大越商品指標(biāo)系統(tǒng)

1

---黑色

焦煤：

1、基本面：下游焦鋼企業(yè)受市場(chǎng)看降情緒依舊較濃，對(duì)焦煤采購(gòu)積極性較緩，部分下游企業(yè)有暫停采購(gòu)現(xiàn)象，煤礦出貨壓力較大，廠內(nèi)焦煤庫(kù)存有不同程度累積，且線上競(jìng)拍整體情況依舊欠佳，市場(chǎng)心態(tài)較弱；偏空

2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)2915，基差627；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫(kù)存：鋼廠庫(kù)存878.1萬(wàn)噸，港口庫(kù)存190.4萬(wàn)噸，獨(dú)立焦企庫(kù)存979.7萬(wàn)噸，總樣本庫(kù)存2048.2萬(wàn)噸，較上周減少41.4萬(wàn)噸；偏多

4、盤面：20日線向下，價(jià)格在20日線下方；偏空

5、主力持倉(cāng)：焦煤主力凈多，多減；偏多

6、預(yù)期：隨著部分煤種價(jià)格下調(diào)，部分廠內(nèi)原料煤庫(kù)存較低的焦鋼企業(yè)對(duì)低價(jià)優(yōu)質(zhì)煤種開(kāi)始少量采購(gòu)，然市場(chǎng)看降預(yù)期仍存，且部分焦鋼企業(yè)廠內(nèi)利潤(rùn)倒掛有限產(chǎn)檢修現(xiàn)象，對(duì)焦煤多暫緩采購(gòu)。綜合來(lái)看，預(yù)計(jì)短期內(nèi)焦煤或持續(xù)偏弱運(yùn)行。焦煤2209：2330-2380區(qū)間操作。

焦炭：

1、基本面：焦企開(kāi)工率有所下滑，隨著鋼廠高爐檢修的現(xiàn)象不斷增加，焦企出貨情況不理想，廠內(nèi)庫(kù)存均有不同程度累積，焦企心態(tài)走弱，且原料端煤價(jià)雖有所回落，但滯后于焦炭?jī)r(jià)格調(diào)整，焦企虧損加劇，后期或?qū)⒋蠓蕻a(chǎn)；偏空

2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)3210，基差210；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫(kù)存：鋼廠庫(kù)存605.3萬(wàn)噸，港口庫(kù)存288.5萬(wàn)噸，獨(dú)立焦企庫(kù)存55.5萬(wàn)噸，總樣本庫(kù)存949.3萬(wàn)噸，較上周減少10.6萬(wàn)噸；偏多

4、盤面：20日線向下，價(jià)格在20日線下方；偏空

5、主力持倉(cāng)：焦炭主力凈空，空減；偏空

6、預(yù)期：焦企利潤(rùn)空間不斷壓縮，限產(chǎn)預(yù)期加強(qiáng)，部分焦企已加大限產(chǎn)力度，隨著下游對(duì)焦炭需求趨弱，焦企出貨受阻，廠內(nèi)庫(kù)存有不同程度的累庫(kù)，焦炭供需面繼續(xù)弱勢(shì)運(yùn)行，預(yù)計(jì)短期內(nèi)焦炭或穩(wěn)中偏弱運(yùn)行。焦炭2209：3040-3090區(qū)間操作。

螺紋：

1、基本面：供應(yīng)端上周鋼價(jià)大跌利潤(rùn)收縮接近成本線，鋼廠主動(dòng)檢修增加，螺紋產(chǎn)量降幅明顯，預(yù)計(jì)本周鐵水增量有限，總體供應(yīng)水平持續(xù)低于同期；需求方面下游消費(fèi)稍有好轉(zhuǎn)，總體仍偏弱勢(shì)，貿(mào)易商心態(tài)謹(jǐn)慎，表觀消費(fèi)預(yù)計(jì)繼續(xù)小幅增長(zhǎng)，但短期下游地產(chǎn)行業(yè)難有較大改善；中性

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價(jià)4260，基差71，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫(kù)存：全國(guó)35個(gè)主要城市庫(kù)存836.6萬(wàn)噸，環(huán)比減少3.68%，同比增加9.51%；偏空。

4、盤面：價(jià)格在20日線下方,20日線向下；偏空

5、主力持倉(cāng)：螺紋主力持倉(cāng)多減；偏多

6、預(yù)期：上周供減需增，供需稍有改善，在大幅下跌之后，利空出盡，價(jià)格逐漸企穩(wěn)，市場(chǎng)心態(tài)有所好轉(zhuǎn)，不過(guò)需求改善幅度不大，盤面價(jià)格缺乏較強(qiáng)上行驅(qū)動(dòng)，預(yù)計(jì)區(qū)間震蕩為主，操作上建議日內(nèi)4180-4330區(qū)間輕倉(cāng)操作。

熱卷：

1、基本面：近期供需總體變化不大，供應(yīng)端熱卷前期檢修結(jié)束之后上周產(chǎn)量略有回升，本周供應(yīng)水平預(yù)計(jì)走平。需求方面盡管下游基建、制造業(yè)回升，汽車銷量數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)，短期需求消費(fèi)稍有回升但不及同期；中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨折算價(jià)4310，基差59，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫(kù)存：全國(guó)33個(gè)主要城市庫(kù)存272.96萬(wàn)噸，環(huán)比增加1.2%，同比減少2.05%，中性。

4、盤面：價(jià)格在20日線下方,20日線向下；偏空。

5、主力持倉(cāng)：熱卷主力持倉(cāng)空增；偏空。

6、預(yù)期：盤面價(jià)格大跌后在低位逐漸企穩(wěn)，下方支撐位經(jīng)受考驗(yàn)，黑色系各品種跌勢(shì)均有所緩和，本周預(yù)計(jì)區(qū)間震蕩為主，上方反彈空間不大，操作上建議日內(nèi)4240-4380區(qū)間輕倉(cāng)操作。

玻璃：

1、基本面：玻璃行業(yè)負(fù)利潤(rùn)狀態(tài)加劇，但生產(chǎn)剛性下產(chǎn)能仍維持高位；房地產(chǎn)剛需改善有限，疊加梅雨季節(jié)傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，下游加工廠按需采購(gòu)原片，需求表現(xiàn)疲弱；但玻璃下方成本支撐有所顯現(xiàn)；中性

2、基差：浮法玻璃現(xiàn)貨基準(zhǔn)地河北沙河安全現(xiàn)貨1686元/噸，F(xiàn)G2209收盤價(jià)為1643元/噸，基差為43元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫(kù)存：全國(guó)浮法玻璃生產(chǎn)線企業(yè)庫(kù)存352.60萬(wàn)噸，較前一周下跌0.73%，仍大幅位于5年均值上方；偏空

4、盤面：價(jià)格在20日線下方運(yùn)行，20日線向下；偏空

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空減；偏空

6、預(yù)期：玻璃弱勢(shì)基本面壓制明顯，短期預(yù)計(jì)維持低位震蕩運(yùn)行，建議依托10日均線逢高短空操作為主。FG2209：日內(nèi)1620-1680區(qū)間操作

鐵礦石：

1、基本面：24日港口現(xiàn)貨成交55萬(wàn)噸，環(huán)比下降47.1%，本周平均每日成交60.7萬(wàn)噸，環(huán)比下降21%。上周澳洲發(fā)貨量環(huán)比增加，巴西發(fā)貨量環(huán)比減少，北方港口到港量明顯增加。日均疏港量降至300萬(wàn)噸下方，疊加到港好轉(zhuǎn)，港口庫(kù)存降幅繼續(xù)收窄。鋼廠鐵水產(chǎn)量高位回落，盈利水平再創(chuàng)新低。全國(guó)各地鋼廠高爐檢修數(shù)量增多，粗鋼壓減話題再被提及，目標(biāo)或超預(yù)期 中性

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨800，折合盤面856.8，09合約基差120.8；日照港金布巴粉現(xiàn)貨價(jià)格734，折合盤面811.7，09合約基差75.7，盤面貼水 偏多

3、庫(kù)存：港口庫(kù)存12571.57萬(wàn)噸，環(huán)比減少37.46萬(wàn)噸 偏多

4、盤面：20日均線向下，收盤價(jià)收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉(cāng)：主力凈多，多減 偏多

6、預(yù)期：終端需求拐點(diǎn)尚未到來(lái)，全國(guó)建材成交量依舊處于低位，鋼材社庫(kù)去化緩慢，全國(guó)多地進(jìn)入梅雨季節(jié)，今年雨季較往年有所提前，強(qiáng)降雨與后續(xù)高溫天氣影響施工進(jìn)度，目前留給終端需求恢復(fù)的時(shí)間已經(jīng)不多。鋼廠鐵水短期見(jiàn)頂，預(yù)計(jì)后市礦價(jià)維持震蕩偏弱格局。I2209：短期關(guān)注780阻力位

2

---能化

塑料

1.基本面：美聯(lián)儲(chǔ)16日凌晨宣布加息75基點(diǎn)，為1994年來(lái)首次，外盤原油夜間震蕩，當(dāng)前油制利潤(rùn)差，成本端支撐強(qiáng)。供應(yīng)方面，本周受上海石化火災(zāi)等因素影響，集中停車檢修較多，國(guó)內(nèi)PE開(kāi)工率低，外盤現(xiàn)貨略有回落，需求端來(lái)看，pe農(nóng)膜淡季，其余下游需求平穩(wěn)。乙烯CFR東北亞價(jià)格981（-0），當(dāng)前LL交割品現(xiàn)貨價(jià)8700（-50），基本面整體中性；

2.基差：LLDPE主力合約2209基差370，升貼水比例4.4%，偏多；

3.庫(kù)存：兩油庫(kù)存73.5萬(wàn)噸（-3.5），中性；

4.盤面：LLDPE主力合約20日均線向下，收盤價(jià)位于20日線下，偏空；

5.主力持倉(cāng)：LLDPE主力持倉(cāng)凈空，減空，偏空；

6.預(yù)期：塑料受宏觀、原油走勢(shì)影響，外盤原油夜間震蕩，預(yù)計(jì)PE今日走勢(shì)震蕩，L2209日內(nèi)8400-8600震蕩操作

PP

1.基本面：美聯(lián)儲(chǔ)16日凌晨宣布加息75基點(diǎn)，為1994年來(lái)首次，外盤原油夜間震蕩，當(dāng)前油制利潤(rùn)差，成本端支撐強(qiáng)。供應(yīng)方面，本周受各種因素影響，集中停車檢修較多，國(guó)內(nèi)PP開(kāi)工率偏低，外盤現(xiàn)貨強(qiáng)勢(shì)，天津渤化已投產(chǎn)，pp整體供應(yīng)預(yù)計(jì)較上周增加，需求端來(lái)看，bopp弱勢(shì)下行，其余下游需求一般。丙烯CFR中國(guó)價(jià)格1011（-15），當(dāng)前PP交割品現(xiàn)貨價(jià)8350（-80），基本面整體中性；

2.基差：PP主力合約2205基差37，升貼水比例0.4%，中性；

3.庫(kù)存：兩油庫(kù)存73.5萬(wàn)噸（-3.5），中性；

4.盤面：PP主力合約20日均線向下，收盤價(jià)位于20日線下，偏空；

5.主力持倉(cāng)：PP主力持倉(cāng)凈空，增空，偏空； 

6.預(yù)期：PP受宏觀、原油走勢(shì)影響，外盤原油夜間震蕩，預(yù)計(jì)PP今日走勢(shì)震蕩，PP2209日內(nèi)8350-8600震蕩操作

燃料油：

1、基本面：原油受宏觀利空刺激高位大幅回落，成本端支撐走弱；中東、俄羅斯高硫燃油出口新加坡增多，高硫供給依然充裕；中東、南亞高硫發(fā)電需求處于旺季，疊加高硫船用燃油對(duì)低硫替代性增強(qiáng)，整體需求維持偏強(qiáng)；中性

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盤價(jià)3832元/噸，F(xiàn)U2209收盤價(jià)為3753元/噸，基差為79元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫(kù)存：新加坡高低硫燃料油庫(kù)存2135萬(wàn)桶，環(huán)比前一周增加5.75%，庫(kù)存仍然處于5年均值下方；偏多

4、盤面：價(jià)格在20日線下方運(yùn)行，20日線向下；偏空

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈多，多減；偏多

6、預(yù)期：燃油基本面逐步改善，但原油成本支撐明顯轉(zhuǎn)弱，短期燃油預(yù)計(jì)維持震蕩偏弱運(yùn)行為主。FU2209：日內(nèi)3800-3920區(qū)間操作

PTA

1、基本面：油價(jià)持續(xù)偏弱。PX方面，供應(yīng)量小幅下調(diào)，近期亞美價(jià)差出現(xiàn)明顯收窄，預(yù)計(jì)后市PXN仍有進(jìn)一步壓縮空間。PTA方面，7月部分PTA裝置仍有檢修計(jì)劃，供需略有改善，流通性暫時(shí)仍偏緊。聚酯及下游方面，聚酯工廠負(fù)荷短期進(jìn)入震蕩期，終端加彈、織機(jī)開(kāi)工持續(xù)回落，滌絲產(chǎn)銷清淡，庫(kù)存由終端陸續(xù)回歸至上游工廠，逼近年內(nèi)高位，聚酯產(chǎn)品低利潤(rùn)、高庫(kù)存的格局沒(méi)有實(shí)質(zhì)性改善 中性

2、基差：現(xiàn)貨6830，09合約基差422，盤面貼水 偏多

3、庫(kù)存：PTA工廠庫(kù)存3.93天，環(huán)比增加0.31天 中性

4、盤面：20日均線向下，收盤價(jià)收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉(cāng)：主力凈多，多減 偏多

6、預(yù)期：PTA短期仍維持累庫(kù)，但成本邏輯大于供需邏輯，近期宏觀影響約束，PTA價(jià)格短期維持偏弱運(yùn)行。TA2209：短期關(guān)注6300支撐位

MEG：

1、基本面：各主流工藝路線利潤(rùn)處于低位，乙二醇長(zhǎng)時(shí)間處于虧損，20日CCF口徑庫(kù)存為123.5萬(wàn)噸，環(huán)比增加5.7萬(wàn)噸。成本端油價(jià)高位出現(xiàn)回落，場(chǎng)內(nèi)可流轉(zhuǎn)現(xiàn)貨收縮相對(duì)緩慢，上周港口庫(kù)存大幅堆積，華南個(gè)別工廠取消停車計(jì)劃，疊加宏觀情緒影響及黑色系大幅下跌拖累，市場(chǎng)心態(tài)明顯承壓 偏空

2、基差：現(xiàn)貨4415，09合約基差-42，盤面升水 偏空

3、庫(kù)存：華東地區(qū)合計(jì)庫(kù)存124.65萬(wàn)噸，環(huán)比增加7.65萬(wàn)噸 偏空

4、盤面：20日均線向下，收盤價(jià)收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉(cāng)：主力凈空，空增 偏空

6、預(yù)期：乙二醇供應(yīng)環(huán)節(jié)處于持續(xù)擠出過(guò)程中，7-8月可呈現(xiàn)適度去庫(kù)，但幅度比較有限，后續(xù)關(guān)注低價(jià)影響下煤化工裝置減停產(chǎn)情況。高港存始終對(duì)價(jià)格產(chǎn)生明顯壓制，需求端表現(xiàn)依舊疲軟，下游聚酯負(fù)荷回升速度偏慢，乙二醇供需結(jié)構(gòu)雖有修復(fù)，但距離有效去庫(kù)仍有時(shí)間。高庫(kù)存、弱供需的乙二醇受空配資金青睞，預(yù)計(jì)短期仍向下考驗(yàn)成本支撐。EG2209：短期觀望為主

原油2208：

1.基本面：在歐盟最高外交官推動(dòng)打破長(zhǎng)達(dá)數(shù)月的談判僵局之際，伊朗外長(zhǎng)周六表示，伊朗與美國(guó)關(guān)于恢復(fù)2015年核協(xié)議的間接會(huì)談將很快恢復(fù)；市場(chǎng)人士稱，石油輸出國(guó)組織(OPEC)和包括俄羅斯在內(nèi)的產(chǎn)油盟國(guó)組成的OPEC 可能會(huì)堅(jiān)持8月份加速增產(chǎn)的計(jì)劃，希望在美國(guó)總統(tǒng)拜登計(jì)劃訪問(wèn)沙特和中東地區(qū)之際，緩解油價(jià)飆升和通脹壓力；中性

2.基差：6月24日，阿曼原油現(xiàn)貨價(jià)為106.78美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價(jià)為106.45美元/桶，基差47.41元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫(kù)存：美國(guó)截至6月17日當(dāng)周API原油庫(kù)存增加560.7萬(wàn)桶，預(yù)期減少143.3萬(wàn)桶；美國(guó)至6月10日當(dāng)周EIA庫(kù)存預(yù)期減少131.4萬(wàn)桶，實(shí)際增加195.6萬(wàn)桶；庫(kù)欣地區(qū)庫(kù)存至6月10日當(dāng)周減少82.6萬(wàn)桶，前值減少159.3萬(wàn)桶；截止至6月24日，上海原油庫(kù)存為608.3萬(wàn)桶，不變；偏空

4.盤面：20日均線偏下，價(jià)格在均線下方；偏空

5.主力持倉(cāng)：截止6月21日，CFTC主力持倉(cāng)多減；截至6月21日，ICE主力持倉(cāng)多減；偏空；

6.預(yù)期：隨著市場(chǎng)衰退預(yù)期情緒降溫后，原油價(jià)格有所企穩(wěn)，周末歐盟及伊朗稱伊核協(xié)議再度重啟，但美國(guó)方面未有表態(tài)，達(dá)成和解的可能性極小，本周OPEC新一輪會(huì)議即將召開(kāi)，在拜登7月訪問(wèn)中東的背景下，主要產(chǎn)油國(guó)的態(tài)度可在此次會(huì)議上有所預(yù)判，目前全球庫(kù)存仍處于低位，夏季需求未有轉(zhuǎn)壞預(yù)期，資金面投機(jī)凈多倉(cāng)位有較多離場(chǎng)，短期原油仍有上行空間但動(dòng)力偏弱，投資者注意政治力量對(duì)行情的擾動(dòng)，短線680-700區(qū)間操作，長(zhǎng)線多單持有。

甲醇2209：

1、基本面：上周國(guó)內(nèi)甲醇市場(chǎng)表現(xiàn)欠佳，期貨跌至年內(nèi)最低點(diǎn)，且利空內(nèi)地、港口心態(tài)，市場(chǎng)整體氛圍欠佳，多地重心下滑，且港口基差維持弱勢(shì)，關(guān)注今日期貨表現(xiàn)及西北市場(chǎng)新價(jià)等。另近期煤炭對(duì)甲醇成本支撐明顯；中性

2、基差：6月24日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價(jià)為2505元/噸，基差-39，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫(kù)存：截至2022年6月23日，華東、華南港口甲醇社會(huì)庫(kù)存總量為77.7萬(wàn)噸，較上周降1.05萬(wàn)噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在46萬(wàn)噸附近，較上周降0.5萬(wàn)噸；中性

4、盤面：20日線偏下，價(jià)格在均線下方；偏空

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)多單，多增；偏多

6、預(yù)期：目前期貨下滑利空內(nèi)地交投氣氛，加之雨季下部分傳統(tǒng)下游需求較弱，局部中下游接貨相對(duì)謹(jǐn)慎，成本端，雖然國(guó)家持續(xù)調(diào)控煤炭?jī)r(jià)格，不過(guò)主要針對(duì)電煤價(jià)格調(diào)整，據(jù)了解現(xiàn)化工煤依然維持偏高價(jià)格，煤制甲醇企業(yè)成本尚存一定支撐，當(dāng)前甲醇偏弱勢(shì)運(yùn)行，天津裝置消息已有所消化，外盤能源類期貨有所企穩(wěn)，預(yù)計(jì)甲醇維持低位震蕩。短線2520-2620區(qū)間操作，長(zhǎng)線觀望。

天膠：

1、基本面：國(guó)內(nèi)外開(kāi)割，庫(kù)存偏高，基建發(fā)力，房地產(chǎn)市場(chǎng)放松，購(gòu)置稅減半 中性

2、基差：現(xiàn)貨12800,基差-200 偏空

3、庫(kù)存：上期所庫(kù)存周環(huán)比增加，同比增加 偏空

4、盤面：20日線向下，價(jià)格20日線下運(yùn)行 偏空

5、主力持倉(cāng)：主力凈空，空增 偏空

6、預(yù)期: 下方有支撐，日內(nèi)做多，破12720止損

3

---農(nóng)產(chǎn)品

白糖：

1、基本面：IOS在最新季度報(bào)告中21/22年度糖供需平衡預(yù)估從短缺192萬(wàn)噸，修正為過(guò)剩23.7萬(wàn)噸。2022年5月底，21/22年度本期制糖全國(guó)累計(jì)產(chǎn)糖952.67萬(wàn)噸；全國(guó)累計(jì)銷糖537.28萬(wàn)噸；銷糖率56.4%（去年同期55.28%）。2022年5月中國(guó)進(jìn)口食糖26萬(wàn)噸，同比增加8萬(wàn)噸。中性。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5960，基差113（09合約），平水期貨；中性。

3、庫(kù)存：截至5月底21/22榨季工業(yè)庫(kù)存415.39萬(wàn)噸；中性。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空。

5、主力持倉(cāng)：持倉(cāng)偏空，凈持倉(cāng)空減，主力趨勢(shì)不明朗；偏空。

6、預(yù)期：美聯(lián)儲(chǔ)加息，商品期貨總體偏弱。白糖自身供需基本面并無(wú)重大利空出現(xiàn)，主力合約09經(jīng)過(guò)多日調(diào)整，目前下跌空間不大，5800附近短期支撐明顯，中線多單開(kāi)始嘗試逢低買入。

棉花：

1、基本面：美嚴(yán)查涉疆產(chǎn)品通關(guān)。ICAC5月：21/22年度全球棉花產(chǎn)量2643萬(wàn)噸，消費(fèi)2616萬(wàn)噸。5月份我國(guó)棉花進(jìn)口18萬(wàn)噸，環(huán)比增加5.9%，2022年累計(jì)進(jìn)口98萬(wàn)噸，同比減少28.5%。農(nóng)村部6月：產(chǎn)量574萬(wàn)噸，進(jìn)口205萬(wàn)噸，消費(fèi)805萬(wàn)噸，期末庫(kù)存692萬(wàn)噸。偏空。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國(guó)均價(jià)19347，基差2117（09合約），升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：中國(guó)農(nóng)業(yè)部22/23年度6月預(yù)計(jì)期末庫(kù)存692萬(wàn)噸；中性。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方，偏空。

5、主力持倉(cāng)：持倉(cāng)偏多，凈持倉(cāng)多減，主力趨勢(shì)偏多；偏多。

6：預(yù)期：國(guó)內(nèi)棉花消費(fèi)總體偏弱，新疆棉去庫(kù)存緩慢。疫情影響，紡織企業(yè)開(kāi)工率下降，訂單減少。軋花廠還貸期臨近，短期已經(jīng)出現(xiàn)多頭踩踏行情。09合約相對(duì)抗跌，遠(yuǎn)月更偏弱，空頭建議獲利平倉(cāng)。低位不宜追空，不排除短期超跌出現(xiàn)反彈的可能。

玉米：

1、基本面：我國(guó)已開(kāi)始從巴西進(jìn)口玉米；飼用稻谷恢復(fù)拍賣暫時(shí)對(duì)玉米價(jià)格形成壓力，但或于月底停拍；近日新麥價(jià)格有一定程度下滑也對(duì)玉米價(jià)格形成壓力；烏克蘭從黑海出口糧食前景堪憂；最新公布的農(nóng)村農(nóng)業(yè)部和USDA數(shù)據(jù)顯示對(duì)國(guó)內(nèi)21/22年度和22/23年度玉米供給缺口維持不變，全球供給缺口縮小；CBOT玉米價(jià)格下挫較大幅度之后回彈，帶動(dòng)內(nèi)盤玉米期貨價(jià)格小幅回彈。

生產(chǎn)端：今年種植面積下降，種植成本上升支撐新作價(jià)格；近期華北天氣總體不利于夏玉米發(fā)育；秋糧舊作玉米收購(gòu)共2331億斤，較去年同比增長(zhǎng)20.15%，為391億斤。

貿(mào)易端：秋糧飼用稻谷拍賣或利空玉米，東北地區(qū)貿(mào)易商余糧庫(kù)存低，挺價(jià)出貨；東北玉米發(fā)華北開(kāi)始出現(xiàn)利潤(rùn)，小麥?zhǔn)召?gòu)臨近尾聲，華北地區(qū)貿(mào)易商出貨加大出貨；華中地區(qū)企業(yè)較為堅(jiān)挺；西南地區(qū)報(bào)價(jià)較為堅(jiān)挺；華南地區(qū)高成本支撐價(jià)格，購(gòu)銷清淡；東北地區(qū)港口貿(mào)易商收購(gòu)謹(jǐn)慎，價(jià)格持續(xù)下跌，發(fā)運(yùn)南港繼續(xù)倒掛，價(jià)格微降；華南地區(qū)報(bào)價(jià)穩(wěn)定；目前冬小麥對(duì)玉米價(jià)格影響開(kāi)始減弱；低價(jià)糙米擠占玉米需求；中國(guó)5月玉米進(jìn)口量208噸，環(huán)比減少5.88%，同比減34.1%。

加工消費(fèi)端：東北多數(shù)深加工企業(yè)庫(kù)存充足，降價(jià)收購(gòu)，部分企業(yè)將于7月開(kāi)始檢修，飼料企業(yè)庫(kù)存充足；華北深加工企業(yè)按需補(bǔ)庫(kù)，飼料企業(yè)庫(kù)存充足；華中地區(qū)企業(yè)整體按需采購(gòu)，高價(jià)抑制需求，飼料企業(yè)按需采購(gòu)；西南地區(qū)飼料企業(yè)觀望為主，動(dòng)態(tài)補(bǔ)庫(kù)；華南地區(qū)飼料企業(yè)維持剛需，按需補(bǔ)庫(kù)，部分采用替代品；近期仔豬補(bǔ)欄需求開(kāi)始轉(zhuǎn)強(qiáng)；偏空。

2、基差：6月24日，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)2830元/噸，09合約基差為44元/噸，現(xiàn)貨升水期貨。偏多。

3、庫(kù)存：截止6月22日，加工企業(yè)玉米庫(kù)存總量463.3萬(wàn)噸，較上周減少6.54%；6月17日，北方港口庫(kù)存報(bào)358.1萬(wàn)噸，周環(huán)降1.13%；6月17日，廣東港口玉米庫(kù)存報(bào)130.1萬(wàn)噸，周環(huán)比減6.74%；截至6月23日，47家規(guī)模飼料企業(yè)玉米庫(kù)存37天，較上周下降2天，降幅4.82%。中性。

4、盤面：MA20向下，09合約期貨價(jià)收于MA20下方。偏空。

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈多，多減。偏多。

6、預(yù)期：現(xiàn)貨市場(chǎng)供給飼用稻谷恢復(fù)拍賣影響而偏寬；新麥?zhǔn)召?gòu)接近尾聲；飼料企業(yè)需求一般，庫(kù)存充足；外盤下挫帶動(dòng)內(nèi)盤價(jià)格下滑；但新麥高位以及玉米余糧低位利好玉米價(jià)格；深加工需求逐漸恢復(fù)且深加工庫(kù)存已從高位回落；短期內(nèi)供需博弈。鲅魚(yú)圈現(xiàn)貨價(jià)為2830元/噸，價(jià)格繼續(xù)下跌空間有限。建議在2769-2802區(qū)間操作。

生豬：

1、基本面：新冠疫情已處零星發(fā)生狀態(tài)，集中性消費(fèi)逐漸恢復(fù)；本年度已執(zhí)行13次收儲(chǔ)，共完成10.14萬(wàn)噸，多次低完成度收儲(chǔ)支撐豬價(jià)；多地對(duì)存欄生豬發(fā)放補(bǔ)貼。

養(yǎng)殖端：散戶看漲惜售情緒；5月規(guī)模場(chǎng)出欄完成計(jì)劃出欄的101.91%，6月計(jì)劃出欄量下降3.55%；5月規(guī)模場(chǎng)能繁母豬環(huán)比1.83%，散戶環(huán)比增2.71%，本輪周期去化已告結(jié)束；目前豬糧比已恢復(fù)至二級(jí)預(yù)警，但仍未止虧；近日仔豬補(bǔ)欄需求逐漸恢復(fù)推升高價(jià)；天氣漸熱，標(biāo)肥價(jià)差縮小，關(guān)注二次育肥出欄動(dòng)態(tài)。

屠宰端：高豬價(jià)抑制收豬，弱需求導(dǎo)致屠企開(kāi)工率處于低位。據(jù)鋼聯(lián)重點(diǎn)屠宰企業(yè)統(tǒng)計(jì)，屠宰量為112877頭，較前日降2.48%。

消費(fèi)端：白條需求仍疲軟；偏多。

2、基差：6月24日，現(xiàn)貨價(jià)17490元/噸，09合約基差-2185元/噸，現(xiàn)貨貼水期貨。偏空。

3、庫(kù)存：截至4月30日，生豬存欄量42400萬(wàn)頭，月環(huán)比增加0.35%；截至2022年5月底，能繁母豬存欄為4192萬(wàn)頭，環(huán)比增加0.4%；我的農(nóng)產(chǎn)品調(diào)查重點(diǎn)企業(yè)能繁母豬5月底存欄量為462.91萬(wàn)頭，環(huán)比增1.83%；偏空。

4、盤面：MA20偏上，09合約期價(jià)收于MA20上方。偏多。

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空增。中性。

6、預(yù)期：能繁母豬存欄去化完成后稍有增長(zhǎng)；飼料原料成本高企利空養(yǎng)殖利潤(rùn)，規(guī)模場(chǎng)仔豬補(bǔ)欄已降速；二次育肥需求再次上升；養(yǎng)殖端惜售，屠企縮量采購(gòu)，局部地區(qū)供應(yīng)緊張；集中消費(fèi)逐漸恢復(fù)；預(yù)計(jì)短期內(nèi)市場(chǎng)仍將震蕩上行，建議在19489-19861區(qū)間操作。

豆粕：

1.基本面：美豆探底回升，空頭回補(bǔ)和逢低買盤支撐，短線技術(shù)性反彈，美豆天氣變數(shù)仍存。國(guó)內(nèi)豆粕跟隨美豆探底回升，部分空頭離場(chǎng)，短線技術(shù)性支撐，油廠大豆和豆粕庫(kù)存增多壓制價(jià)格，不過(guò)油廠挺價(jià)銷售支撐現(xiàn)貨價(jià)格。短期豆粕受美豆走勢(shì)帶動(dòng)和國(guó)內(nèi)豆粕累庫(kù)影響，豆粕繼續(xù)下跌空間或有限，回歸震蕩。中性

2.基差：現(xiàn)貨3980（華東），基差197，升水期貨。偏多

3.庫(kù)存：豆粕庫(kù)存108.59萬(wàn)噸，上周95.1萬(wàn)噸，環(huán)比增加14.19%，去年同期119.36萬(wàn)噸，同比減少9.02%。偏多

4.盤面：價(jià)格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉(cāng)：主力多單增加，資金流出，偏多

6.預(yù)期：宏觀利空預(yù)期壓制大宗商品價(jià)格，美豆生長(zhǎng)天氣7月份仍有變數(shù)支撐盤面底部，短期1400附近震蕩整理，關(guān)注6月30日晚間的美國(guó)大豆種植報(bào)告；受美豆走勢(shì)帶動(dòng)和供應(yīng)增多影響，國(guó)內(nèi)豆粕整體跟隨美豆走勢(shì)，弱勢(shì)震蕩整理。

大豆

1.基本面：美豆探底回升，空頭回補(bǔ)和逢低買盤支撐，短線技術(shù)性反彈，美豆天氣變數(shù)仍存。國(guó)內(nèi)大豆探底回升，盤面短線技術(shù)性反彈。現(xiàn)貨市場(chǎng)國(guó)產(chǎn)大豆供需兩淡，短期維持震蕩偏弱格局。國(guó)儲(chǔ)大豆拋儲(chǔ)以及國(guó)內(nèi)大豆擴(kuò)種預(yù)期壓制大豆價(jià)格，期貨盤面技術(shù)性區(qū)間震蕩整理。中性

2.基差：現(xiàn)貨6100，基差268，升水期貨。偏多

3.庫(kù)存:大豆庫(kù)存591.82萬(wàn)噸，上周585.17萬(wàn)噸，環(huán)比增加1.14%，去年同期586.94萬(wàn)噸，同比減少0.83%。偏多

4.盤面：價(jià)格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉(cāng)：主力多翻空，資金流入，偏空

6.預(yù)期：宏觀利空預(yù)期壓制大宗商品價(jià)格，美豆生長(zhǎng)天氣7月份仍有變數(shù)支撐盤面底部，短期1400附近震蕩整理，關(guān)注6月30日晚間的美國(guó)大豆種植報(bào)告；國(guó)產(chǎn)大豆短期供需兩淡，但今年國(guó)內(nèi)大豆擴(kuò)種計(jì)劃將增加產(chǎn)量，短期維持低位震蕩格局中期仍偏弱。

菜粕：

1.基本面：菜粕探底回升，跟隨豆粕技術(shù)性反彈，菜粕短期低位震蕩。國(guó)產(chǎn)油菜籽上市緩解供應(yīng)壓力，油廠壓榨量回升，菜粕庫(kù)存壓力增大壓制現(xiàn)貨價(jià)格，但油菜籽進(jìn)口到港量偏少，俄烏沖突影響葵花粕進(jìn)口，加上水產(chǎn)需求預(yù)期良好支撐國(guó)內(nèi)菜粕價(jià)格底部。中性

2.基差：現(xiàn)貨3400，基差73，升水期貨。偏多

3.庫(kù)存：菜粕庫(kù)存6.34萬(wàn)噸，上周6.45萬(wàn)噸，環(huán)比減少1.7%，去年同期6萬(wàn)噸，同比增加5.67%。偏空

4.盤面：價(jià)格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉(cāng)：主力空單減少，資金流出，偏空

6.預(yù)期：菜粕短期技術(shù)性震蕩整理，受豆類走勢(shì)帶動(dòng)，供應(yīng)偏緊格局改善和需求良好交互影響，目前維持低位震蕩格局。

4

---金屬

鎳：

1、基本面：進(jìn)口集中補(bǔ)給，挪威鎳與住友鎳進(jìn)口大幅增加，金川部分出口回流，交易所倉(cāng)單回流現(xiàn)貨，供給較充足。需求方面，不銹鋼產(chǎn)業(yè)鏈對(duì)鎳板采購(gòu)減少（成本因素），新能源產(chǎn)業(yè)鏈拋售鎳豆（中間品與高冰鎳經(jīng)濟(jì)性更佳）。形成供增需弱的格局。鎳鐵進(jìn)口再創(chuàng)新高，價(jià)格下行，對(duì)鎳板需求與價(jià)格形成向下影響。不銹鋼庫(kù)存雖然出現(xiàn)了回落，但總體需求不旺情況不變，接下來(lái)的淡季也不被看好。新能源產(chǎn)業(yè)鏈仍是亮點(diǎn)，但從電池端來(lái)看，寧德CTP3.0麒麟電池或?qū)﹄姵厥袌?chǎng)有所沖擊。偏空

2、基差：現(xiàn)貨188000，基差15690，偏多

3、庫(kù)存：LME庫(kù)存67296，-498，上交所倉(cāng)單897，-96，偏多

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線以下，20均線向下，偏空

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，多翻空，偏空

6、結(jié)論：滬鎳2207：超跌之后，空頭逢低慢慢獲利了解，16.3-16.5一線有支撐。短線在170000以下日內(nèi)可以做反彈。

銅:

1、基本面：供應(yīng)開(kāi)始緩和，廢銅政策有所放開(kāi)，貨幣開(kāi)始收緊，5月份制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)(PMI)為49.6%，雖低于臨界點(diǎn)，但比上月上升2.2個(gè)百分點(diǎn)，制造業(yè)總體景氣水平有所改善；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨64240，基差800，升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：6月24日銅庫(kù)減450噸至113025噸，上期所銅庫(kù)存較上周增1916噸至57153噸；偏多。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線下，20均線向下運(yùn)行；偏空。

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，多增；偏多。

6、預(yù)期：目前供應(yīng)和加息博弈，短期低庫(kù)存支撐銅價(jià)，俄烏消息持續(xù)，美聯(lián)儲(chǔ)加息加快，6月加息75BP落地，滬銅延續(xù)下跌，滬銅2208：短期觀望，逢高拋空為主，賣出cu2208c70000期權(quán)。

鋁:

1、基本面：能源危機(jī)沖擊電解鋁產(chǎn)量，碳中和控制產(chǎn)能擴(kuò)張，供給擾動(dòng)為主，下游需求不強(qiáng)勁，鋁棒庫(kù)存較大但有所下降，氧化鋁庫(kù)存有所抬升；偏多。

2、基差：現(xiàn)貨19160，基差290，升水期貨，偏多。

3、庫(kù)存：上期所鋁庫(kù)存較上周減27584噸至239753噸；偏多。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線下，20均線向下運(yùn)行；偏空。

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，多增；偏多。

6、預(yù)期：碳中和催發(fā)鋁行業(yè)變革，長(zhǎng)期利多鋁價(jià)，俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)刺激，但國(guó)內(nèi)疫情消費(fèi)不暢，鋁價(jià)在的震蕩弱勢(shì)運(yùn)行，關(guān)注18000支撐，滬鋁2208：短期觀望。

滬鋅:

1、基本面：外媒6月15日消息，世界金屬統(tǒng)計(jì)局（ WBMS ）公布最新報(bào)告數(shù)據(jù)顯示：2022年1-4月全球鋅市供應(yīng)過(guò)剩7.66萬(wàn)噸， 2021年全年供應(yīng)短缺9.94萬(wàn)噸；偏空

2、基差：現(xiàn)貨24750，基差+845；偏多。

3、庫(kù)存：6月24日LME鋅庫(kù)存較上日減少725噸至79175噸，6月24日上期所鋅庫(kù)存?zhèn)}單較上日減少3407至87380噸；偏多。

4、盤面：昨日滬鋅震蕩下跌走勢(shì)，收20日均線之下,20日均線向下；偏空。

5、主力持倉(cāng)：主力凈多頭，多減；偏多。

6、預(yù)期：LME庫(kù)存依舊保持低位，上期所倉(cāng)單保持高位平衡；滬鋅ZN2208：空單持有，止損24500。

黃金

1、基本面：各國(guó)抑制通脹態(tài)度堅(jiān)定，但加息預(yù)期有所降溫，風(fēng)險(xiǎn)偏好回升，金價(jià)回落反彈；美國(guó)三大股指全線收漲，歐洲三大股指大幅收高，國(guó)際油價(jià)全線上漲；美債收益率集體上漲，10年期美債收益率漲4.4個(gè)基點(diǎn)報(bào)3.138%，美元指數(shù)漲0.19%報(bào)104.41，人民幣震蕩；COMEX黃金期貨跌0.09%報(bào)1828.1美元/盎司；中性

2、基差：黃金期貨393.64，現(xiàn)貨393.4，基差-0.24，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫(kù)存：黃金期貨倉(cāng)單3312千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，主力多增；偏多

6、預(yù)期：今日關(guān)注歐央行官員講話，日本央行6月政策會(huì)議觀點(diǎn)匯總，美國(guó)5月耐用品訂單初值；全球央行緊縮隊(duì)伍不斷擴(kuò)大，抑制通脹預(yù)期堅(jiān)定，但市場(chǎng)關(guān)于明年停止加息的預(yù)期再度升溫，緊縮預(yù)期再度波動(dòng)。因緊縮政策導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期也逐漸升溫，有色金屬明顯走弱，金價(jià)下行壓力較大，經(jīng)濟(jì)預(yù)期和緊縮預(yù)期的平衡仍是主要邏輯，金價(jià)震蕩為主。滬金2208：393-400區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：各國(guó)抑制通脹態(tài)度堅(jiān)定，經(jīng)濟(jì)擔(dān)憂繼續(xù)升溫，銀價(jià)大幅回落；美國(guó)三大股指全線收漲，歐洲三大股指大幅收高，國(guó)際油價(jià)全線上漲；美債收益率集體上漲，10年期美債收益率漲4.4個(gè)基點(diǎn)報(bào)3.138%，美元指數(shù)漲0.19%報(bào)104.41，人民幣震蕩；COMEX白銀期貨漲0.42%報(bào)21.13美元/盎司；中性

2、基差：白銀期貨4525，現(xiàn)貨4512，基差-13，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫(kù)存：白銀期貨倉(cāng)單1513684千克，環(huán)比減少11230千克；偏多

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，主力多減；偏多

6、預(yù)期：美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期高漲，全球緊縮進(jìn)程步伐加快，銀價(jià)依舊跟隨金價(jià)為主，且銀價(jià)受支撐有限，但下壓明顯，整體偏弱。經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂升溫，有色金屬大幅走低，銀價(jià)降幅明顯拉大。緊縮預(yù)期和經(jīng)濟(jì)擔(dān)憂都將對(duì)銀價(jià)有所壓力，銀價(jià)向下壓力較大。滬銀2212：4500-4800區(qū)間操作。

5

---金融期貨

期指

1、基本面：美債收益率下行，上周海外股市反彈，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)震蕩上行，軍工新能源雙創(chuàng)板塊漲幅居前，煤炭鋼鐵地產(chǎn)銀行等板塊回調(diào)，板塊分化，指數(shù)創(chuàng)本輪反彈新高；偏多

2、資金：融資余額14880億元，增加30億元，滬深股凈買入96億元；偏多

3、基差：IH2207貼水25.75點(diǎn)，IF2207貼水28.57點(diǎn)， IC2207貼水19.68點(diǎn)；中性

4、盤面：IF>IC> IH（主力）， IC、IF、IH在20日均線上方，偏多

5、主力持倉(cāng)：IC主力空增，IF 主力空增，IH主力空增，偏空

6、預(yù)期：受到加息周期導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)衰退可能，商品價(jià)格高位回落，美債收益率下行，美股低位反彈，俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)持續(xù)，國(guó)內(nèi)貨幣政策偏寬松，資金成本低位，疫情受控，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)，指數(shù)仍處于上行通道，不過(guò)短期上方壓力仍較大。

期債

1、基本面：央行與國(guó)際清算銀行（BIS）簽署參加人民幣流動(dòng)性安排（RMBLA）的協(xié)議。人民幣流動(dòng)性安排旨在通過(guò)構(gòu)建儲(chǔ)備資金池，在金融市場(chǎng)波動(dòng)時(shí)為參加該安排的央行提供流動(dòng)性支持。

2、資金面：6月24日，人民銀行以利率招標(biāo)方式開(kāi)展了100億元逆回購(gòu)操作，中標(biāo)利率為2.10%。由于今日有100億元逆回購(gòu)到期，人民銀行公開(kāi)市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)零投放零回籠。

3、基差：TS主力基差為0.1519，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.3710，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.6668，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫(kù)存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線下方運(yùn)行，20日線向下，偏空；TF主力在20日線下方運(yùn)行，20日線向下，偏空；T主力與在20日線下方運(yùn)行，20日線向下，偏空。

6、主力持倉(cāng)：TS主力凈多，多增。TF主力凈多，多增。T主力凈多，多增。

7、預(yù)期：習(xí)主席強(qiáng)調(diào)將加大宏觀政策調(diào)節(jié)力度，近期期債震蕩筑底，處于多頭退潮后的調(diào)整期。經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)有所回暖，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好增強(qiáng)，樂(lè)觀預(yù)期回升，但穩(wěn)增長(zhǎng)、寬信用仍是市場(chǎng)較為一致的預(yù)期，后續(xù)觀察政策效果。操作上，建議多單持有。