鋅策略觀點(diǎn)

昨日滬鋅維持震蕩。海外方面，當(dāng)前部分海外冶煉產(chǎn)能恢復(fù)但整體情況仍不樂觀，供應(yīng)持續(xù)偏緊。國(guó)內(nèi)方面，目前國(guó)內(nèi)冶煉廠采購(gòu)進(jìn)口礦較少，國(guó)內(nèi)鋅礦供應(yīng)亦受環(huán)保政策影響，或?qū)⒕S持偏緊局勢(shì)。若滬倫比值持續(xù)修復(fù)，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)對(duì)進(jìn)口礦需求將有所提高。需求方面，近期市場(chǎng)交投清淡，加工及終端企業(yè)完全恢復(fù)生產(chǎn)仍需時(shí)間。價(jià)格方面，近期鋁錠倉(cāng)庫(kù)反復(fù)質(zhì)押事件導(dǎo)致市場(chǎng)存在一定的恐慌情緒，現(xiàn)貨成交較差對(duì)價(jià)格有所拖累，但海外冶煉高成本疊加低庫(kù)存格局對(duì)鋅價(jià)下方有所支撐。預(yù)計(jì)隨著疫情好轉(zhuǎn)以及基建預(yù)期向好的刺激下，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)將緩步恢復(fù)，建議以逢低做多的思路對(duì)待。

■策略

單邊：謹(jǐn)慎偏多。套利：中性。

■風(fēng)險(xiǎn)

1、海外能源危機(jī)持續(xù)性。2、消費(fèi)不及預(yù)期。3、流動(dòng)性收緊快于預(yù)期。

鋁策略觀點(diǎn)

昨日鋁價(jià)偏弱震蕩。近日澳大利亞能源市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)商（AEMO）宣稱澳大利亞目前面臨電力短缺問(wèn)題，當(dāng)?shù)毓灿兴募译娊怃X合計(jì)產(chǎn)能172.2萬(wàn)噸，均分布在此次電力緊缺的地區(qū)。目前此次電力緊張引起的緊急停電僅限于居民用電方面，后續(xù)電力緊張風(fēng)波是否影響工業(yè)用電有待觀察。國(guó)內(nèi)供應(yīng)方面，6月之后，供應(yīng)端繼續(xù)有復(fù)產(chǎn)以及新產(chǎn)能計(jì)劃釋放，主要集中在云南、甘肅、廣西等地。消費(fèi)方面，市場(chǎng)維持剛需拿貨，但市場(chǎng)成交情緒維持弱勢(shì)，整體表現(xiàn)不佳。價(jià)格方面，目前電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能增幅放緩，需求或在政策支持下有所修復(fù)，且近期現(xiàn)貨貿(mào)易商恐慌性出貨導(dǎo)致鋁社會(huì)庫(kù)存去庫(kù)順暢，海內(nèi)外低庫(kù)存對(duì)鋁價(jià)有所支撐，但短期內(nèi)國(guó)內(nèi)鋁價(jià)受宏觀壓力和國(guó)內(nèi)倉(cāng)庫(kù)事件未明朗拖累較大，短期內(nèi)建議以觀望的思路對(duì)待。

■策略

單邊：中性。套利：中性。

■風(fēng)險(xiǎn)

1、海外能源危機(jī)持續(xù)性。2、消費(fèi)不及預(yù)期。3、流動(dòng)性收緊快于預(yù)期。