大越商品指標系統(tǒng)

1

---黑色

鐵礦石：

1、基本面：17日港口現(xiàn)貨成交72.5萬噸，環(huán)比上漲16.9%，本周平均每日成交76.9萬噸，環(huán)比下降16.3%。上周澳洲因天氣好轉發(fā)貨量明顯回升，巴西發(fā)貨量基本維持，北方港口到港量明顯回落。日均疏港量繼續(xù)維持減量，港口庫存降幅有所收窄。鋼廠鐵水產量高位維持，但鋼廠盈利水平環(huán)比大幅下滑，創(chuàng)下今年新低。近日市場傳出多地鋼廠燜爐檢修的消息，粗鋼壓減話題再被提及，目標或超預期，鋼廠限產預期逐漸強烈 中性

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨889，折合盤面954.6，09合約基差133.1；日照港金布巴粉現(xiàn)貨價格822，折合盤面906.4，09合約基差84.9，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存12665.26萬噸，環(huán)比減少23.56萬噸 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之下 中性

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、預期：終端需求拐點尚未到來，全國建材成交量依舊處于低位，鋼材社庫去化緩慢，部分地區(qū)疫情再度出現(xiàn)散發(fā)的跡象，且近期多地遭遇強降雨一定程度上影響恢復進程。5月經濟數(shù)據環(huán)比改善但依舊比較疲軟。傳聞中國將設立鐵礦石集中采購機構以爭取定價權，預計后市礦價維持偏弱格局。I2209：短期關注775支撐位

螺紋：

1、基本面：供應端上周總體變化不大，不過隨著現(xiàn)貨跌幅加大利潤收縮，鋼廠主動檢修增加，預計本周高爐開工有所下行，總體供應水平繼續(xù)低于同期；需求方面復工復產之后預期仍未兌現(xiàn)，需求持續(xù)弱勢，表觀消費及成交下行，廠庫社庫雙增，本周下游地產方面短期仍難有較大改觀；偏空

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價4540，基差186，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：全國35個主要城市庫存868.59萬噸，環(huán)比增加2.06%，同比增加15.24%；偏空。

4、盤面：價格在20日線下方,20日線向下；偏空

5、主力持倉：螺紋主力持倉空增；偏空

6、預期：供需數(shù)據仍無好轉，需求低迷，市場擔憂情緒加重，鋼材成交收縮，本周改善空間有限，鋼價恐慌之下跌破前期強支撐，建議觀望為主，等待市場心態(tài)好轉，觀察若價格能否逐漸企穩(wěn)。

熱卷：

1、基本面：供應方面華北、西南地區(qū)鋼廠檢修有所增加，產量再次下跌低于同期水平，高爐利潤收縮，預計本周難有增量。需求方面整體消費迎來小幅回調，不過五月下游基建、制造業(yè)回升，汽車銷量數(shù)據好轉，需求仍有一定支撐；中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨折算價4560，基差107，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：全國33個主要城市庫存269.72萬噸，環(huán)比增加2.5%，同比增加0.3%，中性。

4、盤面：價格在20日線下方,20日線向下；偏空。

5、主力持倉：熱卷主力持倉空增；偏空。

6、預期：黑色系出現(xiàn)二次回調幅度超預期，熱卷價格下跌，終端需求弱勢負反饋傳遞至上游，成本支撐下移，短線支撐跌破后繼續(xù)向下尋找支撐，今日觀望為主，觀察價格能否逐漸企穩(wěn)。

焦炭：

1、基本面：當前焦企盈利水平高于鋼廠，考慮到鋼廠有加大停限產的趨勢，且成材價格繼續(xù)走低，部分鋼廠通過限產維持市場供需平衡，鋼廠限產后對焦炭需求減弱，鋼廠開啟焦炭第一輪提降；偏空

2、基差：現(xiàn)貨市場價3600，基差336.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存660.8萬噸，港口庫存266.7萬噸，獨立焦企庫存47.2萬噸，總樣本庫存974.7萬噸，較上周增加0.2萬噸；偏多

4、盤面：20日線向下，價格在20日線下方；偏空

5、主力持倉：焦炭主力凈空，空增；偏空

6、預期：鋼廠焦炭庫存偏低，對焦炭補庫需求較強且有積極催貨的情況，然鋼廠利潤不佳，加之成材現(xiàn)貨價格走弱以及終端消費表現(xiàn)較差，鋼廠多數(shù)陷入虧損，部分鋼廠發(fā)布檢修計劃，焦炭需求開始走弱，預計近期偏弱運行為主。焦炭2209：3180空，止損3200。

焦煤：

1、基本面：近期線上競拍看漲情緒有所回落，部分煤種成交價較前期出現(xiàn)漲跌互現(xiàn)情況，且上周期貨盤面大幅下跌，市場恐高情緒顯現(xiàn)，部分煤礦多積極出貨為主；偏空

2、基差：現(xiàn)貨市場價2965，基差388.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存884.7萬噸，港口庫存166萬噸，獨立焦企庫存1028萬噸，總樣本庫存2078.7萬噸，較上周增加14萬噸；偏多

4、盤面：20日線向下，價格在20日線下方；偏空

5、主力持倉：焦煤主力凈多，空翻多；偏多

6、預期：鋼廠限產影響情緒變化，市場對煤焦后期均有看弱預期，多數(shù)貿易商已停止進場拿貨，焦炭價格繼續(xù)上漲受阻，且不排除部分鋼廠由于利潤虧損對焦炭價格提降，焦煤價格受此傳導影響或將震蕩偏弱運行。焦煤2209：2530空，止損2550。

玻璃：

1、基本面：玻璃行業(yè)生產利潤處于負值，但生產剛性下產能維持高位；房地產剛需暫無改善預期，疊加6、7月份是傳統(tǒng)雨季消費淡季，下游加工廠按需采購原片，需求表現(xiàn)疲弱；玻璃生產成本支撐有所顯現(xiàn)；中性

2、基差：浮法玻璃現(xiàn)貨基準地河北沙河安全現(xiàn)貨1686元/噸，F(xiàn)G2209收盤價為1702元/噸，基差為-16元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空

3、庫存：全國浮法玻璃生產線企業(yè)總庫存355.20萬噸，較前一周上漲0.75%，仍大幅位于5年均值上方；偏空

4、盤面：價格在20日線下方運行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減；偏空

6、預期：玻璃上有弱勢基本面壓制，下有成本支撐，多空博弈依然激烈，短期預計低位震蕩運行為主。FG2209：日內1690-1750區(qū)間操作

2

---能化

塑料 

1.基本面：美聯(lián)儲16日凌晨宣布加息75基點，為1994年來首次，外盤原油夜間下跌，當前油制利潤差，成本端支撐強。宏觀上國內5月份制造業(yè)PMI在4月份較低基數(shù)水平上回升至49.6%。生產指數(shù)和新訂單指數(shù)分別為49.7%和48.2%，比上月回升5.3和5.6個百分點，制造業(yè)總體景氣水平有所改善，但仍低于臨界點。供應方面，國內PE開工率中性，外盤現(xiàn)貨略有回落，需求端來看，pe農膜淡季，其余下游需求平穩(wěn)。乙烯CFR東北亞價格1011（-0），當前LL交割品現(xiàn)貨價8950（-75），基本面整體中性；

2.基差：LLDPE主力合約2209基差252，升貼水比例2.9%，偏多； 

3.庫存：兩油庫存78.5萬噸（-0），中性；

4.盤面：LLDPE主力合約20日均線向上，收盤價位于20日線下，中性； 

5.主力持倉：LLDPE主力持倉凈空，減空，偏空；

6.預期：塑料受宏觀、原油走勢影響，美聯(lián)儲16日宣布加息，并預計7月再次加息，外盤原油夜間下跌，5月PMI回升但仍低于臨界點，預計PE今日走勢震蕩偏弱，L2209日內8550-8750震蕩偏空操作

PP

1.基本面：美聯(lián)儲16日凌晨宣布加息75基點，為1994年來首次，外盤原油夜間下跌，當前油制利潤差，成本端支撐強。宏觀上國內5月份制造業(yè)PMI在4月份較低基數(shù)水平上回升至49.6%。生產指數(shù)和新訂單指數(shù)分別為49.7%和48.2%，比上月回升5.3和5.6個百分點，制造業(yè)總體景氣水平有所改善，但仍低于臨界點。供應方面，國內PP開工率中性，外盤現(xiàn)貨強勢，pp整體供應預計較上周減少，需求端來看，bopp弱勢下行，其余下游需求一般。丙烯CFR中國價格1031（+0），當前PP交割品現(xiàn)貨價8550（-50），基本面整體中性；

2.基差：PP主力合約2205基差-1，升貼水比例-0.0%，中性；

3.庫存：兩油庫存78.5萬噸（-0），中性；

4.盤面：PP主力合約20日均線向上，收盤價位于20日線下，中性；

5.主力持倉：PP主力持倉凈空，減空，偏空；  

6.預期：PP受宏觀、原油走勢影響，美聯(lián)儲16日宣布加息，并預計7月再次加息，外盤原油夜間下跌，5月PMI回升但仍低于臨界點，預計PP今日走勢震蕩偏弱，PP2209日內8400-8650震蕩偏空操作

天膠：

1、基本面：國內外開割，庫存偏高，基建發(fā)力，房地產市場放松，購置稅減半，中性

2、基差：現(xiàn)貨12725,基差-45 中性

3、庫存：上期所庫存周環(huán)比減少，同比增加 偏空

4、盤面：20日線向下，價格20日線下運行 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、預期: 關注12500一帶表現(xiàn)，企穩(wěn)后短多嘗試，跌破12410止損

燃料油：

1、基本面：原油高位持續(xù)下跌，成本端支撐有所松動；中東和俄羅斯高硫燃油出口新加坡增多，近期高硫供給依然充裕；中東、南亞高硫發(fā)電需求處于旺季，疊加高硫船用燃油對低硫替代性增強，整體需求維持偏強；中性

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盤價4132元/噸，F(xiàn)U2209收盤價為4061元/噸，基差為71元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：新加坡高低硫燃料油2019萬桶，環(huán)比前一周減少5.74%，庫存仍然處于5年均值下方；偏多

4、盤面：價格在20日線下方運行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增；偏多

6、預期：成本端支撐走弱，高硫燃油旺季需求凸顯、基本面逐步改善，短期燃油預計高位震蕩運行為主。FU2209：日內3840-3960區(qū)間偏空操作

PTA

1、基本面：油價大幅回落，6月18日中石化上海石化化工部乙二醇裝置事故令其70萬噸PX及15萬噸聚酯裝置連帶性停車。PX方面，國內PX部分裝置出現(xiàn)檢修及小幅降負現(xiàn)象，PX負荷存在回落預期，隨著價格下跌，PXN也迅速回吐，但亞美套利窗口依然對價格有一定支撐，周內PX現(xiàn)貨價格下跌后企穩(wěn)。PTA方面，裝置負荷陸續(xù)提升，供應量逐漸增加，成本下跌后PTA加工費出現(xiàn)明顯修復。聚酯及下游方面，聚酯工廠負荷短期進入震蕩期，終端加彈、織機開工再度回落，滌絲產銷清淡，庫存由終端陸續(xù)回歸至上游工廠，高庫存的壓力將進一步顯現(xiàn)，聚酯產品低利潤、高庫存的格局沒有實質性改善 中性

2、基差：現(xiàn)貨7150，09合約基差170，盤面貼水 偏多

3、庫存：PTA工廠庫存3.62天，環(huán)比增加0.27天 中性

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、預期：PX支撐作用減弱，PTA短期累庫壓力增大，預計短期跟隨原料偏弱震蕩為主。TA2209：短期關注6850支撐位

MEG：

1、基本面：各主流工藝路線利潤處于低位，乙二醇長時間處于虧損，13日CCF口徑庫存為117.8萬噸，環(huán)比增加0.8萬噸。成本端油價高位出現(xiàn)回落、煤價維穩(wěn)，港口庫存依舊偏高，場內可流轉現(xiàn)貨收縮相對緩慢 中性

2、基差：現(xiàn)貨5100，09合約基差-85，盤面升水 偏空

3、庫存：華東地區(qū)合計庫存117萬噸，環(huán)比增加1.3萬噸 偏空

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、預期：乙二醇供應環(huán)節(jié)處于持續(xù)擠出過程中，7-8月將維持偏低供應為主。6月18日4時左右，中石化上海石化化工部乙二醇裝置區(qū)域發(fā)生火情，兩套22.5萬噸、38萬噸裝置停車，此前一期裝置主產環(huán)氧為主，二期裝置維持3成負荷運行，預計市場情緒將適度提振。近期主港罐容表現(xiàn)趨緊，港口船只等待時間較長，顯性庫存去化相對緩慢，高港存始終對價格產生明顯壓制。需求端表現(xiàn)依舊疲軟，下游聚酯負荷回升速度偏慢，乙二醇供需結構雖有修復，但距離有效去庫仍有時間，預計短期仍以筑底為主。EG2209：5100-5200區(qū)間操作

3

---農產品

白糖：

1、基本面：IOS在最新季度報告中21/22年度糖供需平衡預估從短缺192萬噸，修正為過剩23.7萬噸。2022年5月底，21/22年度本期制糖全國累計產糖952.67萬噸；全國累計銷糖537.28萬噸；銷糖率56.4%（去年同期55.28%）。2021年4月中國進口食糖42萬噸，同比增加24萬噸。中性。

2、基差：柳州現(xiàn)貨6000，基差66（09合約），平水期貨；中性。

3、庫存：截至5月底21/22榨季工業(yè)庫存415.39萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空減，主力趨勢偏空；偏空。

6、預期：美聯(lián)儲加息，商品總體回落。白糖主力合約09短期順勢調整，關注5900附近支撐，短多逢低輕倉嘗試。

棉花：

1、基本面：ICAC5月：21/22年度全球棉花產量2643萬噸，消費2616萬噸。4月份我國棉花進口17萬噸，環(huán)比下降19%，2022年累計進口79萬噸，同比減少34%。農村部6月：產量574萬噸，進口205萬噸，消費805萬噸，期末庫存692萬噸。偏空。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價20708，基差1193（09合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：中國農業(yè)部22/23年度6月預計期末庫存692萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方，偏空。

5、主力持倉：持倉偏多，凈持倉多增，主力趨勢偏多；偏多。

6：預期：國內棉花消費總體偏弱，新疆棉去庫存緩慢。疫情影響，紡織企業(yè)開工率下降，訂單減少。軋花廠還貸期臨近，后期可能會出現(xiàn)多頭踩踏出貨。09合約震蕩下跌，遠月更偏弱，延續(xù)偏空思路。

玉米：

1、基本面：我國已開始從巴西進口玉米；飼用稻谷恢復拍賣暫時對玉米價格形成壓力，但或于月底停拍；近日新麥價格有一定程度下滑也對玉米價格形成壓力；烏克蘭有望恢復從黑海出口糧食；最新公布的農村農業(yè)部和USDA數(shù)據顯示對國內21/22年度和22/23年度玉米供給缺口維持不變，全球供給缺口縮小。

生產端：今年種植面積下降，種植成本上升支撐新作價格；春播進度快于同期，近期天氣總體利于春、夏玉米播種及發(fā)育；秋糧舊作玉米收購共2331億斤，較去年同比增長20.15%，為391億斤。 

貿易端：秋糧飼用稻谷拍賣或利空玉米，東北地區(qū)貿易商余糧庫存低，挺價出貨；東北玉米發(fā)華北開始出現(xiàn)利潤，冬小麥騰庫刺激出庫，華北地區(qū)貿易商出貨節(jié)奏平緩；華中地區(qū)企業(yè)較為堅挺；西南地區(qū)報價較為堅挺；華南地區(qū)高成本支撐價格，購銷清淡；東北地區(qū)港口貿易商收購謹慎，價格持續(xù)下跌，發(fā)運南港繼續(xù)倒掛，價格微降；華南地區(qū)報價穩(wěn)定；目前騰庫于冬小麥已對玉米價格產生壓力；4月進口玉米為221萬噸，環(huán)比減少8.3%，同比增19.46%。

加工端：東北多數(shù)深加工企業(yè)按需補庫，部分有補庫需求；華北深加工企業(yè)提價收購；華中地區(qū)企業(yè)整體按需采購，高價抑制需求；西南地區(qū)飼料企業(yè)觀望為主，動態(tài)補庫；華南地區(qū)飼料企業(yè)維持剛需，按需補庫，部分采用替代品；近期仔豬補欄需求減弱；偏空。

2、基差：6月17日，現(xiàn)貨報價2830元/噸，09合約基差為-75元/噸，現(xiàn)貨貼水期貨。偏空。

3、庫存：截止6月15日，加工企業(yè)玉米庫存總量495.7萬噸，較上周減少1.59%；6月10日，北方港口庫存報362.2萬噸，周環(huán)降0.08%；6月10日，廣東港口玉米庫存報139.5萬噸，周環(huán)比增7.14%。中性。

4、盤面：MA20向下，09合約期貨價收于MA20下方。偏空。

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增。偏多。

6、預期：現(xiàn)貨市場供給受新麥上市、飼用稻谷恢復拍賣影響而偏寬；但深加工需求逐漸恢復且深加工庫存已從高位回落；短期內供需博弈。鲅魚圈現(xiàn)貨價為2830元/噸，價格繼續(xù)下跌空間有限。建議在2890-2920區(qū)間操作。

生豬：

1、基本面：新冠疫情已處零星發(fā)生狀態(tài)，集中性消費逐漸恢復；6月17日國儲將執(zhí)行第12次收儲，本年度已執(zhí)行11次收儲，共完成10.14萬噸，多次低完成度收儲支撐豬價；多地對存欄生豬發(fā)放補貼。

養(yǎng)殖端：散戶看漲惜售情，降雨影響收豬；5月規(guī)模場出欄完成計劃出欄的101.91%，6月計劃出欄量下降3.55%；5月規(guī)模場能繁母豬環(huán)比1.83%，散戶環(huán)比增2.71%，本輪周期去化已告結束；目前豬糧比已恢復至二級預警，但仍未止虧；近日仔豬補欄需求伴隨高價有所下降；天氣漸熱，標肥價差縮小，關注二次育肥出欄動態(tài)。

屠宰端：高豬價抑制收豬，節(jié)后需求減弱導致屠企開工率處于低位。據鋼聯(lián)重點屠宰企業(yè)統(tǒng)計，屠宰量為120810頭，較前日減0.94%。

消費端：白條需求低迷；偏多。

2、基差：6月17日，現(xiàn)貨價16340元/噸，09合約基差-3245元/噸，現(xiàn)貨貼水期貨。偏空。

3、庫存：截至4月30日，生豬存欄量42400萬頭，月環(huán)比增加0.35%；截至2022年5月底，能繁母豬存欄為4192萬頭，環(huán)比增加0.4%；我的農產品調查重點企業(yè)能繁母豬5月底存欄量為462.91萬頭，環(huán)比增1.83%；偏空。

4、盤面：MA20偏上，09合約期價收于MA20上方。偏多。

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增。中性。

6、預期：能繁母豬存欄去化已完成；飼料原料成本高企利空養(yǎng)殖利潤，規(guī)模場仔豬補欄已降速；二次育肥需求再次上升；現(xiàn)貨市場供給仍相對充裕，養(yǎng)殖端惜售，屠企縮量采購；集中消費逐漸恢復；預計短期內市場仍將震蕩上行，建議在19415-19755區(qū)間操作。

豆油

1.基本面：MPOB報告顯示，5月馬棕產量為146.2萬噸，環(huán)比減少0.07%，出口為135.9萬噸，環(huán)比增加26.67%，期末庫存為152.2萬噸，環(huán)比減少7.37%。另外馬棕處增產季。目前船調機構顯示本月目前馬棕出口數(shù)據環(huán)比減少6.7%，目前疫情影響馬棕勞動力恢復，目前馬來開放后外籍勞工恢復較慢，而出口方面印尼政策影響，對馬來短期偏空，但基本面依舊支撐盤面；美豆結轉庫存緊張，美豆短期外部市場疲弱。菜系仍供應偏緊，但國內進口受阻，目前油脂基本面依舊偏緊。偏多

2.基差：豆油現(xiàn)貨12064，基差810，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：6月10日豆油商業(yè)庫存128萬噸，前值129萬噸，環(huán)比-1萬噸，同比-34.54% 。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：豆油主力多減。偏多

6.預期：油脂價格回調整理，目前國內基本面偏緊，國內疫情影響，下游消費偏低。美豆庫銷比維持6%附近，供應偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油方面勞動力短缺，恢復速度較慢，目前處于增產季，從目前全球疫情情況來說，需求不是很樂觀，目前印尼發(fā)放出口許可證利空，啟動100萬噸的毛棕櫚油計劃，并降低關稅，同時取消向馬來輸送勞工，政策多變，造成市場大幅波動。但馬棕產能恢復速度慢，支撐盤面價格，短期預期回調整理。豆油Y2209：短期波動較大，暫時觀望

棕櫚油

1.基本面：MPOB報告顯示，5月馬棕產量為146.2萬噸，環(huán)比減少0.07%，出口為135.9萬噸，環(huán)比增加26.67%，期末庫存為152.2萬噸，環(huán)比減少7.37%。另外馬棕處增產季。目前船調機構顯示本月目前馬棕出口數(shù)據環(huán)比減少6.7%，目前疫情影響馬棕勞動力恢復，目前馬來開放后外籍勞工恢復較慢，而出口方面印尼政策影響，對馬來短期偏空，但基本面依舊支撐盤面；美豆結轉庫存緊張，美豆短期外部市場疲弱。菜系仍供應偏緊，但國內進口受阻，目前油脂基本面依舊偏緊。偏多

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨14510，基差4050，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：6月10日棕櫚油港口庫存23萬噸，前值22萬噸，環(huán)比+1萬噸，同比-29.24%。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：棕櫚油主力多增。偏多

6.預期：油脂價格回調整理，目前國內基本面偏緊，國內疫情影響，下游消費偏低。美豆庫銷比維持6%附近，供應偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油方面勞動力短缺，恢復速度較慢，目前處于增產季，從目前全球疫情情況來說，需求不是很樂觀，目前印尼發(fā)放出口許可證利空，啟動100萬噸的毛棕櫚油計劃，并降低關稅，同時取消向馬來輸送勞工，政策多變，造成市場大幅波動。但馬棕產能恢復速度慢，支撐盤面價格，短期預期回調整理。棕櫚油P2209：短期波動較大，暫時觀望

菜籽油

1.基本面：MPOB報告顯示，5月馬棕產量為146.2萬噸，環(huán)比減少0.07%，出口為135.9萬噸，環(huán)比增加26.67%，期末庫存為152.2萬噸，環(huán)比減少7.37%。另外馬棕處增產季。目前船調機構顯示本月目前馬棕出口數(shù)據環(huán)比減少6.7%，目前疫情影響馬棕勞動力恢復，目前馬來開放后外籍勞工恢復較慢，而出口方面印尼政策影響，對馬來短期偏空，但基本面依舊支撐盤面；美豆結轉庫存緊張，美豆短期外部市場疲弱。菜系仍供應偏緊，但國內進口受阻，目前油脂基本面依舊偏緊。偏多

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨14188，基差750，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：6月10日菜籽油商業(yè)庫存22萬噸，前值25萬噸，環(huán)比-3萬噸，同比-10.11%。偏多   

4.盤面：期價運行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：菜籽油主力多增。偏多

6.預期：油脂價格回調整理，目前國內基本面偏緊，國內疫情影響，下游消費偏低。美豆庫銷比維持6%附近，供應偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油方面勞動力短缺，恢復速度較慢，目前處于增產季，從目前全球疫情情況來說，需求不是很樂觀，目前印尼發(fā)放出口許可證利空，啟動100萬噸的毛棕櫚油計劃，并降低關稅，同時取消向馬來輸送勞工，政策多變，造成市場大幅波動。但馬棕產能恢復速度慢，支撐盤面價格，短期預期回調整理。菜籽油OI2209：短期波動較大，暫時觀望

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩收跌，原油和小麥下跌帶動美豆回落，不過美豆天氣變數(shù)限制跌幅，短期預計高位震蕩。國內豆粕探底回升，跟隨美豆震蕩，油廠大豆庫存增多和國內豆粕成交轉淡壓制價格，不過油廠開機減少和挺價銷售支撐價格。短期豆粕受美豆走勢帶動和國內豆粕累庫影響，豆粕維持震蕩格局。中性

2.基差：現(xiàn)貨4260（華東），基差72，升水期貨。偏多

3.庫存：豆粕庫存95.1萬噸，上周96.28萬噸，環(huán)比減少1.23%，去年同期97.29萬噸，同比減少2.25%。偏多

4.盤面：價格在20日均線上方但方向向下。中性

5.主力持倉：主力多單增加，資金流入，偏多

6.預期：美豆生長天氣仍有變數(shù)支撐盤面，短期高位震蕩整理，關注美豆播種和生長天氣；受美豆走勢帶動和供應增多影響，國內豆粕整體跟隨美豆走勢但相對美豆偏弱。

菜粕：

1.基本面：菜粕技術性反彈，跟隨豆粕震蕩整理，菜粕下方支撐仍在但上方也有壓力。油菜籽進口到港偏少，短期油菜籽供應偏緊和俄烏沖突影響葵花粕進口，加上水產需求預期良好支撐國內菜粕價格，但國產油菜籽上市緩解供應壓力，油廠壓榨量回升，豆粕和雜粕替代菜粕比例已經最大化，菜粕價格偏高會抑制需求。中性

2.基差：現(xiàn)貨3800，基差56，升水期貨。偏多

3.庫存：菜粕庫存6.45萬噸，上周5.25萬噸，環(huán)比增加22.86%，去年同期6.2萬噸，同比增加4.32%。偏空

4.盤面：價格在20日均線上方但方向向下。中性

5.主力持倉：主力空單減少，資金流出，偏空

6.預期：菜粕短期技術性震蕩整理，供應偏緊格局改善和需求良好交互影響，目前維持高位震蕩格局，整體菜粕仍震蕩偏強。

大豆

1.基本面：美豆震蕩收跌，原油和小麥下跌帶動美豆回落，不過美豆天氣變數(shù)限制跌幅，短期預計高位震蕩。國內大豆震蕩回落，盤面短線技術性調整。現(xiàn)貨市場國產大豆供需兩淡，短期維持震蕩偏弱格局。國儲大豆拋儲以及國內大豆擴種預期壓制大豆價格，期貨盤面技術性區(qū)間震蕩整理。中性

2.基差：現(xiàn)貨6200，基差50，升水期貨。偏多

3.庫存:大豆庫存585.17萬噸，上周512.54萬噸，環(huán)比增加14.17%，去年同期590.37萬噸，同比減少0.88%。偏多

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力多單增加，資金流出，偏多

6.預期：美豆生長天氣仍有變數(shù)吸引技術性買盤支撐盤面，短期高位震蕩整理，關注美豆播種和生長天氣；國產大豆短期供需兩淡，但今年國內大豆擴種計劃將增加產量，短期維持區(qū)間震蕩格局中期或偏弱。

4

---金屬

鎳：

1、基本面：國內產量隨著原料緩解而上升，進口窗口打開，進口陸續(xù)持續(xù)到港，價低現(xiàn)貨市場交投有所好轉。鎳鐵價格再有下行，降低了精煉鎳在不銹鋼產業(yè)鏈上的需求，同時鎳礦價格承壓，有望進一步下調。中間品與高冰鎳的供應增加，使得鎳豆在新能源產業(yè)鏈上經濟優(yōu)勢盡失，被鎳企拋售。新能源產業(yè)鏈有望進一步提升需求，是比較利多的環(huán)節(jié)。中長線，全球過剩預期不變，高位壓力會比較大。偏空

2、基差：現(xiàn)貨207200，基差10200，偏多

3、庫存：LME庫存68868，-54，上交所倉單2017，-24，偏多

4、盤面：收盤價收于20均線以下，20均線向下，偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減，偏空

6、結論：滬鎳2207：短線考驗前低支撐，可以先做反彈，如果下破前低支撐止損且反手操作。

黃金

1、基本面：美聯(lián)儲官員放鷹，7月加息75BP高漲，美元和美債收益率回升，金價回落；美國三大股指收盤漲跌不一，歐股收盤漲跌互現(xiàn)，國際油價全線下跌，美債收益率集體上漲，10年期美債收益率漲2.9個基點報3.232%；美元指數(shù)漲0.8%報104.67，人民幣小幅貶值；COMEX黃金期貨跌0.43%報1841.9美元/盎司；中性

2、基差：黃金期貨398.58，現(xiàn)貨397.61，基差-0.97，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：黃金期貨倉單3579千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多減；偏多

6、預期：今日關注中國LPR，歐央行行長講話；美聯(lián)儲鴿派官員放鷹，全球央行緊縮隊伍不斷擴大，美聯(lián)儲繼續(xù)加息75BP預期高漲，美元和美債收益率明顯回升，緊縮預期持續(xù)壓制金價。因緊縮政策導致的經濟衰退預期也逐漸升溫，經濟預期和緊縮預期的平衡仍是主要邏輯，緊縮預期依舊較為飽滿，金價震蕩為主。滬金2208：393-400區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：緊縮預期高漲，油價大幅回落，銀價大幅回落；美國三大股指收盤漲跌不一，歐股收盤漲跌互現(xiàn)，國際油價全線下跌，美債收益率集體上漲，10年期美債收益率漲2.9個基點報3.232%；美元指數(shù)漲0.8%報104.67，人民幣小幅貶值；COMEX白銀期貨跌1.17%報21.63美元/盎司，今日早盤大幅下跌；中性

2、基差：白銀期貨4778，現(xiàn)貨4748，基差-30，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：白銀期貨倉單1593754千克，環(huán)比減少3567千克；偏多

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多增；偏多

6、預期：美聯(lián)儲加息預期高漲，全球緊縮進程步伐加快，美元和美債收益率走高，銀價依舊跟隨金價為主，且銀價受支撐有限，但下壓明顯，整體偏弱。經濟衰退擔憂升溫，油價大幅回落，有色金屬全線走弱，銀價下行幅度有所擴大。緊縮預期和經濟擔憂都將對銀價有所壓力，整體跟隨金價震蕩為主。滬銀2212：4600-4800區(qū)間操作。

銅:

1、基本面：供應開始緩和，廢銅政策有所放開，貨幣開始收緊，5月份制造業(yè)采購經理指數(shù)(PMI)為49.6%，雖低于臨界點，但比上月上升2.2個百分點，制造業(yè)總體景氣水平有所改善；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨69990，基差250，升水期貨；中性。

3、庫存：6月17日銅庫減少2975噸至118025噸，上期所銅庫存較上周增3784噸至55237噸；偏多。

4、盤面：收盤價收于20均線下，20均線向下運行；偏空。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多增；偏多。

6、預期：目前供應和加息博弈，短期低庫存支撐銅價，俄烏消息持續(xù)，美聯(lián)儲加息加快，6月加息75BP落地，銅價或繼續(xù)維持偏弱震蕩，滬銅2207：短期觀望，持有賣方cu2207c74000期權。

鋁:

1、基本面：能源危機沖擊電解鋁產量，碳中和控制產能擴張，供給擾動為主，下游需求不強勁，鋁棒庫存較大但有所下降，氧化鋁庫存有所抬升；偏多。

2、基差：現(xiàn)貨19900，基差105，升水期貨，偏多。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周減2247噸至267337噸；偏多。

4、盤面：收盤價收于20均線下，20均線向下運行；偏空。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多增；偏多。

6、預期：碳中和催發(fā)鋁行業(yè)變革，長期利多鋁價，俄烏戰(zhàn)爭刺激，但國內疫情消費不暢，鋁價在的震蕩運行，滬鋁2207：短期觀望。

滬鋅:

1、基本面：外媒6月15日消息，世界金屬統(tǒng)計局（ WBMS ）公布最新報告數(shù)據顯示：2022年1-4月全球鋅市供應過剩7.66萬噸， 2021年全年供應短缺9.94萬噸；偏空

2、基差：現(xiàn)貨25640，基差-140；偏空。

3、庫存：6月17日LME鋅庫存較上日增加700噸至80275噸，6月17日上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日減少1305至103185噸；中性。

4、盤面：昨日滬鋅震蕩走勢，收20日均線之下,20日均線向上；中性。

5、主力持倉：主力凈多頭，多減；偏多。

6、預期：LME庫存依舊保持低位，上期所倉單保持高位平衡；滬鋅ZN2207：空單25500附近嘗試，止損26000。

5

---金融期貨

期指

1、基本面：受到歐美多國加息影響，上周海娃市場股市下跌，國內股市一枝獨秀，新能源產業(yè)鏈、保險和創(chuàng)業(yè)板走強，煤炭鋼鐵等周期股回調；偏多

2、資金：融資余額14790億元，增加36億元，滬深股凈買91億元；偏多

3、基差：IH2207貼水36點，IF2207貼水31.84點， IC2207貼水33.91點；中性

4、盤面：IC>IF> IH（主力）， IC、IF、IH在20日均線上方，偏多

5、主力持倉：IC主力空增，IF 主力空增，IH主力空增，偏空

6、預期：海外進入加息周期，歐美股市下跌，俄烏戰(zhàn)爭持續(xù)，原油等商品價格居高不下，國內貨幣政策偏寬松，疫情受控，經濟數(shù)據好轉，指數(shù)整體震蕩上行。

期債

1、基本面：工信部召開上半年工業(yè)和信息化經濟形勢專家座談會。專家普遍認為工業(yè)經濟增長、恢復都先于整體經濟。穩(wěn)住宏觀經濟大盤工業(yè)要擔負起更重要責任。美國總統(tǒng)拜登當?shù)貢r間18日接受記者采訪時暗示，關于放寬對華關稅一事，他越來越接近于做出決定。

2、資金面：6月17日，人民銀行以利率招標方式開展了100億元逆回購操作，中標利率為2.10%。由于今日有100億元逆回購到期，人民銀行公開市場實現(xiàn)零投放零回籠。

3、基差：TS主力基差為0.1259，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.2578，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.6443，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線下方運行，20日線向下，偏空；TF主力在20日線下方運行，20日線向下，偏空；T主力與在20日線下方運行，20日線向下，偏空。

6、主力持倉：TS主力凈多，多減。TF主力凈多，多增。T主力凈多，多增。

7、預期：近期期債震蕩筑底，波動較大，處于多頭退潮后的調整期。經濟數(shù)據有所回暖，市場風險偏好增強，樂觀預期回升，但穩(wěn)增長、寬信用仍是市場較為一致的預期，后續(xù)觀察政策效果。操作上，建議暫時觀望。