策略摘要

美聯(lián)儲大幅度的加息也導致市場對于未來需求的展望愈發(fā)擔憂，目前銅價暫時呈現(xiàn)偏弱格局。 

核心觀點

■ 市場分析

現(xiàn)貨情況：

昨日，據(jù)SMM訊，現(xiàn)貨市場呈現(xiàn)交投清淡，市場買盤寥寥下升水快速回落。早市平水銅始報于升水220元/噸左右但市場買興不足，部分買盤想壓價至升水200元/噸以下收貨，第二時段后逐漸聽聞升水180-190元/噸貨源流入市場，但整體市場交投活躍度依舊有限。好銅市場青睞度有限，和平水銅價差有限，整體圍繞在升水200-240元/噸震蕩整理。濕法銅買賣雙方也存在分歧，持貨商紛紛挺價，但下游對進口非標非注冊青睞度更佳，欲壓價濕法銅，整體報價圍繞于升水120-160元/噸，市場難覓大量成交，交投活躍度有限。

觀點：

宏觀方面，昨日，美聯(lián)儲主席鮑威爾在參議院銀行委員會就半年度貨幣政策報告做證詞陳述時稱，繼續(xù)加息是合適的，加息的速度取決于未來的數(shù)據(jù)，不排除任何加息幅度。

供應方面，上周暫時沒有南美礦區(qū)進一步的消息傳出，不過阿根廷方面則是宣布對銅出口征收新的累進稅率。TC價格繼續(xù)小幅走低1.36美元/噸至73.91美元/噸。

冶煉方面，雖然近期TC價格出現(xiàn)連續(xù)小幅回落，但整體依舊維持高位，硫酸價格則是也在900元/噸以上的位置，煉廠利潤持續(xù)仍相對較好，故此從冶煉利潤角度而言，或?qū)⒂欣诋a(chǎn)量的增加，后市可注意觀察市場升貼水報價情況進而判斷供應是否確有逐漸趨寬的局面，上周升貼水報價在前半周出現(xiàn)走低，不過在后半周當銅價大幅走弱之際，則顯現(xiàn)出一定的挺價情緒。

進出口方面，隨著上海的解封，或有部分境外銅逐漸流入國內(nèi)市場，但目前進口盈利窗口并不像此前那樣處于持續(xù)打開的狀態(tài)，目前已經(jīng)轉(zhuǎn)為虧損狀態(tài)，故后市在此前因疫情而未能順利清關(guān)的銅在近一至兩月內(nèi)逐漸流入國內(nèi)市場后，進口銅或?qū)⒊尸F(xiàn)下降格局。

消費方面，據(jù)Mysteel訊，目前在價格大幅走低之際，下游采購謹慎，疊加消費淡季，買興較差，多看跌后市。貿(mào)易商對現(xiàn)貨高升水亦認可度不高，嘗試壓價成交，最終接貨不多。雖然諸如電力以及汽車等終端板塊在權(quán)益市場的表現(xiàn)或相對較好，不過地產(chǎn)方面則仍使得市場較為擔憂，來自終端企業(yè)的訂單也并不十分令人滿意，故此當下消費整體仍難言樂觀。

庫存方面，昨日LME庫存下降0.10萬噸至11.42萬噸。SHFE庫存下降0.09萬噸至1.72萬噸。

國際銅方面，昨日國際銅比LME為6.74，較前一交易日下降0.57%。

總體來看，美聯(lián)儲加息75基點后，市場對于未來經(jīng)濟展望的擔憂進一步加劇，有色板塊也受到拖累而呈現(xiàn)走低，目前需求展望難言樂觀，故此操作上暫時以觀望態(tài)度為主。

■ 策略

銅：中性

套利：暫緩

期權(quán)：暫緩

■ 風險

美元以及美債收益率持續(xù)走高 

需求樂觀預期無法兌現(xiàn)