股指期貨 【市場要聞】 經(jīng)濟參考報頭版刊文稱,將保鏈穩(wěn)鏈作為重點,加快企業(yè)由復(fù)工復(fù)產(chǎn)轉(zhuǎn)向穩(wěn)產(chǎn)達產(chǎn);把幫扶中小企業(yè)放在更加突出的位置,解決政策落地“最后一公里”問題;供需雙向發(fā)力,加大新能源汽車、家電等大宗商品消費;近段時間,直擊當(dāng)前工業(yè)穩(wěn)增長的痛點難點,一系列更大力度的舉措正加快落地見效,確保二季度工業(yè)經(jīng)濟合理增長。 【觀 點】 國際方面,美聯(lián)儲6月加息在即,同時通脹高企,預(yù)計貨幣收緊政策仍將持續(xù)。國內(nèi)方面,穩(wěn)增長政策密集出臺,疫情得到有效控制,市場基本面快遞修復(fù),預(yù)計期指將延續(xù)溫和上漲走勢。 鋼 材 現(xiàn)貨下跌。普方坯,唐山4380(-50),華東4540(-50);螺紋,杭州4720(-50),北京4560(-70),廣州4830(-50);熱卷,上海4760(-50),天津4690(-40),廣州4700(-60);冷軋,上海5300(-30),天津5240(-20),廣州5220(-20)。 利潤縮小。即期生產(chǎn):普方坯盈利180(-40),螺紋毛利97(-41),熱卷毛利-25(-40),電爐毛利-146(-26);20日生產(chǎn):普方坯盈利138(-53),螺紋毛利54(-55),熱卷毛利-68(-53)。 基差擴大。杭州螺紋(未折磅)01合約143(7),10合約103(24);上海熱卷01合約114(19),10合約63(33)。 供給:回升。06.10螺紋306(8),熱卷329(14),五大品種1004(23)。 需求:回落。06.10螺紋290(-33),熱卷322(9),五大品種980(-42)。 庫存:累庫。06.10螺紋1184(16),熱卷354(7),五大品種2194(23)。 建材成交量:13.2(-1.0)萬噸。 【總 結(jié)】 當(dāng)前絕對價格中性偏高,現(xiàn)貨利潤偏低,盤面利潤低位,基差平水,現(xiàn)貨估值中性,盤面估值中性。 本周供增需降,基本面轉(zhuǎn)弱,符合季節(jié)性旺淡季轉(zhuǎn)換特征。在各年均有高考及端午影響下,當(dāng)前表需仍屬五年最弱水平,而供應(yīng)在鋼廠無大規(guī)模減產(chǎn)下正逐步回升,庫存較往年提前累庫,整體基本面依舊羸弱。 中長期鋼材依舊是供需略過剩預(yù)期,鋼材基本面難以支撐自身走出獨立上漲行情,由于短期受限產(chǎn)政策影響,盤面利潤有所走闊,但若強預(yù)期下的需求持續(xù)無法兌現(xiàn),則需警惕成材以補跌的形式完成利潤收縮行為。 當(dāng)前價格反彈至電爐谷電成本以上,疊加螺紋利潤好于熱卷,部分鐵水轉(zhuǎn)向建材,后續(xù)螺紋供給回升增量可能較大,并給對沖的需求提出更高要求。 強預(yù)期弱現(xiàn)實下鋼價處于上有電爐成本頂下有高爐成本底的區(qū)間狀態(tài),近期反彈后已升水多地現(xiàn)貨價格,現(xiàn)貨上漲乏力下,盤面價格受到壓制。下跌后估值回歸中性,進一步下跌需要原料打開空間,區(qū)間操作與空單結(jié)合。 鐵 礦 石 現(xiàn)貨下跌。唐山66%干基現(xiàn)價1127(-4),日照超特粉810(-5),日照金布巴894(-4),日照PB粉960(-7),普氏現(xiàn)價134(-2)。 利潤下跌。PB20日進口利潤14(-31)。 基差走弱。金布巴09基差98(-2);超特09基差111(-3)。 供應(yīng)上升。6.10,澳巴19港發(fā)貨量2641.8(564);45港到貨量1891(-315)。 需求上升。6.10,45港日均疏港量319(-4);247家鋼廠日耗297(+1)。 庫存下滑。6.10,45港庫存12845(-388);247家鋼廠庫存10821(+102)。 【總 結(jié)】 鐵礦石現(xiàn)貨震蕩走弱,當(dāng)前品種比價中性偏高,鋼廠利潤偏低,基差較大,表征為遠期累庫預(yù)期。驅(qū)動端需求短期持續(xù)強勢,1-2季度庫存持續(xù)回落,鋼廠庫存水平偏低的情況下復(fù)產(chǎn)補庫意愿依然不錯,產(chǎn)業(yè)鏈端鋼材庫存壓力較大但并未形成實質(zhì)性負(fù)反饋,但礦石邏輯快速切換,壓減粗鋼政策與疫情影響對黑色存在新一輪壓制作用,短期上海疫情好轉(zhuǎn)能為成材提供一定的積極信號,中期來看用鋼需求抓手較少,需要密切關(guān)注成材需求與礦山發(fā)運情況,礦石將延續(xù)近強遠弱格局。 焦煤焦炭 最低現(xiàn)貨價格折盤面:山西單一煤折盤3000,蒙煤折盤2900;焦炭廠庫折盤3700,港口折盤3880。 焦煤期貨:JM209貼水蒙煤96.5,持倉4.7萬手(夜盤+665手);9-1價差175.5(-5.5)。 焦炭期貨:J209貼水港口327,持倉3.4手(夜盤-386手);9-1價差189(+10.5)。 比值:9月焦炭焦煤比值1.267(-0.008)。 庫存(鋼聯(lián)數(shù)據(jù)):6.9當(dāng)周煉焦煤總庫存2766.5(周+30.5);焦炭總庫存1037.2(周+0.2);焦炭產(chǎn)量116.2(周+0.02),鐵水243.26(+0.65)。 【總 結(jié)】 雙焦現(xiàn)貨繼續(xù)偏強運行,本輪煉焦煤現(xiàn)貨大部分煤種累漲300-400,焦炭第二輪提漲全面落地,累漲300。焦煤依然占據(jù)黑鏈絕大部分利潤,焦鋼企業(yè)處在虧損的邊緣,成材自身需求差、庫存高問題隨著時間的推移矛盾越來越大,對原料采取低庫存策略是常態(tài),補庫持續(xù)性不足,但鋼廠不減產(chǎn)情況下,雙焦依然維持高需求,價格下行或存在一定抵抗,長期不看好。 能 源 【資訊】 1、OPEC月報顯示,OPEC5月石油產(chǎn)量下降17.6萬桶/日,未達到協(xié)議目標(biāo),主要因利比亞產(chǎn)量大幅下降。 2、拜登傾向于放寬特朗普時期的一些對華關(guān)稅。 【原油】 國際油價重回寬幅震蕩模式,昨日大幅沖高后,一度跳水6美元,最終收跌。Brent–1.04%至121.09美元/桶,WTI–2.11%至115.9美元/桶,SC+2.83%至774.8元/桶,SC夜盤收于764.2元/桶,RBOB–0.47%至161.8美元/桶,HO+1.72%至178.14美元/桶,G+1.46%至163.62美元/桶。現(xiàn)貨市場轉(zhuǎn)為清淡,在美聯(lián)儲可能加息75bp的背景下,市場避險情緒升溫;原油結(jié)構(gòu)保持強勢,Brent和WTI月差維持深度Back結(jié)構(gòu),Urals貼水延續(xù)弱勢。創(chuàng)記錄的CPI數(shù)據(jù)強化了對美聯(lián)儲的鷹派預(yù)期,導(dǎo)致風(fēng)險資產(chǎn)拋售,原油的回調(diào)幅度明顯更小,在供需偏緊格局下,油價對強勢美元的敏感度偏低,密切關(guān)注今晚的議息會議。周期價值指標(biāo)處于合理區(qū)間。 OPEC5月產(chǎn)量下降17.6萬桶/日,再次不及目標(biāo),主要因利比亞石油斷供約110萬桶/日,加劇了供給偏緊的局面。上周EIA數(shù)據(jù)顯示,美國戰(zhàn)儲釋放超100萬桶/日,卻未能有效緩解供給偏緊局面,原油及成品油庫存均處低位。 中期供給依然偏緊:歐盟將分階段實施禁運,俄羅斯產(chǎn)量有望延續(xù)下降;OPEC+計劃7、8月小幅額外增產(chǎn),但難以彌補Q3的供給缺口;歐美成品油緊缺局面延續(xù),全球煉油產(chǎn)能不足問題年內(nèi)或難以解決,疊加北半球出行旺季,成品油緊缺局面將延續(xù)。國內(nèi)疫情出現(xiàn)反復(fù),中國需求回歸的節(jié)奏有待觀察。 觀點:短期看,市場維持供需偏緊的現(xiàn)實,成品油維持高位,原油價格或維持高位寬幅震蕩。中期看,對俄禁運決定供應(yīng)偏緊,疊加歐美成品油緊缺以及中國需求回歸,使得Q3油價具備上行驅(qū)動。長期看,關(guān)注高油價之下需求破壞的可能性,Q3末是重要的觀察窗口,重點關(guān)注歐美煉廠利潤水平,同時關(guān)注美聯(lián)儲加息節(jié)奏。 策略:仍推薦以滾動牛市價差策略參與原油;持有單邊期貨多頭的投資者建議以看跌期權(quán)保護。在國內(nèi)復(fù)工復(fù)產(chǎn)的推動下,國內(nèi)汽油裂解價差有望走強。 【瀝青】 盤面小幅回調(diào),現(xiàn)貨大面持穩(wěn),華南東北現(xiàn)貨小幅上漲,整體供應(yīng)低位。盤面升水偏高,綜合利潤低位,相對估值中性。BU9月為4871元/噸(+78),BU9月夜盤收于4791元/噸,山東現(xiàn)貨為4550元/噸(0),華東現(xiàn)貨為4900元/噸(0),山東9月基差為-321元/噸(–78),BU9月-12月為138元/噸(+21)。 “低供應(yīng)+現(xiàn)貨偏緊”的上行驅(qū)動仍在,6月有望延續(xù)去庫:現(xiàn)貨端,貨源偏緊局面延續(xù),疊加原油價格高位,對現(xiàn)貨形成支撐。供應(yīng)端,煉廠綜合利潤低位下,短期增產(chǎn)瀝青的意愿有限,供應(yīng)整體低位。需求端,終端對高價貨源存抵觸心理,但未達到負(fù)反饋的程度。庫存端,上周廠庫社庫延續(xù)去化,整體庫存中低位,本周有望延續(xù)去庫。中期需求預(yù)期向好:市場對“基建發(fā)力”下的需求改善預(yù)期保持樂觀,關(guān)注后續(xù)資金到位情況以及瀝青需求兌現(xiàn)情況。 觀點及策略:供給低位及成本高位的邏輯仍在,依然以多頭思路看待,重點跟蹤煉廠綜合利潤的恢復(fù)情況。短期警惕原油高位回調(diào)的風(fēng)險,追多瀝青的性價比不高。中期上行驅(qū)動為基建發(fā)力下的需求改善,建議逢回調(diào)作為能源板塊中的多配品種。價差方面,推薦逢低做多9月瀝青裂解,下行風(fēng)險為煉廠綜合利潤回暖后大幅增產(chǎn)瀝青。 【LPG】 PG22075737(+4),夜盤收于5676(–61);華南民用5800(–150),華東民用5900(–100),山東民用6100(–50),山東醚后6780(+0);價差:華南基差66(–154),華東基差263(–104),山東基差563(–54),醚后基差1393(–4);07–08月差21(+9),08–09月差20(–3)?,F(xiàn)貨方面,昨日醚后價格持穩(wěn),烷基化企業(yè)出貨好轉(zhuǎn),對原料采購意愿提升,陸續(xù)入市抄底補貨。煉廠普遍出貨順暢,交投氛圍良好。燃料氣方面,華南延續(xù)大跌而華東持穩(wěn)為主。國際液化氣下行,進口成本延續(xù)走弱,煉廠大幅讓利刺激出貨,然而終端需求有限,下游僅按需采購,低價出貨尚可,高位出貨依舊清淡。 估值方面,昨日盤面震蕩,夜盤下行;基差貼水隨現(xiàn)貨大跌而收窄,內(nèi)外價差維持順掛?,F(xiàn)貨絕對價格季節(jié)性高位,整體估值中性。成本端外盤丙烷供需寬松格局未變,煉廠高負(fù)荷帶來的額外供給對淡季需求造成沖擊,丙烷對原油比價持續(xù)走低至極低位;國內(nèi)民用氣現(xiàn)貨需求也難言樂觀,終端消耗緩慢。 觀點:目前油價仍然是最大的不確定性因素;基本面角度看,國內(nèi)民用氣需求疲弱,短期仍難有起色,全球現(xiàn)實供強需弱的邏輯依然占據(jù)主導(dǎo),成本支撐下LPG以跟隨外盤丙烷弱勢波動為主。LPG目前在能源板塊中相對估值極低,關(guān)注估值低位回補的機會。 橡膠 【數(shù)據(jù)更新】 原料價格:泰國膠水60.5泰銖/千克(-1);泰國杯膠48.05泰銖/千克(-0.55);云南膠水12900元/噸(-100);海南膠水16000元/噸(+0)。 成品價格:美金泰標(biāo)1680美元/噸(-10);美金泰混1665美元/噸(-5);人民幣混合12700元/噸(-20);全乳膠12775元/噸(-50)。 期貨價格:RU主力12875元/噸(-105);NR主力11220元/噸(-55)。 基差:泰混-RU基差-175元/噸(+85),全乳-RU基差-100(+55);泰標(biāo)-NR基差175(-13)。 利潤:泰混現(xiàn)貨加工利潤59美元/噸(+11);泰混現(xiàn)貨內(nèi)外價差-181元/噸(+18) 【行業(yè)資訊】 上周山東地區(qū)輪胎企業(yè)全鋼胎開工負(fù)荷為52.69%,較上周下滑3.06%;本周國內(nèi)輪胎企業(yè)半鋼胎開工負(fù)荷為63.59%,較上周下滑1.56%。 QinRex最新數(shù)據(jù)顯示,2022年前五個月科特迪瓦橡膠出口量共計512,595噸,較2021年同期的439,870噸增加16.5%。 2022年前四個月美國進口輪胎共計9794萬條,同比增10.7%。其中,乘用車胎進口同比增13.9%;卡客車胎進口同比增11%。1-4月,美國自中國進口輪胎數(shù)量共計1588萬條,同比降6%。其中,乘用車胎同比降18%至96萬條;卡客車胎同比增34%至101萬條。1-4月,美國自泰國進口輪胎數(shù)量共計1925萬條,同比增11.4%。其中,乘用車胎為1163萬條,同比增13%;卡客車胎為563萬條,同比增23%。 【總 結(jié)】 滬膠日內(nèi)延續(xù)下行。供應(yīng)端,泰國和云南原料膠水價格下跌,產(chǎn)出大幅上量對膠價壓力增加,進口量低位,青島庫存小幅去化。需求端,跟隨宏觀小幅恢復(fù),但庫存壓力限制恢復(fù)空間,隨著天氣轉(zhuǎn)熱及物流運輸增多有轉(zhuǎn)好預(yù)期。關(guān)注產(chǎn)區(qū)生產(chǎn)供應(yīng)變化、物流恢復(fù)進度及宏觀政策影響下需求好轉(zhuǎn)程度。 尿 素 【現(xiàn)貨市場】 尿素及液氨回落。尿素:河南3250(日-20,周-30),東北3360(日-40,周+60),江蘇3230(日-10,周-50);液氨:安徽4650(日-50,周-325),山東4425(日-25,周-475),河南4300(日-100,周-500)。 【期貨市場】 盤面震蕩;9/1月間價差在120元/噸附近;基差偏高。期貨:1月2723(日-9,周-104),5月2653(日+5,周-63),9月2842(日-4,周-127);基差:1月527(日-11,周+74),5月597(日-25,周+33),9月408(日-16,周+97);月差:1/5價差70(日-14,周-41),5/9價差-189(日+9,周+64),9/1價差119(日+5,周-23)。 價差,合成氨加工費回暖;產(chǎn)銷區(qū)價差合理。合成氨加工費769(日+38,周+258);河北-東北-120(日+20,周-40),山東-江蘇-30(日+60,周+0)。 利潤,尿素毛利回落;三聚氰胺及復(fù)合肥毛利回暖。華東水煤漿毛利1410(日-10,周-50),華東航天爐毛利1558(日-10,周-50),華東固定床毛利778(日-20,周-30);西北氣頭毛利1649(日+0,周+10),西南氣頭毛利1739(日+50,周+50);硫基復(fù)合肥毛利125(日+0,周+33),氯基復(fù)合肥毛利308(日+0,周+93),三聚氰胺毛利-1600(日+30,周+180)。 供給,開工產(chǎn)量略增,同比持平;氣頭開工回落,同比偏低。截至2022/6/9,尿素企業(yè)開工率75.47%(環(huán)比+0.8%,同比+0.4%),其中氣頭企業(yè)開工率71.17%(環(huán)比-1.9%,同比-3.8%);日產(chǎn)量16.39萬噸(環(huán)比+0.2萬噸,同比+0.0萬噸)。 需求,銷售回落,同比偏低;復(fù)合肥轉(zhuǎn)淡,降負(fù)荷去庫;三聚氰胺開工繼續(xù)回落。尿素工廠:截至2022/6/9,預(yù)收天數(shù)6.40天(環(huán)比-0.9天,同比-1.7天)。復(fù)合肥:截至2022/6/9,開工率39%(環(huán)比-0.7%,同比+2.9%),庫存42.9萬噸(環(huán)比-1.6萬噸,同比-33.2萬噸)。人造板:1-4月地產(chǎn)數(shù)據(jù):施工面積同比持平,而開發(fā)投資、銷售面積、新開工面積、土地購置面積和竣工面積同比負(fù)增長。三聚氰胺:截至2022/6/9,開工率67%(環(huán)比-2.3%,同比-0.9%)。 庫存,工廠庫存去化,同比偏高;港口庫存去化,同比大幅偏低。截至2022/6/9,工廠庫存17.2萬噸,(環(huán)比-1.8萬噸,同比+12.6萬噸);港口庫存16.7萬噸,(環(huán)比-1.4萬噸,同比-28.3萬噸)。 【總 結(jié)】 周二現(xiàn)貨回落,盤面震蕩;動力煤回落;9/1價差處于合理位置;基差偏高。6月第2周尿素供需格局尚可,供應(yīng)略增,庫存略降,表需及國內(nèi)表需維持高位,下游復(fù)合肥降負(fù)荷去庫,三聚氰胺廠利潤較差開工企穩(wěn)。綜上尿素當(dāng)前主要利多因素在于銷售尚可、庫存低位、表需高位、三聚氰胺開工高位;主要利空因素在于價格高位、利潤較高。策略:觀望為主。 豆類油脂 【數(shù)據(jù)更新】集中釋放加息風(fēng)險,美豆系連續(xù)承壓回落 6月14日,CBOT大豆7月收1698.00分/蒲,-10.25美分,-0.60%。11月收1524.25美分/蒲,-7.50美分,-0.49%。CBOT豆粕7月收410.4美元/短噸,-5.0美元,-1.20%。CBOT豆油7月收78.27美分/磅,-1.09美分,-1.37%;美原油7月合約報收至119.07美元/桶,-2.02美元,-1.67%。BMD棕櫚油8月收于5857令吉/噸,+59令吉,+1.02%,夜盤-17令吉,-0.29%。 6月14日,DCE豆粕2209收于4138元/噸,-27元,-0.65%,夜盤-6元,-0.14%。DCE豆油2209收于11798元/噸,+80元,+0.68%,夜盤-60元,-0.51%。DCE棕櫚油2209收于11418元/噸,+136元,+1.21%,夜盤-118元,-1.03%。 【資訊】今晚美聯(lián)儲召開議息會議,關(guān)注加息幅度 迎來美聯(lián)儲6月議息會議,美聯(lián)儲是否會超預(yù)期加息75個基點成為市場關(guān)注焦點。芝商所Fedwatch工具顯示,周二預(yù)期美聯(lián)儲在6月會議上將加息75個基點的可能性從一周前的3.9%躍升至90.7%; 印尼貿(mào)易部高級官員周一表示,與DMO掛鉤的棕櫚油出口配額從此前100萬噸提升至225萬噸。 【總 結(jié)】 上周五美國CPI創(chuàng)歷史新高的消息,導(dǎo)致美聯(lián)儲6月超預(yù)期加息預(yù)測再次占據(jù)市場主導(dǎo)地位,令豆系和植物油承壓,關(guān)注今晚美聯(lián)儲加息幅度。豆粕在美豆回調(diào)的情況下,跟隨外盤階段走弱;6月USDA月報顯示,美豆新舊作庫存均處于超市場預(yù)期下調(diào)狀態(tài),但巴西和阿根廷舊作產(chǎn)量上調(diào)大于美豆庫存調(diào)整,這使得2022/23年度新豆面臨的局面更加復(fù)雜。 棉花 【數(shù)據(jù)更新】 CE棉花期貨周二下跌,受美元上漲和谷物重挫打壓。12月合約跌2.16美分或1.76%,結(jié)算價報每磅120.65美分。7月合約跌2.16美分,結(jié)算價報每磅143.48美分。 鄭棉周二小幅反彈:主力09合約漲45點至20365元/噸,,持倉減7千余手,前二十主力持倉上,主多減4千余手,主空減6千余手。其中多頭方東證增1千余手,空頭方中信、國泰君安、海通各減1千余手。夜盤跌105點,持倉增2千余手。遠月01合約跌80至19890元/噸,持倉增1千余手,主力多增·千余手,主空增1千余手,其中光大增空1千余手。夜盤跌220點,持倉增3千余手。 【行業(yè)資訊】 現(xiàn)貨:6月14日,中國棉花價格指數(shù)21192元/噸,跌46元/噸。國內(nèi)棉花現(xiàn)貨市場皮棉現(xiàn)貨價格穩(wěn)中略漲,多數(shù)企業(yè)報價較昨日略上漲30-50元/噸。近期部分新疆機采/手摘21/31級(雙29/雙30)含雜2.5以下,內(nèi)地庫對應(yīng)CF209合約基差在700-1400元/噸;新疆庫新疆機采雙28/單29含雜2.5—2.8對應(yīng)CF209合約基差450-800元/噸。國內(nèi)棉花期貨市場全線上漲,點價交易小批量成交。受期貨市場上漲帶動,棉花現(xiàn)貨價格穩(wěn)中略有回調(diào),但紡織企業(yè)下游訂單依然不樂觀,部分中紡織企業(yè)棉紗虧損狀況略有改觀,混紡紗類銷售不佳,低端純棉紗品銷售略好轉(zhuǎn)。紡織企業(yè)對皮棉原料的采購繼續(xù)維持隨用隨買,謹(jǐn)慎少批量采購。據(jù)了解,多數(shù)新疆棉31級長度28,強力28.5-29,含雜2.5以下等各項指標(biāo)不等內(nèi)地庫基差或一口價銷售提貨價多在21200-21500元/噸;新疆庫31級長度28,強力27-29以內(nèi),含雜2.6以上資源基差銷售提貨價在20700-21050元/噸。 【總 結(jié)】 美棉7月合約oncall減倉進入后半程,對行情支撐變?nèi)?,最近關(guān)注點為主產(chǎn)區(qū)天氣、宏觀走勢等因素,支撐均有所變?nèi)?,且需求呈現(xiàn)走弱格局。但考慮到還有部分點價操作,市場進入高波動回跌走勢,而進入6月后,價格也確實在關(guān)鍵技術(shù)位出現(xiàn)較大反彈。但除天氣環(huán)比改善但絕對風(fēng)險未排除外,棉價現(xiàn)階段仍趨向走弱格局。國內(nèi)方面,此前的上漲是基于成本高企和美棉上漲帶動。缺乏美棉支撐后,現(xiàn)貨成交及需求雙差之下,棉價自套保壓力位下跌。而下跌至低位后,基于紡紗利潤扭虧,下游買貨增加,加上盤面主力持倉變動,盤面至整數(shù)關(guān)口位也出現(xiàn)較大反彈,對美棉也有跟隨性。但是下游形勢依然偏弱,因此棉價整體偏弱方向亦難改。 白糖 【數(shù)據(jù)更新】 現(xiàn)貨:白糖下跌。南寧5960(-20),昆明5900(-10)。加工糖下跌。遼寧6090(-10),河北6140(-10),山東6350(0),福建6215(-20),廣東6035(-10)。 期貨:國內(nèi)下跌。01合約6157(-3),05合約6116(-2),09合約6000(-1)。夜盤漲跌互現(xiàn)。05合約6122(6),09合約5995(-5),01合約6156(-1)。外盤上漲。紐約7月18.81(0.08),倫敦8月570(4.9)。 價差:基差走弱。01基差-197(-17),05基差-156(-18),09基差-40(-19)。月間差漲跌互現(xiàn)。1-5價差41(-1),5-9價差116(-1),9-1價差-157(2)。配額外進口利潤漲跌互現(xiàn)。巴西配額外現(xiàn)貨-384.6(35),泰國配額外現(xiàn)貨-488(-7.8),巴西配額外盤面-377.6(32),泰國配額外盤面-481(-10.8)。 日度持倉減少。持買倉量247472(-9960)。華泰期貨37355(-1488),中信期貨36553(-1300)。國泰君安10450(-1136)。海通期貨9092(-1104)。東證期貨6922(-4790)。大地期貨5165(1114)。持賣倉量280673(-11956)。中糧期貨77209(-6372),中信期貨30268(2133)。首創(chuàng)期貨18991(-1604)。永安期貨11502(-1098)。華泰期貨10831(-1002)。銀河期貨9248(1857)。浙商期貨6203(-1462)。華金期貨5141(-1421)。 日度成交量增加。成交量(手)303900(-126691) 【資訊】 1.路透社報道,周一巴西參議院以65對12票通過了控制包括燃料、電力、天然氣、通訊和運輸行業(yè)的ICMS稅費;但目前暫未規(guī)定明確的稅收比例,僅是將稅收控制在17%以下。 2.WSJ消息:市場預(yù)期本次加息75bps。 【總結(jié)】 原糖持續(xù)回調(diào),受金融市場對通脹飆升的打壓擔(dān)憂拖累。因為北半球增產(chǎn),導(dǎo)致全球糖市產(chǎn)業(yè)端中性偏空,未來是否產(chǎn)業(yè)能夠驅(qū)動向上由制糖比決定,盡管巴西通過ICMS下調(diào)草案,其最后的調(diào)整比例依舊有待商榷。此外,宏觀層面仍需關(guān)注美聯(lián)儲加息情況,因加息力度壓制商品估值,原糖階段性將會隨著加息預(yù)期有小幅調(diào)整。全球當(dāng)前通脹高企,加息需循序漸進,因此當(dāng)前商品牛市并未完全結(jié)束,借著能源緊缺、地緣政治以及糧食危機的東風(fēng),原糖仍有持續(xù)上漲的可能,但是幅度取決于巴西是否兌現(xiàn)多頭下調(diào)制糖比的預(yù)期。 國內(nèi)連續(xù)上漲半個月后出現(xiàn)回調(diào)。因全球資產(chǎn)聯(lián)動所致,均由于對美聯(lián)儲加息力度的擔(dān)憂。未來需關(guān)注美聯(lián)儲加息力度以及國內(nèi)5月進口量。逢低多配為宜。 生 豬 現(xiàn)貨市場,涌益跟蹤6月14日河南外三元生豬均價為16.35元/公斤(+0.18元/公斤),全國均價16.21(+0.16)。 期貨市場,6月14日總持倉100925(+1400),成交量29461(-7324)。LH2207收于17300元/噸(+360)。LH2209收于19425元/噸(+230),LH2301收于20345元/噸(+130)。 【總結(jié)】 現(xiàn)貨價格繼續(xù)走強,養(yǎng)殖端惜售情緒明顯,但終端市場仍顯疲軟。現(xiàn)貨價格走強再度對盤面情緒產(chǎn)生提振,期貨價格走高,繼續(xù)關(guān)注現(xiàn)貨預(yù)期兌現(xiàn)情況。4月中旬以來現(xiàn)貨價格由南至北的快速大幅反彈以廣東調(diào)運政策為導(dǎo)火索,除了有供應(yīng)邊際收緊加持,亦有疫情導(dǎo)致囤貨需求激增以及價格上漲后惜售行為增加等因素影響,需觀察是否是短期供需錯配所致,如是則需注意出欄壓力后移及透支消費帶來的節(jié)奏性行情,關(guān)注出欄體重以及消費變化。中期看,供應(yīng)邊際收緊、周期轉(zhuǎn)折敏感期飼料價格上漲帶來成本支撐加之消費有望環(huán)比好轉(zhuǎn)等因素將提振豬價底部抬升。但母豬結(jié)構(gòu)優(yōu)化、產(chǎn)能去化有限(市場存分歧,需后期不斷驗證)等因素仍將限制漲幅。凍品以及壓欄、二次育肥等邊際變量仍將影響價格運行節(jié)奏及幅度。 責(zé)任編輯:唐正璐 |
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