大越商品指標(biāo)系統(tǒng)

1

---黑色

焦煤：

1、基本面：下游市場看降預(yù)期仍存，市場成交情況稍顯欠佳，煤礦銷售壓力顯現(xiàn)，且近期山西省能源局發(fā)布山西省煤炭增產(chǎn)保供和產(chǎn)能新增工作方案，力爭2023年全年達(dá)到13.5億噸，焦煤后期多有增加預(yù)期，部分報價較高或廠內(nèi)庫存較多的煤種報價多有調(diào)整計(jì)劃；偏空

2、基差：現(xiàn)貨市場價2915，基差571.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存867.7萬噸，港口庫存196.7萬噸，獨(dú)立焦企庫存957.5萬噸，總樣本庫存2021.9萬噸，較上周減少26.2萬噸；偏多

4、盤面：20日線向下，價格在20日線下方；偏空

5、主力持倉：焦煤主力凈多，多減；偏多

6、預(yù)期：部分原料煤庫存低位的焦鋼企業(yè)對原料煤少量采購，然近期山西地區(qū)部分鋼廠對焦炭價格提降，焦炭市場看降情緒仍存，對原料煤采購仍多維持謹(jǐn)慎態(tài)度。綜合來看，預(yù)計(jì)短期焦煤弱穩(wěn)運(yùn)行。焦煤2209：2330空，止損2350。

焦炭：

1、基本面：焦企虧損嚴(yán)重，生產(chǎn)積極性不高，部分焦企有限產(chǎn)的情況，加之出貨情況不理想，廠內(nèi)庫存有不同程度累積，疊加焦煤價格繼續(xù)大幅降價，原料端對焦炭現(xiàn)貨價格的支撐轉(zhuǎn)弱；偏空

2、基差：現(xiàn)貨市場價3180，基差122.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存607.8萬噸，港口庫存276.2萬噸，獨(dú)立焦企庫存61.5萬噸，總樣本庫存945.5萬噸，較上周減少3.8萬噸；偏多

4、盤面：20日線向下，價格在20日線下方；偏空

5、主力持倉：焦炭主力凈空，空減；偏空

6、預(yù)期：鋼廠盈利情況不佳，高爐檢修范圍擴(kuò)大，加之下游成材需求依舊疲軟，鋼廠多控制原料到貨節(jié)奏按需采購為主，影響部分焦企出貨不暢，焦炭需求或?qū)⒗^續(xù)走弱，預(yù)計(jì)短期內(nèi)焦炭或偏弱運(yùn)行。焦炭2209：3070空，止損3090。

熱卷：

1、基本面：本周供應(yīng)端熱卷前期檢修結(jié)束之后產(chǎn)量繼續(xù)小幅回升，總體仍處同期水平本周，在當(dāng)前低利潤下未來增量不大。需求方面同樣延續(xù)回暖態(tài)勢，下游基建、制造業(yè)回升，汽車銷量數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)，短期需求消費(fèi)逐步接近同期水平；中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨折算價4400，基差-12，現(xiàn)貨略升水期貨；中性

3、庫存：全國33個主要城市庫存269.84萬噸，環(huán)比減少1.14%，同比減少5.69%，中性。

4、盤面：價格在20日線下方,20日線向下；偏空。

5、主力持倉：熱卷主力持倉空減；偏空。

6、預(yù)期：本周下方支撐位經(jīng)受考驗(yàn)，上游原料反彈帶動熱卷價格走勢低位企穩(wěn)，但熱卷供需改善不顯著，短期上方仍承壓，本周預(yù)計(jì)區(qū)間震蕩為主，上方壓力位4500，操作上建議日內(nèi)4350-4500區(qū)間輕倉操作。

螺紋：

1、基本面：本周供需繼續(xù)小幅好轉(zhuǎn)，供應(yīng)端利潤仍處低位，鋼廠近期檢修增加，螺紋本周產(chǎn)量繼續(xù)下降，總體供應(yīng)水平進(jìn)一步走低；下游鋼材消費(fèi)需求環(huán)比繼續(xù)小幅增長，仍低于同期，市場心態(tài)有所好轉(zhuǎn)，7月高溫季來臨，且仍需觀察下游地產(chǎn)進(jìn)度；中性

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價4350，基差-28，現(xiàn)貨略貼水期貨；中性

3、庫存：全國35個主要城市庫存808.19萬噸，環(huán)比減少3.4%，同比增加2.52%；偏空。

4、盤面：價格在20日線下方,20日線向下；偏空

5、主力持倉：螺紋主力持倉多增；偏多

6、預(yù)期：本周價格低位企穩(wěn)后小幅反彈，下游需求繼續(xù)改善，預(yù)計(jì)短期震蕩價格重心或稍有上移，短線上方4500附近壓力位，操作上建議日內(nèi)4300-4450區(qū)間輕倉偏多操作。

玻璃：

1、基本面：玻璃行業(yè)負(fù)利潤狀態(tài)加劇，但生產(chǎn)剛性下短期產(chǎn)量仍維持高位；房地產(chǎn)剛需改善有限，疊加6、7月份雨季傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，下游加工廠按需采購原片，需求表現(xiàn)疲弱；玻璃下方成本支撐有所顯現(xiàn)；偏空

2、基差：浮法玻璃現(xiàn)貨基準(zhǔn)地河北沙河安全現(xiàn)貨1651元/噸，F(xiàn)G2209收盤價為1644元/噸，基差為7元，期貨貼水現(xiàn)貨；中性

3、庫存：全國浮法玻璃生產(chǎn)線企業(yè)庫存356.45萬噸，較前一周上漲1.09%，仍大幅位于5年均值上方；偏空

4、盤面：價格在20日線下方運(yùn)行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空

6、預(yù)期：玻璃上方弱勢基本面壓制明顯，下方有成本支撐，短期預(yù)計(jì)維持低位震蕩運(yùn)行，建議依托10日均線逢高短空操作為主。FG2209：日內(nèi)1600-1650區(qū)間偏空操作

鐵礦石：

1、基本面：30日港口現(xiàn)貨成交81萬噸，環(huán)比上漲22.7%，本周平均每日成交71.5萬噸，環(huán)比上漲17.7%。本周澳洲發(fā)貨量基本維持，巴西發(fā)貨量明顯回升，到港量基本維持。日均疏港量繼續(xù)大幅回落，需求走弱明顯。疊加到港好轉(zhuǎn)，港口庫存出現(xiàn)小幅積累。鋼廠鐵水產(chǎn)量高位回落，盈利水平處于歷史低位。全國各地鋼廠高爐檢修數(shù)量增多，粗鋼壓減話題再被提及，目標(biāo)或超預(yù)期 中性

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨851，折合盤面912.8，09合約基差121.8；日照港金布巴粉現(xiàn)貨價格794，折合盤面876.3，09合約基差85.3，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存12625.5萬噸，環(huán)比增加53.93萬噸 偏多

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、預(yù)期：國內(nèi)新冠防控方案邊際放松，發(fā)改委積極擴(kuò)大有效投資，穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)大盤，市場預(yù)期再度好轉(zhuǎn)，但終端需求現(xiàn)實(shí)拐點(diǎn)尚未到來，全國建材成交量依舊處于低位，鋼材社庫去化緩慢。各地交替的強(qiáng)降雨與高溫天氣影響施工進(jìn)度，目前留給終端需求恢復(fù)的時間已經(jīng)不多，預(yù)計(jì)后市維持震蕩偏弱。I2209：750-785區(qū)間操作

2

---能化

塑料

1.基本面：美聯(lián)儲16日凌晨宣布加息75基點(diǎn)，為1994年來首次，外盤原油夜間回落，當(dāng)前油制利潤差，成本端支撐強(qiáng)。供應(yīng)方面，本周受上海石化火災(zāi)等因素影響，集中停車檢修較多，國內(nèi)PE開工率低，外盤現(xiàn)貨略有回落，需求端來看，pe農(nóng)膜淡季，其余下游需求平穩(wěn)。乙烯CFR東北亞價格951（-30），當(dāng)前LL交割品現(xiàn)貨價8475（-25），基本面整體中性；

2.基差：LLDPE主力合約2209基差27，升貼水比例0.3%，中性；

3.庫存：兩油庫存69.5萬噸（+1），中性；

4.盤面：LLDPE主力合約20日均線向下，收盤價位于20日線下，偏空；

5.主力持倉：LLDPE主力持倉凈空，減空，偏空；

6.預(yù)期：塑料受宏觀、原油走勢影響，外盤原油夜間回落，預(yù)計(jì)PE今日走勢震蕩偏弱，L2209日內(nèi)8250-8450震蕩偏空操作

PP

1.基本面：美聯(lián)儲16日凌晨宣布加息75基點(diǎn)，為1994年來首次，外盤原油夜間回落，當(dāng)前油制利潤差，成本端支撐強(qiáng)。供應(yīng)方面，本周受各種因素影響，集中停車檢修較多，國內(nèi)PP開工率偏低，外盤現(xiàn)貨強(qiáng)勢，天津渤化已投產(chǎn)，pp整體供應(yīng)預(yù)計(jì)較上周增加，需求端來看，bopp弱勢下行，其余下游需求一般。丙烯CFR中國價格976（-20），當(dāng)前PP交割品現(xiàn)貨價8450（-50），基本面整體中性；

2.基差：PP主力合約2205基差0，升貼水比例0.0%，中性；

3.庫存：兩油庫存69.5萬噸（+1），中性；

4.盤面：PP主力合約20日均線向下，收盤價位于20日線下，偏空；

5.主力持倉：PP主力持倉凈空，增空，偏空； 

6.預(yù)期：PP受宏觀、原油走勢影響，外盤原油夜間回落，預(yù)計(jì)PP今日走勢震蕩偏弱，PP2209日內(nèi)8200-8450震蕩偏空操作

PVC：

1、基本面：工廠開工情況小幅回落，檢修工廠仍維相對集中，目前整體開工負(fù)荷仍然偏低，前期出貨一般，工廠庫存壓力小幅提升，工廠庫存小幅積累，貿(mào)易商出貨一般，上周社會庫存繼續(xù)累庫，基本面表現(xiàn)持續(xù)欠佳。目前疫情影響不大，貨物流轉(zhuǎn)通暢，但宏觀原油對于商品影響維持，前期期貨快速下跌后對于業(yè)者心態(tài)打壓較大，現(xiàn)貨加上補(bǔ)跌， 后續(xù)行情缺乏支撐，下游買漲不買跌的心態(tài)維持，觀望為主，現(xiàn)金流持續(xù)下滑，預(yù)計(jì)短期內(nèi)PVC市場弱勢運(yùn)行。關(guān)注政策、原油、宏觀等對市場的影響；中性。

2、基差：現(xiàn)貨7465，基差120，升水期貨；偏多。

3、庫存：PVC社會庫存環(huán)比增0.06%至33.55萬噸；中性。

4、盤面：價格在20日線下方，20日線向下；偏空。

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減；偏空。

6、預(yù)期：預(yù)計(jì)短時間內(nèi)震蕩為主。PVC2209：日內(nèi)偏空操作。

瀝青：

1、基本面：預(yù)計(jì)本周中國石油瀝青樣本產(chǎn)能利用率預(yù)計(jì)為31.7%左右，較上期有所上漲。主要是本周江陰阿爾法、盤錦北瀝檢修結(jié)束復(fù)產(chǎn)瀝青，云南石化以及齊魯石化間歇恢復(fù)生產(chǎn)瀝青，帶動產(chǎn)能利用率上漲。未來降雨天氣逐漸增加，北方地區(qū)剛需或有所受阻，同時隨著原油偏弱運(yùn)行，瀝青投機(jī)性需求一般。短期來看，國際原油短期反彈力度或有限，未來或仍有下跌的預(yù)期，瀝青現(xiàn)貨市場或維持穩(wěn)中偏弱運(yùn)行為主；中性。

2、基差：現(xiàn)貨4460，基差-148，貼水期貨；偏空。

3、庫存：本周庫存較上周減少0.1%為30.1%；偏多。

4、盤面：20日線向上，期價在均線下方運(yùn)行；中性。

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增；偏多。

6、預(yù)期：預(yù)計(jì)近期瀝青價格將偏強(qiáng)震蕩為主。Bu2209：日內(nèi)偏多操作。

燃料油：

1、基本面：原油價格震蕩回落，對燃油成本支撐走弱；中東、俄羅斯高硫燃油出口亞太增多，新加坡高硫供給充裕；中東、南亞處于高硫發(fā)電需求旺季，疊加高硫船用燃油對低硫替代性較強(qiáng)，需求整體維持偏強(qiáng)；中性

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盤價3897元/噸，F(xiàn)U2209收盤價為3846元/噸，基差為51元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：新加坡高低硫燃料油庫存2135萬桶，環(huán)比前一周增加5.75%，庫存仍然處于5年均值下方；偏多

4、盤面：價格在20日線下方運(yùn)行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多

6、預(yù)期：燃油基本面逐步改善但原油成本支撐有所走弱，短期燃油預(yù)計(jì)震蕩偏空運(yùn)行為主。FU2209：日內(nèi)3660-3780區(qū)間偏空操作

PTA：

1、基本面：隔夜油價繼續(xù)回落。華東一套360萬噸PTA裝置6.29開始降負(fù)至8成偏內(nèi)運(yùn)行，預(yù)計(jì)今日恢復(fù)。PX方面，供應(yīng)量小幅下調(diào)，絕對價格跟隨油價偏強(qiáng)波動，近期亞美價差出現(xiàn)明顯收窄，預(yù)計(jì)后市PXN仍有進(jìn)一步壓縮空間。PTA方面，7月部分PTA裝置仍有檢修計(jì)劃，且個別裝置計(jì)劃外降負(fù)預(yù)期，供應(yīng)量縮減，但流通性暫時仍偏緊，現(xiàn)貨基差偏強(qiáng)。聚酯及下游方面，聚酯工廠減產(chǎn)再次發(fā)酵，終端加彈、織機(jī)開工持續(xù)回落，滌絲產(chǎn)銷清淡，庫存由終端陸續(xù)回歸至上游工廠，逼近年內(nèi)高位，聚酯產(chǎn)品低利潤、高庫存的格局沒有實(shí)質(zhì)性改善 中性

2、基差：現(xiàn)貨6720，09合約基差246，盤面貼水 偏多

3、庫存：PTA工廠庫存3.94天，環(huán)比增加0.01天 中性

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、預(yù)期：國內(nèi)個別PTA裝置已有降負(fù)檢修的動作，幾家聚酯龍頭企業(yè)計(jì)劃降負(fù)30%。PTA供需預(yù)期扭轉(zhuǎn)，對后市加工費(fèi)有所壓制，預(yù)計(jì)盤面維持震蕩偏弱的格局。TA2209：短期關(guān)注6300支撐位

MEG：

1、基本面：各主流工藝路線利潤處于低位，乙二醇長時間處于虧損，27日CCF口徑庫存為125.1萬噸，環(huán)比增加1.6萬噸。隔夜油價繼續(xù)回落，場內(nèi)可流轉(zhuǎn)現(xiàn)貨收縮相對緩慢，港口庫存繼續(xù)堆積，聚酯工廠減產(chǎn)再度發(fā)酵，產(chǎn)業(yè)鏈負(fù)反饋向上游傳導(dǎo) 偏空

2、基差：現(xiàn)貨4455，09合約基差-98，盤面升水 偏空

3、庫存：華東地區(qū)合計(jì)庫存122.39萬噸，環(huán)比減少2.26萬噸 偏空

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、預(yù)期：乙二醇供應(yīng)環(huán)節(jié)處于持續(xù)擠出過程中，受聚酯環(huán)節(jié)減產(chǎn)影響，后市去庫預(yù)期收窄，關(guān)注低價影響下煤化工裝置減停產(chǎn)情況。高港存始終對價格產(chǎn)生明顯壓制，需求端表現(xiàn)依舊疲軟。乙二醇供需結(jié)構(gòu)雖有修復(fù)，但距離有效去庫仍有時間。高庫存、弱供需的乙二醇受空配資金青睞，預(yù)計(jì)短期仍向下考驗(yàn)成本支撐。EG2209：短期關(guān)注4400支撐位

原油2208：

1.基本面：OPEC+批準(zhǔn)8月增產(chǎn)64.8萬桶/日的計(jì)劃，但市場更關(guān)注沙特、阿聯(lián)酋閑置產(chǎn)能，拜登表示，將要求海灣合作委員會提高石油產(chǎn)量；俄羅斯副總理稱6月產(chǎn)油量接近恢復(fù)到2月份水平，據(jù)彭博計(jì)算，該國6月份產(chǎn)油量達(dá)到3月以來最高，仍低于戰(zhàn)前；中性

2.基差：6月30日，阿曼原油現(xiàn)貨價為113.45美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價為112.98美元/桶，基差47.92元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫存：美國截至6月24日當(dāng)周API原油庫存減少379.9萬桶，預(yù)期減少10.6萬桶；美國至6月24日當(dāng)周EIA庫存預(yù)期減少95萬桶，實(shí)際減少276.2萬桶；庫欣地區(qū)庫存至6月24日當(dāng)周減少78.2萬桶，前值減少82.6萬桶；截止至6月29日，上海原油庫存為608.3萬桶，不變；偏多

4.盤面：20日均線偏平，價格在均線附近；中性

5.主力持倉：截止6月21日，CFTC主力持倉多減；截至6月21日，ICE主力持倉多減；偏空；

6.預(yù)期：隔夜OPEC會議維持增產(chǎn)計(jì)劃，但并未考慮8月后新的生產(chǎn)計(jì)劃，亦未有產(chǎn)油國表態(tài)，美國方面持續(xù)呼吁中東增產(chǎn)，不過市場仍對OPEC增產(chǎn)能力抱有懷疑，距離拜登訪問中東仍有半月，政治博弈有較大空間。俄羅斯方面產(chǎn)量恢復(fù)較好，市場再度受需求衰退預(yù)期打擊，投資者繼續(xù)關(guān)注高頻經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，目前預(yù)期搖擺變化劇烈，入場需謹(jǐn)慎。短線695-710區(qū)間操作，長線多單持有。

甲醇2209：    

1、基本面：近期國內(nèi)甲醇市場小幅反彈后逐步呈現(xiàn)差異化行情，目前暫無明顯利好和利空消息，預(yù)計(jì)短期甲醇市場多依據(jù)自身情況調(diào)整，小幅波動概率大。據(jù)悉上游企業(yè)成本支撐尚存，加之期貨堅(jiān)挺下，局部存繼續(xù)上漲可能，然內(nèi)地供應(yīng)面表現(xiàn)尚可，加之后續(xù)港口持續(xù)性進(jìn)口貨量補(bǔ)充，而需求面暫無改善預(yù)期，國內(nèi)甲醇市場供需博弈或有顯現(xiàn)，短期局部存回落風(fēng)險；中性

2、基差：6月30日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價為2595元/噸，基差-41，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：截至2022年6月30日，華東、華南港口甲醇社會庫存總量為77.55萬噸，較上周降0.15萬噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在46.8萬噸附近，較上周增0.8萬噸；中性

4、盤面：20日線偏下，價格在均線下方；偏空

5、主力持倉：主力持倉多單，多減；偏多

6、預(yù)期：短期來看，基于近期商品期貨集中反彈氛圍尚可，疊加西北局部后續(xù)檢修至縮量尚存，貿(mào)易商整體低價出貨意愿不強(qiáng)，故預(yù)計(jì)短期市場逐步趨穩(wěn)，隔夜外盤能源類期貨回落較大，影響國內(nèi)市場情緒，甲醇預(yù)計(jì)震蕩運(yùn)行。短線2580-2650區(qū)間操作，長線觀望。

3

---農(nóng)產(chǎn)品

玉米：

1、基本面：我國已開始從巴西進(jìn)口玉米；飼用稻谷恢復(fù)拍賣繼續(xù)對玉米價格形成壓力；近日新麥價格有一定程度下滑也對玉米價格形成壓力；烏克蘭從黑海出口糧食前景堪憂；最新公布的農(nóng)村農(nóng)業(yè)部和USDA數(shù)據(jù)顯示對國內(nèi)21/22年度和22/23年度玉米供給缺口維持不變，全球供給缺口縮?。籆BOT玉米領(lǐng)跌帶動DCE玉米下跌。

生產(chǎn)端：今年種植面積下降，種植成本上升支撐新作價格；近期華北天氣總體不利于夏玉米發(fā)育；秋糧舊作玉米收購共2331億斤，較去年同比增長20.15%，為391億斤。

貿(mào)易端：秋糧飼用稻谷拍賣利空玉米，東北地區(qū)貿(mào)易商余糧庫存低，挺價情緒較高；東北玉米發(fā)華北開始出現(xiàn)利潤，華北地區(qū)貿(mào)易商庫存相對較高，加大出貨；華中地區(qū)企業(yè)出貨積極；西南地區(qū)報價較為堅(jiān)挺；華南地區(qū)高成本支撐價格，購銷清淡；東北地區(qū)港口貿(mào)易商收購謹(jǐn)慎，發(fā)運(yùn)南港價格微降但繼仍倒掛；華南港口價格下探；目前冬小麥對玉米價格影響開始減弱，但低價糙米擠占玉米需求；中國5月玉米進(jìn)口量208噸，環(huán)比減少5.88%，同比減34.1%。

加工消費(fèi)端：東北深加工企業(yè)有補(bǔ)庫需求，部分企業(yè)將于7月開始檢修，飼料企業(yè)庫存充足；華北深加工企業(yè)按需補(bǔ)庫，飼料企業(yè)庫存充足；華中地區(qū)天氣陰雨影響到貨量，深加工企業(yè)整體部分提價促收，飼料企業(yè)按需采購；西南地區(qū)飼料企業(yè)觀望為主，動態(tài)補(bǔ)庫；華南地區(qū)飼料企業(yè)維持剛需，按需補(bǔ)庫，部分采用替代品；近期仔豬補(bǔ)欄需求有所回落；偏空。

2、基差：6月30日，現(xiàn)貨報價2830元/噸，09合約基差為50元/噸，現(xiàn)貨升水期貨。偏多。

3、庫存：截止6月29日，加工企業(yè)玉米庫存總量447.3萬噸，較上周減少3.43%；6月24日，北方港口庫存報359.6萬噸，周環(huán)比增0.42%；6月24日，廣東港口玉米庫存報125.3萬噸，周環(huán)比減3.69%；截至6月30日，47家規(guī)模飼料企業(yè)玉米庫存34.08天，較上周下降3.04天，降幅8.19%。偏空。

4、盤面：MA20向下，09合約期貨價收于MA20下方。偏空。

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減。偏多。

6、預(yù)期：現(xiàn)貨市場供給飼用稻谷恢復(fù)拍賣影響而偏寬，新麥?zhǔn)召徑咏猜?，飼料企業(yè)需求一般，庫存充足；但近日生豬高價或提供支撐，新麥高位以及玉米余糧低位利好玉米價格，深加工需求逐漸恢復(fù)且深加工庫存已從高位回落。建議在2764-2796區(qū)間操作。

生豬：

1、基本面：新冠疫情已處零星發(fā)生狀態(tài)，集中性消費(fèi)逐漸恢復(fù)；本年度已執(zhí)行13次收儲，共完成10.14萬噸，多次低完成度收儲支撐豬價；多地對存欄生豬發(fā)放補(bǔ)貼；局部地區(qū)出現(xiàn)供應(yīng)緊張。

養(yǎng)殖端：散戶看漲惜售情緒有所減弱，部分地區(qū)提高出欄量；5月規(guī)模場出欄完成計(jì)劃出欄的101.91%，6月計(jì)劃出欄量下降3.55%；5月規(guī)模場能繁母豬環(huán)比1.83%，散戶環(huán)比增2.71%，本輪周期去化已告結(jié)束；目前豬糧比已恢復(fù)至以前一級預(yù)警，外購仔豬和自繁自養(yǎng)已基本止虧為盈；近日仔豬補(bǔ)欄有所回落，價格相應(yīng)下滑；二次育肥需求再起，與標(biāo)豬價差擴(kuò)大。

屠宰端：高豬價抑制收豬，弱需求導(dǎo)致屠企開工率處于低位。據(jù)鋼聯(lián)重點(diǎn)屠宰企業(yè)統(tǒng)計(jì)，屠宰量為104909頭，較前日降0.35%。

消費(fèi)端：白條需求仍疲軟；偏多。

2、基差：6月30日，現(xiàn)貨價19970元/噸，09合約基差-860元/噸，現(xiàn)貨貼水期貨。偏空。

3、庫存：截至4月30日，生豬存欄量42400萬頭，月環(huán)比增加0.35%；截至2022年5月底，能繁母豬存欄為4192萬頭，環(huán)比增加0.4%；我的農(nóng)產(chǎn)品調(diào)查重點(diǎn)企業(yè)能繁母豬5月底存欄量為462.91萬頭，環(huán)比增1.83%；偏空。

4、盤面：MA20偏上，09合約期價收于MA20上方。偏多。

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減。中性。

6、預(yù)期：能繁母豬存欄去化完成后稍有增長；規(guī)模場仔豬補(bǔ)欄已降速；但飼料原料成本回落利好養(yǎng)殖利潤；二次育肥需求再次上升；養(yǎng)殖端惜售有所減弱，屠企縮量采購，局部地區(qū)供應(yīng)緊張；集中消費(fèi)逐漸恢復(fù)；預(yù)計(jì)短期內(nèi)市場仍將震蕩上行，建議在20635-21025區(qū)間操作。

白糖：

1、基本面：IOS在最新季度報告中21/22年度糖供需平衡預(yù)估從短缺192萬噸，修正為過剩23.7萬噸。2022年5月底，21/22年度本期制糖全國累計(jì)產(chǎn)糖952.67萬噸；全國累計(jì)銷糖537.28萬噸；銷糖率56.4%（去年同期55.28%）。2022年5月中國進(jìn)口食糖26萬噸，同比增加8萬噸。中性。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5950，基差108（09合約），平水期貨；中性。

3、庫存：截至5月底21/22榨季工業(yè)庫存415.39萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空減，主力趨勢不明朗；偏空。

6、預(yù)期：白糖自身供需基本面并無重大利空出現(xiàn)，主力合約09經(jīng)過多日調(diào)整，到達(dá)前期支撐位，有企穩(wěn)反彈跡象，中線多單開始嘗試逢低買入。

棉花：

1、基本面：國內(nèi)棉花消費(fèi)總體偏弱，新疆棉去庫存緩慢。疫情影響，紡織企業(yè)開工率下降，訂單減少。軋花廠還貸期臨近，短期已經(jīng)出現(xiàn)多頭踩踏行情。美嚴(yán)查涉疆產(chǎn)品通關(guān)。ICAC5月：21/22年度全球棉花產(chǎn)量2643萬噸，消費(fèi)2616萬噸。5月份我國棉花進(jìn)口18萬噸，環(huán)比增加5.9%，2022年累計(jì)進(jìn)口98萬噸，同比減少28.5%。農(nóng)村部6月：產(chǎn)量574萬噸，進(jìn)口205萬噸，消費(fèi)805萬噸，期末庫存692萬噸。偏空。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價18369，基差717（09合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部22/23年度6月預(yù)計(jì)期末庫存692萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方，偏空。

5、主力持倉：持倉偏多，凈持倉多減，主力趨勢偏多；偏多。

6：預(yù)期：基本面利空不變，連續(xù)多日快速暴跌之后，短暫止跌，多空進(jìn)入新一輪博弈區(qū)間。單邊行情告一段落，09合約短期預(yù)計(jì)在16500-18500區(qū)間震蕩。

豆油

1.基本面：MPOB報告顯示，5月馬棕產(chǎn)量為146.2萬噸，環(huán)比減少0.07%，出口為135.9萬噸，環(huán)比增加26.67%，期末庫存為152.2萬噸，環(huán)比減少7.37%。另外馬棕處增產(chǎn)季。目前船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比減少6.7%，目前疫情影響馬棕勞動力恢復(fù)，目前馬來開放后外籍勞工恢復(fù)較慢，而出口方面印尼政策影響，對馬來短期偏空，但基本面依舊支撐盤面；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆短期外部市場疲弱。菜系仍供應(yīng)偏緊，但國內(nèi)進(jìn)口受阻，目前油脂基本面依舊偏緊。偏多

2.基差：豆油現(xiàn)貨10730，基差670，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：6月10日豆油商業(yè)庫存128萬噸，前值129萬噸，環(huán)比-1萬噸，同比-34.54% 。偏多

4.盤面：期價運(yùn)行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：豆油主力多減。偏多

6.預(yù)期：油脂價格回調(diào)整理，目前國內(nèi)基本面偏緊，國內(nèi)疫情影響，下游消費(fèi)偏低。美豆庫銷比維持6%附近，供應(yīng)偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油方面勞動力短缺，恢復(fù)速度較慢，目前處于增產(chǎn)季，從目前全球疫情情況來說，需求不是很樂觀，目前印尼發(fā)放出口許可證利空，啟動100萬噸的毛棕櫚油計(jì)劃，并降低關(guān)稅，同時取消向馬來輸送勞工，政策多變，造成市場大幅波動。但馬棕產(chǎn)能恢復(fù)速度慢，支撐盤面價格，短期預(yù)期回調(diào)整理。豆油Y2209：短期波動較大，暫時觀望

棕櫚油

1.基本面：MPOB報告顯示，5月馬棕產(chǎn)量為146.2萬噸，環(huán)比減少0.07%，出口為135.9萬噸，環(huán)比增加26.67%，期末庫存為152.2萬噸，環(huán)比減少7.37%。另外馬棕處增產(chǎn)季。目前船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比減少6.7%，目前疫情影響馬棕勞動力恢復(fù)，目前馬來開放后外籍勞工恢復(fù)較慢，而出口方面印尼政策影響，對馬來短期偏空，但基本面依舊支撐盤面；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆短期外部市場疲弱。菜系仍供應(yīng)偏緊，但國內(nèi)進(jìn)口受阻，目前油脂基本面依舊偏緊。偏多

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨12312，基差3100，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：6月10日棕櫚油港口庫存23萬噸，前值22萬噸，環(huán)比+1萬噸，同比-29.24%。偏多

4.盤面：期價運(yùn)行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：棕櫚油主力多增。偏多

6.預(yù)期：油脂價格回調(diào)整理，目前國內(nèi)基本面偏緊，國內(nèi)疫情影響，下游消費(fèi)偏低。美豆庫銷比維持6%附近，供應(yīng)偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油方面勞動力短缺，恢復(fù)速度較慢，目前處于增產(chǎn)季，從目前全球疫情情況來說，需求不是很樂觀，目前印尼發(fā)放出口許可證利空，啟動100萬噸的毛棕櫚油計(jì)劃，并降低關(guān)稅，同時取消向馬來輸送勞工，政策多變，造成市場大幅波動。但馬棕產(chǎn)能恢復(fù)速度慢，支撐盤面價格，短期預(yù)期回調(diào)整理。棕櫚油P2209：短期波動較大，暫時觀望

菜籽油

1.基本面：MPOB報告顯示，5月馬棕產(chǎn)量為146.2萬噸，環(huán)比減少0.07%，出口為135.9萬噸，環(huán)比增加26.67%，期末庫存為152.2萬噸，環(huán)比減少7.37%。另外馬棕處增產(chǎn)季。目前船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比減少6.7%，目前疫情影響馬棕勞動力恢復(fù)，目前馬來開放后外籍勞工恢復(fù)較慢，而出口方面印尼政策影響，對馬來短期偏空，但基本面依舊支撐盤面；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆短期外部市場疲弱。菜系仍供應(yīng)偏緊，但國內(nèi)進(jìn)口受阻，目前油脂基本面依舊偏緊。偏多

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨12585，基差650，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：6月10日菜籽油商業(yè)庫存22萬噸，前值25萬噸，環(huán)比-3萬噸，同比-10.11%。偏多   

4.盤面：期價運(yùn)行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：菜籽油主力多增。偏多

6.預(yù)期：油脂價格回調(diào)整理，目前國內(nèi)基本面偏緊，國內(nèi)疫情影響，下游消費(fèi)偏低。美豆庫銷比維持6%附近，供應(yīng)偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油方面勞動力短缺，恢復(fù)速度較慢，目前處于增產(chǎn)季，從目前全球疫情情況來說，需求不是很樂觀，目前印尼發(fā)放出口許可證利空，啟動100萬噸的毛棕櫚油計(jì)劃，并降低關(guān)稅，同時取消向馬來輸送勞工，政策多變，造成市場大幅波動。但馬棕產(chǎn)能恢復(fù)速度慢，支撐盤面價格，短期預(yù)期回調(diào)整理。菜籽油OI2209：短期波動較大，暫時觀望

豆粕：

1.基本面：美豆沖高回落，美豆種植數(shù)據(jù)低于預(yù)期支撐盤面，但油脂價格回落和美豆庫存上調(diào)壓制價格，美豆天氣變數(shù)仍存。國內(nèi)豆粕跟隨美豆調(diào)整，短線技術(shù)性震蕩整理，油廠大豆和豆粕庫存增多壓制價格，不過油廠挺價銷售支撐現(xiàn)貨價格。短期豆粕受美豆走勢帶動和國內(nèi)豆粕累庫影響，豆粕回歸區(qū)間震蕩。中性

2.基差：現(xiàn)貨4060（華東），基差151，升水期貨。偏多

3.庫存：豆粕庫存111.75萬噸，上周108.59萬噸，環(huán)比增加2.91%，去年同期116.65萬噸，同比減少4.2%。偏多

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力多單增加，資金流出，偏多

6.預(yù)期：宏觀利空預(yù)期壓制大宗商品價格，美豆生長天氣7月份仍有變數(shù)支撐盤面底部，短期1400關(guān)口上方震蕩；受美豆走勢帶動和供應(yīng)增多影響，國內(nèi)豆粕整體跟隨美豆走勢，短期震蕩整理。

菜粕：

1.基本面：菜粕震蕩回落，跟隨豆粕技術(shù)性調(diào)整，菜粕短期回歸震蕩。國產(chǎn)油菜籽上市緩解供應(yīng)壓力，油廠壓榨量回升，菜粕庫存壓力增大壓制現(xiàn)貨價格，但油菜籽進(jìn)口到港量偏少，俄烏沖突影響葵花粕進(jìn)口，加上水產(chǎn)需求預(yù)期良好支撐國內(nèi)菜粕價格底部。中性

2.基差：現(xiàn)貨3540，基差112，升水期貨。偏多

3.庫存：菜粕庫存6.09萬噸，上周6.34萬噸，環(huán)比減少3.94%，去年同期4.6萬噸，同比增加32.39%。偏空

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力空單增加，資金流出，偏空

6.預(yù)期：菜粕短期技術(shù)性反彈，受豆類走勢帶動，供應(yīng)偏緊格局改善和需求良好交互影響，目前維持區(qū)間震蕩格局。

大豆

1.基本面：美豆沖高回落，美豆種植數(shù)據(jù)低于預(yù)期支撐盤面，但油脂價格回落和美豆庫存上調(diào)壓制價格，美豆天氣變數(shù)仍存。國內(nèi)大豆沖高回落，盤面短線技術(shù)性調(diào)整。現(xiàn)貨市場國產(chǎn)大豆供需兩淡，短期維持震蕩偏弱格局。國儲大豆拋儲以及國內(nèi)大豆擴(kuò)種預(yù)期壓制大豆價格，期貨盤面技術(shù)性區(qū)間震蕩整理。中性

2.基差：現(xiàn)貨6100，基差124，升水期貨。偏多

3.庫存:大豆庫存561.21萬噸，上周591.82萬噸，環(huán)比減少5.17%，去年同期610.64萬噸，同比減少8.09%。偏多

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力多單增加，資金流入，偏多

6.預(yù)期：宏觀利空預(yù)期壓制大宗商品價格，美豆生長天氣7月份仍有變數(shù)支撐盤面底部，短期1400關(guān)口上方震蕩；國產(chǎn)大豆短期供需兩淡，但今年國內(nèi)大豆擴(kuò)種計(jì)劃將增加產(chǎn)量，短期維持低位震蕩格局中期仍偏弱。

4

---金屬

鎳：

1、基本面：進(jìn)口集中補(bǔ)給，挪威鎳與住友鎳進(jìn)口大幅增加，金川部分出口回流，交易所倉單回流現(xiàn)貨，供給較充足。需求方面，不銹鋼產(chǎn)業(yè)鏈對鎳板采購減少（成本因素），新能源產(chǎn)業(yè)鏈拋售鎳豆（中間品與高冰鎳經(jīng)濟(jì)性更佳）。形成供增需弱的格局。鎳鐵進(jìn)口再創(chuàng)新高，價格下行，對鎳板需求與價格形成向下影響。不銹鋼庫存雖然出現(xiàn)了回落，但總體需求不旺情況不變，接下來的淡季也不被看好。新能源產(chǎn)業(yè)鏈仍是亮點(diǎn)，但從電池端來看，寧德CTP3.0麒麟電池或?qū)﹄姵厥袌鲇兴鶝_擊。英國制裁諾里爾斯克鎳業(yè)公司總裁，諾里爾斯克鎳業(yè)正常計(jì)劃生產(chǎn)。偏空

2、基差：現(xiàn)貨188900，基差12810，偏多

3、庫存：LME庫存66780，-336，上交所倉單958，-55，偏多

4、盤面：收盤價收于20均線以下，20均線向下，偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增，偏空

6、結(jié)論：滬鎳2208：滬鎳中長線向下趨勢不變，短線170000-182000區(qū)間運(yùn)行，可高拋低吸，17萬一線暫有支撐，一旦打破或會繼續(xù)下行，即時可拋空操作。

銅:

1、基本面：供應(yīng)開始緩和，廢銅政策有所放開，貨幣開始收緊，5月份制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為49.6%，雖低于臨界點(diǎn)，但比上月上升2.2個百分點(diǎn)，制造業(yè)總體景氣水平有所改善；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨64135，基差445，升水期貨；偏多。

3、庫存：6月30日銅庫增450噸至124275噸，上期所銅庫存較上周增1916噸至57153噸；偏多。

4、盤面：收盤價收于20均線下，20均線向下運(yùn)行；偏空。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多增；偏多。

6、預(yù)期：目前供應(yīng)和加息博弈，短期低庫存支撐銅價，俄烏消息持續(xù)，美聯(lián)儲加息加快，6月加息75BP落地，滬銅短期震蕩調(diào)整，滬銅2208：區(qū)間62000~65000操作，持有賣方cu2208c70000期權(quán)。

鋁:

1、基本面：能源危機(jī)沖擊電解鋁產(chǎn)量，碳中和控制產(chǎn)能擴(kuò)張，供給擾動為主，下游需求不強(qiáng)勁，鋁棒庫存較大但有所下降，氧化鋁庫存有所抬升；偏多。

2、基差：現(xiàn)貨19220，基差160，升水期貨，偏多。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周減27584噸至239753噸；偏多。

4、盤面：收盤價收于20均線下，20均線向下運(yùn)行；偏空。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多減；偏多。

6、預(yù)期：碳中和催發(fā)鋁行業(yè)變革，長期利多鋁價，俄烏戰(zhàn)爭刺激，但國內(nèi)疫情消費(fèi)不暢，鋁價在的震蕩弱勢運(yùn)行，關(guān)注18000支撐，滬鋁2208：區(qū)間19000~19500操作。

滬鋅:

1、基本面：外媒6月15日消息，世界金屬統(tǒng)計(jì)局（ WBMS ）公布最新報告數(shù)據(jù)顯示：2022年1-4月全球鋅市供應(yīng)過剩7.66萬噸， 2021年全年供應(yīng)短缺9.94萬噸；偏空

2、基差：現(xiàn)貨24215，基差+450；偏多。

3、庫存：6月30日LME鋅庫存較上日減少0噸至81075噸，6月29日上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日減少2266至72375噸；偏多。

4、盤面：昨日滬鋅震蕩下跌走勢，收20日均線之下,20日均線向下；偏空。

5、主力持倉：主力凈多頭，多減；偏多。

6、預(yù)期：LME庫存依舊保持低位，上期所倉單高位出現(xiàn)拐點(diǎn)；滬鋅ZN2208：空單持有，止損24000。

黃金

1、基本面：美國PCE同比增幅回落，經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期升溫，金價大幅下跌；美國三大股指全線收跌，歐洲三大股指大幅收跌，國際油價全線下跌；美債收益率集體下跌，10年期美債收益率跌7.7個基點(diǎn)報3.019%，美元指數(shù)跌0.39%報104.71，人民幣震蕩；COMEX黃金期貨跌0.52%報1808美元/盎司；中性

2、基差：黃金期貨392.7，現(xiàn)貨391.81，基差-0.89，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：黃金期貨倉單3171千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多減；偏多

6、預(yù)期：今日關(guān)注中每歐PMI、歐元區(qū)6月CPI初值、美國5月營建支出；全球央行緊縮隊(duì)伍不斷擴(kuò)大，抑制通脹預(yù)期堅(jiān)定，但緊縮預(yù)期再度波動。通脹達(dá)頂預(yù)期再度升溫，經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂加劇，大宗商品再度回落，金價大幅回落。經(jīng)濟(jì)預(yù)期和緊縮預(yù)期的平衡仍是主要邏輯，金價震蕩偏弱。滬金2208：389-395區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：美國PCE同比增幅回落，經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期升溫，銀價大幅下跌，再創(chuàng)2020年7月以來的最低；美國三大股指全線收跌，歐洲三大股指大幅收跌，國際油價全線下跌；美債收益率集體下跌，10年期美債收益率跌7.7個基點(diǎn)報3.019%，美元指數(shù)跌0.39%報104.71，人民幣震蕩；COMEX白銀期貨跌2.38%報20.245美元/盎司；中性

2、基差：白銀期貨4522，現(xiàn)貨4498，基差-24，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：白銀期貨倉單1459997千克，環(huán)比減少1417千克；偏多

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力空翻多；偏多

6、預(yù)期：美聯(lián)儲加息預(yù)期高漲，全球緊縮進(jìn)程步伐加快，銀價受下壓明顯，整體偏弱。通脹達(dá)頂預(yù)期升溫，油價回落，大宗商品走弱，有色金屬全線大幅回落，銀價下跌幅度擴(kuò)大，持續(xù)創(chuàng)2020年新高以來的最低，滬銀已經(jīng)達(dá)疫情前水平。緊縮預(yù)期和經(jīng)濟(jì)擔(dān)憂都將對銀價有所壓力，整體偏空。滬銀2212：4400-4700區(qū)間操作，4400以下做空。

5

---金融期貨

期債

1、基本面：30日統(tǒng)計(jì)局公布6月PMI數(shù)據(jù)，其中制造業(yè)PMI50.2，預(yù)期50.3，前值49.6；非制造業(yè)PMI54.7，預(yù)期50.5，前值47.8。李克強(qiáng)主持召開國常會，指出要實(shí)施好穩(wěn)健的貨幣政策，運(yùn)用好結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，增強(qiáng)金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力。

2、資金面：6月30日，人民銀行以利率招標(biāo)方式開展了800億元逆回購操作，中標(biāo)利率為2.10%。由于今日有100億元逆回購到期，人民銀行公開市場實(shí)現(xiàn)凈投放700億元。

3、基差：TS主力基差為0.1213，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.3542，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.7052，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線下方運(yùn)行，20日線向下，偏空；TF主力在20日線下方運(yùn)行，20日線向下，偏空；T主力與在20日線下方運(yùn)行，20日線向下，偏空。

6、主力持倉：TS主力凈多，多增。TF主力凈多，多減。T主力凈多，多減。

7、預(yù)期：6月PMI回暖，其中非制造業(yè)PMI超預(yù)期，疊加防疫政策的放松，樂觀情緒上升。隨著國內(nèi)逐步從疫情恢復(fù)，經(jīng)濟(jì)回暖預(yù)期升溫，市場風(fēng)險偏好明顯增強(qiáng)。但穩(wěn)增長、寬信用仍是市場較為一致的預(yù)期，后續(xù)觀察政策效果。操作上，建議暫時觀望。

期指

1、基本面：美國核心PCE物價指數(shù)增幅4.7%為年內(nèi)最小，隔夜歐美股市下跌，昨日兩市放量大漲，白馬藍(lán)籌板塊領(lǐng)漲，市場熱點(diǎn)增加；偏多

2、資金：融資余額15052億元，增加6億元，滬深股暫停交易；中性

3、基差：IH2207貼水19.2點(diǎn)，IF2207貼水23.21點(diǎn)， IC2207貼水28.28點(diǎn)；中性

4、盤面：IF>IC> IH（主力）， IC、IF、IH在20日均線上方，偏多

5、主力持倉：IC主力空減，IF 主力空減，IH主力空減，偏空

6、預(yù)期：受到加息周期導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)衰退可能，商品價格高位回落，美債收益率下行，美股再度下跌，俄烏戰(zhàn)爭持續(xù)，國內(nèi)貨幣政策偏寬松，資金成本低位，疫情受控，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)，指數(shù)連續(xù)上漲后進(jìn)入寬幅震蕩。