股指期貨

【市場要聞】

國務(wù)院領(lǐng)導(dǎo)人在河北省高碑店、涿州考察時強調(diào)，要全面貫徹新發(fā)展理念，高效統(tǒng)籌疫情防控和經(jīng)濟社會發(fā)展，實施好穩(wěn)經(jīng)濟各項政策，注重用改革辦法解難題激活力，進(jìn)一步抓好夏收夏種和能源保供，為穩(wěn)物價保民生、穩(wěn)定經(jīng)濟大盤提供堅實支撐。

工信部召開部分行業(yè)協(xié)會座談會強調(diào)，當(dāng)前正處全年經(jīng)濟發(fā)展承上啟下的關(guān)鍵時期，各行業(yè)協(xié)會要發(fā)揮貼近企業(yè)的優(yōu)勢，靠前服務(wù)、加強幫扶，高效統(tǒng)籌疫情防控和工業(yè)生產(chǎn)，鞏固5月份以來工業(yè)生產(chǎn)恢復(fù)增長勢頭，為穩(wěn)住宏觀經(jīng)濟大盤作出更多更大貢獻(xiàn)。

【觀   點】

國際方面，美聯(lián)儲6月加息75個基點，同時由于通脹高企，貨幣政策將進(jìn)一步收緊。國內(nèi)方面，穩(wěn)增長政策密集出臺，疫情得到有效控制，經(jīng)濟呈現(xiàn)明顯復(fù)蘇態(tài)勢。預(yù)計期指將延續(xù)溫和上漲走勢。

有色

【銅】

數(shù)據(jù)更新：6月21日上海電解銅現(xiàn)貨對當(dāng)月合約報價于升水250-升水290元/噸。

總結(jié)：目前進(jìn)口窗口打開，精銅價格難大幅提升；但鑒于目前精廢銅價格倒掛，預(yù)計銅價在目前位置支撐力度較強。

【鋁】

數(shù)據(jù)更新：電解鋁市場現(xiàn)貨價格19870元/噸，漲130元/噸；無錫，佛山市場，持貨商逢高加快出貨，下游按需逢低采購為主。

總結(jié)：目前重復(fù)質(zhì)押事件影響，基本無投機力量。低庫存去庫格局下，月間正套可繼續(xù)持有，內(nèi)外比值接近打開，遠(yuǎn)月內(nèi)外正套緩慢建倉。

【鋅】

數(shù)據(jù)更新：上海升水60(0),廣東升水-80(0)，天津升水40(0)；目前消費仍舊相對低迷，市場訂單并未明顯好轉(zhuǎn)?，F(xiàn)貨市場，下游企業(yè)多逢低備庫，但整體備庫力度并不強，成交活躍度相對一般。

總結(jié)：估值中性，供應(yīng)端沒彈性，需求內(nèi)需現(xiàn)狀偏弱預(yù)期偏好，海外邊際走弱且向下較為明確，絕對價格跟隨宏觀波動。

【鎳】

數(shù)據(jù)更新：俄鎳升水5500(-250)，鎳豆升水500(0)，金川鎳升水11250(-1250)?，F(xiàn)貨鎳豆疲軟，鎳板緊缺，兩者價差高位維持。

總結(jié)：mhp及冰鎳擠出鎳豆正在發(fā)生，擠出鎳板仍需一定時間，基本面上鎳板累庫并非一蹴而就，但市場若交易遠(yuǎn)期預(yù)期可能反彈偏弱，整體維持逢高空配觀點。

【鋁】

數(shù)據(jù)更新：基價18000-18100（+0），現(xiàn)貨試探性上漲后回落，成交有所好轉(zhuǎn)，部分貿(mào)易商抄底，現(xiàn)貨成交略好轉(zhuǎn)。

總結(jié)：整體終端需求并未明顯好轉(zhuǎn)，絕對庫存水平偏高但邊際持續(xù)去化，大幅下跌企穩(wěn)且德龍庫存壓力緩解后貿(mào)易商投機需求及前期壓制的需求短期有所反彈，供需邊際修復(fù)，中長期看不銹鋼及成本端印尼鎳鐵大投產(chǎn)背景下仍維持逢高空配，短期關(guān)注鋼廠減產(chǎn)及投機需求回補可能出現(xiàn)的反彈。

鋼 材

現(xiàn)貨上漲。普方坯，唐山3900（70），華東4150（70）；螺紋，杭州4320（60），北京4160（60），廣州4520（20）；熱卷，上海4350（80），天津4270（60），廣州4300（60）；冷軋，上海4920（10），天津4800（0），廣州4790（30）。

利潤增加。即期生產(chǎn)：普方坯盈利135（91），螺紋毛利44（84），熱卷毛利-75（102），電爐毛利-118（187）；20日生產(chǎn)：普方坯盈利-211（26），螺紋毛利-316（16），熱卷毛利-436（34）。

基差螺縮卷闊。杭州螺紋（未折磅）01合約132（-7），10合約96（-15）；上海熱卷01合約113（12），10合約59（9）。

供給：回落。06.17螺紋305（-0），熱卷315（-14），五大品種982（-21）。

需求：回落。06.17螺紋280（-9），熱卷311（-12），五大品種951（-30）。

庫存：累庫。06.17螺紋1209（25），熱卷359（5），五大品種2216（32）。

建材成交量：18.9（6.2）萬噸。

【總   結(jié)】

當(dāng)前絕對價格中性偏高，現(xiàn)貨利潤偏低，盤面利潤低位，基差貼水，現(xiàn)貨估值中性，盤面估值中性。

本周供需雙降，庫存五年最高，基本面依舊羸弱。近期伴隨部分鋼廠減產(chǎn)檢修，產(chǎn)量有所下滑，旺淡季轉(zhuǎn)換下庫存累庫速度中性，供給壓力邊際緩解，但庫銷比絕對高位下，仍需要看到規(guī)模性減產(chǎn)來匹配需求的總量下行。

國內(nèi)經(jīng)濟數(shù)據(jù)環(huán)比改善，但地產(chǎn)依舊羸弱，產(chǎn)能充裕下鋼材中長期依舊是供需略過剩預(yù)期，基本面難以支撐自身走出獨立上漲行情，因此前期受限產(chǎn)政策影響，盤面利潤有所走闊，但近期伴隨淡季不淡的證偽，成材補跌重新沿著盤面高爐成本線運行。

鋼價依舊處于上有電爐成本頂下有高爐成本底的區(qū)間狀態(tài)，但整體區(qū)間伴隨鐵水筑頂正逐步下移，大跌后鋼材價格已修復(fù)至合理水平，進(jìn)一步下跌需要原料打開空間，以及現(xiàn)實基本面的跟隨兌現(xiàn)。短期黑色尚無反轉(zhuǎn)驅(qū)動，維持震蕩操作與空單結(jié)合思路，超跌反彈后市場成交有所放量，關(guān)注需求持續(xù)性，空單逐步逢低離場。

鐵 礦 石

現(xiàn)貨上漲。唐山66%干基現(xiàn)價976（-28），日照超特粉720（9），日照金布巴750（-3），日照PB粉811（-5），普氏現(xiàn)價116（4）。

利潤走弱。PB20日進(jìn)口利潤-164（-29）。

基差漲跌互現(xiàn)。金布巴09基差94（-6）；超特09基差166（7）。

供應(yīng)上升。6.17，澳巴19港發(fā)貨量2665（23）；45港到貨量2388（497）。

需求下滑。6.17，45港日均疏港量306（-12）；247家鋼廠日耗297（0）。

庫存下滑。6.17，45港庫存12665（-180）；247家鋼廠庫存10930（+110）。

【總   結(jié)】

鐵礦石現(xiàn)貨大跌后有企穩(wěn)跡象，當(dāng)前品種比價中性偏高，鋼廠利潤偏低，基差較大，表征為遠(yuǎn)期累庫預(yù)期。驅(qū)動端需求短期持續(xù)強勢，但減產(chǎn)來臨強現(xiàn)實面臨弱化，關(guān)注鋼廠限產(chǎn)邏輯的實際兌現(xiàn)情況，中期來看用鋼需求抓手較少，3季度港口庫存拐點越來越近，未來仍需要密切關(guān)注成材需求與礦山發(fā)運情況，負(fù)反饋邏輯二次銜接，礦石近月期貨承壓，短期下跌較為順暢，9月合約大跌后需要關(guān)注基差風(fēng)險。

焦煤焦炭

最低現(xiàn)貨價格折盤面：山西單一煤折盤2900，蒙煤折盤2900；焦炭廠庫折盤3400，港口折盤3370。

焦煤期貨：JM209貼水513，持倉4.5萬手（夜盤+121手）；9-1價差109（+3）。

焦炭期貨：J209貼水港口352，持倉3.4手（夜盤-801手）；9-1價差110.5（+18.5）。

比值：9月焦炭焦煤比值1.264（-0.027）。

庫存（鋼聯(lián)數(shù)據(jù)）：6.16當(dāng)周煉焦煤總庫存2727.5（周-39）；焦炭總庫存1020.8（周-16.3）；焦炭產(chǎn)量117.2（周+1），鐵水243.29（+0.03）。

【總   結(jié)】

煉焦煤貿(mào)易商和洗煤廠積極出貨，降價和流拍現(xiàn)象增多，焦炭第一輪提降落地，當(dāng)前雙焦基差依然較大，鋼材暴跌之后，基差的回歸大概率是通過現(xiàn)貨向期貨收斂，短期在終端需求略有起色，以及煤炭端支撐下，繼續(xù)大跌難度較大，但上方空間也受到壓制，震蕩看待。

能 源

【資訊】

1、拜登：美國人民很沮喪，但美國經(jīng)濟衰退“并非不可避免”。

2、拉加德重申：歐央行計劃在7月會議上加息25個基點。

3、當(dāng)?shù)貢r間6月20日，美國財政部長耶倫表示，美國正在與加拿大等盟國就如何限制俄羅斯石油出口價格進(jìn)行談判，以進(jìn)一步限制俄羅斯能源收入。

【原油】

恐慌情緒緩和，原油及成品油價格迎來反彈，Brent+0.6%至114.89美元/桶，WTI+0.52%至109.45美元/桶，SC+2.21%至708.2元/桶，SC夜盤收于713.8元/桶，RBOB–0.15%至156.04美元/桶，HO–0.13%至178.71美元/桶，G–1.59%至164.27美元/桶。本輪油價大跌，但月差僅小幅走弱，體現(xiàn)了原油供需偏緊的狀態(tài)，Brent和WTI月差維持深度Back結(jié)構(gòu)，Urals貼水延續(xù)弱勢，SC仍處相對低位。美聯(lián)儲加快加息節(jié)奏，引發(fā)大宗商品承壓，原油在自身供需偏緊格局下，對強美元的敏感度偏低。周期價值指標(biāo)處于合理區(qū)間。

OPEC5月產(chǎn)量下降17.6萬桶/日，再次不及目標(biāo)；利比亞產(chǎn)量近期有所恢復(fù)；上周EIA數(shù)據(jù)顯示，美國原油意外累庫，汽油延續(xù)去庫，原油及成品油庫存均處低位。

中期供給依然偏緊：歐盟將分階段實施禁運，俄羅斯產(chǎn)量有望延續(xù)下降；關(guān)注拜登7月的沙特之行。歐美成品油緊缺局面延續(xù)，全球煉油產(chǎn)能不足問題年內(nèi)或難以解決，疊加北半球出行旺季，成品油緊缺局面將延續(xù)。中國需求逐步回歸。

觀點：原油及海外成品油仍維持供需偏緊的現(xiàn)實，對俄禁運決定中期供應(yīng)偏緊，疊加歐美成品油緊缺以及中國需求回歸，使得Q3油價具備上行驅(qū)動。即便油價短期大幅回調(diào)，但可能未見中期拐點，等待宏觀面和情緒面企穩(wěn)后，Q3仍以多配思路對待。長期看，密切關(guān)注高油價之下的需求轉(zhuǎn)弱，Q3末是觀察油價拐點的關(guān)鍵窗口。

策略：短期油價不確定性較高，建議單邊多頭的投資者以看跌期權(quán)保護(hù)，穩(wěn)健/激進(jìn)方式以平值/淺虛值的看跌期權(quán)保護(hù)。仍推薦以牛市價差策略參與原油。在國內(nèi)復(fù)工復(fù)產(chǎn)的推動下，繼續(xù)推薦逢低做多國內(nèi)汽油裂解價差。

【LPG】

PG22075888（–39），夜盤收于5857（–31）；華南民用5700（–40），華東民用5900（+100），山東民用6000（+0），山東醚后6750（+0）；價差：華南基差–188（–1），華東基差112（+139），山東基差312（+39），醚后基差1212（+39）；07–08月差70（–45），08–09月差62（–8）?，F(xiàn)貨方面，昨日醚后價格穩(wěn)中小漲，下游剛需支撐入市補貨，煉廠供應(yīng)下降，庫存多已降至低位，整體交投氛圍良好。燃料氣方面，華東及華南價格依然持穩(wěn)為主，外盤震蕩缺乏指引，主營供應(yīng)有所減量，而終端依舊消耗緩慢，購銷氛圍較昨日轉(zhuǎn)弱。

估值方面，昨日盤面寬幅震蕩，夜盤小幅下行；基差維持小幅升水，內(nèi)外價差順掛，現(xiàn)貨絕對價格季節(jié)性高位，整體估值中性。成本端外盤丙烷供需寬松格局未變，煉廠高負(fù)荷帶來的額外供給對淡季需求造成沖擊，近期丙烷止跌反彈，對原油比價自低位有所回升；國內(nèi)民用氣現(xiàn)貨需求依舊難言樂觀，終端消耗緩慢。上周煉廠及港口庫存漲跌互現(xiàn)，整體庫存水平依舊維持高位。

觀點：目前油價仍然是最大的不確定性因素；基本面角度看，國內(nèi)民用氣需求疲弱，短期仍難有起色，全球現(xiàn)實供強需弱的邏輯依然占據(jù)主導(dǎo)，成本支撐下LPG以跟隨外盤丙烷弱勢波動為主。LPG在能源板塊中估值極低，但在供需寬松的基本面格局下，趨勢性上行缺乏驅(qū)動，短期仍以估值修復(fù)思路對待。

橡膠

【數(shù)據(jù)更新】

原料價格：泰國膠水55.5泰銖/千克（-1.3）；泰國杯膠47.3泰銖/千克（+0）；云南膠水12200元/噸（-250）;海南膠水14800元/噸（-400）。

成品價格：美金泰標(biāo)1665美元/噸（-5）；美金泰混1660美元/噸（-5）；人民幣混合12550元/噸（-60）；全乳膠12600元/噸（-100）。

期貨價格：RU主力12680元/噸（-130）；NR主力11065元/噸（-100）。

基差：泰混-RU基差-130元/噸（+70），全乳-RU基差-80（+30）；泰標(biāo)-NR基差74（+67）。

利潤：泰混現(xiàn)貨加工利潤95美元/噸（-5）；泰混現(xiàn)貨內(nèi)外價差-119元/噸（-22）

【行業(yè)資訊】

ANRPC最新發(fā)布5月報告：5月，全球天膠產(chǎn)量料增+4.8%至99.1萬噸，較上月增加+5.4%；天膠消費量料增+4%至118.9萬噸，較上月下降-2.2%。因全球天膠供應(yīng)量進(jìn)一步改善，本月供應(yīng)短缺降至-19.8萬噸。2022年全球天膠產(chǎn)量料同比增加+1.7%至1417.4萬噸。其中，泰國增+1.4%、印尼增+2.9%、中國增+1.8%、印度增+1.2%、越南降-0.4%、馬來西亞增+6.5%。2022年全球天膠消費量料同比增加+2.2%至1464.9萬噸。其中，中國增+0.5%、印度增+3.5%、泰國增+11.8%、馬來西亞增+3.2%。

【總  結(jié)】

滬膠日內(nèi)弱勢震蕩。供應(yīng)端，產(chǎn)區(qū)膠水價格重心下移，杯膠較為堅挺，面臨產(chǎn)出增多壓力。庫存方面，全國天膠顯性庫存震蕩，下游成品庫存高位。需求端，延續(xù)內(nèi)弱外強態(tài)勢，下游企業(yè)整體恢復(fù)相對緩慢,對原材料采購需求仍以剛需為主;貿(mào)易層級貨源傳輸緩慢,相對高溫天氣下輪胎損耗加速，輪胎消耗存增量預(yù)期。關(guān)注產(chǎn)區(qū)生產(chǎn)供應(yīng)變化。

尿 素

【現(xiàn)貨市場】

尿素企穩(wěn)，液氨回落。尿素：河南3070（日+0，周-180），東北3200（日+0，周-140），江蘇3070（日+0，周-150）；液氨：安徽4300（日-35，周-350），山東4275（日+0，周-150），河南4175（日+0，周-125）。

【期貨市場】

盤面反彈；9/1月間價差在100元/噸附近；基差偏高。期貨：1月2632（日+36，周-91），5月2560（日+36，周-93）,9月2737（日+45，周-105）；基差：1月438（日-36，周-89），5月510（日-36，周-87）,9月333（日-45，周-75）；月差：1/5價差72（日+0，周+2）,5/9價差-177（日-9，周+12）,9/1價差105（日+9，周-14）。

價差，合成氨加工費回暖；產(chǎn)銷區(qū)價差合理。合成氨加工費661（日+0，周-108）；河北-東北-80（日-10，周+20），山東-江蘇-10（日+30，周+10）。

利潤，尿素毛利回落；三聚氰胺及復(fù)合肥毛利回暖。華東水煤漿毛利1195（日+10，周-140），華東航天爐毛利1358（日+10，周-140），華東固定床毛利590（日+0，周-180）；西北氣頭毛利1613（日+0，周-36），西南氣頭毛利1689（日+0，周-50）；硫基復(fù)合肥毛利147（日-1，周+38），氯基復(fù)合肥毛利287（日-1，周-5），三聚氰胺毛利-1087（日-30，周+570）。

供給，開工產(chǎn)量增加，同比偏高；氣頭開工恢復(fù)，同比偏低。截至2022/6/16，尿素企業(yè)開工率77.99%(環(huán)比+2.5%，同比+4.0%)，其中氣頭企業(yè)開工率74.20%(環(huán)比+3.0%，同比-1.2%)；日產(chǎn)量16.93萬噸(環(huán)比+0.5萬噸，同比+0.8萬噸）。

需求，銷售回落，同比偏低；復(fù)合肥轉(zhuǎn)淡，增負(fù)荷累庫；三聚氰胺開工繼續(xù)回落。尿素工廠：截至2022/6/16，預(yù)收天數(shù)6.10天(環(huán)比-0.3天，同比-1.3天)。復(fù)合肥：截至2022/6/16，開工率40%（環(huán)比+0.5%，同比+9.4%），庫存46.1萬噸（環(huán)比+3.2萬噸，同比-24.2萬噸）。人造板：1-5月地產(chǎn)數(shù)據(jù)：施工面積、開發(fā)投資、銷售面積、新開工面積、土地購置面積和竣工面積同比負(fù)增長。三聚氰胺：截至2022/6/16，開工率64%（環(huán)比-2.6%，同比-5.4%）。

庫存，工廠庫存轉(zhuǎn)增，同比偏高；港口庫存下降，同比大幅偏低。截至2022/6/16，工廠庫存19.3萬噸，（環(huán)比+2.1萬噸，同比+12.4萬噸）；港口庫存12.4萬噸，（環(huán)比-4.2萬噸，同比-33.6萬噸）。

【總  結(jié)】

周二現(xiàn)貨企穩(wěn)，盤面反彈；動力煤反彈；9/1價差處于合理位置；基差偏高。6月第3周尿素供需格局走弱，供應(yīng)增加，庫存轉(zhuǎn)增，表需及國內(nèi)表需維持高位，下游復(fù)合肥提負(fù)荷累庫，三聚氰胺廠利潤較差開工下行。綜上尿素當(dāng)前主要利多因素在于銷售尚可、庫存低位、表需高位、三聚氰胺開工高位；主要利空因素在于價格高位、利潤較高、庫存轉(zhuǎn)增。策略：觀望為主。

豆類油脂

【數(shù)據(jù)更新】

6月21日，CBOT大豆7月收1683.25分/蒲，-18.75美分，-1.10%。11月收1512.50美分/蒲，-24.00美分，-1.56%。CBOT豆粕12月收403.3美元/短噸，-4.4美元，-1.08%。CBOT豆油12月收70.40美分/磅，-0.55美分，-0.78%；美原油8月合約報收至109.65美元/桶，+0.77美元，+0.71%。BMD棕櫚油9月收于4985令吉/噸，+7令吉，+0.14%，夜盤+16令吉，+0.32%（前1周-5.69%，前2周-7.45%）。

6月21日，DCE豆粕2209收于4094元/噸，-35元，-0.85%，夜盤+45元，+1.10%。DCE豆油2209收于10806元/噸，-282元，-2.54%，夜盤+10元，+0.09%。DCE棕櫚油2209收于9972元/噸，-234元，-.29%，夜盤+164元，+1.64%（前1周-6.74%，前2周-4.56%）。

【資訊】

周三美聯(lián)儲主席鮑威爾將在參議院銀行委員會就半年度貨幣政策報告作證，據(jù)上周五公布的報告內(nèi)容，美聯(lián)儲表示將采取一切必要措施來控制物價，并稱其控制通脹的承諾是“無條件的”。

馬來西亞國內(nèi)貿(mào)易和消費事務(wù)部周二表示，該國將從7月1日起取消某些食用油產(chǎn)品補貼；

印尼貿(mào)易部將DMO棕櫚油出口許可證配額從100萬噸調(diào)高至225萬噸。另外還有加速計劃發(fā)放116萬噸棕櫚油出口許可（未參加國內(nèi)DMO義務(wù)的貿(mào)易商額外繳納200美元/噸出口專項稅即可獲得出口許可）。截至6月21日，印尼已經(jīng)發(fā)放140萬噸棕櫚油出口許可證。

【總  結(jié)】

上周美聯(lián)儲宣布加息75個基點過后，市場表現(xiàn)出基本消化的情緒，但之后隨著歐洲各國央行開始加息，以及上周五鮑威爾重申通脹率恢復(fù)到2%的目標(biāo)，股市、商品及原油均再次表現(xiàn)承壓，受此壓力美豆油上周五顯著收跌3.49%，馬棕主力周一收跌8.76%。周二市場整體承壓氛圍減弱，原油小幅反彈，馬棕小幅反彈，接下來繼續(xù)關(guān)注股市、商品及原油對美聯(lián)儲加息連鎖反應(yīng)的消化情況。

棉花

【數(shù)據(jù)更新】

ICE棉花期貨周二大幅收低逾3%，受谷物下跌及人們擔(dān)心經(jīng)濟放緩對消費的影響。12月合約跌4.44美分或3.85%，結(jié)算價報每磅113.85美分，周線跌3.3%。7月合約漲0.06美分，結(jié)算價報每磅143.51美分。

鄭棉周二繼續(xù)偏弱：主力09合約跌175點至19065元/噸，持倉增3千余手，前二十主力持倉上，主力多空均增4千手左右。其中多頭方金瑞增約4千手，空頭方首創(chuàng)、銀河分別增2千和1千余手。夜盤反彈185點，持倉變化不大。遠(yuǎn)月01合約跌225至18365元/噸，持倉增3千余手，主力多空均增3千余手，其中興業(yè)增多1千余手，永安增空1千余手。夜盤反彈15點，持倉增1千余手。

【行業(yè)資訊】

截至6月19日當(dāng)周，美國棉花生長優(yōu)良率40%，之前一周46%，去年同期52%。

據(jù)海關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2022年5月我國棉紗進(jìn)口量13萬噸，同比減少4萬噸，減幅23.53%，環(huán)比增長8.33%。2022年1-5月累計進(jìn)口棉紗63萬噸，同比減少34萬噸，2021/2022年度截至5月中國累計進(jìn)口棉紗125萬噸，同比減42萬噸。

現(xiàn)貨：6月21日，中國棉花價格指數(shù)20020元/噸，跌369元/噸。國內(nèi)棉花現(xiàn)貨市場皮棉現(xiàn)貨價格隨期價止跌企穩(wěn)，多數(shù)企業(yè)報價較昨日變化不大。近期部分新疆機采/手摘21/31級(雙29/雙30)含雜2.5以下,內(nèi)地庫對應(yīng)CF209合約基差在700-1400元/噸；新疆庫新疆機采雙28/單29含雜2.5—2.8對應(yīng)CF209合約基差450-700元/噸。今日國內(nèi)棉花期貨市場主力合約小幅上漲,點價交易小批量成交?，F(xiàn)貨市場棉花企業(yè)銷售虧損加劇,部分資金壓力不大的棉花企業(yè)近幾日銷售積極性較差,持棉觀望,部分資金壓力較大企業(yè)積極去庫存,虧損增加。當(dāng)前紡織企業(yè)點價成交略活躍，但多數(shù)采購依然較為謹(jǐn)慎，整體市場成交情況與昨日相差不大。據(jù)了解，部分新疆庫31/41級長度28，強力27-29以內(nèi)，含雜2.5以上資源基差銷售提貨價在19380-19980元/噸，部分雙29低雜優(yōu)質(zhì)棉一口價提貨在21050-21500元/噸左右。

【總  結(jié)】

隨著美棉7月合約進(jìn)入尾聲，對行情支撐變?nèi)?，最近關(guān)注點為需求、主產(chǎn)區(qū)天氣、宏觀走勢等因素，支撐均有所變?nèi)酰覍π枨笫呛笾梅从?，影響逐漸增加。天氣對供應(yīng)的影響憂慮仍存，德州干旱天氣再加劇，是反彈基礎(chǔ)，但需求和宏觀基調(diào)仍偏壓力驅(qū)動。國內(nèi)方面，現(xiàn)貨成交及需求雙差之下，棉價自套保壓力位下跌，且在美棉也轉(zhuǎn)弱后跌勢加劇。不過連續(xù)快速下跌后，基差再度走高，國內(nèi)也有反彈基礎(chǔ)，對美棉也有跟隨性。但是下游形勢依然偏弱，因此棉價整體偏弱方向亦難改。

白糖

【數(shù)據(jù)更新】

現(xiàn)貨:白糖維持或下跌。南寧5920(-20),昆明5855(0)。加工糖維持或下跌。遼寧6060(0),河北6100(0)，山東6350(0),福建6150(0),廣東5985(-10)。

期貨:國內(nèi)上漲。01合約6097(16),05合約6107(4)，09合約5919(3)。夜盤上漲。05合約6107(0),09合約5929(10),01合約6098(1)。外盤漲跌互現(xiàn)。紐約7月18.8(0.09),倫敦8月560.6(-4.9)。

價差:基差走弱。01基差-177(-36),05基差-187(-24)，09基差1(-23)。月間差漲跌互現(xiàn)。1-5價差-10(12),5-9價差188(1)，9-1價差-178(-13)。配額外進(jìn)口利潤漲跌互現(xiàn)。巴西配額外現(xiàn)貨-348.7(-37.6),泰國配額外現(xiàn)貨-488(-7.8)，巴西配額外盤面-401.7(-21.6),泰國配額外盤面-541(8.2)。

日度持倉增加。持買倉量253435(1994)。中糧期貨47785(2819)。中信期貨24079(-4208),華泰期貨23846(-1131)。中州期貨9687(1229)。持賣倉量270892(976)。中糧期貨62448(-1905)。國泰君安16157(1067)。華泰期貨14314(1715)。

日度成交量增加。成交量（手）277608(-46747)

【資訊】

巴西斯坦暫停60萬噸糖的進(jìn)口決定。

【總結(jié)】

原糖小幅反彈。巴西石油公司已強行上調(diào)國內(nèi)油價，總統(tǒng)尋求壓價階段性受阻。當(dāng)前制糖比未來走勢不定，巴西國內(nèi)政治博弈因素或?qū)υ莾r格有很大影響。此外，美聯(lián)儲加息符合預(yù)期，短期壓制商品估值，也是原糖階段性低位震蕩的原因。全球當(dāng)前通脹高企，加息需循序漸進(jìn)，因此當(dāng)前商品牛市并未完全結(jié)束，借著能源緊缺、地緣政治以及糧食危機的東風(fēng)，原糖仍有持續(xù)上漲的可能，但是幅度取決于巴西是否最終能夠兌現(xiàn)多頭下調(diào)制糖比的預(yù)期。若不能如期兌現(xiàn)，則維持18-20區(qū)間震蕩。

歐洲白砂糖在強勢上漲后回調(diào)。因預(yù)期印度限制出口可能使得年底供應(yīng)偏緊。但印度原本就是有出口配額的，若22/23年度印度仍然呈現(xiàn)增產(chǎn)趨勢且原白價差持續(xù)處于高位，印度有上調(diào)其出口配額的可能。

國內(nèi)受到整體大盤影響持續(xù)回調(diào)。因全球資產(chǎn)聯(lián)動所致，均反應(yīng)美聯(lián)儲加息力度過大是否會導(dǎo)致經(jīng)濟停滯的擔(dān)憂。5月進(jìn)口量符合預(yù)期，國內(nèi)暫無明顯利空。逢低多配為宜。

生 豬

現(xiàn)貨市場，涌益跟蹤6月21日河南外三元生豬均價為16.98元/公斤（+0.25），全國均價16.83（+0.31）。

期貨市場，6月21日總持倉105287（+493)，成交量25334(-504)。LH2207收于17435元/噸（+140）。LH2209收于19725元/噸（-35）,LH2301收于20820元/噸（+105）。

【總結(jié)】

現(xiàn)貨價格全面上行，養(yǎng)殖戶繼續(xù)壓欄觀望，控量出欄，屠宰端收購困難，而下游消費暫無明顯利好支撐。短期供應(yīng)端觀望惜售挺價心態(tài)仍占主導(dǎo)。4月中旬至今豬價上漲伴隨著壓欄、二次育肥、肥轉(zhuǎn)母等操作以及終端階段囤貨等行為，近端供應(yīng)趨緊持續(xù)對價格產(chǎn)生提振，現(xiàn)貨價格偏強作用盤面情緒，繼續(xù)關(guān)注現(xiàn)貨預(yù)期兌現(xiàn)情況，觀察出欄體重及消費變化。中期看，供應(yīng)邊際收緊、周期轉(zhuǎn)折敏感期飼料價格上漲帶來成本支撐加之消費有望環(huán)比好轉(zhuǎn)等因素將提振豬價底部抬升。但母豬結(jié)構(gòu)優(yōu)化、產(chǎn)能去化有限（市場存分歧，需后期不斷驗證）等因素仍將限制漲幅。凍品以及壓欄、二次育肥等邊際變量仍將影響價格運行節(jié)奏及幅度。