大越商品指標系統(tǒng)

1

---黑色

螺紋：

1、基本面：供應端長短流程分化，總體繼續(xù)低于同期，高爐利潤稍有回升，電爐繼續(xù)虧損，實際產(chǎn)量小幅增長；需求方面各地陸續(xù)復工復產(chǎn)之后預期回升，但現(xiàn)實需求仍處弱勢，表觀消費下行，廠庫前移社庫增長，五月制造業(yè)、基建有所反彈，地產(chǎn)及社融數(shù)據(jù)拖累鋼材消費；中性

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價4810，基差17，現(xiàn)貨略升水期貨；中性

3、庫存：全國35個主要城市庫存851.05萬噸，環(huán)比增加3.31%，同比增加15.99%；偏空。

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉：螺紋主力持倉多減；偏多

6、預期：需求回補預期推動鋼價走出低位，近期全國各地陰雨天氣較多加下游地產(chǎn)仍未好轉，上周鋼材消費數(shù)據(jù)不升反降，成交收縮，價格上方承壓，短線下方支撐4690，本周區(qū)間震蕩為主，日內4690-4830區(qū)間操作。

熱卷：

1、基本面：總體供需雙升，前期華東地區(qū)檢修鋼廠上周完全復產(chǎn)，產(chǎn)量快速回升至同期水平，本周預期維持穩(wěn)定。需求方面表觀消費迎來小幅反彈，近期政策利多密集釋放，五月下游基建、制造業(yè)回升，出口、汽車銷量數(shù)據(jù)好轉；中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨折算價4870，基差-10，現(xiàn)貨與期貨基本平水；中性

3、庫存：全國33個主要城市庫存263.13萬噸，環(huán)比增加3.63%，同比減少1.97%，中性。

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向上；偏多。

5、主力持倉：熱卷主力持倉多增；偏多。

6、預期：全面有序復工及下游汽車、基建等行業(yè)政策利好，熱卷需求好轉，價格震蕩區(qū)間整體上移，本周下方支撐4780附近，價格預計仍以當前區(qū)間震蕩為主，操作上建議日內4780-4910區(qū)間偏多操作。

焦煤：

1、基本面：貿易商及下游企業(yè)采購積極性提升，煤礦新增訂單增多，支撐焦煤價格向好，且受安全月影響，煤礦為保證安全，產(chǎn)量均有不同程度減少，焦煤供需矛盾仍存，疊加線上競拍溢價范圍逐步擴大，市場看漲情緒增加；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場價2915，基差51.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存884.7萬噸，港口庫存166萬噸，獨立焦企庫存1028萬噸，總樣本庫存2078.7萬噸，較上周增加14萬噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦煤主力凈多，多增；偏多

6、預期：煤礦新增訂單增多，出廠價普遍上漲，疊加安全月煤礦多以保安全為主，原煤產(chǎn)量小幅收縮，且焦鋼企業(yè)及貿易商開始采購帶動煉焦煤市場升溫，焦炭價格第一輪提漲落地或將影響市場短期內會迎來一波反彈，短期內焦煤或向好運行。焦煤2209：2820多，止損2800。

焦炭：

1、基本面：近期鋼廠、中間投機貿易商采購積極性增加，焦企出貨情況較好，鋼廠開工高位運行，廠內焦炭庫存偏低，對焦炭需求較好，接貨積極性較高，焦炭首輪提漲全面落地執(zhí)行；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場價3620，基差-32；現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：鋼廠庫存660.8萬噸，港口庫存266.7萬噸，獨立焦企庫存47.2萬噸，總樣本庫存974.7萬噸，較上周增加0.2萬噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦炭主力凈空，空增；偏空

6、預期：近期原料端煤價不斷上漲使得焦企利潤下滑，部分焦企虧損程度加大，提產(chǎn)意向偏低，然鋼廠開工處高位水平，對焦炭采購積極性較高，且中間投機貿易商詢貨積極，焦企焦炭庫存幾無，支撐焦企心態(tài)較為樂觀，對后市多持看好態(tài)度，預計短期內焦炭或穩(wěn)中偏強運行。焦炭2209：3600多，止損3580。

玻璃：

1、基本面：玻璃生產(chǎn)利潤同期低位，但在產(chǎn)產(chǎn)能仍維持高位；房地產(chǎn)資金流無明顯改善，下游加工廠開工率較低、按需采購原片，玻璃廠庫存持續(xù)增加，但近期宏觀和房地產(chǎn)政策利好提振多頭信心；中性

2、基差：浮法玻璃現(xiàn)貨基準地河北沙河安全現(xiàn)貨1686元/噸，F(xiàn)G2209收盤價為1764元/噸，基差為-78元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空

3、庫存：全國浮法玻璃生產(chǎn)線企業(yè)總庫存352.55萬噸，較前一周上漲3.45%，仍大幅位于5年均值上方；偏空

4、盤面：價格在20日線下方運行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空

6、預期：玻璃上方弱勢基本面壓制，下方有成本支撐，多空分歧較大，預計低位震蕩運行為主。FG2209：日內1720-1790區(qū)間操作

鐵礦石：

1、基本面：10日港口現(xiàn)貨成交84萬噸，環(huán)比下降14.7%，上周平均每日成交91.8萬噸，環(huán)比上漲10.4%。上周澳洲受降雨影響發(fā)貨量繼續(xù)回落，巴西發(fā)貨量明顯回升，北方港口到港量明顯回升。日均疏港量小幅下降，港口入庫量減少的背景下，港口庫存延續(xù)去庫態(tài)勢。鋼廠鐵水產(chǎn)量繼續(xù)攀升，鋼廠盈利水平環(huán)比有所改善。近期市場關于鐵礦石的傳言較多，粗鋼壓減及擴大交割品類的傳聞仍有待考證 中性

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨975，折合盤面1049.1，09合約基差134.6；日照港超特粉現(xiàn)貨價格820，折合盤面1042.3，09合約基差127.8，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存12845.33萬噸，環(huán)比減少75.78萬噸 中性

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、預期：終端需求拐點尚未到來，建材成交量依舊處于低位，市場對于終端需求的復蘇抱有樂觀預期，但近期多地遭遇強降雨一定程度上影響恢復進程，且部分地區(qū)疫情再度出現(xiàn)散發(fā)的跡象。市場穩(wěn)增長信號非常明確，新一期金融數(shù)據(jù)超預期走強，目前行情主要取決于需求側，礦價接近前高迎來阻力，短期維持震蕩偏弱格局。I2209：880-925區(qū)間操作

2

---能化

天膠：

1、基本面：國內外開割，庫存偏高，基建發(fā)力，房地產(chǎn)市場放松，購置稅減半，中性

2、基差：現(xiàn)貨13350,基差-230 中性

3、庫存：上期所庫存周環(huán)比減少，同比增加 偏空

4、盤面：20日線向上，價格20日線上運行 偏多

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、預期: 日內短多，破13200止損

塑料

1.基本面：外盤原油夜間回落，當前油制利潤差，成本端支撐強。宏觀上國內5月份制造業(yè)PMI在4月份較低基數(shù)水平上回升至49.6%。生產(chǎn)指數(shù)和新訂單指數(shù)分別為49.7%和48.2%，比上月回升5.3和5.6個百分點，制造業(yè)總體景氣水平有所改善，但仍低于臨界點。供應方面，國內PE開工率有所回升，外盤現(xiàn)貨略有回落，需求端來看，pe農(nóng)膜淡季，其余下游需求平穩(wěn)。乙烯CFR東北亞價格1031（-0），當前LL交割品現(xiàn)貨價9225（-50），基本面整體中性；

2.基差：LLDPE主力合約2209基差115，升貼水比例1.3%，偏多；

3.庫存：兩油庫存74.5萬噸（+1），中性；

4.盤面：LLDPE主力合約20日均線向上，收盤價位于20日線上，偏多；

5.主力持倉：LLDPE主力持倉凈空，減空，偏空；

6.預期：塑料受宏觀、原油走勢影響，外盤原油夜間回落，5月PMI回升但仍低于臨界點，預計PE今日走勢震蕩，L2209日內9050-9250震蕩操作

PP

1.基本面：外盤原油夜間回落，當前油制利潤差，成本端支撐強。宏觀上國內5月份制造業(yè)PMI在4月份較低基數(shù)水平上回升至49.6%。生產(chǎn)指數(shù)和新訂單指數(shù)分別為49.7%和48.2%，比上月回升5.3和5.6個百分點，制造業(yè)總體景氣水平有所改善，但仍低于臨界點。供應方面，國內PP開工率有所回升，外盤現(xiàn)貨有所回落，pp整體供應預計較上周減少，需求端來看，bopp小幅上行，其余下游需求一般。丙烯CFR中國價格1031（+0），當前PP交割品現(xiàn)貨價8850（-70），基本面整體中性；

2.基差：PP主力合約2205基差-78，升貼水比例-0.9%，偏空；

3.庫存：兩油庫存74.5萬噸（+1），中性；

4.盤面：PP主力合約20日均線向上，收盤價位于20日線上，偏多；

5.主力持倉：PP主力持倉凈空，減空，偏空； 

6.預期：PP受宏觀、原油走勢影響，外盤原油夜間回落，5月PMI回升但仍低于臨界點，預計PP今日走勢震蕩，PP2209日內8800-9050震蕩操作

燃料油：

1、基本面：成本端原油價格中樞處于高位，對下游燃油支撐較穩(wěn)固；中東和俄羅斯高硫燃油出口新加坡增加，高硫供給充裕；中東、南亞高硫發(fā)電需求處于旺季，疊加美國煉廠進料需求旺盛，需求維持偏強；中性

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盤價4053元/噸，F(xiàn)U2209收盤價為4027元/噸，基差為26元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：新加坡高低硫燃料油2142萬桶，環(huán)比前一周增加4.08%，庫存仍然處于5年均值下方；偏多

4、盤面：價格在20日線下方運行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減；偏空

6、預期：成本端支撐仍存但高硫燃油基本面繼續(xù)轉弱，短期燃油預計高位震蕩偏弱運行為主，建議依靠10日均線逢高短空操作為主。FU2209：日內3940-4060區(qū)間偏空操作

MEG：

1、基本面：各主流工藝路線利潤處于低位，乙二醇長時間處于虧損，6日CCF口徑庫存為117萬噸，環(huán)比減少1.7萬噸。成本端油價高位出現(xiàn)回落、煤價維穩(wěn)，港口庫存依舊偏高，場內可流轉現(xiàn)貨收縮相對緩慢 中性

2、基差：現(xiàn)貨5130，09合約基差-177，盤面升水 偏空

3、庫存：華東地區(qū)合計庫存115.7萬噸，環(huán)比減少2.45萬噸 偏空

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、預期：乙二醇供應環(huán)節(jié)處于持續(xù)擠出過程中，部分煤化工仍有降負以及檢修動作，因效益虧損中海殼牌、美國南亞等裝置仍有新增檢修計劃。近期主港罐容表現(xiàn)趨緊，港口船只等待時間較長，顯性庫存去化相對緩慢，高港存始終對價格產(chǎn)生明顯壓制。需求端表現(xiàn)依舊疲軟，下游聚酯負荷回升速度偏慢，乙二醇供需結構雖有修復，但距離有效去庫仍有時間，預計短期仍以筑底為主。EG2209：5000-5200區(qū)間操作

PTA

1、基本面：油價高位出現(xiàn)回落。PX方面，國內負荷快速提升，疊加新裝置投產(chǎn)，國內供應量增加，在PX利潤高位的背景下，PTA工廠積極轉賣PX，PX現(xiàn)貨價格轉跌，后期仍然存在壓力。PTA方面，裝置負荷陸續(xù)提升，供應量逐漸增加，成本下跌后PTA加工費出現(xiàn)明顯修復。聚酯及下游方面，聚酯工廠負荷環(huán)比改善中，但速度偏慢，終端加彈、織機開工局部恢復，但原料出現(xiàn)走弱的跡象，滌絲庫存由終端陸續(xù)回歸至上游工廠，高庫存的壓力將進一步顯現(xiàn)，聚酯產(chǎn)品低利潤、高庫存的格局沒有實質性改善 中性

2、基差：現(xiàn)貨7730，09合約基差210，盤面貼水 偏多

3、庫存：PTA工廠庫存3.35天，環(huán)比減少0.4天 中性

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、預期：PX支撐作用減弱，PTA短期累庫壓力增大，預計短期跟隨原料偏弱震蕩為主。TA2209：短期關注7200支撐位

原油2207：

1.基本面：幾位知情人士表示，沙特阿拉伯國家石油公司(沙特阿美)已通知至少五家北亞煉油廠，主要是中國的煉油廠，7月原油供應量將低于合同規(guī)定；汽油價格創(chuàng)歷史新高，食品成本飆升，導致通脹率觸及近41年最高水平，這引發(fā)了對美聯(lián)儲將更激進收緊政策的預期；中性

2.基差：6月10日，阿曼原油現(xiàn)貨價為119.08美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價為119.01美元/桶，基差47.09元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫存：美國截至6月3日當周API原油庫存增加184.5萬桶，預期減少180萬桶；美國至6月3日當周EIA庫存預期減少191.7萬桶，實際增加202.5萬桶；庫欣地區(qū)庫存至6月3日當周減少159.3萬桶，前值增加25.6萬桶；截止至6月10日，上海原油庫存為608.3萬桶，不變；中性

4.盤面：20日均線偏上，價格在均線上方；偏多

5.主力持倉：截止5月31日，CFTC主力持倉多減；截至5月31日，ICE主力持倉多增；偏多；

6.預期：現(xiàn)階段原油呈現(xiàn)高位較大波動，不過多家國際投行對油價依然樂觀，而OPEC+方面渲染的供應緊張局勢難有緩解，美國方面考慮收取石油暴利稅促使生產(chǎn)商加大產(chǎn)量，但預計收效甚微，疊加夏季需求旺季，油價上行動力強勁，短期較高的CPI令市場擔憂美聯(lián)儲強硬的鷹派態(tài)度對市場造成較大擾動，波動劇烈，投資者注意倉位控制，短線740-770區(qū)間操作，長線多單輕倉持有。 

甲醇2209：

1、基本面：上周國內甲醇市場表現(xiàn)偏強，原油帶動能化品集體走高，并支撐港口紙現(xiàn)貨及內地走高，然現(xiàn)貨整體跟漲幅度有限，內地、港口基差均有走弱，預計短期市場或偏強，然后期沖高回落概率大；中性

2、基差：6月10日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價為2815元/噸，基差-96，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：截至2022年6月9日，華東、華南港口甲醇社會庫存總量為75.58萬噸，較上周增7.1萬噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在47.5萬噸附近，較上周增5萬噸；偏空

4、盤面：20日線偏上，價格在均線上方；偏多

5、主力持倉：主力持倉多單，多增；偏多

6、預期：近期受能源端成本支撐，甲醇市場跟隨化工品聯(lián)動走強，但基差走弱及淡季需求仍在，預計后續(xù)市場沖高回落概率較大，短線2870-2950區(qū)間操作，長線多單逢高離場。

3

---農(nóng)產(chǎn)品

白糖：

1、基本面：巴西甘蔗行業(yè)協(xié)會：5月上半月巴西中南部糖產(chǎn)量166.8萬噸，同比下降30.1%。IOS在最新季度報告中21/22年度糖供需平衡預估從短缺192萬噸，修正為過剩23.7萬噸。2022年5月底，21/22年度本期制糖全國累計產(chǎn)糖952.67萬噸；全國累計銷糖537.28萬噸；銷糖率56.4%（去年同期55.28%）。2021年4月中國進口食糖42萬噸，同比增加24萬噸。偏多。

2、基差：柳州現(xiàn)貨6040，基差-61（09合約），平水期貨；中性。

3、庫存：截至5月底21/22榨季工業(yè)庫存415.39萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空增，主力趨勢偏空；偏空。

6、預期：主力合約09連續(xù)上漲多日，短期可能會出現(xiàn)技術性調整，短多可逢高減持，高位不追多，耐心等待回落接多。

棉花：

1、基本面：ICAC5月：21/22年度全球棉花產(chǎn)量2643萬噸，消費2616萬噸。4月份我國棉花進口17萬噸，環(huán)比下降19%，2022年累計進口79萬噸，同比減少34%。農(nóng)村部6月：產(chǎn)量574萬噸，進口205萬噸，消費805萬噸，期末庫存692萬噸。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價21247，基差927（09合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部22/23年度6月預計期末庫存692萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方，偏空。

5、主力持倉：持倉偏多，凈持倉多增，主力趨勢偏多；偏多。

6：預期：國內棉花消費總體偏弱，新疆棉去庫存緩慢。疫情影響，紡織企業(yè)開工率下降，訂單減少。09合約震蕩回落，短期偏弱運行，盤中反彈短空。

玉米：

1、基本面：新冠病毒散點頻發(fā)，終端市場消費受限；整體供應偏緊；我國已開始從巴西進口玉米；飼用稻谷恢復拍賣對玉米價格形成壓力；近日新麥價格有一定程度下滑也對玉米價格形成壓力；烏克蘭有望恢復從黑海出口糧食；最新公布的農(nóng)村農(nóng)業(yè)部和USDA數(shù)據(jù)顯示對國內21/22市場年度和22/23預測年度玉米供給缺口維持不變，全球供給缺口縮小。

生產(chǎn)端：今年種植面積下降，種植成本上升支撐新作價格；春播進度快于同期，近期天氣總體利于春玉米播種及成長；秋糧舊作玉米收購共2331億斤，較去年同比增長20.15%，為391億斤。

貿易端：秋糧飼用稻谷拍賣或利空玉米，東北地區(qū)貿易商挺價出貨；冬小麥騰庫刺激出庫，華北地區(qū)貿易商出貨節(jié)奏平緩；華中地區(qū)企業(yè)出貨積極；西南地區(qū)報價較為堅挺；華南地區(qū)高成本支撐價格，購銷清淡；東北地區(qū)港口貿易商收購謹慎，價格持續(xù)下跌，發(fā)運南港繼續(xù)倒掛，價格微降；華南地區(qū)報價穩(wěn)定；目前騰庫于冬小麥已對玉米價格產(chǎn)生壓力；4月進口玉米為221萬噸，環(huán)比減少8.3%，同比增19.46%。

加工端：東北深加工企業(yè)庫存上升，按需補庫；華北企業(yè)建庫門前到貨減少，部分地區(qū)收購價上漲；華中地區(qū)企業(yè)按需采購；西南地區(qū)飼料企業(yè)觀望為主，動態(tài)補庫；華南地區(qū)飼料企業(yè)維持剛需，按需補庫，部分采用替代品；近期仔豬補欄需求減弱；偏空。

2、基差：6月10日，現(xiàn)貨報價2830元/噸，09合約基差為-33元/噸，現(xiàn)貨貼水期貨。偏空。

3、庫存：截止6月08日，加工企業(yè)玉米庫存總量534.7萬噸，較上周減少5.8%；6月03日，北方港口庫存報362.5萬噸，周環(huán)降1.60%；6月03日，廣東港口玉米庫存報130.2萬噸，周環(huán)比增5.94%。偏空。

4、盤面：MA20向下，09合約期貨價收于MA20下方。偏空。

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減。偏多。

6、預期：現(xiàn)貨市場供給受新麥上市、飼用稻谷恢復拍賣影響而偏寬，但飼料及深加工需求未見大幅度增長，且深加工庫存較高，短期將呈現(xiàn)供強需弱的格局。鲅魚圈現(xiàn)貨價為2830元/噸，價格繼續(xù)下跌空間有限。建議在2852-2883區(qū)間操作。

生豬：

1、基本面：新冠病毒仍舊散點頻發(fā)，集中性消費受限；本年度已執(zhí)行11次收儲，共完成10.14萬噸，多次低完成度收儲支撐豬價；多地對存欄生豬發(fā)放補貼；農(nóng)科院專家表示生豬成本維持在18塊左右，售價維持在25塊左右較為合理。

養(yǎng)殖端：散戶看漲惜售情緒減弱仍存，部分地區(qū)降價促走量。5月規(guī)模場出欄完成計劃出欄的101.91%，6月計劃出欄量下降3.55%；5月規(guī)模場能繁母豬環(huán)比1.83%，散戶環(huán)比增2.71%，本輪周期去化已告結束；目前豬糧比已恢復至二級預警，但仍未止虧；近日仔豬補欄需求高漲伴隨高價，局部地區(qū)出現(xiàn)供應缺口；天氣漸熱，標肥價差縮小，關注二次育肥出欄動態(tài)；月初需求回落，出欄較少。

屠宰端：高豬價抑制收豬，節(jié)后需求減弱導致屠企開工率處于低位。據(jù)鋼聯(lián)重點屠宰企業(yè)統(tǒng)計，屠宰量為125744頭，較前日增1.16%。

消費端：白條需求低迷；偏多。

2、基差：6月10日，現(xiàn)貨價15810元/噸，09合約基差-2890元/噸，現(xiàn)貨貼水期貨。偏空。

3、庫存：截至4月30日，生豬存欄量42400萬頭，月環(huán)比增加0.35%；截至2022年4月底，能繁母豬存欄為4177.3萬頭，環(huán)比下降0.2%，較2021年6月下降了8.5%；我的農(nóng)產(chǎn)品調查重點企業(yè)能繁母豬5月底存欄量為462.91萬頭，環(huán)比增1.83%；偏空。

4、盤面：MA20偏下，09合約期價收于MA20下方。偏空。

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增。中性。

6、預期：能繁母豬存欄去化已完成；飼料原料成本高企利空養(yǎng)殖利潤，天氣轉熱降低二次育肥需求，規(guī)模場仔豬補欄已降速；現(xiàn)貨市場供給仍相對充裕，養(yǎng)殖端惜售，屠企縮量采購；近期新冠疫情頻發(fā)，限制消費；預計短期內市場仍將供需博弈，建議在18507-18894區(qū)間操作。

棕櫚油

1.基本面：4月馬棕庫存增庫11.48%，報告庫存符合預期，MPOB報告中性偏空。4月出口環(huán)比減少17.73%，產(chǎn)量增加3.6%，另外馬棕處增產(chǎn)季。目前船調機構顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比增加38.85%，目前疫情影響馬棕勞動力恢復，目前馬來開放后外籍勞工恢復較慢，且出口有印尼政策影響，對馬來短期偏多；美豆結轉庫存緊張，美豆短期外部市場疲弱。菜系仍供應偏緊，但國內進口受阻，目前油脂基本面依舊偏緊。偏多

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨15404，基差4070，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：6月3日棕櫚油港口庫存22萬噸，前值24萬噸，環(huán)比-2萬噸，同比-29.24%。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：棕櫚油主力多增。偏多

6.預期：油脂價格震蕩整理，目前國內基本面偏緊，國內疫情影響，下游消費偏低。美豆庫銷比維持8%附近，供應偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油方面勞動力短缺，目前有恢復跡象，處于增產(chǎn)季，口的利好來講個人認為是短暫性的，從目前全球疫情情況來說，需求不是很樂觀，但外媒報道，馬來西亞一位部長表示，由于印尼禁止棕櫚油出口，以及重新允許棕櫚油種植園接納外籍勞工，預計到今年年底馬來西亞棕櫚油的產(chǎn)量和出口量將增加30%，目前印尼發(fā)放出口許可證稍利空，取消向馬來輸送勞工，啟動100萬噸的毛棕櫚油計劃，并降低關稅，政策多變，造成市場大幅波動。但馬棕產(chǎn)能恢復速度慢，支撐盤面價格，短期預期高位震蕩整理。棕櫚油P2209：11000-11800高拋低吸

菜籽油

1.基本面：4月馬棕庫存增庫11.48%，報告庫存符合預期，MPOB報告中性偏空。4月出口環(huán)比減少17.73%，產(chǎn)量增加3.6%，另外馬棕處增產(chǎn)季。目前船調機構顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比增加38.85%，目前疫情影響馬棕勞動力恢復，目前馬來開放后外籍勞工恢復較慢，且出口有印尼政策影響，對馬來短期偏多；美豆結轉庫存緊張，美豆短期外部市場疲弱。菜系仍供應偏緊，但國內進口受阻，目前油脂基本面依舊偏緊。偏多

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨15033，基差700，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：6月3日菜籽油商業(yè)庫存24萬噸，前值25萬噸，環(huán)比-1萬噸，同比-10.11%。偏多   

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：菜籽油主力多增。偏多

6.預期：油脂價格震蕩整理，目前國內基本面偏緊，國內疫情影響，下游消費偏低。美豆庫銷比維持8%附近，供應偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油方面勞動力短缺，目前有恢復跡象，處于增產(chǎn)季，口的利好來講個人認為是短暫性的，從目前全球疫情情況來說，需求不是很樂觀，但外媒報道，馬來西亞一位部長表示，由于印尼禁止棕櫚油出口，以及重新允許棕櫚油種植園接納外籍勞工，預計到今年年底馬來西亞棕櫚油的產(chǎn)量和出口量將增加30%，目前印尼發(fā)放出口許可證稍利空，取消向馬來輸送勞工，啟動100萬噸的毛棕櫚油計劃，并降低關稅，政策多變，造成市場大幅波動。但馬棕產(chǎn)能恢復速度慢，支撐盤面價格，短期預期高位震蕩整理。菜籽油OI2209：14000-14600高拋低吸

豆油

1.基本面：4月馬棕庫存增庫11.48%，報告庫存符合預期，MPOB報告中性偏空。4月出口環(huán)比減少17.73%，產(chǎn)量增加3.6%，另外馬棕處增產(chǎn)季。目前船調機構顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比增加38.85%，目前疫情影響馬棕勞動力恢復，目前馬來開放后外籍勞工恢復較慢，且出口有印尼政策影響，對馬來短期偏多；美豆結轉庫存緊張，美豆短期外部市場疲弱。菜系仍供應偏緊，但國內進口受阻，目前油脂基本面依舊偏緊。偏多

2.基差：豆油現(xiàn)貨12672，基差950，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：6月3日豆油商業(yè)庫存92萬噸，前值93萬噸，環(huán)比-1萬噸，同比-34.54% 。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：豆油主力多減。偏多

6.預期：油脂價格震蕩整理，目前國內基本面偏緊，國內疫情影響，下游消費偏低。美豆庫銷比維持8%附近，供應偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油方面勞動力短缺，目前有恢復跡象，處于增產(chǎn)季，口的利好來講個人認為是短暫性的，從目前全球疫情情況來說，需求不是很樂觀，但外媒報道，馬來西亞一位部長表示，由于印尼禁止棕櫚油出口，以及重新允許棕櫚油種植園接納外籍勞工，預計到今年年底馬來西亞棕櫚油的產(chǎn)量和出口量將增加30%，目前印尼發(fā)放出口許可證稍利空，取消向馬來輸送勞工，啟動100萬噸的毛棕櫚油計劃，并降低關稅，政策多變，造成市場大幅波動。但馬棕產(chǎn)能恢復速度慢，支撐盤面價格，短期預期高位震蕩整理。

豆粕：

1.基本面：美豆沖高回落，獲利盤了結技術性調整，美農(nóng)報數(shù)據(jù)平淡無奇，短期預計高位震蕩。國內豆粕沖高回落，跟隨美豆震蕩，國內豆粕成交良好和油廠挺價支撐價格，不過油廠開機增多和豆粕庫存回升壓制上漲空間。短期豆粕受美豆走勢帶動和國內豆粕累庫影響，豆粕維持震蕩偏強格局。中性

2.基差：現(xiàn)貨4300（華東），基差36，升水期貨。偏多

3.庫存：豆粕庫存96.28萬噸，上周89.6萬噸，環(huán)比增加7.46%，去年同期88.91萬噸，同比增加8.29%。偏空

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力多單減少，資金流入，偏多

6.預期：美農(nóng)報數(shù)據(jù)利多有限引發(fā)部分獲利盤了結，短期高位震蕩整理，關注美豆播種天氣和進程；受美豆走勢帶動和供應增多影響，國內豆粕整體跟隨美豆回升但相對美豆偏弱。

菜粕：

1.基本面：菜粕沖高回落，跟隨豆粕震蕩整理，菜粕下方支撐仍在但上方也有壓力。油菜籽進口到港偏少，短期油菜籽供應偏緊和俄烏沖突影響葵花粕進口，加上水產(chǎn)需求預期良好支撐國內菜粕價格，但國產(chǎn)油菜籽即將上市緩解供應壓力，豆粕和雜粕替代菜粕比例已經(jīng)最大化，菜粕價格偏高或會抑制需求總量。中性

2.基差：現(xiàn)貨3920，基差69，升水期貨。偏多

3.庫存：菜粕庫存4.23萬噸，上周4.26萬噸，環(huán)比減少0.7%，去年同期6.1萬噸，同比減少30.66%。偏多

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力空翻多，資金流入，偏多

6.預期：菜粕短期技術性回升，供應偏緊格局改善和需求良好交互影響，目前維持高位震蕩格局，整體菜粕仍震蕩偏強。

大豆

1.基本面：美豆沖高回落，獲利盤了結技術性調整，美農(nóng)報數(shù)據(jù)平淡無奇，短期預計高位震蕩。國內大豆沖高回落，盤面短線技術性調整?，F(xiàn)貨市場國產(chǎn)大豆供需兩淡，短期維持區(qū)間震蕩格局。國儲大豆拋儲以及國內大豆擴種預期壓制大豆價格，期貨盤面技術性區(qū)間震蕩整理。中性

2.基差：現(xiàn)貨6200，基差22，升水期貨。中性

3.庫存:大豆庫存512.54萬噸，上周486.4萬噸，環(huán)比增加5.37%，去年同期534.02萬噸，同比減少4.02%。偏多

4.盤面：價格在20日均線下方但方向向上。中性

5.主力持倉：主力多單減少，資金流出，偏多

6.預期：美農(nóng)報數(shù)據(jù)利多有限引發(fā)部分獲利盤了結，短期高位震蕩整理，關注美豆播種天氣和進程；國產(chǎn)大豆短期供需兩淡，但今年國內大豆擴種計劃將增加產(chǎn)量，短期維持區(qū)間震蕩格局中期或偏弱。

4

---金屬

銅:

1、基本面：供應開始緩和，廢銅政策有所放開，貨幣開始收緊，5月份制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為49.6%，雖低于臨界點，但比上月上升2.2個百分點，制造業(yè)總體景氣水平有所改善；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨72665，基差15，升水期貨；中性。

3、庫存：6月10日銅庫減425噸至117750噸，上期所銅庫存較上周增8106噸至51453噸；偏多。

4、盤面：收盤價收于20均線上，20均線向上運行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多增；偏多。

6、預期：目前供應和加息博弈，短期低庫存支撐銅價，俄烏消息持續(xù)，美聯(lián)儲加息加快，智利供應端擾動，但實際影響不大，銅價或繼續(xù)維持震蕩滬，銅2207：73000空持有，止盈71500附近，持有賣方cu2207c74000期權。

鋁:

1、基本面：能源危機沖擊電解鋁產(chǎn)量，碳中和控制產(chǎn)能擴張，供給擾動為主，下游需求不強勁，鋁棒庫存較大但有所下降，氧化鋁庫存有所抬升；偏多。

2、基差：現(xiàn)貨20500，基差-105，貼水期貨，中性。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周減9545噸至269583噸  ；偏多。

4、盤面：收盤價收于20均線下，20均線向上運行；中性。

5、主力持倉：主力凈持倉空，空減；偏空。

6、預期：碳中和催發(fā)鋁行業(yè)變革，長期利多鋁價，俄烏戰(zhàn)爭刺激，但國內疫情消費不暢，鋁價在的震蕩運行，滬鋁2207：20000~21000區(qū)間操作。

鎳：

1、基本面：國內產(chǎn)量隨著原料緩解而上升，進口窗口有陸續(xù)打開，進口補給增加。需求方面，鎳鐵價格下行，降低了精煉鎳在不銹鋼產(chǎn)業(yè)鏈上的需求。中間品與高冰鎳的供應增加，使得鎳豆在新能源產(chǎn)業(yè)鏈上經(jīng)濟優(yōu)勢盡失，被鎳企拋售。所以從供需面來看，目前需求不旺仍是主要矛盾，同時疫情再有反復現(xiàn)象，多頭情緒會受到一定打擊。中長線，全球過剩預期不變，高位壓力會比較大。偏空

2、基差：現(xiàn)貨219150，基差2370，偏多

3、庫存：LME庫存70584，-198，上交所倉單2029，+12，偏多

4、盤面：收盤價收于20均線以上，20均線向上，偏多

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減，偏多

6、結論：滬鎳2207：短線考驗20均線支撐，反彈拋空思路。中長線22.5萬一線是第一壓力，22.5-24萬之間可以空單中長線布局。

滬鋅:

1、基本面：外媒5月18日消息：世界金屬統(tǒng)計局（ WBMS ）公布最新數(shù)據(jù)報告顯示， 2022年1-3月球鋅市供應過剩3.78萬噸， 2021年全年供應短缺9.96萬噸；偏空

2、基差：現(xiàn)貨26085，基差-15；中性。

3、庫存：6月10日LME鋅庫存較上日減少1000噸至83800噸，6月10日上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日增加1903至107024噸；中性。

4、盤面：昨日滬鋅震蕩下跌走勢，收20日均線之上,20日均線向上；偏多。

5、主力持倉：主力凈多頭，多減；偏多。

6、預期：LME庫存依舊保持低位，上期所倉單保持高位平衡；滬鋅ZN2207：多單持有，止損25500。

黃金

1、基本面：美國5月CPI上漲8.6%，明顯高于預期，美元和美債收益率大幅走高，金價先抑后揚，大幅上漲；歐美股市全線重挫，國際油價全線回落，美債收益率全線上漲，10年期美債收益率漲11.4個基點報3.162%；美元指數(shù)漲0.84%報104.19，人民幣小幅貶值；COMEX黃金期貨漲1.21%報1875.2美元/盎司；中性

2、基差：黃金期貨397.54，現(xiàn)貨397.13，基差-0.41，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：黃金期貨倉單3579千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；中性

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多減；偏多

6、預期：今日關注英國一系列經(jīng)濟數(shù)據(jù)，歐央行和美聯(lián)儲官員講話；美國CPI上漲超預期，通脹達頂預期落空，緊縮預期明顯升溫，美元和美債收益率走高，但消費者信心指數(shù)大幅下挫，經(jīng)濟擔憂升溫，金價大幅上漲。美聯(lián)儲議息會議臨近，加息預期或將對金價有所壓制，金價難以繼續(xù)大幅上行，或將震蕩回落。滬金2208：398-405區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：美國5月CPI上漲明顯高于預期，美元和美債收益率大幅走高，銀價跟隨金價回升；歐美股市全線重挫，國際油價全線回落，美債收益率全線上漲，10年期美債收益率漲11.4個基點報3.162%；美元指數(shù)漲0.84%報104.19，人民幣小幅貶值；COMEX白銀期貨漲0.5%報21.925美元/盎司；中性

2、基差：白銀期貨4705，現(xiàn)貨4679，基差-26，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：白銀期貨倉單1631841千克，環(huán)比增加1712千克；中性

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空增；偏空

6、預期：通脹再度走高，通脹達頂預期落空，銀價跟隨金價回升。經(jīng)濟擔憂再度升溫，油價小幅回落，有色金屬全線回落，銀價上行壓力明顯受阻。加息預期再度升溫，美聯(lián)儲議息會議臨近，美元和美債收益率回升，銀價壓力較大，但整體震蕩為主。滬銀2212：4630-4850區(qū)間操作。

5

---金融期貨

期指

1、基本面：國內5月金融數(shù)據(jù)改善，美國5月CPI創(chuàng)40年新高超預期，上周美股為首的海外股市下跌，國內股市走強；偏空

2、資金：融資余額14580億元，增加18億元，滬深股凈買入116億元；偏多

3、基差：IH2206貼水7.98點，IF2206貼水4.99點， IC2206升水10.3點；偏多

4、盤面：IH>IF> IC（主力）， IC、IF、IH在20日均線上方，偏多

5、主力持倉：IC主力空增，IF 主力空增，IH主力空減，偏空

6、預期：美國CPI創(chuàng)40年新高，俄烏戰(zhàn)爭持續(xù)，原油等商品價格高位，海外通脹壓力大，歐美股市走勢弱，國內貨幣政策偏寬松，指數(shù)連續(xù)上漲后，接近3月份壓力位，短期存在調整。

期債

1、基本面：央行公布5月社融數(shù)據(jù)，其中5月M2同比增長11.1%，人民幣貸款增加1.89萬億元，社會融資規(guī)模增量2.79萬億元，預估為2.03萬億元，前值為0.91萬億元。美國5月CPI創(chuàng)40年來新高引發(fā)市場對美聯(lián)儲的進一步加息預期。

2、資金面：6月10日，人民銀行開展100億元7天期逆回購操作，中標利率為2.10%，與此前持平。由于今日有和100億元逆回購到期，人民銀行公開市場實現(xiàn)零投放零回籠。

3、基差：TS主力基差為0.142，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.2656，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.6207，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線下方運行，20日線向下，偏空；TF主力在20日線下方運行，20日線向上，中性；T主力與在20日線下方運行，20日線向上，中性。

6、主力持倉：TS主力凈多，多減。TF主力凈多，多增。T主力凈多，多減。

7、預期：近期期債波動較大，處于多頭退潮后的調整期。經(jīng)濟數(shù)據(jù)有所回暖，市場風險偏好增強，樂觀預期回升，但穩(wěn)增長、寬信用仍是市場較為一致的預期，后續(xù)觀察政策效果。操作上，建議暫時觀望。