策略摘要

近期原糖價(jià)格走低導(dǎo)致國內(nèi)配額外進(jìn)口成本出現(xiàn)較大跌幅，內(nèi)外價(jià)差大幅收窄，鄭糖短線承壓。但從中期來看國內(nèi)減產(chǎn)，以及進(jìn)口利潤(rùn)倒掛導(dǎo)致進(jìn)口量同比下滑，下半年供需情況逐漸好轉(zhuǎn)，將會(huì)支撐糖價(jià)震蕩上行，也需謹(jǐn)防美聯(lián)儲(chǔ)開啟加息周期所帶來的宏觀因素利空。     

核心觀點(diǎn)

■ 市場(chǎng)分析

昨日鄭糖2209合約收盤持平，報(bào)5868元/噸。廣西集團(tuán)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)持穩(wěn)，報(bào)5890元/噸，期現(xiàn)基差22元/噸。6月23日白糖注冊(cè)倉單數(shù)量46282張，較上個(gè)交易日減少47張，有效預(yù)報(bào)700張，較上個(gè)交易日持平。昨日ICE原糖10月合約收盤下跌0.81%，報(bào)18.33美分/磅。以原糖10月合約價(jià)格計(jì)算，配額外50%關(guān)稅巴西進(jìn)口折算成本為6105元/噸，泰國進(jìn)口折算成本為6224元/噸。6月18日巴西含水乙醇折算價(jià)為17.34美分/磅。

原糖期貨周四延續(xù)下跌，受整體金融市場(chǎng)負(fù)面情緒影響。市場(chǎng)預(yù)期大幅升息將拖累經(jīng)濟(jì)陷入衰退的風(fēng)險(xiǎn)，巴西雷亞爾貶值和原油價(jià)格下跌拖累原糖價(jià)格。另一方面S&P Global Commodity Insights周四發(fā)布產(chǎn)量預(yù)測(cè)顯示，巴西中南部主產(chǎn)區(qū)6月上半月糖產(chǎn)量料為240萬噸，同比增加7.7%，進(jìn)一步利空糖價(jià)。國內(nèi)方面，昨日鄭糖收盤持穩(wěn)，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)止跌，總體成交略有好轉(zhuǎn)，但仍一般。近期原糖價(jià)格走低導(dǎo)致國內(nèi)配額外進(jìn)口成本出現(xiàn)較大跌幅，內(nèi)外價(jià)差大幅收窄，鄭糖短線承壓。但從中期來看國內(nèi)減產(chǎn)，以及進(jìn)口利潤(rùn)倒掛導(dǎo)致進(jìn)口量同比下滑，下半年供需情況逐漸好轉(zhuǎn)，將會(huì)支撐糖價(jià)震蕩上行，也需謹(jǐn)防美聯(lián)儲(chǔ)開啟加息周期所帶來的宏觀因素利空。

■ 策略

短期仍有回落可能，中長(zhǎng)期謹(jǐn)慎看漲

■ 風(fēng)險(xiǎn)

美聯(lián)儲(chǔ)加息、原油走勢(shì)、疫情、巴西生產(chǎn)進(jìn)度