大越商品指標(biāo)系統(tǒng)

1

---黑色

焦煤：

1、基本面：貿(mào)易商及下游企業(yè)采購積極性提升，煤礦新增訂單增多，支撐焦煤價格向好，且受安全月影響，煤礦為保證安全，產(chǎn)量均有不同程度減少，焦煤供需矛盾仍存，疊加線上競拍溢價范圍逐步擴大，市場看漲情緒增加；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場價2965，基差95.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存884.7萬噸，港口庫存166萬噸，獨立焦企庫存1028萬噸，總樣本庫存2078.7萬噸，較上周增加14萬噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦煤主力凈多，多減；偏多

6、預(yù)期：煤礦新增訂單增多，出廠價普遍上漲，疊加安全月煤礦多以保安全為主，原煤產(chǎn)量小幅收縮，且焦鋼企業(yè)及貿(mào)易商開始采購帶動煉焦煤市場升溫，焦炭市場傳導(dǎo)焦煤市場向好運行，煤礦出貨順暢，市場交投氛圍良好，短期內(nèi)煤價仍偏強運行。焦煤2209：2800多，止損2780。

焦炭：

1、基本面：近期原料端煤價不斷回漲，且回漲幅度較大，焦企虧損程度進(jìn)一步加大，個別焦企虧損嚴(yán)重，仍存在限產(chǎn)的情況，當(dāng)前焦企出貨情況良好，且隨著下游加快采購節(jié)奏，廠內(nèi)焦炭庫存已降至低位水平，焦企多存在預(yù)售現(xiàn)象，部分焦企惜售待漲心理較強，部分焦企對焦價開啟第二輪提漲；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場價3700，基差4.5；現(xiàn)貨升水期貨；中性

3、庫存：鋼廠庫存660.8萬噸，港口庫存266.7萬噸，獨立焦企庫存47.2萬噸，總樣本庫存974.7萬噸，較上周增加0.2萬噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦炭主力凈空，空減；偏空

6、預(yù)期：鋼廠對焦炭采購積極性提高，加之部分貿(mào)易商分流貨源，焦炭供應(yīng)稍顯緊張，焦企提漲情緒較濃，預(yù)計短期內(nèi)焦炭或偏強運行。焦炭2209：3580多，止損3560。

螺紋：

1、基本面：供應(yīng)端長短流程分化，總體繼續(xù)低于同期，高爐利潤稍有回升，電爐繼續(xù)虧損，實際產(chǎn)量小幅增長；需求方面各地陸續(xù)復(fù)工復(fù)產(chǎn)之后預(yù)期回升，但現(xiàn)實需求仍處弱勢，表觀消費下行，廠庫前移社庫增長，五月制造業(yè)、基建有所反彈，地產(chǎn)下行拖累鋼材消費；中性

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價4770，基差79，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：全國35個主要城市庫存851.05萬噸，環(huán)比增加3.31%，同比增加15.99%；偏空。

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉：螺紋主力持倉多減；偏多

6、預(yù)期：近期全國各地陰雨天氣較多短期地產(chǎn)開工進(jìn)展較慢，近期鋼材消費數(shù)據(jù)下跌，成交收縮，本周預(yù)計仍難有改觀，不過當(dāng)前價格調(diào)整空間有限，震蕩區(qū)間小幅下移，短線向下尋找支撐4630附近，日內(nèi)4630-4750區(qū)間輕倉操作。

熱卷：

1、基本面：總體供需雙升，前期華東地區(qū)檢修鋼廠上周完全復(fù)產(chǎn)，產(chǎn)量快速回升至同期水平，本周預(yù)期維持穩(wěn)定。需求方面表觀消費迎來小幅反彈，近期政策利多密集釋放，五月下游基建、制造業(yè)回升，出口、汽車銷量數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)；中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨折算價4810，基差30，現(xiàn)貨略升水期貨；中性

3、庫存：全國33個主要城市庫存263.13萬噸，環(huán)比增加3.63%，同比減少1.97%，中性。

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向上；偏多。

5、主力持倉：熱卷主力持倉多減；偏多。

6、預(yù)期：全面有序復(fù)工及下游汽車、基建等行業(yè)政策利好，熱卷近期需求好轉(zhuǎn)，但昨日跟隨螺紋價格出現(xiàn)回調(diào)，短線下方支撐4780跌破，今日繼續(xù)觀察能否回到支撐上方，本周繼續(xù)調(diào)整空間有限但區(qū)間震蕩下移，操作上建議日內(nèi)4720-4830區(qū)間輕倉操作。

玻璃：

1、基本面：玻璃生產(chǎn)利潤同期低位，但在產(chǎn)產(chǎn)能仍維持高位；房地產(chǎn)資金流無明顯改善，下游加工廠開工率偏低、按需采購原片，玻璃廠庫存持續(xù)增加，但近期宏觀和房地產(chǎn)政策利好提振多頭信心；中性

2、基差：浮法玻璃現(xiàn)貨基準(zhǔn)地河北沙河安全現(xiàn)貨1686元/噸，F(xiàn)G2209收盤價為1763元/噸，基差為-77元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空

3、庫存：全國浮法玻璃生產(chǎn)線企業(yè)總庫存352.55萬噸，較前一周上漲3.45%，仍大幅位于5年均值上方；偏空

4、盤面：價格在20日線下方運行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空

6、預(yù)期：玻璃基本面弱勢，下方1600附近成本支撐，多空分歧較大，預(yù)計低位震蕩偏弱運行為主。FG2209：日內(nèi)1670-1740區(qū)間偏空操作

鐵礦石：

1、基本面：13日港口現(xiàn)貨成交87.5萬噸，環(huán)比上漲4.2%，本周平均每日成交87.5萬噸，環(huán)比下降4.7%。本周澳洲因天氣好轉(zhuǎn)發(fā)貨量明顯回升，巴西發(fā)貨量基本維持，北方港口到港量明顯回落。日均疏港量小幅下降，港口入庫量減少的背景下，港口庫存延續(xù)去庫態(tài)勢。鋼廠鐵水產(chǎn)量繼續(xù)攀升，鋼廠盈利水平環(huán)比有所改善。近期市場關(guān)于鐵礦石的傳言較多，粗鋼壓減及擴大交割品類的傳聞仍有待考證 中性

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨967，折合盤面1040.3，09合約基差136.8；日照港超特粉現(xiàn)貨價格815，折合盤面1036.8，09合約基差133.3，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存12688.82萬噸，環(huán)比減少156.51萬噸 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、預(yù)期：終端需求拐點尚未到來，建材成交量依舊處于低位，市場對于終端需求的復(fù)蘇抱有樂觀預(yù)期，但近期多地遭遇強降雨一定程度上影響恢復(fù)進(jìn)程，且部分地區(qū)疫情再度出現(xiàn)散發(fā)的跡象。市場穩(wěn)增長信號非常明確，新一期金融數(shù)據(jù)超預(yù)期走強，目前行情主要取決于需求側(cè)，礦價接近前高迎來阻力，短期維持震蕩偏弱格局。I2209：短期關(guān)注860支撐位

2

---能化

天膠：

1、基本面：國內(nèi)外開割，庫存偏高，基建發(fā)力，房地產(chǎn)市場放松，購置稅減半，中性

2、基差：現(xiàn)貨12950,基差-30 中性

3、庫存：上期所庫存周環(huán)比減少，同比增加 偏空

4、盤面：20日線向上，價格20日線下運行 中性

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、預(yù)期: 日內(nèi)短多，破12800止損

塑料

1.基本面：外盤原油夜間震蕩，當(dāng)前油制利潤差，成本端支撐強。宏觀上國內(nèi)5月份制造業(yè)PMI在4月份較低基數(shù)水平上回升至49.6%。生產(chǎn)指數(shù)和新訂單指數(shù)分別為49.7%和48.2%，比上月回升5.3和5.6個百分點，制造業(yè)總體景氣水平有所改善，但仍低于臨界點。供應(yīng)方面，國內(nèi)PE開工率有所回升，外盤現(xiàn)貨略有回落，需求端來看，pe農(nóng)膜淡季，其余下游需求平穩(wěn)。乙烯CFR東北亞價格1011（-20），當(dāng)前LL交割品現(xiàn)貨價9150（-75），基本面整體中性；

2.基差：LLDPE主力合約2209基差168，升貼水比例1.9%，偏多；

3.庫存：兩油庫存79.5萬噸（+5），中性；

4.盤面：LLDPE主力合約20日均線向上，收盤價位于20日線上，偏多；

5.主力持倉：LLDPE主力持倉凈空，增空，偏空；

6.預(yù)期：塑料受宏觀、原油走勢影響，外盤原油夜間震蕩，5月PMI回升但仍低于臨界點，預(yù)計PE今日走勢震蕩，L2209日內(nèi)8850-9050震蕩操作

PP

1.基本面：外盤原油夜間震蕩，當(dāng)前油制利潤差，成本端支撐強。宏觀上國內(nèi)5月份制造業(yè)PMI在4月份較低基數(shù)水平上回升至49.6%。生產(chǎn)指數(shù)和新訂單指數(shù)分別為49.7%和48.2%，比上月回升5.3和5.6個百分點，制造業(yè)總體景氣水平有所改善，但仍低于臨界點。供應(yīng)方面，國內(nèi)PP開工率有所回升，外盤現(xiàn)貨有所回落，pp整體供應(yīng)預(yù)計較上周減少，需求端來看，bopp小幅上行，其余下游需求一般。丙烯CFR中國價格1031（+0），當(dāng)前PP交割品現(xiàn)貨價8780（-70），基本面整體中性；

2.基差： PP主力合約2205基差-30，升貼水比例-0.3%，中性；

3.庫存：兩油庫存79.5萬噸（+5），中性；

4.盤面： PP主力合約20日均線向上，收盤價位于20日線上，偏多；

5.主力持倉：PP主力持倉凈空，增空，偏空；  

6.預(yù)期：PP受宏觀、原油走勢影響，外盤原油夜間震蕩，5月PMI回升但仍低于臨界點，預(yù)計PP今日走勢震蕩，PP2209日內(nèi)8600-8850震蕩操作

甲醇2209：

1、基本面：周初國內(nèi)甲醇市場延續(xù)差異行情，期貨整體延續(xù)偏強行情，并帶動港口紙現(xiàn)貨，內(nèi)地各地區(qū)間因庫存不一而漲跌均有，煤炭成本及弱需求同步影響，市場整體交投一般；中性

2、基差：6月13日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價為2835元/噸，基差-106，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：截至2022年6月9日，華東、華南港口甲醇社會庫存總量為75.58萬噸，較上周增7.1萬噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在47.5萬噸附近，較上周增5萬噸；偏空

4、盤面：20日線偏上，價格在均線上方；偏多

5、主力持倉：主力持倉多單，多增；偏多

6、預(yù)期：近期受能源端成本支撐，甲醇市場跟隨化工品聯(lián)動走強，但基差走弱及淡季需求仍在，預(yù)計后續(xù)市場沖高回落概率較大，隔夜能化期貨先抑后揚，對甲醇有一定帶動作用，維持高位震蕩。短線2870-2950區(qū)間操作，長線觀望。

PVC：

1、基本面：工廠開工恢復(fù)情況一般，檢修仍相對集中，目前整體開工負(fù)荷提升相對有限，工廠庫存壓力變動不大，社會庫存繼續(xù)小幅累庫，前期整體庫存壓力變化有限，基本面較前期無明顯改善。目前疫情管控持續(xù)緩解，貨物流轉(zhuǎn)相對好轉(zhuǎn)，宏觀原油對于商品影響維持，期貨高開低走后對于業(yè)者心態(tài)打壓維持，現(xiàn)貨弱勢盤整， 后續(xù)補跌可能較大，下游買漲不買跌的心態(tài)延續(xù)，現(xiàn)金流表現(xiàn)較佳，短期內(nèi)PVC市場弱勢下行。關(guān)注政策、原油、宏觀等對市場的影響；中性。

2、基差：現(xiàn)貨8580，基差202，升水期貨；偏多。

3、庫存：PVC社會庫存環(huán)比增8.12%至32.89萬噸；中性。

4、盤面：價格在20日線下方，20日線向下；偏空。

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減；偏空。

6、預(yù)期：預(yù)計短時間內(nèi)震蕩為主。PVC2209：日內(nèi)偏空操作。

燃料油：

1、基本面：成本端原油價格中樞處于高位，對下游燃油支撐較穩(wěn)固；中東和俄羅斯高硫燃油出口新加坡增多，高硫供給充裕；中東、南亞高硫發(fā)電需求處于旺季，疊加美國煉廠進(jìn)料需求旺盛，需求維持偏強；中性

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盤價4093元/噸，F(xiàn)U2209收盤價為4038元/噸，基差為55元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：新加坡高低硫燃料油2142萬桶，環(huán)比前一周增加4.08%，庫存仍然處于5年均值下方；偏多

4、盤面：價格在20日線下方運行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減；偏空

6、預(yù)期：成本端支撐仍存但高硫燃油基本面轉(zhuǎn)弱，短期燃油預(yù)計高位震蕩偏弱運行為主，建議依靠10日均線逢高短空操作為主。FU2209：日內(nèi)3990-4090區(qū)間偏空操作

原油2207：

1.基本面：利比亞石油與天然氣部長表示，目前，唯一連續(xù)生產(chǎn)的油田是利比亞西南部日產(chǎn)4萬桶的Wafa油田，去年該國的日均石油產(chǎn)量為120萬桶，目前已削減了約110萬桶；據(jù)悉，沙特和阿聯(lián)酋將負(fù)責(zé)大部分的增產(chǎn)份額。沙特方面表示，會努力克服俄原油被“封鎖”之后市場出現(xiàn)的供應(yīng)缺口；貿(mào)易消息人士表示， 5月份印度煉油商每天從俄羅斯進(jìn)口約81.9萬桶石油，為迄今為止的最高水平，4月份為約27.7萬桶/日；中性

2.基差：6月10日，阿曼原油現(xiàn)貨價為119.08美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價為119.01美元/桶，基差47.09元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫存：美國截至6月3日當(dāng)周API原油庫存增加184.5萬桶，預(yù)期減少180萬桶；美國至6月3日當(dāng)周EIA庫存預(yù)期減少191.7萬桶，實際增加202.5萬桶；庫欣地區(qū)庫存至6月3日當(dāng)周減少159.3萬桶，前值增加25.6萬桶；截止至6月13日，上海原油庫存為608.3萬桶，不變；中性

4.盤面：20日均線偏上，價格在均線上方；偏多

5.主力持倉：截止5月31日，CFTC主力持倉多減；截至5月31日，ICE主力持倉多增；偏多；

6.預(yù)期：隔夜市場對于美聯(lián)儲大幅加息75bp的預(yù)期令大宗商品市場大幅下挫，原油在亞歐盤持續(xù)偏弱，不過后續(xù)由于利比亞原油產(chǎn)量大幅減產(chǎn)加劇目前情況下的供應(yīng)緊張，原油在美盤大幅回升，在聯(lián)儲官宣落地簽，油價仍呈現(xiàn)極大波動，投資者注意倉位控制，短線755-780區(qū)間操作，長線多單輕倉持有。

PTA

1、基本面：華東一套220萬噸PTA裝置于上周六停車，該裝置預(yù)計檢修2周附近；華南一套200萬噸PTA裝置已重啟，目前已經(jīng)出料，負(fù)荷提升中，該裝置5月下停車檢修；華東一套75萬噸PTA裝置計劃6.18起檢修，預(yù)計7-10天；東北一供應(yīng)商600萬噸PTA裝置負(fù)荷提滿，該裝置前期維持8成負(fù)荷。油價高位出現(xiàn)回落。PX方面，國內(nèi)負(fù)荷快速提升，疊加新裝置投產(chǎn)，國內(nèi)供應(yīng)量增加，在PX利潤高位的背景下，PTA工廠積極轉(zhuǎn)賣PX，PX現(xiàn)貨價格繼續(xù)大跌，后期仍然存在壓力。PTA方面，裝置負(fù)荷陸續(xù)提升，供應(yīng)量逐漸增加，成本下跌后PTA加工費出現(xiàn)明顯修復(fù)。聚酯及下游方面，聚酯工廠負(fù)荷環(huán)比改善中，但速度偏慢，終端加彈、織機開工局部恢復(fù)，但原料出現(xiàn)走弱的跡象，滌絲庫存由終端陸續(xù)回歸至上游工廠，高庫存的壓力將進(jìn)一步顯現(xiàn)，聚酯產(chǎn)品低利潤、高庫存的格局沒有實質(zhì)性改善 中性

2、基差：現(xiàn)貨7500，09合約基差160，盤面貼水 偏多

3、庫存：PTA工廠庫存3.35天，環(huán)比減少0.4天 中性

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、預(yù)期：PX支撐作用減弱，PTA短期累庫壓力增大，預(yù)計短期跟隨原料偏弱震蕩為主。TA2209：7050-7250區(qū)間操作

MEG：

1、基本面：各主流工藝路線利潤處于低位，乙二醇長時間處于虧損，13日CCF口徑庫存為11.8萬噸，環(huán)比增加0.8萬噸。成本端油價高位出現(xiàn)回落、煤價維穩(wěn)，港口庫存依舊偏高，場內(nèi)可流轉(zhuǎn)現(xiàn)貨收縮相對緩慢 中性

2、基差：現(xiàn)貨5035，09合約基差-142，盤面升水 偏空

3、庫存：華東地區(qū)合計庫存115.7萬噸，環(huán)比減少2.45萬噸 偏空

4、盤面：20日均線走平，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、預(yù)期：乙二醇供應(yīng)環(huán)節(jié)處于持續(xù)擠出過程中，部分煤化工仍有降負(fù)以及檢修動作，因效益虧損中海殼牌、美國南亞等裝置仍有新增檢修計劃。近期主港罐容表現(xiàn)趨緊，港口船只等待時間較長，顯性庫存去化相對緩慢，高港存始終對價格產(chǎn)生明顯壓制。需求端表現(xiàn)依舊疲軟，下游聚酯負(fù)荷回升速度偏慢，乙二醇供需結(jié)構(gòu)雖有修復(fù)，但距離有效去庫仍有時間，預(yù)計短期仍以筑底為主。EG2209：5100-5300區(qū)間操作

3

---農(nóng)產(chǎn)品

玉米：

1、基本面：新冠病毒散點頻發(fā)，終端市場消費受限；整體供應(yīng)偏緊；我國已開始從巴西進(jìn)口玉米；飼用稻谷恢復(fù)拍賣對玉米價格形成壓力；近日新麥價格有一定程度下滑也對玉米價格形成壓力；烏克蘭有望恢復(fù)從黑海出口糧食；最新公布的農(nóng)村農(nóng)業(yè)部和USDA數(shù)據(jù)顯示對國內(nèi)21/22年度和22/23年度玉米供給缺口維持不變，全球供給缺口縮小。

生產(chǎn)端：今年種植面積下降，種植成本上升支撐新作價格；春播進(jìn)度快于同期，近期天氣總體利于春、夏玉米播種及發(fā)育；秋糧舊作玉米收購共2331億斤，較去年同比增長20.15%，為391億斤。

貿(mào)易端：秋糧飼用稻谷拍賣或利空玉米，東北地區(qū)貿(mào)易商余糧庫存低，挺價出貨；冬小麥騰庫刺激出庫，近期供應(yīng)偏緊，華北地區(qū)貿(mào)易商出貨節(jié)奏平緩；華中地區(qū)企業(yè)出貨積極；西南地區(qū)報價較為堅挺；華南地區(qū)高成本支撐價格，購銷清淡；東北地區(qū)港口貿(mào)易商收購謹(jǐn)慎，價格持續(xù)下跌，發(fā)運南港繼續(xù)倒掛，價格微降；華南地區(qū)報價穩(wěn)定；目前騰庫于冬小麥已對玉米價格產(chǎn)生壓力；4月進(jìn)口玉米為221萬噸，環(huán)比減少8.3%，同比增19.46%。

加工端：東北多數(shù)深加工企業(yè)按需補庫，部分有補庫需求；華北深加工企業(yè)提價收購；華中地區(qū)企業(yè)整體按需采購，高價抑制需求；西南地區(qū)飼料企業(yè)觀望為主，動態(tài)補庫；華南地區(qū)飼料企業(yè)維持剛需，按需補庫，部分采用替代品；近期仔豬補欄需求減弱；偏空。

2、基差：6月13日，現(xiàn)貨報價2830元/噸，09合約基差為-56元/噸，現(xiàn)貨貼水期貨。偏空。

3、庫存：截止6月08日，加工企業(yè)玉米庫存總量534.7萬噸，較上周減少5.8%；6月03日，北方港口庫存報362.5萬噸，周環(huán)降1.60%；6月03日，廣東港口玉米庫存報130.2萬噸，周環(huán)比增5.94%。偏空。

4、盤面：MA20向下，09合約期貨價收于MA20下方。偏空。

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減。偏多。

6、預(yù)期：現(xiàn)貨市場供給受新麥上市、飼用稻谷恢復(fù)拍賣影響而偏寬，但飼料及深加工需求未見大幅度增長，且深加工庫存較高，短期將呈現(xiàn)供強需弱的格局。鲅魚圈現(xiàn)貨價為2830元/噸，價格繼續(xù)下跌空間有限。建議在2871-2902區(qū)間操作。

生豬：

1、基本面：新冠病毒仍舊散點頻發(fā)，集中性消費受限；本年度已執(zhí)行11次收儲，共完成10.14萬噸，多次低完成度收儲支撐豬價；多地對存欄生豬發(fā)放補貼；農(nóng)科院專家表示生豬成本維持在18塊左右，售價維持在25塊左右較為合理。

養(yǎng)殖端：散戶看漲惜售情緒減弱仍存，部分地區(qū)降價促走量。5月規(guī)模場出欄完成計劃出欄的101.91%，6月計劃出欄量下降3.55%；5月規(guī)模場能繁母豬環(huán)比1.83%，散戶環(huán)比增2.71%，本輪周期去化已告結(jié)束；目前豬糧比已恢復(fù)至二級預(yù)警，但仍未止虧；近日仔豬補欄需求高漲伴隨高價，局部地區(qū)出現(xiàn)供應(yīng)缺口；天氣漸熱，標(biāo)肥價差縮小，關(guān)注二次育肥出欄動態(tài)；月初需求回落，出欄較少。

屠宰端：高豬價抑制收豬，節(jié)后需求減弱導(dǎo)致屠企開工率處于低位。據(jù)鋼聯(lián)重點屠宰企業(yè)統(tǒng)計，屠宰量為129323頭，較前日增2.85%。

消費端：白條需求低迷；偏多。

2、基差：6月13日，現(xiàn)貨價15910元/噸，09合約基差-3285元/噸，現(xiàn)貨貼水期貨。偏空。

3、庫存：截至4月30日，生豬存欄量42400萬頭，月環(huán)比增加0.35%；截至2022年4月底，能繁母豬存欄為4177.3萬頭，環(huán)比下降0.2%，較2021年6月下降了8.5%；我的農(nóng)產(chǎn)品調(diào)查重點企業(yè)能繁母豬5月底存欄量為462.91萬頭，環(huán)比增1.83%；偏空。

4、盤面：MA20偏下，09合約期價收于MA20上方。中性。

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增。中性。

6、預(yù)期：能繁母豬存欄去化已完成；飼料原料成本高企利空養(yǎng)殖利潤，天氣轉(zhuǎn)熱降低二次育肥需求，規(guī)模場仔豬補欄已降速；現(xiàn)貨市場供給仍相對充裕，養(yǎng)殖端惜售，屠企縮量采購；近期新冠疫情頻發(fā)，限制消費；預(yù)計短期內(nèi)市場仍將供需博弈，建議在19001-19389區(qū)間操作。

白糖：

1、基本面：巴西甘蔗行業(yè)協(xié)會：5月下半月巴西中南部糖產(chǎn)量同比下降13%。IOS在最新季度報告中21/22年度糖供需平衡預(yù)估從短缺192萬噸，修正為過剩23.7萬噸。2022年5月底，21/22年度本期制糖全國累計產(chǎn)糖952.67萬噸；全國累計銷糖537.28萬噸；銷糖率56.4%（去年同期55.28%）。2021年4月中國進(jìn)口食糖42萬噸，同比增加24萬噸。偏多。

2、基差：柳州現(xiàn)貨6030，基差29（09合約），平水期貨；中性。

3、庫存：截至5月底21/22榨季工業(yè)庫存415.39萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線附近；偏多。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空減，主力趨勢偏空；偏空。

6、預(yù)期：主力合約09前期連續(xù)上漲多日，目前出現(xiàn)技術(shù)性調(diào)整，下方短期支撐在5900附近，中線多單耐心等待時機。

棉花：

1、基本面：ICAC5月：21/22年度全球棉花產(chǎn)量2643萬噸，消費2616萬噸。4月份我國棉花進(jìn)口17萬噸，環(huán)比下降19%，2022年累計進(jìn)口79萬噸，同比減少34%。農(nóng)村部6月：產(chǎn)量574萬噸，進(jìn)口205萬噸，消費805萬噸，期末庫存692萬噸。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價21238，基差918（09合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部22/23年度6月預(yù)計期末庫存692萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方，偏空。

5、主力持倉：持倉偏多，凈持倉多減，主力趨勢偏多；偏多。

6：預(yù)期：國內(nèi)棉花消費總體偏弱，新疆棉去庫存緩慢。疫情影響，紡織企業(yè)開工率下降，訂單減少。09合約偏弱運行，短期在20000-20500區(qū)間震蕩。

豆油

1.基本面：4月馬棕庫存增庫11.48%，報告庫存符合預(yù)期，MPOB報告中性偏空。4月出口環(huán)比減少17.73%，產(chǎn)量增加3.6%，另外馬棕處增產(chǎn)季。目前船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比增加38.85%，目前疫情影響馬棕勞動力恢復(fù)，目前馬來開放后外籍勞工恢復(fù)較慢，且出口有印尼政策影響，對馬來短期偏多；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆短期外部市場疲弱。菜系仍供應(yīng)偏緊，但國內(nèi)進(jìn)口受阻，目前油脂基本面依舊偏緊。偏多

2.基差：豆油現(xiàn)貨12636，基差950，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：6月3日豆油商業(yè)庫存92萬噸，前值93萬噸，環(huán)比-1萬噸，同比-34.54% 。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：豆油主力多減。偏多

6.預(yù)期：油脂價格震蕩整理，目前國內(nèi)基本面偏緊，國內(nèi)疫情影響，下游消費偏低。美豆庫銷比維持8%附近，供應(yīng)偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油方面勞動力短缺，目前有恢復(fù)跡象，處于增產(chǎn)季，口的利好來講個人認(rèn)為是短暫性的，從目前全球疫情情況來說，需求不是很樂觀，但外媒報道，馬來西亞一位部長表示，由于印尼禁止棕櫚油出口，以及重新允許棕櫚油種植園接納外籍勞工，預(yù)計到今年年底馬來西亞棕櫚油的產(chǎn)量和出口量將增加30%，目前印尼發(fā)放出口許可證稍利空，取消向馬來輸送勞工，啟動100萬噸的毛棕櫚油計劃，并降低關(guān)稅，政策多變，造成市場大幅波動。但馬棕產(chǎn)能恢復(fù)速度慢，支撐盤面價格，短期預(yù)期高位震蕩整理。

棕櫚油

1.基本面：4月馬棕庫存增庫11.48%，報告庫存符合預(yù)期，MPOB報告中性偏空。4月出口環(huán)比減少17.73%，產(chǎn)量增加3.6%，另外馬棕處增產(chǎn)季。目前船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比增加38.85%，目前疫情影響馬棕勞動力恢復(fù)，目前馬來開放后外籍勞工恢復(fù)較慢，且出口有印尼政策影響，對馬來短期偏多；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆短期外部市場疲弱。菜系仍供應(yīng)偏緊，但國內(nèi)進(jìn)口受阻，目前油脂基本面依舊偏緊。偏多

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨15282，基差4070，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：6月3日棕櫚油港口庫存22萬噸，前值24萬噸，環(huán)比-2萬噸，同比-29.24%。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：棕櫚油主力多增。偏多

6.預(yù)期：油脂價格震蕩整理，目前國內(nèi)基本面偏緊，國內(nèi)疫情影響，下游消費偏低。美豆庫銷比維持8%附近，供應(yīng)偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油方面勞動力短缺，目前有恢復(fù)跡象，處于增產(chǎn)季，口的利好來講個人認(rèn)為是短暫性的，從目前全球疫情情況來說，需求不是很樂觀，但外媒報道，馬來西亞一位部長表示，由于印尼禁止棕櫚油出口，以及重新允許棕櫚油種植園接納外籍勞工，預(yù)計到今年年底馬來西亞棕櫚油的產(chǎn)量和出口量將增加30%，目前印尼發(fā)放出口許可證稍利空，取消向馬來輸送勞工，啟動100萬噸的毛棕櫚油計劃，并降低關(guān)稅，政策多變，造成市場大幅波動。但馬棕產(chǎn)能恢復(fù)速度慢，支撐盤面價格，短期預(yù)期高位震蕩整理。棕櫚油P2209：10900-11700高拋低吸

菜籽油

1.基本面：4月馬棕庫存增庫11.48%，報告庫存符合預(yù)期，MPOB報告中性偏空。4月出口環(huán)比減少17.73%，產(chǎn)量增加3.6%，另外馬棕處增產(chǎn)季。目前船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比增加38.85%，目前疫情影響馬棕勞動力恢復(fù)，目前馬來開放后外籍勞工恢復(fù)較慢，且出口有印尼政策影響，對馬來短期偏多；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆短期外部市場疲弱。菜系仍供應(yīng)偏緊，但國內(nèi)進(jìn)口受阻，目前油脂基本面依舊偏緊。偏多

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨14995，基差700，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：6月3日菜籽油商業(yè)庫存24萬噸，前值25萬噸，環(huán)比-1萬噸，同比-10.11%。偏多   

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：菜籽油主力多增。偏多

6.預(yù)期：油脂價格震蕩整理，目前國內(nèi)基本面偏緊，國內(nèi)疫情影響，下游消費偏低。美豆庫銷比維持8%附近，供應(yīng)偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油方面勞動力短缺，目前有恢復(fù)跡象，處于增產(chǎn)季，口的利好來講個人認(rèn)為是短暫性的，從目前全球疫情情況來說，需求不是很樂觀，但外媒報道，馬來西亞一位部長表示，由于印尼禁止棕櫚油出口，以及重新允許棕櫚油種植園接納外籍勞工，預(yù)計到今年年底馬來西亞棕櫚油的產(chǎn)量和出口量將增加30%，目前印尼發(fā)放出口許可證稍利空，取消向馬來輸送勞工，啟動100萬噸的毛棕櫚油計劃，并降低關(guān)稅，政策多變，造成市場大幅波動。但馬棕產(chǎn)能恢復(fù)速度慢，支撐盤面價格，短期預(yù)期高位震蕩整理。菜籽油OI2209：14000-14600高拋低吸

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩回落，油脂回落帶動和獲利盤了結(jié)技術(shù)性調(diào)整，短期預(yù)計高位震蕩。國內(nèi)豆粕震蕩回落，跟隨美豆調(diào)整，油廠大豆庫存增多和國內(nèi)豆粕成交轉(zhuǎn)淡壓制價格，不過油廠開機減少和挺價銷售支撐價格。短期豆粕受美豆走勢帶動和國內(nèi)豆粕累庫影響，豆粕維持震蕩格局。中性

2.基差：現(xiàn)貨4260（華東），基差95，升水期貨。偏多

3.庫存：豆粕庫存95.1萬噸，上周96.28萬噸，環(huán)比減少1.23%，去年同期97.29萬噸，同比減少2.25%。偏多

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力多單減少，資金流出，偏多

6.預(yù)期：美農(nóng)報數(shù)據(jù)利多有限引發(fā)部分獲利盤了結(jié)，加上油脂回落，短期高位震蕩整理，關(guān)注美豆播種天氣和進(jìn)程；受美豆走勢帶動和供應(yīng)增多影響，國內(nèi)豆粕整體跟隨美豆走勢但相對美豆偏弱。

菜粕：

1.基本面：菜粕震蕩回落，跟隨豆粕回落整理，菜粕下方支撐仍在但上方也有壓力。油菜籽進(jìn)口到港偏少，短期油菜籽供應(yīng)偏緊和俄烏沖突影響葵花粕進(jìn)口，加上水產(chǎn)需求預(yù)期良好支撐國內(nèi)菜粕價格，但國產(chǎn)油菜籽上市緩解供應(yīng)壓力，油廠壓榨量回升，豆粕和雜粕替代菜粕比例已經(jīng)最大化，菜粕價格偏高會抑制需求。中性

2.基差：現(xiàn)貨3790，基差69，升水期貨。偏多

3.庫存：菜粕庫存6.45萬噸，上周5.25萬噸，環(huán)比增加22.86%，去年同期6.2萬噸，同比增加4.32%。偏空

4.盤面：價格在20日均線下方但方向向上。中性

5.主力持倉：主力多翻空，資金流出，偏空

6.預(yù)期：菜粕短期技術(shù)性調(diào)整，供應(yīng)偏緊格局改善和需求良好交互影響，目前維持高位震蕩格局，整體菜粕仍震蕩偏強。

大豆

1.基本面：美豆震蕩回落，油脂回落帶動和獲利盤了結(jié)技術(shù)性調(diào)整，短期預(yù)計高位震蕩。國內(nèi)大豆震蕩回落，盤面短線技術(shù)性調(diào)整?，F(xiàn)貨市場國產(chǎn)大豆供需兩淡，短期維持區(qū)間震蕩格局。國儲大豆拋儲以及國內(nèi)大豆擴種預(yù)期壓制大豆價格，期貨盤面技術(shù)性區(qū)間震蕩整理。中性

2.基差：現(xiàn)貨6200，基差26，升水期貨。中性

3.庫存:大豆庫存585.17萬噸，上周512.54萬噸，環(huán)比增加14.17%，去年同期590.37萬噸，同比減少0.88%。偏多

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力多單增加，資金流出，偏多

6.預(yù)期：美農(nóng)報數(shù)據(jù)利多有限引發(fā)部分獲利盤了結(jié)，加上油脂回落，短期高位震蕩整理，關(guān)注美豆播種天氣和進(jìn)程；國產(chǎn)大豆短期供需兩淡，但今年國內(nèi)大豆擴種計劃將增加產(chǎn)量，短期維持區(qū)間震蕩格局中期或偏弱。

4

---金屬

鎳：

1、基本面：國內(nèi)產(chǎn)量隨著原料緩解而上升，進(jìn)口窗口有陸續(xù)打開，進(jìn)口補給增加。需求方面，鎳鐵價格下行，降低了精煉鎳在不銹鋼產(chǎn)業(yè)鏈上的需求。中間品與高冰鎳的供應(yīng)增加，使得鎳豆在新能源產(chǎn)業(yè)鏈上經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢盡失，被鎳企拋售。所以從供需面來看，目前需求不旺仍是主要矛盾，同時疫情再有反復(fù)現(xiàn)象，多頭情緒會受到一定打擊。中長線，全球過剩預(yù)期不變，高位壓力會比較大。偏空

2、基差：現(xiàn)貨212000，基差6350，偏多

3、庫存：LME庫存70176，-408，上交所倉單2023，-6，偏多

4、盤面：收盤價收于20均線以下，20均線向上，中性

5、主力持倉：主力持倉凈空，多翻空，偏空

6、結(jié)論：滬鎳2207：短線反彈拋空思路。中長線22.5萬一線是第一壓力，22.5-24萬之間可以空單中長線布局。

銅:

1、基本面：供應(yīng)開始緩和，廢銅政策有所放開，貨幣開始收緊，5月份制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為49.6%，雖低于臨界點，但比上月上升2.2個百分點，制造業(yè)總體景氣水平有所改善；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨72110，基差390，升水期貨；中性。

3、庫存：6月13日銅庫增加225至117975噸，上期所銅庫存較上周增8106噸至51453噸；偏多。

4、盤面：收盤價收于20均線下，20均線向上運行；中性。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多增；偏多。

6、預(yù)期：目前供應(yīng)和加息博弈，短期低庫存支撐銅價，俄烏消息持續(xù)，美聯(lián)儲加息加快，6月加息來臨，銅價或繼續(xù)維持震蕩滬，銅2207：73000空止盈出局，持有賣方cu2207c74000期權(quán)。

鋁:

1、基本面：能源危機沖擊電解鋁產(chǎn)量，碳中和控制產(chǎn)能擴張，供給擾動為主，下游需求不強勁，鋁棒庫存較大但有所下降，氧化鋁庫存有所抬升；偏多。

2、基差：現(xiàn)貨20100，基差105，升水期貨，中性。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周減9545噸至269583噸；偏多。

4、盤面：收盤價收于20均線下，20均線向下運行；偏空。

5、主力持倉：主力凈持倉多，空翻多；偏多。

6、預(yù)期：碳中和催發(fā)鋁行業(yè)變革，長期利多鋁價，俄烏戰(zhàn)爭刺激，但國內(nèi)疫情消費不暢，鋁價在的震蕩運行，滬鋁2207：20000~21000區(qū)間操作。

5

---金融期貨

期指

1、基本面：隔夜美債收益率繼續(xù)上行，美股大跌，昨日兩市低開調(diào)整，外資重倉股走弱，，新能源光伏產(chǎn)業(yè)鏈相對強勢；偏空

2、資金：融資余額14569億元，減少11億元，滬深股凈賣出135億元；偏空

3、基差：IH2206貼水5.52點，IF2206貼水6.15點， IC2206貼水15.82點；中性

4、盤面：IH>IF> IC（主力）， IC、IF、IH在20日均線上方，偏多

5、主力持倉：IC主力空增，IF 主力空增，IH主力空減，偏空

6、預(yù)期：美債收益率創(chuàng)新高，俄烏戰(zhàn)爭持續(xù)，原油等商品價格高位，海外通脹壓力大，歐美股市走勢弱，國內(nèi)貨幣政策偏寬松，短期存在調(diào)整，相對來說以上證50為首的外資重倉股受到負(fù)面影響較大。

期債

1、基本面：央行、水利部13日聯(lián)合召開金融支持水利基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)推進(jìn)工作電視電話會議。要求各金融機構(gòu)要找準(zhǔn)定位、創(chuàng)新產(chǎn)品、依法合規(guī)，切實加大對水利項目的金融支持力度。有消息稱美聯(lián)儲或批準(zhǔn)6月和7月加息75個基點，美股周一應(yīng)聲大跌

2、資金面：6月13日，人民銀行開展100億元7天期逆回購操作，中標(biāo)利率為2.10%，與此前持平。由于今日有和100億元逆回購到期，人民銀行公開市場實現(xiàn)零投放零回籠。

3、基差：TS主力基差為0.1248，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.3640，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.6524，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線下方運行，20日線向下，偏空；TF主力在20日線下方運行，20日線向上，中性； T主力與在20日線下方運行，20日線向上，中性。

6、主力持倉：TS主力凈多，多增。TF主力凈多，多減。T主力凈多，多減。

7、預(yù)期：近期期債波動較大，處于多頭退潮后的調(diào)整期。經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)有所回暖，市場風(fēng)險偏好增強，樂觀預(yù)期回升，但穩(wěn)增長、寬信用仍是市場較為一致的預(yù)期，后續(xù)觀察政策效果。操作上，建議暫時觀望。