■股指市場出現(xiàn)調(diào)整

1.外部方面：道瓊斯指數(shù)下跌639.10點(diǎn)，跌幅1.94%報(bào)32271.80點(diǎn)；標(biāo)普500指數(shù)下跌97.95點(diǎn)，跌幅2.38%報(bào)4017.82點(diǎn)；納斯達(dá)克綜合指數(shù)下跌332.05點(diǎn)，跌幅2.75%報(bào)11754.23點(diǎn)。

2. 內(nèi)部方面：今日市場整體出現(xiàn)調(diào)整。市場成交量較前一日略縮量，略小于萬億元。市場整體漲跌比較差，超3900家下跌，北向資金凈買入超35億元。行業(yè)方面，糧食概念領(lǐng)漲。

3.結(jié)論：行業(yè)間輪動(dòng)加快，繼續(xù)保持結(jié)構(gòu)性行情，市場繼續(xù)下跌空間不大，已進(jìn)入長期布局區(qū)間。

■貴金屬：美元強(qiáng)勢打壓

1.現(xiàn)貨：AuT+D397.87，AgT+D4746，金銀（國際）比價(jià)80。

2.利率：10美債3%；5年TIPS -0.1%；美元103.3。

3.聯(lián)儲：美聯(lián)儲宣布二十年來首度一次加息50個(gè)基點(diǎn)、符合市場預(yù)期，并公布6月啟動(dòng)縮表，最初每月最多縮減475億美元、三個(gè)月后上限翻倍。

4.EFT持倉：SPDR1066.04。

5.總結(jié):美元大漲，貴金屬承壓，黃金弱勢震蕩?？紤]備兌或跨期策略。

■動(dòng)力煤：港口庫存回升，動(dòng)煤結(jié)構(gòu)性緊張

1.現(xiàn)貨：秦皇島5500大卡動(dòng)力煤（山西產(chǎn)）平均價(jià)格為900.0/噸（-）。

2.基差：ZC活躍合約收882.0元/噸。盤面基差+18.0元/噸（-1.6）。

3.需求：沿海八省日耗繼續(xù)低位運(yùn)行，非電需求在經(jīng)過一波補(bǔ)庫后逐漸走弱，下游剛需性補(bǔ)庫為主，畏高情緒依然較濃。

4.國內(nèi)供給：國有大礦以長協(xié)煤發(fā)運(yùn)為主，坑口發(fā)運(yùn)保持熱銷；港口高熱值貨源偏少，結(jié)構(gòu)性矛盾較為突出。

5.進(jìn)口供給：國際煤市場成交較好，印尼煤價(jià)格止跌反彈。

6.港口庫存：秦皇島港今日庫存513.0萬噸，較昨日下降7.0萬噸。

7.總結(jié)：印尼Q3800/Q5500FOB價(jià)報(bào)仍然堅(jiān)挺，進(jìn)口煤價(jià)繼續(xù)倒掛。國內(nèi)經(jīng)歷前期煤化工企業(yè)積極采購后，目前的煤化工采購力度有所減弱。目前內(nèi)蒙低硫配煤銷售逐漸走弱，而西北地區(qū)產(chǎn)地塊煤銷售力度稍強(qiáng)于沫煤。

■焦煤焦炭：日照港到廠價(jià)港口價(jià)差持續(xù)走闊

1.焦煤現(xiàn)貨：京唐港山西產(chǎn)主焦煤（A8，V25，S0.9，G85）庫提價(jià)2888.1元/噸，與昨日持平；焦炭現(xiàn)貨：天津港山西產(chǎn)一級冶金焦（A12.5，S0.65，CSR65%）折倉單價(jià)為3744.68元/噸，與昨日持平。

2.期貨：焦煤活躍合約收2872.5元/噸，基差15.6元/噸；焦炭活躍合約收3627元/噸，基差117.68元/噸。

3.需求：本周獨(dú)立焦化廠開工率為80.14%，較上周減少0.19%；鋼廠焦化廠開工率為89.78%，較上周增加0.55%；247家鋼廠高爐開工率為0.00%，較上周減少83.68%。

4.供給：本周全國洗煤廠開工率為73.63%，較上周增加1.65%;全國精煤產(chǎn)量為62.25萬噸/天，較上周增加1.55萬噸/天。

5.焦煤庫存：本周全國煤礦企業(yè)總庫存數(shù)為276萬噸，較上周減少6.84萬噸；獨(dú)立焦化廠焦煤庫存為1146.07萬噸，較上周增加15.70萬噸；獨(dú)立焦化廠焦煤庫存可用天數(shù)為12.61天，較上周增加0.22天；鋼廠焦化廠焦煤庫存為884.67萬噸，較上周減少15.30萬噸；鋼廠焦化廠焦煤庫存可用天數(shù)為13.88天，較上周減少0.32天。

6.焦炭庫存：本周230家獨(dú)立焦化廠焦炭庫存為974.62萬噸，較上周減少0.18萬噸；獨(dú)立焦化廠焦煤庫存可用天數(shù)為47.17天，較上周增加-19.00天；鋼廠焦化廠焦炭庫存為13.21萬噸，較上周減少0.24萬噸；鋼廠焦化廠焦炭庫存可用天數(shù)為660.75天，較上周減少7.02天。

7.總結(jié)：本周電爐繼續(xù)陷入虧損，電爐產(chǎn)量持續(xù)下降，鐵水繼續(xù)沖高，鐵水產(chǎn)量接近去年前高，螺紋整體產(chǎn)量小幅下降。庫存方面，焦炭庫存結(jié)構(gòu)依然偏緊，總庫存、鋼廠庫存、焦化庫存繼續(xù)下降，港口庫存小幅回升，貿(mào)易商囤貨待漲，惜售情緒較濃。

■硅鐵錳硅

1.硅鐵現(xiàn)貨：硅鐵（75%FeSi寧夏合格塊）市場價(jià)9400元/噸（0），錳硅（FeMn65Si17內(nèi)蒙古地區(qū)）市場價(jià)8200元/噸（0）。

2.期貨：硅鐵活躍合約收9762元/噸（-140），基差-362（140）；錳硅活躍合約收8658元/噸（38），基差-458（-38）。

3.供需：本周硅鐵產(chǎn)量12.7噸,消費(fèi)量25103.8噸；錳硅產(chǎn)量194110噸，消費(fèi)量145214噸。

■螺紋：螺紋現(xiàn)貨成交偏弱，午后現(xiàn)貨成交價(jià)格隨盤面回落

1.現(xiàn)貨：杭州HRB400EΦ20市場價(jià)4850元/噸（10）；上海市場價(jià)4830元/噸（10)，長沙地區(qū)4940元/噸（0）；

2.庫存：本周國內(nèi)螺紋鋼、線材、中厚板、熱軋板卷、冷軋板卷五大品種庫存量為1454.32萬噸（36.89）。其中：螺紋鋼市場庫存332.8萬噸（-11.1）。

3.總結(jié)：焦鋼第一輪漲價(jià)博弈持續(xù)進(jìn)行，爐料端成本壓力繼續(xù)逼迫鋼廠回吐前期利潤。黑鏈整體方向取決于螺紋終端需求情況，從目前來看華東、東北地區(qū)疫情已經(jīng)出現(xiàn)大幅好轉(zhuǎn)，但是前期封控期間缺席的需求部分或已難回補(bǔ)，黑鏈大概率不改下行趨勢。

■鐵礦石：力拓繼續(xù)保持高發(fā)運(yùn)水平

1.現(xiàn)貨：日照超特粉1030元/噸（12），日照巴粗SSFG1008元/噸（1），日照PB粉折盤面988元/噸（-5）；

2.Mysteel統(tǒng)計(jì)全國45港澳大利亞進(jìn)口鐵礦港存量6158.63萬噸（-58.47）；巴西產(chǎn)鐵礦港存量4386萬噸（-217）；貿(mào)易商鐵礦港存量7503.65萬噸（-159.55）。國內(nèi)64家鋼廠燒結(jié)用礦粉庫存量104.96萬噸（13.52），庫存可使用天數(shù)25天（1）；

3.總結(jié)：成材需求繼續(xù)低迷，但目前日均鐵水產(chǎn)量依然偏高，原材料雙焦、鐵礦石供應(yīng)缺口預(yù)計(jì)仍將存在。單邊參與難度較大，短線可逢低試多礦/螺比，中長線以逢低布局做多鋼廠利潤為主。

■滬銅：下游開工受疫情發(fā)酵影響較大，目前弱修復(fù)而反彈，反彈沽空

1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)1#電解銅平均價(jià)為73015元/噸(+75元/噸)。

2.利潤:進(jìn)口利潤-682.74

3.基差:上海有色網(wǎng)1#電解銅現(xiàn)貨基差130

4.庫存:上期所銅庫存43347噸(-1807噸)，LME銅庫存118175噸(+1275噸)，保稅區(qū)庫存為總計(jì)20.1萬噸(-0.3萬噸)。

5總結(jié):聯(lián)儲議息會議加息50點(diǎn)，符合預(yù)期，但6月議息會議依舊偏鷹。預(yù)計(jì)年內(nèi)加息8次。國內(nèi)五年期LPR利率下降，宏觀繼續(xù)劈叉。供應(yīng)端TC持續(xù)回升，國內(nèi)倉單數(shù)量回升，需求端下游開工率回升，但地產(chǎn)端復(fù)蘇較緩。下游開工受疫情發(fā)酵影響較大，短線復(fù)工復(fù)產(chǎn)只是弱修復(fù)，反彈沽空。

■滬鋁: 下游開工受疫情發(fā)酵影響較大，目前弱修復(fù)而反彈，反彈沽空

1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)A00鋁平均價(jià)為20780元/噸（-20元/噸)。

2.利潤:電解鋁進(jìn)口虧損為-1320元/噸，前值進(jìn)口虧損為-1215元/噸。

3.基差:上海有色網(wǎng)A00鋁升貼水基差-70，前值-50

4.庫存:上期所鋁庫存279128噸(-6439噸)，Lme鋁庫存430050噸(-3950噸)，保稅區(qū)庫存為總計(jì)85.3萬噸(-2.1噸)。

5.總結(jié):聯(lián)儲議息會議加息50點(diǎn)，符合預(yù)期，但6月議息會議依舊偏鷹。預(yù)計(jì)年內(nèi)加息8次.國內(nèi)五年期LPR利率下降，宏觀偏暖，但美聯(lián)儲加息預(yù)期強(qiáng)化后降準(zhǔn)空間不大。下游開工受疫情發(fā)酵影響較大。近期受復(fù)工預(yù)期影響反彈，可逢高沽空，止損位：21000以上。

■玻璃：持倉量至歷史高位

1、現(xiàn)貨：浮法玻璃現(xiàn)貨基準(zhǔn)地河北沙河大板現(xiàn)貨1600元/噸（0）；全國均價(jià)1809元/噸（-2）；

2、基差：FG2209收盤價(jià)為1784元/噸（-58），沙河基差-184元（58），全國基差25元（56）；

3、庫存：浮法玻璃企業(yè)上周總庫存377.71萬噸（+4.65）；

4、裝置變動(dòng)：英德市鴻泰玻璃有限公司900噸二線6月5日引頭子；

5、供給：供應(yīng)面寬松，庫存高企且產(chǎn)量預(yù)期還將增長，但預(yù)期需求將復(fù)蘇情況下，產(chǎn)線冷修可能性較??；原材料端有上漲預(yù)期，純堿庫存和產(chǎn)量減少、產(chǎn)線檢修；

6、需求：全國疫情改善，需求有改善預(yù)期，部分地區(qū)出貨稍有改善，但端午至今需求沒有明顯好轉(zhuǎn)；房地產(chǎn)利好政策頻出，預(yù)計(jì)下半年房地產(chǎn)市場將有所改善，目前玻璃傳統(tǒng)淡季，短期看房地產(chǎn)方面需求仍較弱；光伏產(chǎn)業(yè)受政策推動(dòng)，預(yù)期看好，美國宣布暫停來自某些亞洲國家的太陽能板進(jìn)口關(guān)稅，但不包含來自中國的太陽能板產(chǎn)品；

7、總結(jié)：期貨價(jià)格多日走高后回落，或許因?yàn)槭袌鰪那捌谝咔楹棉D(zhuǎn)的高漲情緒中回歸冷靜；現(xiàn)貨角度，原片廠庫存壓力依舊，預(yù)計(jì)繼續(xù)采取壓價(jià)走量策略；供應(yīng)面偏松，原材料端偏強(qiáng)，需求端預(yù)期向好，當(dāng)前市場矛盾較明顯，持倉量已至歷史高位，中信期貨、國泰君安空單仍在增加；長期走向需關(guān)注房產(chǎn)、汽車銷售及光伏需求改善情況。

■PTA：PX高位盤整，成本支撐強(qiáng)勢維持

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤PTA7715元/噸現(xiàn)款自提（+15）；江浙市場現(xiàn)貨報(bào)價(jià)7770-7780元/噸現(xiàn)款自提。

2.基差：內(nèi)盤PTA現(xiàn)貨-09主力 +180（0）。

4.成本：PX（CFR臺灣）1499美元/噸（-14)。

5.供給：PTA開工率76.4%。

7.PTA加工費(fèi)： 143元/噸（+66）

6.裝置變動(dòng)：暫無。

8.總結(jié): 近期公布較多的檢修計(jì)劃，供應(yīng)有收緊預(yù)期；下游聚酯開工大幅度下降，需求持續(xù)弱勢；PTA加工費(fèi)近期有所修復(fù)但仍處于低位，預(yù)計(jì)跟隨成本波動(dòng)為主。

■MEG：供需寬平衡維持

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤MEG 現(xiàn)貨5130元/噸（+7）；寧波現(xiàn)貨5130元/噸（+5）；華南現(xiàn)貨（非煤制）5250元/噸（0）。

2.基差：MEG現(xiàn)貨-05主力基差 -140（-2）。

3.庫存：MEG華東港口庫存：118萬噸。

4.開工率：綜合開工率56.54%；煤制開工率46.67%。

4.裝置變動(dòng)：暫無。

5.總結(jié)：華南一套40萬噸/年的MEG裝置因效益問題計(jì)劃定于7月中旬停車，預(yù)計(jì)停車時(shí)長在1.5-2個(gè)月附近。內(nèi)蒙古一套40萬噸/年合成氣制乙二醇裝置近日因催化劑清洗降負(fù)至5-6成運(yùn)行，預(yù)計(jì)本周末附近恢復(fù)；該裝置此前9成負(fù)荷運(yùn)行。

■橡膠：海南膠水價(jià)格急跌，供應(yīng)支撐轉(zhuǎn)弱

1.現(xiàn)貨：SCRWF（中國全乳膠）上海13175元/噸（+150）、RSS3（泰國三號煙片）上海15750元/噸（+150）。

2.基差：全乳膠-RU主力-220元/噸（+25）。

3.進(jìn)出口：2022年5月天然橡膠進(jìn)口初值為35.5萬噸（預(yù)估值37.78萬噸），環(huán)比縮減16.84%，同比增加2.39%，環(huán)比大跌和同比小漲基本符合市場預(yù)期，1-5月累計(jì)進(jìn)口231.71萬噸，累計(jì)同比增加5.36% ，等待月底進(jìn)口量終值。

4.需求：全鋼胎樣本企業(yè)開工率為46.72%（環(huán)比-11.14%，同比-19.37%）；半鋼胎樣本企業(yè)開工率為50.95%（環(huán)比-11.07%，同比-6.57%）。周環(huán)比大跌。

5.庫存：截至2022年06月05日，中國天然橡膠社會庫存104.87萬噸，較上期（05月29日）縮減1.62萬噸，環(huán)比跌幅1.52%，重回小幅回落走勢，較去年同期縮減11.9萬噸，同比跌幅10.19% ，跌幅繼續(xù)收窄。

6.總結(jié)：橡膠全球主產(chǎn)區(qū)降雨量增多，且4月進(jìn)口環(huán)比大跌，預(yù)計(jì)5月份有進(jìn)口縮量預(yù)期，青島保稅區(qū)延續(xù)去庫；下游需求弱勢，輪胎成品庫存壓力大，預(yù)計(jì)短期利好消化上漲動(dòng)力有限。

■PP：BOPP訂單情況大概率難以持續(xù)恢復(fù)

1.現(xiàn)貨：華東PP煤化工8940元/噸（-10）。

2.基差：PP09基差-32（+23）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存73.5萬噸（-2）。

4.總結(jié)：PP下游更偏消費(fèi)工業(yè)端，受宏觀擾動(dòng)程度更高。PP表需增速和信貸脈沖增速存在很高的正相關(guān)性。所以在對PP需求判斷時(shí)需要結(jié)合一些宏觀指標(biāo)，從宏觀到微觀綜合判斷。從存量社融情況對制造業(yè)PMI新訂單項(xiàng)（商品需求）的領(lǐng)先性指引看，整個(gè)商品需求的反彈可能難以持續(xù)，而新增社融同比下滑指引下的中國經(jīng)濟(jì)驚喜指數(shù)也仍有下行壓力。在持續(xù)下行的中國經(jīng)濟(jì)驚喜指數(shù)指引下，BOPP訂單天數(shù)此處大概率只會有一個(gè)小幅反彈，然后繼續(xù)承壓，并且微觀層面，隨著近期PP價(jià)格反彈，BOPP利潤無力跟進(jìn)，反而持續(xù)壓縮，BOPP利潤指引下的BOPP訂單情況大概率也難以持續(xù)恢復(fù)。

■塑料：后續(xù)貿(mào)易商庫存大概率難以持續(xù)去化

1.現(xiàn)貨：華北LL煤化工8970元/噸（+0）。

2.基差：L09基差-148（+26）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存73.5萬噸（-2）。

4.總結(jié)：在這輪反彈之中，基差整體走弱，而基差與貿(mào)易商庫存具有較強(qiáng)的反相關(guān)性，且基差可以作為貿(mào)易商庫存變化的一個(gè)領(lǐng)先指標(biāo)，從基差對貿(mào)易商庫存的指引看，后續(xù)貿(mào)易商庫存大概率難以持續(xù)去化，會出現(xiàn)累庫。貿(mào)易商庫存與進(jìn)口利潤存在較強(qiáng)反相關(guān)性，且貿(mào)易商庫存可以作為進(jìn)口利潤變化的一個(gè)領(lǐng)先指標(biāo)，從剛剛基差走弱判斷貿(mào)易商庫存后續(xù)大概率累庫，而貿(mào)易商庫存的累積又會限制進(jìn)口利潤的修復(fù)空間。從庫存走勢對進(jìn)口利潤的判斷看，可能類似三四月的情況，利潤大概率修復(fù)至平水附近。

■原油：美國頁巖油仍舊難以大幅放量

1. 現(xiàn)貨價(jià)（滯后一天）：英國布倫特Dtd價(jià)格128.28美元/桶（+2.48），OPEC一攬子原油價(jià)格131.99美元/桶（+1.70）。

2.總結(jié)：頁巖油企業(yè)的融資手段多以債券融資為主，美國高收益能源企業(yè)債期權(quán)調(diào)整利差指數(shù)表征的是債券市場投資者對于油氣行業(yè)投資所要求的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)越高，流向油氣行業(yè)做資本開支的資金則越少，目前這一風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)需求并未持續(xù)下降，還有所震蕩走強(qiáng)，并不有利于油氣行業(yè)資本開支增加，相應(yīng)的后續(xù)活躍鉆機(jī)數(shù)提升速度也并不樂觀，美國頁巖油仍舊難以大幅放量。

■油脂：供需沖擊，多單離場避險(xiǎn)

1.現(xiàn)貨：豆油，一級天津12710（-270），張家港12770（-270），棕櫚油，天津24度15860（-500），廣州15910（-500）

2.基差：9月，豆油天津916，棕櫚油廣州4398。

3.成本：馬來棕櫚油近月到港完稅成本13720（-74）元/噸，巴西豆油近月進(jìn)口完稅價(jià)15280（+330）元/噸。

4.供給：馬來西亞棕櫚油局MPOB公布數(shù)據(jù)顯示4月馬來西亞毛棕櫚油產(chǎn)量為146.2萬噸，環(huán)比提高3.6%。庫存為164.2萬噸，環(huán)比增加11.48%。

5.需求：棕櫚油需求放緩，豆油增速提升

6.庫存：糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)，截至6月5日，國內(nèi)重點(diǎn)地區(qū)豆油商業(yè)庫存約102.82萬噸，環(huán)比減少0.83萬噸。棕櫚油商業(yè)庫存19.41萬噸，環(huán)比下降1.97萬噸。

7.總結(jié)：馬來西亞棕櫚油周四大跌，印尼公布加速棕櫚油出口計(jì)劃，新增100萬噸配額，配額有效期至7月31日，這有助于加速印尼出口恢復(fù)周期，同時(shí)歐盟投票通過計(jì)劃于2023年前禁止棕櫚油和豆油基的生物燃料生產(chǎn)，供需兩端施壓，棕櫚油短期大幅調(diào)整，國內(nèi)雖低庫存高基差依舊，但短期需防范市場沖擊風(fēng)險(xiǎn)，多單暫離場避險(xiǎn)。

■豆粕：美豆成本支持，延續(xù)震蕩思路

1.現(xiàn)貨：天津4290元/噸（-10），山東日照4250元/噸（-30），東莞4290元/噸（0）。

2.基差：東莞M09月基差+104（+7），日照M09基差64（-27）。

3.成本：巴西大豆近月到港完稅成本5858元/噸（+52）。

4.庫存：糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)截至6月6日，豆粕庫存92.6萬噸，環(huán)比上周增加4.1萬噸。

5.總結(jié)：美豆隔夜大漲，近月再創(chuàng)近期新高，出口銷售依然表現(xiàn)強(qiáng)勁，舊作庫存緊張預(yù)期繼續(xù)推升期價(jià)，USDA數(shù)據(jù)截至6月2日，當(dāng)季凈銷售43萬噸，較四周均值提高41%。國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨庫存持續(xù)累積，現(xiàn)貨壓力逐步蓄積，考慮到美豆提供的成本支撐，內(nèi)盤豆粕保持震蕩思路，9月合約暫關(guān)注4100一線支撐。

■菜粕：延續(xù)波段思路

1.現(xiàn)貨：華南現(xiàn)貨報(bào)價(jià)3870-3890（+10）。

2.基差：福建廈門基差報(bào)價(jià)（9月+20）。

3.成本：加拿大菜籽近月理論進(jìn)口成本8522元/噸（+83）

4.庫存：截至6月6日，全國菜粕庫存4.8萬噸，較上周增加1萬噸。

5.總結(jié)：美豆隔夜大漲，近月再創(chuàng)近期新高，出口銷售依然表現(xiàn)強(qiáng)勁，舊作庫存緊張預(yù)期繼續(xù)推升期價(jià)，USDA數(shù)據(jù)截至6月2日，當(dāng)季凈銷售43萬噸，較四周均值提高41%。國內(nèi)菜粕成本支撐減弱，菜粕現(xiàn)貨成交清淡，短期繼續(xù)跟隨豆粕，操作上轉(zhuǎn)為波段思路。

■花生：現(xiàn)貨市場進(jìn)入平淡期

0.期貨：2210花生10270（-30）、2301花生10318（-18）

1.現(xiàn)貨：油料米：魯花（8800）

2.基差：油料米：10月（1470）、1月（1518）

3.供給：基層現(xiàn)貨基本出貨，春花生播種面積預(yù)計(jì)不佳，干旱天氣出現(xiàn)影響。

4.需求：中間商建庫意愿仍然存在，但是油廠已經(jīng)開始掃尾。

5.進(jìn)口：本產(chǎn)季預(yù)計(jì)進(jìn)口同比減少明顯。

6.總結(jié)：市場傳出春花生播種面積不佳，引起炒作情緒，中間商囤貨意愿較強(qiáng)。花生逐漸進(jìn)入生長期，注意炒作題材的出現(xiàn)。目前市場仍未出現(xiàn)新的炒作因素，油廠掃尾讓現(xiàn)貨價(jià)格遇到壓力，期貨短期高位回落。

■白糖：鄭糖上方壓力尚存

1.現(xiàn)貨：南寧6000（-20）元/噸，昆明5935（5）元/噸，日照6140（0）元/噸，倉單成本估計(jì)6035元/噸（-13）

2.基差：南寧7月23；9月-35；11月-65；1月-189；3月-164；5月-160

3.生產(chǎn)：截止4月底國內(nèi)累計(jì)產(chǎn)糖273.7萬噸，同比減少119萬噸，產(chǎn)量21/22產(chǎn)季預(yù)計(jì)達(dá)不到1000萬噸。國際市場21/22榨季開始，泰國收榨產(chǎn)量同比大幅度增加，印度ISMA調(diào)增本年度產(chǎn)量調(diào)增至3500萬噸，傳言出口限制1000萬噸以內(nèi)。巴西5月上半月產(chǎn)量同比減少40%。

4.消費(fèi)：國內(nèi)情況，4月銷糖率47.45%，同比增加，但是處于歷史低位。國際情況，世界需求多數(shù)轉(zhuǎn)向印度，印度限制出口800萬噸，但預(yù)計(jì)出口950萬噸；泰國3月出口93.26萬噸，同比增加150%。

5.進(jìn)口：4月進(jìn)口同比增加24萬噸，糖漿累計(jì)進(jìn)口超過去年同期。

6.庫存：4月491.38萬噸，繼續(xù)同比減67萬噸，市場進(jìn)入去庫存階段。

7.總結(jié)：巴西榨季開始，新產(chǎn)季制糖比已經(jīng)出現(xiàn)下降苗頭，壓低巴西產(chǎn)預(yù)期，為糖價(jià)提供了支撐。但同時(shí)，印度可出口量充足，糖價(jià)上方也存在壓力。近期多國宣布停止出口食糖，支撐了市場的看漲情緒。

■棉花：轉(zhuǎn)弱尋找支撐

1.現(xiàn)貨：CCIndex3128B報(bào)21267(-139）元/噸

2.基差；9月947元/噸；1月1262元/噸

3.供給：美國新棉播種推進(jìn)，但產(chǎn)地干旱天氣保持，持續(xù)關(guān)注美國產(chǎn)區(qū)干旱情況，印度高溫影響棉花生長，USDA再次下調(diào)全球期初庫存，庫銷比進(jìn)一步下降。

4.需求：國際方面，東南亞紡織業(yè)強(qiáng)勁復(fù)蘇，印度免稅進(jìn)口開啟，國際需求預(yù)計(jì)上調(diào)。但是國內(nèi)方面，下游產(chǎn)業(yè)訂單不足，下游備貨和補(bǔ)庫以剛性去求為主，加上國內(nèi)疫情反彈影響生產(chǎn)和消費(fèi)，整體需求偏弱。

5.庫存：棉花原料庫存繼續(xù)消化。

6.總結(jié)：外盤因?yàn)槊绹陀《犬a(chǎn)量預(yù)期減少，繼續(xù)保持強(qiáng)勢。因?yàn)橐咔榉磸?，終端消費(fèi)整體偏弱，下游采購依舊不積極，現(xiàn)貨開始松動(dòng)，國內(nèi)期貨和現(xiàn)貨價(jià)格向下調(diào)整。

■玉米：期價(jià)繼續(xù)下尋支撐

1.現(xiàn)貨：持穩(wěn)為主。主產(chǎn)區(qū)：黑龍江哈爾濱出庫2710（0），吉林長春出庫2740（0），山東德州進(jìn)廠2870（0），港口：錦州平倉2860（0），主銷區(qū)：蛇口2890（-10），成都3080（0）。

2.基差：錦州現(xiàn)貨平艙-C2209=9（45）。

3.月間：C2209-C2301=-25（-10）。

4.進(jìn)口：1%關(guān)稅美玉米進(jìn)口成本3241（31），進(jìn)口利潤-351（-40）。

5.供給：我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)，截至5月26日，全國玉米主要產(chǎn)區(qū)售糧進(jìn)度為96%，較上周增加1%。注冊倉單量147517（-2000）手。

6.需求：我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)，2022年21周（5月26日-6月1日），全國主要126家玉米深加工企業(yè)（含淀粉、酒精及氨基酸企業(yè)）共消費(fèi)玉米106.9萬噸（2.7），同比去年增加12.8萬噸，增幅13.55%。

7.庫存：截至6月1日，96家主要玉米深加工廠家加工企業(yè)玉米庫存總量534.7萬噸（-2.91%）。

8.總結(jié)：外盤玉米播種進(jìn)度恢復(fù)之快超預(yù)期，國際玉米價(jià)格走弱。同時(shí)國內(nèi)新季小麥豐產(chǎn)，上市后高開低走，在新麥上市高峰之際，預(yù)計(jì)對玉米現(xiàn)貨價(jià)格仍有沖擊，國內(nèi)玉米價(jià)格趨弱調(diào)整。但全球糧食安全題材依舊存在，美新季玉米生長期天氣仍未可知，國內(nèi)玉米價(jià)格回落后將面臨貿(mào)易成本支撐，關(guān)注支撐力度。

■生豬：現(xiàn)貨滯漲 謹(jǐn)防回落

1.生豬（外三元）現(xiàn)貨（元/公斤）：穩(wěn)中有跌。河南15700（0），遼寧15500（0），四川15700（-150），湖南15750（0），廣東18100（0）。

2.豬肉（元/公斤）：平均批發(fā)價(jià)21.04（-0.13）

3.基差：河南現(xiàn)貨-LH2209=-3025（-25）

4.總結(jié)：5月主流機(jī)構(gòu)樣本產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)公布，能繁存欄環(huán)比增加，生豬存欄環(huán)比增加，出欄減少，同時(shí)出欄體重繼續(xù)攀升。能繁轉(zhuǎn)增，或預(yù)示著去產(chǎn)能階段性告一段落，改變遠(yuǎn)期供需預(yù)期，利空遠(yuǎn)月合約價(jià)格。對遠(yuǎn)月期貨合約來說，20000大關(guān)之上對應(yīng)的全行業(yè)大幅盈利的價(jià)格水平兌現(xiàn)難度大。投資或趨勢性交易者建議背靠遠(yuǎn)期成本逢低做多，產(chǎn)業(yè)客戶把握遠(yuǎn)期養(yǎng)殖利潤鎖定的套保機(jī)會。