大越商品指標系統(tǒng)

1

---黑色

鐵礦石：

1、基本面：16日港口現(xiàn)貨成交62萬噸，環(huán)比下降22.8%，本周平均每日成交78萬噸，環(huán)比下降15.1%。本周澳洲因天氣好轉(zhuǎn)發(fā)貨量明顯回升，巴西發(fā)貨量基本維持，北方港口到港量明顯回落。日均疏港量繼續(xù)維持減量，港口庫存降幅有所收窄。鋼廠鐵水產(chǎn)量高位維持，但鋼廠盈利水平環(huán)比大幅下滑，創(chuàng)下今年新低。近日市場傳出多地鋼廠燜爐檢修的消息，鋼廠限產(chǎn)預(yù)期逐漸強烈 中性

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨930，折合盤面999.6，09合約基差132.1；日照港金布巴粉現(xiàn)貨價格860，折合盤面947.2，09合約基差79.7，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存12665.26萬噸，環(huán)比減少23.56萬噸 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之下 中性

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、預(yù)期：終端需求拐點尚未到來，全國建材成交量依舊處于低位，鋼材社庫去化緩慢，部分地區(qū)疫情再度出現(xiàn)散發(fā)的跡象，且近期多地遭遇強降雨一定程度上影響恢復(fù)進程。市場穩(wěn)增長信號非常明確，5月經(jīng)濟數(shù)據(jù)環(huán)比改善但依舊比較疲軟，目前行情主要取決于需求側(cè)，礦價接近前高后迎來技術(shù)性調(diào)整，短期因鋼廠檢修擴大繼續(xù)維持偏弱走勢。I2209：短期關(guān)注800支撐位

焦煤：

1、基本面：受安全月影響，市場供應(yīng)有所收緊，煤礦出貨情況尚可，且近期線上競拍情況較好，部分煤種報價仍有上調(diào)預(yù)期；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場價2965，基差356；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存878.9萬噸，港口庫存180.8萬噸，獨立焦企庫存1029.9萬噸，總樣本庫存2089.6萬噸，較上周增加10.9萬噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價格在20日線下方；中性

5、主力持倉：焦煤主力凈空，多翻空；偏空

6、預(yù)期：近期成材庫存高位繼續(xù)累庫，鋼廠限產(chǎn)增多，市場強預(yù)期轉(zhuǎn)弱，疊加澳煤通關(guān)傳聞影響，帶動焦煤期價大幅回落，預(yù)計近期偏弱震蕩為主。焦煤2209：日內(nèi)偏空操作，止損2650。

焦炭：

1、基本面：隨著焦價經(jīng)過兩輪調(diào)整，焦企利潤有所修復(fù)，但入爐煤成本增加，部分焦企利潤仍在下滑繼續(xù)保持限產(chǎn)的狀態(tài)，焦企廠內(nèi)庫存多處低位水平，且隨著鋼廠、貿(mào)易商加快采購節(jié)奏，焦企預(yù)售訂單量增加，焦炭供應(yīng)繼續(xù)收緊；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場價3570，基差245；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存635.9萬噸，港口庫存280.5萬噸，獨立焦企庫存43.5萬噸，總樣本庫存959.9萬噸，較上周減少14.8萬噸；偏多

4、盤面：20日線向下，價格在20日線下方；偏空

5、主力持倉：焦炭主力凈空，空增；偏空

6、預(yù)期：鋼廠開工高穩(wěn)，場內(nèi)焦炭庫存告急，補庫需求旺盛，但成材終端消費表現(xiàn)較差且鋼材價格持續(xù)走低，鋼廠虧損增多，抵制焦價漲價情緒強烈，預(yù)計近期偏弱震蕩為主。焦炭2209：日內(nèi)偏空操作，止損3350。

玻璃：

1、基本面：玻璃行業(yè)生產(chǎn)利潤處于負值，但生產(chǎn)剛性下產(chǎn)能維持高位；房地產(chǎn)數(shù)據(jù)累計增速仍然大幅下行但單月環(huán)比有所回升，下游加工廠維持按需采購原片，玻璃廠庫存持續(xù)增加；近期宏觀和房地產(chǎn)政策持續(xù)利好提振情緒；中性

2、基差：浮法玻璃現(xiàn)貨基準地河北沙河安全現(xiàn)貨1686元/噸，F(xiàn)G2209收盤價為1687元/噸，基差為-1元，期貨升水現(xiàn)貨；中性

3、庫存：全國浮法玻璃生產(chǎn)線企業(yè)總庫存355.20萬噸，較前一周上漲0.75%，仍大幅位于5年均值上方；偏空

4、盤面：價格在20日線下方運行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空

6、預(yù)期：玻璃弱勢基本面壓制，但下方成本支撐顯現(xiàn)，多空博弈激烈，預(yù)計低位震蕩偏弱運行為主。FG2209：日內(nèi)1650-1710區(qū)間操作

螺紋：

1、基本面：供應(yīng)端長短流程分化，本周高爐開工變化不大，電爐則因持續(xù)虧損繼續(xù)保持低開工率，總體供應(yīng)水平繼續(xù)低于同期；需求方面各地陸續(xù)復(fù)工復(fù)產(chǎn)之后預(yù)期回升，但現(xiàn)實需求持續(xù)弱勢，表觀消費下行，廠庫社庫雙增，近期南方地區(qū)汛情拖累下游地產(chǎn)開工；偏空

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價4630，基差124，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：全國35個主要城市庫存868.59萬噸，環(huán)比增加2.06%，同比增加15.24%；偏空。

4、盤面：價格在20日線下方,20日線向下；偏空

5、主力持倉：螺紋主力持倉多翻空；偏空

6、預(yù)期：供需數(shù)據(jù)仍無好轉(zhuǎn)，需求低迷，市場擔憂恐慌加重，鋼材成交收縮，本周預(yù)計難有改觀，價格跌破上月低點后繼續(xù)向下尋找支撐，建議觀望為主，觀察若價格能否在4400附近企穩(wěn)。

熱卷：

1、基本面：本周供需雙降，華北、西南地區(qū)鋼廠檢修有所增加，產(chǎn)量再次下跌低于同期水平。需求方面表觀消費迎來小幅回調(diào)，不過五月下游基建、制造業(yè)回升，汽車銷量數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)對需求仍有支撐；中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨折算價4680，基差71，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：全國33個主要城市庫存269.72萬噸，環(huán)比增加2.5%，同比增加0.3%，中性。

4、盤面：價格在20日線下方,20日線向下；偏空。

5、主力持倉：熱卷主力持倉空減；偏空。

6、預(yù)期：黑色系出現(xiàn)二次回調(diào)幅度加大，熱卷價格繼續(xù)下跌，短期市場情緒悲觀，前期支撐跌破后繼續(xù)向下尋找支撐，今日觀望為主，觀察下方4500附近能否企穩(wěn)。

2

---能化

PTA

1、基本面：華東一套65萬噸PTA裝置短停，目前已經(jīng)恢復(fù)；臺灣一套55萬噸PTA裝置已開始停車檢修，預(yù)計月底重啟。PX方面，國內(nèi)負荷快速提升，疊加新裝置投產(chǎn)，國內(nèi)供應(yīng)量增加，在PX利潤高位的背景下，PTA工廠積極轉(zhuǎn)賣PX，PX現(xiàn)貨繼續(xù)下跌。PTA方面，裝置負荷陸續(xù)提升，供應(yīng)量逐漸增加，成本下跌后PTA加工費出現(xiàn)明顯修復(fù)。聚酯及下游方面，聚酯工廠負荷環(huán)比再度回落，終端加彈、織機開工局部恢復(fù)，但原料出現(xiàn)走弱的跡象，滌絲庫存由終端陸續(xù)回歸至上游工廠，高庫存的壓力將進一步顯現(xiàn)，聚酯產(chǎn)品低利潤、高庫存的格局沒有實質(zhì)性改善 中性

2、基差：現(xiàn)貨7240，09合約基差180，盤面貼水 偏多

3、庫存：PTA工廠庫存3.62天，環(huán)比增加0.27天 中性

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、預(yù)期：PX支撐作用減弱，PTA短期累庫壓力增大，預(yù)計短期跟隨原料偏弱震蕩為主。TA2209：6850-7050區(qū)間操作

燃料油：

1、基本面：原油高位持續(xù)下滑，成本端支撐略有松動；中東和俄羅斯高硫燃油出口新加坡增多，近期高硫供給充裕；中東、南亞高硫發(fā)電需求處于旺季，疊加美國煉廠進料需求旺盛，整體需求維持偏強；中性

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盤價4058元/噸，F(xiàn)U2209收盤價為4034元/噸，基差為24元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：新加坡高低硫燃料油2142萬桶，環(huán)比前一周增加4.08%，庫存仍然處于5年均值下方；偏多

4、盤面：價格在20日線下方運行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多

6、預(yù)期：成本端支撐走弱，高硫燃油旺季需求凸顯、基本面逐步改善，短期燃油預(yù)計高位震蕩運行為主。FU2209：日內(nèi)4020-4120區(qū)間操作

塑料

1.基本面：美聯(lián)儲16日凌晨宣布加息75基點，外盤原油夜間震蕩，當前油制利潤差，成本端支撐強。宏觀上國內(nèi)5月份制造業(yè)PMI在4月份較低基數(shù)水平上回升至49.6%。生產(chǎn)指數(shù)和新訂單指數(shù)分別為49.7%和48.2%，比上月回升5.3和5.6個百分點，制造業(yè)總體景氣水平有所改善，但仍低于臨界點。供應(yīng)方面，國內(nèi)PE開工率有所回升，外盤現(xiàn)貨略有回落，需求端來看，pe農(nóng)膜淡季，其余下游需求平穩(wěn)。乙烯CFR東北亞價格1011（-0），當前LL交割品現(xiàn)貨價9025（-50），基本面整體中性；

2.基差：LLDPE主力合約2209基差273，升貼水比例3.1%，偏多；

3.庫存：兩油庫存78.5萬噸（-1.5），中性；

4.盤面：LLDPE主力合約20日均線向上，收盤價位于20日線下，中性；

5.主力持倉：LLDPE主力持倉凈空，增空，偏空；

6.預(yù)期：塑料受宏觀、原油走勢影響，外盤原油夜間震蕩，5月PMI回升但仍低于臨界點，預(yù)計PE今日走勢震蕩，L2209日內(nèi)8650-8850震蕩操作

PP

1.基本面：美聯(lián)儲16日凌晨宣布加息75基點，外盤原油夜間震蕩，當前油制利潤差，成本端支撐強。宏觀上國內(nèi)5月份制造業(yè)PMI在4月份較低基數(shù)水平上回升至49.6%。生產(chǎn)指數(shù)和新訂單指數(shù)分別為49.7%和48.2%，比上月回升5.3和5.6個百分點，制造業(yè)總體景氣水平有所改善，但仍低于臨界點。供應(yīng)方面，國內(nèi)PP開工率有所回升，外盤現(xiàn)貨有所回落，pp整體供應(yīng)預(yù)計較上周減少，需求端來看，bopp小幅上行，其余下游需求一般。丙烯CFR中國價格1031（+0），當前PP交割品現(xiàn)貨價8600（-80），基本面整體中性；

2.基差：PP主力合約2205基差-19，升貼水比例-0.2%，中性；

3.庫存：兩油庫存78.5萬噸（-1.5），中性；

4.盤面：PP主力合約20日均線向上，收盤價位于20日線下，中性；

5.主力持倉：PP主力持倉凈空，減空，偏空； 

6.預(yù)期：PP受宏觀、原油走勢影響，外盤原油夜間震蕩，5月PMI回升但仍低于臨界點，預(yù)計PP今日走勢震蕩，PP2209日內(nèi)8500-8750震蕩操作

天膠：

1、基本面：國內(nèi)外開割，庫存偏高，基建發(fā)力，房地產(chǎn)市場放松，購置稅減半，中性

2、基差：現(xiàn)貨12775,基差-65 中性

3、庫存：上期所庫存周環(huán)比減少，同比增加 偏空

4、盤面：20日線向下，價格20日線下運行 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、預(yù)期: 日內(nèi)短多，破12625止損

MEG：

1、基本面：各主流工藝路線利潤處于低位，乙二醇長時間處于虧損，13日CCF口徑庫存為117.8萬噸，環(huán)比增加0.8萬噸。成本端油價高位出現(xiàn)回落、煤價維穩(wěn)，港口庫存依舊偏高，場內(nèi)可流轉(zhuǎn)現(xiàn)貨收縮相對緩慢 中性

2、基差：現(xiàn)貨5150，09合約基差-81，盤面升水 偏空

3、庫存：華東地區(qū)合計庫存117萬噸，環(huán)比增加1.3萬噸 偏空

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、預(yù)期：乙二醇供應(yīng)環(huán)節(jié)處于持續(xù)擠出過程中，部分煤化工仍有降負以及檢修動作，因效益虧損中海殼牌、美國南亞等裝置仍有新增檢修計劃。近期主港罐容表現(xiàn)趨緊，港口船只等待時間較長，顯性庫存去化相對緩慢，高港存始終對價格產(chǎn)生明顯壓制。需求端表現(xiàn)依舊疲軟，下游聚酯負荷環(huán)比再度回落，乙二醇供需結(jié)構(gòu)雖有修復(fù)，但距離有效去庫仍有時間，預(yù)計短期仍以筑底為主。EG2209：5100-5250區(qū)間操作。

原油2207：

1.基本面：美國財政部海外資產(chǎn)控制辦公室發(fā)布公告，對伊朗多家石化企業(yè)以及相關(guān)外國合作企業(yè)實施制裁，以限制伊朗石油化工產(chǎn)品的出口；消息人士稱，由于拜登近期加強了對油企利潤飆升的關(guān)注和批評，圍繞限制汽油和柴油出口的討論在最近幾天也提速進行著；中性

2.基差：6月16日，阿曼原油現(xiàn)貨價為115.20美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價為114.91美元/桶，基差43.37元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫存：美國截至6月10日當周API原油庫存增加73.6萬桶，預(yù)期減少120萬桶；美國至6月10日當周EIA庫存預(yù)期減少131.4萬桶，實際增加195.6萬桶；庫欣地區(qū)庫存至6月10日當周減少82.6萬桶，前值減少159.3萬桶；截止至6月16日，上海原油庫存為608.3萬桶，不變；中性

4.盤面：20日均線偏平，價格在均線附近；中性

5.主力持倉：截止6月7日，CFTC主力持倉多減；截至6月7日，ICE主力持倉多增；偏多；

6.預(yù)期：隔夜原油價格繼續(xù)大幅波動，亞歐盤美聯(lián)儲帶來的加息影響及市場對于后續(xù)衰退的預(yù)期令原油價格下挫明顯，但進入美盤美國繼續(xù)對伊朗極限施壓暗示伊核談判難有進展，疊加俄羅斯原油問題原油價格有所回升，面臨通脹美國拜登政府也考慮限制美國燃油出口，一旦實施加劇全球成品油交易混亂，進而對原油價格帶來巨大波動，當前風(fēng)險較大，投資者謹慎操作，短線720-740區(qū)間操作，長線多單輕倉持有。 

甲醇2209：

1、基本面：港口市場方面，后續(xù)部分庫區(qū)進口到港較為集中，庫存方面或繼續(xù)承壓，加之目前期貨走勢相對偏弱，短期或壓制港口走勢；而內(nèi)地市場方面，目前期貨下滑利空內(nèi)地交投氣氛，內(nèi)地局部存走弱預(yù)期，不過后續(xù)基本面或無明顯變化，成本面支撐尚存；中性

2、基差：6月16日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價為2735元/噸，基差-72，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：截至2022年6月16日，華東、華南港口甲醇社會庫存總量為78.75萬噸，較上周增3.17萬噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在46.5萬噸附近，較上周降1萬噸；中性

4、盤面：20日線偏平，價格在均線下方；中性

5、主力持倉：主力持倉多單，多減；偏多

6、預(yù)期：目前市場分歧多集中在現(xiàn)實及預(yù)期，多頭利好預(yù)期多集中遠月未來（煤炭高位、需求回歸、政策支撐、歐美套利等），空頭利空則多以當下現(xiàn)實為主（累庫、經(jīng)濟下滑、三季度淡季等），市場弱現(xiàn)實及強預(yù)期分化。隔夜外盤能源大幅波動，甲醇受此影響有所跟隨。短線2750-2850區(qū)間操作，長線觀望。

3

---農(nóng)產(chǎn)品

白糖：

1、基本面：IOS在最新季度報告中21/22年度糖供需平衡預(yù)估從短缺192萬噸，修正為過剩23.7萬噸。2022年5月底，21/22年度本期制糖全國累計產(chǎn)糖952.67萬噸；全國累計銷糖537.28萬噸；銷糖率56.4%（去年同期55.28%）。2021年4月中國進口食糖42萬噸，同比增加24萬噸。中性。

2、基差：柳州現(xiàn)貨6010，基差66（09合約），平水期貨；中性。

3、庫存：截至5月底21/22榨季工業(yè)庫存415.39萬噸；中性。

4、盤面：20日均線走平，k線在20日均線下方；偏空。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空減，主力趨勢偏空；偏空。

6、預(yù)期：美聯(lián)儲加息，商品總體回落。白糖主力合約09短期順勢調(diào)整，關(guān)注5900附近支撐，短多逢低輕倉嘗試。

棉花：

1、基本面：ICAC5月：21/22年度全球棉花產(chǎn)量2643萬噸，消費2616萬噸。4月份我國棉花進口17萬噸，環(huán)比下降19%，2022年累計進口79萬噸，同比減少34%。農(nóng)村部6月：產(chǎn)量574萬噸，進口205萬噸，消費805萬噸，期末庫存692萬噸。偏空。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價21021，基差1461（09合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部22/23年度6月預(yù)計期末庫存692萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方，偏空。

5、主力持倉：持倉偏多，凈持倉多增，主力趨勢偏多；偏多。

6：預(yù)期：國內(nèi)棉花消費總體偏弱，新疆棉去庫存緩慢。疫情影響，紡織企業(yè)開工率下降，訂單減少。軋花廠還貸期臨近，后期可能會出現(xiàn)多頭踩踏出貨。09合約跌破20000，震蕩下跌。中線空單關(guān)注遠月01合約。

玉米：

1、基本面：我國已開始從巴西進口玉米；飼用稻谷恢復(fù)拍賣對玉米價格形成壓力；近日新麥價格有一定程度下滑也對玉米價格形成壓力；烏克蘭有望恢復(fù)從黑海出口糧食；最新公布的農(nóng)村農(nóng)業(yè)部和USDA數(shù)據(jù)顯示對國內(nèi)21/22年度和22/23年度玉米供給缺口維持不變，全球供給缺口縮小。

生產(chǎn)端：今年種植面積下降，種植成本上升支撐新作價格；春播進度快于同期，近期天氣總體利于春、夏玉米播種及發(fā)育；秋糧舊作玉米收購共2331億斤，較去年同比增長20.15%，為391億斤。

貿(mào)易端：秋糧飼用稻谷拍賣或利空玉米，東北地區(qū)貿(mào)易商余糧庫存低，挺價出貨；冬小麥騰庫刺激出庫，近期供應(yīng)偏緊，華北地區(qū)貿(mào)易商出貨節(jié)奏平緩；華中地區(qū)企業(yè)較為堅挺；西南地區(qū)報價較為堅挺；華南地區(qū)高成本支撐價格，購銷清淡；東北地區(qū)港口貿(mào)易商收購謹慎，價格持續(xù)下跌，發(fā)運南港繼續(xù)倒掛，價格微降；華南地區(qū)報價穩(wěn)定；目前騰庫于冬小麥已對玉米價格產(chǎn)生壓力；4月進口玉米為221萬噸，環(huán)比減少8.3%，同比增19.46%。

加工端：東北多數(shù)深加工企業(yè)按需補庫，部分有補庫需求；華北深加工企業(yè)提價收購；華中地區(qū)企業(yè)整體按需采購，高價抑制需求；西南地區(qū)飼料企業(yè)觀望為主，動態(tài)補庫；華南地區(qū)飼料企業(yè)維持剛需，按需補庫，部分采用替代品；近期仔豬補欄需求減弱；偏空。

2、基差：6月16日，現(xiàn)貨報價2830元/噸，09合約基差為-57元/噸，現(xiàn)貨貼水期貨。偏空。

3、庫存：截止6月15日，加工企業(yè)玉米庫存總量495.7萬噸，較上周減少1.59%；6月10日，北方港口庫存報362.2萬噸，周環(huán)降0.08%；6月10日，廣東港口玉米庫存報139.5萬噸，周環(huán)比增7.14%。中性。

4、盤面：MA20向下，09合約期貨價收于MA20下方。偏空。

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增。偏多。

6、預(yù)期：現(xiàn)貨市場供給受新麥上市、飼用稻谷恢復(fù)拍賣影響而偏寬；但深加工需求逐漸恢復(fù)且深加工庫存已從高位回落；短期內(nèi)供需博弈。鲅魚圈現(xiàn)貨價為2830元/噸，價格繼續(xù)下跌空間有限。建議在2872-2902區(qū)間操作。

生豬：

1、基本面：新冠病毒仍舊散點頻發(fā)，集中性消費受限；6月17日國儲將執(zhí)行第12次收儲，本年度已執(zhí)行11次收儲，共完成10.14萬噸，多次低完成度收儲支撐豬價；多地對存欄生豬發(fā)放補貼。

養(yǎng)殖端：散戶看漲惜售情，降雨影響收豬；5月規(guī)模場出欄完成計劃出欄的101.91%，6月計劃出欄量下降3.55%；5月規(guī)模場能繁母豬環(huán)比1.83%，散戶環(huán)比增2.71%，本輪周期去化已告結(jié)束；目前豬糧比已恢復(fù)至二級預(yù)警，但仍未止虧；近日仔豬補欄需求高漲伴隨高價，局部地區(qū)出現(xiàn)供應(yīng)缺口；天氣漸熱，標肥價差縮小，關(guān)注二次育肥出欄動態(tài)；月初需求回落，出欄較少。

屠宰端：高豬價抑制收豬，節(jié)后需求減弱導(dǎo)致屠企開工率處于低位。據(jù)鋼聯(lián)重點屠宰企業(yè)統(tǒng)計，屠宰量為121960頭，較前日減0.91%。

消費端：白條需求低迷；偏多。

2、基差：6月16日，現(xiàn)貨價16260元/噸，09合約基差-3070元/噸，現(xiàn)貨貼水期貨。偏空。

3、庫存：截至4月30日，生豬存欄量42400萬頭，月環(huán)比增加0.35%；截至2022年5月底，能繁母豬存欄為4192萬頭，環(huán)比增加0.4%；我的農(nóng)產(chǎn)品調(diào)查重點企業(yè)能繁母豬5月底存欄量為462.91萬頭，環(huán)比增1.83%；偏空。

4、盤面：MA20偏上，09合約期價收于MA20上方。偏多。

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減。中性。

6、預(yù)期：能繁母豬存欄去化已完成；飼料原料成本高企利空養(yǎng)殖利潤，規(guī)模場仔豬補欄已降速；二次育肥需求再次上升；現(xiàn)貨市場供給仍相對充裕，養(yǎng)殖端惜售，屠企縮量采購；近期新冠疫情頻發(fā)，限制消費；預(yù)計短期內(nèi)市場仍將震蕩，建議在19160-19500區(qū)間操作。

豆油

1.基本面：MPOB報告顯示，5月馬棕產(chǎn)量為146.2萬噸，環(huán)比減少0.07%，出口為135.9萬噸，環(huán)比增加26.67%，期末庫存為152.2萬噸，環(huán)比減少7.37%。另外馬棕處增產(chǎn)季。目前船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比減少6.7%，目前疫情影響馬棕勞動力恢復(fù)，目前馬來開放后外籍勞工恢復(fù)較慢，而出口方面印尼政策影響，對馬來短期偏空，但基本面依舊支撐盤面；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆短期外部市場疲弱。菜系仍供應(yīng)偏緊，但國內(nèi)進口受阻，目前油脂基本面依舊偏緊。偏多

2.基差：豆油現(xiàn)貨12168，基差810，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：6月3日豆油商業(yè)庫存92萬噸，前值93萬噸，環(huán)比-1萬噸，同比-34.54% 。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：豆油主力多減。偏多

6.預(yù)期：油脂價格回調(diào)整理，目前國內(nèi)基本面偏緊，國內(nèi)疫情影響，下游消費偏低。美豆庫銷比維持6%附近，供應(yīng)偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油方面勞動力短缺，恢復(fù)速度較慢，目前處于增產(chǎn)季，從目前全球疫情情況來說，需求不是很樂觀，目前印尼發(fā)放出口許可證利空，啟動100萬噸的毛棕櫚油計劃，并降低關(guān)稅，同時取消向馬來輸送勞工，政策多變，造成市場大幅波動。但馬棕產(chǎn)能恢復(fù)速度慢，支撐盤面價格，短期預(yù)期回調(diào)整理。豆油Y2209：短期波動較大，暫時觀望

棕櫚油

1.基本面：MPOB報告顯示，5月馬棕產(chǎn)量為146.2萬噸，環(huán)比減少0.07%，出口為135.9萬噸，環(huán)比增加26.67%，期末庫存為152.2萬噸，環(huán)比減少7.37%。另外馬棕處增產(chǎn)季。目前船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比減少6.7%，目前疫情影響馬棕勞動力恢復(fù)，目前馬來開放后外籍勞工恢復(fù)較慢，而出口方面印尼政策影響，對馬來短期偏空，但基本面依舊支撐盤面；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆短期外部市場疲弱。菜系仍供應(yīng)偏緊，但國內(nèi)進口受阻，目前油脂基本面依舊偏緊。偏多

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨14814，基差4050，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：6月3日棕櫚油港口庫存22萬噸，前值24萬噸，環(huán)比-2萬噸，同比-29.24%。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：棕櫚油主力多增。偏多

6.預(yù)期：油脂價格回調(diào)整理，目前國內(nèi)基本面偏緊，國內(nèi)疫情影響，下游消費偏低。美豆庫銷比維持6%附近，供應(yīng)偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油方面勞動力短缺，恢復(fù)速度較慢，目前處于增產(chǎn)季，從目前全球疫情情況來說，需求不是很樂觀，目前印尼發(fā)放出口許可證利空，啟動100萬噸的毛棕櫚油計劃，并降低關(guān)稅，同時取消向馬來輸送勞工，政策多變，造成市場大幅波動。但馬棕產(chǎn)能恢復(fù)速度慢，支撐盤面價格，短期預(yù)期回調(diào)整理。棕櫚油P2209：短期波動較大，暫時觀望

菜籽油

1.基本面：MPOB報告顯示，5月馬棕產(chǎn)量為146.2萬噸，環(huán)比減少0.07%，出口為135.9萬噸，環(huán)比增加26.67%，期末庫存為152.2萬噸，環(huán)比減少7.37%。另外馬棕處增產(chǎn)季。目前船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比減少6.7%，目前疫情影響馬棕勞動力恢復(fù)，目前馬來開放后外籍勞工恢復(fù)較慢，而出口方面印尼政策影響，對馬來短期偏空，但基本面依舊支撐盤面；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆短期外部市場疲弱。菜系仍供應(yīng)偏緊，但國內(nèi)進口受阻，目前油脂基本面依舊偏緊。偏多

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨14355，基差750，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：6月3日菜籽油商業(yè)庫存24萬噸，前值25萬噸，環(huán)比-1萬噸，同比-10.11%。偏多   

4.盤面：期價運行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：菜籽油主力多增。偏多

6.預(yù)期：油脂價格回調(diào)整理，目前國內(nèi)基本面偏緊，國內(nèi)疫情影響，下游消費偏低。美豆庫銷比維持6%附近，供應(yīng)偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油方面勞動力短缺，恢復(fù)速度較慢，目前處于增產(chǎn)季，從目前全球疫情情況來說，需求不是很樂觀，目前印尼發(fā)放出口許可證利空，啟動100萬噸的毛棕櫚油計劃，并降低關(guān)稅，同時取消向馬來輸送勞工，政策多變，造成市場大幅波動。但馬棕產(chǎn)能恢復(fù)速度慢，支撐盤面價格，短期預(yù)期回調(diào)整理。菜籽油OI2209：短期波動較大，暫時觀望

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩回升，美豆下周天氣變數(shù)吸引技術(shù)性買盤支撐，短期預(yù)計高位震蕩。國內(nèi)豆粕探底回升，跟隨美豆震蕩，油廠大豆庫存增多和國內(nèi)豆粕成交轉(zhuǎn)淡壓制價格，不過油廠開機減少和挺價銷售支撐價格。短期豆粕受美豆走勢帶動和國內(nèi)豆粕累庫影響，豆粕維持震蕩格局。中性

2.基差：現(xiàn)貨4220（華東），基差102，升水期貨。偏多

3.庫存：豆粕庫存95.1萬噸，上周96.28萬噸，環(huán)比減少1.23%，去年同期97.29萬噸，同比減少2.25%。偏多

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力多單減少，資金流出，偏多

6.預(yù)期：美豆生長天氣仍有變數(shù)吸引技術(shù)性買盤支撐盤面，短期高位震蕩整理，關(guān)注美豆播種和生長天氣；受美豆走勢帶動和供應(yīng)增多影響，國內(nèi)豆粕整體跟隨美豆走勢但相對美豆偏弱。

菜粕：

1.基本面：菜粕窄幅震蕩，跟隨豆粕震蕩整理，菜粕下方支撐仍在但上方也有壓力。油菜籽進口到港偏少，短期油菜籽供應(yīng)偏緊和俄烏沖突影響葵花粕進口，加上水產(chǎn)需求預(yù)期良好支撐國內(nèi)菜粕價格，但國產(chǎn)油菜籽上市緩解供應(yīng)壓力，油廠壓榨量回升，豆粕和雜粕替代菜粕比例已經(jīng)最大化，菜粕價格偏高會抑制需求。中性

2.基差：現(xiàn)貨3730，基差69，升水期貨。偏多

3.庫存：菜粕庫存6.45萬噸，上周5.25萬噸，環(huán)比增加22.86%，去年同期6.2萬噸，同比增加4.32%。偏空

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力空單減少，資金流入，偏空

6.預(yù)期：菜粕短期技術(shù)性震蕩整理，供應(yīng)偏緊格局改善和需求良好交互影響，目前維持高位震蕩格局，整體菜粕仍震蕩偏強。

大豆

1.基本面：美豆震蕩回升，美豆下周天氣變數(shù)吸引技術(shù)性買盤支撐，短期預(yù)計高位震蕩。國內(nèi)大豆探底回升，盤面短線技術(shù)性反彈。現(xiàn)貨市場國產(chǎn)大豆供需兩淡，短期維持震蕩偏弱格局。國儲大豆拋儲以及國內(nèi)大豆擴種預(yù)期壓制大豆價格，期貨盤面技術(shù)性區(qū)間震蕩整理。中性

2.基差：現(xiàn)貨6200，基差25，升水期貨。中性

3.庫存:大豆庫存585.17萬噸，上周512.54萬噸，環(huán)比增加14.17%，去年同期590.37萬噸，同比減少0.88%。偏多

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力空翻多，資金流出，偏多

6.預(yù)期：美豆生長天氣仍有變數(shù)吸引技術(shù)性買盤支撐盤面，短期高位震蕩整理，關(guān)注美豆播種和生長天氣；國產(chǎn)大豆短期供需兩淡，但今年國內(nèi)大豆擴種計劃將增加產(chǎn)量，短期維持區(qū)間震蕩格局中期或偏弱。

4

---金屬

銅:

1、基本面：供應(yīng)開始緩和，廢銅政策有所放開，貨幣開始收緊，5月份制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為49.6%，雖低于臨界點，但比上月上升2.2個百分點，制造業(yè)總體景氣水平有所改善；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨71220，基差680，升水期貨；偏多。

3、庫存：6月16日銅庫減525噸至121000噸，上期所銅庫存較上周增8106噸至51453噸；偏多。

4、盤面：收盤價收于20均線下，20均線向下運行；偏空。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多增；偏多。

6、預(yù)期：目前供應(yīng)和加息博弈，短期低庫存支撐銅價，俄烏消息持續(xù)，美聯(lián)儲加息加快，6月加息75BP落地，銅價或繼續(xù)維持震蕩滬，銅2207：短期觀望，持有賣方cu2207c74000期權(quán)。

鋁:

1、基本面：能源危機沖擊電解鋁產(chǎn)量，碳中和控制產(chǎn)能擴張，供給擾動為主，下游需求不強勁，鋁棒庫存較大但有所下降，氧化鋁庫存有所抬升；偏多。

2、基差：現(xiàn)貨20150，基差145，升水期貨，偏多。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周減9545噸至269583噸；偏多。

4、盤面：收盤價收于20均線下，20均線向下運行；偏空。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多增；偏多。

6、預(yù)期：碳中和催發(fā)鋁行業(yè)變革，長期利多鋁價，俄烏戰(zhàn)爭刺激，但國內(nèi)疫情消費不暢，鋁價在的震蕩運行，滬鋁2207：短期觀望。

鎳：

1、基本面：國內(nèi)產(chǎn)量隨著原料緩解而上升，進口窗口有陸續(xù)打開，進口補給增加。需求方面，鎳鐵價格下行，降低了精煉鎳在不銹鋼產(chǎn)業(yè)鏈上的需求。中間品與高冰鎳的供應(yīng)增加，使得鎳豆在新能源產(chǎn)業(yè)鏈上經(jīng)濟優(yōu)勢盡失，被鎳企拋售。所以從供需面來看，目前需求不旺仍是主要矛盾，同時疫情再有反復(fù)現(xiàn)象，多頭情緒會受到一定打擊。中長線，全球過剩預(yù)期不變，高位壓力會比較大。偏空

2、基差：現(xiàn)貨212550，基差11900，偏多

3、庫存：LME庫存68922，-630，上交所倉單2041，-89，偏多

4、盤面：收盤價收于20均線以下，20均線向上，中性

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增，偏空

6、結(jié)論：滬鎳2207：短線反彈拋空思路，下破前低可暫持。

滬鋅:

1、基本面：外媒5月18日消息：世界金屬統(tǒng)計局（ WBMS ）公布最新數(shù)據(jù)報告顯示， 2022年1-3月球鋅市供應(yīng)過剩3.78萬噸， 2021年全年供應(yīng)短缺9.96萬噸；偏空

2、基差：現(xiàn)貨26250，基差+195；偏多。

3、庫存：6月16日LME鋅庫存較上日減少550噸至79575噸，6月16日上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日減少646至104490噸；偏多。

4、盤面：昨日滬鋅震蕩反彈走勢，收20日均線之上,20日均線向上；偏多。

5、主力持倉：主力凈多頭，多減；偏多。

6、預(yù)期：LME庫存依舊保持低位，上期所倉單保持高位平衡；滬鋅ZN2207：多單持有，止損25500。

黃金

1、基本面：緊縮政策擔憂升溫，美股大幅下跌，美元和美債收益率回落，金價繼續(xù)反彈；美歐股指全線大幅下跌，國際油價全線上漲，美債收益率集體下跌，10年期美債收益率跌8.8個基點報3.203%；美元指數(shù)跌0.99%報103.83，人民幣小幅貶值；COMEX黃金期貨漲2.2%報1859.7美元/盎司；中性

2、基差：黃金期貨394.46，現(xiàn)貨394.09，基差-0.37，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：黃金期貨倉單3579千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多減；偏多

6、預(yù)期：今日關(guān)注日本央行公布利率決議，美聯(lián)儲主席講話，歐元區(qū)5月CPI綜指、美國5月工業(yè)產(chǎn)出和制造業(yè)產(chǎn)出；英央行如期加息，全球央行緊縮隊伍不斷擴大，市場緊縮預(yù)期高漲。因緊縮政策導(dǎo)致的經(jīng)濟衰退預(yù)期也逐漸升溫，風(fēng)險偏好惡化，美元和美債收益率明顯回落，金價繼續(xù)回升。經(jīng)濟預(yù)期和緊縮預(yù)期的平衡仍是主要邏輯，金價仍將震蕩回升，但整體緊縮周期確定，上行空間有限。滬金2208：393-400區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：緊縮政策擔憂升溫，美股大幅下跌，美元和美債收益率回落，銀價繼續(xù)反彈；美歐股指全線大幅下跌，國際油價全線上漲，美債收益率集體下跌，10年期美債收益率跌8.8個基點報3.203%；美元指數(shù)跌0.99%報103.83，人民幣小幅貶值；COMEX白銀期貨漲2.5%報21.955美元/盎司，今日早盤大幅下跌；中性

2、基差：白銀期貨4647，現(xiàn)貨4626，基差-21，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：白銀期貨倉單1593754千克，環(huán)比減少3567千克；偏多

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線下方；中性

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多增；偏多

6、預(yù)期：美聯(lián)儲如期加息，全球緊縮進程步伐加快，經(jīng)濟衰退擔憂升溫，風(fēng)險偏好明顯惡化，有色金屬全線走弱，但美元和美債收益率走弱，銀價跟隨金價反彈。美元和美債收益率缺貨，銀價或?qū)⒗^續(xù)走高，但緊縮進程繼續(xù)，將持續(xù)有所壓力。滬銀2212：4600-4800區(qū)間操作。

5

---金融期貨

期債

1、基本面：發(fā)改委：促進政策效應(yīng)加快釋放，確保二季度經(jīng)濟實現(xiàn)合理增長。美聯(lián)儲加息75BP。美歐股市周四收盤均遭重挫，納指跌4.08%，創(chuàng)2020年11月以來新低。

2、資金面：6月16日，人民銀行以利率招標方式開展了100億元逆回購操作，中標利率為2.10%。由于今日有100億元逆回購到期，人民銀行公開市場實現(xiàn)零投放零回籠。

3、基差：TS主力基差為0.1275，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.2824，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.6407，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線下方運行，20日線向下，偏空；TF主力在20日線下方運行，20日線向下，偏空；T主力與在20日線下方運行，20日線向下，偏空。

6、主力持倉：TS主力凈多，多增。TF主力凈多，多增。T主力凈多，多減。

7、預(yù)期：近期期債波動較大，處于多頭退潮后的調(diào)整期。經(jīng)濟數(shù)據(jù)有所回暖，市場風(fēng)險偏好增強，樂觀預(yù)期回升，但穩(wěn)增長、寬信用仍是市場較為一致的預(yù)期，后續(xù)觀察政策效果。美聯(lián)儲加息75BP。操作上，建議暫時觀望。

期指

1、基本面：受到歐美多國加息影響，隔夜歐美股市大跌，昨日兩市沖高回落，市場分化，大金融回調(diào)，科技新能源光伏走強；中性

2、資金：融資余額14754億元，增加50億元，滬深股凈買入44億元；偏多

3、基差：IH2207貼水34.14點，IF2207貼水38.66點， IC2207貼水53.22點；中性

4、盤面：IC>IF> IH（主力）， IC、IF、IH在20日均線上方，偏多

5、主力持倉：IC主力空增，IF 主力空增，IH主力空增，偏空

6、預(yù)期：海外進入加息周期，歐美股市下跌，俄烏戰(zhàn)爭持續(xù)，原油等商品價格居高不下，國內(nèi)貨幣政策偏寬松，疫情好轉(zhuǎn)，指數(shù)整體震蕩偏強，不過上方壓力明顯。