大越商品指標系統(tǒng)

1

---黑色

焦煤：

1、基本面：部分煤礦有停、限產(chǎn)情況，焦煤市場供應有所收緊，疊加近期線上競拍情況較好，同時國家發(fā)布經(jīng)濟發(fā)展等一系列政策支持，提振市場情緒，帶動主產(chǎn)地煤礦報價逐步回穩(wěn)，然部分煤種成交依舊欠佳，且部分煤種因前期報價較高，仍有調(diào)整預期；偏空

2、基差：現(xiàn)貨市場價2915，基差634.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存867.7萬噸，港口庫存196.7萬噸，獨立焦企庫存957.5萬噸，總樣本庫存2021.9萬噸，較上周減少26.2萬噸；偏多

4、盤面：20日線向下，價格在20日線下方；偏空

5、主力持倉：焦煤主力凈空，空減；偏空

6、預期：成材市場成交好轉，提振市場信息，部分焦鋼企業(yè)對原料煤開始適量采購，然近期山西地區(qū)部分鋼廠對焦炭第二輪提降，市場情緒再次轉弱，對原料煤采購仍多維持謹慎態(tài)度。綜合來看，預計短期焦煤弱穩(wěn)運行。焦煤2209：2270空，止損2290。

焦炭：

1、基本面：焦企盈利情況較前期有所改善，多數(shù)開工正常，部分焦企有小幅提產(chǎn)，然下游鋼廠對焦炭多控制到貨情況，影響部分焦企廠內(nèi)庫存稍有累積；偏空

2、基差：現(xiàn)貨市場價3130，基差121；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存607.8萬噸，港口庫存276.2萬噸，獨立焦企庫存61.5萬噸，總樣本庫存945.5萬噸，較上周減少3.8萬噸；偏多

4、盤面：20日線向下，價格在20日線下方；偏空

5、主力持倉：焦炭主力凈空，空增；偏空

6、預期：鋼廠盈利情況不佳，高爐檢修范圍擴大，加之下游成材需求依舊疲軟，鋼廠多控制原料到貨節(jié)奏按需采購為主，影響部分焦企出貨不暢，焦炭需求或將繼續(xù)走弱，預計短期內(nèi)焦炭或偏弱運行。焦炭2209：2980空，止損3000。

螺紋：

1、基本面：供需小幅好轉，上周原料端走弱高爐利潤低位有所恢復，但在限產(chǎn)壓力和終端預期尚未大幅改善的情況下，預計本周供應水平維持低位難有增長；下游鋼材消費需求小幅增長，近期華東部分地區(qū)疫情再次引發(fā)擔憂，7月高溫季仍需觀察下游地產(chǎn)進度情況；中性

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價4310，基差52，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：全國35個主要城市庫存808.19萬噸，環(huán)比減少3.4%，同比增加2.52%；偏空。

4、盤面：價格在20日線下方,20日線向下；偏空

5、主力持倉：螺紋主力持倉多減；偏多

6、預期：價格低位反彈后再次回調(diào)，市場情緒有所走弱，但從基本面情況來看下方調(diào)整空間不大，短線考驗下方支撐位4150附近，預計短期走勢低位震蕩，跌破可能性不大，操作上建議日內(nèi)4150-4300區(qū)間輕倉操作。

熱卷：

1、基本面：供應端熱卷前期檢修結束之后產(chǎn)量繼續(xù)小幅回升，總體仍處同期水平，在當前低利潤下未來增量不大。需求方面表觀消費繼續(xù)反彈至同期水平，下游基建、制造業(yè)回升，汽車銷量數(shù)據(jù)好轉，但海外制造業(yè)回落，出口或承壓；中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨折算價4350，基差39，現(xiàn)貨略升水期貨；中性

3、庫存：全國33個主要城市庫存269.84萬噸，環(huán)比減少1.14%，同比減少5.69%，中性。

4、盤面：價格在20日線下方,20日線向下；偏空。

5、主力持倉：熱卷主力持倉空減；偏空。

6、預期：熱卷價格再次承壓下行，未能延續(xù)反彈勢頭，供需改善不顯著，短期上方仍承壓，考驗下方支撐4200附近，本周預計低位區(qū)間震蕩為主，操作上建議日內(nèi)4200-4350區(qū)間輕倉操作。

玻璃：

1、基本面：玻璃行業(yè)負利潤狀態(tài)加劇，但生產(chǎn)剛性下短期產(chǎn)量仍維持高位；房地產(chǎn)剛需改善有限，疊加7月份雨季傳統(tǒng)消費淡季，下游加工廠按需采購原片，需求表現(xiàn)疲弱；玻璃下方成本支撐有所顯現(xiàn)；偏空

2、基差：浮法玻璃現(xiàn)貨基準地河北沙河安全現(xiàn)貨1651元/噸，F(xiàn)G2209收盤價為1616元/噸，基差為35元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：全國浮法玻璃生產(chǎn)線企業(yè)庫存356.45萬噸，較前一周上漲1.09%，仍大幅位于5年均值上方；偏空

4、盤面：價格在20日線下方運行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空

6、預期：玻璃基本面依舊弱勢，但成本支撐限制下行空間，短期預計維持低位震蕩運行，建議依托10日均線逢高短空操作為主。FG2209：日內(nèi)1570-1630區(qū)間操作

鐵礦石：

1、基本面：1日港口現(xiàn)貨成交86.1萬噸，環(huán)比上漲6.3%，本周平均每日成交74.4萬噸，環(huán)比上漲22.5%。上周澳洲發(fā)貨量基本維持，巴西發(fā)貨量明顯回升，到港量基本維持。日均疏港量繼續(xù)大幅回落，需求走弱明顯。疊加到港好轉，港口庫存出現(xiàn)小幅積累。鋼廠鐵水產(chǎn)量高位回落，盈利水平環(huán)比略有改善但依舊偏低。全國各地鋼廠高爐檢修數(shù)量增多，粗鋼壓減話題再被提及，目標或超預期 偏空

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨808，折合盤面865.6，09合約基差118.1；日照港金布巴粉現(xiàn)貨價格756，折合盤面835.4，09合約基差87.9，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存12625.5萬噸，環(huán)比增加53.93萬噸 偏多

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、預期：近日安徽、江蘇等地散發(fā)病例再度出現(xiàn)，關注后市疫情進展。終端需求現(xiàn)實拐點尚未到來，全國建材成交量依舊處于低位，鋼材社庫去化緩慢。各地交替的強降雨與高溫天氣影響施工進度，目前留給終端需求恢復的時間已經(jīng)不多，預計后市礦價維持震蕩偏弱。I2209：短期關注700支撐位

2

---能化

天膠：

1、基本面：國內(nèi)外開割，庫存偏高，基建發(fā)力，房地產(chǎn)市場放松，購置稅減半 中性

2、基差：現(xiàn)貨12900,基差-95 偏空

3、庫存：上期所庫存周環(huán)比增加，同比增加 偏空

4、盤面：20日線向下，價格20日線上運行 中性

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、預期: 市場偏強，日內(nèi)做多，破12900止損

塑料

1.基本面：原油夜間走勢震蕩，總體仍處于高位。油制利潤差，成本端支撐強。供應方面，本周開工略微回升，集中停車檢修仍較多，部分裝置跨月檢修，7月榆林、大慶、延長、齊魯?shù)染型＼嚮蚺R檢計劃，美金盤價格有所回落但仍偏高，需求端來看，下游需求乏力，并未有明顯好轉，pe農(nóng)膜淡季，其余下游需求一般。乙烯CFR東北亞價格941（-10），當前LL交割品現(xiàn)貨價8400（-75），基本面整體偏空；

2.基差：LLDPE主力合約2209基差59，升貼水比例0.7%，偏多；

3.庫存：兩油庫存71.5萬噸（+2），中性；

4.盤面：LLDPE主力合約20日均線向下，收盤價位于20日線下，偏空；

5.主力持倉：LLDPE主力持倉凈多，增多，偏多；

6.預期：塑料受宏觀、原油走勢影響，外盤原油高位震蕩，國內(nèi)需求偏弱，預計PE今日走勢震蕩偏弱，L2209日內(nèi)8250-8450震蕩偏空操作

PP

1.基本面：原油夜間走勢震蕩，總體仍處于高位。油制利潤差，成本端支撐強。供應方面，本周開工略微回升，集中停車檢修仍較多，部分裝置跨月檢修，天津渤化已投產(chǎn)，美金盤價格有所回落但仍偏高，pp整體供應預計較上周增加，需求端來看，下游需求乏力，并未有明顯好轉，pp整體供應預計較上周增加，bopp弱勢整理，其余下游需求一般。丙烯CFR中國價格976（-0），當前PP交割品現(xiàn)貨價8350（-100），基本面整體偏空；

2.基差：PP主力合約2205基差9，升貼水比例0.1%，中性；

3.庫存：兩油庫存71.5萬噸（+2），中性；

4.盤面：PP主力合約20日均線向下，收盤價位于20日線下，偏空；

5.主力持倉：PP主力持倉凈多，增多，偏多； 

6.預期：PP受宏觀、原油走勢影響，外盤原油高位震蕩，國內(nèi)需求偏弱，預計PP今日走勢震蕩偏弱，PP2209日內(nèi)8200-8450震蕩偏空操作

燃料油：

1、基本面：原油價格高位震蕩回落，對燃油成本支撐走弱；中東、俄羅斯高硫燃油出口亞太增多，新加坡高硫供給充裕；中東、南亞處于高硫發(fā)電需求旺季，疊加高硫船用燃油對低硫替代性增強，需求整體維持偏強；中性

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盤價3681元/噸，F(xiàn)U2209收盤價為3682元/噸，基差為-1元，期貨升水現(xiàn)貨；中性

3、庫存：新加坡高低硫燃料油2077萬桶，環(huán)比前一周減少2.72%，庫存仍然持續(xù)處于5年均值下方；偏多

4、盤面：價格在20日線下方運行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多

6、預期：燃油基本面改善有限，原油成本支撐走弱，短期燃油預計震蕩偏空運行為主。FU2209：日內(nèi)3580-3720區(qū)間偏空操作

原油2208：

1.基本面：路透一項調(diào)查顯示，6月石油輸出國組織(OPEC)并未實現(xiàn)與盟友達成的石油產(chǎn)量目標。利比亞和尼日利亞的非自愿性減產(chǎn)蓋過了沙特阿拉伯和其他生產(chǎn)大國的供應增加；有統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，挪威石油和天然氣工人計劃于7月5日舉行的罷工可能使該國的總體石油產(chǎn)量減少約8%，相當于約32萬桶/日，除非在最后一刻就薪資問題達成協(xié)議；中性

2.基差：7月1日，阿曼原油現(xiàn)貨價為106.73美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價為106.31美元/桶，基差29.40元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫存：美國截至6月24日當周API原油庫存減少379.9萬桶，預期減少10.6萬桶；美國至6月24日當周EIA庫存預期減少95萬桶，實際減少276.2萬桶；庫欣地區(qū)庫存至6月24日當周減少78.2萬桶，前值減少82.6萬桶；截止至7月1日，上海原油庫存為544.3萬桶，減少64萬桶；偏多

4.盤面：20日均線偏下，價格在均線下方；偏空

5.主力持倉：截止6月28日，CFTC主力持倉多增；截至6月28日，ICE主力持倉多減；中性；

6.預期：距離拜登訪問中東有約兩周時間，市場對于供應端的預期有所搖擺，盡管根據(jù)路透消息6月OPEC增產(chǎn)依然未達目標，但拜登出訪勢必要求沙特、阿聯(lián)酋等產(chǎn)油大國加快增產(chǎn)，原油因此上方面臨較大壓力。需求端方面整體樂觀，對高通脹影響消費的分歧漸現(xiàn)，加之主要國家部分經(jīng)濟數(shù)據(jù)擔憂及美聯(lián)儲會議紀公布影響，預期搖擺明顯，投機性資金美布兩油再度背離，油價后續(xù)預計高位震蕩運行。短線700-720區(qū)間操作，長線多單持有。

甲醇2209：    

1、基本面：上周國內(nèi)甲醇市場窄幅調(diào)整，周中期貨帶動下出貨一度轉好，然供需矛盾仍在及商品期貨集體走弱利空，短期甲醇市場或維持淡季弱勢行情，關注內(nèi)地企業(yè)低利潤下開工變化及港口貨物有無倒流可能；中性

2、基差：7月1日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價為2510元/噸，基差-43，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：截至2022年6月30日，華東、華南港口甲醇社會庫存總量為77.55萬噸，較上周降0.15萬噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在46.8萬噸附近，較上周增0.8萬噸；中性

4、盤面：20日線偏下，價格在均線下方；偏空

5、主力持倉：主力持倉多單，空增；偏空

6、預期：7月國內(nèi)甲醇供需格局存一定修復改善預期，預計市場整體呈低位震蕩后逐步上行運行概率較大。當前疫情防控趨于寬松、部分地區(qū)房地產(chǎn)銷量有回暖等宏觀利多對產(chǎn)業(yè)鏈條托底效應或逐步趨強，故后續(xù)仍需持續(xù)密切關注政策類對商品傳導節(jié)奏，本土高開工、進口高水平特征將延續(xù)；而更多利多驅動則體現(xiàn)在需求端，如天津烯烴需求穩(wěn)步釋放預期、南京項目復工等，另部分傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)季節(jié)性淡季影響或逐步減弱，甲醇低位震蕩后有長期上行可能。短線2500-2580區(qū)間操作，長線多單逢低小幅入場。

PTA：

1、基本面：近期油價沖高回落。PX方面，短期供應仍然偏緊，近期亞美價差有所收窄，受到下游負反饋影響，PX價格偏弱運行，石腦油效益有所修復，預計后市PXN仍有進一步壓縮空間。PTA方面，供需雙弱，預期扭轉，加工費承壓下行，但近期碼頭庫存下降，貿(mào)易商緩解流通性大幅縮減，主港基差表現(xiàn)偏強。聚酯及下游方面，聚酯工廠減產(chǎn)再次發(fā)酵，終端加彈、織機開工持續(xù)回落，滌絲產(chǎn)銷清淡，庫存由終端陸續(xù)回歸至上游工廠，聚酯產(chǎn)品低利潤、高庫存的格局沒有實質性改善 中性

2、基差：現(xiàn)貨6720，09合約基差434，盤面貼水 偏多

3、庫存：PTA工廠庫存3.94天，環(huán)比增加0.01天 中性

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、預期：后市重點關注聚酯大廠的實際減停情況，PTA供需預期扭轉，對后市加工費有所壓制，預計盤面維持震蕩偏弱的格局。TA2209：6150-6350區(qū)間操作

MEG：

1、基本面：各主流工藝路線利潤處于低位，乙二醇長時間處于虧損，27日CCF口徑庫存為125.1萬噸，環(huán)比增加1.6萬噸。近期油價沖高回落，場內(nèi)可流轉現(xiàn)貨收縮相對緩慢，港口庫存繼續(xù)堆積，聚酯工廠減產(chǎn)再度發(fā)酵，產(chǎn)業(yè)鏈負反饋向上游傳導 偏空

2、基差：現(xiàn)貨4345，09合約基差-2，盤面升水 中性

3、庫存：華東地區(qū)合計庫存122.39萬噸，環(huán)比減少2.26萬噸 偏空

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、預期：乙二醇供應環(huán)節(jié)處于持續(xù)擠出過程中，受聚酯環(huán)節(jié)減產(chǎn)影響，后市去庫預期收窄，關注低價影響下煤化工裝置減停產(chǎn)情況。高港存始終對價格產(chǎn)生明顯壓制，需求端表現(xiàn)依舊疲軟，剛性需求轉弱。乙二醇供需結構雖有修復，但距離有效去庫仍有時間。高庫存、弱供需的乙二醇受空配資金青睞，預計短期仍向下考驗成本支撐。EG2209：短期關注4250支撐位

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---農(nóng)產(chǎn)品

白糖：

1、基本面：IOS在最新季度報告中21/22年度糖供需平衡預估從短缺192萬噸，修正為過剩23.7萬噸。2022年5月底，21/22年度本期制糖全國累計產(chǎn)糖952.67萬噸；全國累計銷糖537.28萬噸；銷糖率56.4%（去年同期55.28%）。2022年5月中國進口食糖26萬噸，同比增加8萬噸。中性。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5950，基差145（09合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：截至5月底21/22榨季工業(yè)庫存415.39萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空。

5、主力持倉：持倉偏多，凈持倉多增，主力趨勢不明朗；偏空。

6、預期：白糖自身供需基本面并無重大利空出現(xiàn)，主力合約09經(jīng)過多日調(diào)整，到達前期支撐位，中線多單開始嘗試逢低買入。

棉花：

1、基本面：國內(nèi)棉花消費總體偏弱，新疆棉去庫存緩慢。疫情影響，紡織企業(yè)開工率下降，訂單減少。軋花廠還貸期臨近，短期已經(jīng)出現(xiàn)多頭踩踏行情。美嚴查涉疆產(chǎn)品通關。ICAC5月：21/22年度全球棉花產(chǎn)量2643萬噸，消費2616萬噸。5月份我國棉花進口18萬噸，環(huán)比增加5.9%，2022年累計進口98萬噸，同比減少28.5%。農(nóng)村部6月：產(chǎn)量574萬噸，進口205萬噸，消費805萬噸，期末庫存692萬噸。偏空。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價18384，基差1069（09合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部22/23年度6月預計期末庫存692萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方，偏空。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空增，主力趨勢偏空；偏空。

6：預期：基本面利空不變，連續(xù)多日快速暴跌之后，短暫止跌，多空進入新一輪博弈區(qū)間。單邊行情告一段落，09合約短期預計在16500-18500區(qū)間震蕩。

生豬：

1、基本面：新冠疫情已處零星發(fā)生狀態(tài)，集中性消費逐漸恢復；本年度已執(zhí)行13次收儲，共完成10.14萬噸，多次低完成度收儲支撐豬價；多地對存欄生豬發(fā)放補貼；局部地區(qū)出現(xiàn)供應緊張；發(fā)改委擬召開會議穩(wěn)定豬價。

養(yǎng)殖端：散戶看漲惜售情緒有所減弱，部分地區(qū)提高出欄量；5月規(guī)模場出欄完成計劃出欄的101.91%，6月計劃出欄量下降3.55%；5月規(guī)模場能繁母豬環(huán)比1.83%，散戶環(huán)比增2.71%，本輪周期去化已告結束；目前豬糧比已恢復至以前一級預警，外購仔豬和自繁自養(yǎng)已基本止虧為盈；近日仔豬補欄有所回落，價格相應下滑；二次育肥需求再起，與標豬價差擴大。

屠宰端：高豬價抑制收豬，弱需求導致屠企開工率處于低位。據(jù)鋼聯(lián)重點屠宰企業(yè)統(tǒng)計，屠宰量為104814頭，較前日降0.09%。

消費端：白條需求仍疲軟；偏多。

2、基差：7月01日，現(xiàn)貨價20140元/噸，09合約基差-1235元/噸，現(xiàn)貨貼水期貨。偏空。

3、庫存：截至4月30日，生豬存欄量42400萬頭，月環(huán)比增加0.35%；截至2022年5月底，能繁母豬存欄為4192萬頭，環(huán)比增加0.4%；我的農(nóng)產(chǎn)品調(diào)查重點企業(yè)能繁母豬5月底存欄量為462.91萬頭，環(huán)比增1.83%；偏空。

4、盤面：MA20偏上，09合約期價收于MA20上方。偏多。

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減。中性。

6、預期：能繁母豬存欄去化完成后稍有增長；規(guī)模場仔豬補欄已降速；但飼料原料成本回落利好養(yǎng)殖利潤；二次育肥需求再次上升；養(yǎng)殖端惜售有所減弱，屠企縮量采購，局部地區(qū)供應緊張；集中消費逐漸恢復；預計短期內(nèi)市場仍將震蕩上行，建議在21167-21583區(qū)間操作。

豆油

1.基本面：MPOB報告顯示，5月馬棕產(chǎn)量為146.2萬噸，環(huán)比減少0.07%，出口為135.9萬噸，環(huán)比增加26.67%，期末庫存為152.2萬噸，環(huán)比減少7.37%。另外馬棕處增產(chǎn)季。目前船調(diào)機構顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比減少6.7%，目前疫情影響馬棕勞動力恢復，目前馬來開放后外籍勞工恢復較慢，而出口方面印尼政策影響，對馬來短期偏空，但基本面依舊支撐盤面；美豆結轉庫存緊張，美豆短期外部市場疲弱。菜系仍供應偏緊，但國內(nèi)進口受阻，目前油脂基本面依舊偏緊。偏多

2.基差：豆油現(xiàn)貨10420，基差670，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：6月10日豆油商業(yè)庫存128萬噸，前值129萬噸，環(huán)比-1萬噸，同比-34.54% 。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：豆油主力多減。偏多

6.預期：油脂價格回調(diào)整理，目前國內(nèi)基本面偏緊，國內(nèi)疫情影響，下游消費偏低。美豆庫銷比維持6%附近，供應偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油方面勞動力短缺，恢復速度較慢，目前處于增產(chǎn)季，從目前全球疫情情況來說，需求不是很樂觀，目前印尼發(fā)放出口許可證利空，啟動100萬噸的毛棕櫚油計劃，并降低關稅，同時取消向馬來輸送勞工，政策多變，造成市場大幅波動。但馬棕產(chǎn)能恢復速度慢，支撐盤面價格，短期預期回調(diào)整理。豆油Y2209：短期波動較大，暫時觀望

棕櫚油

1.基本面：MPOB報告顯示，5月馬棕產(chǎn)量為146.2萬噸，環(huán)比減少0.07%，出口為135.9萬噸，環(huán)比增加26.67%，期末庫存為152.2萬噸，環(huán)比減少7.37%。另外馬棕處增產(chǎn)季。目前船調(diào)機構顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比減少6.7%，目前疫情影響馬棕勞動力恢復，目前馬來開放后外籍勞工恢復較慢，而出口方面印尼政策影響，對馬來短期偏空，但基本面依舊支撐盤面；美豆結轉庫存緊張，美豆短期外部市場疲弱。菜系仍供應偏緊，但國內(nèi)進口受阻，目前油脂基本面依舊偏緊。偏多

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨12990，基差3100，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：6月10日棕櫚油港口庫存23萬噸，前值22萬噸，環(huán)比+1萬噸，同比-29.24%。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：棕櫚油主力多增。偏多

6.預期：油脂價格回調(diào)整理，目前國內(nèi)基本面偏緊，國內(nèi)疫情影響，下游消費偏低。美豆庫銷比維持6%附近，供應偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油方面勞動力短缺，恢復速度較慢，目前處于增產(chǎn)季，從目前全球疫情情況來說，需求不是很樂觀，目前印尼發(fā)放出口許可證利空，啟動100萬噸的毛棕櫚油計劃，并降低關稅，同時取消向馬來輸送勞工，政策多變，造成市場大幅波動。但馬棕產(chǎn)能恢復速度慢，支撐盤面價格，短期預期回調(diào)整理。棕櫚油P2209：短期波動較大，暫時觀望

菜籽油

1.基本面：MPOB報告顯示，5月馬棕產(chǎn)量為146.2萬噸，環(huán)比減少0.07%，出口為135.9萬噸，環(huán)比增加26.67%，期末庫存為152.2萬噸，環(huán)比減少7.37%。另外馬棕處增產(chǎn)季。目前船調(diào)機構顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比減少6.7%，目前疫情影響馬棕勞動力恢復，目前馬來開放后外籍勞工恢復較慢，而出口方面印尼政策影響，對馬來短期偏空，但基本面依舊支撐盤面；美豆結轉庫存緊張，美豆短期外部市場疲弱。菜系仍供應偏緊，但國內(nèi)進口受阻，目前油脂基本面依舊偏緊。偏多

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨12300，基差650，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：6月10日菜籽油商業(yè)庫存22萬噸，前值25萬噸，環(huán)比-3萬噸，同比-10.11%。偏多   

4.盤面：期價運行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：菜籽油主力多增。偏多

6.預期：油脂價格回調(diào)整理，目前國內(nèi)基本面偏緊，國內(nèi)疫情影響，下游消費偏低。美豆庫銷比維持6%附近，供應偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油方面勞動力短缺，恢復速度較慢，目前處于增產(chǎn)季，從目前全球疫情情況來說，需求不是很樂觀，目前印尼發(fā)放出口許可證利空，啟動100萬噸的毛棕櫚油計劃，并降低關稅，同時取消向馬來輸送勞工，政策多變，造成市場大幅波動。但馬棕產(chǎn)能恢復速度慢，支撐盤面價格，短期預期回調(diào)整理。菜籽油OI2209：短期波動較大，暫時觀望

豆粕：

1.基本面：美豆大幅回落，美豆出口數(shù)據(jù)低于預期和商品基金拋售打壓，但美豆天氣變數(shù)仍有支撐。國內(nèi)豆粕跟隨美豆回落，短線技術性調(diào)整，油廠大豆和豆粕庫存增多壓制價格，不過油廠挺價銷售支撐現(xiàn)貨價格。短期豆粕受美豆走勢帶動和國內(nèi)豆粕累庫影響，豆粕震蕩偏弱。中性

2.基差：現(xiàn)貨4060（華東），基差186，升水期貨。偏多

3.庫存：豆粕庫存111.75萬噸，上周108.59萬噸，環(huán)比增加2.91%，去年同期116.65萬噸，同比減少4.2%。偏多

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力多單增加，資金流出，偏多

6.預期：宏觀利空預期壓制大宗商品價格，美豆生長天氣7月份仍有變數(shù)支撐盤面底部，短期1400關口附近震蕩；受美豆走勢帶動和供應增多影響，國內(nèi)豆粕整體跟隨美豆走勢，短期震蕩偏弱整理。

菜粕：

1.基本面：菜粕震蕩回落，跟隨豆粕技術性調(diào)整，菜粕短期震蕩偏弱。國產(chǎn)油菜籽上市緩解供應壓力，油廠壓榨量回升，菜粕庫存壓力增大壓制現(xiàn)貨價格，但油菜籽進口到港量偏少，俄烏沖突影響葵花粕進口，加上水產(chǎn)需求預期良好支撐國內(nèi)菜粕價格底部。中性

2.基差：現(xiàn)貨3520，基差132，升水期貨。偏多

3.庫存：菜粕庫存6.09萬噸，上周6.34萬噸，環(huán)比減少3.94%，去年同期4.6萬噸，同比增加32.39%。偏空

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力空單增加，資金流出，偏空

6.預期：菜粕短期技術性調(diào)整，受豆類走勢帶動，供應偏緊格局改善和需求良好交互影響，目前維持震蕩偏弱格局。

大豆

1.基本面：美豆大幅回落，美豆出口數(shù)據(jù)低于預期和商品基金拋售打壓，但美豆天氣變數(shù)仍有支撐。國內(nèi)大豆震蕩回落，盤面短線技術性調(diào)整?，F(xiàn)貨市場國產(chǎn)大豆供需兩淡，短期維持震蕩偏弱格局。國儲大豆拋儲以及國內(nèi)大豆擴種預期壓制大豆價格，期貨盤面技術性區(qū)間震蕩整理。中性

2.基差：現(xiàn)貨6100，基差170，升水期貨。偏多

3.庫存:大豆庫存561.21萬噸，上周591.82萬噸，環(huán)比減少5.17%，去年同期610.64萬噸，同比減少8.09%。偏多

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力多單增加，資金流入，偏多

6.預期：宏觀利空預期壓制大宗商品價格，美豆生長天氣7月份仍有變數(shù)支撐盤面底部，短期1400關口附近震蕩；國產(chǎn)大豆短期供需兩淡，但今年國內(nèi)大豆擴種計劃將增加產(chǎn)量，短期維持低位震蕩格局中期仍偏弱。

玉米：

1、基本面：我國已開始從巴西進口玉米；飼用稻谷恢復拍賣繼續(xù)對玉米價格形成壓力；近日新麥價格有一定程度下滑也對玉米價格形成壓力；烏克蘭從黑海出口糧食前景堪憂；最新公布的農(nóng)村農(nóng)業(yè)部和USDA數(shù)據(jù)顯示對國內(nèi)21/22年度和22/23年度玉米供給缺口維持不變，全球供給缺口縮??；USDA公布美國玉米優(yōu)良度同比高3%，周環(huán)比低3%；CBOT玉米領跌導致DCE玉米跟跌。

生產(chǎn)端：今年種植面積下降，種植成本上升支撐新作價格；近期華北天氣總體不利于夏玉米發(fā)育；秋糧舊作玉米收購共2331億斤，較去年同比增長20.15%，為391億斤。

貿(mào)易端：秋糧飼用稻谷拍賣利空玉米，東北地區(qū)貿(mào)易商余糧庫存低，挺價情緒較高；東北玉米發(fā)華北開始出現(xiàn)利潤，華北地區(qū)貿(mào)易商庫存相對較高，加大出貨；華中地區(qū)企業(yè)出貨積極；西南地區(qū)報價較為堅挺；華南地區(qū)高成本支撐價格，購銷清淡；東北地區(qū)港口貿(mào)易商收購謹慎，發(fā)運南港價格微降但繼仍倒掛；華南港口價格下探；目前冬小麥對玉米價格影響開始減弱，但低價糙米擠占玉米需求；中國5月玉米進口量208噸，環(huán)比減少5.88%，同比減34.1%。

加工消費端：東北深加工企業(yè)有補庫需求，部分企業(yè)將于7月開始檢修，飼料企業(yè)庫存充足；華北深加工企業(yè)按需補庫，飼料企業(yè)庫存充足；華中地區(qū)天氣陰雨影響到貨量，深加工企業(yè)整體部分提價促收，飼料企業(yè)按需采購；西南地區(qū)飼料企業(yè)觀望為主，動態(tài)補庫；華南地區(qū)飼料企業(yè)維持剛需，按需補庫，部分采用替代品；近期仔豬補欄需求有所回落；偏空。

2、基差：7月01日，現(xiàn)貨報價2830元/噸，09合約基差為126元/噸，現(xiàn)貨升水期貨。偏多。

3、庫存：截止6月29日，加工企業(yè)玉米庫存總量447.3萬噸，較上周減少3.43%；6月24日，北方港口庫存報359.6萬噸，周環(huán)比增0.42%；6月24日，廣東港口玉米庫存報125.3萬噸，周環(huán)比減3.69%；截至6月30日，47家規(guī)模飼料企業(yè)玉米庫存34.08天，較上周下降3.04天，降幅8.19%。偏空。

4、盤面：MA20向下，09合約期貨價收于MA20下方。偏空。

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增。偏空。

6、預期：現(xiàn)貨市場供給飼用稻谷恢復拍賣影響而偏寬，新麥收購接近尾聲，飼料企業(yè)需求一般，庫存充足；但近日生豬高價或提供支撐，新麥高位以及玉米余糧低位利好玉米價格，深加工需求逐漸恢復且深加工庫存已從高位回落。建議在2688-2720區(qū)間操作。

4

---金屬

鎳：

1、基本面：上周英國制裁諾鎳總裁，做多情緒一度高漲，但由于英國自身鎳倉庫等影響有限，價格快速回落。供應面來看，國內(nèi)產(chǎn)量恢復，進口增加，供應相對充足。需求方面，不銹鋼產(chǎn)業(yè)鏈減產(chǎn)，對鎳鐵需求下降，更是對鎳板采購減少（成本因素），新能源產(chǎn)業(yè)鏈拋售鎳豆（中間品與高冰鎳經(jīng)濟性更佳）。電鍍與合金行情進入淡季，消費暫放緩。目前供需格局還是偏弱。偏空

2、基差：現(xiàn)貨182450，基差17460，偏多

3、庫存：LME庫存66498，-282，上交所倉單862，-96，偏多

4、盤面：收盤價收于20均線以下，20均線向下，偏空

5、主力持倉：主力持倉凈多，空翻多，偏多

6、結論：滬鎳2208：滬鎳中長線向下趨勢不變，短線少量空單持有，如果下破16萬一線繼續(xù)持有，站回17萬則空頭慢慢減持。

滬鋅:

1、基本面：外媒6月15日消息，世界金屬統(tǒng)計局（ WBMS ）公布最新報告數(shù)據(jù)顯示：2022年1-4月全球鋅市供應過剩7.66萬噸， 2021年全年供應短缺9.94萬噸；偏空

2、基差：現(xiàn)貨23240，基差+330；偏多。

3、庫存：7月1日LME鋅庫存較上日增加1725噸至82800噸，7月1日上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日減少1079至71296噸；中性。

4、盤面：昨日滬鋅震蕩下跌走勢，收20日均線之下,20日均線向下；偏空。

5、主力持倉：主力凈空頭，空減；偏空。

6、預期：LME庫存依舊保持低位，上期所倉單高位出現(xiàn)拐點；滬鋅ZN2208：空單持有，止損24000。

銅:

1、基本面：供應開始緩和，廢銅政策有所放開，貨幣開始收緊，據(jù)國家統(tǒng)計局網(wǎng)站6月30日消息，6月份，制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.2%，比上月上升0.6個百分點，重回臨界點以上，制造業(yè)恢復性擴張。；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨62845，基差1215，升水期貨；偏多。

3、庫存：7月1日銅庫增加2575噸至126850噸，上期所銅庫存較上周增1916噸至57153噸；偏多。

4、盤面：收盤價收于20均線下，20均線向下運行；偏空。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多增；偏多。

6、預期：目前供應和加息博弈，短期低庫存支撐銅價，俄烏消息持續(xù)，美聯(lián)儲加息加快，6月加息75BP落地，滬銅短期震蕩調(diào)整，滬銅2208：短期觀望，持有賣方cu2208c70000期權。

鋁:

1、基本面：能源危機沖擊電解鋁產(chǎn)量，碳中和控制產(chǎn)能擴張，供給擾動為主，下游需求不強勁，鋁棒庫存較大但有所下降，氧化鋁庫存有所抬升；偏多。

2、基差：現(xiàn)貨19050，基差150，升水期貨，偏多。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周增9508噸至66661噸；偏多。

4、盤面：收盤價收于20均線下，20均線向下運行；偏空。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多減；偏多。

6、預期：碳中和催發(fā)鋁行業(yè)變革，長期利多鋁價，俄烏戰(zhàn)爭刺激，但國內(nèi)疫情消費不暢，鋁價在的震蕩弱勢運行，關注18000支撐，滬鋁2208：區(qū)間18800~19500操作。

黃金

1、基本面：美國PMI回落，經(jīng)濟衰退預期升溫，金價大幅下跌后反彈；美國三大股指全線收漲，歐洲三大股指漲跌不一，國際油價全線上漲；美債收益率集體下跌，10年期美債收益率跌13.2個基點報2.887%，美元指數(shù)漲0.39%報105.12，人民幣震蕩；COMEX黃金期貨漲0.31%報1812.9美元/盎司；中性

2、基差：黃金期貨388.94，現(xiàn)貨388.28，基差-0.66，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：黃金期貨倉單3171千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多減；偏多

6、預期：今日美國休市，關注歐央行官員講話、歐元起月PPI；全球央行緊縮隊伍不斷擴大，抑制通脹預期堅定，但緊縮預期再度波動。通脹達頂預期再度升溫，經(jīng)濟衰退擔憂加劇，大宗商品回落后略有企穩(wěn)，金價觸底反彈。經(jīng)濟預期和緊縮預期的平衡仍是主要邏輯，金價震蕩偏弱。滬金2208：389-395區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：美國PMI回落，經(jīng)濟衰退預期升溫，銀價大幅下跌后反彈；美國三大股指全線收漲，歐洲三大股指漲跌不一，國際油價全線上漲；美債收益率集體下跌，10年期美債收益率跌13.2個基點報2.887%，美元指數(shù)漲0.39%報105.12，人民幣震蕩；COMEX白銀期貨跌2.44%報19.855美元/盎司；中性

2、基差：白銀期貨4351，現(xiàn)貨4319，基差-32，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：白銀期貨倉單1447263千克，環(huán)比減少12734千克；偏多

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空增；偏空

6、預期：美聯(lián)儲加息預期高漲，全球緊縮進程步伐加快，銀價受下壓明顯，整體偏弱。通脹達頂預期升溫，油價小幅回升，大宗商品大幅下跌后有所企穩(wěn)，有色金屬全線回落，銀價下跌幅度擴大，達2020年月以來的最低。緊縮預期和經(jīng)濟擔憂都將對銀價有所壓力，整體偏空，近期情緒有所釋放，或有所反彈。滬銀2212：4300-4440區(qū)間操作。

5

---金融期貨

期指

1、基本面：上周海外股市下跌，擔憂經(jīng)濟衰退，美債收益率下行，國內(nèi)股市漲跌上漲，芯片、消費醫(yī)藥等板塊相對強勢，新能源光伏產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)整；偏多

2、資金：融資余額15052億元，增加6億元，滬深股暫停交易；中性

3、基差：IH2207貼水17.87點，IF2207貼水21.52點， IC2207貼水25.34點；中性

4、盤面：IF>IC> IH（主力）， IC、IF、IH在20日均線上方，偏多

5、主力持倉：IC主力空減，IF 主力空減，IH主力空減，偏空

6、預期：受到加息周期導致經(jīng)濟衰退可能，商品價格高位回落，美債收益率下行，美股下跌，俄烏戰(zhàn)爭持續(xù)，國內(nèi)貨幣政策偏寬松，資金成本低位，經(jīng)濟數(shù)據(jù)好轉，不過局部疫情反復，指數(shù)連續(xù)上漲后上方壓力較大，短期進入寬幅震蕩整理。

期債

1、基本面：7月1日，美國舊金山聯(lián)儲主席戴利表示，美國通脹太高，支持7月加息75個基點,。值得一提的是，戴利一直是美聯(lián)儲的鴿派官員。她此前一直強調(diào)過快加息可能會損害經(jīng)濟。就在今年5月份 ，戴利還在表態(tài)稱加息75基點還不是她的主要考量。

2、資金面：7月1日，人民銀行以利率招標方式開展了800億元逆回購操作，中標利率為2.10%。由于當日有600億元逆回購到期，人民銀行公開市場實現(xiàn)凈回籠500億元。

3、基差：TS主力基差為0.1807，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.3478，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.6691，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線下方運行，20日線向下，偏空；TF主力在20日線下方運行，20日線向下，偏空；T主力與在20日線下方運行，20日線向下，偏空。

6、主力持倉：TS主力凈多，多減。TF主力凈空，空增。T主力凈多，多增。

7、預期：6月PMI回暖，其中非制造業(yè)PMI超預期，疊加防疫政策的放松，樂觀情緒上升。隨著國內(nèi)逐步從疫情恢復，經(jīng)濟回暖預期升溫，市場風險偏好明顯增強。但穩(wěn)增長、寬信用仍是市場較為一致的預期，后續(xù)觀察政策效果。操作上，建議暫時觀望。