一、當日主要新聞關(guān)注

1）國際新聞

6月29日，俄羅斯總統(tǒng)普京表示，俄羅斯對烏克蘭的特別軍事行動目標不會改變，而在戰(zhàn)術(shù)層面可能有變化。普京表示，西方國家呼吁烏克蘭繼續(xù)戰(zhàn)斗證實了俄羅斯方面的猜想，即西方國家想保護的并不是烏克蘭的利益，而是他們自身的利益。普京還表示，如果北約在芬蘭和瑞典部署軍事力量，俄羅斯方面將不得不采取應對措施。

2）國內(nèi)新聞

根據(jù)《國務院關(guān)稅稅則委員會關(guān)于對美加征關(guān)稅商品第六次排除延期清單的公告》（稅委會公告〔2021〕9號），對美加征關(guān)稅商品第六次排除延期清單將于2022年6月30日到期。國務院關(guān)稅稅則委員會按程序決定，對相關(guān)商品延長排除期限。現(xiàn)將有關(guān)事項公告如下：自2022年7月1日至2023年2月15日，對附件所列商品，繼續(xù)不加征我為反制美301措施所加征的關(guān)稅。

3）行業(yè)新聞

從多位地方發(fā)改、財政人士處了解到，近期監(jiān)管部門通知地方，要求地方申報2022年第三批地方政府專項債券項目，其目的在于著力發(fā)揮專項債帶動擴大有效投資的重要作用，切實穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟大盤。按照監(jiān)管要求，此批申報項目可在交通基礎設施、能源、保障性安居工程等既有九大領域的基礎上，將新型基礎設施、新能源項目納入申報范圍。

二、主要品種早盤評論

1）金融

【股指】

股指：美股漲跌不一，上一交易日A股走弱，午后跌幅擴大，兩市成交額1.32萬億元，資金方面北向資金凈流出16.83億元，06月28日融資余額增加85.56億元至15046.69億元。整體上市場最壞的階段已經(jīng)過去，利好政策頻出短期提振了市場做多的信心。當前我國在積極推進復工復產(chǎn)，預計未來經(jīng)濟將穩(wěn)步向好，不過短期局部經(jīng)濟活動仍然受到影響。當前的反彈更多的是預期推動，還有待實際經(jīng)濟走勢的驗證，5月以來指數(shù)出現(xiàn)了持續(xù)性反彈，當前有調(diào)整的跡象，操作上建議先觀望。

【國債】

國債：小幅上漲，10年期國債活躍券220010收益率下行1.1bp至2.83%。央行開展1000億元逆回購操作，凈投放900億元，但臨近半年末，Shibor短端品種多數(shù)上行，資金面繼續(xù)收斂。國務院聯(lián)防聯(lián)控機制發(fā)布第九版新冠肺炎防控方案，縮短密接、入境人員隔離管控時間，調(diào)整風險區(qū)劃定標準，上海也有序放開餐飲堂食，疫情防控繼續(xù)取得進展。國務院領導人表示要高效統(tǒng)籌疫情防控和經(jīng)濟社會發(fā)展，推動經(jīng)濟加快恢復發(fā)展，各地穩(wěn)經(jīng)濟措施不斷落地，30大中城市商品房成交面積持續(xù)回升。美國6月消費者信心降至16個月來最低，歐央行行長重申7月加息25基點，市場擔憂全球經(jīng)濟放緩，金融市場波動加大。國債期貨價格在快速調(diào)整后有所反彈，不過隨著經(jīng)濟逐步恢復，預計期債價格仍以調(diào)整為主，操作上建議空單繼續(xù)持有，關(guān)注今日公布的PMI數(shù)據(jù)。

2）能化

【原油】

原油：盡管美國原油庫存持續(xù)下降，然而美國汽油和餾分油遠低于去年同期水平，國際原油收低。單周需求中，美國石油需求總量日均1999.7萬桶，比前一周高9.3萬桶；其中美國汽油日需求量892.2萬桶，比前一周高41.7萬桶；餾分油日均需求量356.8萬桶，比前一周日均低29.4萬桶。美國繼續(xù)釋放戰(zhàn)略原油庫存，原油產(chǎn)量再次增加，煉油廠開工率連續(xù)兩周上升，商業(yè)原油庫存連續(xù)兩周減少而汽油連續(xù)兩周增加、餾分油庫存連續(xù)四周增加。美國能源信息署數(shù)據(jù)顯示，截止6月24日當周，包括戰(zhàn)略儲備在內(nèi)的美國原油庫存總量9.13434億桶，比前一周下降971萬桶，兩周累計下降1689.2萬桶；美國商業(yè)原油庫存量4.15566億桶，比前一周下降276萬桶，兩周累計下降314.8萬桶；美國汽油庫存總量2.21608億桶，比前一周增長265萬桶，兩周累計增加413.4萬桶；餾分油庫存量為1.12401億桶，比前一周增長256萬桶，兩周累計增加269.2萬桶。

【甲醇】

甲醇：甲醇上漲0.72%。截至6月23日，國內(nèi)甲醇整體裝置開工負荷為73.44%，較上周上漲1.35個百分點，較去年同期上漲2.20個百分點；西北地區(qū)的開工負荷為83.03%，較上周上漲0.74個百分點，較去年同期上漲3.98個百分點。本周國內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負荷在85.90%，較上周上漲0.39個百分點。本周多數(shù)裝置運行平穩(wěn)，國內(nèi)CTO/MTO裝置整體開工波動有限。整體來看，沿海地區(qū)甲醇庫存在111.78萬噸，環(huán)比上周上漲2.19萬噸，漲幅在2%，同比上漲26.81%。整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預估29.7萬噸附近。預計6月24日至7月10日沿海地區(qū)進口船貨到港量在56.63萬-57萬噸。

【瀝青】

瀝青：瀝青2209主力合約前期回調(diào)明顯，夜盤維持震蕩小幅回升，收于4671元每噸，反彈76元/噸，調(diào)整1.65%。卓創(chuàng)資訊重交瀝青現(xiàn)貨結(jié)算價：東北，4686-4756元/噸；山東，4370-4480元/噸；華南，4850-4950元/噸；華東，4750-5070元/噸。上周五財政部長表示不排除增量財政政策出臺，特別抗疫國債預期升溫。需求方面，資金受限加上南方地區(qū)進入淡季令剛需修復持續(xù)偏緩。就供應端而言，本周開工繼續(xù)下滑，盡管地煉增產(chǎn)明顯，但主營煉廠產(chǎn)量依然低迷。低開工下煉廠再迎去庫，當前北方外銷資源緊俏，南方低供應格局支撐現(xiàn)貨維持高價。目前地煉增產(chǎn)表明短期國內(nèi)瀝青現(xiàn)貨市場行情整理為主。整體來看，由于原油端近期多空交織，此前風險釋放后瀝青或迎來波動期。我們認為瀝青期價近期波動率較大，操作上建議逢低做多，但原油波動下整體保持謹慎偏多態(tài)度。

【紙漿】

紙漿：紙漿夜盤窄幅震蕩。上周在宏觀利空的影響下，紙漿由于絕對價格水平較高，整體跌幅較大。不過最新一輪進口木漿外盤報價依舊堅挺，在進口成本和現(xiàn)貨持續(xù)偏緊的支撐下，本周紙漿快速反彈，期現(xiàn)基差逐漸得到修復。此前支撐漿價高位運行的供應驅(qū)動已經(jīng)減弱，需求逐漸成為影響漿價的主導因素。近期包括生活用紙在內(nèi)的各紙種走勢都趨弱，成品紙利潤仍維持在極低的水平，原紙庫存壓力也有所增加，需求面整體偏弱，紙漿持續(xù)反彈空間預計有限，關(guān)注6900-7000附近壓力。操作上建議反彈偏空交易為主。

【橡膠】

橡膠：橡膠周三小幅回撤，市場預期向好，海外流動性縮減影響減弱。國內(nèi)需求恢復及政策支持預期持續(xù)對價格產(chǎn)生支撐，橡膠基本面方面相對平穩(wěn)，海南供應量提升，原料價格承壓，國內(nèi)需求方面，下游開工數(shù)據(jù)回升，終端消費刺激政策仍有期待，但實際需求數(shù)據(jù)尚未落地，走勢連續(xù)反彈之后窄幅調(diào)整，預計小幅調(diào)整后維持震蕩上行。

【聚烯烴】

聚烯烴（LL、PP）：線性LL，中石化平穩(wěn)，中石油部分下調(diào)200。拉絲PP，中石化平穩(wěn)，中石油部分上調(diào)50。煤化工8510常州，成交較好。石化庫存69.5萬噸，環(huán)比增加1萬噸。昨日，聚烯烴期貨延續(xù)反彈。夜盤受到原油影響窄幅整理?；久娼嵌龋局墁F(xiàn)貨價格平穩(wěn)略漲帶動期貨。市場在價格連續(xù)下行后，有補貨需求。基本面進入修復期，整體而言目前的反彈行情延續(xù)，不過連續(xù)反彈之后或短暫整。

【聚酯】

聚酯：PTA再度回落，MEG震蕩反彈。成本端原油價格高位再度回落，而下游聚酯工廠再度傳出減產(chǎn)消息。產(chǎn)業(yè)上，6月PTA前期檢修產(chǎn)能陸續(xù)重啟，裝置負荷回升，PTA加工費相對仍偏低；乙二醇，上海石化乙二醇因故停車，另外仍有部分裝置檢修。需求端，下游聚酯產(chǎn)銷有所回升，工廠去庫存不易，開工負荷難提升，大廠有繼續(xù)減產(chǎn)計劃。庫存方面，PTA再度壘庫，MEG港口壘庫。整體上，成本端回落，下游未明顯復蘇，關(guān)注成本端及聚酯需求變化。

3）黑色

【鋼材】

鋼材：近日市場情緒有所修復，疊加疫情好轉(zhuǎn)后管控措施的邊際放松，以及地產(chǎn)地方性政策的不斷加碼，市場對于終端需求邊際的預期的再度升溫。基于短期需求進一步下降空間有限，減產(chǎn)陸續(xù)進行的供需雙向修復，螺紋盤面也開始電爐成本估值靠攏，且相對現(xiàn)貨開始升水。后期來看，在盤面估值低位修復，價格突破4400的電爐成本后，市場對于需求改善幅度的交易權(quán)重或?qū)⑦M一步上升，對需求環(huán)比改善的幅度也會提出更高的要求，關(guān)注今日午后周度供需數(shù)據(jù)是否能從微觀上驗證螺紋需求環(huán)比修復的樂觀預期。

【鐵礦】

鐵礦：夜盤價格震蕩。近期價格持續(xù)回升一是宏觀預期向好，市場對上周黑色市場悲觀情緒顯著好轉(zhuǎn)，另一方面前期市場交易鐵礦的兩大核心：澳巴發(fā)貨量加速恢復以及高爐鐵水產(chǎn)量高位回落市場仍存分歧。庫存方面，進口鐵礦港口庫存持續(xù)下降，鋼廠鐵礦庫存低位運行，但當前下游鋼材庫存持續(xù)高位，終端地產(chǎn)用鋼需求仍未見底，在終端需求未見實質(zhì)性好轉(zhuǎn)之前港口可能進入累庫階段。后市來看，經(jīng)濟修復以及穩(wěn)增長有望加速，地產(chǎn)數(shù)據(jù)有望企穩(wěn)回升，宏觀預期好轉(zhuǎn)推升盤面估值，價格有望呈現(xiàn)偏強走勢。

【煤焦】

雙焦：夜盤價格震蕩。近期價格底部回升主要原因是市場對前期的悲觀預期顯著好轉(zhuǎn)。政策面，今年政策對煤炭價格調(diào)控前置，預計今年煤炭供應保持平穩(wěn)增長，因此煉焦煤產(chǎn)量仍有釋放預期。焦炭方面，當前焦企生產(chǎn)積極性有所降低，加之焦企盈利情況不佳，部分焦企有不同程度的限產(chǎn)。焦煤方面，焦企對原料煤采購相對謹慎，下游市場看降預期仍存，部分報價較高或廠內(nèi)庫存較多的煤種報價有望調(diào)整。后市來看，市場情緒有望持續(xù)好轉(zhuǎn)，價格有望呈現(xiàn)偏強走勢。

【錳硅】

錳硅：昨日錳硅主力合約偏強震蕩，終收7982元/噸。江蘇市場價格維持在8250元/噸。當前北方廠家的即期成本在8140元/噸附近，利潤倒掛格局下廠家開工積極性較差，主產(chǎn)區(qū)自發(fā)性停減產(chǎn)的范圍有所擴大。粗鋼產(chǎn)量受壓減政策及鋼廠利潤不佳約束，錳硅下游需求難以出現(xiàn)較大增量。綜合來看，當前市場庫存仍有待消化，價格上行動力不足，但成本支撐下價格的下方空間也較為有限，建議等待做空機會。

【硅鐵】

硅鐵：昨日硅鐵主力合約偏弱震蕩，終收8572元/噸。天津72硅鐵價格上調(diào)100元/噸至8750元/噸。當前主產(chǎn)區(qū)成本在8100元/噸附近，行業(yè)利潤仍存，硅鐵產(chǎn)量水平偏高，廠家?guī)齑嬗兴e累。粗鋼產(chǎn)量受壓減政策及鋼廠利潤不佳約束，鋼廠對硅鐵的需求增幅受限，同時非鋼需求對價格的支撐力度存減弱可能。綜合來看，市場供應維持高位而需求支撐力度有限，價格缺乏大幅上行的驅(qū)動，建議等待做空機會。

【動力煤】

動力煤：隔夜動力煤主力合約微量成交，終收859元/噸。北港庫存回升至同期水平以上、壓制煤價表現(xiàn)。煤炭產(chǎn)量同比仍處高位，但進口煤對供應的補充作用較為有限。近期多地進入高溫狀態(tài)、電廠日耗加速回升，但當前電廠存煤較為充足、可用天數(shù)多在20天以上、補庫積極性偏弱。綜合來看，近期市場煤的下游需求表現(xiàn)平平，限價政策下港口煤價上方承壓，關(guān)注旺季臨近終端補庫需求的釋放節(jié)奏。

4）金屬   

【貴金屬】

貴金屬：貴金屬延續(xù)弱勢。鮑威爾周三表示，無法保證美聯(lián)儲能夠促成美國經(jīng)濟軟著陸。當前，美聯(lián)儲為捍衛(wèi)信譽進一步加快貨幣收緊的節(jié)奏，緊縮節(jié)奏前置下7月或繼續(xù)加息50-75bp，三季度是更重要的政策觀測期，短期金銀將繼續(xù)承壓，或延續(xù)震蕩走勢。但CME聯(lián)邦基金利率期貨顯示的隱含加息概率顯示明年的加息預期已與年底的預期倒掛，而海外滯漲格局愈發(fā)嚴重，當前市場一定程度在為可能的經(jīng)濟衰退進行定價，三季度后，隨著經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯露更多疲態(tài)以及通脹出現(xiàn)受控跡象，金銀或逐步轉(zhuǎn)強。

【銅】

銅：夜盤銅價小幅上漲超1%，近期振幅加大。因預期美聯(lián)儲未來持續(xù)加息，市場擔憂經(jīng)濟將出現(xiàn)大幅萎縮。目前精礦供應總體表現(xiàn)良好，現(xiàn)貨加工費穩(wěn)定，需求表現(xiàn)平淡。在供求基本平衡的情況下，宏觀因素成為左右價格的主導因素。銅價短期受強勢美元壓制，市場情緒仍較為謹慎，長期仍受新能源需求的支撐。建議關(guān)注國內(nèi)疫情、現(xiàn)貨需求狀況、銅下游開工、庫存等狀況。

【鋅】

鋅：夜盤鋅價高開低走，市場情緒仍較為謹慎。因預期美聯(lián)儲未來持續(xù)加息，市場擔憂未來經(jīng)濟將疲軟，導致需求下降。歐洲冶煉減產(chǎn)對供應的影響尤在，減產(chǎn)產(chǎn)能尚未恢復，LME現(xiàn)貨延續(xù)升水狀態(tài)，國內(nèi)需求表現(xiàn)平淡，目前供需總體雙弱。短期市場情緒企穩(wěn)，可能寬幅區(qū)間波動，建議關(guān)注下游開工、庫存、現(xiàn)貨升貼水及冶煉開工情況。

【鋁】

鋁：鋁價震蕩走弱。宏觀情緒階段性釋放，下游消費逐步步入淡季。產(chǎn)業(yè)上，6月27日國內(nèi)電解鋁社會庫存76.6萬噸，延續(xù)小幅去庫0.2萬噸，淡季跡象顯現(xiàn)。供應端，6月電解鋁供應壓力仍存，投復產(chǎn)增加，月底國內(nèi)運行產(chǎn)能將達4080萬噸高位水平。需求端，下游終端消費需求雖有回暖，但不及去年同期水平，同時消費淡季逐步臨近。整體上，下游需求復蘇不足，建議選擇觀望為主。

【鎳】

鎳：鎳價反彈回落。市場消息稱英國制裁或涉及到一家俄鎳企業(yè)，LME鎳大漲后回落。目前海外市場純鎳供應略有緩解，海外鎳庫存依然偏低水平。國內(nèi)電解鎳供應略有增加，海外純鎳現(xiàn)貨進口持續(xù)盈利，印尼等進口鎳鐵量增長，高冰鎳和濕法中間品供應增加，國內(nèi)硫酸鎳廠家復產(chǎn)，供應存在一定寬松預期，但純鎳庫存及倉單依舊處于低位。不銹鋼方面，下游終端消費恢復不足，不銹鋼累庫無法消耗，需求回暖尚未兌現(xiàn)。整體上，鎳供應增量，需求仍有待恢復，鎳價區(qū)間偏弱波動為主。

【錫】

錫：錫價略有回升。宏觀情緒階段性釋放，國內(nèi)多家錫冶煉廠開始減產(chǎn)。海外市場，東南亞馬來西亞等地錫產(chǎn)量已基本恢復，近期海外錫錠進口窗口再度打開。目前緬甸疫情反復擾動錫礦供給，且緬甸錫礦庫存已處低位，國內(nèi)冶煉廠集中檢修，帶動煉廠開工率大幅走低。國內(nèi)錫消費需求相對疲弱，下游錫焊料企業(yè)開工率普遍偏低，訂單減少背景下，國內(nèi)錫社會庫存累庫。整體上，錫供給出現(xiàn)收縮，消費依然偏弱，滬錫或區(qū)間偏弱波動為主。

5）農(nóng)產(chǎn)品

【棉花】

棉花：外盤昨夜封于漲停板，鄭棉也強勢反彈。上周利空因素得到釋放，內(nèi)外棉價共振下行，而本周市場情緒逐漸好轉(zhuǎn)，商品整體出現(xiàn)反彈，疊加近期對于收儲的呼聲越來越高，鄭棉開始止跌回升。目前美國得州旱情仍較嚴峻，需持續(xù)關(guān)注天氣對新作的影響，不過下年度全球棉市供需格局轉(zhuǎn)向?qū)捤傻幕{(diào)不變。國內(nèi)現(xiàn)在處于紡織行業(yè)淡季，需求并沒有明顯改善，下游開工率維持低位 ，成品庫存壓力仍較大。近期新疆棉禁令趨緊，后期我國外貿(mào)出口形勢嚴峻，而軋花廠還貸壓力不斷增加，短期棉價缺乏向上驅(qū)動。不過在連續(xù)大跌后，鄭棉有一定向上修復的空間，關(guān)注政策預期能否兌現(xiàn)。

【白糖】

糖：昨夜糖價震蕩為主。目前全球糖市關(guān)注新榨季巴西中南部壓榨進度；同時市場也將繼續(xù)關(guān)注北半球需求和近期國內(nèi)疫情變化；另外宏觀方面美聯(lián)儲加息及原油價格波動也將對糖價產(chǎn)生影響。而新榨季國內(nèi)制糖成本提高和減產(chǎn)利多糖價，近期則需要關(guān)注國內(nèi)疫情消退后對消費的影響。策略上，由于國內(nèi)減產(chǎn)和進口虧損，目前白糖投資價值不斷增加，SR09合約逢低可以在5800-6000一帶買入。

【生豬】

生豬：生豬期貨出現(xiàn)震蕩，現(xiàn)貨價格繼續(xù)上漲。根據(jù)涌益咨詢的數(shù)據(jù)，國內(nèi)生豬均價20.32元/公斤，比上一日維持上漲0.78元/公斤?？傮w而言，部分集團場出欄不足，散戶出欄積極性降低，市場惜售情緒高漲。同時由于豬糧比長期偏低，豬價向下空間有限；近期現(xiàn)貨價格快速上漲，對期貨價格形成支撐，后期關(guān)心政府連續(xù)收儲對市場情緒的影響。養(yǎng)殖企業(yè)可以震蕩對待并等上漲后賣出套保，長期投資者可以等待價格回落后再逐步擇機入場買入。

【蘋果】

蘋果：蘋果期貨沖高回落?，F(xiàn)貨方面，根據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)的數(shù)據(jù)，山東棲霞80#紙袋一二級市場價4.1元/斤，與上一日持平；陜西洛川70#紙袋半商品市場價4元/斤，與上一日持平。截至6月23日本周全國冷庫出庫量13.77萬噸，全國冷庫去庫存率85.9%，環(huán)比上周繼續(xù)放緩。策略上，據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)的初步統(tǒng)計，2022-2023 產(chǎn)季全國蘋果產(chǎn)量為3283.60萬噸，比2019年（4242.54萬噸）下滑22.60%；比2017年（4139.00萬噸）下滑20.67%，產(chǎn)量預估數(shù)據(jù)偏利多。投資者可以待2210合約回調(diào)后逢低買入。

【油脂】

油脂: 夜盤震蕩偏弱。印尼提高部分地區(qū)DMO銷售額度的轉(zhuǎn)換因子數(shù)，1.1-1.35不等，這樣DMO國內(nèi)銷售和出口比例將會低于此前的1:5，最終將會繼續(xù)擴大出口。截止29日印尼國內(nèi)毛棕櫚油買賣雙方價格分歧較大，暫無成交，報價較28日互有漲跌。自5月23日禁令解除以來，已發(fā)放189萬噸棕櫚油出口許可，因此印尼出口還未恢復正常，后期國內(nèi)庫存壓力還是需要釋放，盡管印尼國內(nèi)毛棕櫚油成交價格有所企穩(wěn)反彈，但是短期DMO比例縮小后出口加快，通過推算，目前印尼出口價格還是比馬來西亞有優(yōu)勢，在壓力未釋放完畢前，將會沖擊盤面和現(xiàn)貨，關(guān)注后續(xù)進口成本端變化。經(jīng)歷了前期油脂盤面下跌后，利好生物柴油需求，國內(nèi)防控疫情措施走向?qū)捤?，利于消費，暫時油脂走勢預計維持震蕩，向上趨勢仍將不明顯。

【豆菜粕】

豆菜粕：夜盤高開。美豆優(yōu)良率下調(diào)，截至2022年6月26日當周，美國大豆生長優(yōu)良率為65%，分析師平均預估為68%，之前一周為68%，去年同期為60%。在美國農(nóng)業(yè)部(USDA)發(fā)布作物種植面積報告之前，分析機構(gòu)對美國2022年大豆種植面積的預估均值為9044.6萬英畝，預估區(qū)間介于8873.5-9237.5萬英畝，USDA 3月31日預估值為9,095.5萬英畝。上周國內(nèi)豆粕繼續(xù)累庫至111.75萬噸，周度表需增加5萬噸至140萬噸，高于2021年同期，但是低于2020年同期。預計本周國內(nèi)油廠開機率略有上升，油廠大豆壓榨量預計181.9萬噸，開機率為63.23%。近月豆粕供應較多，需求不振，遠月大豆到港不多，需求有望轉(zhuǎn)好，外盤美豆盤面暫有支撐，關(guān)注6月底種植面積報告。