鋅策略觀點

昨日滬鋅弱勢運行。近日工業(yè)和信息化部宣布將研究出臺超常規(guī)的穩(wěn)增長政策，具體內(nèi)容包括供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、拉動消費需求、加大技術(shù)改造投資等。據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)，2022年5月進口鋅精礦為24.39萬噸（實物噸），環(huán)比下降15.39%，同比下降22.75%。中國5月精煉鋅進口量約為3246噸。海外方面，歐洲能源問題依舊嚴峻，俄對意大利和德國的供氣進一步趨緊，歐洲天然氣價格上漲6.2%。如果供氣問題得不到解決，一旦進入4季度或?qū)⒅匮萑ツ甑木o張格局。國內(nèi)方面，目前國內(nèi)冶煉廠采購進口礦較少，國內(nèi)鋅礦供應(yīng)亦受環(huán)保政策影響，或?qū)⒕S持偏緊局勢。若滬倫比值持續(xù)修復(fù)，預(yù)計國內(nèi)對進口礦需求將有所提高。近期西南雨水增多，暴雨導致廣西南丹縣一帶供電站供電受到影響，當前廣西精煉鋅煉廠運行產(chǎn)能在55萬噸/年，或在一定程度上受到影響。需求方面，近期華南、華東等地降雨較多，拖累鋅下游開工及終端消費。價格方面，近期宏觀壓力疊加鋁錠倉庫反復(fù)質(zhì)押事件導致市場存在一定的恐慌情緒，短期建議以觀望為主。 

■策略

單邊：中性。套利：中性。

■風險

1、海外能源危機持續(xù)性。2、消費不及預(yù)期。3、流動性收緊快于預(yù)期。

鋁策略觀點

昨日鋁價偏弱震蕩。據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)，2022年5月份國內(nèi)原鋁進口總量為3.73萬噸，環(huán)比增長7.1%，同比下降61%；出口總量達6.51萬噸，環(huán)比增加103.1%，同比大增7046.8%。國內(nèi)供應(yīng)方面，6月之后，供應(yīng)端繼續(xù)有復(fù)產(chǎn)以及新產(chǎn)能計劃釋放，主要集中在云南、甘肅、廣西等地。消費方面，雖然一系類鼓勵性政策陸續(xù)發(fā)布，但房地產(chǎn)數(shù)據(jù)整體較為低迷，鋁型材訂單表現(xiàn)偏弱；上海車企完全復(fù)工復(fù)產(chǎn)，汽車方面預(yù)期向好；新能源領(lǐng)域表現(xiàn)持續(xù)亮眼。庫存方面，國內(nèi)社庫數(shù)據(jù)顯示持續(xù)去庫，LME庫存持續(xù)下降。價格方面，近期鋁價承壓下行，受外盤宏觀影響較大，國內(nèi)現(xiàn)貨成交也有所拖累，在政策支持下消費或?qū)⒂兴纳?，短期?nèi)建議觀望思路對待。

■策略

單邊：中性。套利：中性。

■風險

1、海外能源危機持續(xù)性。2、消費不及預(yù)期。3、流動性收緊快于預(yù)期。