發(fā)貨量繼續(xù)回落，巴西發(fā)貨量明顯回升，北方港口到港量明顯回升。日均疏港量小幅下降，港口入庫量減少的背景下，港口庫存延續(xù)去庫態(tài)勢。鋼廠鐵水產(chǎn)量繼續(xù)攀升，鋼廠盈利水平環(huán)比有所改善。近期市場關(guān)于鐵礦石的傳言較多，粗鋼壓減及擴大交割品類的傳聞仍有待考證 中性

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨988，折合盤面1063.4，09合約基差138.9；日照港超特粉現(xiàn)貨價格830，折合盤面1053.3，09合約基差128.8，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存12845.33萬噸，環(huán)比減少75.78萬噸 中性

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、預期：終端需求拐點尚未到來，建材成交量依舊處于低位，疫情明顯改善之后市場對于后市需求恢復抱有樂觀預期，但近期多地遭遇強降雨一定程度上影響恢復進程。市場穩(wěn)增長信號非常明確，國常會要求確保二季度經(jīng)濟合理增長，目前行情主要取決于需求側(cè)，礦價接近前高或?qū)⒂瓉碜枇Α2209：短期關(guān)注940阻力位

2

---能化

塑料

1.基本面：外盤原油夜間震蕩，當前油制利潤差，成本端支撐強。宏觀上國內(nèi)5月份制造業(yè)PMI在4月份較低基數(shù)水平上回升至49.6%。生產(chǎn)指數(shù)和新訂單指數(shù)分別為49.7%和48.2%，比上月回升5.3和5.6個百分點，制造業(yè)總體景氣水平有所改善，但仍低于臨界點。供應方面，國內(nèi)聚烯烴整體開工率為近年低位，外盤稍有回落，需求端來看，pe農(nóng)膜淡季，其余下游需求穩(wěn)定。乙烯CFR東北亞價格1031（-0），當前LL交割品現(xiàn)貨價9275（+50），基本面整體中性；

2.基差：LLDPE主力合約2209基差157，升貼水比例1.7%，偏多；

3.庫存：兩油庫存73.5萬噸（-2），中性；

4.盤面：LLDPE主力合約20日均線向上，收盤價位于20日線上，偏多；

5.主力持倉：LLDPE主力持倉凈空，增空，偏空；

6.預期：塑料受宏觀、原油走勢影響，外盤原油夜間震蕩，5月PMI回升但仍低于臨界點，預計PE今日走勢震蕩，L2209日內(nèi)9050-9250震蕩操作

PP

1.基本面：外盤原油夜間震蕩，當前油制利潤差，成本端支撐強。宏觀上國內(nèi)5月份制造業(yè)PMI在4月份較低基數(shù)水平上回升至49.6%。生產(chǎn)指數(shù)和新訂單指數(shù)分別為49.7%和48.2%，比上月回升5.3和5.6個百分點，制造業(yè)總體景氣水平有所改善，但仍低于臨界點。供應方面，國內(nèi)聚烯烴整體開工率為近年低位，外盤稍有回落，pp整體供應預計較上周增加，需求端來看，bopp小幅上行，其余下游需求一般。丙烯CFR中國價格1031（+5），當前PP交割品現(xiàn)貨價8920（-10），基本面整體中性；

2.基差：PP主力合約2205基差-52，升貼水比例-0.6%，偏空；

3.庫存：兩油庫存73.5萬噸（-2），中性；

4.盤面：PP主力合約20日均線向上，收盤價位于20日線上，偏多；

5.主力持倉：PP主力持倉凈空，減空，偏空； 

6.預期：PP受宏觀、原油走勢影響，外盤原油夜間震蕩，5月PMI回升但仍低于臨界點，預計PP今日走勢震蕩，PP2209日內(nèi)8800-9050震蕩操作

PTA

1、基本面：國內(nèi)一90萬噸PX新投裝置目前已經(jīng)出優(yōu)等品，目前負荷在60%偏內(nèi)水平。PX方面，隨著成品油價格不斷走強，支撐PX上漲的調(diào)油邏輯依然存在，MX與甲苯價格高位，亞美、亞歐價差不斷走低，但昨日市場PX的賣盤明顯增多，PX轉(zhuǎn)跌，由于石腦油價格疲軟，PXN效益仍明顯高于歷年同期。PTA方面，裝置負荷陸續(xù)提升，供應量逐漸增加，成本擠占下加工費再度壓縮。聚酯及下游方面，聚酯工廠負荷環(huán)比改善中，但速度偏慢，原料成本不斷攀升，下游生存壓力巨大，終端織機加彈開工仍在進一步下滑，聚酯產(chǎn)品低利潤、高庫存的格局沒有實質(zhì)性改善 偏多

2、基差：現(xiàn)貨7715，09合約基差181，盤面貼水 偏多

3、庫存：PTA工廠庫存3.35天，環(huán)比減少0.4天 中性

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、預期：PX支撐作用減弱，市場傳言聚酯工廠有減產(chǎn)的意向，預計PTA上方壓力增大。TA2209：短期關(guān)注7600阻力位

MEG：

1、基本面：各主流工藝路線利潤處于低位，乙二醇長時間處于虧損，6日CCF口徑庫存為117萬噸，環(huán)比減少1.7萬噸。成本端油價持續(xù)上行、煤價維穩(wěn)，港口庫存依舊偏高，場內(nèi)可流轉(zhuǎn)現(xiàn)貨收縮相對緩慢 中性

2、基差：現(xiàn)貨5105，09合約基差-145，盤面升水 偏空

3、庫存：華東地區(qū)合計庫存115.7萬噸，環(huán)比減少2.45萬噸 偏空

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、預期：乙二醇供應環(huán)節(jié)處于持續(xù)擠出過程中，煤化工裝置仍在落實檢修。近期主港罐容表現(xiàn)趨緊，港口船只等待時間較長，顯性庫存去化相對緩慢，高港存始終對價格產(chǎn)生明顯壓制。需求端表現(xiàn)依舊疲軟，下游聚酯負荷回升速度偏慢，終端織機與加彈負荷再度回落，聚酯端對原料的支撐較弱。昨日石腦油價格強于PX，預計短期TA-EG價格或有修復。EG2209：5200-5400區(qū)間操作

天膠：

1、基本面：國內(nèi)外開割，庫存偏高，基建發(fā)力，房地產(chǎn)市場放松，購置稅減半，中性

2、基差：現(xiàn)貨13350,基差-45 中性

3、庫存：上期所庫存周環(huán)比減少，同比增加 偏空

4、盤面：20日線向上，價格20日線上運行 偏多

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、預期: 今日偏強，日內(nèi)做多，破13300止損

原油2207：

1.基本面：國際原子能機構(gòu)總干事格羅西表示，伊朗周四對恢復2015年伊朗核協(xié)議的機會造成了近乎致命的打擊，因該國開始拆除根據(jù)該協(xié)議安裝的幾乎所有IAEA的監(jiān)控設(shè)備；國際能源署(IEA)石油市場部門負責人表示，石油需求已經(jīng)受到原油價格上漲的打擊，但有積極信號顯示，目前消費將保持堅挺；中性

2.基差：6月9日，阿曼原油現(xiàn)貨價為116.62美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價為116.48美元/桶，基差43.50元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫存：美國截至6月3日當周API原油庫存增加184.5萬桶，預期減少180萬桶；美國至6月3日當周EIA庫存預期減少191.7萬桶，實際增加202.5萬桶；庫欣地區(qū)庫存至6月3日當周減少159.3萬桶，前值增加25.6萬桶；截止至6月9日，上海原油庫存為608.3萬桶，不變；中性

4.盤面：20日均線偏上，價格在均線上方；偏多

5.主力持倉：截止5月31日，CFTC主力持倉多減；截至5月31日，ICE主力持倉多增；偏多；

6.預期：隔夜原油價格高位震蕩，伊朗與國際原子能機構(gòu)關(guān)系惡化，加之西方國家對協(xié)議施壓，伊核談判難有進展，而目前的高油價也逐漸影響原油需求，當下供應端仍處于緊張狀態(tài)，但油價繼續(xù)上行仍等待新一輪刺激，短期內(nèi)或波動加劇，投資者注意倉位控制，短線755-785區(qū)間操作，長線多單逢高部分止盈。 

甲醇2209：

1、基本面：內(nèi)地方面，周內(nèi)整體出貨尚可，加之煤炭成本支撐仍在，預計短期偏強，不過考慮傳統(tǒng)下游淡季影響，不排除后續(xù)回落可能。港口方面，進口船貨到港仍較為集中，弱基差或延續(xù)，隨著基差擴大，部分貨物流動性減弱；中性

2、基差：6月9日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價為2800元/噸，基差-95，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：截至2022年6月9日，華東、華南港口甲醇社會庫存總量為75.58萬噸，較上周增7.1萬噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在47.5萬噸附近，較上周增5萬噸；偏空

4、盤面：20日線偏上，價格在均線上方；偏多

5、主力持倉：主力持倉多單，多減；偏多

6、預期：近期受能源端成本支撐，甲醇市場跟隨化工品聯(lián)動走強，但基差走弱及淡季需求仍在，預計后續(xù)市場沖高回落概率較大，短線2870-2950區(qū)間操作，長線多單逢高離場。

3

---農(nóng)產(chǎn)品

玉米：

1、基本面：新冠病毒散點頻發(fā)，終端市場消費受限；整體供應偏緊；我國已開始從巴西進口玉米；飼用稻谷恢復拍賣對玉米價格形成壓力；近日新麥價格有一定程度下滑也對玉米價格形成壓力；烏克蘭有望恢復從黑海出口糧食。

生產(chǎn)端：今年種植面積下降，種植成本上升支撐新作價格；春播進度快于同期，近期天氣總體利于春玉米播種及成長；秋糧舊作玉米收購共2331億斤，較去年同比增長20.15%，為391億斤。

貿(mào)易端：秋糧飼用稻谷拍賣或利空玉米，東北地區(qū)貿(mào)易商挺價出貨；冬小麥騰庫刺激出庫，華北地區(qū)貿(mào)易商出貨節(jié)奏平緩；華中地區(qū)企業(yè)出貨積極；西南地區(qū)報價較為堅挺；華南地區(qū)高成本支撐價格，購銷清淡；東北地區(qū)港口貿(mào)易商收購謹慎，價格持續(xù)下跌，發(fā)運南港繼續(xù)倒掛，價格微降；華南地區(qū)報價穩(wěn)定；目前騰庫于冬小麥已對玉米價格產(chǎn)生壓力；4月進口玉米為221萬噸，環(huán)比減少8.3%，同比增19.46%。

加工端：東北深加工企業(yè)庫存上升，按需補庫；華北企業(yè)建庫門前到貨減少，按需補庫；華中地區(qū)企業(yè)按需采購；西南地區(qū)飼料企業(yè)觀望為主，動態(tài)補庫；華南地區(qū)飼料企業(yè)維持剛需，按需補庫，部分采用替代品；近期仔豬補欄需求減弱；偏空。

2、基差：6月09日，現(xiàn)貨報價2830元/噸，09合約基差為-66元/噸，現(xiàn)貨貼水期貨。偏空。

3、庫存：截止6月08日，加工企業(yè)玉米庫存總量534.7萬噸，較上周減少5.8%；6月03日，北方港口庫存報362.5萬噸，周環(huán)降1.60%；6月03日，廣東港口玉米庫存報130.2萬噸，周環(huán)比增5.94%。偏空。

4、盤面：MA20向下，09合約期貨價收于MA20下方。偏空。

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減。偏多。

6、預期：現(xiàn)貨市場供給受新麥上市、飼用稻谷恢復拍賣影響而偏寬，但飼料及深加工需求未見大幅度增長，且深加工庫存較高，短期將呈現(xiàn)供強需弱的格局。鲅魚圈現(xiàn)貨價為2830元/噸，價格繼續(xù)下跌空間有限。建議在2836-2866區(qū)間操作。

生豬：

1、基本面：新冠病毒仍舊散點頻發(fā)，集中性消費受限；國儲將于6月10日進行第11次收儲，本年度已執(zhí)行10次收儲，共完成9.99萬噸，多次低完成度收儲支撐豬價；多地對存欄生豬發(fā)放補貼；農(nóng)科院專家表示生豬成本維持在18塊左右，售價維持在25塊左右較為合理。

養(yǎng)殖端：散戶看漲惜售情緒減弱仍存，部分地區(qū)降價促走量。5月規(guī)模場出欄完成計劃出欄的101.91%，6月計劃出欄量下降3.55%；5月規(guī)模場能繁母豬環(huán)比1.83%，散戶環(huán)比增2.71%，本輪周期去化已告結(jié)束；目前豬糧比已恢復至二級預警，但仍未止虧；近日仔豬補欄需求高漲伴隨高價，局部地區(qū)出現(xiàn)供應缺口；天氣漸熱，標肥價差縮小，關(guān)注二次育肥出欄動態(tài)；月初需求回落，出欄較少。

屠宰端：高豬價抑制收豬，節(jié)后需求減弱導致屠企開工率處于低位。據(jù)鋼聯(lián)重點屠宰企業(yè)統(tǒng)計，屠宰量為124305頭，較前日增0.79%。

消費端：白條需求低迷；偏多。

2、基差：6月09日，現(xiàn)貨價15820元/噸，09合約基差-2905元/噸，現(xiàn)貨貼水期貨。偏空。

3、庫存：截至4月30日，生豬存欄量42400萬頭，月環(huán)比增加0.35%；截至2022年4月底，能繁母豬存欄為4177.3萬頭，環(huán)比下降0.2%，較2021年6月下降了8.5%；我的農(nóng)產(chǎn)品調(diào)查重點企業(yè)能繁母豬5月底存欄量為462.91萬頭，環(huán)比增1.83%；偏空。

4、盤面：MA20偏下，09合約期價收于MA20下方。偏空。

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增。中性。

6、預期：能繁母豬存欄去化已完成；飼料原料成本高企利空養(yǎng)殖利潤，天氣轉(zhuǎn)熱降低二次育肥需求，規(guī)模場仔豬補欄已降速；現(xiàn)貨市場供給仍相對充裕，養(yǎng)殖端惜售，屠企縮量采購；近期新冠疫情頻發(fā)，限制消費；預計短期內(nèi)市場仍將供需博弈，豬價總體將在19000附近震蕩，建議在18530-18920區(qū)間操作。

白糖：

1、基本面：巴西甘蔗行業(yè)協(xié)會：5月上半月巴西中南部糖產(chǎn)量166.8萬噸，同比下降30.1%。IOS在最新季度報告中21/22年度糖供需平衡預估從短缺192萬噸，修正為過剩23.7萬噸。2022年5月底，21/22年度本期制糖全國累計產(chǎn)糖952.67萬噸；全國累計銷糖537.28萬噸；銷糖率56.4%（去年同期55.28%）。2021年4月中國進口食糖42萬噸，同比增加24萬噸。偏多。

2、基差：柳州現(xiàn)貨6030，基差-27（09合約），平水期貨；中性。

3、庫存：截至4月底21/22榨季工業(yè)庫存491.38萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空增，主力趨勢偏空；偏空。

6、預期：白糖延續(xù)震蕩偏多走勢。主力合約09連續(xù)上漲多日，不排除可能會出現(xiàn)技術(shù)性調(diào)整，短多可逢高減持，高位不追多，耐心等待回落接多。

棉花：

1、基本面：ICAC5月：21/22年度全球棉花產(chǎn)量2643萬噸，消費2616萬噸。4月份我國棉花進口17萬噸，環(huán)比下降19%，2022年累計進口79萬噸，同比減少34%。農(nóng)村部5月：產(chǎn)量574萬噸，進口205萬噸，消費805萬噸，期末庫存702萬噸。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價21242，基差852（09合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部20/21年度4月預計期末庫存730萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方，偏空。

5、主力持倉：持倉偏多，凈持倉多減，主力趨勢偏多；偏多。

6：預期：國內(nèi)棉花消費總體偏弱，新疆棉去庫存緩慢。疫情影響，紡織企業(yè)開工率下降，訂單減少。09合約震蕩回落，短期偏弱運行，盤中反彈短空。

豆油

1.基本面：4月馬棕庫存增庫11.48%，報告庫存符合預期，MPOB報告中性偏空。4月出口環(huán)比減少17.73%，產(chǎn)量增加3.6%，另外馬棕處增產(chǎn)季。目前船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比增加38.85%，目前疫情影響馬棕勞動力恢復，目前馬來開放后外籍勞工恢復較慢，且出口有印尼政策影響，對馬來短期偏多；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆短期外部市場疲弱。菜系仍供應偏緊，但國內(nèi)進口受阻，目前油脂基本面依舊偏緊。偏多

2.基差：豆油現(xiàn)貨12916，基差950，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：6月3日豆油商業(yè)庫存92萬噸，前值93萬噸，環(huán)比-1萬噸，同比-34.54% 。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：豆油主力多減。偏多

6.預期：油脂價格震蕩整理，目前國內(nèi)基本面偏緊，國內(nèi)疫情影響，下游消費偏低。美豆庫銷比維持8%附近，供應偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油方面勞動力短缺，目前有恢復跡象，處于增產(chǎn)季，口的利好來講個人認為是短暫性的，從目前全球疫情情況來說，需求不是很樂觀，但外媒報道，馬來西亞一位部長表示，由于印尼禁止棕櫚油出口，以及重新允許棕櫚油種植園接納外籍勞工，預計到今年年底馬來西亞棕櫚油的產(chǎn)量和出口量將增加30%，目前印尼發(fā)放出口許可證稍利空，取消向馬來輸送勞工，啟動100萬噸的毛棕櫚油計劃，政策多變，造成市場大幅波動。但馬棕產(chǎn)能恢復速度慢，支撐盤面價格，短期預期高位震蕩整理。豆油Y2209：11700-12300高拋低吸

棕櫚油

1.基本面：4月馬棕庫存增庫11.48%，報告庫存符合預期，MPOB報告中性偏空。4月出口環(huán)比減少17.73%，產(chǎn)量增加3.6%，另外馬棕處增產(chǎn)季。目前船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比增加38.85%，目前疫情影響馬棕勞動力恢復，目前馬來開放后外籍勞工恢復較慢，且出口有印尼政策影響，對馬來短期偏多；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆短期外部市場疲弱。菜系仍供應偏緊，但國內(nèi)進口受阻，目前油脂基本面依舊偏緊。偏多

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨15712，基差4070，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：6月3日棕櫚油港口庫存22萬噸，前值24萬噸，環(huán)比-2萬噸，同比-29.24%。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：棕櫚油主力多增。偏多

6.預期：油脂價格震蕩整理，目前國內(nèi)基本面偏緊，國內(nèi)疫情影響，下游消費偏低。美豆庫銷比維持8%附近，供應偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油方面勞動力短缺，目前有恢復跡象，處于增產(chǎn)季，口的利好來講個人認為是短暫性的，從目前全球疫情情況來說，需求不是很樂觀，但外媒報道，馬來西亞一位部長表示，由于印尼禁止棕櫚油出口，以及重新允許棕櫚油種植園接納外籍勞工，預計到今年年底馬來西亞棕櫚油的產(chǎn)量和出口量將增加30%，目前印尼發(fā)放出口許可證稍利空，取消向馬來輸送勞工，啟動100萬噸的毛棕櫚油計劃，政策多變，造成市場大幅波動。但馬棕產(chǎn)能恢復速度慢，支撐盤面價格，短期預計高位震蕩。棕櫚油P2209：11400-12000高拋低吸

菜籽油

1.基本面：4月馬棕庫存增庫11.48%，報告庫存符合預期，MPOB報告中性偏空。4月出口環(huán)比減少17.73%，產(chǎn)量增加3.6%，另外馬棕處增產(chǎn)季。目前船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比增加38.85%，目前疫情影響馬棕勞動力恢復，目前馬來開放后外籍勞工恢復較慢，且出口有印尼政策影響，對馬來短期偏多；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆短期外部市場疲弱。菜系仍供應偏緊，但國內(nèi)進口受阻，目前油脂基本面依舊偏緊。偏多

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨15182，基差700，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：6月3日菜籽油商業(yè)庫存24萬噸，前值25萬噸，環(huán)比-1萬噸，同比-10.11%。偏多   

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：菜籽油主力多增。偏多

6.預期：油脂價格震蕩整理，目前國內(nèi)基本面偏緊，國內(nèi)疫情影響，下游消費偏低。美豆庫銷比維持8%附近，供應偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油方面勞動力短缺，目前有恢復跡象，處于增產(chǎn)季，口的利好來講個人認為是短暫性的，從目前全球疫情情況來說，需求不是很樂觀，但外媒報道，馬來西亞一位部長表示，由于印尼禁止棕櫚油出口，以及重新允許棕櫚油種植園接納外籍勞工，預計到今年年底馬來西亞棕櫚油的產(chǎn)量和出口量將增加30%，目前印尼發(fā)放出口許可證稍利空，取消向馬來輸送勞工，啟動100萬噸的毛棕櫚油計劃，政策多變，造成市場大幅波動。但馬棕產(chǎn)能恢復速度慢，支撐盤面價格，短期預計高位震蕩。菜籽油OI2209：14200-14600附近回落做多

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩回升，再創(chuàng)新高，明日的美農(nóng)報預期稍利多，短期預計震蕩偏強。國內(nèi)豆粕震蕩回升，跟隨美豆走高，國內(nèi)豆粕成交良好和油廠挺價支撐價格，不過油廠開機增多和豆粕庫存回升壓制上漲空間。短期豆粕受美豆走勢帶動和國內(nèi)豆粕累庫影響，豆粕維持震蕩偏強格局。中性

2.基差：現(xiàn)貨4270（華東），基差84，升水期貨。偏多

3.庫存：豆粕庫存96.28萬噸，上周89.6萬噸，環(huán)比增加7.46%，去年同期88.91萬噸，同比增加8.29%。偏空

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力多單減少，資金流入，偏多

6.預期：明日美農(nóng)報數(shù)據(jù)預期小幅下調(diào)美豆產(chǎn)量和庫存利多，但美豆播種推進加快和部分玉米可能改種大豆壓制盤面高度，關(guān)注美豆播種推進；受美豆走勢帶動和供應增多影響，國內(nèi)豆粕整體跟隨美豆回升但相對美豆偏弱。

菜粕：

1.基本面：菜粕震蕩回升，跟隨豆粕震蕩走高，菜粕下方支撐仍在但上方也有壓力。油菜籽進口到港偏少，短期油菜籽供應偏緊和俄烏沖突影響葵花粕進口，加上水產(chǎn)需求預期良好支撐國內(nèi)菜粕價格，但國產(chǎn)油菜籽即將上市緩解供應壓力，豆粕和雜粕替代菜粕比例已經(jīng)最大化，菜粕價格偏高或會抑制需求總量。中性

2.基差：現(xiàn)貨3840，基差92，升水期貨。偏多

3.庫存：菜粕庫存4.23萬噸，上周4.26萬噸，環(huán)比減少0.7%，去年同期6.1萬噸，同比減少30.66%。偏多

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力空單增加，資金流入，偏空

6.預期：菜粕短期技術(shù)性回升，供應偏緊格局改善和需求良好交互影響，目前維持高位震蕩格局，整體菜粕仍震蕩偏強。

大豆

1.基本面：美豆震蕩回升，再創(chuàng)新高，明日的美農(nóng)報預期稍利多，短期預計震蕩偏強。國內(nèi)大豆沖高回落，盤面短線技術(shù)性調(diào)整。現(xiàn)貨市場國產(chǎn)大豆供需兩淡，短期維持區(qū)間震蕩格局。國儲大豆拋儲以及國內(nèi)大豆擴種預期壓制大豆價格，期貨盤面技術(shù)性區(qū)間震蕩整理。中性

2.基差：現(xiàn)貨6200，基差-90，貼水期貨。偏空

3.庫存:大豆庫存512.54萬噸，上周486.4萬噸，環(huán)比增加5.37%，去年同期534.02萬噸，同比減少4.02%。偏多

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力多單增加，資金流出，偏多

6.預期：明日美農(nóng)報數(shù)據(jù)預期小幅下調(diào)美豆產(chǎn)量和庫存利多，但美豆播種推進加快和部分玉米可能改種大豆壓制盤面高度，關(guān)注美豆播種推進；國產(chǎn)大豆短期供需兩淡，但今年國內(nèi)大豆擴種計劃將增加產(chǎn)量，短期維持區(qū)間震蕩格局中期或偏弱。

4

---金屬

銅:

1、基本面：供應開始緩和，廢銅政策有所放開，貨幣開始收緊，5月份制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為49.6%，雖低于臨界點，但比上月上升2.2個百分點，制造業(yè)總體景氣水平有所改善；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨73005，基差205，升水期貨；中性。

3、庫存：6月9日銅庫增1275噸至118175噸，上期所銅庫存較上周增1801噸至43347噸；偏多。

4、盤面：收盤價收于20均線上，20均線向上運行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多增；偏多。

6、預期：目前供應和加息博弈，短期低庫存支撐銅價，俄烏消息持續(xù)，美聯(lián)儲加息加快，智利供應端擾動，但實際影響不大，銅價或繼續(xù)維持震蕩，滬銅2207：73000空持有，持有賣方cu2207c74000期權(quán)。

鋁:

1、基本面：能源危機沖擊電解鋁產(chǎn)量，碳中和控制產(chǎn)能擴張，供給擾動為主，下游需求不強勁，鋁棒庫存較大但有所下降，氧化鋁庫存有所抬升；偏多。

2、基差：現(xiàn)貨20780，基差-65，貼水期貨，中性。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周減6439噸至279128噸 ；偏多。

4、盤面：收盤價收于20均線上，20均線向上運行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉空，空增；偏空。

6、預期：碳中和催發(fā)鋁行業(yè)變革，長期利多鋁價，俄烏戰(zhàn)爭刺激，但國內(nèi)疫情消費不暢，鋁價在的震蕩運行，滬鋁2207：20000~21000區(qū)間操作。

鎳：

1、基本面：隨著進口貨源陸續(xù)到港，國內(nèi)產(chǎn)量恢復，總體精煉鎳的供應并不緊張，相反需求并沒有太多起色，不銹鋼產(chǎn)業(yè)鏈鎳鐵價格下跌，價格成本優(yōu)勢在鎳鐵一方，精煉鎳需求有限。新能源產(chǎn)業(yè)鏈，鎳豆被MHP擠兌，經(jīng)濟性優(yōu)勢盡失，下游企業(yè)拋售鎳豆庫存。從國內(nèi)政策來看，新一輪新能源下鄉(xiāng)開啟，新能源端的提振，還是會給鎳價帶來信心的支撐，同時疫情需求的恢復，也是大家有所期待的，如果需求提升，或許鎳價還有一波反彈，但全球鎳過剩的格局限制了反彈的高度。中性

2、基差：現(xiàn)貨222100，基差4040，偏多

3、庫存：LME庫存70782，-210，上交所倉單2017，-12，偏多

4、盤面：收盤價收于20均線以上，20均線向上，偏多

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減，偏多

6、結(jié)論：滬鎳2207：短線反彈思路，不追多，20均線附近可再試多。中長線22.5萬一線是第一壓力，22.5-24萬之間可以空單中長線布局。

滬鋅:

1、基本面：外媒5月18日消息：世界金屬統(tǒng)計局（ WBMS ）公布最新數(shù)據(jù)報告顯示， 2022年1-3月球鋅市供應過剩3.78萬噸， 2021年全年供應短缺9.96萬噸；偏空

2、基差：現(xiàn)貨26400，基差-60；中性。

3、庫存：6月9日LME鋅庫存較上日減少1350噸至84800噸，6月9日上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日增加577至105121噸；中性。

4、盤面：昨日滬鋅震蕩反彈走勢，收20日均線之上,20日均線向上；偏多。

5、主力持倉：主力凈多頭，多增；偏多。

6、預期：LME庫存依舊保持低位，上期所倉單保持高位平衡；滬鋅ZN2207：多單持有，止損25500。

黃金

1、基本面：歐央行如期將開啟緊縮進程，美元和美債收益率走高，金價震蕩小幅回落；美國三大股指全線收跌，歐洲三大股指收盤全線下跌，國際油價小幅回落，美債收益率多數(shù)上漲，10年期美債收益率漲2個基點報3.048%；美元指數(shù)漲0.75%報103.33，人民幣小幅貶值；COMEX黃金期貨跌0.31%報1850.7美元/盎司；中性

2、基差：黃金期貨398.82，現(xiàn)貨397.87，基差-0.95，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：黃金期貨倉單3579千克，增加312千克；中性

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線上方；中性

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多減；偏多

6、預期：今日關(guān)注中美英CPI、歐央行官員講話，可能發(fā)布中國金融數(shù)據(jù)；今日將公布美國通脹數(shù)據(jù)，通脹數(shù)據(jù)或?qū)a(chǎn)生較大波動，但緊縮預期壓制金銀價格，若通脹達頂預期繼續(xù)增強，金價將繼續(xù)回升。美聯(lián)儲議息會議臨近，加息預期或?qū)⒂兴郎?，疊加歐央行如期開啟緊縮進程，緊縮預期壓力將增強，金價整體震蕩為主。滬金2208：393-400區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：歐央行如期將開啟緊縮進程，美元和美債收益率走高，金價震蕩小幅回落；美國三大股指全線收跌，歐洲三大股指收盤全線下跌，國際油價小幅回落，美債收益率多數(shù)上漲，10年期美債收益率漲2個基點報3.048%；美元指數(shù)漲0.75%報103.33，人民幣小幅貶值；COMEX白銀期貨跌1.81%報21.695美元/盎司；中性

2、基差：白銀期貨4778，現(xiàn)貨4746，基差-32，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：白銀期貨倉單1630129千克，環(huán)比減少2231千克；中性

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空增；偏空

6、預期：油價高位震蕩，有色金屬回落，銀價跟隨回落。美元和美債收益率回升，銀價跟隨金價回落。國內(nèi)經(jīng)濟恢復預期增強，銀價將繼續(xù)獲得支撐，但整體震蕩為主。滬銀2212：4630-4850區(qū)間操作。

5

---金融期貨

期債

1、基本面：銀保監(jiān)會召開小微金融工作專題會議，要求聚焦信貸增量供給再發(fā)力，國有大型銀行要確保全年新增普惠型小微企業(yè)貸款1.6萬億元。歐洲央行維持主要再融資等利率不變，計劃7月加息25個基點，預計將在9月再次加息。

2、資金面：6月9日，人民銀行開展100億元7天期逆回購操作，中標利率為2.10%，與此前持平。由于今日有和100億元逆回購到期，人民銀行公開市場實現(xiàn)零投放零回籠。

3、基差：TS主力基差為0.0857，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.2687，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.5619，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線下方運行，20日線向上，中性；TF主力在20日線下方運行，20日線向上，中性；T主力與在20日線上方運行，20日線向上，偏多。

6、主力持倉：TS主力凈多，多減。TF主力凈多，多增。T主力凈多，多增。

7、預期：近期期債波動較大，經(jīng)濟數(shù)據(jù)相較四月有所回暖，市場風險偏好增強，樂觀預期回升，但穩(wěn)增長、寬信用仍是市場較為一致的預期，后續(xù)觀察政策效果。操作上，建議暫時觀望。

期指

1、基本面：歐央行暗示7月加息結(jié)束量化寬松，隔夜歐美股市下跌，昨日兩市弱勢下行，銀行地產(chǎn)相對強勢，新能源科技股下跌；偏空

2、資金：融資余額14562億元，增加29億元，滬深股凈買入35億元；偏多

3、基差：IH2206貼水8.42點，IF2206貼水7.67點， IC2206貼水10.89點；中性

4、盤面：IH>IF> IC（主力）， IC、IF、IH在20日均線上方，偏多，

5、主力持倉：IC主力空增，IF 主力空增，IH主力空減，偏空；

6、預期：原油等商品價格高位，海外通脹壓力大，歐美股市走勢較弱，俄烏戰(zhàn)爭持續(xù)，國內(nèi)貨幣政策偏寬松，指數(shù)連續(xù)上漲后，短期或進入回調(diào)階段。