■股指：繼續(xù)保持上漲趨勢

1.外部方面：美股周五大幅收跌，道指跌2.73%，納指跌3.52%，標(biāo)普500指數(shù)跌2.91%。

2. 內(nèi)部方面：今日市場全天整體震蕩向上。市場成交量較前一日小幅放量，再次破萬億元。市場整體漲跌比較好，近4000家上漲，北向資金凈買入超100億元。行業(yè)方面，汽車板塊一馬當(dāng)先。

3.結(jié)論：行業(yè)間輪動加快，繼續(xù)保持結(jié)構(gòu)性行情，已進(jìn)入長期布局區(qū)間。

■貴金屬：滯脹支撐

1.現(xiàn)貨：AuT+D397.13，AgT+D4679，金銀（國際）比價(jià)80。

2.利率：10美債3%；5年TIPS -0.1%；美元104.3。

3.聯(lián)儲：美聯(lián)儲宣布二十年來首度一次加息50個基點(diǎn)、符合市場預(yù)期，并公布6月啟動縮表，最初每月最多縮減475億美元、三個月后上限翻倍。

4.EFT持倉：SPDR1066.04。

5.總結(jié):美國通脹大超預(yù)期，加息概率大增，美元大漲，貴金屬上漲，黃黃金拉升至1880。考慮買入或備兌策略。

■滬銅：下游開工受疫情發(fā)酵影響較大，關(guān)注盤整區(qū)下沿突破情況

1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)1#電解銅平均價(jià)為72730元/噸(-285元/噸)。

2.利潤:進(jìn)口利潤-586.23。

3.基差:上海有色網(wǎng)1#電解銅現(xiàn)貨基差145

4.庫存:上期所銅庫存51453噸(+8106噸)，LME銅庫存117750噸(-425噸)，保稅區(qū)庫存為總計(jì)20.10萬噸(-0.3萬噸)。

5總結(jié):美CPI再創(chuàng)歷史新高，6月議息會議在即，預(yù)期加息50-75點(diǎn)，依舊偏鷹。國內(nèi)偏松，宏觀繼續(xù)劈叉。供應(yīng)端TC持續(xù)回升，需求端下游開工率回升，但地產(chǎn)端復(fù)蘇較緩。短線復(fù)工復(fù)產(chǎn)只是弱修復(fù)，反彈沽空。

■滬鋁:可逢高沽空

1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)A00鋁平均價(jià)為20500(-280元/噸)。

2.利潤:電解鋁進(jìn)口虧損為-1320元/噸，前值進(jìn)口虧損為-1215元/噸。

3.基差:上海有色網(wǎng)A00鋁升貼水基差-70，前值-70

4.庫存:上期所鋁庫存269583噸(-9545噸)，Lme鋁庫存427350噸(-2700噸)，保稅區(qū)庫存為總計(jì)85.3萬噸(-2.1噸)。

5.總結(jié): 美CPI再創(chuàng)歷史新高，6月議息會議在即，預(yù)期加息50-75點(diǎn)，依舊偏鷹。國內(nèi)偏松，宏觀繼續(xù)劈叉，但美聯(lián)儲加息預(yù)期強(qiáng)化后降準(zhǔn)空間不大。下游開工受疫情發(fā)酵影響較大，5月只是弱修復(fù)。背靠近日低點(diǎn)試多后逢高離場，可逢高沽空，止損位：21000以上。

■玻璃：預(yù)期兌現(xiàn)重回理性

1、現(xiàn)貨：浮法玻璃現(xiàn)貨基準(zhǔn)地河北沙河大板現(xiàn)貨1588元/噸（-12）；全國均價(jià)1807元/噸（-2）；

2、基差：FG2209收盤價(jià)為1764元/噸（-20），沙河基差-176元（8），全國基差43元（18）；

3、庫存：浮法玻璃企業(yè)上周樣本企業(yè)庫存7786.66萬重箱（+232.5）；

4、裝置變動：英德市鴻泰玻璃有限公司900噸二線6月5日引頭子；

5、供給：供應(yīng)面寬松，庫存高企，產(chǎn)量繼續(xù)增長，但需求復(fù)蘇預(yù)期下，產(chǎn)線冷修可能性較小；原材料端，純堿開工提升，庫存變化不大，檢修預(yù)期仍在，預(yù)期價(jià)格盤穩(wěn)；

6、需求：全國疫情改善，需求有改善預(yù)期，部分地區(qū)產(chǎn)銷略有好轉(zhuǎn)，但至今需求沒有明顯好轉(zhuǎn)；房地產(chǎn)利好政策頻出，預(yù)計(jì)下半年房地產(chǎn)市場將有所改善，目前華東華南受雨季影響，施工受阻，需求較弱，總體來看短期房地產(chǎn)方面需求仍較弱；光伏產(chǎn)業(yè)受政策推動，預(yù)期看好，美國宣布暫停來自某些亞洲國家的太陽能板進(jìn)口關(guān)稅，但不包含來自中國的太陽能板產(chǎn)品；

7、總結(jié)：疫情改善帶來的需求釋放有限，短期內(nèi)市場預(yù)期釋放完畢，重回理性狀態(tài)；現(xiàn)貨角度，原片廠庫存壓力依舊，預(yù)計(jì)繼續(xù)采取壓價(jià)走量策略；供應(yīng)面偏松，原材料端偏強(qiáng)，需求端預(yù)期向好，當(dāng)前市場矛盾較明顯，持倉量已至歷史高位，中信期貨、國泰君安持大量空單；長期走向需關(guān)注房產(chǎn)、汽車銷售及光伏需求改善情況。

■動力煤：秦港庫存小幅去庫

1.現(xiàn)貨：秦皇島5500大卡動力煤（山西產(chǎn)）平均價(jià)格為900.0/噸（-）。

2.基差：ZC活躍合約收867.0元/噸。盤面基差+33.0元/噸（+15.0）。

3.需求：沿海八省日耗繼續(xù)低位運(yùn)行，非電需求在經(jīng)過一波補(bǔ)庫后逐漸走弱，下游剛需性補(bǔ)庫為主，畏高情緒依然較濃。

4.國內(nèi)供給：國有大礦以長協(xié)煤發(fā)運(yùn)為主，坑口發(fā)運(yùn)保持熱銷；港口高熱值貨源偏少，結(jié)構(gòu)性矛盾較為突出。

5.進(jìn)口供給：國際煤市場成交較好，印尼煤價(jià)格止跌反彈。

6.港口庫存：秦皇島港今日庫存496.0萬噸，較昨日下降4.0萬噸。

7.總結(jié)：歐洲ARA指數(shù)繼續(xù)反彈，內(nèi)外價(jià)差繼續(xù)倒掛。國內(nèi)經(jīng)歷前期煤化工企業(yè)積極采購后，目前煤化工采購力度有所減弱，但是恰逢終端電廠進(jìn)入應(yīng)峰度夏備貨階段，動力煤價(jià)格預(yù)計(jì)穩(wěn)定運(yùn)行。

■焦煤焦炭：河北地區(qū)鋼焦企業(yè)繼續(xù)漲價(jià)博弈

1.焦煤現(xiàn)貨：京唐港山西產(chǎn)主焦煤（A8，V25，S0.9，G85）庫提價(jià)2959.5元/噸，較昨日上漲71.4000000000001元/噸；焦炭現(xiàn)貨：天津港山西產(chǎn)一級冶金焦（A12.5，S0.65，CSR65%）折倉單價(jià)為3766.18元/噸，較昨日上漲21.505376344086元/噸。

2.期貨：焦煤活躍合約收2863.5元/噸，基差96元/噸；焦炭活躍合約收3652元/噸，基差114.18元/噸。

3.需求：本周獨(dú)立焦化廠開工率為80.14%，較上周減少0.19%；鋼廠焦化廠開工率為89.78%，較上周增加0.55%；247家鋼廠高爐開工率為84.11%，較上周增加0.43%。

4.供給：本周全國洗煤廠開工率為73.63%，較上周增加1.65%;全國精煤產(chǎn)量為62.25萬噸/天，較上周增加1.55萬噸/天。

5.焦煤庫存：本周全國煤礦企業(yè)總庫存數(shù)為276萬噸，較上周減少6.84萬噸；獨(dú)立焦化廠焦煤庫存為1146.07萬噸，較上周增加15.70萬噸；獨(dú)立焦化廠焦煤庫存可用天數(shù)為12.61天，較上周增加0.22天；鋼廠焦化廠焦煤庫存為884.67萬噸，較上周減少15.30萬噸；鋼廠焦化廠焦煤庫存可用天數(shù)為13.88天，較上周減少0.32天。

6.焦炭庫存：本周230家獨(dú)立焦化廠焦炭庫存為974.62萬噸，較上周減少0.18萬噸；獨(dú)立焦化廠焦煤庫存可用天數(shù)為47.17天，較上周增加-19.00天；鋼廠焦化廠焦炭庫存為13.21萬噸，較上周減少0.24萬噸；鋼廠焦化廠焦炭庫存可用天數(shù)為660.75天，較上周減少7.02天。

7.總結(jié)：從估值角度出發(fā)，當(dāng)前雙焦、鐵礦估值仍然偏高，成材估值相對偏低，限制了黑鏈繼續(xù)上行的空間。后續(xù)黑色市場高度取決于成材端的限產(chǎn)幅度，如果鋼廠僅小幅減產(chǎn)，原料需求力度不減，那么黑鏈向上空間可以進(jìn)一步打開；如果今年成材端減產(chǎn)目標(biāo)高于4000-5000萬噸，原料端估值崩塌或帶動成材一齊下跌，焦煤吐出利潤，向焦企、高爐讓渡。

■硅鐵錳硅

1.硅鐵現(xiàn)貨：硅鐵（75%FeSi寧夏合格塊）市場價(jià)9400元/噸（0），錳硅（FeMn65Si17內(nèi)蒙古地區(qū)）市場價(jià)8200元/噸（0）。

2.期貨：硅鐵活躍合約收9774元/噸（12），基差-374（-12）；錳硅活躍合約收8644元/噸（-14），基差-444（14）。

3.供需：本周硅鐵產(chǎn)量12.72噸,消費(fèi)量25539.8噸；錳硅產(chǎn)量196000噸，消費(fèi)量148941噸。

■螺紋：5月社融數(shù)據(jù)超預(yù)期，中長期貸款指標(biāo)仍然偏弱

1.現(xiàn)貨：杭州HRB400EΦ20市場價(jià)4840元/噸（-10）；上海市場價(jià)4810元/噸（-20)，長沙地區(qū)4910元/噸（-30）；

2.庫存：本周國內(nèi)螺紋鋼、線材、中厚板、熱軋板卷、冷軋板卷五大品種庫存量為1454.32萬噸（36.89）。其中：螺紋鋼市場庫存332.8萬噸（-11.1）。

3.總結(jié)：國內(nèi)5月份社融數(shù)據(jù)出爐，5月CPI環(huán)比-0.2%，同比+2.1%，與前值持平；PPI環(huán)比+0.1%，同比+6.4%。PPI-CPI剪刀差進(jìn)一步收窄，但是代表上游原材料的PPI近期同比回落幅度相對偏大，5月國內(nèi)需求依舊偏弱，除了原油、鋼鐵、煤炭等能源產(chǎn)品保持堅(jiān)挺，其他大宗商品普遍回落。5月社融大幅回暖，同比+10.5%，環(huán)比4月+0.3%，較上個月有明顯改善，但是從信貸結(jié)構(gòu)看，企業(yè)長期貸款、居民長期貸款同比繼續(xù)大幅下滑，房地產(chǎn)銷售仍然疲軟；票據(jù)融資大幅上升，對沖了長期貸款的下降，由此可見目前新增貸款主要用于資金周轉(zhuǎn)而非新增投資。

■鐵礦石：力拓維持高發(fā)，進(jìn)口庫存持續(xù)累庫

1.現(xiàn)貨：日照超特粉1020元/噸（-10），日照巴粗SSFG995元/噸（-13），日照PB粉折盤面975元/噸（-13）；

2.Mysteel統(tǒng)計(jì)全國45港澳大利亞進(jìn)口鐵礦港存量6016.33萬噸（-142.3）；巴西產(chǎn)鐵礦港存量4355.55萬噸（-30.45）；貿(mào)易商鐵礦港存量7363.83萬噸（-139.82）。國內(nèi)64家鋼廠燒結(jié)用礦粉庫存量104.96萬噸（13.52），庫存可使用天數(shù)25天（1）；

3.總結(jié)：成材消費(fèi)持續(xù)低迷，鐵水產(chǎn)量居高不下，原材料雙焦、鐵礦石仍然存在供應(yīng)缺口。短線可逢低試多礦/螺比，中長線可布局做多鋼廠利潤。

■PTA：PX高位盤整，成本支撐強(qiáng)勢維持

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤PTA 7735元/噸現(xiàn)款自提（+15）；江浙市場現(xiàn)貨報(bào)價(jià)7770-7780元/噸現(xiàn)款自提。

2.基差：內(nèi)盤PTA現(xiàn)貨-09主力 +180（0）。

4.成本：PX（CFR臺灣）1413美元/噸（-85)。

5.供給：PTA開工率74.1%。

7.PTA加工費(fèi)：578元/噸（+66）

6.裝置變動：上周臺化120萬噸重啟恢復(fù)正常，獨(dú)山能源250萬噸重啟提負(fù)中，逸盛新材料負(fù)荷提滿，個別裝置維持降負(fù)運(yùn)行。

8.總結(jié): 近期公布較多的檢修計(jì)劃，供應(yīng)有收緊預(yù)期；下游聚酯開工大幅度下降，需求持續(xù)弱勢；PTA加工費(fèi)近期有所修復(fù)但仍處于低位，預(yù)計(jì)跟隨成本波動為主。

■MEG：檢修降負(fù)下開工率有走低預(yù)期

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤MEG 現(xiàn)貨5122元/噸（+7）；寧波現(xiàn)貨5130元/噸（+5）；華南現(xiàn)貨（非煤制）5250元/噸（0）。

2.基差：MEG現(xiàn)貨-05主力基差 -140（-2）。

3.庫存：MEG華東港口庫存：117萬噸。

4.開工率：綜合開工率57.84%；煤制開工率47.51%。

4.裝置變動：暫無。

5.總結(jié)：華南一套40萬噸/年的MEG裝置因效益問題計(jì)劃定于7月中旬停車，預(yù)計(jì)停車時(shí)長在1.5-2個月附近。內(nèi)蒙古一套40萬噸/年合成氣制乙二醇裝置近日因催化劑清洗降負(fù)至5-6成運(yùn)行，預(yù)計(jì)本周末附近恢復(fù)；該裝置此前9成負(fù)荷運(yùn)行。

■橡膠：海南膠水價(jià)格急跌，供應(yīng)支撐轉(zhuǎn)弱

1.現(xiàn)貨：SCRWF（中國全乳膠）上海元/噸13125（-50）、RSS3（泰國三號煙片）上海15700元/噸（+50）。

2.基差：全乳膠-RU主力-255元/噸（-35）。

3.進(jìn)出口：2022年5月天然橡膠進(jìn)口初值為35.5萬噸（預(yù)估值37.78萬噸），環(huán)比縮減16.84%，同比增加2.39%，環(huán)比大跌和同比小漲基本符合市場預(yù)期，1-5月累計(jì)進(jìn)口231.71萬噸，累計(jì)同比增加5.36% ，等待月底進(jìn)口量終值。

4.需求：上周全鋼胎樣本企業(yè)開工率為46.72%（環(huán)比-11.14%，同比-19.37%）；半鋼胎樣本企業(yè)開工率為50.95%（環(huán)比-11.07%，同比-6.57%）。周環(huán)比大跌。

5.庫存：截至2022年06月05日，中國天然橡膠社會庫存104.87萬噸，較上期（05月29日）縮減1.62萬噸，環(huán)比跌幅1.52%，重回小幅回落走勢，較去年同期縮減11.9萬噸，同比跌幅10.19% ，跌幅繼續(xù)收窄。

6.總結(jié)：橡膠全球主產(chǎn)區(qū)降雨量增多，且4月進(jìn)口環(huán)比大跌，預(yù)計(jì)5月份有進(jìn)口縮量預(yù)期，青島保稅區(qū)延續(xù)去庫；下游需求弱勢，輪胎成品庫存壓力大，預(yù)計(jì)短期利好消化上漲動力有限。

■PP：BOPP訂單情況大概率難以持續(xù)恢復(fù)

1.現(xiàn)貨：華東PP煤化工8850元/噸（-90）。

2.基差：PP09基差-78（-46）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存74.5萬噸（-0.5）。

4.總結(jié)：從存量社融情況對制造業(yè)PMI新訂單項(xiàng)（商品需求）的領(lǐng)先性指引看，整個商品需求的反彈可能難以持續(xù)，而新增社融同比下滑指引下的中國經(jīng)濟(jì)驚喜指數(shù)也仍有下行壓力。在持續(xù)下行的中國經(jīng)濟(jì)驚喜指數(shù)指引下，PP下游BOPP訂單天數(shù)此處大概率只會有一個小幅反彈，然后繼續(xù)承壓，并且微觀層面，隨著近期PP價(jià)格反彈，BOPP利潤無力跟進(jìn)，反而持續(xù)壓縮，BOPP利潤指引下的BOPP訂單情況大概率也難以持續(xù)恢復(fù)。

■塑料：基差整體走弱

1.現(xiàn)貨：華北LL煤化工8930元/噸（-40）。

2.基差：L09基差-180（-32）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存74.5萬噸（-0.5）。

4.總結(jié)：在這輪反彈之中，基差整體走弱，而基差與貿(mào)易商庫存具有較強(qiáng)的反相關(guān)性，且基差可以作為貿(mào)易商庫存變化的一個領(lǐng)先指標(biāo)，從基差對貿(mào)易商庫存的指引看，后續(xù)貿(mào)易商庫存大概率難以持續(xù)去化，會出現(xiàn)累庫。貿(mào)易商庫存與進(jìn)口利潤存在較強(qiáng)反相關(guān)性，且貿(mào)易商庫存可以作為進(jìn)口利潤變化的一個領(lǐng)先指標(biāo)，從剛剛基差走弱判斷貿(mào)易商庫存后續(xù)大概率累庫，而貿(mào)易商庫存的累積又會限制進(jìn)口利潤的修復(fù)空間?？紤]到09合約期內(nèi)供應(yīng)端仍有新裝置投產(chǎn)，平衡表推出6月之后整體是一個累庫的格局，目前的供需格局很難承受進(jìn)口窗口長期大幅打開以及出口窗口關(guān)閉帶來凈進(jìn)口量增加的沖擊，加之貿(mào)易商庫存的變化也不支持進(jìn)口窗口大幅打開，所以上邊際給到外盤進(jìn)口成本附近。

■原油：鉆機(jī)的增速和絕對量級均和17年相差較大

1. 現(xiàn)貨價(jià)（滯后一天）：英國布倫特Dtd價(jià)格128.92美元/桶（0.64），OPEC一攬子原油價(jià)格131.43美元/桶（-0.56）。

2.總結(jié)：美國頁巖油方面，產(chǎn)量依舊沒有恢復(fù)至疫情的水平，并且從鉆機(jī)對原油產(chǎn)量的領(lǐng)先性看，鉆機(jī)的增速和絕對量級均和17年那波相差較大，短期原油產(chǎn)量仍舊難以大幅放量，并且由于頁巖油企業(yè)的融資手段多以債券融資為主，美國高收益能源企業(yè)債期權(quán)調(diào)整利差指數(shù)表征的是債券市場投資者對于油氣行業(yè)投資所要求的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)越高，流向油氣行業(yè)做資本開支的資金則越少，目前這一風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)需求并未持續(xù)下降，并不有利于油氣行業(yè)資本開支增加，相應(yīng)的后續(xù)活躍鉆機(jī)數(shù)提升速度也并不樂觀。

■油脂：馬盤持續(xù)大跌，多單離場避險(xiǎn)

1.現(xiàn)貨：豆油，一級天津12610（-100），張家港12670（-100），棕櫚油，天津24度15560（-300），廣州15610（-300）

2.基差：9月，豆油天津794，棕櫚油廣州4098。

3.成本：馬來棕櫚油近月到港完稅成本13581（-139）元/噸，巴西豆油近月進(jìn)口完稅價(jià)15210（-70）元/噸。

4.供給：馬來西亞棕櫚油局MPOB公布數(shù)據(jù)顯示5月馬來西亞毛棕櫚油產(chǎn)量為146萬噸，環(huán)比提高0.07%。庫存為152.2萬噸，環(huán)比下降7.37%。

5.需求：棕櫚油需求放緩，豆油增速提升

6.庫存：糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)，截至6月5日，國內(nèi)重點(diǎn)地區(qū)豆油商業(yè)庫存約102.82萬噸，環(huán)比減少0.83萬噸。棕櫚油商業(yè)庫存19.41萬噸，環(huán)比下降1.97萬噸。

7.總結(jié)：馬來西亞棕櫚油周五繼續(xù)大跌，印尼依然受制于出口審批程序困擾，出口供給難以快速恢復(fù)，周五印尼表示增加部分原來不符合要求的出口商以加快棕櫚油出口，但需額外支付200美元/噸的成本，伴隨時(shí)間推移這將加劇未來一段時(shí)間棕櫚油市場供應(yīng)規(guī)模，中期盤面壓力較大。MPOB上周公布的5月馬來棕櫚油庫存為152.2萬噸，環(huán)比下降7.37%，出口增長26.67%至135.9萬噸，基本符合市場預(yù)期。棕櫚油短期大幅調(diào)整，國內(nèi)雖低庫存高基差依舊，但短期需防范市場沖擊風(fēng)險(xiǎn)，多單暫離場避險(xiǎn)。

■豆粕：美豆成本支持，延續(xù)震蕩思路

1.現(xiàn)貨：天津4340元/噸（+50），山東日照4280元/噸（+30），東莞4320元/噸（+30）。

2.基差：東莞M09月基差+56（-48），日照M09基差16（-68）。

3.成本：巴西大豆近月到港完稅成本5858元/噸（+52）。

4.庫存：糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)截至6月6日，豆粕庫存92.6萬噸，環(huán)比上周增加4.1萬噸。

5.總結(jié)：美豆周五小幅收低，近遠(yuǎn)月繼續(xù)分化，6月USDA報(bào)告將美豆出口預(yù)估上調(diào)3000萬蒲式耳，舊作庫存下調(diào)13%至2.05億蒲式耳，緊張的庫存數(shù)據(jù)繼續(xù)推升舊作期價(jià)，南美方面，巴西大豆產(chǎn)量上調(diào)100萬噸至1.26億噸，阿根廷上調(diào)140萬噸至4340萬噸。國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨庫存持續(xù)累積，現(xiàn)貨壓力逐步蓄積，考慮到美豆提供的成本支撐，內(nèi)盤豆粕保持震蕩思路，9月合約暫關(guān)注4100一線支撐。

■菜粕：延續(xù)波段思路

1.現(xiàn)貨：華南現(xiàn)貨報(bào)價(jià)3930-3960（+60）。

2.基差：福建廈門基差報(bào)價(jià)（9月+20）。

3.成本：加拿大菜籽近月理論進(jìn)口成本8407元/噸（-115）

4.庫存：截至6月6日，全國菜粕庫存4.8萬噸，較上周增加1萬噸。

5.總結(jié)：美豆周五小幅收低，近遠(yuǎn)月繼續(xù)分化，6月USDA報(bào)告將美豆出口預(yù)估上調(diào)3000萬蒲式耳，舊作庫存下調(diào)13%至2.05億蒲式耳，緊張的庫存數(shù)據(jù)繼續(xù)推升舊作期價(jià)，南美方面，巴西大豆產(chǎn)量上調(diào)100萬噸至1.26億噸，阿根廷上調(diào)140萬噸至4340萬噸。國內(nèi)菜粕成本支撐減弱，菜粕現(xiàn)貨成交清淡，短期繼續(xù)跟隨豆粕，操作上轉(zhuǎn)為波段思路。

■棉花：轉(zhuǎn)弱尋找支撐

1.現(xiàn)貨：CCIndex3128B報(bào)21247(5）元/噸

2.基差；9月927元/噸；1月1227元/噸

3.供給：美國新棉播種推進(jìn)，但產(chǎn)地干旱天氣保持，持續(xù)關(guān)注美國產(chǎn)區(qū)干旱情況，印度高溫影響棉花生長，USDA再次下調(diào)全球期初庫存，庫銷比進(jìn)一步下降。

4.需求：國際方面，東南亞紡織業(yè)強(qiáng)勁復(fù)蘇，印度免稅進(jìn)口開啟，國際需求預(yù)計(jì)上調(diào)。但是國內(nèi)方面，下游產(chǎn)業(yè)訂單不足，下游備貨和補(bǔ)庫以剛性去求為主，加上國內(nèi)疫情反彈影響生產(chǎn)和消費(fèi)，整體需求偏弱。

5.庫存：棉花原料庫存繼續(xù)消化。

6.總結(jié)：外盤因?yàn)槊绹陀《犬a(chǎn)量預(yù)期減少，繼續(xù)保持強(qiáng)勢。因?yàn)橐咔榉磸?，終端消費(fèi)整體偏弱，下游采購依舊不積極，現(xiàn)貨開始松動，國內(nèi)期貨和現(xiàn)貨價(jià)格向下調(diào)整。

■白糖：巴西五月下制糖比反彈

1.現(xiàn)貨：南寧6020（0）元/噸，昆明5945（10）元/噸，日照6140（0）元/噸，倉單成本估計(jì)6077元/噸（42）

2.基差：南寧7月23；9月-37；11月-67；1月-197；3月-168；5月-164

3.生產(chǎn)：截止5月底國內(nèi)累計(jì)產(chǎn)糖953萬噸，同比減少113.4萬噸，產(chǎn)量21/22產(chǎn)季達(dá)不到1000萬噸。國際市場21/22榨季開始，泰國收榨產(chǎn)量同比大幅度增加，印度ISMA調(diào)增本年度產(chǎn)量調(diào)增至3550萬噸，傳言出口限制1000萬噸以內(nèi)。巴西5月上半月產(chǎn)量同比減少40%，制糖比反彈至42%。

4.消費(fèi)：國內(nèi)情況，5月銷糖率56.34%，同比增加。國際情況，世界需求多數(shù)轉(zhuǎn)向印度，印度限制出口1000萬噸；泰國3月出口93.26萬噸，同比增加150%。

5.進(jìn)口：4月進(jìn)口同比增加24萬噸，糖漿累計(jì)進(jìn)口超過去年同期。

6.庫存：5月415萬噸，繼續(xù)同比減61.4萬噸，市場進(jìn)入加速去庫存階段。

7.總結(jié)：巴西榨季開始，新產(chǎn)季制糖比已經(jīng)出現(xiàn)下降苗頭，壓低巴西產(chǎn)預(yù)期，為糖價(jià)提供了支撐。但同時(shí)，印度可出口量充足，糖價(jià)上方也存在壓力。近期多國宣布停止出口食糖，支撐了市場的看漲情緒。

■花生：逼近前高

0.期貨：2210花生10736（464）、2301花生10776（444）

1.現(xiàn)貨：油料米：魯花（8800）

2.基差：油料米：10月（1936）、1月（1977）

3.供給：基層現(xiàn)貨基本出貨，春花生播種面積預(yù)計(jì)不佳，干旱天氣出現(xiàn)影響。

4.需求：中間商建庫意愿仍然存在，但是油廠已經(jīng)開始掃尾。

5.進(jìn)口：本產(chǎn)季預(yù)計(jì)進(jìn)口同比減少明顯。

6.總結(jié)：市場傳出春花生播種面積不佳，引起炒作情緒，中間商囤貨意愿較強(qiáng)。花生逐漸進(jìn)入生長期，注意炒作題材的出現(xiàn)。目前市場仍未出現(xiàn)新的炒作因素，油廠掃尾讓現(xiàn)貨價(jià)格遇到壓力。期貨價(jià)格再次逼近前高，但持續(xù)性存疑。

■玉米：測試貿(mào)易成本支撐

1.現(xiàn)貨：南港續(xù)跌。主產(chǎn)區(qū)：黑龍江哈爾濱出庫2710（0），吉林長春出庫2740（0），山東德州進(jìn)廠2870（0），港口：錦州平倉2860（0），主銷區(qū)：蛇口2880（-10），成都3080（0）。

2.基差：錦州現(xiàn)貨平艙-C2209=-7（-16）。

3.月間：C2209-C2301=-22（-25）。

4.進(jìn)口：1%關(guān)稅美玉米進(jìn)口成本3271（31），進(jìn)口利潤-394（-41）。

5.需求：我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)，2022年23周（6月2日-6月8日），全國主要126家玉米深加工企業(yè)（含淀粉、酒精及氨基酸企業(yè)）共消費(fèi)玉米107.9萬噸（1），同比去年增加15.2萬噸，增幅16.41%。

6.庫存：截至6月8日，96家主要玉米深加工廠家加工企業(yè)玉米庫存總量503.7萬噸（-5.8%）。47家規(guī)模飼料企業(yè)玉米庫存39天（-2天）。注冊倉單量147457（-60）手。

7.總結(jié)：外盤玉米播種進(jìn)度恢復(fù)之快超預(yù)期，國際玉米價(jià)格走弱。同時(shí)國內(nèi)新季小麥豐產(chǎn)，上市后高開低走，在新麥上市高峰之際，預(yù)計(jì)對玉米現(xiàn)貨價(jià)格仍有沖擊，國內(nèi)玉米價(jià)格趨弱調(diào)整。但全球糧食安全題材依舊存在，美新季玉米生長期天氣仍未可知，國內(nèi)玉米價(jià)格回落后將面臨貿(mào)易成本支撐，關(guān)注支撐力度。

■生豬：現(xiàn)貨滯漲 謹(jǐn)防回落

1.生豬（外三元）現(xiàn)貨（元/公斤）：局部漲跌互現(xiàn)。河南15750（50），遼寧15500（0），四川15600（-100），湖南15750（0），廣東18100（0）。

2.豬肉（元/公斤）：平均批發(fā)價(jià)21.15（0.11）

3.基差：河南現(xiàn)貨-LH2209=-2975（25）

4.總結(jié)：短期大廠出欄量仍不大，出欄體重持續(xù)回升至123公斤/頭水平，高頻屠宰量數(shù)據(jù)仍較疲弱，現(xiàn)貨短期趨于震蕩。對期貨合約來說，20000大關(guān)之上對應(yīng)的全行業(yè)大幅盈利的價(jià)格水平兌現(xiàn)難度大，投資或趨勢性交易者建議背靠遠(yuǎn)期成本逢低做多，產(chǎn)業(yè)客戶把握遠(yuǎn)期養(yǎng)殖利潤鎖定的套保機(jī)會。