大越商品指標系統(tǒng)

1

---黑色

螺紋：

1、基本面：供應端上周總體變化不大，本周隨著現(xiàn)貨下跌利潤收縮，鋼廠主動檢修增加，預計本周高爐開工有所下行，總體供應水平繼續(xù)低于同期；需求方面復工復產(chǎn)之后預期仍未兌現(xiàn)，需求持續(xù)弱勢，表觀消費及成交下行，廠庫社庫雙增，本周下游地產(chǎn)方面短期仍難有較大改觀；偏空

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價4240，基差112，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：全國35個主要城市庫存868.59萬噸，環(huán)比增加2.06%，同比增加15.24%；偏空。

4、盤面：價格在20日線下方,20日線向下；偏空

5、主力持倉：螺紋主力持倉多減；偏多

6、預期：建材需求成交再次回落低迷，市場心態(tài)未能好轉(zhuǎn)，供需改善之前缺乏上行驅(qū)動，盤面價格難有反彈空間，本周考驗下方支撐4100，預計低位震蕩為主，操作上建議日內(nèi)4120-4250區(qū)間輕倉操作。

熱卷：

1、基本面：供應方面上周華北、西南地區(qū)鋼廠檢修有所增加，產(chǎn)量再次下跌低于同期水平，高爐利潤收縮，本周難有增量。需求方面盡管下游基建、制造業(yè)回升，汽車銷量數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)，但短期需求消費不及同期；偏空

2、基差：熱卷現(xiàn)貨折算價4270，基差75，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：全國33個主要城市庫存269.72萬噸，環(huán)比增加2.5%，同比增加0.3%，中性。

4、盤面：價格在20日線下方,20日線向下；偏空。

5、主力持倉：熱卷主力持倉空增；偏空。

6、預期：昨日盤面價格再次回落至低點附近，但未跌破下方4150支撐位，本周黑色系各品種跌勢有所緩和，盤面低位有企穩(wěn)跡象，但仍需觀察，連續(xù)反彈空間不大，操作上建議日內(nèi)4200-4320區(qū)間輕倉操作。

焦炭：

1、基本面：部分鋼廠開啟焦炭第二輪提降，焦企已陷入虧損，且虧損面進一步加大，已有部分焦企加大限產(chǎn)力度，鋼廠減產(chǎn)檢修的現(xiàn)象增多，多控制原料到貨節(jié)奏，部分已停止采購原料，對焦炭仍存降價意向；偏空

2、基差：現(xiàn)貨市場價3150，基差210.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存635.9萬噸，港口庫存280.5萬噸，獨立焦企庫存43.5萬噸，總樣本庫存959.9萬噸，較上周減少14.8萬噸；偏多

4、盤面：20日線向下，價格在20日線下方；偏空

5、主力持倉：焦炭主力凈空，空減；偏空

6、預期：鋼材價格大幅下跌，鋼廠虧損加劇，部分鋼廠開始檢修減產(chǎn)或有檢修計劃，將壓力傳遞到原料端，對焦炭壓價意向較強，預計短期內(nèi)焦炭或偏弱運行。焦炭2209：2970-3020區(qū)間偏空操作。

焦煤：

1、基本面：下游采購節(jié)奏放緩，煤礦新增訂單較少，銷售較有壓力，部分煤礦廠內(nèi)焦煤出現(xiàn)累積現(xiàn)象，疊加近期線上競拍情況不佳，市場情緒較為悲觀；偏空

2、基差：現(xiàn)貨市場價3065，基差773.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存878.9萬噸，港口庫存180.8萬噸，獨立焦企庫存1029.9萬噸，總樣本庫存2089.6萬噸，較上周增加10.9萬噸；偏多

4、盤面：20日線向下，價格在20日線下方；偏空

5、主力持倉：焦煤主力凈多，多增；偏多

6、預期：焦鋼企業(yè)受利潤虧損影響，有不同程度限產(chǎn)，對原料煤采購多趨謹慎，部分焦鋼企業(yè)對原料煤暫停采購。綜合來看，預計短期內(nèi)焦煤趨弱運行。焦煤2209：2300-2350區(qū)間偏空操作。

鐵礦石：

1、基本面：22日港口現(xiàn)貨成交51萬噸，環(huán)比下降30.6%，本周平均每日成交48.2萬噸，環(huán)比下降37.3%。本周澳洲發(fā)貨量環(huán)比增加，巴西發(fā)貨量環(huán)比減少，北方港口到港量明顯增加。日均疏港量繼續(xù)維持減量，港口庫存降幅有所收窄。鋼廠鐵水產(chǎn)量高位維持，但鋼廠盈利水平環(huán)比大幅下滑，創(chuàng)下今年新低。全國各地鋼廠高爐檢修數(shù)量增多，粗鋼壓減話題再被提及，目標或超預期 中性

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨773，折合盤面827.1，09合約基差117.6；日照港金布巴粉現(xiàn)貨價格712，折合盤面788.1，09合約基差78.6，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存12609.03萬噸，環(huán)比減少56.23萬噸 偏多

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、預期：終端需求拐點尚未到來，全國建材成交量依舊處于低位，鋼材社庫去化緩慢，全國多地進入梅雨季節(jié)，今年雨季較往年有所提前，多地遭遇強降雨影響施工進度。5月經(jīng)濟數(shù)據(jù)環(huán)比改善但依舊比較疲軟。鋼廠鐵水短期有見頂?shù)目赡?，預計后市礦價維持震蕩偏弱格局。I2209：短期關(guān)注755阻力位

玻璃：

1、基本面：玻璃行業(yè)處于負利潤狀態(tài)，但生產(chǎn)剛性下產(chǎn)能仍維持高位；房地產(chǎn)剛需改善緩慢，疊加6、7月份傳統(tǒng)雨季是消費淡季，下游加工廠按需采購原片，需求表現(xiàn)疲弱；但玻璃成本支撐有所顯現(xiàn)；中性

2、基差：浮法玻璃現(xiàn)貨基準地河北沙河安全現(xiàn)貨1686元/噸，F(xiàn)G2209收盤價為1622元/噸，基差為64元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：全國浮法玻璃生產(chǎn)線企業(yè)總庫存355.20萬噸，較前一周上漲0.75%，仍大幅位于5年均值上方；偏空

4、盤面：價格在20日線下方運行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空

6、預期：玻璃弱勢基本面壓制明顯，短期預計低位震蕩運行為主，建議依托10日均線逢高短空操作。FG2209：日內(nèi)1600-1660區(qū)間操作

2

---能化

天膠：

1、基本面：國內(nèi)外開割，庫存偏高，基建發(fā)力，房地產(chǎn)市場放松，購置稅減半 中性

2、基差：現(xiàn)貨12725,基差50 中性

3、庫存：上期所庫存周環(huán)比減少，同比增加 偏空

4、盤面：20日線向下，價格20日線下運行 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、預期: 下方有支撐，日內(nèi)做多，破12500止損

PTA

1、基本面：油價隔夜繼續(xù)下挫，華南一450萬噸PTA裝置初步計劃7月中旬檢修，預計檢修20-25天，具體檢修時間待跟蹤，目前該裝置8成附近運行。PX方面，上海石化事故后應急管理部聯(lián)合國資委約談中石化，國內(nèi)部分裝置出現(xiàn)檢修及小幅降負現(xiàn)象，PX負荷存在回落預期，供應略偏緊，亞美套利窗口依然對價格有一定支撐，PXN再度企穩(wěn)。PTA方面，裝置負荷陸續(xù)提升，供應量逐漸增加，PTA加工費再度被壓縮。聚酯及下游方面，聚酯工廠負荷短期進入震蕩期，終端加彈、織機開工再度回落，滌絲產(chǎn)銷清淡，庫存由終端陸續(xù)回歸至上游工廠，高庫存的壓力將進一步顯現(xiàn)，聚酯產(chǎn)品低利潤、高庫存的格局沒有實質(zhì)性改善 中性

2、基差：現(xiàn)貨7035，09合約基差273，盤面貼水 偏多

3、庫存：PTA工廠庫存3.62天，環(huán)比增加0.27天 中性

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之下 中性

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、預期：PTA短期累庫壓力增大，但成本邏輯大于供需邏輯，價格回調(diào)后再度考驗PX支撐作用，預計跟隨原料偏弱震蕩為主。TA2209：6650-6850區(qū)間操作

燃料油：

1、基本面：原油高位持續(xù)大幅回落，成本端支撐走弱；中東、俄羅斯高硫燃油出口新加坡增多，高硫供給依然充裕；中東、南亞高硫發(fā)電需求處于旺季，疊加高硫船用燃油對低硫替代性增強，整體需求維持偏強；中性

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盤價3760元/噸，F(xiàn)U2209收盤價為3718元/噸，基差為42元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：新加坡高低硫燃料油2019萬桶，環(huán)比前一周減少5.74%，庫存仍然處于5年均值下方；偏多

4、盤面：價格在20日線下方運行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多

6、預期：燃油基本面逐步改善，但成本端支撐持續(xù)走弱，短期燃油預計維持高位震蕩偏弱運行為主。FU2209：日內(nèi)3640-3790區(qū)間偏空操作

MEG：

1、基本面：各主流工藝路線利潤處于低位，乙二醇長時間處于虧損，20日CCF口徑庫存為123.5萬噸，環(huán)比增加5.7萬噸。成本端油價高位出現(xiàn)回落，近期黑色系大跌拖累盤面，港口庫存依舊偏高，場內(nèi)可流轉(zhuǎn)現(xiàn)貨收縮相對緩慢 偏空

2、基差：現(xiàn)貨4640，09合約基差-66，盤面升水 偏空

3、庫存：華東地區(qū)合計庫存117萬噸，環(huán)比增加1.3萬噸 偏空

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、預期：乙二醇供應環(huán)節(jié)收縮不及預期，中海殼牌取消停車，衛(wèi)星石化推遲檢修。近期主港罐容表現(xiàn)趨緊，港口船只等待時間較長，顯性庫存去化相對緩慢，去庫時間節(jié)點有所推遲，高港存始終對價格產(chǎn)生明顯壓制。需求端表現(xiàn)依舊疲軟，下游聚酯負荷回升速度偏慢，乙二醇供需結(jié)構(gòu)較預期轉(zhuǎn)弱，距離有效去庫仍有時間，預計短期仍以筑底為主。EG2209：短期關(guān)注4600支撐位

塑料

1.基本面：美聯(lián)儲16日凌晨宣布加息75基點，為1994年來首次，外盤原油夜間震蕩，當前油制利潤差，成本端支撐強。宏觀上國內(nèi)5月份制造業(yè)PMI在4月份較低基數(shù)水平上回升至49.6%。生產(chǎn)指數(shù)和新訂單指數(shù)分別為49.7%和48.2%，比上月回升5.3和5.6個百分點，制造業(yè)總體景氣水平有所改善，但仍低于臨界點。供應方面，國內(nèi)PE開工率中性，外盤現(xiàn)貨略有回落，需求端來看，pe農(nóng)膜淡季，其余下游需求平穩(wěn)。乙烯CFR東北亞價格991（-0），當前LL交割品現(xiàn)貨價8800（-50），基本面整體中性；

2.基差：LLDPE主力合約2209基差318，升貼水比例3.7%，偏多；

3.庫存：兩油庫存79萬噸（-3），中性；

4.盤面：LLDPE主力合約20日均線走平，收盤價位于20日線下，偏空；

5.主力持倉：LLDPE主力持倉凈空，減空，偏空；

6.預期：塑料受宏觀、原油走勢影響，美聯(lián)儲16日宣布加息，并預計7月再次加息，外盤原油夜間震蕩，5月PMI回升但仍低于臨界點，預計PE今日走勢震蕩，L2209日內(nèi)8400-8600震蕩操作

PP

1.基本面：美聯(lián)儲16日凌晨宣布加息75基點，為1994年來首次，外盤原油夜間震蕩，當前油制利潤差，成本端支撐強。宏觀上國內(nèi)5月份制造業(yè)PMI在4月份較低基數(shù)水平上回升至49.6%。生產(chǎn)指數(shù)和新訂單指數(shù)分別為49.7%和48.2%，比上月回升5.3和5.6個百分點，制造業(yè)總體景氣水平有所改善，但仍低于臨界點。供應方面，國內(nèi)PP開工率中性，外盤現(xiàn)貨強勢，pp整體供應預計較上周減少，需求端來看，bopp弱勢下行，其余下游需求一般。丙烯CFR中國價格1026（-5），當前PP交割品現(xiàn)貨價8450（-80），基本面整體中性；

2.基差：PP主力合約2205基差3，升貼水比例0.0%，中性；

3.庫存：兩油庫存79萬噸（-3），中性；

4.盤面：PP主力合約20日均線走平，收盤價位于20日線下，偏空；

5.主力持倉：PP主力持倉凈空，增空，偏空； 

6.預期：PP受宏觀、原油走勢影響，美聯(lián)儲16日宣布加息，并預計7月再次加息，外盤原油夜間震蕩，5月PMI回升但仍低于臨界點，預計PP今日走勢震蕩，PP2209日內(nèi)8350-8600震蕩操作

PVC：

1、基本面：工廠開工情況小幅回升，部分檢修恢復，目前整體開工負荷仍然偏低，前期出貨尚可，工廠庫存壓力變動不大，貿(mào)易商出貨一般，上周社會庫存繼續(xù)繼續(xù)累庫，基本面表現(xiàn)回落。目前疫情管控影響減弱，貨物流轉(zhuǎn)相對好轉(zhuǎn)，宏觀原油對于商品影響維持，午后期貨快速下跌后對于業(yè)者心態(tài)打壓維持，現(xiàn)貨預期繼續(xù)補跌， 后續(xù)行情整體低迷，下游買漲不買跌的心態(tài)維持，現(xiàn)金流持續(xù)下行，預計短期內(nèi)PVC市場弱勢下行。關(guān)注政策、原油、宏觀等對市場的影響；中性。

2、基差：現(xiàn)貨7775，基差394，升水期貨；偏多。

3、庫存：PVC社會庫存環(huán)比增1.95%至33.53萬噸；中性。

4、盤面：價格在20日線下方，20日線向下；偏空。

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減；偏空。

6、預期：預計短時間內(nèi)震蕩為主。PVC2209：日內(nèi)偏空操作。

瀝青：

1、基本面：預計本周中國石油瀝青樣本產(chǎn)能利用率預計為28.6%左右，較上期有所上漲。主要是本周山東以及東北地區(qū)個別煉廠復產(chǎn)，加之部分主營煉廠有增產(chǎn)計劃，帶動產(chǎn)能利用率上漲。需求端來看，南方地區(qū)降雨逐漸增加，或?qū)傂栌幸欢ǖ淖璧K，北方地區(qū)天氣逐漸好轉(zhuǎn)，需求或有一定的增加。短期來看，國際原油窄幅震蕩，瀝青現(xiàn)貨市場略顯平淡，短期供需暫無明顯矛盾，預計市場維持大穩(wěn)為主；中性。

2、基差：現(xiàn)貨4485，基差128，升水期貨；偏多。

3、庫存：本周庫存較上周減少0.3%為30.2%；偏多。

4、盤面：20日線向上，期價在均線下方運行；中性。

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增；偏多。

6、預期：預計近期瀝青價格將偏強震蕩為主。Bu2209：日內(nèi)偏多操作。

原油2208：

1.基本面：美聯(lián)儲主席鮑威爾在國會聽證會上承認，經(jīng)濟衰退的可能性肯定存在，且軟著陸“非常具有挑戰(zhàn)性”，但央行繼續(xù)堅定致力于降低通脹；美國能源信息署(EIA)稱，因系統(tǒng)問題，原定于周四公布的每周石油庫存數(shù)據(jù)將至少推遲到下周；由于投資者評估美國經(jīng)濟的發(fā)展前景對原材料的影響，油價在本季度的動蕩中迅速回吐漲幅；中性

2.基差：6月22日，阿曼原油現(xiàn)貨價為106.7美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價為106.66美元/桶，基差31.43元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫存：美國截至6月17日當周API原油庫存增加560.7萬桶，預期減少143.3萬桶；美國至6月10日當周EIA庫存預期減少131.4萬桶，實際增加195.6萬桶；庫欣地區(qū)庫存至6月10日當周減少82.6萬桶，前值減少159.3萬桶；截止至6月22日，上海原油庫存為608.3萬桶，不變；偏空

4.盤面：20日均線偏平，價格在均線下方；中性

5.主力持倉：截止6月14日，CFTC主力持倉多減；截至6月14日，ICE主力持倉多增；中性；

6.預期：隔夜原油再度出現(xiàn)大幅下挫，市場對于衰退情緒的擔憂仍未消退，美聯(lián)儲主席鮑威爾在接受美國國會質(zhì)詢承認經(jīng)濟衰退的可能性肯定存在，并且暗示后續(xù)加息力度不低，因此雖然供應端難有改觀，但投資者心態(tài)及宏觀預期有所轉(zhuǎn)變致使近期原油的大幅度調(diào)整，API庫存偏空在一定程度壓制油價，后續(xù)EIA受技術(shù)問題本周不再公布，原油波動較大，投資注意倉位控制，短線685-710區(qū)間操作，長線多單輕倉持有。

甲醇2209：

1、基本面：國內(nèi)甲醇市場延續(xù)下行運行，期貨繼續(xù)回落對市場心態(tài)持續(xù)打壓，買盤介入氛圍偏弱；當前商品期貨整體偏弱背景下，加之進口到貨量仍充裕，當前港口基差表現(xiàn)一般。短期看，盤面弱勢將持續(xù)壓制現(xiàn)貨市場交易活躍度，且悉魯北下游回貨庫存逐步有所抬升，新單跟進一般及需求整體偏弱情況下，預計短期局部市場或延續(xù)偏弱節(jié)奏；中性

2、基差：6月22日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價為2625元/噸，基差-38，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：截至2022年6月16日，華東、華南港口甲醇社會庫存總量為78.75萬噸，較上周增3.17萬噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在46.5萬噸附近，較上周降1萬噸；中性

4、盤面：20日線偏下，價格在均線下方；偏空

5、主力持倉：主力持倉多單，多增；偏多

6、預期：目前期貨下滑利空內(nèi)地交投氣氛，加之雨季下部分傳統(tǒng)下游需求較弱，局部中下游接貨相對謹慎，成本端，雖然國家持續(xù)調(diào)控煤炭價格，不過主要針對電煤價格調(diào)整，據(jù)了解現(xiàn)化工煤依然維持偏高價格，煤制甲醇企業(yè)成本尚存一定支撐，天津MTO裝置試車成功，對盤面或有一定支持。短線2650-2730區(qū)間操作，長線觀望。

3

---農(nóng)產(chǎn)品

白糖：

1、基本面：IOS在最新季度報告中21/22年度糖供需平衡預估從短缺192萬噸，修正為過剩23.7萬噸。2022年5月底，21/22年度本期制糖全國累計產(chǎn)糖952.67萬噸；全國累計銷糖537.28萬噸；銷糖率56.4%（去年同期55.28%）。2022年5月中國進口食糖26萬噸，同比增加8萬噸。中性。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5970，基差102（09合約），平水期貨；中性。

3、庫存：截至5月底21/22榨季工業(yè)庫存415.39萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空減，主力趨勢不明朗；偏空。

6、預期：美聯(lián)儲加息，商品總體回落。白糖自身供需基本面并無重大利空出現(xiàn)，主力合約09經(jīng)過多日調(diào)整，目前下跌空間不大，中線多單開始嘗試逢低買入。

棉花：

1、基本面：美嚴查涉疆產(chǎn)品通關(guān)。ICAC5月：21/22年度全球棉花產(chǎn)量2643萬噸，消費2616萬噸。5月份我國棉花進口18萬噸，環(huán)比增加5.9%，2022年累計進口98萬噸，同比減少28.5%。農(nóng)村部6月：產(chǎn)量574萬噸，進口205萬噸，消費805萬噸，期末庫存692萬噸。偏空。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價20074，基差1184（09合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部22/23年度6月預計期末庫存692萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方，偏空。

5、主力持倉：持倉偏多，凈持倉多減，主力趨勢偏多；偏多。

6：預期：國內(nèi)棉花消費總體偏弱，新疆棉去庫存緩慢。疫情影響，紡織企業(yè)開工率下降，訂單減少。軋花廠還貸期臨近，短期已經(jīng)出現(xiàn)多頭踩踏行情。09合約相對抗跌，遠月更偏弱，空頭適當逢低獲利減持，低位不宜追空，不排除短期超跌出現(xiàn)反彈的可能。

玉米：

1、基本面：我國已開始從巴西進口玉米；飼用稻谷恢復拍賣暫時對玉米價格形成壓力，但或于月底停拍；近日新麥價格有一定程度下滑也對玉米價格形成壓力；烏克蘭從黑海出口糧食前景堪憂；最新公布的農(nóng)村農(nóng)業(yè)部和USDA數(shù)據(jù)顯示對國內(nèi)21/22年度和22/23年度玉米供給缺口維持不變，全球供給缺口縮小。

生產(chǎn)端：今年種植面積下降，種植成本上升支撐新作價格；春播進度快于同期，近期天氣總體利于春、夏玉米播種及發(fā)育；秋糧舊作玉米收購共2331億斤，較去年同比增長20.15%，為391億斤。

貿(mào)易端：秋糧飼用稻谷拍賣或利空玉米，東北地區(qū)貿(mào)易商余糧庫存低，挺價出貨；東北玉米發(fā)華北開始出現(xiàn)利潤，小麥收購臨近尾聲，華北地區(qū)貿(mào)易商出貨挺價出貨；華中地區(qū)企業(yè)較為堅挺；西南地區(qū)報價較為堅挺；華南地區(qū)高成本支撐價格，購銷清淡；東北地區(qū)港口貿(mào)易商收購謹慎，價格持續(xù)下跌，發(fā)運南港繼續(xù)倒掛，價格微降；華南地區(qū)報價穩(wěn)定；目前冬小麥對玉米價格影響開始減弱；中國5月玉米進口量208噸，環(huán)比減少5.88%，同比減34.1%。

加工端：東北多數(shù)深加工企業(yè)消耗庫存，部分有補庫需求，飼料企業(yè)庫存充足；華北深加工企業(yè)按需補庫，飼料企業(yè)庫存充足；華中地區(qū)企業(yè)整體按需采購，高價抑制需求，飼料企業(yè)按需采購；西南地區(qū)飼料企業(yè)觀望為主，動態(tài)補庫；華南地區(qū)飼料企業(yè)維持剛需，按需補庫，部分采用替代品；近期仔豬補欄需求開始轉(zhuǎn)強；偏空。

2、基差：6月22日，現(xiàn)貨報價2830元/噸，09合約基差為-27元/噸，現(xiàn)貨貼水期貨。偏空。

3、庫存：截止6月15日，加工企業(yè)玉米庫存總量495.7萬噸，較上周減少1.59%；6月10日，北方港口庫存報362.2萬噸，周環(huán)降0.08%；6月10日，廣東港口玉米庫存報139.5萬噸，周環(huán)比增7.14%；截至6月15日，飼料企業(yè)玉米庫存39天，較上周下降0.38天，降幅0.97%。中性。

4、盤面：MA20向下，09合約期貨價收于MA20下方。偏空。

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減。偏多。

6、預期：現(xiàn)貨市場供給飼用稻谷恢復拍賣影響而偏寬；新麥收購接近尾聲；飼料企業(yè)需求一般，庫存充足；但新麥高位以及玉米余糧低位利好玉米價格；深加工需求逐漸恢復且深加工庫存已從高位回落；短期內(nèi)供需博弈。鲅魚圈現(xiàn)貨價為2830元/噸，價格繼續(xù)下跌空間有限。建議在2842-2873區(qū)間操作。

生豬：

1、基本面：新冠疫情已處零星發(fā)生狀態(tài)，集中性消費逐漸恢復；6月24日將進行第13次收儲，本年度已執(zhí)行12次收儲，共完成10.14萬噸，多次低完成度收儲支撐豬價；多地對存欄生豬發(fā)放補貼。

養(yǎng)殖端：散戶看漲惜售情緒；5月規(guī)模場出欄完成計劃出欄的101.91%，6月計劃出欄量下降3.55%；5月規(guī)模場能繁母豬環(huán)比1.83%，散戶環(huán)比增2.71%，本輪周期去化已告結(jié)束；目前豬糧比已恢復至二級預警，但仍未止虧；近日仔豬補欄需求逐漸恢復推升高價；天氣漸熱，標肥價差縮小，關(guān)注二次育肥出欄動態(tài)。

屠宰端：高豬價抑制收豬，弱需求導致屠企開工率處于低位。據(jù)鋼聯(lián)重點屠宰企業(yè)統(tǒng)計，屠宰量為115748頭，較前日降3.87%。

消費端：白條需求仍疲軟；偏多。

2、基差：6月22日，現(xiàn)貨價16720元/噸，09合約基差-2650元/噸，現(xiàn)貨貼水期貨。偏空。

3、庫存：截至4月30日，生豬存欄量42400萬頭，月環(huán)比增加0.35%；截至2022年5月底，能繁母豬存欄為4192萬頭，環(huán)比增加0.4%；我的農(nóng)產(chǎn)品調(diào)查重點企業(yè)能繁母豬5月底存欄量為462.91萬頭，環(huán)比增1.83%；偏空。

4、盤面：MA20偏上，09合約期價收于MA20上方。偏多。

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增。偏空。

6、預期：能繁母豬存欄去化完成后稍有增長；飼料原料成本高企利空養(yǎng)殖利潤，規(guī)模場仔豬補欄已降速；二次育肥需求再次上升；養(yǎng)殖端惜售，屠企縮量采購，局部地區(qū)供應緊張；集中消費逐漸恢復；預計短期內(nèi)市場仍將震蕩上行，建議在19190-19450區(qū)間操作。

豆油

1.基本面：MPOB報告顯示，5月馬棕產(chǎn)量為146.2萬噸，環(huán)比減少0.07%，出口為135.9萬噸，環(huán)比增加26.67%，期末庫存為152.2萬噸，環(huán)比減少7.37%。另外馬棕處增產(chǎn)季。目前船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比減少6.7%，目前疫情影響馬棕勞動力恢復，目前馬來開放后外籍勞工恢復較慢，而出口方面印尼政策影響，對馬來短期偏空，但基本面依舊支撐盤面；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆短期外部市場疲弱。菜系仍供應偏緊，但國內(nèi)進口受阻，目前油脂基本面依舊偏緊。偏多

2.基差：豆油現(xiàn)貨11150，基差810，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：6月10日豆油商業(yè)庫存128萬噸，前值129萬噸，環(huán)比-1萬噸，同比-34.54% 。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：豆油主力多減。偏多

6.預期：油脂價格回調(diào)整理，目前國內(nèi)基本面偏緊，國內(nèi)疫情影響，下游消費偏低。美豆庫銷比維持6%附近，供應偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油方面勞動力短缺，恢復速度較慢，目前處于增產(chǎn)季，從目前全球疫情情況來說，需求不是很樂觀，目前印尼發(fā)放出口許可證利空，啟動100萬噸的毛棕櫚油計劃，并降低關(guān)稅，同時取消向馬來輸送勞工，政策多變，造成市場大幅波動。但馬棕產(chǎn)能恢復速度慢，支撐盤面價格，短期預期回調(diào)整理。豆油Y2209：短期波動較大，暫時觀望

棕櫚油

1.基本面：MPOB報告顯示，5月馬棕產(chǎn)量為146.2萬噸，環(huán)比減少0.07%，出口為135.9萬噸，環(huán)比增加26.67%，期末庫存為152.2萬噸，環(huán)比減少7.37%。另外馬棕處增產(chǎn)季。目前船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比減少6.7%，目前疫情影響馬棕勞動力恢復，目前馬來開放后外籍勞工恢復較慢，而出口方面印尼政策影響，對馬來短期偏空，但基本面依舊支撐盤面；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆短期外部市場疲弱。菜系仍供應偏緊，但國內(nèi)進口受阻，目前油脂基本面依舊偏緊。偏多

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨13602，基差4050，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：6月10日棕櫚油港口庫存23萬噸，前值22萬噸，環(huán)比+1萬噸，同比-29.24%。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：棕櫚油主力多增。偏多

6.預期：油脂價格回調(diào)整理，目前國內(nèi)基本面偏緊，國內(nèi)疫情影響，下游消費偏低。美豆庫銷比維持6%附近，供應偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油方面勞動力短缺，恢復速度較慢，目前處于增產(chǎn)季，從目前全球疫情情況來說，需求不是很樂觀，目前印尼發(fā)放出口許可證利空，啟動100萬噸的毛棕櫚油計劃，并降低關(guān)稅，同時取消向馬來輸送勞工，政策多變，造成市場大幅波動。但馬棕產(chǎn)能恢復速度慢，支撐盤面價格，短期預期回調(diào)整理。棕櫚油P2209：短期波動較大，暫時觀望

菜籽油

1.基本面：MPOB報告顯示，5月馬棕產(chǎn)量為146.2萬噸，環(huán)比減少0.07%，出口為135.9萬噸，環(huán)比增加26.67%，期末庫存為152.2萬噸，環(huán)比減少7.37%。另外馬棕處增產(chǎn)季。目前船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比減少6.7%，目前疫情影響馬棕勞動力恢復，目前馬來開放后外籍勞工恢復較慢，而出口方面印尼政策影響，對馬來短期偏空，但基本面依舊支撐盤面；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆短期外部市場疲弱。菜系仍供應偏緊，但國內(nèi)進口受阻，目前油脂基本面依舊偏緊。偏多

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨13400，基差750，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：6月10日菜籽油商業(yè)庫存22萬噸，前值25萬噸，環(huán)比-3萬噸，同比-10.11%。偏多   

4.盤面：期價運行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：菜籽油主力多增。偏多

6.預期：油脂價格回調(diào)整理，目前國內(nèi)基本面偏緊，國內(nèi)疫情影響，下游消費偏低。美豆庫銷比維持6%附近，供應偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油方面勞動力短缺，恢復速度較慢，目前處于增產(chǎn)季，從目前全球疫情情況來說，需求不是很樂觀，目前印尼發(fā)放出口許可證利空，啟動100萬噸的毛棕櫚油計劃，并降低關(guān)稅，同時取消向馬來輸送勞工，政策多變，造成市場大幅波動。但馬棕產(chǎn)能恢復速度慢，支撐盤面價格，短期預期回調(diào)整理。菜籽油OI2209：短期波動較大，暫時觀望

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩回落，油脂和谷物下跌帶動，不過美豆天氣變數(shù)限制跌幅，短期預計高位震蕩。國內(nèi)豆粕震蕩回落，跟隨美豆震蕩調(diào)整，油廠大豆和豆粕庫存增多壓制價格，不過油廠挺價銷售支撐現(xiàn)貨價格。短期豆粕受美豆走勢帶動和國內(nèi)豆粕累庫影響，豆粕維持區(qū)間震蕩格局。中性

2.基差：現(xiàn)貨4200（華東），基差175，升水期貨。偏多

3.庫存：豆粕庫存108.59萬噸，上周95.1萬噸，環(huán)比增加14.19%，去年同期119.36萬噸，同比減少9.02%。偏多

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力多單減少，資金流出，偏多

6.預期：油脂回落帶動豆類，但美豆生長天氣仍有變數(shù)支撐盤面，短期高位震蕩整理，關(guān)注美豆播種和生長天氣；受美豆走勢帶動和供應增多影響，國內(nèi)豆粕整體跟隨美豆走勢但相對美豆偏弱。

菜粕：

1.基本面：菜粕震蕩回落，跟隨豆粕震蕩調(diào)整，菜粕下方支撐仍在但上方也有壓力。油菜籽進口到港偏少，短期油菜籽供應偏緊和俄烏沖突影響葵花粕進口，加上水產(chǎn)需求預期良好支撐國內(nèi)菜粕價格，但國產(chǎn)油菜籽上市緩解供應壓力，油廠壓榨量回升，豆粕和雜粕替代菜粕比例已經(jīng)最大化，菜粕價格偏高會抑制需求。中性

2.基差：現(xiàn)貨3610，基差56，升水期貨。偏多

3.庫存：菜粕庫存6.34萬噸，上周6.45萬噸，環(huán)比減少1.7%，去年同期6萬噸，同比增加5.67%。偏空

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力空單增加，資金流入，偏空

6.預期：菜粕短期技術(shù)性震蕩整理，供應偏緊格局改善和需求良好交互影響，目前維持高位震蕩格局，整體菜粕仍震蕩偏強。

大豆

1.基本面：美豆震蕩回落，油脂和谷物下跌帶動，不過美豆天氣變數(shù)限制跌幅，短期預計高位震蕩。國內(nèi)大豆震蕩回落，盤面短線技術(shù)性調(diào)整。現(xiàn)貨市場國產(chǎn)大豆供需兩淡，短期維持震蕩偏弱格局。國儲大豆拋儲以及國內(nèi)大豆擴種預期壓制大豆價格，期貨盤面技術(shù)性區(qū)間震蕩整理。中性

2.基差：現(xiàn)貨6200，基差188，升水期貨。偏多

3.庫存:大豆庫存591.82萬噸，上周585.17萬噸，環(huán)比增加1.14%，去年同期586.94萬噸，同比減少0.83%。偏多

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力多單增加，資金流入，偏多

6.預期：油脂回落帶動豆類，但美豆生長天氣仍有變數(shù)支撐盤面，短期高位震蕩整理，關(guān)注美豆播種和生長天氣；國產(chǎn)大豆短期供需兩淡，但今年國內(nèi)大豆擴種計劃將增加產(chǎn)量，短期維持區(qū)間震蕩格局中期或偏弱。

4

---金屬

鎳：

1、基本面：國內(nèi)產(chǎn)量隨著原料緩解而上升，進口窗口打開，進口陸續(xù)持續(xù)到港，價低現(xiàn)貨市場交投有所好轉(zhuǎn)。鎳鐵價格再有下行，降低了精煉鎳在不銹鋼產(chǎn)業(yè)鏈上的需求，同時鎳礦價格承壓，有望進一步下調(diào)。中間品與高冰鎳的供應增加，使得鎳豆在新能源產(chǎn)業(yè)鏈上經(jīng)濟優(yōu)勢盡失，被鎳企拋售。新能源產(chǎn)業(yè)鏈有望進一步提升需求，是比較利多的環(huán)節(jié)。中長線，全球過剩預期不變，高位壓力會比較大。偏空

2、基差：現(xiàn)貨205550，基差13650，偏多

3、庫存：LME庫存68460，-276，上交所倉單1034，-79，偏多

4、盤面：收盤價收于20均線以下，20均線向下，偏空

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增，偏多

6、結(jié)論：滬鎳2207：價格下破前低且反彈無力，前多出局。短線則反彈拋空，站回195000止損。

銅:

1、基本面：供應開始緩和，廢銅政策有所放開，貨幣開始收緊，5月份制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為49.6%，雖低于臨界點，但比上月上升2.2個百分點，制造業(yè)總體景氣水平有所改善；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨68095，基差1035，升水期貨；偏多。

3、庫存：6月22日銅庫減975噸至114175噸，上期所銅庫存較上周增3784噸至55237噸；偏多。

4、盤面：收盤價收于20均線下，20均線向下運行；偏空。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多增；偏多。

6、預期：目前供應和加息博弈，短期低庫存支撐銅價，俄烏消息持續(xù)，美聯(lián)儲加息加快，6月加息75BP落地，隔夜銅價67000支撐，滬銅2208：短期觀望，持有賣方cu2207c74000期權(quán)。

鋁:

1、基本面：能源危機沖擊電解鋁產(chǎn)量，碳中和控制產(chǎn)能擴張，供給擾動為主，下游需求不強勁，鋁棒庫存較大但有所下降，氧化鋁庫存有所抬升；偏多。

2、基差：現(xiàn)貨19770，基差340，升水期貨，偏多。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周減2247噸至267337噸；偏多。

4、盤面：收盤價收于20均線下，20均線向下運行；偏空。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多減；偏多。

6、預期：碳中和催發(fā)鋁行業(yè)變革，長期利多鋁價，俄烏戰(zhàn)爭刺激，但國內(nèi)疫情消費不暢，鋁價在的震蕩弱勢運行，關(guān)注19000支撐，滬鋁2208：短期觀望。

黃金

1、基本面：美聯(lián)儲主席鮑威爾承認美國或?qū)⑾萑胨ネ?，但將繼續(xù)加息抑制通脹，金價大幅震蕩；美國三大股指小幅收跌，歐洲三大股指收盤全線下跌，國際油價全線下跌；美債收益率多數(shù)下跌，10年期美債收益率跌11.8個基點報3.164%，美元指數(shù)跌0.2%報104.22，人民幣震蕩；COMEX黃金期貨漲0.05%報1839.7美元/盎司；中性

2、基差：黃金期貨396.2，現(xiàn)貨395.71，基差-0.49，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：黃金期貨倉單3312千克，減少159千克；中性

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多增；偏多

6、預期：今日關(guān)注歐美日6月PMI初值，美聯(lián)儲主席鮑威爾、歐央行官員講話；全球央行緊縮隊伍不斷擴大，美聯(lián)儲繼續(xù)加息幅度擴大預期高漲，緊縮預期持續(xù)壓制金價。因緊縮政策導致的經(jīng)濟衰退預期也逐漸升溫，美聯(lián)儲鮑威爾承認經(jīng)濟衰退，市場情緒大幅波動，經(jīng)濟預期和緊縮預期的平衡仍是主要邏輯，金價震蕩為主。滬金2208：393-400區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：美聯(lián)儲主席鮑威爾承認美國或?qū)⑾萑胨ネ耍珜⒗^續(xù)加息抑制通脹，銀價明顯回落；美國三大股指小幅收跌，歐洲三大股指收盤全線下跌，國際油價全線下跌；美債收益率多數(shù)下跌，10年期美債收益率跌11.8個基點報3.164%，美元指數(shù)跌0.2%報104.22，人民幣震蕩；COMEX白銀期貨跌1.69%報21.4美元/盎司；中性

2、基差：白銀期貨4649，現(xiàn)貨4623，基差-26，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：白銀期貨倉單1542914千克，環(huán)比減少8456千克；中性

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多減；偏多

6、預期：美聯(lián)儲加息預期高漲，全球緊縮進程步伐加快，銀價依舊跟隨金價為主，且銀價受支撐有限，但下壓明顯，整體偏弱。經(jīng)濟衰退擔憂升溫，油價回落，有色金屬走弱，銀價小幅回升。緊縮預期和經(jīng)濟擔憂都將對銀價有所壓力，整體跟震蕩為主。滬銀2212：4600-4800區(qū)間操作。

滬鋅:

1、基本面：外媒6月15日消息，世界金屬統(tǒng)計局（ WBMS ）公布最新報告數(shù)據(jù)顯示：2022年1-4月全球鋅市供應過剩7.66萬噸， 2021年全年供應短缺9.94萬噸；偏空

2、基差：現(xiàn)貨25810，基差+515；偏多。

3、庫存：6月22日LME鋅庫存較上日增加50噸至78600噸，6月22日上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日減少2790至92724噸；中性。

4、盤面：昨日滬鋅震蕩下跌走勢，收20日均線之下,20日均線向上；中性。

5、主力持倉：主力凈多頭，多增；偏多。

6、預期：LME庫存依舊保持低位，上期所倉單保持高位平衡；滬鋅ZN2207：空單持有，止損26000。

5

---金融期貨

期指

1、基本面：美聯(lián)儲主席稱美國存在經(jīng)濟衰退可能，隔夜歐美股市回調(diào)，昨日兩市午后跳水，周期板塊跌幅居前，新能源相對強勢，市場熱點減少；中性

2、資金：融資余額14809億元，減少22億元，滬深股凈賣出68億元；偏空

3、基差：IH2207貼水31.28點，IF2207貼水39.17點， IC2207貼水52.8點；中性

4、盤面：IF>IC> IH（主力）， IC、IF、IH在20日均線上方，偏多

5、主力持倉：IC主力空增，IF 主力空增，IH主力空增，偏空

6、預期：受到加息周期導致經(jīng)濟衰退可能，商品價格高位回落，歐美股市低位企穩(wěn)，俄烏戰(zhàn)爭持續(xù)，國內(nèi)貨幣政策偏寬松，疫情受控，經(jīng)濟數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)，指數(shù)連續(xù)上漲后進入震蕩調(diào)整階段。

期債

1、基本面：李克強主持召開國務(wù)院常務(wù)會議，確定加大汽車消費支持的政策。美聯(lián)儲主席鮑威爾表示，美國經(jīng)濟非常強勁，能夠應對更緊縮的政策；最新通脹指標表明，美聯(lián)儲需要加快加息步伐。

2、資金面：6月22日，人民銀行以利率招標方式開展了100億元逆回購操作，中標利率為2.10%。由于今日有100億元逆回購到期，人民銀行公開市場實現(xiàn)零投放零回籠。

3、基差：TS主力基差為0.1486，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.3176，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.7114，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線下方運行，20日線向下，偏空；TF主力在20日線下方運行，20日線向下，偏空；T主力與在20日線下方運行，20日線向下，偏空。

6、主力持倉：TS主力凈多，多減。TF主力凈多，多增。T主力凈多，多增。

7、預期：近期期債震蕩筑底，處于多頭退潮后的調(diào)整期。經(jīng)濟數(shù)據(jù)有所回暖，市場風險偏好增強，樂觀預期回升，但穩(wěn)增長、寬信用仍是市場較為一致的預期，后續(xù)觀察政策效果。操作上，建議逢低短多。