大越商品指標(biāo)系統(tǒng)

1

---黑色

焦煤：

1、基本面：下游市場看降預(yù)期仍存，市場成交情況稍顯欠佳，煤礦銷售壓力顯現(xiàn)，且近期山西省能源局發(fā)布山西省煤炭增產(chǎn)保供和產(chǎn)能新增工作方案，力爭2023年全年達到13.5億噸，焦煤后期多有增加預(yù)期，部分報價較高或廠內(nèi)庫存較多的煤種報價多有調(diào)整計劃；偏空

2、基差：現(xiàn)貨市場價2915，基差399.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存878.1萬噸，港口庫存190.4萬噸，獨立焦企庫存979.7萬噸，總樣本庫存2048.2萬噸，較上周減少41.4萬噸；偏多

4、盤面：20日線向下，價格在20日線下方；偏空

5、主力持倉：焦煤主力凈多，多增；偏多

6、預(yù)期：焦炭市場看降預(yù)期仍存，且部分焦企利潤依舊虧損，對原料煤采購多偏謹(jǐn)慎，個別有控制到貨現(xiàn)象，然部分原料煤庫存較低的焦鋼企業(yè)對部分超跌資源有適量采購跡象。綜合來看，預(yù)計短期內(nèi)焦煤繼續(xù)趨弱運行。焦煤2209：2470-2520區(qū)間操作。

焦炭：

1、基本面：焦企虧損嚴(yán)重，生產(chǎn)積極性不高，部分焦企有限產(chǎn)的情況，加之出貨情況不理想，廠內(nèi)庫存有不同程度累積，疊加焦煤價格繼續(xù)大幅降價，原料端對焦炭現(xiàn)貨價格的支撐轉(zhuǎn)弱；偏空

2、基差：現(xiàn)貨市場價3220，基差-3；現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：鋼廠庫存605.3萬噸，港口庫存288.5萬噸，獨立焦企庫存55.5萬噸，總樣本庫存949.3萬噸，較上周減少10.6萬噸；偏多

4、盤面：20日線向下，價格在20日線下方；偏空

5、主力持倉：焦炭主力凈空，空增；偏空

6、預(yù)期：鋼廠普遍虧損，對焦炭仍有壓價意向，然焦企在利潤壓縮下，部分焦企有不同程度限產(chǎn)，市場觀望情緒較濃厚，預(yù)計短期內(nèi)焦炭市場或穩(wěn)中偏弱運行。焦炭2209：3180-3230區(qū)間操作。

螺紋：

1、基本面：供應(yīng)端上周鋼價大跌利潤收縮接近成本線，鋼廠主動檢修增加，螺紋產(chǎn)量降幅明顯，預(yù)計本周鐵水增量有限，總體供應(yīng)水平持續(xù)低于同期；需求方面下游消費稍有好轉(zhuǎn)，總體仍偏弱勢，貿(mào)易商心態(tài)謹(jǐn)慎，表觀消費預(yù)計繼續(xù)小幅增長，但短期下游地產(chǎn)行業(yè)難有較大改善；中性

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價4310，基差-39，現(xiàn)貨略貼水期貨；中性

3、庫存：全國35個主要城市庫存836.6萬噸，環(huán)比減少3.68%，同比增加9.51%；偏空。

4、盤面：價格在20日線下方,20日線向下；偏空

5、主力持倉：螺紋主力持倉多增；偏多

6、預(yù)期：近期供需稍有改善，在前期大幅下跌利空出盡之后，價格低位企穩(wěn)后小幅反彈，不過預(yù)計本周下游需求改善幅度不大，盤面價格缺乏連續(xù)上行驅(qū)動，突破上方4450壓力位可能性不大，操作上建議日內(nèi)4250-4400區(qū)間輕倉操作。

熱卷：

1、基本面：近期供需總體變化不大，供應(yīng)端熱卷前期檢修結(jié)束之后上周產(chǎn)量略有回升，本周供應(yīng)水平預(yù)計走平。需求方面盡管下游基建、制造業(yè)回升，汽車銷量數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)，短期需求消費稍有回升仍不及同期；中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨折算價4400，基41，現(xiàn)貨與期貨基本平水；中性

3、庫存：全國33個主要城市庫存272.96萬噸，環(huán)比增加1.2%，同比減少2.05%，中性。

4、盤面：價格在20日線下方,20日線向下；偏空。

5、主力持倉：熱卷主力持倉空增；偏空。

6、預(yù)期：本周下方支撐位經(jīng)受考驗，上游原料反彈帶動熱卷價格走勢好轉(zhuǎn)，但短期上方仍承壓，本周預(yù)計區(qū)間震蕩為主，上方壓力位4500，操作上建議日內(nèi)4300-4450區(qū)間輕倉操作。

玻璃：

1、基本面：玻璃行業(yè)負(fù)利潤狀態(tài)加劇，但生產(chǎn)剛性下短期產(chǎn)能仍維持高位；房地產(chǎn)剛需改善有限，疊加6、7月份雨季傳統(tǒng)消費淡季，下游加工廠按需采購原片，需求表現(xiàn)疲弱；玻璃下方成本支撐有所顯現(xiàn)；偏空

2、基差：浮法玻璃現(xiàn)貨基準(zhǔn)地河北沙河安全現(xiàn)貨1651元/噸，F(xiàn)G2209收盤價為1656元/噸，基差為-5元，期貨升水現(xiàn)貨；中性

3、庫存：全國浮法玻璃生產(chǎn)線企業(yè)庫存352.60萬噸，較前一周下跌0.73%，仍大幅位于5年均值上方；偏空

4、盤面：價格在20日線下方運行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減；偏空

6、預(yù)期：玻璃基本面弱勢不改，但下方成本支撐明顯，短期預(yù)計維持低位震蕩運行為主。FG2209：日內(nèi)1630-1680區(qū)間操作

鐵礦石：

1、基本面：28日港口現(xiàn)貨成交76.8萬噸，環(huán)比上漲23.9%，本周平均每日成交69.4萬噸，環(huán)比上漲14.3%。本周澳洲發(fā)貨量基本維持，巴西發(fā)貨量明顯回升，到港量基本維持。日均疏港量降至300萬噸下方，疊加到港好轉(zhuǎn)，港口庫存降幅繼續(xù)收窄。鋼廠鐵水產(chǎn)量高位回落，盈利水平再創(chuàng)新低。全國各地鋼廠高爐檢修數(shù)量增多，粗鋼壓減話題再被提及，目標(biāo)或超預(yù)期 中性

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨867，折合盤面930.4，09合約基差121.4；日照港金布巴粉現(xiàn)貨價格799，折合盤面881.6，09合約基差72.6，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存12571.57萬噸，環(huán)比減少37.46萬噸 偏多

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、預(yù)期：國家衛(wèi)健委發(fā)布新版新冠防控方案，發(fā)改委積極擴大有效投資，市場預(yù)期再度好轉(zhuǎn)，但終端需求現(xiàn)實拐點尚未到來，全國建材成交量依舊處于低位，鋼材社庫去化緩慢，全國多地進入梅雨季節(jié)，今年雨季較往年有所提前，強降雨與后續(xù)高溫天氣影響施工進度，目前留給終端需求恢復(fù)的時間已經(jīng)不多，此輪反彈不應(yīng)看得過高。I2209：800-830區(qū)間操作

2

---能化

塑料

1.基本面：美聯(lián)儲16日凌晨宣布加息75基點，為1994年來首次，外盤原油夜間反彈，當(dāng)前油制利潤差，成本端支撐強。供應(yīng)方面，本周受上海石化火災(zāi)等因素影響，集中停車檢修較多，國內(nèi)PE開工率低，外盤現(xiàn)貨略有回落，需求端來看，pe農(nóng)膜淡季，其余下游需求平穩(wěn)。乙烯CFR東北亞價格981（-0），當(dāng)前LL交割品現(xiàn)貨價8750（+25），基本面整體中性；

2.基差：LLDPE主力合約2209基差205，升貼水比例2.4%，偏多；

3.庫存：兩油庫存73萬噸（-4），中性；

4.盤面：LLDPE主力合約20日均線向下，收盤價位于20日線下，偏空；

5.主力持倉：LLDPE主力持倉凈空，增空，偏空；

6.預(yù)期：塑料受宏觀、原油走勢影響，外盤原油夜間反彈，預(yù)計PE今日走勢震蕩偏強，L2209日內(nèi)8400-8600震蕩偏多操作

PP

1.基本面：美聯(lián)儲16日凌晨宣布加息75基點，為1994年來首次，外盤原油夜間反彈，當(dāng)前油制利潤差，成本端支撐強。供應(yīng)方面，本周受各種因素影響，集中停車檢修較多，國內(nèi)PP開工率偏低，外盤現(xiàn)貨強勢，天津渤化已投產(chǎn)，pp整體供應(yīng)預(yù)計較上周增加，需求端來看，bopp弱勢下行，其余下游需求一般。丙烯CFR中國價格996（-0），當(dāng)前PP交割品現(xiàn)貨價8530（+80），基本面整體中性；

2.基差：PP主力合約2205基差1，升貼水比例0.1%，中性；

3.庫存：兩油庫存73萬噸（-4），中性；

4.盤面：PP主力合約20日均線向下，收盤價位于20日線下，偏空；

5.主力持倉：PP主力持倉凈空，減空，偏空； 

6.預(yù)期：PP受宏觀、原油走勢影響，外盤原油夜間反彈，預(yù)計PP今日走勢震蕩偏強，PP2209日內(nèi)8350-8600震蕩偏多操作

天膠：

1、基本面：國內(nèi)外開割，庫存偏高，基建發(fā)力，房地產(chǎn)市場放松，購置稅減半 中性

2、基差：現(xiàn)貨12700,基差-230 偏空

3、庫存：上期所庫存周環(huán)比增加，同比增加 偏空

4、盤面：20日線向下，價格20日線下運行 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、預(yù)期: 下方有支撐，日內(nèi)做多，破12750止損

燃料油：

1、基本面：原油價格持續(xù)回暖，對燃油成本支撐走強；中東、俄羅斯高硫燃油出口新加坡增多，高硫供給依然充裕；中東、南亞高硫發(fā)電需求處于旺季，疊加高硫船用燃油對低硫替代性較強，整體需求維持偏強；中性

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盤價3955元/噸，F(xiàn)U2209收盤價為3919元/噸，基差為36元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：新加坡高低硫燃料油庫存2135萬桶，環(huán)比前一周增加5.75%，庫存仍然處于5年均值下方；偏多

4、盤面：價格在20日線下方運行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增；偏多

6、預(yù)期：燃油基本面逐步改善疊加原油成本支撐走強，短期燃油預(yù)計震蕩偏多運行為主。FU2209：日內(nèi)3830-3950區(qū)間偏多操作

原油2208：

1.基本面：七國集團（G-7）聲明顯示，領(lǐng)導(dǎo)人們同意探索研究遏制俄羅斯油氣價格的方案；OPEC+自2020年5月以來的原油產(chǎn)量落后目標(biāo)超過5億桶，加劇了對該組織平衡全球市場能力的擔(dān)憂；美國能源信息署（EIA）稱，將在周三一起公布兩周的包含庫存在內(nèi)的石油狀況報告。截至6月17日當(dāng)周的數(shù)據(jù)應(yīng)在上周公布，但因硬件問題而推遲；中性

2.基差：6月28日，阿曼原油現(xiàn)貨價為113.37美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價為112.97美元/桶，基差69.08元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫存：美國截至6月24日當(dāng)周API原油庫存減少379.9萬桶，預(yù)期減少10.6萬桶；美國至6月10日當(dāng)周EIA庫存預(yù)期減少131.4萬桶，實際增加195.6萬桶；庫欣地區(qū)庫存至6月10日當(dāng)周減少82.6萬桶，前值減少159.3萬桶；截止至6月28日，上海原油庫存為608.3萬桶，不變；偏多

4.盤面：20日均線偏平，價格在均線附近；中性

5.主力持倉：截止6月21日，CFTC主力持倉多減；截至6月21日，ICE主力持倉多減；偏空；

6.預(yù)期：隔夜G7峰會確認(rèn)利用海上保險等措施限制俄羅斯油價，但具體細(xì)則沒有公布，加之OPEC方面閑置產(chǎn)能過低且部分產(chǎn)油國生產(chǎn)不穩(wěn)定，供應(yīng)端緊張局勢不減，G7這一禁令在一定程度上也屈服于高油價不敢完全禁止俄油進口，油價因此上行較強，此外API美國原油庫存超預(yù)期下降，為市場提供強勁支撐，今晚EIA數(shù)據(jù)公布及明日OPEC會議帶來更大波動，關(guān)注沙特表態(tài)。短線730-745區(qū)間偏多操作，長線多單持有。

甲醇2209：    

1、基本面：上半周國內(nèi)甲醇市場先抑后揚，周初西北新價多有回落，然在期貨反彈支撐下，市場交投氛圍轉(zhuǎn)好，部分企業(yè)停售或調(diào)漲，且昨日魯北下游招標(biāo)價格尚可，短期市場或轉(zhuǎn)好反彈；中性

2、基差：6月28日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價為2595元/噸，基差-38，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：截至2022年6月23日，華東、華南港口甲醇社會庫存總量為77.7萬噸，較上周降1.05萬噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在46萬噸附近，較上周降0.5萬噸；中性

4、盤面：20日線偏下，價格在均線下方；偏空

5、主力持倉：主力持倉多單，多減；偏多

6、預(yù)期：短期來看，基于近期商品期貨集中反彈氛圍尚可，疊加西北局部后續(xù)檢修至縮量尚存，貿(mào)易商整體低價出貨意愿不強，故預(yù)計短期市場逐步趨穩(wěn)，隔夜外盤能源類期貨有所抬升，甲醇上行持續(xù)。短線2620-2680區(qū)間偏多操作，長線觀望。

PTA：

1、基本面：油價下跌后出現(xiàn)明顯反彈。西南一套100萬噸PTA裝置停車，預(yù)計一周附近；華中一套32.5萬噸PTA裝置預(yù)計今日重啟，該裝置5月下停車檢修；華東720萬噸PTA裝置或計劃近期降負(fù)運行。PX方面，供應(yīng)量小幅下調(diào)，絕對價格跟隨油價偏強波動，近期亞美價差出現(xiàn)明顯收窄，預(yù)計后市PXN仍有進一步壓縮空間。PTA方面，7月部分PTA裝置仍有檢修計劃，供需略有改善，流通性暫時仍偏緊，現(xiàn)貨基差偏強。聚酯及下游方面，聚酯工廠負(fù)荷短期進入震蕩期，終端加彈、織機開工持續(xù)回落，滌絲產(chǎn)銷清淡，庫存由終端陸續(xù)回歸至上游工廠，逼近年內(nèi)高位，聚酯產(chǎn)品低利潤、高庫存的格局沒有實質(zhì)性改善 中性

2、基差：現(xiàn)貨6860，09合約基差142，盤面貼水 偏多

3、庫存：PTA工廠庫存3.93天，環(huán)比增加0.31天 中性

4、盤面：20日均線走平，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、預(yù)期：市場傳聞PTA工廠與聚酯工廠計劃減產(chǎn)，目前尚未證實。PTA短期仍維持累庫，但成本邏輯大于供需邏輯，短期跟隨油價偏強運行。TA2209：6550-6750區(qū)間操作

MEG：

1、基本面：各主流工藝路線利潤處于低位，乙二醇長時間處于虧損，27日CCF口徑庫存為125.1萬噸，環(huán)比增加1.6萬噸。成本端油價下跌后出現(xiàn)反彈，場內(nèi)可流轉(zhuǎn)現(xiàn)貨收縮相對緩慢，港口庫存繼續(xù)堆積，聚酯原料TA強EG弱的格局繼續(xù)維持 偏空

2、基差：現(xiàn)貨4430，09合約基差-95，盤面升水 偏空

3、庫存：華東地區(qū)合計庫存124.65萬噸，環(huán)比增加7.65萬噸 偏空

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、預(yù)期：乙二醇供應(yīng)環(huán)節(jié)處于持續(xù)擠出過程中，7-8月可呈現(xiàn)適度去庫，但幅度比較有限，后續(xù)關(guān)注低價影響下煤化工裝置減停產(chǎn)情況。高港存始終對價格產(chǎn)生明顯壓制，需求端表現(xiàn)依舊疲軟，下游聚酯負(fù)荷回升速度偏慢，乙二醇供需結(jié)構(gòu)雖有修復(fù)，但距離有效去庫仍有時間。高庫存、弱供需的乙二醇受空配資金青睞，預(yù)計短期仍向下考驗成本支撐。EG2209：短期觀望為主

3

---農(nóng)產(chǎn)品

玉米：

1、基本面：我國已開始從巴西進口玉米；飼用稻谷恢復(fù)拍賣暫時對玉米價格形成壓力；近日新麥價格有一定程度下滑也對玉米價格形成壓力；烏克蘭從黑海出口糧食前景堪憂；最新公布的農(nóng)村農(nóng)業(yè)部和USDA數(shù)據(jù)顯示對國內(nèi)21/22年度和22/23年度玉米供給缺口維持不變，全球供給缺口縮小；CBOT玉米價格下挫較大幅度之后回彈，帶動內(nèi)盤玉米期貨價格小幅回彈。

生產(chǎn)端：今年種植面積下降，種植成本上升支撐新作價格；近期華北天氣總體不利于夏玉米發(fā)育；秋糧舊作玉米收購共2331億斤，較去年同比增長20.15%，為391億斤。

貿(mào)易端：秋糧飼用稻谷拍賣利空玉米，東北地區(qū)貿(mào)易商余糧庫存低，高報低走；東北玉米發(fā)華北開始出現(xiàn)利潤，小麥?zhǔn)召徟R近尾聲，華北地區(qū)貿(mào)易商庫存相對較高，加大出貨；華中地區(qū)企業(yè)出貨積極；西南地區(qū)報價較為堅挺；華南地區(qū)高成本支撐價格，購銷清淡；東北地區(qū)港口貿(mào)易商收購謹(jǐn)慎，價格持續(xù)下跌，發(fā)運南港價格微降但繼仍倒掛；華南港口價格下探；目前冬小麥對玉米價格影響開始減弱，但低價糙米擠占玉米需求；中國5月玉米進口量208噸，環(huán)比減少5.88%，同比減34.1%。

加工消費端：東北深加工企業(yè)有補庫需求，部分企業(yè)將于7月開始檢修，飼料企業(yè)庫存充足；華北深加工企業(yè)按需補庫，陰雨天氣影響到貨量，飼料企業(yè)庫存充足；華中地區(qū)天氣陰雨影響到貨量，深加工企業(yè)整體按需采購，高價抑制需求，飼料企業(yè)按需采購；西南地區(qū)飼料企業(yè)觀望為主，動態(tài)補庫；華南地區(qū)飼料企業(yè)維持剛需，按需補庫，部分采用替代品；近期仔豬補欄需求開始轉(zhuǎn)強；偏空。

2、基差：6月28日，現(xiàn)貨報價2830元/噸，09合約基差為15元/噸，現(xiàn)貨升水期貨。偏多。

3、庫存：截止6月22日，加工企業(yè)玉米庫存總量463.3萬噸，較上周減少6.54%；6月17日，北方港口庫存報358.1萬噸，周環(huán)降1.13%；6月17日，廣東港口玉米庫存報130.1萬噸，周環(huán)比減6.74%；截至6月23日，47家規(guī)模飼料企業(yè)玉米庫存37天，較上周下降2天，降幅4.82%。偏多。

4、盤面：MA20向下，09合約期貨價收于MA20下方。偏空。

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減。偏多。

6、預(yù)期：現(xiàn)貨市場供給飼用稻谷恢復(fù)拍賣影響而偏寬，新麥?zhǔn)召徑咏猜?，飼料企業(yè)需求一般，庫存充足；但近日生豬高價或提供支撐，新麥高位以及玉米余糧低位利好玉米價格，深加工需求逐漸恢復(fù)且深加工庫存已從高位回落。鲅魚圈現(xiàn)貨價為2830元/噸，價格繼續(xù)下跌空間有限。建議在2799-2831區(qū)間操作。

生豬：

1、基本面：新冠疫情已處零星發(fā)生狀態(tài)，集中性消費逐漸恢復(fù)；本年度已執(zhí)行13次收儲，共完成10.14萬噸，多次低完成度收儲支撐豬價；多地對存欄生豬發(fā)放補貼；局部地區(qū)出現(xiàn)供應(yīng)緊張。

養(yǎng)殖端：散戶看漲惜售情緒；5月規(guī)模場出欄完成計劃出欄的101.91%，6月計劃出欄量下降3.55%；5月規(guī)模場能繁母豬環(huán)比1.83%，散戶環(huán)比增2.71%，本輪周期去化已告結(jié)束；目前豬糧比已恢復(fù)至以前一級預(yù)警，外購仔豬和自繁自養(yǎng)已基本止虧為盈；近日仔豬補欄需求逐漸恢復(fù)推升高價；二次育肥需求再起，與標(biāo)豬價差擴大。

屠宰端：高豬價抑制收豬，弱需求導(dǎo)致屠企開工率處于低位。據(jù)鋼聯(lián)重點屠宰企業(yè)統(tǒng)計，屠宰量為105303頭，較前日降3.15%。

消費端：白條需求仍疲軟；偏多。

2、基差：6月28日，現(xiàn)貨價18320元/噸，09合約基差-2195元/噸，現(xiàn)貨貼水期貨。偏空。

3、庫存：截至4月30日，生豬存欄量42400萬頭，月環(huán)比增加0.35%；截至2022年5月底，能繁母豬存欄為4192萬頭，環(huán)比增加0.4%；我的農(nóng)產(chǎn)品調(diào)查重點企業(yè)能繁母豬5月底存欄量為462.91萬頭，4、環(huán)比增1.83%；偏空。

5、盤面：MA20偏上，09合約期價收于MA20上方。偏多。

6、主力持倉：主力持倉凈空，空增。中性。

預(yù)期：能繁母豬存欄去化完成后稍有增長；規(guī)模場仔豬補欄已降速；但飼料原料成本回落利好養(yǎng)殖利潤；二次育肥需求再次上升；養(yǎng)殖端惜售，屠企縮量采購，局部地區(qū)供應(yīng)緊張；集中消費逐漸恢復(fù)；預(yù)計短期內(nèi)市場仍將震蕩上行，建議在20317-20708區(qū)間操作。

白糖：

1、基本面：IOS在最新季度報告中21/22年度糖供需平衡預(yù)估從短缺192萬噸，修正為過剩23.7萬噸。2022年5月底，21/22年度本期制糖全國累計產(chǎn)糖952.67萬噸；全國累計銷糖537.28萬噸；銷糖率56.4%（去年同期55.28%）。2022年5月中國進口食糖26萬噸，同比增加8萬噸。中性。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5960，基差84（09合約），平水期貨；中性。

3、庫存：截至5月底21/22榨季工業(yè)庫存415.39萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空增，主力趨勢不明朗；偏空。

6、預(yù)期：白糖自身供需基本面并無重大利空出現(xiàn)，主力合約09經(jīng)過多日調(diào)整，到達前期支撐位，有企穩(wěn)反彈跡象，中線多單開始嘗試逢低買入。

棉花：

1、基本面：國內(nèi)棉花消費總體偏弱，新疆棉去庫存緩慢。疫情影響，紡織企業(yè)開工率下降，訂單減少。軋花廠還貸期臨近，短期已經(jīng)出現(xiàn)多頭踩踏行情。美嚴(yán)查涉疆產(chǎn)品通關(guān)。ICAC5月：21/22年度全球棉花產(chǎn)量2643萬噸，消費2616萬噸。5月份我國棉花進口18萬噸，環(huán)比增加5.9%，2022年累計進口98萬噸，同比減少28.5%。農(nóng)村部6月：產(chǎn)量574萬噸，進口205萬噸，消費805萬噸，期末庫存692萬噸。偏空。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價18325，基差710（09合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部22/23年度6月預(yù)計期末庫存692萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方，偏空。

5、主力持倉：持倉偏多，凈持倉多減，主力趨勢偏多；偏多。

6：預(yù)期：基本面利空不變，連續(xù)多日快速暴跌之后，目前位置短暫止跌，多空進入新一輪博弈區(qū)間。單邊行情告一段落，09合約預(yù)計在16500-18000區(qū)間震蕩休整。

豆油

1.基本面：MPOB報告顯示，5月馬棕產(chǎn)量為146.2萬噸，環(huán)比減少0.07%，出口為135.9萬噸，環(huán)比增加26.67%，期末庫存為152.2萬噸，環(huán)比減少7.37%。另外馬棕處增產(chǎn)季。目前船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比減少6.7%，目前疫情影響馬棕勞動力恢復(fù)，目前馬來開放后外籍勞工恢復(fù)較慢，而出口方面印尼政策影響，對馬來短期偏空，但基本面依舊支撐盤面；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆短期外部市場疲弱。菜系仍供應(yīng)偏緊，但國內(nèi)進口受阻，目前油脂基本面依舊偏緊。偏多

2.基差：豆油現(xiàn)貨11064，基差670，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：6月10日豆油商業(yè)庫存128萬噸，前值129萬噸，環(huán)比-1萬噸，同比-34.54% 。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：豆油主力多減。偏多

6.預(yù)期：油脂價格回調(diào)整理，目前國內(nèi)基本面偏緊，國內(nèi)疫情影響，下游消費偏低。美豆庫銷比維持6%附近，供應(yīng)偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油方面勞動力短缺，恢復(fù)速度較慢，目前處于增產(chǎn)季，從目前全球疫情情況來說，需求不是很樂觀，目前印尼發(fā)放出口許可證利空，啟動100萬噸的毛棕櫚油計劃，并降低關(guān)稅，同時取消向馬來輸送勞工，政策多變，造成市場大幅波動。但馬棕產(chǎn)能恢復(fù)速度慢，支撐盤面價格，短期預(yù)期回調(diào)整理。豆油Y2209：短期波動較大，暫時觀望

棕櫚油

1.基本面：MPOB報告顯示，5月馬棕產(chǎn)量為146.2萬噸，環(huán)比減少0.07%，出口為135.9萬噸，環(huán)比增加26.67%，期末庫存為152.2萬噸，環(huán)比減少7.37%。另外馬棕處增產(chǎn)季。目前船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比減少6.7%，目前疫情影響馬棕勞動力恢復(fù)，目前馬來開放后外籍勞工恢復(fù)較慢，而出口方面印尼政策影響，對馬來短期偏空，但基本面依舊支撐盤面；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆短期外部市場疲弱。菜系仍供應(yīng)偏緊，但國內(nèi)進口受阻，目前油脂基本面依舊偏緊。偏多

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨12720，基差3100，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：6月10日棕櫚油港口庫存23萬噸，前值22萬噸，環(huán)比+1萬噸，同比-29.24%。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：棕櫚油主力多增。偏多

6.預(yù)期：油脂價格回調(diào)整理，目前國內(nèi)基本面偏緊，國內(nèi)疫情影響，下游消費偏低。美豆庫銷比維持6%附近，供應(yīng)偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油方面勞動力短缺，恢復(fù)速度較慢，目前處于增產(chǎn)季，從目前全球疫情情況來說，需求不是很樂觀，目前印尼發(fā)放出口許可證利空，啟動100萬噸的毛棕櫚油計劃，并降低關(guān)稅，同時取消向馬來輸送勞工，政策多變，造成市場大幅波動。但馬棕產(chǎn)能恢復(fù)速度慢，支撐盤面價格，短期預(yù)期回調(diào)整理。棕櫚油P2209：短期波動較大，暫時觀望

菜籽油

1.基本面：MPOB報告顯示，5月馬棕產(chǎn)量為146.2萬噸，環(huán)比減少0.07%，出口為135.9萬噸，環(huán)比增加26.67%，期末庫存為152.2萬噸，環(huán)比減少7.37%。另外馬棕處增產(chǎn)季。目前船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比減少6.7%，目前疫情影響馬棕勞動力恢復(fù)，目前馬來開放后外籍勞工恢復(fù)較慢，而出口方面印尼政策影響，對馬來短期偏空，但基本面依舊支撐盤面；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆短期外部市場疲弱。菜系仍供應(yīng)偏緊，但國內(nèi)進口受阻，目前油脂基本面依舊偏緊。偏多

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨12888，基差650，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：6月10日菜籽油商業(yè)庫存22萬噸，前值25萬噸，環(huán)比-3萬噸，同比-10.11%。偏多   

4.盤面：期價運行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：菜籽油主力多增。偏多

6.預(yù)期：油脂價格回調(diào)整理，目前國內(nèi)基本面偏緊，國內(nèi)疫情影響，下游消費偏低。美豆庫銷比維持6%附近，供應(yīng)偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油方面勞動力短缺，恢復(fù)速度較慢，目前處于增產(chǎn)季，從目前全球疫情情況來說，需求不是很樂觀，目前印尼發(fā)放出口許可證利空，啟動100萬噸的毛棕櫚油計劃，并降低關(guān)稅，同時取消向馬來輸送勞工，政策多變，造成市場大幅波動。但馬棕產(chǎn)能恢復(fù)速度慢，支撐盤面價格，短期預(yù)期回調(diào)整理。菜籽油OI2209：短期波動較大，暫時觀望

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩回升，美豆優(yōu)良率低于預(yù)期和原油價格回升帶動，短線技術(shù)性反彈，美豆天氣變數(shù)仍存。國內(nèi)豆粕跟隨美豆回升，部分空頭離場，短線技術(shù)性支撐，油廠大豆和豆粕庫存增多壓制價格，不過油廠挺價銷售支撐現(xiàn)貨價格。短期豆粕受美豆走勢帶動和國內(nèi)豆粕累庫影響，豆粕回歸區(qū)間震蕩。中性

2.基差：現(xiàn)貨4060（華東），基差163，升水期貨。偏多

3.庫存：豆粕庫存111.75萬噸，上周108.59萬噸，環(huán)比增加2.91%，去年同期116.65萬噸，同比減少4.2%。偏多

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力多單減少，資金流入，偏多

6.預(yù)期：宏觀利空預(yù)期壓制大宗商品價格，美豆生長天氣7月份仍有變數(shù)支撐盤面底部，短期1400關(guān)口技術(shù)性反彈，關(guān)注6月30日晚間的美國大豆種植報告；受美豆走勢帶動和供應(yīng)增多影響，國內(nèi)豆粕整體跟隨美豆走勢，短期震蕩回升。

菜粕：

1.基本面：菜粕震蕩回升，跟隨豆粕技術(shù)性反彈，菜粕短期回歸震蕩。國產(chǎn)油菜籽上市緩解供應(yīng)壓力，油廠壓榨量回升，菜粕庫存壓力增大壓制現(xiàn)貨價格，但油菜籽進口到港量偏少，俄烏沖突影響葵花粕進口，加上水產(chǎn)需求預(yù)期良好支撐國內(nèi)菜粕價格底部。中性

2.基差：現(xiàn)貨3560，基差145，升水期貨。偏多

3.庫存：菜粕庫存6.09萬噸，上周6.34萬噸，環(huán)比減少3.94%，去年同期4.6萬噸，同比增加32.39%。偏空

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力空單增加，資金流入，偏空

6.預(yù)期：菜粕短期技術(shù)性反彈，受豆類走勢帶動，供應(yīng)偏緊格局改善和需求良好交互影響，目前維持區(qū)間震蕩格局。

大豆

1.基本面：美豆震蕩回升，美豆優(yōu)良率低于預(yù)期和原油價格回升帶動，短線技術(shù)性反彈，美豆天氣變數(shù)仍存。國內(nèi)大豆震蕩回升，盤面短線技術(shù)性反彈?，F(xiàn)貨市場國產(chǎn)大豆供需兩淡，短期維持震蕩偏弱格局。國儲大豆拋儲以及國內(nèi)大豆擴種預(yù)期壓制大豆價格，期貨盤面技術(shù)性區(qū)間震蕩整理。中性

2.基差：現(xiàn)貨6100，基差102，升水期貨。偏多

3.庫存:大豆庫存561.21萬噸，上周591.82萬噸，環(huán)比減少5.17%，去年同期610.64萬噸，同比減少8.09%。偏多

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力空翻多，資金流出，偏多

6.預(yù)期：宏觀利空預(yù)期壓制大宗商品價格，美豆生長天氣7月份仍有變數(shù)支撐盤面底部，短期1400關(guān)口技術(shù)性反彈，關(guān)注6月30日晚間的美國大豆種植報告；國產(chǎn)大豆短期供需兩淡，但今年國內(nèi)大豆擴種計劃將增加產(chǎn)量，短期維持低位震蕩格局中期仍偏弱。

4

---金屬

滬鋅:

1、基本面：外媒6月15日消息，世界金屬統(tǒng)計局（ WBMS ）公布最新報告數(shù)據(jù)顯示：2022年1-4月全球鋅市供應(yīng)過剩7.66萬噸， 2021年全年供應(yīng)短缺9.94萬噸；偏空

2、基差：現(xiàn)貨23960，基差-290；偏空。

3、庫存：6月28日LME鋅庫存較上日減少200噸至81525噸，6月28日上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日減少2354至78033噸；偏多。

4、盤面：昨日滬鋅震蕩反彈走勢，收20日均線之下,20日均線向下；偏空。

5、主力持倉：主力凈多頭，多增；偏多。

6、預(yù)期：LME庫存依舊保持低位，上期所倉單高位出現(xiàn)拐點；滬鋅ZN2208：空單持有，止損24500。

鎳：

1、基本面：進口集中補給，挪威鎳與住友鎳進口大幅增加，金川部分出口回流，交易所倉單回流現(xiàn)貨，供給較充足。需求方面，不銹鋼產(chǎn)業(yè)鏈對鎳板采購減少（成本因素），新能源產(chǎn)業(yè)鏈拋售鎳豆（中間品與高冰鎳經(jīng)濟性更佳）。形成供增需弱的格局。鎳鐵進口再創(chuàng)新高，價格下行，對鎳板需求與價格形成向下影響。不銹鋼庫存雖然出現(xiàn)了回落，但總體需求不旺情況不變，接下來的淡季也不被看好。新能源產(chǎn)業(yè)鏈仍是亮點，但從電池端來看，寧德CTP3.0麒麟電池或?qū)﹄姵厥袌鲇兴鶝_擊。偏空

2、基差：現(xiàn)貨183300，基差1680，偏多

3、庫存：LME庫存67320，+384，上交所倉單1102，+307，偏多

4、盤面：收盤價收于20均線以下，20均線向下，偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，多翻空，偏空

6、結(jié)論：滬鎳2208：短線多空情緒交織，主力換月區(qū)間調(diào)整，166000-180000區(qū)間運行，日內(nèi)高拋低吸。

銅:

1、基本面：供應(yīng)開始緩和，廢銅政策有所放開，貨幣開始收緊，5月份制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為49.6%，雖低于臨界點，但比上月上升2.2個百分點，制造業(yè)總體景氣水平有所改善；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨64,185，基差-705，貼水期貨；中性。

3、庫存：6月27日銅庫減225噸至124625噸，上期所銅庫存較上周增1916噸至57153噸；偏多。

4、盤面：收盤價收于20均線下，20均線向下運行；偏空。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多增；偏多。

6、預(yù)期：目前供應(yīng)和加息博弈，短期低庫存支撐銅價，俄烏消息持續(xù)，美聯(lián)儲加息加快，6月加息75BP落地，滬銅延續(xù)下跌，滬銅2208：65000空持有，目標(biāo)63500，止損66000，賣出cu2208c70000期權(quán)。

鋁:

1、基本面：能源危機沖擊電解鋁產(chǎn)量，碳中和控制產(chǎn)能擴張，供給擾動為主，下游需求不強勁，鋁棒庫存較大但有所下降，氧化鋁庫存有所抬升；偏多。

2、基差：現(xiàn)貨19260，基差-185，貼水期貨，偏空。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周減27584噸至239753噸；偏多。

4、盤面：收盤價收于20均線下，20均線向下運行；偏空。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多增；偏多。

6、預(yù)期：碳中和催發(fā)鋁行業(yè)變革，長期利多鋁價，俄烏戰(zhàn)爭刺激，但國內(nèi)疫情消費不暢，鋁價在的震蕩弱勢運行，關(guān)注18000支撐，滬鋁2208：區(qū)間19000~19500操作。

黃金

1、基本面：美聯(lián)儲官員和歐央行官員繼續(xù)鷹派講話，金價小幅回落；美國三大股指全線收跌，歐洲三大股指收盤全線上漲，國際油價全線上漲；美債收益率多數(shù)下跌，10年期美債收益率跌2.9個基點報3.177%，美元指數(shù)漲0.52%報104.50，人民幣震蕩；COMEX黃金期貨跌0.19%報1821.4美元/盎司；中性

2、基差：黃金期貨393.86，現(xiàn)貨393.56，基差-0.3，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：黃金期貨倉單3312千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多增；偏多

6、預(yù)期：今日關(guān)注美聯(lián)儲主席鮑威爾、歐洲央行行長拉加德、英國央行行長貝利在歐洲央行論壇上講話，美聯(lián)儲官員講話、美國一季度實際GDP終值、個人消費支出(PCE)終值；全球央行緊縮隊伍不斷擴大，抑制通脹預(yù)期堅定，但緊縮預(yù)期再度波動。經(jīng)濟衰退預(yù)期也逐漸升溫，悲觀情緒有所釋放，油價走高，大宗商品反彈，金價小幅回落。經(jīng)濟預(yù)期和緊縮預(yù)期的平衡仍是主要邏輯，金價震蕩為主。滬金2208：390-397區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：美聯(lián)儲官員和歐央行官員繼續(xù)鷹派講話，有色金屬小幅回落，銀價繼續(xù)回落；美國三大股指全線收跌，歐洲三大股指收盤全線上漲，國際油價全線上漲；美債收益率多數(shù)下跌，10年期美債收益率跌2.9個基點報3.177%，美元指數(shù)漲0.52%報104.50，人民幣震蕩；COMEX白銀期貨跌1.86%報20.775美元/盎司；中性

2、基差：白銀期貨4607，現(xiàn)貨4577，基差-30，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：白銀期貨倉單1477935千克，環(huán)比減少13570千克；偏多

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多減；偏多

6、預(yù)期：美聯(lián)儲加息預(yù)期高漲，全球緊縮進程步伐加快，銀價受下壓明顯，整體偏弱。經(jīng)濟悲觀情緒有所釋放，油價走高，大宗商品仍有支撐，但有色金屬集體沖高后小幅回落，銀價明顯回落。緊縮預(yù)期和經(jīng)濟擔(dān)憂都將對銀價有所壓力，整體偏空，短期震蕩。滬銀2212：4500-4700區(qū)間操作。

5

---金融期貨

期指

1、基本面：美國消費者信心指數(shù)下滑，市場對于經(jīng)濟衰退擔(dān)憂，隔夜美股大跌，昨日兩市午后拉升，旅游機場航運等受益于疫情復(fù)蘇的板塊走強；中性

2、資金：融資余額14961億元，增加93億元，滬深股凈買入46億元；偏多

3、基差：IH2207貼水26.81點，IF2207貼水25.12點， IC2207貼水24.35點；中性

4、盤面：IF>IC> IH（主力）， IC、IF、IH在20日均線上方，偏多

5、主力持倉：IC主力空增，IF 主力空增，IH主力空增，偏空

6、預(yù)期：受到加息周期導(dǎo)致經(jīng)濟衰退可能，商品價格高位回落，美股再度下跌，俄烏戰(zhàn)爭持續(xù)，國內(nèi)貨幣政策偏寬松，資金成本低位，疫情受控，經(jīng)濟數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)，指數(shù)仍處于上行通道，不過短期上方壓力仍較大。

期債

1、基本面：李克強27日到民政部、人社部考察，并主持召開座談會。他強調(diào)，要繼續(xù)落實各項政策，推動經(jīng)濟運行盡快回歸正常軌道，以發(fā)展促就業(yè)、以就業(yè)保民生，盡快把失業(yè)率降下來、控制住。

2、資金面：6月28日，人民銀行以利率招標(biāo)方式開展了1100億元逆回購操作，中標(biāo)利率為2.10%。由于今日有100億元逆回購到期，人民銀行公開市場實現(xiàn)凈投放1000億元。

3、基差：TS主力基差為0.2120，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.3854，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.8799，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線下方運行，20日線向下，偏空；TF主力在20日線下方運行，20日線向下，偏空；T主力與在20日線下方運行，20日線向下，偏空。

6、主力持倉：TS主力凈多，多增。TF主力凈多，多增。T主力凈多，多減。

7、預(yù)期：隨著國內(nèi)逐步從疫情恢復(fù)，經(jīng)濟回暖預(yù)期升溫，市場風(fēng)險偏好明顯增強。加之近日股市表現(xiàn)強勁，國債期貨面臨回調(diào)，但穩(wěn)增長、寬信用仍是市場較為一致的預(yù)期，后續(xù)觀察政策效果。操作上，建議暫時觀望。