一、當日主要新聞關注

1）國際新聞

追蹤全球股市表現(xiàn)的明晟公司（MSCI）全球指數(shù)（MSCI ACWI Index）正式邁入熊市，交易員們預計通脹加速上升將令主要央行維持緊縮，進而拖累全球經濟。涵蓋新興市場和發(fā)達市場股市的MSCI全球指數(shù)周一從去年11月中旬高點已經下跌了21%，至597.64點。在跌幅超過20%之后，該指數(shù)步標普500指數(shù)后塵，邁入熊市。

2）國內新聞

國務院：健全地方政府債務限額分配機制，一般債務限額應與一般公共預算收入相匹配，專項債務限額應與政府性基金預算收入及項目收益等相匹配，促進融資規(guī)模與項目收益相平衡，完善專項債券資金投向領域禁止類項目清單和違規(guī)使用專項債券處理處罰機制。

3）行業(yè)新聞

人民銀行、水利部今日聯(lián)合召開金融支持水利基礎設施建設推進工作電視電話會議，部署進一步做好水利建設金融服務，助力穩(wěn)定宏觀經濟大盤。會議要求，各金融機構要找準定位、創(chuàng)新產品、依法合規(guī)，切實加大對水利項目的金融支持力度。政策性、開發(fā)性銀行要用好新增的8000億元信貸額度，抓好任務分解，強化考核激勵，加大對國家重大水利項目的支持力度；國有大行要發(fā)揮資金和網點優(yōu)勢，加大對商業(yè)可持續(xù)水利項目的信貸投放；中小銀行要立足轄區(qū)實際，對有還款能力、切實可行的農田水利等中小型水利項目，給予必要信貸支持。要創(chuàng)新還款來源、抵押擔保等產品模式，發(fā)揮部門合力做好對水利項目的金融服務。要堅持市場化、法治化原則，自主審貸、自擔風險，守住合規(guī)底線。

二、主要品種早盤評論

1）金融

【股指】

股指：受美聯(lián)儲加快加息步伐影響，美股大跌，A50和恒指期貨跟跌，上一交易日A股走弱，房地產領跌，兩市成交額1.09萬億元，資金方面北向資金凈流出135.19億元，06月10日融資余額減少10.90億元至14569.99億元。當前經濟形勢較為嚴峻，在國家托底政策刺激下，股指走出了反彈趨勢。整體上市場最壞的階段已經過去，利好政策頻出短期提振了市場做多的信心，未來主要看經濟能否出現(xiàn)向好拐點。隨著持續(xù)反彈，需要警惕回調風險，操作上短期建議先觀望。

【國債】

國債：小幅下跌，10年期國債活躍券收益率上行0.97至2.81%。央行繼續(xù)開展100億元逆回購操作，Shibor短端品種多數(shù)上行，資金面有所收斂。5月金融數(shù)據(jù)顯著改善，短期貸款和政府債券凈融資大幅增加帶動社融存量增速回升，寬信用效果逐步顯現(xiàn)。5月出口（以美元計）同比增16.9%，顯著高于市場預期，外貿韌性仍強，CPI漲幅與上月相同，PPI漲幅繼續(xù)回落。國常會要求打通堵點、完善配套，充分發(fā)揮政策效應，各地信貸政策繼續(xù)放松，30大中城市商品房成交面積有所回升。美國5月CPI同比再度刷新40年新高，仍未見頂，市場預期美聯(lián)儲將至少連續(xù)3次加息50bp，歐洲央行表示計劃7月加息25個基點，并暗示9月可能更激進加息，歐美國債收益率繼續(xù)大幅上行，權益市場波動加大。盡管疫情散發(fā)會對債市產生擾動，但海外央行加快收緊步伐，國內穩(wěn)增長措施不斷落地，隨著經濟逐步恢復，預計國債期貨價格將繼續(xù)調整，操作上建議空單繼續(xù)持有，關注跨品種套利機會。

2）能化

【原油】

原油：擔心供應緊缺，國際油價在盤中下跌后小幅收高。來自挪威油田工人罷工的擔憂得以緩解。挪威石油公司雇主和工會上周日(6月12日)表示，挪威石油公司和雇員原則上同意了一項新的工資協(xié)議，暫時避免在可能影響該國石油產量的九個油田發(fā)生罷工。高通脹使美聯(lián)儲本周加息預期高于預期，美聯(lián)儲可能批準加息75個基點，美聯(lián)儲此前曾表示計劃加息50個基點。利比亞民族團結政府石油和天然氣部長穆罕默德·奧恩(Mohammed Aoun)表示，由于該國主要出口油田和港口的關閉，利比亞目前原油日產量降幅超過110萬桶。

【甲醇】

甲醇：甲醇夜盤下跌1.13%。截至6月9日，國內甲醇整體裝置開工負荷為73.75%，較上周上漲0.81個百分點，較去年同期下跌0.33個百分點；西北地區(qū)的開工負荷為86.34%，較上周上漲0.24個百分點，較去年同期上漲2.68個百分點。整體來看，沿海地區(qū)甲醇庫存在107.75萬噸，環(huán)比上周上漲9.6萬噸，漲幅在9.78%，同比上漲28.17%。整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預估30.4萬噸附近。預計6月10日至6月26日沿海地區(qū)進口船貨到港量在64.48萬-65萬噸。本周國內煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負荷在83.95%，較上周下跌0.83個百分點。本周山東陽煤重啟，青海鹽湖停車及沿海個別短時降負，國內CTO/MTO裝置整體開工小幅回落。

【瀝青】

瀝青：瀝青2209主力合約節(jié)后受此前階段性高點和汛期拖累需求，周末沖高后有所回落，13日夜盤收于4784元每噸，微跌17元/噸，調整0.35%。世界銀行最新《全球經濟展望》報告將2022年全球經濟增長預期下調至2.9%，較1月份4.1%的預測下降1.2個百分點，同時下調中國增速預測至4.3%。目前卓創(chuàng)資訊重交瀝青現(xiàn)貨結算價：東北，4706-4756元/噸；山東，4580-4700元/噸；華南，4750-4900元/噸；華東，4950-5020元/噸。近期國際原油大幅上漲，供給端的驅動明顯強于平淡的消費端，國內瀝青庫存去化較為順暢。與此同時，油價在高位維持堅挺，瀝青成本短期難以顯著回落。在成本與供應端的支撐下，端午后汛期來臨，市場需求可能回落。目前4800左右已經是階段性高點，預計瀝青現(xiàn)貨與盤面維持震蕩走勢。我們認為瀝青期價近期接近高位，操作上建議逢高減倉，規(guī)避風險。

【紙漿】

紙漿：紙漿期貨夜盤延續(xù)弱勢。當前全球針葉漿供應仍不穩(wěn)定，仍有漿廠傳出停產的消息，疊加歐洲需求依舊強勁，外盤報價繼續(xù)堅挺，消息面和成本面繼續(xù)支撐漿價高位運行。需求方面，當前原紙漲價函落地難度較大，除生活用紙價格上揚之外，其余紙種價格均走低，成本高企使得成品紙利潤持續(xù)被壓縮，需求面不支持漿價繼續(xù)上漲?？傮w而言，當前紙漿缺乏大漲大跌的驅動，短期預計仍維持在6900-7400區(qū)間震蕩。

【橡膠】

橡膠：滬膠周一大幅下跌，RU09收于12980，下跌420，夜盤持續(xù)回落。海南地區(qū)濃乳價格快速回落，6月中下旬膠水預計持續(xù)釋放，前期利多支撐轉變?yōu)樾履z放量預期。國內需求方面，下游開工數(shù)據(jù)回升，終端消費刺激政策仍有期待，實際需求數(shù)據(jù)尚未落地，預計對價格仍有支撐，周一盤面快速下跌后期現(xiàn)價差收斂，釋放利空影響，但美債收益率及美元指數(shù)大漲也使得大宗商品承壓，滬膠短期預計持續(xù)走弱。

【聚烯烴】

聚烯烴（LL、PP）：線性LL，中石化平穩(wěn)，中石油平穩(wěn)。煤化工8930通達源，成交不佳。拉絲PP，中石 化部分下調100，中石油部分下調50。周一，聚烯烴期貨回落?；久娼嵌?，原油受到消息面影響高位震蕩。聚烯烴自身前期沖高一定程度上消化了復蘇的預期，目前處于反彈后的震蕩，逢高仍以適度降低多頭操作為主。

【聚酯】

聚酯：PTA延續(xù)回落，MEG小幅反彈。近期，海外成本端原油價格高位回落，PX價格沖擊已經趨緩，同時下游聚酯高產銷較難持續(xù)。產業(yè)上，6月PTA前期檢修產能陸續(xù)重啟，開工負荷或出現(xiàn)回升，但PTA加工費再被壓縮；乙二醇部分短停裝置重啟，成本與需求博弈。需求端，下游聚酯工廠成本、成品庫存壓力大，高產銷或難持久。庫存方面，PTA延續(xù)去庫，MEG小幅去庫。整體上，成本主導價格，下游需求未明顯復蘇，關注成本端及聚酯需求變化。

3）黑色

【鋼材】

鋼材：夜盤黑色系整體延續(xù)了昨日震蕩偏弱的走勢?；久娼嵌榷裕洑v了前期復工復產預期推動下的共振上漲行情，螺紋10合約盤面已小幅升水杭州現(xiàn)貨，形成了高庫存+低基差的組合，疊加復工后前兩周需求和去庫表現(xiàn)均欠佳，盤面估值也開始向下修復。后期來看，復工復產的推進仍有加速需求釋放的空間， 但接近平水的估值也使得盤面的進一步上漲有賴于現(xiàn)貨的配合，在看到需求放量、成交回暖前，盤面或將震蕩偏弱運行，關注下方高爐成本支撐。

【鐵礦】

鐵礦：夜盤價格下跌1.55%。近期價格回落主要原因一是前期價格持續(xù)上漲盤面估值偏高，二是雖鐵水產量較高但下游鋼材需求持續(xù)低位?；久娣矫妫怂拇蟮V全球發(fā)貨量持續(xù)恢復，進口鐵礦港口庫存持續(xù)下降，鋼廠鐵礦庫存低位運行，雖當前下游鋼材庫存持續(xù)高位，終端地產用鋼需求仍未見底，但市場對宏觀穩(wěn)增長預期持續(xù)向好并未改變。盤面來看，基于中長期鐵礦發(fā)運量持續(xù)回升盤面價格上行壓力較大，但宏觀預期持續(xù)向好仍有望推升估值，后市礦價在估值邏輯下回落空間有限。

【煤焦】

雙焦：夜盤價格下跌。政策面，今年政策對煤炭價格調控前置，預計今年煤炭供應保持平穩(wěn)增長，因此煉焦煤產量仍有釋放預期。焦炭方面，部分地區(qū)開啟第二輪200元/噸提漲，焦企廠內焦炭庫存低位。焦煤方面，貿易商及下游企業(yè)采購積極性提升，煤礦新增訂單增多，支撐焦煤價格向好，且受安全月影響，煤礦為保證安全，產量均有不同程度減少，焦煤供需矛盾仍存。盤面來看，當前市場更多交易現(xiàn)貨企穩(wěn)后焦炭提漲邏輯，預計后市價格有望呈現(xiàn)偏強走勢。

【錳硅】

錳硅：昨日錳硅主力合約大幅下挫，終收8340元/噸。江蘇市場價格跟隨盤面下調140元/噸至8500元/噸，河鋼6月采購價8450元/噸。錳礦、焦炭價格上漲，當前北方廠家的即期成本上升至8300元/噸左右。部分前期停產的廠家結束檢修，廣西廠家存在復產情況，近期廠家開工水平小幅回升。粗鋼產量受壓減政策及鋼廠利潤低位制約，錳硅下游需求或難以出現(xiàn)較大增量。綜合來看，當前市場庫存仍有待消化，價格上沖動力不足，但成本支撐下價格的下方空間也較為有限。

【硅鐵】

硅鐵：昨日硅鐵主力合約低開低走，終收9388元/噸。天津72硅鐵價格下調50元/噸至9300元/噸，河鋼6月采購價9600元/噸。目前主產區(qū)成本在8200元/噸附近，行業(yè)利潤情況尚可，硅鐵產量水平仍然偏高。粗鋼產量受壓減政策及鋼廠利潤低位制約，鋼廠對硅鐵的需求增幅有限，同時非鋼需求對價格的支撐力度或逐漸減弱。綜合來看，市場供應維持高位而需求支撐力度不足，價格上漲的空間或較為有限，按成本考慮估值仍存回歸空間。

【動力煤】

動力煤：隔夜動力煤主力合約無成交。保供政策下產量及運力向長協(xié)傾斜、市場煤資源偏緊，秦港5500K煤價下調10元/噸至1350元/噸，北方四港庫存回升至去年同期水平附近。煤炭產量延續(xù)高位，但進口煤對供應的補充作用較為有限。氣溫升高、工業(yè)開工逐漸恢復，電廠日耗低位回升。綜合來看，限價政策下港口煤價上方承壓，但旺季臨近下游需求趨增、市場煤資源偏緊仍將對煤價形成支撐。

4）金屬     

【貴金屬】

貴金屬：美國5月CPI同比8.6%，創(chuàng)1981年12月以來新高，并高于上月及預期的8.3%增幅，金銀在數(shù)據(jù)公布后一度先跌后漲，但昨日在美元美債利率齊漲的壓力下，金銀收回全部漲幅。邏輯上看，一方面，未來滯漲格局進一步加劇，市場恐慌升溫，另一方面，短期內美聯(lián)儲可能進一步加快貨幣收緊的節(jié)奏。本周將舉行美聯(lián)儲6月議息會議，更大可能延續(xù)此前加息50bp的暗示。但是在通脹進一步走高的壓力下，美聯(lián)儲9月暫停加息的期望基本落空，并且未來可能有加息75bp的選項。不過當前市場步入事實性的快速貨幣緊縮和緊縮預期高峰的疊加狀態(tài)，盡管短期節(jié)奏可能再度出現(xiàn)邊際提速，但美聯(lián)儲能夠傳達比當前市場預期更加鷹派政策路徑的空間有限，尤其在衰退擔憂進一步升溫的當下。交易邏輯上，當前市場一定程度在為經濟衰退的可能進行定價，未來美國步入滯漲格局或難以避免。但節(jié)奏上，二季度快速緊縮周期下，并且短期收緊動作或進一步提速，金銀將持續(xù)承壓。三季度后，隨著經濟數(shù)據(jù)顯露疲態(tài)以及通脹出現(xiàn)受控跡象，金銀或有更好表現(xiàn)。

【銅】

銅：夜盤銅價跌破7萬整數(shù)關口后反彈。近期銅價疲弱主要受美元走強影響。目前精礦供應總體表現(xiàn)良好，需求表現(xiàn)一般，散發(fā)疫情令市場擔憂。LME和庫存昨日增加，總體延續(xù)下降趨勢。銅價短期可能企穩(wěn)，中期可能偏弱，長期仍受新能源需求的支撐。建議關注國內疫情、現(xiàn)貨需求狀況、銅下游開工、庫存等狀況。

【鋅】

鋅：夜盤低開高走。隨著國內疫情偶有散發(fā)，市場出現(xiàn)擔憂情緒，國內需求總體表現(xiàn)清淡，對鋅價支撐力度有限。LME庫存持續(xù)小幅下降。歐洲冶煉減產對供應的影響尤在，減產產能尚未恢復。短期鋅價可能反彈，建議關注下游開工、庫存、現(xiàn)貨升貼水及冶煉開工情況。

【鋁】

鋁：鋁價略有反彈。下游消費復蘇節(jié)奏不同，但增長預期仍存。產業(yè)上，6月13日國內電解鋁社會庫存84.4萬噸，延續(xù)去庫2.8萬噸。供應端，市場避險情緒依然有擾動，6月電解鋁供應壓力仍存，海內外鋁錠低庫存或形成支撐。需求端，5月國內鋁下游加工行業(yè)開工環(huán)比延續(xù)增長，部分下游企業(yè)因流通問題采購謹慎。整體上，下游需求復蘇不足，建議選擇止盈觀望為主。

【鎳】

鎳：鎳價偏弱走勢。目前海外市場純鎳供應偏緊格局持續(xù)，海外鎳庫存偏低水平支撐價格。國內電解鎳供應增加，目前純鎳進口已流入市場，印尼等進口鎳鐵量增長，高冰鎳和濕法中間品供應增加，供應存在一定寬松預期，但純鎳庫存及倉單依舊處于低位。不銹鋼方面，下游終端消費恢復不足，不銹鋼累庫無法消耗，需求回暖尚未兌現(xiàn)。整體上，鎳供應增量，需求仍有待恢復，鎳價高位偏弱為主。

【錫】

錫：錫價延續(xù)走弱。海外錫錠進口5月增加明顯，近期進口窗口暫時關閉。海外市場東南亞馬來西亞等地錫產量已基本恢復，但其它地區(qū)仍存在干擾。目前進口錫錠窗口關閉，國內云南江西冶煉廠周度開工率持穩(wěn)，錫精礦加工費上調并未帶動開工率走高，冶煉廠出貨疲軟使企業(yè)表現(xiàn)謹慎。下游焊料企業(yè)開工率出現(xiàn)小幅超預期降低，國內錫社會庫存大幅累庫。整體上，錫價供應寬松預期，滬錫區(qū)間偏弱波動。

5）農產品

【棉花】

棉花：外盤昨夜窄幅波動。6月USDA報告微幅調增2022/23年度全球棉花產量和調減全球棉花消費，期末庫存變化不大。美棉主產區(qū)干旱情況持續(xù)改善，未點價賣單繼續(xù)下降，外盤上行動能大幅減弱。國內上海全面復工，需求邊際好轉，但由于現(xiàn)在處于紡織行業(yè)淡季，消費回升空間預計有限。短期鄭棉20000附近支撐力度較強，預計維持在20000-20500區(qū)間盤整。中長期看，新疆棉禁令下外貿出口形勢嚴峻，而軋花廠還貸壓力不斷增加，棉價中長期依舊偏空。

【白糖】糖：市場擔憂加息，昨夜糖價繼續(xù)偏弱?？傮w而言，全球糖市關注巴西燃料稅率政策、新榨季甘蔗壓榨量及乙醇價格對新榨季糖廠制糖比的指引；同時市場也將繼續(xù)關注北半球需求和近期國內疫情變化；另外宏觀方面原油價格波動也將對糖價產生影響。而新榨季國內制糖成本提高和減產利多糖價，近期則需要關注國內疫情消退后對消費的影響。策略上，由于國內減產和進口虧損，目前白糖投資價值不斷增加，SR09合約逢低可以在5800-6000一帶買入。

【生豬】

生豬：生豬期貨強勢上漲。根據(jù)涌益咨詢的數(shù)據(jù)，國內生豬均價16.05元/公斤，比上一日維持上漲0.26元/公斤?？傮w而言，防疫形勢逐步改善，部分集團場出欄不足，散戶出欄積極性降低，市場惜售情緒高漲。同時由于豬糧比長期偏低，豬價向下空間有限，但目前期現(xiàn)價差偏大，需求端無明顯支撐因素，盤面長期反轉仍需等待，后期關心政府連續(xù)收儲對市場情緒的影響。短期投資者可以震蕩對待，長期投資者可以等待價格回調后逐步擇機入場。

【蘋果】

蘋果：蘋果期貨低開高走?，F(xiàn)貨方面，根據(jù)我的農產品網的數(shù)據(jù)，山東棲霞80#紙袋一二級市場價4.1元/斤，與上一日持平；陜西洛川70#紙袋半商品市場價4元/斤，與上一日持平。截至6月9日本周全國冷庫出庫量18.89萬噸，全國冷庫去庫存率82.44%，環(huán)比上周明顯放緩。策略上，等待6月底套袋情況逐步明朗，目前市場預期國內減產在10%-15%左右。投資者可以待2210合約回調后在60日線附近逢低買入。

【油脂】

油脂: 延續(xù)下跌，印尼將棕櫚油出口配額從此前的100萬噸提高至225萬噸，不包括周一中午發(fā)放的116萬噸出口配額，在配額中印尼發(fā)放了56萬噸海外運輸許可證，此外從6月14日起到7月31日毛棕櫚油出口附加稅從375下調至200美金/噸，8月期間再上調至240美元/噸，出口關稅按照288美金/每噸，此外在8月1日之前還可以繳納200美金/噸的額外出口稅而無需等待出口額度審批，隨著印尼加速出口，短期將會對盤面和現(xiàn)貨產生沖擊，但是馬來西亞勞動力短缺問題暫時不容易解決，印尼因為國內庫存壓力大和棕櫚果價格下跌，產量增幅也在下調，兩國棕櫚油產量增幅有限，中長期油脂不宜過度看空。

【豆菜粕】

豆菜粕：繼續(xù)下跌，因美國高通脹引發(fā)市場擔憂美聯(lián)儲更激進地收緊貨幣政策，美豆主力跌至1700美分/蒲式耳附近。USDA6月供需報告中美豆新舊作供應仍然相對偏緊，而由于巴西和阿根廷舊作產量上調240萬噸，最終全球大豆庫存增加。截至2022年6月12日當周，美國大豆生長優(yōu)良率為70%，符合預期，分析師平均預估為70%，去年同期為62%。上周111家油廠大豆實際壓榨量為162.65萬噸，開機率為56.53%，預計本周國內油廠開機率大幅上升至183.82萬噸，但是7月后買船進度偏慢且到港少，今日國內大豆壓榨利潤再度惡化，8月后基差相對堅挺。內盤單邊跟隨美豆，短期調整幅度將會受美豆出口和偏緊的供需情況影響而最終有限，關注6月底最終美豆種植面積。