股指期貨

【市場要聞】

國家發(fā)改委：今年經(jīng)濟發(fā)展面臨的形勢依然復(fù)雜嚴峻，外部環(huán)境動蕩不安，對我國經(jīng)濟的沖擊影響加深，國內(nèi)需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱三重壓力仍然較大；但更要看到，中國經(jīng)濟長期向好的基本面沒有改變，推動經(jīng)濟整體好轉(zhuǎn)的積極因素明顯增多，有信心、有能力、有條件推動今年中國經(jīng)濟持續(xù)回升和整體好轉(zhuǎn)，實現(xiàn)質(zhì)的有效提升和量的合理增長。

國家發(fā)改委：2022年共審批核準固定資產(chǎn)投資項目109個，總投資1.48萬億元，其中審批79個、核準30個，主要集中在交通、能源、水利、信息化等行業(yè)。

國家發(fā)改委：穩(wěn)妥處置化解房地產(chǎn)、金融、地方政府債務(wù)等領(lǐng)域風(fēng)險，切實加強糧食、能源資源、重要產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈等領(lǐng)域安全能力建設(shè)；加強能源供應(yīng)保障能力建設(shè)，有序釋放煤炭先進優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能，確保電力、天然氣穩(wěn)定供應(yīng)。強化高水平科技自立自強，不斷提升產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈韌性和安全水平。

國家發(fā)改委：為推動經(jīng)濟運行整體好轉(zhuǎn)，必須在擴內(nèi)需上下更大力氣，要扎實推動生活服務(wù)消費有序恢復(fù)，支持住房改善、新能源汽車、養(yǎng)老服務(wù)、教育醫(yī)療文化體育服務(wù)等消費，培育線上線下融合等新型消費，著力滿足居民個性化、多樣化、高品質(zhì)的消費需求。

國家統(tǒng)計局國民經(jīng)濟核算司司長趙同錄表示，2022年中國經(jīng)濟總量邁上新臺階，高質(zhì)量發(fā)展取得新成效。受疫情多發(fā)頻發(fā)影響，消費恢復(fù)壓力明顯，但仍對經(jīng)濟發(fā)展起到重要支撐作用；投資關(guān)鍵作用有效發(fā)揮，隨著穩(wěn)經(jīng)濟一攬子政策持續(xù)顯效和接續(xù)政策措施落地落實，基礎(chǔ)設(shè)施項目建設(shè)加快推進，投資保持穩(wěn)定增長，為擴大國內(nèi)需求、穩(wěn)住經(jīng)濟大盤提供重要支撐。

國家統(tǒng)計局人口和就業(yè)統(tǒng)計司司長王萍萍發(fā)文稱，2022年，面對疫情等多重超預(yù)期因素影響，在一系列政策措施帶動下，就業(yè)形勢保持總體穩(wěn)定，但也需清醒認識到，國際形勢復(fù)雜嚴峻，國內(nèi)經(jīng)濟仍處恢復(fù)之中，穩(wěn)就業(yè)仍需加力。重點群體的就業(yè)壓力仍然很大，青年勞動力調(diào)查失業(yè)率依然較高，且2023年高校畢業(yè)生規(guī)模將達到1158萬人，促進青年人順利從業(yè)就職仍需付出努力。

【觀    點】

國際方面，美國通脹走低，持續(xù)加息預(yù)期大幅下降；國內(nèi)方面，剛公布的去年12月經(jīng)濟數(shù)據(jù)繼續(xù)下行。目前看期指是否重啟升勢仍有待疫情影響減弱之后，2023年經(jīng)濟數(shù)據(jù)進一步驗證。

有色金屬

【銅】

現(xiàn)貨數(shù)據(jù)：1#電解銅現(xiàn)貨對當月2302合約報于貼水90~貼水50元/噸，均價報于貼水70/噸，較昨日下跌20元/噸。平水銅成交價格69660~69820/噸，升水銅成交價格69680~69840元/噸。隔夜滬銅高開高走，扶搖直上至69000元/噸上方，早盤盤初，滬期銅2302合約拉漲至69960元/噸，隨后雖收斂部分漲勢，但重心仍處于69800元/噸上方，上午收漲于69880元/噸。滬期銅2302合約與2303合約月差企穩(wěn)，于contango150~contango130元/噸頻繁波動。

觀點：上周國內(nèi)和保稅區(qū)銅庫存均有回升，臨近春節(jié)同時在疫情管控過渡時期，整體成交非常冷清，但各地目前已經(jīng)逐漸復(fù)產(chǎn)復(fù)工，預(yù)計未來消費理想；近期國內(nèi)銅價隨海外大幅上漲，但供應(yīng)端目前未見非常緊張的格局，新產(chǎn)能爬產(chǎn)順利，建議逢高試空或觀望。

【鋁】

滬鋁今日早間開盤后重心圍繞18750元/噸附近橫盤震蕩，午間休盤報于18810元/噸?，F(xiàn)貨方面，今日華東現(xiàn)貨較02合約貼水90元/噸，與上一交易日相比貼水擴大20元/噸。早間無錫地區(qū)較SMMA00鋁錠貼水30元/噸左右成交。鞏義地區(qū)今日現(xiàn)貨較SMMA00鋁價貼水170元/噸左右，較上一交易日貼水擴大10元/噸。國內(nèi)宏觀數(shù)據(jù)發(fā)言利好頻發(fā)，有色普漲，滬鋁節(jié)前重心進一步上移，且春節(jié)臨近貿(mào)易企業(yè)大部分進入假期，市場交易氣氛逐漸轉(zhuǎn)淡，現(xiàn)貨升貼水走擴明顯，市場基本上僅有少量壓價接貨。

觀點:留意庫存累積情況，宏觀節(jié)奏，短期無大矛盾。

【鋅】

上海升水-50(0),廣東升水-60(0)，天津升水-90(+20)。需求季節(jié)性走弱?，F(xiàn)貨需求雖弱，但供應(yīng)端頻繁擾動使得11、12月提產(chǎn)幅度不及預(yù)期，需求季節(jié)性走弱，倉庫入庫增加，短期建議觀望或逢高空配。

【鎳】

俄鎳升水7000(+0)，鎳豆升水4500(-500)，金川鎳升水14000(+0)。絕對價格偏高，下游抵抗，絕對價格下跌后升水略走高。觀點：純鎳估值維持偏高，短期因青山電積鎳投產(chǎn)使得市場對純鎳供應(yīng)緊張擔(dān)憂緩解，中長期維持偏空觀點。

【不銹鋼】

基價16800（+0）；市場逐漸進入假期，成交清淡，鋼廠和貿(mào)易商維持挺價，物流逐漸停止后倉單累積放緩，年前現(xiàn)貨預(yù)計以穩(wěn)為主，年后注意觀察需求恢復(fù)節(jié)奏。

鋼 材

現(xiàn)貨上漲。普方坯，唐山3800（0），華東4020（40）；螺紋，杭州4180（0），北京4070（0），廣州4480（0）；熱卷，上海4230（50），天津4110（0），廣州4190（0）；冷軋，上海4570（0），天津4540（0），廣州4600（0）。

利潤上漲。即期生產(chǎn)：普方坯盈利132（33），螺紋毛利32（-7），熱卷毛利-64（43），電爐毛利-87（0）；20日生產(chǎn)：普方坯盈利168（36），螺紋毛利70（-4），熱卷毛利-26（46）。

基差走弱。杭州螺紋（未折磅）05合約15（-46），10合約71（-42）；上海熱卷05合約34（2），10合約102（11）。

產(chǎn)量回落。01.13螺紋238（-10），熱卷297（-4），五大品種862（-21）。

需求回落。01.13螺紋171（-41），熱卷284（-7），五大品種755（-68）。

庫存累庫。01.13螺紋671（66），熱卷309（13），五大品種1493（107）。

建材成交量1.7（-0.9）萬噸。

【總   結(jié)】

當前絕對價格中性，現(xiàn)貨利潤盈虧平衡線，盤面利潤轉(zhuǎn)正，基差微貼水，現(xiàn)貨估值中性，盤面估值中性，產(chǎn)業(yè)內(nèi)估值中性。

本周供需延續(xù)雙降，需求在疫情影響開工以及內(nèi)外訂單持續(xù)疲軟下有超季節(jié)性下滑跡象，供給側(cè)電爐提前休假，建材產(chǎn)量下滑較快，庫存開始加速累庫，低產(chǎn)量下累庫速度中性，符合季節(jié)性特征，鋼材基本面矛盾不大，但需要注意庫存正逐步向社庫轉(zhuǎn)移，貨權(quán)開始分散。

低利潤下冬季鋼廠庫存不高，成本支撐造成現(xiàn)貨下方支撐較強，負反饋風(fēng)險不高，在旺季預(yù)期下，盤面價格更多交易預(yù)期因素。鋼材在自身供需向?qū)捤赊D(zhuǎn)向下暫無明顯方向性驅(qū)動，伴隨爐料超量補庫進入尾聲，現(xiàn)實端轉(zhuǎn)弱難支撐高價成本。

黑色處于弱現(xiàn)實強預(yù)期狀態(tài)，價格處于頂部區(qū)間，外盤近期交易流動性改善而偏強，黑色系年前資金行為偏多，節(jié)前以高位震蕩看待，建議投資者謹慎參與。

鐵 礦 石

現(xiàn)貨上漲。唐山66%干基現(xiàn)價1038（0），日照超特粉719（9），日照金布巴814（4），日照PB粉848（9），普氏現(xiàn)價123（1）。

利潤上漲。PB20日進口利潤-16（2）。

基差走弱。金布巴01基差71（-2），金布巴05基差97（-5）；pb01基差58（3），pb05基差84（1）。

供給下滑。1.13，澳巴19港發(fā)貨量2194（-549）；45港到貨量2370（-112）。

需求上升。1.13，45港日均疏港量327（16）；247家鋼廠日耗273（+1）。

庫存積累。1.13，45港庫存13359（-74）；247家鋼廠庫存10241（+285）。

【總    結(jié)】

鐵礦石絕對估值中性，相對估值中性偏高，基差偏低。驅(qū)動端廢鋼短期對產(chǎn)量提升很有限的情況下鐵礦石為鐵元素主要供給，當前當前港口以工廠采購為主，冬儲補庫基本結(jié)束，后期較難出現(xiàn)下跌工廠立馬采購的跡象，港口疏港量將季節(jié)性下滑，近端現(xiàn)貨驅(qū)動有走弱跡象，近期價格監(jiān)管文件頻出，期貨價格小幅承壓，在鐵水未明確見頂之前鐵礦石往下回調(diào)的幅度和深度不應(yīng)做過多想象，對于05合約，遠期下游需求轉(zhuǎn)好預(yù)期無法證偽情況下預(yù)期與現(xiàn)實博弈，將表現(xiàn)為跟隨鋼材走勢但波動更大，繼續(xù)關(guān)注旺季需求的實際情況

焦煤焦炭

最低現(xiàn)貨價格折盤面：蒙古精煤折05盤面2010；焦炭第二輪提降后廠庫折盤2870，港口折盤2900。

期貨：JM2305貼水113，持倉7.81萬手（夜盤+157）；J2305平水廠庫，持倉3.6萬手（夜盤-135）。

比值：5月焦炭焦煤比值1.516（-0.013）。

庫存（鋼聯(lián)數(shù)據(jù)）：1.12當周煉焦煤總庫存3015.6（周+62.4）；焦炭總庫存983.7（周+36.5）；焦炭產(chǎn)量112.8（周-0.6），鐵水222.3（+1.58）。

【總   結(jié)】

春節(jié)將至，產(chǎn)地煤礦開始逐步放假，煉焦煤供應(yīng)量不斷縮減，同時下游焦企考慮到自身利潤多按需采購，且貿(mào)易商等中間環(huán)節(jié)多數(shù)已停止采購，市場供需兩弱，成交活躍度較低。焦炭市場落實兩輪降價后暫穩(wěn)運行，隨著近期少部分投機需求進場，焦企多開始轉(zhuǎn)虧有不同程度的減產(chǎn)動作，同時下游鋼廠盈利能力有所改善且整體庫存水平較往年稍顯偏低，整體看焦炭基本面較前期稍有改善。整體雙焦盤面基差偏小，焦煤有供給端增量預(yù)期，春節(jié)前難有趨勢性行情。

能 源

【瀝青】

瀝青期貨跟隨原油上漲，現(xiàn)貨持穩(wěn)；臨近春節(jié)，瀝青供需雙弱，暫無明顯矛盾。BU2月為3833元/噸(+87)，BU6月為3866元/噸(+91)，山東現(xiàn)貨為3535元/噸(0)，華北現(xiàn)貨為3800元/噸(0)，華東現(xiàn)貨為3675元/噸(0)，山東BU2月基差為-218元/噸(–87)，山東BU6月基差為-251元/噸(–91)，BU2月-6月為-33元/噸(–4)，BU3月-6月為-17元/噸(–5)，瀝青加工綜合利潤為23元/噸(–38)。

利潤：瀝青理論利潤為正，實際加工有利潤；東北裝置事故繼續(xù)發(fā)酵，汽油延續(xù)大漲，煉廠綜合利潤高位走闊，市場對節(jié)后汽柴需求繼續(xù)看好?；睿荷葦U大。供需存：節(jié)前維持供需雙弱；總庫存維持低位，煉廠出貨大幅放緩下，廠庫延續(xù)累庫。

觀點：相對估值偏高（中升水+中利潤），短期驅(qū)動中性，關(guān)注春節(jié)后的瀝青開工情況。前期已提示3月空單止盈，當前建議觀望，等待更好的做空盈虧比入場。6月合約交易宏觀向好預(yù)期，以逢低做多為主，當前建議觀望。

【LPG】

PG23024692（+117），夜盤收于4841（+149）；華南民用5130（–120），華東民用4950（+0），山東民用5500（+100），山東醚后5950（+100）；價差：華南基差438（–237），華東基差358（–117），山東基差1008（–17），醚后基差1608（–17）；02–03月差89（+15），03–04月差–273（+23）。

估值：LPG盤面昨日大漲，夜盤延續(xù)強勢；現(xiàn)貨價格分化，基差有所收窄；近月小幅正套，遠期曲線Back結(jié)構(gòu)維持，四月翹起；內(nèi)外價差倒掛幅度不大。整體估值水平中性。

基本面：國際油價止?jié)q，近期市場對于流動性改善的預(yù)期交易較為充分，對衰退預(yù)期交易相對有限，未來關(guān)注對俄成品油限價方案及國內(nèi)節(jié)后需求成色；海外丙烷繼續(xù)大漲，相對強弱：CP>FEI>MB，亞太買貨集中，中東有檢修預(yù)期，但MB前端結(jié)構(gòu)仍弱，海運費持續(xù)走弱，關(guān)注MB對FEI的壓制；國內(nèi)方面，臨近春節(jié)運力逐步下降，節(jié)前現(xiàn)貨價格或難有大幅波動，若進口成本持續(xù)推漲可能提升節(jié)后價格中樞，但需驗證需求成色。

觀點：LPG當前整體估值水平中性。中期來看一方面美國產(chǎn)量維持高位，國內(nèi)煉廠節(jié)后若提負荷則供給端依舊不缺；另一方面在高投產(chǎn)背景下PDH難以給出很高的利潤。因此如果PDH利潤進一步壓縮，結(jié)合裝置春檢可能給出空配LPG的機會；如果PDH利潤被動走闊，結(jié)合新裝置投產(chǎn)可考慮做縮PDH利潤。今年倉單量同比低于往年，月差交易應(yīng)給出更高的安全邊際。臨近春節(jié)長假，盤面流動性風(fēng)險增加，建議觀望，等待矛盾進一步累積。

橡膠

【數(shù)據(jù)更新】

現(xiàn)貨價格：美金泰標1490美元/噸（+15）；人民幣混合11100元/噸（+100）。

期貨價格：RU主力13430元/噸（+115）；NR主力10290元/噸（+165）。

基差：泰混-RU主力基差-2330元/噸（-15）。

【資    訊】

2022年國內(nèi)狹義乘用車累計生產(chǎn)2336.7萬輛，同比增長+11.6%。累計零售量為2054.3萬輛，同比增長+1.9%。

柬埔寨橡膠總局數(shù)據(jù)：2022年，柬埔寨出口橡膠達37.29萬噸，較2021年同期的36.63萬噸增長了+1.8%。

【總    結(jié)】

日內(nèi)滬膠小幅上漲，現(xiàn)貨端人混買盤增加，輪倉換月為主。供應(yīng)端，東南亞產(chǎn)區(qū)逐步從旺產(chǎn)期向減產(chǎn)期過渡，原料價格存上漲趨勢，國內(nèi)季節(jié)性累庫且速度偏快；需求淡季，下游企業(yè)停工停產(chǎn)將持續(xù)到節(jié)后，開工率逐步降低。當前基本面變化不大，倉單相對集中，宏觀向好預(yù)期仍在，偏強震蕩看待。節(jié)前建議觀望，短期關(guān)注倉單與持倉，長期關(guān)注需求好轉(zhuǎn)預(yù)期兌現(xiàn)情況。

PVC

現(xiàn)貨市場，PVC回升，燒堿高位。

電石法PVC：華東6455（日+20，周+200）；華北6310（日+0，周+170）；華南6485（日+20，周+180）。

乙烯法PVC：華東6600（日+0，周+265）；華北6550（日+0，周+225）；華南6650（日+0，周+275）。

液堿：華東1120（日+0，周+0）；華北1100（日+0，周+0）；西北1050（日+0，周+0）。

片堿：華東4550（日+0，周+0）；華北5000（日+0，周-150）；西北4100（日+0，周-150）。

期貨市場，盤面走強；基差偏低；5/9價差低位。

期貨：1月6530（日+75，周+180）；5月6572（日+79，周+167）；9月6574（日+74，周+159）。

基差：1月-75（日-55，周+20）；5月-117（日-59，周+33）；9月-119（日-54，周+41）。

月差：1/5價差-42（日-4，周+13）；5/9價差-2（日+5，周+8）；9/1價差44（日-1，周-21）。

利潤，燒堿高位；乙烯法PVC、蘭炭及電石一般；電石法PVC較差。

燒堿：華東880（日+0，周+0）；華北1096（日+0，周+0）；西北941（日+0，周+0）。

原料：蘭炭-377（日-132，周-157）；電石166（日+0，周+55）。

電石法：西北一體制-271（日+35，周+175）；華東外采制-754（日+20，周+55）；華北外采制-732（日+0，周+25）；西北外采制-512（日+35，周+95）。

乙烯法：石腦油制-103（日+8，周+62）；MTO制-33（日-20，周+162）；外采乙烯制889（日-15，周+472）；VCM制255（日+104，周-392）。

供需，供應(yīng)回落；需求回落；庫存略增，表需回落。

供應(yīng)：整體開工77.5%（環(huán)比-0.4%，同比+1.5%），周產(chǎn)量42.6萬噸（環(huán)比-0.2萬噸，累計同比+103.5%）。

需求：下游開工40.3%（環(huán)比-5.3%，同比-33.1%）。

庫存：社會庫存45.9萬噸（環(huán)比+0.3萬噸，同比+41.6%）；周表需42.7萬噸（環(huán)比-2.1萬噸，累計同比+109.4%），周國內(nèi)表需40.0萬噸（環(huán)比-2.1萬噸，累計同比+124.5%）。

【總    結(jié)】

周三PVC現(xiàn)貨及期貨走強，基差低位，5/9低位。近期PVC供應(yīng)處于高位，下游階段性需求起速，終端需求低迷；庫存正經(jīng)歷考驗，不過表需仍處于高位；原料價格回落，但是綜合利潤不高，下方空間不大。當前主要利多因素在于利潤較差、成本高企；主要利空因素在于供應(yīng)高位、下游剛需較弱、終端需求較弱、外需轉(zhuǎn)弱。策略：當前觀望為主。

純堿玻璃

現(xiàn)貨市場，純堿走強，玻璃持平。

重堿：華北2950（日+25，周+50）；華中2940（日+15，周+50）。

輕堿：華東2765（日+0，周+10）；華南2860（日+0，周+0）。

玻璃：華北1635（日+0，周+4）；華中1660（日+0，周+0）；華南1740（日+0，周+0）。

純堿期貨，盤面上漲；基差偏低；5/9月間價差高位。

期貨：1月2215（日+52，周-840）；5月2954（日+27，周+91）；9月2493（日+32，周+165）。

基差：1月725（日-37，周+890）；5月-14（日-12，周-41）；9月447（日-17，周-115）。

月差：1/5價差-739（日+25，周-931）；5/9價差461（日-5，周-74）；9/1價差278（日-20，周+1005）。

玻璃期貨，盤面上漲；基差較低；5/9月間價差在-30元/噸附近。

期貨：1月1724（日+31，周+191）；5月1718（日+47，周+39）；9月1748（日+35，周+25）。

基差：1月-88（日-30，周-186）；5月-82（日-47，周-34）；9月-112（日-35，周-20）。

月差：1/5價差6（日-16，周+152）；5/9價差-30（日+12，周+14）；9/1價差24（日+4，周-166）。

利潤，純堿高位；玻璃低位；堿玻比高位。

純堿：氨堿法毛利979（日+25，周+46）；聯(lián)堿法毛利1313（日+15，周+46）；天然法毛利1365（日+0，周-5）。

玻璃：煤制氣毛利34（日-5，周-7）；石油焦毛利-131（日-3，周-10）；天然氣毛利-154（日+0，周+25）。

堿玻比：現(xiàn)貨比值1.80（日+0.01，周+0.03）；1月比值1.28（日+0.01，周-0.71）；5月比值1.72（日-0.03，周+0.01）；9月比值1.43（日-0.01，周+0.08）。

純堿供需，供應(yīng)回到高位；輕堿需求走高，重堿需求持平；庫存去化，表需回落。

供應(yīng)：整體開工91.3%（環(huán)比+1.2%，同比+12.6%），產(chǎn)量60.8（環(huán)比-0.7，累計同比+129.0%）。

需求：輕堿下游開工62.6%（環(huán)比+1.0%，同比+3.9%）；光伏日熔量77980（環(huán)比+2100，同比+89.0%），浮法日熔量161580（環(huán)比-260，同比-7.6%）。

庫存：廠庫25.4（環(huán)比-2.9，同比-85.7%）；表需62.2（環(huán)比-2.4，累計同比+148.4%），國內(nèi)表需58.3（環(huán)比-2.3，累計同比+139.2%）。

玻璃供需，供應(yīng)持平；終端需求低位；庫存連續(xù)去化，表需略降。

供應(yīng)：產(chǎn)量1602（環(huán)比-3，累計同比+85.0%）浮法日熔量161580（環(huán)比-260，同比-7.6%）。

需求：1-11月地產(chǎn)數(shù)據(jù)：施工面積、開發(fā)投資、銷售面積、新開工面積、土地購置面積和竣工面積同比負增長。

庫存：13省庫存5008（環(huán)比-190，同比+30.8%）；表需1757（環(huán)比-39，累計同比+129.7%），國內(nèi)表需1731（環(huán)比-39，累計同比+129.3%）。

【總    結(jié)】

周三純堿現(xiàn)貨及期貨走強，基差低位，5/9高位；玻璃現(xiàn)貨持平，期貨上漲，基差低位，5/9低位。目前純堿處于“中高利潤+中高價格+低庫存”的狀態(tài)，現(xiàn)實仍強但持續(xù)時間可能弱于預(yù)期，估值相對健康；5月合約前期下行至成本附近時表現(xiàn)出較強韌性，近期已兌現(xiàn)了大部分上漲邏輯；此外5月合約上方空間之前受玻璃壓制，近期逐步打開。玻璃處于“低利潤+中價格+高庫存”的狀態(tài)，前期現(xiàn)貨短暫好轉(zhuǎn)帶動1/5價差走強，但后續(xù)供需格局弱于預(yù)期，1/5價差向下收斂；當前玻璃利潤較低，預(yù)期有轉(zhuǎn)頭跡象，庫存延續(xù)較快的去化速度，但絕對水平仍高，持續(xù)性仍需檢驗。策略：當前觀望為主。

棉花

【數(shù)據(jù)更新】

ICE棉花期貨周三跳漲逾3%，因投資者預(yù)期重要消費國中國需求將強勁復(fù)蘇，而美元走軟提振了市場積極人氣。ICE3月期貨合約收漲1.99美分，或2.4%，結(jié)算價報每磅84.81美分。

鄭棉周三漲勢擴大：2305合約漲330點于14705元/噸，持倉增3萬3千余手。其中主力持倉上，多增3萬余手，空增2萬1千余手，其中多頭方國泰君安、東證、永安、中信分別增1萬3千、6千、4千和3千余手，華泰、廣發(fā)各增1千余手。空頭方中國國際增6千余手，國泰君安增3千余手，中信、國貿(mào)各增2千余手，銀河、金石各增1千余手，而中泰減1千余手。夜盤反彈95點，持倉減1千余手。03合約漲330點收于14705元/噸，持倉減5千余手，前二十主力持倉上，多空各減4千余手。

【行業(yè)資訊】

2022年11月，美國批發(fā)商服裝及服裝面料銷售額為142.58億美元，同比下降1.68%，環(huán)比增長0.43%。美國批發(fā)商服裝及服裝面料庫存為431.64億美元，同比增長56.63%，環(huán)比增長2.29%。

新疆新棉加工：據(jù)全國棉花交易市場數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截止到2023年1月17日，新疆地區(qū)皮棉累計加工總量476.67萬噸，同比減幅6.63%。17日當日加工增量2.34萬噸，同比增幅110.07%。

公檢：截止到2023年1月17日，2022棉花年度全國公證檢驗棉花重量423.21萬噸。其中新疆檢驗重量416.68萬噸。內(nèi)地檢驗重量6.53萬噸。

新疆收購：據(jù)了解，春節(jié)期間，雖然收購進入尾期，南疆喀什地區(qū)部分軋花廠不放假仍將繼續(xù)加工。整體來看，目前新疆大部分地區(qū)籽棉收購價維持下跌走勢。

現(xiàn)貨：1月18日，中國棉花價格指數(shù)15252元/噸，漲18。今日國內(nèi)棉花現(xiàn)貨市場皮棉現(xiàn)貨穩(wěn)中略漲。今日基差持穩(wěn)，部分新疆庫31/41單28/單29對應(yīng)CF301合約基差價在350-800元/噸；部分新疆棉內(nèi)地庫31/41雙28/雙29對應(yīng)CF301合約含雜較低基差在1000-1500元/噸。當前離春節(jié)更近,半放假企業(yè)增多,棉花企業(yè)銷售積極性依然比較高,報價隨期價略上漲,現(xiàn)貨市場點價交易小批量成交,目前紡織企業(yè)采購量較低,因皮棉現(xiàn)貨報價上漲,紡企對上漲略有抵觸,為防范風(fēng)險,原料采購量均維持低量,整體市場購銷大幅縮量。據(jù)了解，目前新疆庫21/31雙28或單29，含雜3.1%以內(nèi)的提貨價在14700-15300元/噸。部分內(nèi)地庫皮棉基差和一口價資源31雙28或單28/29皮棉基差和一口價在15400-15800元/噸。

【總  結(jié)】

基于需求形勢及棉花供需結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)為偏寬松預(yù)期，美棉難改其弱勢。但階段看，前期下跌的70美分位置短期超跌，而后反彈，因此近期呈震蕩走勢。而目前價格敏感性和波動率明顯提升，宏觀影響也在搖擺，產(chǎn)業(yè)上市場關(guān)注中國需求。國內(nèi)方面，此前快速下跌后，價格低過成本線，投機需求增加，產(chǎn)業(yè)也有買入支撐。對疫情政策放松預(yù)期又成為國內(nèi)宏觀上的利好驅(qū)動，且周邊商品整體反彈，均對棉價起到帶動作用。盤面持倉巨大和下游原料低庫存也對反彈形成加持作用。短期棉價依然震蕩偏強，預(yù)期改善和現(xiàn)貨流動性偏緊，是當前市場買入的驅(qū)動。年后需重點關(guān)注需求具體表現(xiàn)。同時密切關(guān)注持倉變動及資金驅(qū)動。

生 豬

現(xiàn)貨市場，涌益跟蹤1月16日河南外三元生豬均價為15.25元/公斤（+0.65），全國均價14.51（+0.54）?，F(xiàn)貨價格反彈，大場縮量，部分中小場停售，供給端整體收緊，終端進入備貨高峰，屠宰企業(yè)宰量上漲。

期貨市場，1月16日總持倉53805（-3102），成交量26233(-1311）。LH2303收于15180元/噸（+360），LH2305收于17170（+570）。

【總結(jié)】

出欄體重繼續(xù)下滑但仍存下降空間，消費市場受節(jié)日因素加之部分城市餐飲行業(yè)有所恢復(fù)支撐，但節(jié)日備貨接近尾聲，18號開始屠企將陸續(xù)停宰，節(jié)前現(xiàn)貨繼續(xù)承壓，關(guān)注壓力釋放后供需匹配情況。盤面近月受現(xiàn)貨影響，遠月包含部分預(yù)期好轉(zhuǎn)情緒升水，但由于供需兩端均存較大不確定性市場交易顯謹慎。周末發(fā)改委發(fā)聲建議屠企適當增加商業(yè)庫存等指明政策方向，但現(xiàn)貨兌現(xiàn)恐仍需時間。節(jié)前繼續(xù)關(guān)注大豬出清情況以及消費表現(xiàn)。