設(shè)為首頁 | 加入收藏 | 今天是2024年12月24日 星期二

聚合智慧 | 升華財富
產(chǎn)業(yè)智庫服務(wù)平臺

七禾網(wǎng)首頁 >> 合作伙伴機構(gòu)研究觀點

滬鋁可逢高沽空:國海良時期貨6月17午評

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時間:2022-06-17 11:59:15 來源:國海良時期貨

■股指:股指市場小幅調(diào)整

1.外部方面:美股三大指數(shù)大幅收跌,納指跌4.08%,創(chuàng)2020年11月以來新低;標(biāo)普500指數(shù)跌3.24%,創(chuàng)2020年12月下旬以來新低;道指跌2.42%,為2021年1月以來首次收于3萬點下方。

2. 內(nèi)部方面:今日市場小幅調(diào)整,上證指數(shù)失手3300點。市場成交量較前一日小幅縮量,連續(xù)5個交易日破萬億元。市場整體漲跌比較好,近3000家上漲,北向資金凈買入超40億元。行業(yè)方面,金融行業(yè)領(lǐng)跌。

3.結(jié)論:行業(yè)間輪動加快,繼續(xù)保持結(jié)構(gòu)性行情,已進入長期布局區(qū)間。


■貴金屬:高通脹支撐

1.現(xiàn)貨:AuT+D397.10,AgT+D4726,金銀(國際)比價84.93。

2.利率:10美債3.38%;5年TIPS 0.12%;美元105.9。

3.聯(lián)儲:美聯(lián)儲持有的美國國債減少86.6億美元至5.76萬億美元,創(chuàng)2019年7月以來最大降幅。

4.EFT持倉:SPDR1063.94。

5.總結(jié):在加息和通脹的博弈之下,黃金短期很容易受到加息預(yù)期的變動而階段性走弱,但是整體來說,只要通脹沒有從絕對高位上下來,下方支撐依舊存在,難以破位下行。國內(nèi)貴金屬表現(xiàn)繼續(xù)關(guān)注人民幣匯率走勢。


■滬銅:下游開工修復(fù)弱,沽空

1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)1#電解銅平均價為71275元/噸(+35元/噸)。

2.利潤:進口利潤116.25

3.基差:上海有色網(wǎng)1#電解銅現(xiàn)貨基差280

4.庫存:上期所銅庫存43347噸(-1807噸),LME銅庫存121000噸(-525噸),保稅區(qū)庫存為總計20萬噸(-0.1萬噸)。

5總結(jié):聯(lián)儲議息會議加息50點,符合預(yù)期,但6月議息會議依舊偏鷹。預(yù)計年內(nèi)加息8次。國內(nèi)五年期LPR利率下降,宏觀繼續(xù)劈叉。供應(yīng)端TC持續(xù)回升,國內(nèi)倉單數(shù)量回升,需求端下游開工率回升,但地產(chǎn)端復(fù)蘇較緩。下游開工受疫情發(fā)酵影響較大,短線復(fù)工復(fù)產(chǎn)只是弱修復(fù),反彈沽空。


■滬鋁:可逢高沽空

1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)A00鋁平均價為20160(+90元/噸)。

2.利潤:電解鋁進口虧損為-799元/噸,前值進口虧損為-1057元/噸。

3.基差:上海有色網(wǎng)A00鋁升貼水基差0,前值90

4.庫存:上期所鋁庫存269583噸(-9545噸),Lme鋁庫存411575噸(-4550噸),保稅區(qū)庫存為總計82.5萬噸(-2.8噸)。

5.總結(jié): 美CPI再創(chuàng)歷史新高,6月議息會議在即,預(yù)期加息50-75點,依舊偏鷹。國內(nèi)偏松,宏觀繼續(xù)劈叉,但美聯(lián)儲加息預(yù)期強化后降準(zhǔn)空間不大。下游開工受疫情發(fā)酵影響較大,5月只是弱修復(fù)。背靠近日低點試多后逢高離場,可逢高沽空,止損位:20500以上。


■玻璃:維持低位震蕩

1、現(xiàn)貨:浮法玻璃現(xiàn)貨基準(zhǔn)地河北沙河大板現(xiàn)貨1572元/噸(-4);全國均價1769元/噸(-5);

2、基差:FG2209收盤價為1687元/噸(-2),沙河基差-115元,全國基差82元;

3、庫存:浮法玻璃企業(yè)上周樣本企業(yè)庫存7786.66萬重箱(+232.5);

4、裝置變動:重慶金富源玻璃有限公司白玻改產(chǎn)超白,近期正色;

5、供給:供應(yīng)面寬松,局部地區(qū)產(chǎn)銷有所好轉(zhuǎn),整體庫存仍增,目前無大量產(chǎn)線冷修計劃,產(chǎn)量預(yù)計維持高位;原材料端,純堿、燃料預(yù)期偏緊,成本壓力較大;

6、需求:部分地區(qū)降價清庫,產(chǎn)銷略有好轉(zhuǎn),整體看需求邊際好轉(zhuǎn)但目前仍較疲弱;房地產(chǎn)目前資金仍然緊張,需求不振,政策利好作用到市場尚需時日,目前北方農(nóng)忙、南方雨季,屬于玻璃傳統(tǒng)淡季,總體來看短期房地產(chǎn)方面需求較弱;光伏產(chǎn)業(yè)預(yù)期看好,但由于目前組件價格較高,投產(chǎn)積極性不高;

7、總結(jié):期貨近日價格較穩(wěn),現(xiàn)貨庫存壓力依舊,預(yù)計繼續(xù)采取壓價走量策略;供應(yīng)面偏松,原材料端偏強,需求端邊際向好,預(yù)期價格仍以低位震蕩為主;當(dāng)前市場持倉量大,尤其某知名投資機構(gòu)持大量空單惹人關(guān)注;長期走向關(guān)注供需矛盾改善情況。


■動力煤:港口價格小幅上漲

1.現(xiàn)貨:秦皇島5500大卡動力煤(山西產(chǎn))平均價格為900.0/噸(-)。

2.基差:ZC活躍合約收820.0元/噸。盤面基差+80.0元/噸(+25.0)。

3.需求:沿海八省日耗繼續(xù)低位運行,非電需求在經(jīng)過一波補庫后逐漸走弱,下游剛需性補庫為主,畏高情緒依然較濃。

4.國內(nèi)供給:國有大礦以長協(xié)煤發(fā)運為主,坑口發(fā)運保持熱銷;港口高熱值貨源偏少,結(jié)構(gòu)性矛盾較為突出。

5.進口供給:國際煤市場成交較好,印尼煤價格止跌反彈。

6.港口庫存:秦皇島港今日庫存498.0萬噸,較昨日下降2.0萬噸。

7.總結(jié):歐洲ARA指數(shù)高位震蕩,內(nèi)外價差繼續(xù)倒掛??涌谝员iL協(xié)發(fā)運為主,運力偏緊,短期內(nèi)動力煤市場價格與長協(xié)價格出現(xiàn)一定背離。


■焦煤焦炭:進口恢復(fù)預(yù)期增強,雙焦領(lǐng)跌黑色板塊

1.焦煤現(xiàn)貨:京唐港山西產(chǎn)主焦煤(A8,V25,S0.9,G85)庫提價2959.5元/噸,與昨日持平;焦炭現(xiàn)貨:天津港山西產(chǎn)一級冶金焦(A12.5,S0.65,CSR65%)折倉單價為3830.7元/噸,與昨日持平。

2.期貨:焦煤活躍合約收2609元/噸,基差350.5元/噸;焦炭活躍合約收3325元/噸,基差505.7元/噸。

3.需求:本周獨立焦化廠開工率為80.14%,較上周減少0.19%;鋼廠焦化廠開工率為89.78%,較上周增加0.55%;247家鋼廠高爐開工率為84.11%,較上周增加0.43%。

4.供給:本周全國洗煤廠開工率為73.63%,較上周增加1.65%;全國精煤產(chǎn)量為62.25萬噸/天,較上周增加1.55萬噸/天。

5.焦煤庫存:本周全國煤礦企業(yè)總庫存數(shù)為276萬噸,較上周減少6.84萬噸;獨立焦化廠焦煤庫存為1146.07萬噸,較上周增加15.70萬噸;獨立焦化廠焦煤庫存可用天數(shù)為12.61天,較上周增加0.22天;鋼廠焦化廠焦煤庫存為884.67萬噸,較上周減少15.30萬噸;鋼廠焦化廠焦煤庫存可用天數(shù)為13.88天,較上周減少0.32天。

6.焦炭庫存:本周230家獨立焦化廠焦炭庫存為974.62萬噸,較上周減少0.18萬噸;獨立焦化廠焦煤庫存可用天數(shù)為47.17天,較上周增加-19.00天;鋼廠焦化廠焦炭庫存為13.21萬噸,較上周減少0.24萬噸;鋼廠焦化廠焦炭庫存可用天數(shù)為660.75天,較上周減少7.02天。

7.總結(jié):現(xiàn)貨端焦煤短期內(nèi)仍然有低庫存作支撐,價格能保持韌性,但終端負(fù)反饋使得焦煤缺乏上漲驅(qū)動;期貨端澳煤進口預(yù)期基本price-in,后續(xù)重點關(guān)注江蘇、山東地區(qū)鋼廠限產(chǎn)情況,以鐵水產(chǎn)量重新鉚釘焦煤需求。策略方面,短期內(nèi)可嘗試焦煤9-1正套,長期以逢低做多鋼廠利潤為主。


■硅鐵錳硅

1.硅鐵現(xiàn)貨:硅鐵(75%FeSi寧夏合格塊)市場價9300元/噸(-100),錳硅(FeMn65Si17內(nèi)蒙古地區(qū))市場價8100元/噸(-50)。

2.期貨:硅鐵活躍合約收8822元/噸(-54),基差478(-46);錳硅活躍合約收8154元/噸(-88),基差-54(38)。

3.供需:本周硅鐵產(chǎn)量12.72噸,消費量25539.8噸;錳硅產(chǎn)量196000噸,消費量148941噸。


■螺紋:期貨成本坍塌,基差走強

1.現(xiàn)貨:杭州HRB400EΦ20市場價4620元/噸(-60);上海市場價4630元/噸(-50),長沙地區(qū)4720元/噸(-30);

2.庫存:本周國內(nèi)螺紋鋼、線材、中厚板、熱軋板卷、冷軋板卷五大品種庫存量為1480.95萬噸(26.63)。其中:螺紋鋼市場庫存340.06萬噸(7.26)。

3.總結(jié):宏觀層面,五月經(jīng)濟數(shù)據(jù)整體較四月略有改善,但是改善幅度比較有限,結(jié)構(gòu)上地產(chǎn)仍然是經(jīng)濟端最大的拖累,消費端也受疫情影響嚴(yán)重,六月經(jīng)濟數(shù)據(jù)較五月進一步改善,整體經(jīng)濟恢復(fù)斜率依然偏慢?,F(xiàn)貨端,六、七月河北唐山部分鋼廠開啟檢修,檢修容積共計9140立方米,日均影響鐵水產(chǎn)量2.24萬噸/天-2.29萬噸/天左右,檢修周期一般是10-14天;同時江蘇、山東地區(qū)部分鋼廠傳即將開啟減產(chǎn),具體減產(chǎn)目標(biāo)暫未確定。


■鐵礦石:港口持續(xù)去庫,鐵礦石階段性強于雙焦

1.現(xiàn)貨:日照超特粉998元/噸(3),日照巴粗SSFG961元/噸(8),日照PB粉折盤面941元/噸(8);

2.Mysteel統(tǒng)計全國45港澳大利亞進口鐵礦港存量6016.33萬噸(-142.3);巴西產(chǎn)鐵礦港存量4355.55萬噸(-30.45);貿(mào)易商鐵礦港存量7363.83萬噸(-139.82)。國內(nèi)64家鋼廠燒結(jié)用礦粉庫存量103.18萬噸(-1.78),庫存可使用天數(shù)24天(-1);

3.總結(jié):鐵水產(chǎn)量初步判定見頂,鐵礦石需求支撐走弱,鐵礦價格長期震蕩偏弱;同品種間,焦煤焦炭受到澳煤通關(guān)預(yù)期影響,階段性弱于鐵礦石,可短線嘗試做多礦/煤比。


■PP:做多時間上不合適

1.現(xiàn)貨:華東PP煤化工8680元/噸(-50)。

2.基差:PP09基差61(+46)。

3.庫存:聚烯烴兩油庫存78.5萬噸(-1.5)。

4.總結(jié):PP單邊層面,考慮到目前丙烯也有階段性回調(diào),下邊際有所下移,粉粒價差也并未壓縮到正常水平之下,短期我們認(rèn)為做多時間上不合適。6月中旬前仍處于電煤補庫期,市場可流通煤炭減少,間接導(dǎo)致化工煤表現(xiàn)偏強,相應(yīng)的煤制占比更高的MA可能仍會階段性強于PP,PP-3MA價差前兩天來到平水下方,不過在國家大的政策調(diào)控背景下,未來隨著電煤補庫動力逐步下滑,化工煤也沒有大幅上漲動力,所以PP-3MA價差再次出現(xiàn)去年極端情況概率不大,回調(diào)到0值附近可以接多。


■塑料:不具備趨勢下行的基礎(chǔ)

1.現(xiàn)貨:華北LL煤化工8800元/噸(-30)。

2.基差:L09基差49(+108)。

3.庫存:聚烯烴兩油庫存78.5萬噸(-1.5)。

4.總結(jié):供應(yīng)端增量有限、需求預(yù)期環(huán)比改善、成本端依舊強勢這些大的背景沒有變化的情況下,塑料目前還是不具備趨勢下行的基礎(chǔ)。雖然這一輪下跌是在交易需求的弱現(xiàn)實,但當(dāng)估值低位后,市場就會逐步轉(zhuǎn)向交易需求環(huán)比改善的預(yù)期,加之5月社融數(shù)據(jù)有所修復(fù),基差開始走強,未來向上修復(fù)概率偏大。


■原油:需求端的崩潰更多來自加息的影響

1. 現(xiàn)貨價(滯后一天):英國布倫特Dtd價格128.15美元/桶(-3.92),OPEC一攬子原油價格131.92美元/桶(-3.51)。

2.總結(jié):中期來講,需求端的崩潰更多來自加息的影響,而加息對需求端的影響更多將會體現(xiàn)在和工業(yè)相關(guān)性更高的餾分燃料油上,未來需要看到餾分燃料油裂解價差大幅回落至正常水平,并且?guī)齑娲蠓竟?jié)性累積,需求端才可能開始走弱,當(dāng)下并未看到這些信號的出現(xiàn)。通過偏領(lǐng)先的美國制造業(yè)PMI指數(shù)來看,目前絕對值在56.1,雖然較高點有所回落,但仍處于50枯榮線之上,表明工業(yè)端需求增速開始下降,但絕對水平還在上升,未來可能需要看到制造業(yè)PMI指數(shù)回落到枯榮線之下,才能看到餾分燃料油庫存的大幅累積。


■油脂:內(nèi)外連續(xù)走低,保持調(diào)整思路

1.現(xiàn)貨:豆油,一級天津12300(-170),張家港12360(-170),棕櫚油,天津24度14990(-280),廣州15000(-280)

2.基差:9月,豆油天津920,棕櫚油廣州4208。

3.成本:馬來棕櫚油近月到港完稅成本11909(-660)元/噸,巴西豆油近月進口完稅價13688(-872)元/噸。

4.供給:馬來西亞棕櫚油局MPOB公布數(shù)據(jù)顯示5月馬來西亞毛棕櫚油產(chǎn)量為146萬噸,環(huán)比提高0.07%。庫存為152.2萬噸,環(huán)比下降7.37%。

5.需求:棕櫚油需求放緩,豆油增速提升

6.庫存:糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù),截至6月12日,國內(nèi)重點地區(qū)豆油商業(yè)庫存約102.82萬噸,環(huán)比減少0.83萬噸。棕櫚油商業(yè)庫存20.29萬噸,環(huán)比增加0.88萬噸。

7.總結(jié):馬來西亞棕櫚油周四繼續(xù)收低,期價創(chuàng)近四個月新低,截至周三印尼已發(fā)放60萬噸出口銷售許可,并根據(jù)加速出口計劃發(fā)放22萬噸出口許可,疊加出口費下調(diào)政策,短期印尼棕櫚油出口將繼續(xù)加速,馬來出口方面,船運調(diào)查機構(gòu)數(shù)據(jù)6月上半月環(huán)比降低3.5%-6.1%。內(nèi)盤技術(shù)表現(xiàn)偏弱,暫保持調(diào)整思路。


■豆粕:美豆高位震蕩,延續(xù)波段思路

1.現(xiàn)貨:天津4270元/噸(+10),山東日照4220元/噸(0),東莞4220元/噸(0)。

2.基差:東莞M09月基差+102(+10),日照M09基差102(+20)。

3.成本:巴西大豆近月到港完稅成本5608元/噸(-80)。

4.庫存:糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)截至6月12日,豆粕庫存85.8萬噸,環(huán)比上周減少6.8萬噸。

5.總結(jié):美豆隔夜小幅收高,小麥玉米大漲帶動豆類走強,未來兩周天氣預(yù)報偏干有助于提振期價,出口方面,截至6月2日一周,舊作出口7600噸,創(chuàng)年度新低。短期驅(qū)動不足,關(guān)注天氣變化及月底面積報告數(shù)據(jù),對美豆繼續(xù)保持高位震蕩思路,國內(nèi)豆粕驅(qū)動偏弱,下游需求不振疊加壓榨高開機,庫存季節(jié)性提升施壓盤面,操作上考慮油脂弱勢繼續(xù)保持震蕩思路,9月暫關(guān)注4090一帶支撐。


■菜粕:延續(xù)波段思路

1.現(xiàn)貨:華南現(xiàn)貨報價3780-3790(-10)。

2.基差:福建廈門基差報價(9月+10)。

3.成本:加拿大菜籽近月理論進口成本8009元/噸(-145)

4.庫存:截至6月12日,全國菜粕庫存6萬噸,較上周增加1.2萬噸。

5.總結(jié):美豆隔夜小幅收高,小麥玉米大漲帶動豆類走強,未來兩周天氣預(yù)報偏干有助于提振期價,出口方面,截至6月2日一周,舊作出口7600噸,創(chuàng)年度新低,短期驅(qū)動不足,關(guān)注天氣變化及月底面積報告數(shù)據(jù),對美豆繼續(xù)保持高位震蕩思路。國內(nèi)菜粕成本支撐減弱,菜粕現(xiàn)貨成交清淡,短期繼續(xù)跟隨豆粕,操作上轉(zhuǎn)為波段思路。


■花生:上方壓力明顯

0.期貨:2210花生10082(-108)、2301花生10238(-160)

1.現(xiàn)貨:油料米:魯花(8800)

2.基差:油料米:10月(1282)、1月(1438)

3.供給:基層現(xiàn)貨基本出貨,春花生播種面積預(yù)計不佳,干旱天氣出現(xiàn)影響。

4.需求:中間商建庫意愿仍然存在,但是油廠已經(jīng)開始掃尾。

5.進口:本產(chǎn)季預(yù)計進口同比減少明顯。

6.總結(jié):市場傳出春花生播種面積不佳,引起炒作情緒,中間商囤貨意愿較強?;ㄉ饾u進入生長期,注意炒作題材的出現(xiàn)。


■白糖:倉單成本跌破6000

1.現(xiàn)貨:南寧5950(-20)元/噸,昆明5880(-20)元/噸,日照6140(0)元/噸,倉單成本估計5988元/噸(-19)

2.基差:南寧7月49;9月6;11月-31;1月-165;3月-156;5月-156

3.生產(chǎn):截止5月底國內(nèi)累計產(chǎn)糖953萬噸,同比減少113.4萬噸,產(chǎn)量21/22產(chǎn)季達(dá)不到1000萬噸。國際市場21/22榨季開始,泰國收榨產(chǎn)量同比大幅度增加,印度ISMA調(diào)增本年度產(chǎn)量調(diào)增至3550萬噸,傳言出口限制1000萬噸以內(nèi)。巴西5月上半月產(chǎn)量同比減少40%,制糖比反彈至42%。

4.消費:國內(nèi)情況,5月銷糖率56.34%,同比增加。國際情況,世界需求多數(shù)轉(zhuǎn)向印度,印度限制出口1000萬噸;泰國3月出口93.26萬噸,同比增加150%。

5.進口:4月進口同比增加24萬噸,糖漿累計進口超過去年同期。

6.庫存:5月415萬噸,繼續(xù)同比減61.4萬噸,市場進入加速去庫存階段。

7.總結(jié):巴西榨季開始,新產(chǎn)季制糖比已經(jīng)出現(xiàn)下降苗頭,壓低巴西產(chǎn)預(yù)期,為糖價提供了支撐。但同時,印度可出口量充足,糖價上方也存在壓力。


■棉花:繼續(xù)向下調(diào)整

1.現(xiàn)貨:CCIndex3128B報21021(-131)元/噸

2.基差;9月1461元/噸;1月1916元/噸

3.供給:美國新棉播種推進,但產(chǎn)地干旱天氣保持,持續(xù)關(guān)注美國產(chǎn)區(qū)干旱情況,印度高溫影響棉花生長,USDA再次下調(diào)全球期初庫存,庫銷比進一步下降。

4.需求:國際方面,東南亞紡織業(yè)強勁復(fù)蘇,印度免稅進口開啟,國際需求預(yù)計上調(diào)。但是國內(nèi)方面,下游產(chǎn)業(yè)訂單不足,下游備貨和補庫以剛性去求為主,加上國內(nèi)疫情反彈影響生產(chǎn)和消費,整體需求偏弱。

5.庫存:棉花原料庫存繼續(xù)消化。

6.總結(jié):外盤因為美國和印度產(chǎn)量預(yù)期減少,繼續(xù)保持強勢。因為疫情反彈,終端消費整體偏弱,下游采購依舊不積極,現(xiàn)貨開始松動,國內(nèi)期貨和現(xiàn)貨價格向下調(diào)整。

責(zé)任編輯:唐正璐

【免責(zé)聲明】本文僅代表作者本人觀點,與本網(wǎng)站無關(guān)。本網(wǎng)站對文中陳述、觀點判斷保持中立,不對所包含內(nèi)容的準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請讀者僅作參考,并請自行承擔(dān)全部責(zé)任。

本網(wǎng)站凡是注明“來源:七禾網(wǎng)”的文章均為七禾網(wǎng) m.yfjjl6v.cn版權(quán)所有,相關(guān)網(wǎng)站或媒體若要轉(zhuǎn)載須經(jīng)七禾網(wǎng)同意0571-88212938,并注明出處。若本網(wǎng)站相關(guān)內(nèi)容涉及到其他媒體或公司的版權(quán),請聯(lián)系0571-88212938,我們將及時調(diào)整或刪除。

聯(lián)系我們

七禾研究中心負(fù)責(zé)人:劉健偉/翁建平
電話:0571-88212938
Email:57124514@qq.com

七禾科技中心負(fù)責(zé)人:李賀/相升澳
電話:15068166275
Email:1573338006@qq.com

七禾產(chǎn)業(yè)中心負(fù)責(zé)人:果圓/王婷
電話:18258198313

七禾研究員:唐正璐/李燁
電話:0571-88212938
Email:7hcn@163.com

七禾財富管理中心
電話:13732204374(微信同號)
電話:18657157586(微信同號)

七禾網(wǎng)

沈良宏觀

七禾調(diào)研

價值投資君

七禾網(wǎng)APP安卓&鴻蒙

七禾網(wǎng)APP蘋果

七禾網(wǎng)投顧平臺

傅海棠自媒體

沈良自媒體

? 七禾網(wǎng) 浙ICP備09012462號-1 浙公網(wǎng)安備 33010802010119號 增值電信業(yè)務(wù)經(jīng)營許可證[浙B2-20110481] 廣播電視節(jié)目制作經(jīng)營許可證[浙字第05637號]

認(rèn)證聯(lián)盟

技術(shù)支持 本網(wǎng)法律顧問 曲峰律師 余楓梧律師 廣告合作 關(guān)于我們 鄭重聲明 業(yè)務(wù)公告

中期協(xié)“期媒投教聯(lián)盟”成員 、 中期協(xié)“金融科技委員會”委員單位