■股指：境內(nèi)股指市場再拾升勢

1.外部方面：美聯(lián)儲聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）宣布，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間上調(diào)25個基點到4.50%至4.75%之間，這也是美聯(lián)儲今年第1次加息。美股三大指數(shù)集體收漲，納指漲231.77點，漲幅2%；道指漲0.02%，標(biāo)普500指數(shù)漲1.05%。

2.內(nèi)部方面:市場周三股指市場集體表現(xiàn)強勢，日成交額放量突破萬億成交額規(guī)模。漲跌比較好，4200余家公司上漲。北向資金繼續(xù)保持大幅流入，凈買入額連續(xù)超60億元。行業(yè)概念方面，券商行業(yè)表現(xiàn)突出。

3.結(jié)論：股指在估值方面已經(jīng)處于長期布局區(qū)間，市場輪動速度較快，結(jié)構(gòu)化特征明顯。

■貴金屬：加息放緩支撐

1.現(xiàn)貨：國際金價1970。

2.利率：10美債3.3%；5年TIPS 1.2%；美元100.88。

3.加息：對于下一次即3月召開的美聯(lián)儲FOMC議息會議，目前市場僅定價21個基點的加息溢價，這表明市場認(rèn)為美聯(lián)儲將再加息25個基點的可能性為 84%。除此之外，市場認(rèn)為美聯(lián)儲在5月份再次加息的前景已經(jīng)下降

4.EFT持倉：SPDR918.5。

5.總結(jié)：美聯(lián)儲連續(xù)兩次放慢加息步伐，鮑威爾稱FOMC討論“約加息兩次后就暫?！笔袌鲽澟山庾x美聯(lián)儲決策和記者會，美債收益率大幅跳水至兩周新低。貴金屬上漲。

■滬銅：振幅加大，平臺式上揚偏強

1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)1#電解銅平均價為69565元/噸(+80元/噸）。

2.利潤:進(jìn)口利潤-726.08

3.基差:上海有色網(wǎng)1#電解銅現(xiàn)貨基差-40

4.庫存:上期所銅庫存139967噸(+33263噸)，LME銅庫存74375噸，(-850噸）。

5.總結(jié)：激進(jìn)加息可能放緩?？傮w振幅加大，滬銅加權(quán)阻力在反彈高點65000向上突破，開啟第三波反彈，壓力位上移至66000-70000，多單可逢高逐步獲利了結(jié)。

■滬鋁:震蕩，關(guān)注上沿是否突破

1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)A00鋁平均價為18960元/噸(+230元/噸)。

2.利潤:電解鋁進(jìn)口虧損為-1663.53元/噸。

3.基差:上海有色網(wǎng)A00鋁升貼水基差-110，前值-100

4.庫存:上期所鋁庫存226395噸(+59654噸)，Lme鋁庫存404150噸(-3175噸)。

5.總結(jié): 激進(jìn)加息可能放緩。進(jìn)入需求淡季，但節(jié)后需求預(yù)期回升強烈。目前震蕩，區(qū)間操作。壓力位19500-20000，支撐位：17500-17800。

■焦煤、焦炭：供需雙弱

1.現(xiàn)貨：呂梁低硫主焦煤2350元/噸（0），沙河驛低硫主焦煤2120元/噸（10），日照港準(zhǔn)一級冶金焦2720元/噸（0）；

2.基差：JM01基差561.5元/噸（44），J01基差-57.5元/噸（49）；

3.需求：獨立焦化廠產(chǎn)能利用率74.12%（-0.08%），鋼廠焦化廠產(chǎn)能利用率86.03%（0.07%），247家鋼廠高爐開工率75.97%（0.29%），247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量223.74萬噸（1.44）；

4.供給：洗煤廠開工率63.02%（-12.21%），精煤產(chǎn)量52.7萬噸（-10.28）；

5.庫存：焦煤總庫存2525.47噸（7.92），獨立焦化廠焦煤庫存1255.5噸（4.81），可用天數(shù)14.34噸（0.10），鋼廠焦化廠庫存919.27噸（16.55），可用天數(shù)14.77噸（0.26）；焦炭總庫存974.52噸（33.23），230家獨立焦化廠焦炭庫存64.39噸（10.22），可用天數(shù)14.69噸（0.08），247家鋼廠焦化廠焦炭庫存680.07噸（11.88），可用天數(shù)13.83噸（0.18）；

6.利潤：獨立焦化廠噸焦利潤-98元/噸（-9），螺紋鋼高爐利潤-104.59元/噸（33.55），螺紋鋼電爐利潤-198.41元/噸（0）；

7.總結(jié)：雙焦主力合約領(lǐng)跌。煤礦、鋼廠陸續(xù)開工，春節(jié)鐵水產(chǎn)量仍有增量，鋼廠第三輪提降尚未落地，考慮到下游地產(chǎn)寬松政策頻出，提降是否落地有待檢驗。開工陸續(xù)恢復(fù)后，供給緊縮的現(xiàn)狀或?qū)⒕徑?，加上第一船澳煤將于二月抵達(dá)湛江港口，載重超7萬噸優(yōu)質(zhì)主焦煤，焦煤價格中樞或?qū)⑾乱?，引發(fā)焦炭成本支撐松動，抵達(dá)雙焦與鐵水產(chǎn)量的新平衡，預(yù)計雙焦短期內(nèi)將維持弱穩(wěn)定。后續(xù)將繼續(xù)關(guān)注鋼廠生產(chǎn)、供應(yīng)鏈利潤和政策變動情況。

■PP：市場交投氛圍不佳

1.現(xiàn)貨：華東PP煤化工7900元/噸（-0）。

2.基差：PP01基差-243（+6）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存86萬噸（+4）。

4.總結(jié)：現(xiàn)貨端，下游返市仍需要一定時間，場內(nèi)需求面表現(xiàn)相對平淡，高價成交面對一定阻力，市場交投氛圍不佳。進(jìn)口利潤來到去年至今的相對高位，如果現(xiàn)實需求無法跟進(jìn)走強，進(jìn)口窗口長期大幅打開難度較大，而近期更接近反應(yīng)下游需求的貿(mào)易商庫存大幅累庫，貿(mào)易商庫存對進(jìn)口利潤存在3周左右的反向領(lǐng)先性，在其指引下PP進(jìn)口利潤修復(fù)的持續(xù)性也有限，外盤價格階段性限制盤面向上的空間。

■塑料：下游工廠多謹(jǐn)慎觀望

1.現(xiàn)貨：華北LL煤化工8280元/噸（-70）。

2.基差：L01基差-144（-96）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存86萬噸（+4）。

4.總結(jié)：現(xiàn)貨端，下游工廠多謹(jǐn)慎觀望，采購意向不高，貿(mào)易商讓利報盤出貨，現(xiàn)貨市場成交有限。L-PP價差，近期因為PP成本端強勢，尤其是丙烷的強勢推動，PP表現(xiàn)相對L稍強，疊加近期PP的庫存情況好于L，短期L-PP價差有所走縮，但考慮到后續(xù)進(jìn)入地膜旺季，L-PP走縮空間可能也難打開。中長期看，考慮到05合約前二者供應(yīng)差距還沒有特別明顯，但05之后增速差距拉大，可以考慮中長期布局L-PP09的擴(kuò)大。

■原油：油價下跌空間受限

1. 現(xiàn)貨價（滯后一天）：英國布倫特Dtd價格84.22美元/桶（-0.42），OPEC一攬子原油價格83.34美元/桶（-1.55）。

2.總結(jié)：目前在OPEC+減產(chǎn)托底的大背景下，多頭支撐在于海外需求悲觀預(yù)期緩解，國內(nèi)需求樂觀預(yù)期無法證偽，油價下跌空間受限。近期處于消息公布密集期，需要關(guān)注2月5日歐盟對俄羅斯石油產(chǎn)品禁令生效情況。從石油禁令看，目前俄羅斯原油出口數(shù)據(jù)并未出現(xiàn)下降，反而大幅增長，石油禁令影響可能有限，但成品油禁令影響尚不確定，后續(xù)通過亞洲轉(zhuǎn)運的可能性也不能完全排除。

■PTA：下游聚酯逐漸提負(fù)中

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤5760元/噸現(xiàn)款自提 (+35)；江浙市場現(xiàn)貨報價5790-5800元/噸現(xiàn)款自提。

2.基差：內(nèi)盤PTA現(xiàn)貨-05主力+35（0）。

3.庫存：社會庫存246.9萬噸。

4.成本：PX（CCF價格）：1081美元/噸 （+11）

5.供給：PTA總負(fù)荷77%。

6.裝置變動：逸盛新材料共計720萬噸PTA裝置負(fù)荷7成，亞東75萬噸PTA裝置負(fù)荷提升至9成。

7.PTA加工費: 244（-12）。

8.總結(jié):春節(jié)假期聚酯負(fù)荷低位，負(fù)反饋延續(xù)下TA仍存累庫壓力?；钇?，TA成本支撐偏強。

■MEG：到貨節(jié)奏偏緊，累庫仍有預(yù)期

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤MEG 現(xiàn)貨 4262元/噸（-3）;內(nèi)盤MEG寧波現(xiàn)貨;4265元/噸（+0）；華南主港現(xiàn)貨（非煤制）4325元/噸（+0）。

2.基差：MEG現(xiàn)貨-05主力基差 -120（-2）。

3.庫存：MEG華東港口庫存110.1萬噸。

4.開工總負(fù)荷：59.58%；煤制負(fù)荷：57.5%。

4.裝置變動：暫無。

5.總結(jié)：近期MEG價格寬幅震蕩，價格重心偏低。港口顯性庫存在假期期間大幅度累積。Q1MEG累庫預(yù)期偏強，供需格局好轉(zhuǎn)需等待節(jié)后需求提振以及供應(yīng)商減產(chǎn)落實。

■橡膠：下游工廠逐漸復(fù)工中，開工率提升緩慢

1.現(xiàn)貨：SCRWF（中國全乳膠）上海12675元/噸（0）、RSS3（泰國三號煙片）上海14600

元/噸（0）。

2.基差：全乳膠-RU主力-505元/噸(+40）。

3.庫存：截至2023年1月29日，青島地區(qū)天膠保稅和一般貿(mào)易合計庫存量54.2萬噸，較上期增加4萬噸，環(huán)比增幅8.09%。

4.需求：1月中國半鋼胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率為28.26%,環(huán)比 -32.63%,同比-20.67%，1月中國全鋼胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率為29.62%，環(huán)比-27.52%，同比-14.37%。

5.總結(jié)：國內(nèi)云南和海南產(chǎn)區(qū)已經(jīng)完全停割，越南即將進(jìn)入減產(chǎn)季節(jié)，全球旺產(chǎn)季逐漸過去，原料價格逐漸堅挺，支撐膠價。需求方面，山東部分企業(yè)已經(jīng)進(jìn)入休假停產(chǎn)，輪胎廠開工率預(yù)計將明顯下滑。

■玻璃：企業(yè)提漲帶市

1. 現(xiàn)貨：沙河市場河北望美浮法玻璃(5mm大板白玻)市場價1707.2元/噸，全國均價1655元/噸。

2. 基差：沙河-2305基差：109.2。

3. 產(chǎn)能：玻璃日熔量15.8萬噸，產(chǎn)能利用率79.44%，開工率78.73%。

4. 庫存：全國企業(yè)庫存6378.9萬重量箱（-167），沙河地區(qū)社會庫存328萬重量箱（+80）。

5.利潤：浮法玻璃（煤炭）利潤-215元/噸（+11），浮法玻璃（石油焦）利潤-24元/噸（+20），浮法玻璃（天然氣）利潤-238元/噸（-6）。

6.總結(jié)：近日市場出貨情況不一，個別企業(yè)仍存拉漲預(yù)期，但下游加工廠復(fù)工多在正月十五以后，需求有待驗證，存?zhèn)湄浶袨榈南掠味嘁孕》鶠橹鳌?/p>

■純堿：供應(yīng)穩(wěn)定

1.現(xiàn)貨：沙河地區(qū)重堿主流價3000元/噸（0），華北地區(qū)重堿主流價3000元/噸（0），華北地區(qū)輕堿主流價2800元/噸（0）。

2.基差：重堿主流價：沙河-2305基差-12元/噸。

3.開工率：全國純堿開工率90.4（-0.74），氨堿開工率94.99（+1.58），聯(lián)產(chǎn)開工率85.57（-2.87）。

4.庫存：重堿全國企業(yè)庫存11.21萬噸（-1.87），輕堿全國企業(yè)庫存12.91萬噸（-1.05），倉單數(shù)量73張（0），有效預(yù)報697張（+75）。

5.利潤：氨堿企業(yè)利潤910元/噸（0），聯(lián)堿企業(yè)利潤1816.6元/噸（0）；浮法玻璃（煤炭）利潤-166元/噸，浮法玻璃（石油焦）利潤21元/噸，浮法玻璃（天然氣）利潤-198元/噸。

6.總結(jié)：純堿市場走勢以穩(wěn)為主，個別企業(yè)價格上調(diào)。節(jié)后初期，多數(shù)企業(yè)摸底市場，新價格尚未公布，從基本面看純堿走勢依舊堅挺。供應(yīng)相對穩(wěn)定，整體影響不大，暫無新增檢修計劃，需求端輕質(zhì)弱，重穩(wěn)定態(tài)勢。

■棕櫚油/菜油：關(guān)注區(qū)間下沿支撐力度

1.現(xiàn)貨：棕櫚油，天津24度7850（-140），廣州7700（-170）；張家港四級菜油11090（-140）。

2.基差：5月，菜油張家港1142（-139），棕櫚油廣州-130（-120）。

3.成本：3月船期印尼毛棕櫚油FOB 980美元/噸（0），3月船期馬來24℃棕櫚油FOB 967.5美元/噸（0）；2月船期加拿大進(jìn)口菜油C&F價格1737美元/噸（0）；4月船期C&F價格1687元/噸（0）；2月船期加拿大進(jìn)口菜籽CNF 715美元/噸（-7）；美元兌人民幣6.75（-0.01）。

4.供給：據(jù)MPOA數(shù)據(jù)，馬來西亞1月1-25日棕櫚油產(chǎn)量預(yù)估減24%。

5.需求：據(jù)馬來西亞獨立檢驗機構(gòu)AmSpec ，馬來西亞1月1-31日棕櫚油出口量為1066287噸，上月同期為1456986噸，環(huán)比下降26.82%。

6.庫存：Mysteel數(shù)據(jù)顯示，截至1月27日國內(nèi)庫存103.1萬噸，比13日累幅5.33%。

7.總結(jié)：美聯(lián)儲如期加息25基點，聲明偏溫和，大宗價格或受美元走弱提振。同時，美成品油需求疲弱，累庫超預(yù)期，對植物油市場形成拖累，預(yù)計印度一季度油脂進(jìn)口保持低位，中國進(jìn)口也大概率放緩，產(chǎn)區(qū)出口數(shù)據(jù)大概率遇冷。關(guān)注區(qū)間下沿支撐力度，暫不看深跌。

■菜粕：旺季未至，建議觀望

1.現(xiàn)貨：廣西防城港現(xiàn)貨3370（-10）。

2.基差：5月基差146（+8）。

3.成本：加拿大菜籽近月CFR 715美元/噸（-7）；美元兌人民幣6.75（-0.01）菜籽進(jìn)口成本有止跌跡象。

4.供應(yīng)：截至1月27日一周，菜粕產(chǎn)量環(huán)比13日增加26.6%。

5.庫存：截至1月27日一周，沿海油廠菜粕庫存為3.8萬噸，環(huán)比13日上升2.8萬噸。

6.總結(jié)：油菜籽壓榨量回升偏快，進(jìn)口菜籽供應(yīng)預(yù)計充足，目前油菜籽、菜粕累庫偏快，且一季度消費偏淡，但菜粕單位蛋白性價比明顯，上行空間或有限。

■白糖:印度下調(diào)產(chǎn)量預(yù)期

1.現(xiàn)貨:南寧5880（5)元/噸，昆明5775(5)元/噸，日照5805(0)元/噸，倉單成本估計5720元/噸

2.基差:南寧1月-63；3月-19；5月-38；7月-44；9月-54；11月-50

3.生產(chǎn):巴西1月上半月累計產(chǎn)量繼續(xù)同比增加4.5%，制糖季節(jié)即將結(jié)束。印度配額600萬噸消耗殆盡，馬邦預(yù)計因甘蔗產(chǎn)量下降而提前收榨，新增配額可能十分有限。

4.消費:國內(nèi)情況，防疫優(yōu)化利好消費，節(jié)假日期間出行恢復(fù)較好，需求預(yù)期好轉(zhuǎn)；國際情況，全球需求繼續(xù)恢復(fù)，出口大國出口量保持高位。

5.進(jìn)口：12月進(jìn)口52萬噸，同比增12萬噸，2022全年進(jìn)口527.5萬噸，同比減40萬噸，糖漿累計進(jìn)口大幅度超過去年同期。

6.庫存：11月70萬噸，繼續(xù)同比增加11萬噸.

7.總結(jié):印度產(chǎn)量預(yù)計調(diào)減，新配額可能非常有限，目前配額消耗殆盡，國際市場貿(mào)易流緊張。國內(nèi)方面關(guān)注防控放開對需求的影響和節(jié)后補庫情況。

■花生:關(guān)注節(jié)后補庫

0.期貨：2304花生10680（92)

1.現(xiàn)貨:油料米：9800

2.基差：4月：-880

3.供給:春節(jié)期間停止，之后，預(yù)計基層繼續(xù)上貨。

4.需求:春節(jié)需求端恢復(fù)明顯。

5.進(jìn)口:進(jìn)口米開始少量進(jìn)入市場，對國內(nèi)現(xiàn)貨造成沖擊，但是年后進(jìn)口高峰或推遲。

6.總結(jié):春節(jié)期間節(jié)日氣氛濃厚，需求端恢復(fù)明顯，關(guān)注春節(jié)后補庫，預(yù)計繼續(xù)提振商品米市場。