大越商品指標系統(tǒng)

1

---黑色

螺紋：

1、基本面：供應端長短流程分化，高爐開工近期保持平穩(wěn)，增量有限，電爐則因持續(xù)虧損繼續(xù)保持低開工率，總體供應水平繼續(xù)低于同期；需求方面各地陸續(xù)復工復產(chǎn)之后預期回升，但現(xiàn)實需求仍處弱勢，表觀消費下行，廠庫前移社庫增長，近期南方地區(qū)汛情拖累下游地產(chǎn)開工；中性

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價4720，基差103，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：全國35個主要城市庫存851.05萬噸，環(huán)比增加3.31%，同比增加15.99%；偏空。

4、盤面：價格在20日線下方,20日線向下；偏空

5、主力持倉：螺紋主力持倉多減；偏多

6、預期：近期南方雨水天氣及各地中高考等因素影響終端施工，鋼材消費數(shù)據(jù)下跌，成交收縮，本周預計難有改觀，下方支撐跌后本周預計震蕩偏弱走勢，下方4500附近強支撐跌破概率不大，日內(nèi)4560-4660區(qū)間輕倉操作。

熱卷：

1、基本面：總體供需雙升，前期華東地區(qū)檢修鋼廠上周完全復產(chǎn)，產(chǎn)量快速回升至同期水平，本周預期維持穩(wěn)定。需求方面表觀消費迎來小幅反彈，近期政策利多密集釋放，五月下游基建、制造業(yè)回升，出口、汽車銷量數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)；中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨折算價4810，基差103，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：全國33個主要城市庫存263.13萬噸，環(huán)比增加3.63%，同比減少1.97%，中性。

4、盤面：價格在20日線下方,20日線向下；偏空。

5、主力持倉：熱卷主力持倉多減；偏多。

6、預期：熱卷上周受下游制造業(yè)、基建等支持，需求好轉(zhuǎn)，本周黑色系出現(xiàn)二次回調(diào)，熱卷價格跟隨下跌，短線支撐跌破后繼續(xù)向下尋找支撐，下方4600附近強支撐跌破概率不大，操作上建議日內(nèi)4650-4780區(qū)間操作。

焦煤：

1、基本面：隨著貿(mào)易商及下游市場需求增加，煤礦銷售情況較好，廠內(nèi)焦煤庫存幾無，對后市多偏樂觀，然考慮到下游企業(yè)利潤恢復有限，煤礦報價多以穩(wěn)為主，部分資源報價有所上調(diào)；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場價2965，基差122；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存884.7萬噸，港口庫存166萬噸，獨立焦企庫存1028萬噸，總樣本庫存2078.7萬噸，較上周增加14萬噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦煤主力凈多，多增；偏多

6、預期：隨著焦價第二輪提漲落地，焦炭市場看漲情緒加濃，且焦鋼企業(yè)廠內(nèi)原料煤多處低位，對原料煤采購積極性有所提升。綜合來看，預計短期內(nèi)焦煤價格穩(wěn)中偏強運行。焦煤2209：2800多，止損2780。

焦炭：

1、基本面：焦企入爐煤成本增加，部分焦企因利潤虧損仍存在限產(chǎn)的情況，焦炭供應稍顯緊張，鋼廠對焦炭采購積極性較高，疊加中間投機貿(mào)易商繼續(xù)分流貨源，鋼廠補庫難度加大，部分庫存較低的鋼廠在落實焦炭第二輪漲價的基礎上仍存在加運補采購的現(xiàn)象；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場價3730，基差123；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存660.8萬噸，港口庫存266.7萬噸，獨立焦企庫存47.2萬噸，總樣本庫存974.7萬噸，較上周增加0.2萬噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦炭主力凈空，空增；偏空

6、預期：隨著入爐煤成本不斷攀升，導致焦企虧損范圍進一步擴大，焦炭庫存多維持低位，且下游采購較為積極，焦炭供應存在緊張趨勢，部分焦企惜售待漲心理較強，考慮到鋼廠剛需仍存，補庫訴求較好，加之部分鋼廠存在加運補采購的現(xiàn)象，部分焦企對后市仍有看漲預期，預計短期內(nèi)焦炭或穩(wěn)中偏強運行。焦炭2209：3550多，止損3530。

玻璃：

1、基本面：玻璃生產(chǎn)利潤同期低位，但生產(chǎn)剛性，產(chǎn)能維持高位；房地產(chǎn)資金流改善有限，下游加工廠開工率偏低、按需采購原片，玻璃廠庫存持續(xù)增加；近期宏觀和房地產(chǎn)政策利好提振情緒；中性

2、基差：浮法玻璃現(xiàn)貨基準地河北沙河安全現(xiàn)貨1686元/噸，F(xiàn)G2209收盤價為1687元/噸，基差為-1元，期貨升水現(xiàn)貨；中性

3、庫存：全國浮法玻璃生產(chǎn)線企業(yè)總庫存352.55萬噸，較前一周上漲3.45%，仍大幅位于5年均值上方；偏空

4、盤面：價格在20日線下方運行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減；偏空

6、預期：玻璃弱勢基本面壓制，但下方成本支撐凸顯，短期預計低位震蕩偏弱運行為主。FG2209：日內(nèi)1630-1700區(qū)間偏空操作

鐵礦石：

1、基本面：14日港口現(xiàn)貨成交82萬噸，環(huán)比下降6.3%，本周平均每日成交84.8萬噸，環(huán)比下降7.7%。本周澳洲因天氣好轉(zhuǎn)發(fā)貨量明顯回升，巴西發(fā)貨量基本維持，北方港口到港量明顯回落。日均疏港量小幅下降，港口入庫量減少的背景下，港口庫存延續(xù)去庫態(tài)勢。鋼廠鐵水產(chǎn)量繼續(xù)攀升，鋼廠盈利水平環(huán)比有所改善。近期市場關(guān)于鐵礦石的傳言較多，粗鋼壓減及擴大交割品類的傳聞仍有待考證 中性

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨960，折合盤面1032.6，09合約基差131.1；日照港超特粉現(xiàn)貨價格810，折合盤面1031.3，09合約基差129.8，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存12688.82萬噸，環(huán)比減少156.51萬噸 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、預期：終端需求拐點尚未到來，全國建材成交量依舊處于低位，鋼材社庫去化緩慢，部分地區(qū)疫情再度出現(xiàn)散發(fā)的跡象，且近期多地遭遇強降雨一定程度上影響恢復進程。市場穩(wěn)增長信號非常明確，關(guān)注即將公布的5月經(jīng)濟數(shù)據(jù)，目前行情主要取決于需求側(cè)，礦價接近前高迎來阻力，短期維持震蕩偏弱格局。I2209：短期關(guān)注870支撐位

2

---能化

PVC：

1、基本面：工廠開工恢復情況一般，檢修仍相對集中，目前整體開工負荷提升相對有限，工廠庫存壓力變動不大，社會庫存繼續(xù)小幅累庫，前期整體庫存壓力變化有限，基本面較前期無明顯改善。目前疫情管控持續(xù)緩解，貨物流轉(zhuǎn)相對好轉(zhuǎn)，宏觀原油對于商品影響維持，期貨高開低走后對于業(yè)者心態(tài)打壓維持，現(xiàn)貨弱勢盤整， 后續(xù)補跌可能較大，下游買漲不買跌的心態(tài)延續(xù)，現(xiàn)金流表現(xiàn)較佳，短期內(nèi)PVC市場弱勢下行。關(guān)注政策、原油、宏觀等對市場的影響；中性。

2、基差：現(xiàn)貨8440，基差206，升水期貨；偏多。

3、庫存：PVC社會庫存環(huán)比增8.12%至32.89萬噸；中性。

4、盤面：價格在20日線下方，20日線向下；偏空。

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減；偏空。

6、預期：預計短時間內(nèi)震蕩為主。PVC2209：日內(nèi)偏空操作。

塑料

1.基本面：外盤原油夜間回落，當前油制利潤差，成本端支撐強。宏觀上國內(nèi)5月份制造業(yè)PMI在4月份較低基數(shù)水平上回升至49.6%。生產(chǎn)指數(shù)和新訂單指數(shù)分別為49.7%和48.2%，比上月回升5.3和5.6個百分點，制造業(yè)總體景氣水平有所改善，但仍低于臨界點。供應方面，國內(nèi)PE開工率有所回升，外盤現(xiàn)貨略有回落，需求端來看，pe農(nóng)膜淡季，其余下游需求平穩(wěn)。乙烯CFR東北亞價格1011（-0），當前LL交割品現(xiàn)貨價9075（-75），基本面整體中性；

2.基差：LLDPE主力合約2209基差116，升貼水比例1.3%，偏多；

3.庫存：兩油庫存80萬噸（+0.5），中性；

4.盤面：LLDPE主力合約20日均線向上，收盤價位于20日線上，偏多；

5.主力持倉：LLDPE主力持倉凈空，增空，偏空；

6.預期：塑料受宏觀、原油走勢影響，外盤原油夜間回落，5月PMI回升但仍低于臨界點，預計PE今日走勢震蕩偏弱，L2209日內(nèi)8850-9050震蕩偏空操作

PP

1.基本面：外盤原油夜間回落，當前油制利潤差，成本端支撐強。宏觀上國內(nèi)5月份制造業(yè)PMI在4月份較低基數(shù)水平上回升至49.6%。生產(chǎn)指數(shù)和新訂單指數(shù)分別為49.7%和48.2%，比上月回升5.3和5.6個百分點，制造業(yè)總體景氣水平有所改善，但仍低于臨界點。供應方面，國內(nèi)PP開工率有所回升，外盤現(xiàn)貨有所回落，pp整體供應預計較上周減少，需求端來看，bopp小幅上行，其余下游需求一般。丙烯CFR中國價格1031（+0），當前PP交割品現(xiàn)貨價8780（-0），基本面整體中性；

2.基差：PP主力合約2205基差-25，升貼水比例-0.3%，中性；

3.庫存：兩油庫存80萬噸（+0.5），中性；

4.盤面：PP主力合約20日均線向上，收盤價位于20日線上，偏多；

5.主力持倉：PP主力持倉凈空，增空，偏空； 

6.預期：PP受宏觀、原油走勢影響，外盤原油夜間回落，5月PMI回升但仍低于臨界點，預計PP今日走勢震蕩偏弱，PP2209日內(nèi)8650-8900震蕩偏空操作

原油2207：

1.基本面：OPEC代表和行業(yè)人士表示，2023年世界石油需求增長將放緩，因為原油和燃料價格飆升幫助推高通脹，并拖累全球經(jīng)濟；美國能源部還宣布將從戰(zhàn)略石油儲備中出售4500萬桶原油，這將為第四輪釋儲；美國將允許部分與俄羅斯能源有關(guān)的交易繼續(xù)進行直到12月5日；中性

2.基差：6月13日，阿曼原油現(xiàn)貨價為115.86美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價為115.54美元/桶，基差41.03元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫存：美國截至6月10日當周API原油庫存增加73.6萬桶，預期減少120萬桶；美國至6月3日當周EIA庫存預期減少191.7萬桶，實際增加202.5萬桶；庫欣地區(qū)庫存至6月3日當周減少159.3萬桶，前值增加25.6萬桶；截止至6月14日，上海原油庫存為608.3萬桶，不變；中性

4.盤面：20日均線偏上，價格在均線上方；偏多

5.主力持倉：截止5月31日，CFTC主力持倉多減；截至5月31日，ICE主力持倉多增；偏多；

6.預期：隔夜原油價格再度出現(xiàn)大幅波動，OPEC月報顯示5月份 13個成員國的日產(chǎn)量為2851萬桶，略低于計劃要求，但預計由于通脹和沖突影響了全球經(jīng)濟，明年石油需求增長速度將減半。而高通脹持續(xù)也在影響各國對其耐性，美國繼續(xù)拋售4500萬桶原油，而希臘釋放此前扣押的伊朗油輪，美聯(lián)儲加息預期極強，市場因此出現(xiàn)沖高回落的大波動行情，明日凌晨聯(lián)儲決議將揭曉，在供應端依然緊張狀況下能否利用加息抑制需求有待市場驗證，波動極大投資者注意倉位控制，短線755-780區(qū)間操作，長線多單輕倉持有。

甲醇2209：

1、基本面：上半周國內(nèi)甲醇市場整體表現(xiàn)尚可，期貨高位震蕩支撐港口紙現(xiàn)貨及內(nèi)地交投氛圍，加之內(nèi)地部分烯烴配套甲醇檢修，市場心態(tài)尚可，短期看煤炭成本支撐及弱需求利空并存，市場或延續(xù)震蕩行情；中性

2、基差：6月14日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價為2845元/噸，基差-94，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：截至2022年6月9日，華東、華南港口甲醇社會庫存總量為75.58萬噸，較上周增7.1萬噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在47.5萬噸附近，較上周增5萬噸；偏空

4、盤面：20日線偏上，價格在均線上方；偏多

5、主力持倉：主力持倉多單，多減；偏多

6、預期：目前市場分歧多集中在現(xiàn)實及預期，多頭利好預期多集中遠月未來（煤炭高位、需求回歸、政策支撐、歐美套利等），空頭利空則多以當下現(xiàn)實為主（累庫、經(jīng)濟下滑、三季度淡季等），市場弱現(xiàn)實及強預期分化。短期甲醇市場僵持行情或延續(xù)。短線2870-2950區(qū)間操作，長線觀望。

燃料油：

1、基本面：成本端原油高位略有下滑，對下游燃油支撐較穩(wěn)固；中東和俄羅斯高硫燃油出口新加坡增多，高硫供給充裕；中東、南亞高硫發(fā)電需求處于旺季，疊加美國煉廠進料需求旺盛，整體需求維持偏強；中性

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盤價4361元/噸，F(xiàn)U2209收盤價為4198元/噸，基差為163元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：新加坡高低硫燃料油2142萬桶，環(huán)比前一周增加4.08%，庫存仍然處于5年均值下方；偏多

4、盤面：價格在20日線上方運行，20日線向下；中性

5、主力持倉：主力持倉凈多，空翻多；偏多

6、預期：成本端支撐仍存、高硫燃油旺季需求有所凸顯、基本面平穩(wěn)，短期燃油預計高位震蕩運行為主。FU2209：日內(nèi)4180-4280區(qū)間操作

3

---農(nóng)產(chǎn)品

白糖：

1、基本面：巴西甘蔗行業(yè)協(xié)會：5月下半月巴西中南部糖產(chǎn)量同比下降13%。IOS在最新季度報告中21/22年度糖供需平衡預估從短缺192萬噸，修正為過剩23.7萬噸。2022年5月底，21/22年度本期制糖全國累計產(chǎn)糖952.67萬噸；全國累計銷糖537.28萬噸；銷糖率56.4%（去年同期55.28%）。2021年4月中國進口食糖42萬噸，同比增加24萬噸。偏多。

2、基差：柳州現(xiàn)貨6020，基差20（09合約），平水期貨；中性。

3、庫存：截至5月底21/22榨季工業(yè)庫存415.39萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線附近；中性。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空減，主力趨勢偏空；偏空。

6、預期：近期南方暴雨，影響甘蔗產(chǎn)量。主力合約09目前處于技術(shù)性調(diào)整期，如遇盤中快速下跌，可短多入場。

棉花：

1、基本面：ICAC5月：21/22年度全球棉花產(chǎn)量2643萬噸，消費2616萬噸。4月份我國棉花進口17萬噸，環(huán)比下降19%，2022年累計進口79萬噸，同比減少34%。農(nóng)村部6月：產(chǎn)量574萬噸，進口205萬噸，消費805萬噸，期末庫存692萬噸。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價21192，基差827（09合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部22/23年度6月預計期末庫存692萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方，偏空。

5、主力持倉：持倉偏多，凈持倉多減，主力趨勢偏多；偏多。

6：預期：國內(nèi)棉花消費總體偏弱，新疆棉去庫存緩慢。疫情影響，紡織企業(yè)開工率下降，訂單減少。09合約現(xiàn)貨支撐，短期在20000-20500區(qū)間震蕩。遠月01偏弱，中線空單關(guān)注遠月合約。

玉米：

1、基本面：新冠病毒散點頻發(fā)，終端市場消費受限；整體供應偏緊；我國已開始從巴西進口玉米；飼用稻谷恢復拍賣對玉米價格形成壓力；近日新麥價格有一定程度下滑也對玉米價格形成壓力；烏克蘭有望恢復從黑海出口糧食；最新公布的農(nóng)村農(nóng)業(yè)部和USDA數(shù)據(jù)顯示對國內(nèi)21/22年度和22/23年度玉米供給缺口維持不變，全球供給缺口縮小。

生產(chǎn)端：今年種植面積下降，種植成本上升支撐新作價格；春播進度快于同期，近期天氣總體利于春、夏玉米播種及發(fā)育；秋糧舊作玉米收購共2331億斤，較去年同比增長20.15%，為391億斤。

貿(mào)易端：秋糧飼用稻谷拍賣或利空玉米，東北地區(qū)貿(mào)易商余糧庫存低，挺價出貨；冬小麥騰庫刺激出庫，近期供應偏緊，華北地區(qū)貿(mào)易商出貨節(jié)奏平緩；華中地區(qū)企業(yè)出貨積極；西南地區(qū)報價較為堅挺；華南地區(qū)高成本支撐價格，購銷清淡；東北地區(qū)港口貿(mào)易商收購謹慎，價格持續(xù)下跌，發(fā)運南港繼續(xù)倒掛，價格微降；華南地區(qū)報價穩(wěn)定；目前騰庫于冬小麥已對玉米價格產(chǎn)生壓力；4月進口玉米為221萬噸，環(huán)比減少8.3%，同比增19.46%。

加工端：東北多數(shù)深加工企業(yè)按需補庫，部分有補庫需求；華北深加工企業(yè)提價收購；華中地區(qū)企業(yè)整體按需采購，高價抑制需求；西南地區(qū)飼料企業(yè)觀望為主，動態(tài)補庫；華南地區(qū)飼料企業(yè)維持剛需，按需補庫，部分采用替代品；近期仔豬補欄需求減弱；偏空。

2、基差：6月14日，現(xiàn)貨報價2830元/噸，09合約基差為-48元/噸，現(xiàn)貨貼水期貨。偏空。

3、庫存：截止6月08日，加工企業(yè)玉米庫存總量534.7萬噸，較上周減少5.8%；6月03日，北方港口庫存報362.5萬噸，周環(huán)降1.60%；6月03日，廣東港口玉米庫存報130.2萬噸，周環(huán)比增5.94%。偏空。

4、盤面：MA20向下，09合約期貨價收于MA20下方。偏空。

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減。偏多。

6、預期：現(xiàn)貨市場供給受新麥上市、飼用稻谷恢復拍賣影響而偏寬；但深加工需求逐漸恢復且深加工庫存已從高位回落；短期內(nèi)供需博弈。鲅魚圈現(xiàn)貨價為2830元/噸，價格繼續(xù)下跌空間有限。建議在2873-3003區(qū)間操作。

生豬：

1、基本面：新冠病毒仍舊散點頻發(fā)，集中性消費受限；本年度已執(zhí)行11次收儲，共完成10.14萬噸，多次低完成度收儲支撐豬價；多地對存欄生豬發(fā)放補貼；農(nóng)科院專家表示生豬成本維持在18塊左右，售價維持在25塊左右較為合理。

養(yǎng)殖端：散戶看漲惜售情，降雨影響收豬；5月規(guī)模場出欄完成計劃出欄的101.91%，6月計劃出欄量下降3.55%；5月規(guī)模場能繁母豬環(huán)比1.83%，散戶環(huán)比增2.71%，本輪周期去化已告結(jié)束；目前豬糧比已恢復至二級預警，但仍未止虧；近日仔豬補欄需求高漲伴隨高價，局部地區(qū)出現(xiàn)供應缺口；天氣漸熱，標肥價差縮小，關(guān)注二次育肥出欄動態(tài)；月初需求回落，出欄較少。

屠宰端：高豬價抑制收豬，節(jié)后需求減弱導致屠企開工率處于低位。據(jù)鋼聯(lián)重點屠宰企業(yè)統(tǒng)計，屠宰量為126800頭，較前日減1.95%。

消費端：白條需求低迷；偏多。

2、基差：6月14日，現(xiàn)貨價16000元/噸，09合約基差-3425元/噸，現(xiàn)貨貼水期貨。偏空。

3、庫存：截至4月30日，生豬存欄量42400萬頭，月環(huán)比增加0.35%；截至2022年4月底，能繁母豬存欄為4177.3萬頭，環(huán)比下降0.2%，較2021年6月下降了8.5%；我的農(nóng)產(chǎn)品調(diào)查重點企業(yè)能繁母豬5月底存欄量為462.91萬頭，環(huán)比增1.83%；偏空。

4、盤面：MA20偏下，09合約期價收于MA20上方。中性。

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減。中性。

6、預期：能繁母豬存欄去化已完成；飼料原料成本高企利空養(yǎng)殖利潤，天氣轉(zhuǎn)熱降低二次育肥需求，規(guī)模場仔豬補欄已降速；現(xiàn)貨市場供給仍相對充裕，養(yǎng)殖端惜售，屠企縮量采購；近期新冠疫情頻發(fā)，限制消費；預計短期內(nèi)市場仍將供需博弈，建議在19232-19618區(qū)間操作。

豆油

1.基本面：MPOB報告顯示，5月馬棕產(chǎn)量為146.2萬噸，環(huán)比減少0.07%，出口為135.9萬噸，環(huán)比增加26.67%，期末庫存為152.2萬噸，環(huán)比減少7.37%。另外馬棕處增產(chǎn)季。目前船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比增加38.85%，目前疫情影響馬棕勞動力恢復，目前馬來開放后外籍勞工恢復較慢，且出口有印尼政策影響，對馬來短期偏多；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆短期外部市場疲弱。菜系仍供應偏緊，但國內(nèi)進口受阻，目前油脂基本面依舊偏緊。偏多

2.基差：豆油現(xiàn)貨12688，基差950，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：6月3日豆油商業(yè)庫存92萬噸，前值93萬噸，環(huán)比-1萬噸，同比-34.54% 。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：豆油主力多減。偏多

6.預期：油脂價格震蕩整理，目前國內(nèi)基本面偏緊，國內(nèi)疫情影響，下游消費偏低。美豆庫銷比維持8%附近，供應偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油方面勞動力短缺，目前有恢復跡象，處于增產(chǎn)季，口的利好來講個人認為是短暫性的，從目前全球疫情情況來說，需求不是很樂觀，但外媒報道，馬來西亞一位部長表示，由于印尼禁止棕櫚油出口，以及重新允許棕櫚油種植園接納外籍勞工，預計到今年年底馬來西亞棕櫚油的產(chǎn)量和出口量將增加30%，目前印尼發(fā)放出口許可證稍利空，取消向馬來輸送勞工，啟動100萬噸的毛棕櫚油計劃，并降低關(guān)稅，政策多變，造成市場大幅波動。但馬棕產(chǎn)能恢復速度慢，支撐盤面價格，短期預期高位震蕩整理。

棕櫚油

1.基本面：MPOB報告顯示，5月馬棕產(chǎn)量為146.2萬噸，環(huán)比減少0.07%，出口為135.9萬噸，環(huán)比增加26.67%，期末庫存為152.2萬噸，環(huán)比減少7.37%。另外馬棕處增產(chǎn)季。目前船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比增加38.85%，目前疫情影響馬棕勞動力恢復，目前馬來開放后外籍勞工恢復較慢，且出口有印尼政策影響，對馬來短期偏多；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆短期外部市場疲弱。菜系仍供應偏緊，但國內(nèi)進口受阻，目前油脂基本面依舊偏緊。偏多

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨15370，基差4070，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：6月3日棕櫚油港口庫存22萬噸，前值24萬噸，環(huán)比-2萬噸，同比-29.24%。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：棕櫚油主力多增。偏多

6.預期：油脂價格震蕩整理，目前國內(nèi)基本面偏緊，國內(nèi)疫情影響，下游消費偏低。美豆庫銷比維持8%附近，供應偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油方面勞動力短缺，目前有恢復跡象，處于增產(chǎn)季，口的利好來講個人認為是短暫性的，從目前全球疫情情況來說，需求不是很樂觀，但外媒報道，馬來西亞一位部長表示，由于印尼禁止棕櫚油出口，以及重新允許棕櫚油種植園接納外籍勞工，預計到今年年底馬來西亞棕櫚油的產(chǎn)量和出口量將增加30%，目前印尼發(fā)放出口許可證稍利空，取消向馬來輸送勞工，啟動100萬噸的毛棕櫚油計劃，并降低關(guān)稅，政策多變，造成市場大幅波動。但馬棕產(chǎn)能恢復速度慢，支撐盤面價格，短期預期高位震蕩整理。棕櫚油P2209：10900-11700高拋低吸

菜籽油

1.基本面：MPOB報告顯示，5月馬棕產(chǎn)量為146.2萬噸，環(huán)比減少0.07%，出口為135.9萬噸，環(huán)比增加26.67%，期末庫存為152.2萬噸，環(huán)比減少7.37%。另外馬棕處增產(chǎn)季。目前船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比增加38.85%，目前疫情影響馬棕勞動力恢復，目前馬來開放后外籍勞工恢復較慢，且出口有印尼政策影響，對馬來短期偏多；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆短期外部市場疲弱。菜系仍供應偏緊，但國內(nèi)進口受阻，目前油脂基本面依舊偏緊。偏多

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨14957，基差700，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：6月3日菜籽油商業(yè)庫存24萬噸，前值25萬噸，環(huán)比-1萬噸，同比-10.11%。偏多   

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：菜籽油主力多增。偏多

6.預期：油脂價格震蕩整理，目前國內(nèi)基本面偏緊，國內(nèi)疫情影響，下游消費偏低。美豆庫銷比維持8%附近，供應偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油方面勞動力短缺，目前有恢復跡象，處于增產(chǎn)季，口的利好來講個人認為是短暫性的，從目前全球疫情情況來說，需求不是很樂觀，但外媒報道，馬來西亞一位部長表示，由于印尼禁止棕櫚油出口，以及重新允許棕櫚油種植園接納外籍勞工，預計到今年年底馬來西亞棕櫚油的產(chǎn)量和出口量將增加30%，目前印尼發(fā)放出口許可證稍利空，取消向馬來輸送勞工，啟動100萬噸的毛棕櫚油計劃，并降低關(guān)稅，政策多變，造成市場大幅波動。但馬棕產(chǎn)能恢復速度慢，支撐盤面價格，短期預期高位震蕩整理。菜籽油OI2209：13800-14600高拋低吸

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩收跌，美豆優(yōu)良率較高壓制盤面和技術(shù)性震蕩整理，短期預計高位震蕩。國內(nèi)豆粕震蕩回落，跟隨美豆調(diào)整，油廠大豆庫存增多和國內(nèi)豆粕成交轉(zhuǎn)淡壓制價格，不過油廠開機減少和挺價銷售支撐價格。短期豆粕受美豆走勢帶動和國內(nèi)豆粕累庫影響，豆粕維持震蕩格局。中性

2.基差：現(xiàn)貨4220（華東），基差82，升水期貨。偏多

3.庫存：豆粕庫存95.1萬噸，上周96.28萬噸，環(huán)比減少1.23%，去年同期97.29萬噸，同比減少2.25%。偏多

4.盤面：價格在20日均線下方但方向向上。中性

5.主力持倉：主力多單增加，資金流出，偏多

6.預期：美農(nóng)報數(shù)據(jù)利多有限引發(fā)部分獲利盤了結(jié)，加上美豆優(yōu)良率較高，短期高位震蕩整理，關(guān)注美豆播種天氣和進程；受美豆走勢帶動和供應增多影響，國內(nèi)豆粕整體跟隨美豆走勢但相對美豆偏弱。

菜粕：

1.基本面：菜粕震蕩回落，跟隨豆粕回落整理，菜粕下方支撐仍在但上方也有壓力。油菜籽進口到港偏少，短期油菜籽供應偏緊和俄烏沖突影響葵花粕進口，加上水產(chǎn)需求預期良好支撐國內(nèi)菜粕價格，但國產(chǎn)油菜籽上市緩解供應壓力，油廠壓榨量回升，豆粕和雜粕替代菜粕比例已經(jīng)最大化，菜粕價格偏高會抑制需求。中性

2.基差：現(xiàn)貨3760，基差73，升水期貨。偏多

3.庫存：菜粕庫存6.45萬噸，上周5.25萬噸，環(huán)比增加22.86%，去年同期6.2萬噸，同比增加4.32%。偏空

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力空單增加，資金流出，偏空

6.預期：菜粕短期技術(shù)性調(diào)整，供應偏緊格局改善和需求良好交互影響，目前維持高位震蕩格局，整體菜粕仍震蕩偏強。

大豆

1.基本面：美豆震蕩收跌，美豆優(yōu)良率較高壓制盤面和技術(shù)性震蕩整理，短期預計高位震蕩。國內(nèi)大豆震蕩回落，盤面短線技術(shù)性調(diào)整?，F(xiàn)貨市場國產(chǎn)大豆供需兩淡，短期維持震蕩偏弱格局。國儲大豆拋儲以及國內(nèi)大豆擴種預期壓制大豆價格，期貨盤面技術(shù)性區(qū)間震蕩整理。中性

2.基差：現(xiàn)貨6200，基差32，升水期貨。中性

3.庫存:大豆庫存585.17萬噸，上周512.54萬噸，環(huán)比增加14.17%，去年同期590.37萬噸，同比減少0.88%。偏多

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力多單增加，資金流出，偏多

6.預期：美農(nóng)報數(shù)據(jù)利多有限引發(fā)部分獲利盤了結(jié)，加上美豆優(yōu)良率較高，短期高位震蕩整理，關(guān)注美豆播種天氣和進程；國產(chǎn)大豆短期供需兩淡，但今年國內(nèi)大豆擴種計劃將增加產(chǎn)量，短期維持區(qū)間震蕩格局中期或偏弱。

4

---金屬

黃金

1、基本面：美國加息預期高漲，美元和美債收益率大幅走高，金價繼續(xù)大幅回落；美國三大股指收盤漲跌不一，歐股收盤全線下跌，國際油價沖高回落，美債收益率集體上漲，10年期美債收益率漲11.2個基點報3.48%；美元指數(shù)漲0.24%報105.48，人民幣繼續(xù)貶值；COMEX黃金期貨跌1.2%報1809.8美元/盎司；中性

2、基差：黃金期貨396.9，現(xiàn)貨396.28，基差-0.62，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：黃金期貨倉單3579千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多減；偏多

6、預期：今日關(guān)注美聯(lián)儲依稀會議和美聯(lián)儲主席講話，中國一些經(jīng)濟數(shù)據(jù)，美國5月零售銷售、歐央行官員講話；美國CPI上漲超預期，通脹達頂預期落空，6月美聯(lián)儲超預期鷹派預期高漲，美元和美債收益率大幅走高，金價大幅回落。今日事件和經(jīng)濟數(shù)據(jù)較多，美聯(lián)儲會議后，若不如市場預期鷹派，金價將大幅反彈，今日波動較大。滬金2208：393-400區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：美國加息預期高漲，美元和美債收益率大幅走高，銀價繼續(xù)回落；美國三大股指收盤漲跌不一，歐股收盤全線下跌，國際油價沖高回落，美債收益率集體上漲，10年期美債收益率漲11.2個基點報3.48%；美元指數(shù)漲0.24%報105.48，人民幣繼續(xù)貶值；COMEX白銀期貨跌1.2%報21美元/盎司；中性

2、基差：白銀期貨4663，現(xiàn)貨4632，基差-31，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：白銀期貨倉單1597321千克，環(huán)比減少16098千克；偏多

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線下方；中性

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空增；偏空

6、預期：加息預期迅速升溫，有色金屬全線走弱，但風險偏好有所改善，銀價繼續(xù)下跌，但下跌幅度較金價有所放緩。今日關(guān)注美聯(lián)儲議息會議，若不如市場預期鷹派，大宗商品和風險偏好將明顯反彈，銀價或?qū)⒏S反彈。滬銀2212：4600-4800區(qū)間操作。

滬鋅:

1、基本面：外媒5月18日消息：世界金屬統(tǒng)計局（ WBMS ）公布最新數(shù)據(jù)報告顯示， 2022年1-3月球鋅市供應過剩3.78萬噸， 2021年全年供應短缺9.96萬噸；偏空

2、基差：現(xiàn)貨25920，基差-145；偏空。

3、庫存：6月14日LME鋅庫存較上日減少550噸至81950噸，6月14日上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日減少1072至104831噸；偏多。

4、盤面：昨日滬鋅震蕩反彈走勢，收20日均線之上,20日均線向上；偏多。

5、主力持倉：主力凈多頭，多減；偏多。

6、預期：LME庫存依舊保持低位，上期所倉單保持高位平衡；滬鋅ZN2207：多單持有，止損25500。

銅:

1、基本面：供應開始緩和，廢銅政策有所放開，貨幣開始收緊，5月份制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為49.6%，雖低于臨界點，但比上月上升2.2個百分點，制造業(yè)總體景氣水平有所改善；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨71630，基差60，升水期貨；中性。

3、庫存：6月14日銅庫增1900噸至119875噸，上期所銅庫存較上周增8106噸至51453噸；偏多。

4、盤面：收盤價收于20均線下，20均線向下運行；偏空。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多增；偏多。

6、預期：目前供應和加息博弈，短期低庫存支撐銅價，俄烏消息持續(xù)，美聯(lián)儲加息加快，6月加息來臨，銅價或繼續(xù)維持震蕩滬，銅2207：短期觀望，持有賣方cu2207c74000期權(quán)。

鋁:

1、基本面：能源危機沖擊電解鋁產(chǎn)量，碳中和控制產(chǎn)能擴張，供給擾動為主，下游需求不強勁，鋁棒庫存較大但有所下降，氧化鋁庫存有所抬升；偏多。

2、基差：現(xiàn)貨19920，基差-85，貼水期貨，中性。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周減9545噸至269583噸；偏多。

4、盤面：收盤價收于20均線下，20均線向下運行；偏空。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多減；偏多。

6、預期：碳中和催發(fā)鋁行業(yè)變革，長期利多鋁價，俄烏戰(zhàn)爭刺激，但國內(nèi)疫情消費不暢，鋁價在的震蕩運行，滬鋁2207：短期觀望。

5

---金融期貨

期指

1、基本面：隔夜歐美股市漲跌不一，新聞報道拜登政府考慮下調(diào)2018年征加關(guān)稅對抗通脹，昨日兩市午后拉升，主流指數(shù)翻紅券商汽車板塊領(lǐng)漲，科創(chuàng)板新能源軍工調(diào)整；偏多

2、資金：融資余額14665億元，增加6億元，滬深股凈買入39億元；偏多

3、基差：IH2206升水2.1點，IF2206升水6.89點， IC2206升水5.63點；偏多

4、盤面：IH>IF> IC（主力）， IC、IF、IH在20日均線上方，偏多

5、主力持倉：IC主力空增，IF 主力空增，IH主力空減，偏空

6、預期：美債收益率高位，俄烏戰(zhàn)爭持續(xù)，原油等商品價格居高不下，海外通脹壓力大，歐美股市走勢弱，國內(nèi)貨幣政策偏寬松，震蕩調(diào)整，整體偏強，短期將沖擊上方壓力位。

期債

1、基本面：美媒14日消息，美國總統(tǒng)拜登稱傾向于放寬特朗普時期部分對華關(guān)稅，相關(guān)的正式公告預計最早將于本月發(fā)布。國務院提出，2022—2024年每年安排南沙100億元新增地方政府債務限額；對先行啟動區(qū)鼓勵類產(chǎn)業(yè)企業(yè)減按15%稅率征收企業(yè)所得稅。

2、資金面：6月14日，人民銀行開展100億元7天期逆回購操作，中標利率為2.10%，與此前持平。由于今日有和100億元逆回購到期，人民銀行公開市場實現(xiàn)零投放零回籠。

3、基差：TS主力基差為0.1237，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.2628，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.6132，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線下方運行，20日線向下，偏空；TF主力在20日線下方運行，20日線向上，中性；T主力與在20日線下方運行，20日線向上，中性。

6、主力持倉：TS主力凈多，多減。TF主力凈多，多增。T主力凈多，多增。

7、預期：近期期債波動較大，處于多頭退潮后的調(diào)整期。經(jīng)濟數(shù)據(jù)有所回暖，市場風險偏好增強，樂觀預期回升，但穩(wěn)增長、寬信用仍是市場較為一致的預期，后續(xù)觀察政策效果。市場炒作美聯(lián)儲加息75BP。操作上，建議暫時觀望。