策略摘要

近期原糖價(jià)格走低導(dǎo)致國(guó)內(nèi)配額外進(jìn)口成本出現(xiàn)較大跌幅，內(nèi)外價(jià)差大幅收窄，鄭糖短線承壓。但從中期來看國(guó)內(nèi)減產(chǎn)，以及進(jìn)口利潤(rùn)倒掛導(dǎo)致進(jìn)口量同比下滑，下半年供需情況逐漸好轉(zhuǎn)，將會(huì)支撐糖價(jià)震蕩上行，也需謹(jǐn)防美聯(lián)儲(chǔ)開啟加息周期所帶來的宏觀因素利空。

核心觀點(diǎn)

■ 市場(chǎng)分析

昨日鄭糖2209合約收盤下跌30元/噸，報(bào)5846元/噸。廣西集團(tuán)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)持穩(wěn)，報(bào)5890元/噸，期現(xiàn)基差44元/噸。白糖注冊(cè)倉單數(shù)量46335張，較上個(gè)交易日減少85張，有效預(yù)報(bào)433張，較上個(gè)交易日持平。昨日ICE原糖10月合約收盤上漲0.32%，報(bào)18.53美分/磅。以原糖10月合約價(jià)格計(jì)算，配額外50%關(guān)稅巴西進(jìn)口折算成本為6177元/噸，泰國(guó)進(jìn)口折算成本為6280元/噸。6月24日巴西含水乙醇折算價(jià)為17.32美分/磅。

原糖期貨周三微幅上漲，但總體走勢(shì)仍偏弱。近期宏觀情緒偏空，市場(chǎng)預(yù)期7月份美聯(lián)儲(chǔ)可能再次加息75個(gè)基點(diǎn)，使得美元指數(shù)走強(qiáng)，能源價(jià)格走弱。另一方面巴西總統(tǒng)博索納羅在總統(tǒng)選舉前通過減稅來抑制巴西能源價(jià)格，能源價(jià)格低迷打壓乙醇價(jià)格，促使巴西糖廠生產(chǎn)更多糖，利空原糖價(jià)格。國(guó)內(nèi)方面，昨日鄭糖偏弱震蕩，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)持穩(wěn)，但成交清淡，短線走勢(shì)相對(duì)偏弱。但從中期來看國(guó)內(nèi)減產(chǎn)，以及進(jìn)口利潤(rùn)倒掛導(dǎo)致進(jìn)口量同比下滑，下半年供需情況逐漸好轉(zhuǎn)，將會(huì)支撐糖價(jià)震蕩上行，也需謹(jǐn)防美聯(lián)儲(chǔ)開啟加息周期所帶來的宏觀因素利空。

■  策略

短線仍有回落的可能性，中期謹(jǐn)慎看漲

■  風(fēng)險(xiǎn)

美元指數(shù)、原油走勢(shì)、疫情、巴西生產(chǎn)進(jìn)度