10月下旬至今，玉米期現(xiàn)市場頂住集中上市的壓力，價格維持高位振蕩。展望后市，今年國內(nèi)玉米減產(chǎn)，進口價漲量縮，而下游需求較好，后期玉米供應(yīng)仍將偏緊，期價仍將維持偏強走勢。

市場供應(yīng)不容樂觀

受國家支持油料作物生產(chǎn)、推動農(nóng)民調(diào)整種植結(jié)構(gòu)的影響，今年東北地區(qū)玉米播種面積下降較多，造成我國玉米總產(chǎn)量下降。據(jù)相關(guān)機構(gòu)預(yù)計，今年我國玉米總產(chǎn)量為2.5852億噸，比去年減少2.56%。其中，東北地區(qū)玉米產(chǎn)量為1.2124億噸，同比減少1048萬噸；黃淮海地區(qū)玉米產(chǎn)量為8562萬噸，比去年增加320萬噸。東北地區(qū)是我國最大的商品玉米產(chǎn)地，該地區(qū)減產(chǎn)對玉米市場價格影響較大。

受俄烏沖突等因素影響，今年我國玉米進口數(shù)量下降，成本上升。進口數(shù)據(jù)顯示，9月進口玉米為153萬噸，比8月減少14.7%，比去年同期減少56.6%；1—9月進口玉米為1846萬噸，累計比去年同期減少25.9%。9月玉米進口平均價為419.7美元/噸，比去年同期上漲39.3%。另外，俄羅斯限制烏克蘭地區(qū)糧食出口，也對我國玉米進口產(chǎn)生不利影響。

新作上市壓力不大

一般來說，在農(nóng)產(chǎn)品集中上市期，短期供應(yīng)大幅增加，價格往往傾向于下跌。然而，由于今年玉米減產(chǎn)，農(nóng)民惜售，玉米開秤價與去年同期相比大幅高開，且目前繼續(xù)呈穩(wěn)中上漲之勢。目前，東北地區(qū)玉米已經(jīng)收獲完畢，第一波傳統(tǒng)賣壓緩解，低趴糧上市節(jié)奏緩慢，基層潮糧階段性銷售壓力較小，農(nóng)民捂糧待漲心理濃厚。這使得玉米市場流通量下降，玉米收購價穩(wěn)中有漲，抬高市場整體成本。

飼料消費明顯轉(zhuǎn)旺

我國玉米需求主要包括飼料生產(chǎn)和玉米深加工。由于養(yǎng)殖利潤好轉(zhuǎn)，養(yǎng)殖規(guī)模擴大，玉米飼料需求有望繼續(xù)增加。今年4月以后，能繁母豬存欄量和生豬存欄量開始觸底反彈。而下半年以來生豬養(yǎng)殖利潤明顯好轉(zhuǎn)，目前達到1000元/頭以上的水平，更是帶動豬場擴大生豬養(yǎng)殖規(guī)模，二次育肥數(shù)量也有所增加，這使得生豬飼料產(chǎn)量大幅增加。據(jù)監(jiān)測，9月全國工業(yè)飼料產(chǎn)量為2833萬噸，環(huán)比增長7.5%，同比增長3.1%。由于玉米價格漲幅相比豆粕少，玉米使用比例有所增加。據(jù)監(jiān)測，9月飼料企業(yè)生產(chǎn)的配合飼料中玉米用量占比為30.8%，環(huán)比增長0.7個百分點。另外，目前國內(nèi)小麥價格高企，基本退出了能量飼料領(lǐng)域，麩皮價格持續(xù)走強，對玉米價格也帶來利多提振。

由于加工利潤大幅改善，玉米深加工業(yè)開工率明顯走高，玉米用量有所增加。據(jù)監(jiān)測，上周吉林玉米淀粉對沖副產(chǎn)品利潤為230元/噸，較前一周提高12元/噸。另據(jù)統(tǒng)計，2022年第434周（10月27日—11月2日），全國主要126家玉米深加工企業(yè)（含69家淀粉、35家酒精及22家氨基酸企業(yè)）共消耗玉米112.6萬噸，較前一周增加3.6萬噸；較去年同期增加4.4噸，增幅為4.03%。

綜合來看，國內(nèi)玉米產(chǎn)量下降以及進口減產(chǎn)使得玉米總供應(yīng)減少，生產(chǎn)成本上升使得農(nóng)民惜售心理增加，不論是長期還是短期，玉米供應(yīng)壓力不大。由于養(yǎng)殖規(guī)模擴大以及深加工利潤改善，需求端增加趨勢不改，供弱需強的基本面將遏制玉米期貨下行空間。