股指期貨

【市場要聞】

央行發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，5月份人民幣貸款增加1.89萬億元，同比多增3920億元，遠高于4月的6454億元；社會融資規(guī)模增量為2.79萬億元，比上年同期多8399億元；5月M2同比增長11.1%，增速創(chuàng)今年以來新高，分別比上月末和上年同期高0.6個和2.8個百分點。新增貸款方面，住戶貸款增加2888億元，同比少增3344億元；企（事）業(yè)單位貸款增加1.53萬億元，同比多增7291億元，其中票據(jù)融資增加7129億，中長期貸款增加5551億元。

【觀   點】

國際方面，美聯(lián)儲如期加息50個基點并于6月開始縮表，但同時排除了加息75個基點的可能，加息進程較預(yù)期放緩。國內(nèi)方面，穩(wěn)增長政策密集出臺，疫情得到有效控制，市場基本面快遞修復(fù)，預(yù)計期指將延續(xù)溫和上漲走勢。

鋼 材

現(xiàn)貨下跌。普方坯，唐山4520（0），華東4680（10）；螺紋，杭州4840（-10），北京4710（-10），廣州4920（-30）；熱卷，上海4870（0），天津4790（-20），廣州4820（-10）；冷軋，上海5360（-10），天津5300（0），廣州5280（0）。

利潤擴大。即期生產(chǎn)：普方坯盈利303（27），螺紋毛利203（8），熱卷毛利68（18），電爐毛利-60（-10）；20日生產(chǎn)：普方坯盈利310（45），螺紋毛利210（27），熱卷毛利75（37）。

基差縮小。杭州螺紋（未折磅）01合約118（-19），10合約47（-12）；上海熱卷01合約65（-10），10合約-10（-7）。

供給：回升。06.10螺紋306（8），熱卷329（14），五大品種1004（23）。

需求：回落。06.10螺紋290（-33），熱卷322（9），五大品種980（-42）。

庫存：累庫。06.10螺紋1184（16），熱卷354（7），五大品種2194（23）。

建材成交量：15.3（2.1）萬噸。

【總   結(jié)】

當(dāng)前絕對價格中性偏高，現(xiàn)貨利潤偏低，盤面利潤低位，基差平水，現(xiàn)貨估值中性，盤面估值中性略高。

本周供增需降，基本面轉(zhuǎn)弱，符合季節(jié)性旺淡季轉(zhuǎn)換特征。在各年均有高考及端午影響下，當(dāng)前表需仍屬五年最弱水平，而供應(yīng)在鋼廠無大規(guī)模減產(chǎn)下正逐步回升，庫存較往年提前累庫，整體基本面依舊羸弱。

中長期鋼材依舊是供需略過剩預(yù)期，鋼材基本面難以支撐自身走出獨立上漲行情，由于短期受限產(chǎn)政策影響，盤面利潤有所走闊，但若強預(yù)期下的需求持續(xù)無法兌現(xiàn)，則需警惕成材以補跌的形式完成利潤收縮行為。

當(dāng)前價格反彈至電爐谷電成本以上，疊加螺紋利潤好于熱卷，部分鐵水轉(zhuǎn)向建材，后續(xù)螺紋供給回升增量可能較大，并給對沖的需求提出更高要求。

強預(yù)期弱現(xiàn)實下鋼價處于上有電爐成本頂下有高爐成本底的區(qū)間狀態(tài)，當(dāng)前處于震蕩區(qū)間上沿，近期反彈后已升水多地現(xiàn)貨價格，現(xiàn)貨上漲乏力下，盤面價格受到壓制，現(xiàn)實轉(zhuǎn)弱預(yù)期尚滿，黑色系再次面臨方向抉擇，區(qū)間操作與空單結(jié)合參與。

鐵 礦 石

現(xiàn)貨下跌。唐山66%干基現(xiàn)價1156（0），日照超特粉820（-10），日照金布巴900（-10），日照PB粉975（-13），普氏現(xiàn)價142（-2）。

利潤下跌。PB20日進口利潤17（-12）。

基差走弱。金布巴09基差91（-1）；超特09基差109（-1）。

供應(yīng)下滑。6.3，澳巴19港發(fā)貨量2078（-400）；45港到貨量2205（-8）。

需求上升。6.10，45港日均疏港量319（-4）；247家鋼廠日耗297（+1）。

庫存下滑。6.10，45港庫存12845（-388）；247家鋼廠庫存10821（+102）。

【總   結(jié)】

鐵礦石現(xiàn)貨高位震蕩，當(dāng)前品種比價中性偏高，鋼廠利潤偏低，基差較大，表征為遠期累庫預(yù)期。驅(qū)動端需求短期持續(xù)強勢，1-2季度庫存持續(xù)回落，鋼廠庫存水平偏低的情況下復(fù)產(chǎn)補庫意愿依然不錯，產(chǎn)業(yè)鏈端鋼材庫存壓力較大但并未形成實質(zhì)性負反饋，短期礦石邏輯快速切換，需關(guān)注壓減粗鋼政策與北京疫情影響，上海疫情好轉(zhuǎn)能為成材短期維持一定的去庫斜率，中期來看用鋼需求抓手較少，需要密切關(guān)注成材需求與礦山發(fā)運情況，礦石將延續(xù)近強遠弱格局。

焦煤焦炭

最低現(xiàn)貨價格折盤面：山西單一煤折盤3000，蒙煤折盤2900；焦炭廠庫折盤3500，港口折盤3727。

焦煤期貨：JM209貼水蒙煤59，持倉4.4萬手（夜盤-766手）；9-1價差184.5（+2.5）。

焦炭期貨：J209貼水港口97.5，持倉3.4手（夜盤-1241手）；9-1價差192.5（+27.5）。

比值：9月焦炭焦煤比值1.278（+0.008）。

庫存（鋼聯(lián)數(shù)據(jù)）：6.9當(dāng)周煉焦煤總庫存2766.5（周+30.5）；焦炭總庫存1037.2（周+0.2）；焦炭產(chǎn)量116.2（周+0.02），鐵水243.26（+0.65）。

【總   結(jié)】

雙焦現(xiàn)貨繼續(xù)偏強運行，煤礦線上競拍情況也繼續(xù)好轉(zhuǎn)，部分資源競拍成交溢價明顯。焦炭第一輪提漲基本全面落地，幅度100元/噸。短期市場關(guān)于粗鋼壓減的預(yù)期較濃，高鐵水情況下，雙焦庫存震蕩運行，沒有明顯去化，短期預(yù)計雙焦震蕩偏弱運行為主，焦煤弱于焦炭。

能 源

【資訊】

美國勞工部公布數(shù)據(jù)顯示，5月美國CPI環(huán)比上漲1.0%，同比上漲8.6%，同比漲幅創(chuàng)40年來新高。

【原油】

國際油價小幅回調(diào)，Brent–0.81%至121.93美元/桶，WTI–0.87%至118.03美元/桶，SC–0.29%至767.9元/桶，SC夜盤收于762.3元/桶，RBOB–1.82%至167.46美元/桶，HO–1.54%至178.15美元/桶，G–1.66%至162.89美元/桶?，F(xiàn)貨資源偏緊，現(xiàn)貨貼水高位，Brent和WTI月差為深度Back結(jié)構(gòu)，Urals貼水延續(xù)弱勢。供需偏緊格局下，油價對強勢美元的敏感度偏低。周期價值指標處于合理區(qū)間。

短期看，俄烏局勢反復(fù)，但對油價的影響大幅減弱。OPEC5月增產(chǎn)28萬桶/日，為今年2月以來首次達到增產(chǎn)目標。上周EIA數(shù)據(jù)顯示，美國戰(zhàn)儲釋放超100萬桶/日，卻未能有效緩解供給偏緊局面；美國原油超預(yù)期累庫，汽柴油小幅累庫，原油及成品油庫存均處低位。

中期供給依然偏緊：歐盟將分階段實施禁運，俄羅斯產(chǎn)量有望延續(xù)下降；OPEC+計劃7、8月小幅額外增產(chǎn)，但難以彌補Q3的供給缺口；歐美成品油緊缺局面延續(xù)，全球煉油產(chǎn)能不足問題年內(nèi)或難以解決，疊加北半球出行旺季，成品油緊缺局面將延續(xù)。中國疫情防控放松，需求有望逐步回歸，但近期北京上海疫情再次反復(fù)。

觀點：短期看，市場維持供需偏緊的現(xiàn)實，成品油保持強勢，原油價格或維持高位震蕩偏強。中期看，對俄禁運決定供應(yīng)偏緊，疊加歐美成品油緊缺以及中國需求回歸，使得Q3油價具備上行驅(qū)動。

策略：仍推薦以滾動牛市價差策略參與原油；持有單邊期貨多頭的投資者建議以看跌期權(quán)保護。在國內(nèi)復(fù)工復(fù)產(chǎn)的推動下，國內(nèi)汽油裂解價差有望走強；在原油強勢的背景下，逢回調(diào)做多國內(nèi)低估油化工。

【瀝青】

盤面跟隨原油小幅回調(diào)，現(xiàn)貨持穩(wěn)，整體供應(yīng)維持低位。相對估值中性：盤面升水略偏高，綜合利潤低位，周期價值指標處于超漲區(qū)間。BU9月為4858元/噸(+27)，BU9月夜盤收于4797元/噸，山東現(xiàn)貨為4600元/噸(0)，華東現(xiàn)貨為4700元/噸(0)，東北為4700元/噸(0)，華南為4750元/噸(0)，山東9月基差為-258元/噸(–27)。

“低供應(yīng)+現(xiàn)貨偏緊”的上行驅(qū)動仍在，6月有望延續(xù)去庫：現(xiàn)貨端，貨源偏緊局面延續(xù)，疊加原油價格高位，對現(xiàn)貨價格形成支撐。供應(yīng)端，煉廠綜合利潤低位下，短期增產(chǎn)瀝青的意愿有限，供應(yīng)整體低位。需求端，終端對高價貨源存抵觸心理，但未達到負反饋的程度；北方天氣尚可有利于施工，而南方雨水偏多。庫存端，本周廠庫社庫延續(xù)去化，終端以消耗社庫為主，整體庫存中低位。中期需求預(yù)期向好：市場對“基建發(fā)力”下的需求改善預(yù)期保持樂觀，關(guān)注后續(xù)資金到位情況以及瀝青需求兌現(xiàn)情況。

觀點及策略：供給低位及成本高位的邏輯仍在，依然以多頭思路看待，但短期的做多性價比不高，重點跟蹤煉廠綜合利潤的恢復(fù)情況。中期上行驅(qū)動為基建發(fā)力下的需求改善，建議逢回調(diào)作為能源板塊中的多配品種。價差方面，推薦逢低做多9月瀝青裂解，下行風(fēng)險為煉廠綜合利潤回暖后大幅增產(chǎn)瀝青。

【LPG】

PG22075886（–17），夜盤收于5808（–72）；華南民用6050（+50），華東民用6000（+0），山東民用6100（–50），山東醚后6850（+50）；價差：華南基差164（+67），華東基差214（+17），山東基差414（–33），醚后基差1314（+67）；07–08月差17（–6），08–09月差26（+4）?，F(xiàn)貨方面，周五醚后價格小幅上行，下游利潤可觀多入市采購，煉廠推漲意愿強烈，交投氛圍回升。燃料氣方面，區(qū)內(nèi)價格大面持穩(wěn)個別有調(diào)。終端消耗緩慢，下游入市積極性不高，市場購銷清淡。

估值方面，周五盤面震蕩下行，夜盤走弱；基差貼水?dāng)U大，內(nèi)外價差小幅順掛?，F(xiàn)貨絕對價格季節(jié)性高位，整體估值中性。成本端外盤丙烷基本面弱勢格局未變，油氣比仍位于低位；國內(nèi)民用氣現(xiàn)貨需求淡季，終端消耗緩慢；庫存方面，本周時逢端午節(jié)后現(xiàn)貨補貨，疊加區(qū)內(nèi)供應(yīng)小幅減量以及工業(yè)氣需求回升，華東港口及煉廠去庫明顯，但總體庫存水平仍處于高位。

觀點：目前油價仍然是最大的不確定性因素；基本面角度看，國內(nèi)民用氣現(xiàn)貨供需矛盾仍存，短期看仍難有起色，淡季弱現(xiàn)實邏輯依然占據(jù)主導(dǎo)，成本支撐下LPG以跟隨外盤丙烷波動為主。LPG目前在能源板塊中相對估值極低，關(guān)注估值低位回補的機會。

橡膠

【數(shù)據(jù)更新】

原料價格：泰國膠水66泰銖/千克（-0.5）；泰國杯膠48.9泰銖/千克（+0.1）；云南膠水13500元/噸（+0）;海南膠水15000元/噸（+0）。

成品價格：美金泰標1730美元/噸（-5）；美金泰混1705美元/噸（-5）；人民幣混合12930元/噸（+0）；全乳膠13150元/噸（-25）。

期貨價格：RU主力13380元/噸（-15）；NR主力11605元/噸（-55）。

基差：泰混-RU基差-450元/噸（+15），全乳-RU基差-230（-10）；泰標-NR基差40（+74）。

利潤：泰混現(xiàn)貨加工利潤65美元/噸（+2）；泰混現(xiàn)貨內(nèi)外價差-159元/噸（-21）

【行業(yè)資訊】

上周山東地區(qū)輪胎企業(yè)全鋼胎開工負荷為52.69%，較上周下滑3.06%；本周國內(nèi)輪胎企業(yè)半鋼胎開工負荷為63.59%，較上周下滑1.56%。

5月份厄爾尼諾指數(shù)（ONI）下跌0.1達到-1.1，依舊存在一定拉尼娜發(fā)生跡象。未來兩周國內(nèi)外主產(chǎn)區(qū)域降雨相對平穩(wěn)，對割膠工作的影響較5月份有所減弱。

外電6月10日消息，柬埔寨橡膠理事會稱，該國今年前五個月的橡膠出口量同比增加3%。

【總  結(jié)】

滬膠周內(nèi)震蕩小幅調(diào)整。供應(yīng)端，未來一周天然橡膠主產(chǎn)區(qū)東南亞整體降雨量出現(xiàn)減少，其中泰國、越南、老撾、柬埔寨降雨量處于低位狀態(tài)，短期內(nèi)有利于割膠工作開展；海南預(yù)計全面上量時間在6月下旬，海南膠水因需求慘淡周內(nèi)累計大跌4300元/噸；進口量低位，對膠價支撐逐漸增強，青島庫存僵持后存在去化可能。需求端，工廠庫存偏高影響整體開工負荷率，部分半鋼配套市場訂單有所好轉(zhuǎn)。關(guān)注海南原料上量、物流恢復(fù)進度及宏觀政策影響下需求好轉(zhuǎn)程度。

尿 素

【現(xiàn)貨市場】

尿素持平，液氨回落。尿素：河南3300（日+0，周+80），東北3400（日+0，周+100），江蘇3300（日+0，周+50）；液氨：安徽4825（日-25，周-175），山東4825（日-50，周-35），河南4625（日-175，周-175）。

【期貨市場】

盤面持平；9/1月間價差在140元/噸附近；基差偏高。期貨：1月2838（日+0，周+60），5月2748（日+5，周+64）,9月2981（日+0，周+48）；基差：1月462（日+0，周+20），5月552（日-5，周+16）,9月319（日+0，周+32）；月差：1/5價差90（日-5，周-4）,5/9價差-233（日+5，周+16）,9/1價差143（日+0，周-12）。

價差，合成氨加工費回暖；產(chǎn)銷區(qū)價差合理。合成氨加工費632（日+101，周+181）；河北-東北-130（日+0，周-30），山東-江蘇-40（日+80，周-10）。

利潤，尿素及復(fù)合肥毛利回暖；三聚氰胺毛利低位。華東水煤漿毛利1484（日+0，周+40），華東航天爐毛利1626（日+0，周+40），華東固定床毛利834（日+0，周+80）；西北氣頭毛利1649（日+0，周+30），西南氣頭毛利1689（日+0，周+0）；硫基復(fù)合肥毛利82（日+0，周+102），氯基復(fù)合肥毛利254（日+0，周+90），三聚氰胺毛利-1775（日+0，周+80）。

供給，開工產(chǎn)量略增，同比持平；氣頭開工回落，同比偏低。截至2022/6/9，尿素企業(yè)開工率75.47%(環(huán)比+0.8%，同比+0.4%)，其中氣頭企業(yè)開工率71.17%(環(huán)比-1.9%，同比-3.8%)；日產(chǎn)量16.39萬噸(環(huán)比+0.2萬噸，同比+0.0萬噸）。

需求，銷售回落，同比偏低；復(fù)合肥轉(zhuǎn)淡，降負荷去庫；三聚氰胺開工繼續(xù)回落。尿素工廠：截至2022/6/9，預(yù)收天數(shù)6.40天(環(huán)比-0.9天，同比-1.7天)。復(fù)合肥：截至2022/6/9，開工率39%（環(huán)比-0.7%，同比+2.9%），庫存42.9萬噸（環(huán)比-1.6萬噸，同比-33.2萬噸）。人造板：1-4月地產(chǎn)數(shù)據(jù)：施工面積同比持平，而開發(fā)投資、銷售面積、新開工面積、土地購置面積和竣工面積同比負增長。三聚氰胺：截至2022/6/9，開工率67%（環(huán)比-2.3%，同比-0.9%）。

庫存，工廠庫存去化，同比偏高；港口庫存下降，同比大幅偏低。截至2022/6/9，工廠庫存17.2萬噸，（環(huán)比-1.8萬噸，同比+12.6萬噸）；港口庫存16.7萬噸，（環(huán)比-1.4萬噸，同比-28.3萬噸）。

【總  結(jié)】

周五現(xiàn)貨及盤面震蕩；動力煤上漲；9/1價差處于合理位置；基差偏高。6月第2周尿素供需格局尚可，供應(yīng)略增，庫存略降，表需及國內(nèi)表需維持高位，下游復(fù)合肥降負荷去庫，三聚氰胺廠利潤較差開工企穩(wěn)。綜上尿素當(dāng)前主要利多因素在于銷售尚可、庫存低位、表需高位、三聚氰胺開工高位；主要利空因素在于價格高位、利潤較高。策略：觀望為主。

豆類油脂

【數(shù)據(jù)更新】

6月6-10日當(dāng)周，CBOT大豆7月收1748.00分/蒲，+48.50美分，+2.85%。11月收1567.00美分/蒲，+40.25美分，+2.64%。CBOT豆粕7月收429.5美元/短噸，+21.9美元，+5.37%。CBOT豆油7月收80.74美分/磅，-1.19美分，-1.45%；美原油7月合約報收至120.47美元/桶，+0.21美元，+0.17%。BMD棕櫚油8月收于5940令吉/噸，-505令吉，-7.84%。

6月6-10日當(dāng)周，DCE豆粕2209收于4264元/噸，+119元，+2.87%，夜盤-37元，-0.87%。DCE豆油2209收于11886元/噸，+116元，+0.99%，夜盤-164元，-1.38%。DCE棕櫚油2209收于11512元/噸，-550元，-4.56%，夜盤-178元，-1.55%。

【資訊】

USDA6月供需報告顯示：

美豆2022/23年度單產(chǎn)51.50蒲/英畝(持平5月)，收割面積9010萬英畝(持平5月)，產(chǎn)量預(yù)估46.40億蒲式耳(持平5月），期末庫存2.80億蒲(5月3.10億)，市場預(yù)期3.07億蒲；

美豆2021/22年度期末庫存2.05億蒲(5月2.35億蒲)，市場預(yù)期2.18億蒲；

巴西2022/23年度大豆產(chǎn)量1.49億噸，阿根廷2022/23年度大豆產(chǎn)量5100萬噸(均持平5月)；

巴西2021/22年度大豆產(chǎn)量1.26億噸(5月1.25億噸)，阿根廷2021/22年大豆產(chǎn)量4340萬噸(5月4200萬噸)。

印尼貿(mào)易部上周四公布的一項規(guī)定顯示，印尼已啟動一項加速出口計劃，目標是出口至少100萬噸的毛棕櫚油和一些衍生品。規(guī)定還顯示，如果需要更大的出貨配額，這個配額可超過100萬噸的限制。

上周五晚間公布的美國5月CPI同比創(chuàng)新高至8.6%，市場預(yù)期為8.2%。

【總  結(jié)】

上周，印尼方面降稅放配額準備加速棕櫚油出口的消息疊加5月底以來印尼對棕櫚油出口日益積極的態(tài)度，使得馬盤棕櫚及連盤棕櫚油承壓；6月USDA月報顯示，美豆新舊作庫存均處于超市場預(yù)期下調(diào)狀態(tài)，但巴西和阿根廷舊作產(chǎn)量上調(diào)大于美豆庫存調(diào)整。

棉花

【數(shù)據(jù)更新】

ICE棉花期貨周五受需求疑慮打壓收跌，因通脹引發(fā)的擔(dān)憂蔓延至棉花市場，同時投資者也在權(quán)衡美國農(nóng)業(yè)部報告月度報告的影響。12月合約下跌2.57美分或2%，結(jié)算價報每磅122.36美分。7月合約跌1.45美分，結(jié)算價報每磅145.06美分。

鄭棉周五微走弱：主力09合約跌70點至20320元/噸，持倉變化不大，前二十主力持倉上，主多增約2千手，主空減1千余手。其中空頭方國泰君安增1千余手，而一德減2千余手。夜盤漲5點，持倉增3千余手。遠月01合約跌100至20020元/噸，持倉增約1千手，主力多空各增1千余手，無變化較大的席位。夜盤反彈10點，持倉變化不大。

【行業(yè)資訊】

據(jù)CFTC周五公布數(shù)據(jù)顯示，截至6月7日當(dāng)周，投機客減持ICE棉花期貨及期權(quán)凈多頭頭寸308手，至45170手。

USDA發(fā)布6月月報，新年度全球產(chǎn)量調(diào)增0.2%至2640.3萬噸，消費調(diào)減0.4%至2646.2%。貿(mào)易量調(diào)減0.2%至1033.9萬噸，期末庫存調(diào)減0.1%至1802.2萬噸。

現(xiàn)貨：6月10日，中國棉花價格指數(shù)21247元/噸，漲5元/噸。當(dāng)日國內(nèi)棉花現(xiàn)貨市場皮棉現(xiàn)貨價格平穩(wěn)，多數(shù)企業(yè)報價較昨日變化不大。近期部分新疆機采/手摘21/31級(雙29/雙30)含雜2.5以下,內(nèi)地庫對應(yīng)CF209合約基差在700-1400元/噸；新疆庫新疆機采雙28/單29含雜2.5—2.8對應(yīng)CF209合約基差450-800元/噸。當(dāng)日國內(nèi)棉花期貨市場全線上漲,點價交易小批量成交。皮棉到廠銷售報價繼續(xù)保持穩(wěn)定，受疆棉限禁令溯源影響，紡織企業(yè)外貿(mào)訂單必須購買進口棉，新疆棉購銷進度相對遲緩，并且內(nèi)地庫價格與新疆庫皮棉價格價差小幅縮小，棉花企業(yè)銷售基差多在500元/噸上下成交居多。當(dāng)前多數(shù)紡織企業(yè)繼續(xù)以剛需采購為主，整體市場成交情況略好于昨日。據(jù)了解，多數(shù)新疆棉31級長度28，強力28.5-29，含雜2.5以下等各項指標不等內(nèi)地庫基差或一口價銷售提貨價多在21300-21500元/噸；新疆庫31級長度28，強力27-29以內(nèi)，含雜2.6以上資源基差銷售提貨價在20720-21050元/噸。

【總  結(jié)】

美棉7月合約oncall減倉進入后半程，對行情支撐變?nèi)?，最近關(guān)注點為主產(chǎn)區(qū)天氣、宏觀走勢等因素，支撐均有所變?nèi)?，且需求呈現(xiàn)走弱格局。但考慮到還有部分點價操作，市場進入高波動回跌走勢，而進入6月后，價格也確實在關(guān)鍵技術(shù)位出現(xiàn)較大反彈。但除天氣環(huán)比改善但絕對風(fēng)險未排除外，棉價現(xiàn)階段仍趨向走弱格局。國內(nèi)方面，此前的上漲是基于成本高企和美棉上漲帶動。缺乏美棉支撐后，現(xiàn)貨成交及需求雙差之下，棉價自套保壓力位下跌。而下跌至低位后，基于紡紗利潤扭虧，下游買貨增加，加上盤面主力持倉變動，盤面至整數(shù)關(guān)口位也出現(xiàn)較大反彈，對美棉也有跟隨性。但是下游形勢依然偏弱，因此棉價整體偏弱方向亦難改。

白糖

【數(shù)據(jù)更新】

現(xiàn)貨:白糖維持或上漲。南寧6020(0),昆明5945(25)。加工糖上漲。遼寧6120(10),河北6170(30)，山東6350(0),福建6280(45),廣東6065(20)。

期貨:國內(nèi)上漲。01合約6245(28),05合約6191(7)，09合約6101(44)。夜盤下跌。05合約6145(-46),09合約6041(-60),01合約6185(-60)。外盤下跌。紐約7月18.85(-0.47),倫敦8月564.2(-15.1)。

價差:基差走弱。01基差-225(-28),05基差-171(-7)，09基差-81(-44)。月間差漲跌互現(xiàn)。1-5價差54(21),5-9價差90(-37)，9-1價差-144(16)。配額外進口利潤漲跌互現(xiàn)。巴西配額外現(xiàn)貨-415.4(124),泰國配額外現(xiàn)貨-488(-7.8)，巴西配額外盤面-320.4(152),泰國配額外盤面-393(20.2)。

日度持倉增加。持買倉量274246(9377)。中信期貨42986(1929)。華泰期貨42770(1636)。中糧期貨27689(-2121)。銀河期貨17249(2723),海通期貨13671(2267)。東證期貨13503(2048),國泰君安13307(1663)。中金期貨9876(1673)。華融融達期貨8132(-1379)。東航期貨6327(2155)。興證期貨5485(-3507)。持賣倉量309684(15869)。中糧期貨92454(5492)。首創(chuàng)期貨21513(2196)。東興期貨14774(2260)。華泰期貨13478(1692)。光大期貨11041(1464)。華融融達期貨7224(1145)。

日度成交量增加。成交量（手）399768(164641)。

【資訊】

截止6月7日當(dāng)周，投機客減持ICE原糖期貨及期權(quán)凈多頭頭寸9266手，至73222手。

【總結(jié)】

原糖期貨周五下跌，受到雷亞爾貶值影響。產(chǎn)業(yè)端當(dāng)前需重點關(guān)注巴西燃料稅的前景。當(dāng)期多頭預(yù)計由于能源價格高企，巴西將生產(chǎn)更多乙醇，并在糧食危機的大背景下利多農(nóng)產(chǎn)品，原糖可跟隨。然空頭預(yù)計巴西可能的汽油減稅不會使得制糖比有明顯改變，市場并不缺糖。當(dāng)前多空矛盾尖銳，因此價格保持窄幅震蕩走勢。國際宏觀方面矛盾亦尖銳，美國CPI數(shù)據(jù)處于40年高位，因此市場預(yù)期美聯(lián)儲加息力度較強。整體來看，通脹支撐商品高位，但階段性較強的加息預(yù)期及力度將引起商品節(jié)奏型回調(diào)。國內(nèi)方面，在能源題材和糧食危機的背景下保持高位，但是連續(xù)半月上漲后可能帶來持續(xù)回調(diào)風(fēng)險。建議觀望為主，逢低做多。

生 豬

現(xiàn)貨市場，涌益跟蹤6月12日河南外三元生豬均價為15.92元/公斤（較周五上漲0.16元/公斤），全國均價15.79（+0.11）。

期貨市場，6月10日總持倉98286(+785)，成交量26296(+11250)。LH2207收于16420元/噸（+65）。LH2209收于18700元/噸（-25）,LH2301收于20035元/噸（-105）。

周度數(shù)據(jù)：6月9日當(dāng)周涌益跟蹤商品豬出欄價15.7元/公斤，前值為15.68；前三級白條肉出廠價20.61元/公斤，前值為20.71；15公斤仔豬價格650元/頭，前值為684；50公斤二元母豬價格1825元/頭，前值為1830；商品豬出欄均重123.22公斤，前值為122.18；樣本企業(yè)周度平均屠宰量124713頭/日，前值為129530；凍品庫容率17.85%，前值為17.72%

【總結(jié)】

周末現(xiàn)貨價格走勢偏強，部分市場養(yǎng)殖端惜售情緒仍強，但終端市場仍缺少明顯支撐，市場供需博弈延續(xù)。期貨市場擠升水，現(xiàn)貨震蕩令盤面持續(xù)博弈，繼續(xù)關(guān)注現(xiàn)貨預(yù)期兌現(xiàn)情況。4月中旬以來現(xiàn)貨價格由南至北的快速大幅反彈以廣東調(diào)運政策為導(dǎo)火索，除了有供應(yīng)邊際收緊加持，亦有疫情導(dǎo)致囤貨需求激增以及價格上漲后惜售行為增加等因素影響，需觀察是否是短期供需錯配所致，如是則需注意出欄壓力后移及透支消費帶來的節(jié)奏性行情，關(guān)注出欄體重以及消費變化。中期看，供應(yīng)邊際收緊、周期轉(zhuǎn)折敏感期飼料價格上漲帶來成本支撐加之消費有望環(huán)比好轉(zhuǎn)等因素將提振豬價底部抬升。但母豬結(jié)構(gòu)優(yōu)化、產(chǎn)能去化有限（市場存分歧，需后期不斷驗證）等因素仍將限制漲幅。凍品以及壓欄、二次育肥等邊際變量仍將影響價格運行節(jié)奏及幅度。