隨著全面注冊(cè)制改革啟動(dòng)，資本市場直接融資特別是股權(quán)融資功能將充分發(fā)揮其風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)、利益共享機(jī)制的獨(dú)特作用，促進(jìn)資本和產(chǎn)業(yè)緊密融合的同時(shí)，也為中國經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升增添著積極的正能量。

從股權(quán)融資方面來看，東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，以發(fā)行日為基準(zhǔn)，截至2月12日，開年以來A股市場共有19家新股累計(jì)發(fā)行募資216.45億元，上市公司再融資（含增發(fā)、配股、可轉(zhuǎn)債）規(guī)模達(dá)1516.66億元，二者合計(jì)達(dá)1733.11億元。

聯(lián)儲(chǔ)證券投資銀行部業(yè)務(wù)總監(jiān)王林峰在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，全面注冊(cè)制改革啟動(dòng)后，資本市場的包容性及市場化程度大幅提高，更有利于促進(jìn)直接融資比重進(jìn)一步提升，資本市場也會(huì)更切實(shí)地賦能實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。新年以來A股市場在短時(shí)間內(nèi)，保持著較高的融資規(guī)模，可喜可賀。

資本加速向科創(chuàng)領(lǐng)域集聚

北交所企業(yè)募資活躍

結(jié)合往年數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，資本正加速向科技創(chuàng)新領(lǐng)域匯聚，創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板依然是企業(yè)首發(fā)募資的主陣地。北交所募資作用日漸凸顯。

數(shù)據(jù)顯示，融資規(guī)模方面，截至2月12日，年內(nèi)創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板合計(jì)募資148.94億元，占比近七成，達(dá)68.81%。具體來看，5家創(chuàng)業(yè)板企業(yè)募資規(guī)模105.97億元，4家科創(chuàng)板企業(yè)募資規(guī)模42.97億元。對(duì)比往年數(shù)據(jù)，2021年至2022年，創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板同期募資金額占A股市場總規(guī)模的比重分別為62.24%和51.89%。

與此同時(shí)，北交所作為深入探索資本市場有效服務(wù)中小企業(yè)和科技創(chuàng)新的重要補(bǔ)充場所，為中小企業(yè)解決融資難題提供了更多選擇。數(shù)據(jù)顯示，截至目前，年內(nèi)北交所共有7家企業(yè)發(fā)行，募資總額達(dá)9.58億元，相較于2022年同期的3家企業(yè)募資2.48億元，不論是企業(yè)數(shù)量還是募資金額均呈現(xiàn)顯著增長。

北京南山投資創(chuàng)始人周運(yùn)南對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，北交所“上新”提速，助力創(chuàng)新型中小企業(yè)解決“上市難、融資難、融資貴”，讓更多優(yōu)質(zhì)新三板企業(yè)順暢高效地發(fā)展，加速聚集一批數(shù)量豐富、結(jié)構(gòu)多元的高質(zhì)量上市公司群體，加快了北交所高質(zhì)量擴(kuò)容，推進(jìn)了北交所健康快速發(fā)展，進(jìn)而打造服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)的一流交易所。

隨著全面注冊(cè)制改革的啟動(dòng)，主板市場也有望煥發(fā)新活力，隨著發(fā)行上市條件更加包容，發(fā)行定價(jià)和交易制度也有積極變化，更多業(yè)務(wù)模式成熟、經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)定、規(guī)模較大、具有行業(yè)代表性的優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌企業(yè)將登陸A股。

“全面注冊(cè)制啟動(dòng)后，上市發(fā)行的節(jié)奏整體可控，并不會(huì)帶來IPO數(shù)量的劇增。”華鑫證券首席策略分析師嚴(yán)凱文對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，主板實(shí)行注冊(cè)制改革，并不意味著放松對(duì)上市公司質(zhì)量的要求，反而審核把關(guān)會(huì)更加嚴(yán)格，注冊(cè)制改革的本質(zhì)是把選擇權(quán)交給市場，強(qiáng)化市場約束和法治約束。

制造業(yè)成再融資主力軍

股權(quán)融資潛力有待釋放

年內(nèi)A股市場再融資火熱，且多發(fā)生于制造業(yè)，交通運(yùn)輸、倉儲(chǔ)和郵政業(yè)，電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)等行業(yè)。

東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，截至2月12日，A股上市公司再融資規(guī)模達(dá)1516.66億元，同比明顯上升。其中，定向增發(fā)募資規(guī)模1462.81億元，占比達(dá)96%；可轉(zhuǎn)債、配股募資規(guī)模分別為35.31億元和18.54億元。

“通常而言，定增市場升溫與二級(jí)市場表現(xiàn)具有較強(qiáng)相關(guān)性?！眹?yán)凱文表示，受益于春季行情，年初以來二級(jí)市場表現(xiàn)較好，為定增市場升溫提供了基礎(chǔ)。同時(shí)，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇確定性不斷增強(qiáng)，隨著開工旺季來臨，目前的去庫存周期大概率將轉(zhuǎn)為補(bǔ)庫周期，或?qū)?dòng)定增市場持續(xù)火熱。

從行業(yè)角度來看，按照證監(jiān)會(huì)一級(jí)行業(yè)（2012）劃分，制造業(yè)，交通運(yùn)輸、倉儲(chǔ)和郵政業(yè)及電力、熱力、燃?xì)?、水生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)等三大行業(yè)再融資金額分別為563.72億元、306.50億元和211.45億元，合計(jì)達(dá)1081.67億元，占再融資總額的71.32%。

市場人士表示，制造業(yè)領(lǐng)域再融資較為活躍，體現(xiàn)出該領(lǐng)域經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇活力逐漸增加，行業(yè)內(nèi)可借助募集資金彌補(bǔ)因疫情影響而形成的發(fā)展缺口，提高企業(yè)自身創(chuàng)新力和競爭力，進(jìn)而確保經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步企穩(wěn)回升。

業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，隨著注冊(cè)制改革全面鋪開，將進(jìn)一步健全多層次資本市場建設(shè)，有利于加速釋放股權(quán)融資潛力，提高直接融資比重。

“在國內(nèi)外復(fù)雜嚴(yán)峻環(huán)境下，我國資本市場穩(wěn)定發(fā)揮融資功能，并實(shí)現(xiàn)重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)收斂總體可控，成果實(shí)屬難得?！敝袊嗣翊髮W(xué)重陽金融研究院副研究員陳治衡對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，全面注冊(cè)制下，有利于形成公平公正的上市機(jī)會(huì)，讓更多優(yōu)質(zhì)的企業(yè)上市，讓投資者獲得更準(zhǔn)確的信息，挖掘真正有價(jià)值的公司，更好發(fā)揮資本市場的價(jià)值發(fā)現(xiàn)功能。

周運(yùn)南建議，全面注冊(cè)制下，可以通過優(yōu)化上市標(biāo)準(zhǔn)、強(qiáng)化信披質(zhì)量、提高審核效率、縮短再融資流程，并充分發(fā)揮多層次資本市場錯(cuò)位發(fā)展、功能互補(bǔ)、互聯(lián)互通的機(jī)制效能，讓更多的潛質(zhì)企業(yè)能登上資本市場的舞臺(tái)，增強(qiáng)企業(yè)直接融資能力和效率，助力優(yōu)質(zhì)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，加速釋放股權(quán)融資潛力，提高直接融資比重。