早盤短評(píng) 短評(píng)速覽 品種分析 宏觀 宏觀:關(guān)注美國(guó)1月CPI數(shù)據(jù) 隔夜兩年期美債收益率近三個(gè)月最高,美元下跌但徘徊五周高位??萍脊深I(lǐng)漲歐美股市,英股再創(chuàng)收盤新高,但長(zhǎng)端美債收益率創(chuàng)六周高位后轉(zhuǎn)跌,突顯市場(chǎng)擔(dān)憂鷹派加息下的經(jīng)濟(jì)走勢(shì)。油價(jià)跌1.5%后轉(zhuǎn)漲至兩周高位,美國(guó)宣布出售戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備而盤后轉(zhuǎn)跌,美國(guó)天然氣接近兩年最低。黃金與庫(kù)存激增的倫鋁齊創(chuàng)五周最低。國(guó)內(nèi)方面,2023年中央一號(hào)文件公布,提出做好2023年全面推進(jìn)鄉(xiāng)村振興重點(diǎn)工作。文件提出,抓緊抓好糧食和重要農(nóng)產(chǎn)品穩(wěn)產(chǎn)保供、加強(qiáng)農(nóng)業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、強(qiáng)化農(nóng)業(yè)科技和裝備支撐、推動(dòng)鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展、拓寬農(nóng)民增收致富渠道、扎實(shí)推進(jìn)宜居宜業(yè)和美鄉(xiāng)村建設(shè)。國(guó)際方面,美國(guó)勞工部今晚將公布1月份美國(guó)CPI數(shù)據(jù)。調(diào)查預(yù)計(jì),美國(guó)1月份CPI同比漲幅或?qū)⒂扇ツ?2月的6.5%放緩至6.2%,環(huán)比則將由降0.1%加速至上升0.4%。關(guān)注美國(guó)1月CPI數(shù)據(jù)。 金融衍生品 股指:多單繼續(xù)持有 昨日四組期指走勢(shì)震蕩上行,2*IH/IC主力合約比值為0.8692?,F(xiàn)貨方面,A股三大指數(shù)昨日集體收漲,滬指漲0.72%,深證成指漲1.14%,創(chuàng)業(yè)板指漲1.1%,市場(chǎng)成交額接近一萬(wàn)億元,北向資金小幅凈買入。資金方面,Shibor隔夜品種下行45.3bp報(bào)1.412%,7天期下行3.8bp報(bào)1.923%,14天期下行24.4bp報(bào)1.982%,1個(gè)月期上行0.1bp報(bào)2.199%。目前上證50期指仍在20日均線下方,而滬深300、中證500、中證1000期指均站上20日均線。宏觀面看,1 月金融數(shù)據(jù)出爐,市場(chǎng)融資需求有了明顯的提升,政策推動(dòng)下,1月份信貸方面也迎來(lái)回升,整體有利于經(jīng)濟(jì)快速修復(fù)的預(yù)期提升。不過(guò)數(shù)據(jù)并非全面向好,房地產(chǎn)數(shù)據(jù)依舊低迷,仍然制約寬信用的效應(yīng),預(yù)計(jì)后期房地產(chǎn)支撐政策還會(huì)進(jìn)一步推出,而經(jīng)濟(jì)能否迎來(lái)實(shí)質(zhì)性的復(fù)蘇,還需要看個(gè)人端以及房地產(chǎn)市場(chǎng)的貢獻(xiàn)力量。短期來(lái)看,金融數(shù)據(jù)超預(yù)期有助于市場(chǎng)實(shí)質(zhì)性復(fù)蘇腳步的加快,對(duì)股市也是積極提振。數(shù)據(jù)出爐以及預(yù)期兌現(xiàn)下,短期或有一定的反復(fù),但重要會(huì)議之前,在政策預(yù)期以及總體情緒高漲下,市場(chǎng)向好的趨勢(shì)和本質(zhì)沒(méi)有發(fā)生變化,建議繼續(xù)持有前期布局的多單,期權(quán)方面,可逢低構(gòu)建牛市價(jià)差策略。 金屬 貴金屬:逢低布局多單 隔夜國(guó)際金價(jià)震蕩下行,現(xiàn)運(yùn)行于1854美元/盎司,金銀比價(jià)84.9。美國(guó)非農(nóng)就業(yè)大超預(yù)期,美元指數(shù)反彈至103。近期多家央行舉行利率會(huì)議,貴金屬市場(chǎng)波動(dòng)加劇。美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)放慢加息步伐至25基點(diǎn),但與市場(chǎng)的樂(lè)觀預(yù)期不同,鮑威爾稱FOMC討論約加息兩次后停止,且年內(nèi)降息不合適。歐央行如期加息50個(gè)基點(diǎn),拉加德稱3月可能再加50基點(diǎn),并且后面還可能繼續(xù)加息。貴金屬“買預(yù)期,賣事實(shí)”,在歐美央行議息會(huì)議后走弱,美元指數(shù)反彈。資金方面,央行持續(xù)增持黃金,數(shù)據(jù)顯示,中國(guó)央行連續(xù)兩月累計(jì)增持了200盎司黃金,為三年來(lái)首次。截至2/10,SPDR黃金ETF持倉(cāng)920.79噸,持平,SLV白銀ETF持倉(cāng)15046.69噸,持平。綜合來(lái)看,短期市場(chǎng)充分定價(jià)美聯(lián)儲(chǔ)放緩加息,但總體而言今年美國(guó)經(jīng)濟(jì)及通脹將下臺(tái)階,建議多單逢低布局。 銅及國(guó)際銅:暫時(shí)觀望 隔夜滬銅主力合約小幅上漲,倫銅震蕩上行,現(xiàn)運(yùn)行于8960美元/噸。從2023年1月社會(huì)融資數(shù)據(jù)看,信貸總量與結(jié)構(gòu)雙雙好轉(zhuǎn),社融增量規(guī)模顯著回升。隨著疫情等擾動(dòng)因素消退疊加政策持續(xù)加力,企業(yè)融資需求開(kāi)始回升。近期海外礦山供應(yīng)干擾增加,五礦Las Bambas銅礦由于關(guān)鍵物資出現(xiàn)短缺,將自2月1日起暫停銅生產(chǎn)。隨著秘魯動(dòng)蕩,預(yù)計(jì)全球30%銅礦產(chǎn)能將受到影響,推動(dòng)銅精礦TC連續(xù)八周下降至83.56美元/噸。春節(jié)假期過(guò)后,國(guó)內(nèi)庫(kù)存呈現(xiàn)累庫(kù)趨勢(shì),或?qū)?duì)銅價(jià)走高產(chǎn)生一定拖累,海外庫(kù)存仍低位徘徊。作為疫情管控放開(kāi)后的第一年,預(yù)計(jì)伴隨著企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn),疊加2022年年底國(guó)家出臺(tái)一系列的經(jīng)濟(jì)支持政策,節(jié)后消費(fèi)將出現(xiàn)緩慢恢復(fù)。綜合來(lái)看,關(guān)注節(jié)后下游補(bǔ)貨力度,及復(fù)工情況,累庫(kù)或?qū)︺~價(jià)產(chǎn)生一定壓力,建議等待逢低買入機(jī)會(huì)。 鎳及不銹鋼:暫時(shí)觀望 今日滬鎳主力合約震蕩下行,倫鎳震蕩下行,現(xiàn)運(yùn)行于26470美元/噸,美元指數(shù)探底回升給金屬帶來(lái)壓力。高鎳鐵價(jià)格持穩(wěn)運(yùn)行,市場(chǎng)對(duì)節(jié)后不銹鋼消費(fèi)預(yù)期向好,但1月不銹鋼廠減產(chǎn)明顯,鎳元素需求偏淡。成本方面,鎳礦主供應(yīng)國(guó)菲律賓的蘇里高地區(qū)仍處于雨季,發(fā)貨量處于低位,在供應(yīng)低且海運(yùn)市場(chǎng)止跌回升之際,預(yù)計(jì)鎳礦主流價(jià)格將堅(jiān)挺上行。當(dāng)前不銹鋼節(jié)后訂單銷售情況較佳,300系不銹鋼鋼廠訂單多已至2月,或有可能帶動(dòng)鎳鐵市場(chǎng)交投氛圍。電池級(jí)硫酸鎳價(jià)格37750元/噸,漲500元/噸,新能源補(bǔ)貼退市,汽車搶裝的需求基本已經(jīng)完成,給廠商造成壓力。隨著硫酸鎳原料供應(yīng)放量,成本重心面臨下移,但青山生產(chǎn)電積鎳的消息流出,硫酸鎳過(guò)剩壓力有所緩解,并將擠壓純鎳相對(duì)于產(chǎn)業(yè)鏈的溢價(jià)空間。整體上看,中期基本面有向下驅(qū)動(dòng),而短期產(chǎn)業(yè)面利空出盡,鎳價(jià)或有反彈,建議擇機(jī)布局空單。套利方面,原生鎳遠(yuǎn)期供應(yīng)壓力正在逐步兌現(xiàn),建議逢低介入跨期正套組合。 鋁:暫時(shí)觀望 隔夜滬鋁主力低位盤整,收于18530元/噸,跌幅0.11%。倫鋁延續(xù)跌勢(shì),收于2426美元/噸,跌幅0.90%。宏觀面,中國(guó)1月CPI同比增2.1%,較前值微漲,1月PPI同比下降0.8%,降幅較前值擴(kuò)大。投資者正在等待本周二的通脹數(shù)據(jù)以研判美國(guó)貨幣政策方向。海外LME鋁庫(kù)存再度大增打壓市場(chǎng)情緒。國(guó)內(nèi)供應(yīng)端,目前市場(chǎng)關(guān)注重點(diǎn)仍在云南地區(qū)減產(chǎn)情況,雖然消息不斷,但落地兌現(xiàn)情況不及預(yù)期,市場(chǎng)預(yù)期走弱;成本端動(dòng)力煤價(jià)格下跌引發(fā)成本下陷預(yù)期。消費(fèi)端,目前鋁錠,鋁棒和合金下游基本均處于消費(fèi)回暖,需求提升階段,現(xiàn)貨市場(chǎng)已開(kāi)始出現(xiàn)反饋。庫(kù)存端,鋁錠繼續(xù)累庫(kù),SMM最新數(shù)據(jù)顯示庫(kù)存總量121.8萬(wàn)噸,較上周四增加2.8萬(wàn)噸。綜合來(lái)看,云南減產(chǎn)遲遲未落地疊加庫(kù)存持續(xù)增加,市場(chǎng)預(yù)期走弱,海內(nèi)外庫(kù)存持續(xù)累庫(kù)令鋁價(jià)承壓,預(yù)計(jì)短期內(nèi)維持偏弱震蕩運(yùn)行。建議暫時(shí)觀望。 鉛:暫時(shí)觀望 隔夜滬鉛主力維持震蕩,收于15250元/噸,跌幅0.03%。倫鉛震蕩走高,收于2114.5美元/噸,漲幅1.12%。宏觀面,中國(guó)1月CPI同比增2.1%,較前值微漲,1月PPI同比下降0.8%,降幅較前值擴(kuò)大。投資者正在等待本周二的通脹數(shù)據(jù)以研判美國(guó)貨幣政策方向。國(guó)內(nèi)供應(yīng)端,節(jié)后再生鉛企業(yè)復(fù)產(chǎn),原生鉛煉廠新建產(chǎn)能投放,供應(yīng)周期性恢復(fù);再生鉛方面由于廢電瓶?jī)r(jià)格出現(xiàn)跌勢(shì),再生成本線下移。需求端,目前鉛蓄電池企業(yè)復(fù)產(chǎn)基本完成,隨訂單回升,部分中大型企業(yè)開(kāi)工率已恢復(fù)至70-80%,鉛消費(fèi)復(fù)蘇或?qū)︺U價(jià)提供一定底部支撐條件。庫(kù)存端,最新SMM庫(kù)存數(shù)據(jù)為5.69萬(wàn)噸,較上周五增加0.31萬(wàn)噸;本周滬鉛2302合約將迎來(lái)交割,煉廠將繼續(xù)轉(zhuǎn)移庫(kù)存至交割倉(cāng)庫(kù),鉛錠社會(huì)庫(kù)存仍有累增預(yù)期。綜合來(lái)看,節(jié)后隨鉛產(chǎn)業(yè)鏈鉛錠供需雙增,而春節(jié)期間的冶煉廠鉛錠庫(kù)存并未全部被消化,庫(kù)存壓力是短期鉛價(jià)偏弱震蕩的主要因素,繼續(xù)關(guān)注社會(huì)庫(kù)存變化,建議觀望。 鋅:建議觀望 隔夜滬鋅主力止跌反彈,收于23175元/噸,漲幅0.94%。倫鋅尾盤拉漲,收于3117.5美元/噸,漲幅3.02%。宏觀面,中國(guó)1月CPI同比增2.1%,較前值微漲,1月PPI同比下降0.8%,降幅較前值擴(kuò)大。投資者正在等待本周二的通脹數(shù)據(jù)以研判美國(guó)貨幣政策方向。國(guó)內(nèi)供應(yīng)端,1月SMM中國(guó)精煉鋅產(chǎn)量為51.12萬(wàn)噸,同比減少1.23%,略高于預(yù)期值,國(guó)內(nèi)礦產(chǎn)鋅冶煉廠生產(chǎn)利潤(rùn)高企,鋅煉廠生產(chǎn)積極性較高。消費(fèi)端,可關(guān)注疫情管控放開(kāi)后在政策指引下房地產(chǎn)竣工和光伏相關(guān)鍍鋅訂單啟動(dòng)情況。庫(kù)存端,最新SMM庫(kù)存數(shù)據(jù)顯示為18.78萬(wàn)噸,較上周五增加0.23萬(wàn)噸,繼續(xù)累增。整體來(lái)看,供應(yīng)端的壓力依然較大,但下游消費(fèi)上開(kāi)工率恢復(fù)明顯,社會(huì)庫(kù)存累庫(kù)放緩,關(guān)注地產(chǎn)端數(shù)據(jù)表現(xiàn),預(yù)計(jì)短期鋅價(jià)走勢(shì)震蕩整理,建議觀望。 螺紋:短空持有 昨日螺紋鋼主力2305合約表現(xiàn)繼續(xù)轉(zhuǎn)弱,期價(jià)延續(xù)承壓運(yùn)行,下探至4000元/噸一線下方,現(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)價(jià)小幅回落。供應(yīng)端,上周五大鋼材品種供應(yīng)902.41萬(wàn)噸,增量32.45萬(wàn)噸,增幅3.7%。建材品種增量集中于電爐和調(diào)坯企業(yè),節(jié)后正常執(zhí)行復(fù)產(chǎn)和增產(chǎn)計(jì)劃。螺紋鋼品種增幅環(huán)比擴(kuò)張,區(qū)域方面,除華南和華北,其余區(qū)域環(huán)比均有增量;綜合來(lái)看,本周增產(chǎn)因短流程企業(yè)依計(jì)劃復(fù)產(chǎn),減產(chǎn)因區(qū)域內(nèi)個(gè)別長(zhǎng)流程企業(yè)節(jié)后執(zhí)行停復(fù)產(chǎn)計(jì)劃。螺紋鋼產(chǎn)量環(huán)比增加4.8%至246.11萬(wàn)噸。庫(kù)存方面,上周五大鋼材品種總庫(kù)存2352.55萬(wàn)噸,周環(huán)比增加134.2萬(wàn)噸,增幅6%。五大鋼材品種春年后第2周累增幅度明顯放緩,其中鋼廠庫(kù)存增幅3.9%,社會(huì)庫(kù)存環(huán)比增幅7%,上周廠庫(kù)增幅小于社庫(kù),主因依舊在于元宵節(jié)后物流運(yùn)輸恢復(fù)以及廠庫(kù)前移加速。螺紋鋼廠庫(kù)增加19.94萬(wàn)噸至338.35萬(wàn)噸,社庫(kù)增加89.9萬(wàn)噸至884.82萬(wàn)噸。消費(fèi)方面,上周五大品種周消費(fèi)量增幅32.4%;其中建材消費(fèi)環(huán)比增幅103.6%,建筑業(yè)返工比例明顯提升,出貨和成交環(huán)比明顯好轉(zhuǎn),因此消費(fèi)恢復(fù)速度加快?,F(xiàn)階段開(kāi)工進(jìn)度快慢對(duì)比,基建開(kāi)工形勢(shì)依舊最好,其次是房建和市政,其中房建項(xiàng)目相較于上期有更大的增幅。但是從目前市場(chǎng)表現(xiàn)和情緒來(lái)看,元宵節(jié)后開(kāi)工情況依舊沒(méi)有達(dá)到前期市場(chǎng)預(yù)期,消費(fèi)好轉(zhuǎn)速度較為緩慢,整體價(jià)格或延續(xù)震蕩偏弱表現(xiàn),關(guān)注需求的復(fù)蘇進(jìn)度,操作上短空繼續(xù)持有。 熱卷:觀望為宜 昨日熱卷主力2305合約震蕩回落,整體表現(xiàn)依然承壓,下探至4100一線下方,短期寬幅整理,現(xiàn)貨市場(chǎng)表現(xiàn)維穩(wěn)運(yùn)行。上周熱軋產(chǎn)量較上周小幅增加0.7%至308.15萬(wàn)噸,其中主要增幅地區(qū)是東北、華北和華東地區(qū),華東地區(qū)SG復(fù)產(chǎn),東北和華東地區(qū)BG主要是熱卷商品卷增量,JG目前鋼坯優(yōu)先供應(yīng)板帶,產(chǎn)量有所增加。主要降幅地區(qū)為西北地區(qū),主要是BG熱軋機(jī)組檢修。從庫(kù)存角度看,上周廠庫(kù)環(huán)比去化,主要降幅地區(qū)是華東、華北地區(qū),主要還是因?yàn)榍捌诘膹S庫(kù)積壓隨著物流恢復(fù)加速發(fā)貨,導(dǎo)致上周廠庫(kù)有所下降。熱卷廠庫(kù)回落0.81萬(wàn)噸至91.88萬(wàn)噸,社庫(kù)回升1.95萬(wàn)噸至313.04萬(wàn)噸。消費(fèi)方面,板材消費(fèi)環(huán)比增幅14.2%。目前來(lái)看,供應(yīng)水平將繼續(xù)累增,庫(kù)存累增速度將逐步放緩,需求雖有復(fù)蘇,但整體較緩,在政策利好的驅(qū)動(dòng)下,強(qiáng)預(yù)期和弱現(xiàn)實(shí)相互博弈,進(jìn)而對(duì)市場(chǎng)價(jià)格造成一定影響,使得短期內(nèi)依舊保持震蕩運(yùn)行,暫時(shí)觀望為宜。 鐵礦石:觀望為宜 供應(yīng)端,本期Mysteel澳洲巴西19港鐵礦石發(fā)運(yùn)總量2454.9萬(wàn)噸,環(huán)比增加296.6萬(wàn)噸。澳洲泊位檢修減少,發(fā)運(yùn)量環(huán)比增加233.1萬(wàn)噸至1934.8萬(wàn)噸,高于去年同期315.9萬(wàn)噸;巴西發(fā)運(yùn)量環(huán)比增加63.5萬(wàn)噸至520.1萬(wàn)噸,基本持平于去年同期水平。需求端,本期Mysteel調(diào)研247家鋼廠盈利率38.53%,環(huán)比增加4.33%,同比下降43.72%;日均鐵水產(chǎn)量228.66萬(wàn)噸,環(huán)比增加1.62萬(wàn)噸,同比增加22.62萬(wàn)噸。庫(kù)存方面,本期港口庫(kù)存繼續(xù)增加,但隨著港口疏港逐步回升,庫(kù)存增幅環(huán)比收縮。另外,周期內(nèi)鐵礦石到港增量較多,加上后半周存在集中性到港現(xiàn)象,導(dǎo)致部分船舶無(wú)法及時(shí)卸貨入庫(kù)進(jìn)而轉(zhuǎn)化為壓港,因此本期在港船舶數(shù)量環(huán)比上升。Mysteel統(tǒng)計(jì)全國(guó)45個(gè)港口進(jìn)口鐵礦庫(kù)存為14010.28萬(wàn)噸,環(huán)比增98.99萬(wàn)噸;日均疏港量305.45萬(wàn)噸增41.78萬(wàn)噸;在港船舶數(shù)116條增8條。在高爐復(fù)產(chǎn)和進(jìn)口礦到港季節(jié)性下降情況下,鐵礦石將整體處于緊平衡狀態(tài),對(duì)價(jià)格支撐有力,整體表現(xiàn)將強(qiáng)于成材端。昨日鐵礦石主力2305合約表現(xiàn)轉(zhuǎn)弱,整體偏弱運(yùn)行為主,關(guān)注850一線附近爭(zhēng)奪,預(yù)計(jì)短期波動(dòng)依然較大,整體寬幅整理運(yùn)行為主,暫時(shí)觀望為宜。 工業(yè)硅:觀望 昨日工業(yè)硅主力合約震蕩偏弱運(yùn)行,收跌幅0.11%,收于17920元/噸。工業(yè)硅不通氧553#(華東)平均價(jià)格16,900元/噸,421#(華東)工業(yè)硅平均價(jià)格18,800元/噸,多晶硅復(fù)投料價(jià)格225元/千克;多晶硅致密料205元/千克,多晶硅萊花料190元/千克。工業(yè)硅持續(xù)累庫(kù)0.2萬(wàn)噸,工業(yè)硅物流尚未完全恢復(fù)。庫(kù)存端保持12.5萬(wàn)噸左右的高位仍將繼續(xù),壓制硅價(jià)上行。南方多數(shù)地區(qū)成本較高,疊加硅價(jià)地位運(yùn)行開(kāi)工率較弱。需求端整體保持弱勢(shì),但節(jié)后國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)回暖對(duì)各終端都有一定利好,其中房地產(chǎn)和光伏終端遠(yuǎn)期需求被市場(chǎng)看好。多晶硅中硅片、硅料價(jià)格止跌回升,頭部組件廠1月排產(chǎn)計(jì)劃上調(diào),2月光伏終端需求有望復(fù)蘇,或?qū)?dòng)工業(yè)硅需求上行,建議投資者靜待時(shí)機(jī)入場(chǎng)。 能化 原油:擔(dān)憂供應(yīng)持續(xù)收緊,油價(jià)上行 隔夜原油主力合約期價(jià)震蕩上行。俄羅斯宣布3月份減少原油日產(chǎn)量50萬(wàn)桶以回應(yīng)西方對(duì)其實(shí)施出口石油限價(jià),油價(jià)受此推動(dòng)上漲。供應(yīng)方面,OPEC+同意維持其石油產(chǎn)出目標(biāo),當(dāng)前OPEC+實(shí)行的石油產(chǎn)出政策為減產(chǎn)200萬(wàn)桶/日,直至2023年底。美國(guó)原油產(chǎn)量在截止1月27日當(dāng)周錄得1220萬(wàn)桶/日,與上周持平。原油產(chǎn)量維持低增速。需求方面,在高通脹壓力下,市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)加息的預(yù)期仍存,經(jīng)濟(jì)衰退憂慮持續(xù),原油需求端承壓。雖然亞太地區(qū)消費(fèi)恢復(fù)的樂(lè)觀預(yù)期較強(qiáng),但容易受到疲軟經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的擾動(dòng)。國(guó)內(nèi)方面,截至1月31日當(dāng)周,國(guó)內(nèi)主營(yíng)煉廠平均開(kāi)工負(fù)荷為75.26%,較去年1月中旬下跌0.28%。2月暫無(wú)新增主營(yíng)煉廠檢修計(jì)劃,國(guó)內(nèi)汽油需求穩(wěn)定,柴油需求將逐漸提升,預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)主營(yíng)煉廠平均開(kāi)工負(fù)荷或有小幅上漲。山東地?zé)捯淮纬p壓裝置在截至2月8日當(dāng)周,平均開(kāi)工負(fù)荷為68.15%,較上周下跌0.42%。短期內(nèi)少數(shù)煉廠催化裝置或恢復(fù)開(kāi)工,預(yù)計(jì)山東地?zé)捯淮纬p壓開(kāi)工負(fù)荷或小幅上漲。整體來(lái)看,目前原油市場(chǎng)需求端的變化為影響市場(chǎng)心態(tài)的主要因素,但由于供應(yīng)偏緊的狀態(tài)持續(xù),操作上建議在密切關(guān)注俄烏局勢(shì)和美聯(lián)儲(chǔ)加息動(dòng)向的同時(shí),以波段交易為主。 燃油及低硫燃油:觀望 隔夜燃料油主力合約期價(jià)震蕩下行。低硫主力合約期價(jià)震蕩下行。供應(yīng)方面,截至2月5日當(dāng)周,全球燃料油發(fā)貨量為418.96萬(wàn)噸,較上一周期跌33.87%。其中美國(guó)發(fā)貨59.52萬(wàn)噸,較上一周期漲225.94%;俄羅斯發(fā)貨57.54萬(wàn)噸,較上一周期跌51.30%;新加坡發(fā)貨6萬(wàn)噸,較上一周期跌74.95%。近期燃料油裂解價(jià)差穩(wěn)中有升,煉廠生產(chǎn)積極性有所好轉(zhuǎn)。需求方面,市場(chǎng)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期較強(qiáng),燃油消費(fèi)端或有所改善;但美聯(lián)儲(chǔ)仍處加息周期中,且歐美經(jīng)濟(jì)衰退憂慮仍存,燃料油需求端短期內(nèi)或仍在筑底過(guò)程中。本周期中國(guó)沿海散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)為1006.82,較上周期跌0.91%;中國(guó)出口集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)為1110.00,較上周期跌4.36%。近期海運(yùn)運(yùn)價(jià)呈現(xiàn)下行態(tài)勢(shì),航運(yùn)需求仍處谷底。庫(kù)存方面,新加坡燃料油庫(kù)存錄得2123.9 萬(wàn)桶,比上周期增加52.6萬(wàn)桶,環(huán)比漲2.54%。整體來(lái)看,燃料油市場(chǎng)供需兩弱,或以弱勢(shì)震蕩為主,操作上,建議暫時(shí)觀望。 瀝青:觀望 隔夜瀝青主力合約期價(jià)震蕩上行。供應(yīng)方面,截止2月9日,國(guó)內(nèi)96家瀝青廠家周度總產(chǎn)量為49.95萬(wàn)噸,環(huán)比增加13.45萬(wàn)噸。其中地?zé)捒偖a(chǎn)量32.69萬(wàn)噸,環(huán)比增加7.98萬(wàn)噸,中石化總產(chǎn)量11.4萬(wàn)噸,環(huán)比增加4.68萬(wàn)噸,中石油總產(chǎn)量2.94萬(wàn)噸,環(huán)比增加1.33萬(wàn)噸,中海油2.92萬(wàn)噸,環(huán)比下降0.54萬(wàn)噸。綜合開(kāi)工率為31.2%,環(huán)比增加8.6%。雖然華南地區(qū)個(gè)別煉廠有復(fù)產(chǎn)計(jì)劃,但山東以及華北地區(qū)部分煉廠計(jì)劃停產(chǎn),帶動(dòng)產(chǎn)能利用率下降。需求方面,國(guó)內(nèi)瀝青54家樣本企業(yè)廠家出貨量共27.4萬(wàn)噸,周環(huán)比增加10%,較節(jié)前減少20.1%。目前國(guó)內(nèi)剛需零星釋放,中下游用戶拿貨積極性有限;此外,受大范圍雨雪天氣因素影響,實(shí)際剛需較為冷清,貿(mào)易商及終端高價(jià)備貨積極性放緩。瀝青供需兩弱,操作上,建議暫時(shí)觀望。 PTA及短纖:觀望 隔夜PTA主力合約期價(jià)震蕩下行。供應(yīng)方面,逸盛新材料提負(fù),三房巷120萬(wàn)噸停車檢修,其他裝置變動(dòng)不大,至9日PTA負(fù)荷調(diào)整至75.9%附近。臺(tái)灣一套50萬(wàn)噸PTA裝置重啟,負(fù)荷提升至65%。由于國(guó)內(nèi)PTA產(chǎn)能高于聚酯產(chǎn)能基數(shù),PTA累庫(kù)增加。需求方面,聚酯負(fù)荷加速提升,截至10日,國(guó)內(nèi)聚酯負(fù)荷為77.6%。新裝置方面,2月上旬江蘇宿遷有一套30萬(wàn)噸聚酯裝置投產(chǎn),配套生產(chǎn)滌綸長(zhǎng)絲。目前PTA供應(yīng)充裕,在暫無(wú)裝置計(jì)劃?rùn)z修的情況下,PTA加工費(fèi)偏弱格局較難扭轉(zhuǎn),PTA價(jià)格跟隨成本波動(dòng)為主,關(guān)注檢修及需求改善情況。操作上,建議暫時(shí)觀望。短纖方面,主力合約期價(jià)偏弱運(yùn)行。直紡滌短工廠逐步恢復(fù)開(kāi)車,負(fù)荷提升,但銷售疲軟,且物流恢復(fù)緩慢,庫(kù)存依舊高位。關(guān)注成本端的支撐力度。操作上,建議暫時(shí)觀望。 聚丙烯:上游庫(kù)存仍偏高, PP期貨偏弱震蕩 夜盤PP期貨主力合約05合約繼續(xù)下跌,近期關(guān)注60日均線附近能否止跌企穩(wěn)。周末上游企業(yè)繼續(xù)累庫(kù),短期PP供應(yīng)對(duì)價(jià)格形成一定壓力。本周關(guān)注石化企業(yè)是否增加檢修。丙烷價(jià)格高位,本周PDH制PP裝置檢修是否增加或降負(fù)荷運(yùn)行需要重點(diǎn)關(guān)注。昨日遠(yuǎn)東丙烯漲10美元/噸,部分外采丙烯單體企業(yè)成本壓力亦較大。近期寧波富德、海天石化等PP裝置停車檢修。PP新裝置投產(chǎn)計(jì)劃或推遲至2月中下旬,短期影響有限。從供需數(shù)據(jù)來(lái)看,2月10日PP裝置檢修產(chǎn)能占比為10.72%,檢修占比不高。需求方面,需求環(huán)比有所改善,上周塑編開(kāi)工率增加9%左右。另外建議關(guān)注出口市場(chǎng),東南亞PP價(jià)格較高,國(guó)產(chǎn)PP下跌后出口存在一定優(yōu)勢(shì)?,F(xiàn)貨價(jià)格方面,2月13日華東拉絲PP價(jià)格在7700-7830元/噸。綜合來(lái)看,本周PP供應(yīng)依舊充裕,關(guān)注下游需求是否繼續(xù)回升以及出口情況。PP期貨將偏弱震蕩為主。操作建議方面,若60日均線附近未能企穩(wěn),建議逢反彈空單參與。 塑料:供需偏弱,塑料期貨偏弱震蕩 夜盤塑料期貨主力05合約在8150元/噸附近偏弱震蕩。從技術(shù)走勢(shì)來(lái)看,本周關(guān)注60日均線附近能否企穩(wěn)。上游石化企業(yè)聚烯烴庫(kù)存偏高,塑料期貨短期仍面臨一定壓力。從供需來(lái)看,2月13日 PE檢修產(chǎn)能占比6.9%,連云港石化40萬(wàn)噸HDPE裝置檢修,但廣東石化HDPE裝置投產(chǎn),PE供應(yīng)充裕。進(jìn)口方面,本周進(jìn)口量到港預(yù)計(jì)有所增加。需求方面,上周農(nóng)膜開(kāi)工率回升13%左右,但多數(shù)下游企業(yè)有一定庫(kù)存,整體需求仍將難以推動(dòng)塑料期貨大幅反彈。2月13日華北地區(qū)LLDPE現(xiàn)貨價(jià)格在8100-8300元/噸。綜合來(lái)看,本周塑料供應(yīng)仍將充裕,上中游企業(yè)偏高庫(kù)存將對(duì)塑料價(jià)格形成壓力,但若需求持續(xù)好轉(zhuǎn),塑料期貨將逐漸企穩(wěn),整體震蕩運(yùn)行。操作建議方面,若60日均線附近企穩(wěn),建議少量布置多單,若未能企穩(wěn),建議暫時(shí)等待機(jī)會(huì)。 PVC:社會(huì)庫(kù)存偏高,PVC期貨震蕩運(yùn)行 夜盤PVC期貨05合約繼續(xù)小幅下跌。PVC社會(huì)庫(kù)存以及上游PVC生產(chǎn)企業(yè)PVC庫(kù)存偏高,上游原料電石價(jià)格仍有下降的空間,受這些因素影響PVC期貨承壓走弱。據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù),截至2月10日華東及華南樣本倉(cāng)庫(kù)總庫(kù)存44.44萬(wàn)噸,較上一期減少0.69%,同比增34.10%。PVC社會(huì)庫(kù)存較高,本周關(guān)注社會(huì)庫(kù)存是否繼續(xù)下降。上周PVC整體開(kāi)工負(fù)荷率79.03%,環(huán)比提升0.52%。本周齊魯石化預(yù)計(jì)陸續(xù)檢修,行業(yè)開(kāi)工負(fù)荷率或?qū)⒙越担蕴幱谄咚?。廣西欽州華誼PVC裝置計(jì)劃近期開(kāi)車,關(guān)注其開(kāi)工動(dòng)態(tài)。需求方面,塑料制品企業(yè)訂單表現(xiàn)不佳,需求因素短期難以帶動(dòng)PVC價(jià)格大幅反彈?,F(xiàn)貨價(jià)格方面,2月13日華東主流現(xiàn)貨價(jià)格PVC自提價(jià)6150-6250元/噸,期貨和現(xiàn)貨基本平水。綜合來(lái)看,PVC高庫(kù)存狀態(tài)短期難改善,PVC期貨暫時(shí)止跌企穩(wěn)。若下游需求逐漸回升、社會(huì)庫(kù)存持續(xù)下降,PVC期貨才將重回上漲態(tài)勢(shì)。操作建議方面,建議暫時(shí)等待機(jī)會(huì)。 天然橡膠:天然橡膠期貨偏弱震蕩 夜盤天然橡膠期貨主力合約05合約偏弱震蕩,下方無(wú)均線支撐,技術(shù)走勢(shì)較弱。短期天然橡膠期貨主要面臨庫(kù)存方面的壓力,國(guó)內(nèi)天然橡膠社會(huì)庫(kù)存呈緩慢累庫(kù)態(tài)勢(shì),本周關(guān)注社會(huì)庫(kù)存是否下降,若庫(kù)存下降天然橡膠將暫時(shí)止跌。天然橡膠期貨升水現(xiàn)貨,但升水幅度有所收窄,買現(xiàn)貨賣期貨套利空間不大,因此天然橡膠繼續(xù)下跌空間亦不大,整體偏弱震蕩運(yùn)行。近期天然橡膠供應(yīng)方面,海外泰國(guó)等將邁入減產(chǎn)期,天然橡膠總體產(chǎn)出減少,但當(dāng)前國(guó)內(nèi)天然橡膠社會(huì)庫(kù)存充裕。上周青島地區(qū)天然橡膠一般貿(mào)易庫(kù)繼續(xù)增加。卓創(chuàng)資訊調(diào)研數(shù)據(jù)顯示,截至2月3日當(dāng)周,青島地區(qū)天然橡膠一般貿(mào)易庫(kù)16家樣本庫(kù)存為54.55萬(wàn)噸,較上期增0.32萬(wàn)噸,增幅0.59%。需求方面,國(guó)內(nèi)輪胎廠家開(kāi)工已恢復(fù)至正常運(yùn)行水平,全鋼輪胎開(kāi)工維持在六至九成范圍,半鋼輪胎開(kāi)工維持在七至九成范圍。目前市場(chǎng)舉行輪胎訂貨會(huì),代理商進(jìn)貨意向較大,帶動(dòng)輪胎廠家去庫(kù)存。不過(guò) 2月份汽車產(chǎn)銷仍處于淡季,終端實(shí)際消費(fèi)仍有待提升?,F(xiàn)貨方面,2月13日華東地區(qū)天然橡膠現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格小幅下跌25元/噸,上海21年SCRWF主流價(jià)格在11950—12050元/噸。綜合來(lái)看,雖然新膠產(chǎn)量隨著低產(chǎn)季到來(lái)釋放減少,但國(guó)內(nèi)社會(huì)庫(kù)存水平偏高,供應(yīng)壓力較大,下游企業(yè)開(kāi)工率回升,但前期都有備貨,短期采購(gòu)力度不強(qiáng)。天然橡膠期貨整體呈偏弱震蕩走勢(shì)。操作建議方面,建議暫時(shí)觀望。 甲醇:逢低短多 隔夜甲醇主力合約偏弱震蕩,期價(jià)收于2551元/噸。四季度甲醇現(xiàn)貨供增需減,截至 12 月 底,煤制甲醇裝置開(kāi)工負(fù)荷 74%左右,市場(chǎng)交投氛圍回暖,疫情全面放開(kāi),貨運(yùn)物流恢復(fù),上游內(nèi)地廠家?guī)齑娉掷m(xù)累庫(kù)現(xiàn)象緩解,港口庫(kù)存仍處于歷史低位。成本端,近期動(dòng)力煤市場(chǎng)整體偏弱,甲醇利潤(rùn)處于持續(xù)壓縮狀態(tài)。需求端,甲醇制烯烴行業(yè)開(kāi)工率小幅增長(zhǎng),雖然近期浙江地區(qū)某烯烴裝置臨時(shí)停車,但江 蘇地區(qū)前期停車的裝置恢復(fù)生產(chǎn),但整體開(kāi)工仍處于相對(duì)較低水平,全年國(guó)內(nèi)新增投產(chǎn)不足250萬(wàn)噸,且主要集中在下半年,對(duì)于甲醇價(jià)格起到有力支撐。操作上,建議逢低短多。 苯乙烯:偏空看待 隔夜苯乙烯主力合約區(qū)間震蕩,收于8329元/噸。截至1月19日,苯乙烯開(kāi)工為78.12%。成本端看,純苯供需仍偏松,成本支撐下價(jià)格震蕩。華東港口庫(kù)存維持低位,提振市場(chǎng)交易情緒?,F(xiàn)貨交易以剛需為主,持貨商隨行就市。從苯乙烯供應(yīng)端來(lái)看,生產(chǎn)端在利潤(rùn)回調(diào)下開(kāi)工率回升,苯乙烯供應(yīng)較寬松;需求端來(lái)看,下游在成本走弱后利潤(rùn)改善,開(kāi)工有一定提高,且部分下游采購(gòu)低價(jià)苯乙烯,短期基本面對(duì)價(jià)格或?qū)⑵鸬街?,時(shí)間軸拉長(zhǎng),需求增長(zhǎng)動(dòng)能弱,供應(yīng)量增加導(dǎo)致價(jià)格回調(diào),長(zhǎng)期供需基本面震蕩轉(zhuǎn)弱。操作上,建議偏空看待。 純堿:暫且觀望 隔夜純堿主力合約偏強(qiáng)震蕩,收于2385元/噸?,F(xiàn)貨方面,浮重堿今年產(chǎn)量峰值為 4.8 萬(wàn)噸每日,平均日產(chǎn)為 4.5 萬(wàn)噸,當(dāng)前浮法日熔為 16.38 萬(wàn)噸,光伏日熔為 7.22 萬(wàn)噸,合計(jì) 23.6 萬(wàn)噸,日耗純堿 4.72 萬(wàn)噸。供應(yīng)端來(lái)看,年底檢修計(jì)劃較少,產(chǎn)量有望持續(xù)增加,或?qū)r(jià)格有一定利空影響,然而海外需求強(qiáng)勁,在國(guó)內(nèi)政策的支持的情況下,部分工廠今年投產(chǎn)新產(chǎn)線的概率較高;需求端來(lái)看,下游玻璃產(chǎn)能平穩(wěn)向好,庫(kù)存壓力大,在??⒐ふ呒巴警B加下需求有所回升但是項(xiàng)目推進(jìn)和落實(shí)仍需要時(shí)間。浮法玻璃生產(chǎn)利潤(rùn)較低,純堿價(jià)格觸頂。操作上,建議暫且觀望。 尿素:暫且觀望 昨日尿素主力合約期價(jià)收跌于2640元/噸?,F(xiàn)貨方面,截至1月20日山東尿素市場(chǎng)現(xiàn)貨主流在 2780元/噸,環(huán)比漲 1.83%,尿素周度產(chǎn)量在107 萬(wàn)噸附近,較上周環(huán)比下降 2.63%。煤炭?jī)r(jià)格有走弱趨勢(shì),尿素企業(yè)成本穩(wěn)定,供應(yīng)方面,鄂爾多斯聯(lián)合化工、陜西奧維乾元化工、新疆美豐化工、寧夏和寧恢復(fù)生產(chǎn),山西蘭花,青海鹽湖停車檢修。未來(lái)一周尿素預(yù)計(jì)日產(chǎn)量在14.9-15.4萬(wàn)噸波動(dòng),高于去年同期水平。需求方面,下游逐漸開(kāi)啟淡儲(chǔ)及冬儲(chǔ)補(bǔ)倉(cāng)計(jì)劃,拉動(dòng)尿素行情上漲。另外北方尿素企業(yè)因有出口訂單支撐,報(bào)價(jià)較為堅(jiān)挺,整體對(duì)國(guó)內(nèi)尿素價(jià)格形成支撐,然預(yù)計(jì)各地區(qū)成交量差異化較大。下游尿素儲(chǔ)備量較低,操作上建議暫且觀望。 焦煤:觀望為主,可短空操作 隔夜焦煤期貨主力(JM2305合約)偏穩(wěn)震蕩,成交一般,持倉(cāng)量減?,F(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情小幅下跌,成交一般。京唐港俄羅斯主焦煤平倉(cāng)價(jià)2100元/噸(0),期現(xiàn)基差311元/噸;港口進(jìn)口煉焦煤庫(kù)存116.71萬(wàn)噸(-8.7);全樣本獨(dú)立焦化廠煉焦煤平均庫(kù)存可用10.99天(-0.4)。綜合來(lái)看,盡管期貨市場(chǎng)預(yù)期較弱,但現(xiàn)貨市場(chǎng)表現(xiàn)暫穩(wěn)。上游方面,近期產(chǎn)地焦煤供應(yīng)基本恢復(fù)至正常水平,煤礦庫(kù)存整體處于中低位,部分煤礦仍有補(bǔ)跌情況。此外,山西地區(qū)受降雪天氣影響,煤礦發(fā)運(yùn)稍有受阻。疊加中間貿(mào)易商多持觀望未大量進(jìn)場(chǎng),部分煤礦庫(kù)存略有堆積;烏海地區(qū)原煤產(chǎn)量尚未大量增加。進(jìn)口蒙煤方面,本階段口岸通關(guān)維持高位運(yùn)行,近一周日均通關(guān)量在940車左右。隨著蒙煤發(fā)山西及河北流向增多,近日口岸市場(chǎng)成交較為活躍,價(jià)格暫穩(wěn)為主。下游方面,焦企目前開(kāi)工小幅回升,基本維持即產(chǎn)即銷狀態(tài),廠內(nèi)焦炭庫(kù)存低位運(yùn)行。我們認(rèn)為,節(jié)后成材市場(chǎng)表現(xiàn)不佳并拖累鋼廠利潤(rùn)的恢復(fù),雙焦市場(chǎng)行情總體處于受壓制狀態(tài)。不過(guò)煉焦煤品種本身的基本面相對(duì)偏穩(wěn),現(xiàn)貨行情仍然缺少趨勢(shì)性下跌的契機(jī)。預(yù)計(jì)后市將下跌空間有限,重點(diǎn)關(guān)注鋼廠利潤(rùn)表現(xiàn)及焦化廠采購(gòu)焦煤的積極性,建議投資者觀望為主,可短空操作。 焦炭:觀望為主,逢低試多 隔夜焦炭期貨主力(J2305合約)穩(wěn)中偏弱運(yùn)行,成交偏差,持倉(cāng)量略減?,F(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情暫穩(wěn),成交轉(zhuǎn)弱。天津港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦平倉(cāng)價(jià)2810元/噸(0),期現(xiàn)基差123.5元/噸;焦炭總庫(kù)存930.02萬(wàn)噸(+16.3);焦?fàn)t綜合產(chǎn)能利用率75.03%(0.2)、全國(guó)鋼廠高爐產(chǎn)能利用率84.93%(0.6)。綜合來(lái)看,目前鋼廠及焦炭均處于虧損狀態(tài),鋼焦博弈數(shù)周仍未落實(shí)焦炭現(xiàn)貨價(jià)格的調(diào)整,可見(jiàn)焦炭基本面的支撐作用仍在。上游方面,本周Mysteel統(tǒng)計(jì)獨(dú)立焦企全樣本產(chǎn)能利用率為72.4% (+0.1%);焦炭日均產(chǎn)量66.5萬(wàn)噸。近日煉焦煤原料市場(chǎng)價(jià)格回落,焦企利潤(rùn)虧損的狀態(tài)略有改善。鋼廠方面,由于今冬鋼廠庫(kù)存儲(chǔ)備水平偏低,節(jié)后鋼廠原料庫(kù)存已處于合理水平。但現(xiàn)階段終端消費(fèi)暫無(wú)回暖跡象,成材價(jià)格及銷售情況依舊承壓,影響鋼廠補(bǔ)庫(kù)心態(tài)謹(jǐn)慎,多維持剛需采購(gòu),部分有控制到貨。我們認(rèn)為,全國(guó)兩會(huì)前鋼、焦企業(yè)生產(chǎn)開(kāi)工或受到行政層面的限制。期間,如果工地開(kāi)工后帶來(lái)成材消費(fèi)的增長(zhǎng),或?qū)μ嵴袷袌?chǎng)信心起到杠桿作用??紤]到焦炭現(xiàn)貨市場(chǎng)供需格局并未出現(xiàn)明顯寬松,期貨行情不排除探底回升的可能。預(yù)計(jì)后市將趨勢(shì)性下跌或收尾,重點(diǎn)關(guān)注成材銷售情況及兩會(huì)前各地鋼焦企業(yè)限產(chǎn)情況,建議投資者觀望為主,逢低試多。 農(nóng)產(chǎn)品 生豬:觀望為宜 昨日生豬主力合約偏強(qiáng)運(yùn)行,收于16980元/噸?,F(xiàn)貨方面現(xiàn)階段全國(guó)生豬出欄均價(jià)為14.71元/公斤,較前日均價(jià)上漲0.24元/公斤。部分地區(qū)受雨雪天氣影響生豬出欄量有所縮減,同時(shí)散戶存在抗價(jià)情緒支撐周末現(xiàn)貨價(jià)格止跌回升;需求端部分屠宰企業(yè)被動(dòng)增加凍品入庫(kù),整體屠宰量提振較為有限,預(yù)計(jì)短期生豬現(xiàn)貨價(jià)格震蕩調(diào)整為主。母豬方面,根據(jù)涌益咨詢數(shù)據(jù)樣本企業(yè)1月能繁母豬存欄環(huán)比下跌0.39%。自去年5月開(kāi)始全國(guó)能繁母豬存欄量連續(xù)環(huán)比正增長(zhǎng),按照生豬的生長(zhǎng)周期來(lái)推算,由于產(chǎn)能的持續(xù)恢復(fù),今年三月后的生豬供應(yīng)量預(yù)計(jì)將呈現(xiàn)環(huán)比增加態(tài)勢(shì)。并且目前生豬體重仍處于高位,市場(chǎng)供應(yīng)仍呈寬松。而需求端消費(fèi)恢復(fù)仍緩慢,整體供大于需的狀態(tài)難以改變。隨著現(xiàn)貨價(jià)格的止跌回升以及發(fā)改委稱將開(kāi)啟收儲(chǔ)工作對(duì)市場(chǎng)情緒的提振支撐生豬期價(jià)走強(qiáng),操作上建議區(qū)間參與為宜。 玉米及玉米淀粉:區(qū)間參與 隔夜玉米主力合約震蕩運(yùn)行,收于2793元/噸。國(guó)內(nèi)方面,東北地區(qū)農(nóng)戶售糧意向下降,基層有挺價(jià)情緒;華北地區(qū)經(jīng)過(guò)前期下跌,基本購(gòu)銷量減少,下游企業(yè)門前到貨量維持低位,部分企業(yè)提價(jià)促收。需求端來(lái)看,目前深加工企業(yè)庫(kù)存維持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì),深加工年后存補(bǔ)庫(kù)預(yù)期;同時(shí)受到疫情狀況好轉(zhuǎn)影響,將有利于下游消費(fèi)需求恢復(fù),后期玉米深加工需求將較為樂(lè)觀。飼料養(yǎng)殖端,目前國(guó)內(nèi)生豬高存欄的影響,玉米飼用需求仍較為堅(jiān)挺。不過(guò)由于近期豬價(jià)行情較為低迷,養(yǎng)殖利潤(rùn)虧損,飼料企業(yè)對(duì)于高價(jià)原料采購(gòu)意愿較弱,飼料企業(yè)維持安全庫(kù)存,多以按需采購(gòu)為主。USDA2月玉米供需報(bào)告中,下調(diào)了2022/23年度美玉米燃料乙醇需求量預(yù)估至52.5億蒲式耳,上月報(bào)告預(yù)測(cè)為52.75億蒲式耳。2022/23年度美玉米期末庫(kù)存預(yù)估增加0.25億蒲式耳至12.67億蒲式耳,庫(kù)存消費(fèi)比回升至9.12%。全球玉米方面,報(bào)告上調(diào)2022/23年度全球玉米期初庫(kù)存至3.06億噸,而對(duì)于全球玉米產(chǎn)量、總消費(fèi)量預(yù)估則有所調(diào)減。其中2022/23年度全球玉米產(chǎn)量預(yù)估從11.55億噸下調(diào)至11.51億噸,主要由于阿根廷玉米產(chǎn)量預(yù)計(jì)下滑;全球玉米總消費(fèi)量調(diào)減0.27%至11.62億噸。此外,報(bào)告還上調(diào)進(jìn)口量預(yù)估至1.77億噸,出口量預(yù)估上調(diào)至1.81億噸。最終2022/23年底全球玉米期末庫(kù)存預(yù)估調(diào)減114萬(wàn)噸至2.95億噸,庫(kù)存消費(fèi)比回落至25.40%。綜合來(lái)看隨著前期下跌市場(chǎng)的看跌情緒有所減弱基層惜售挺價(jià)情緒明顯,并且收儲(chǔ)的可能收儲(chǔ)的可能還會(huì)對(duì)玉米提供支撐,盤面下方空間預(yù)計(jì)有限,操作上建議區(qū)間參與為主。 花生:偏多思路 昨日花生期貨主力合約偏強(qiáng)運(yùn)行,收于10736元/噸。受價(jià)格上漲的影響,銷區(qū)市場(chǎng)備貨意愿增加,但高價(jià)成交較為謹(jǐn)慎。進(jìn)口米方面,新蘇丹花生已經(jīng)陸續(xù)到港,蘇丹進(jìn)口花生價(jià)格上漲明顯,蘇丹精米報(bào)價(jià)10450元/噸,部分銷區(qū)采購(gòu)意愿良好,年后為傳統(tǒng)進(jìn)口花生到港期,進(jìn)口花生將補(bǔ)充國(guó)內(nèi)花生供應(yīng)。油廠方面,各工廠陸續(xù)復(fù)工,費(fèi)縣中糧到貨500噸左右,成交價(jià)格9600-9700元/噸,玉皇、興泉到貨100噸左右,成交價(jià)格9700-9950元/噸;開(kāi)封龍大入市收購(gòu),油料米成交價(jià)格10300元/噸左右。綜合來(lái)看龍大入市成交價(jià)格良好給花生價(jià)格提供一定支撐,操作上建議偏多思路看待。 棉花及棉紗:暫時(shí)觀望 隔夜鄭棉主力合約震蕩偏弱運(yùn)行,收于14215元/噸,收跌幅1.35%。周一ICE美棉主力合約震蕩偏弱運(yùn)行,盤中跌幅0.01%,收盤價(jià)85.69美分/磅。國(guó)際方面,美國(guó)通脹雖有下降跡象,但整體依舊處于高位,美聯(lián)儲(chǔ)主席暗示,通脹回落仍需較長(zhǎng)時(shí)間的原因,如果就業(yè)形勢(shì)依舊火爆,加息或超出此前市場(chǎng)定價(jià)的水平。令近期美元指數(shù)表現(xiàn)強(qiáng)勁,對(duì)商品市場(chǎng)形成壓力。據(jù)USDA美棉出口報(bào)告顯示,截至2月2日當(dāng)周美國(guó)2022/23年度陸地棉凈簽約59602噸(含簽約61598噸,取消前期簽約1996噸),較前一周驟增54%,較近四周平均增加58%,創(chuàng)下本年度單周最高簽約量;裝運(yùn)陸地棉47649噸,較前一周略減少1%,較近四周平均增加17%。本周美棉簽約數(shù)據(jù)表現(xiàn)良好,為年度新高。國(guó)內(nèi)方面,隨著節(jié)后紡織企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)進(jìn)度尚可,中國(guó)紗線、坯布負(fù)荷指數(shù)持續(xù)增加,訂單恢復(fù)情況較預(yù)期稍有不足,大量套保盤也令棉價(jià)承壓較大,建議暫時(shí)觀望。 白糖:暫時(shí)觀望 隔夜鄭糖主力價(jià)格震蕩偏弱運(yùn)行,收于5906元/噸,收跌幅0.54%。周一ICE原糖主力合約震蕩偏弱運(yùn)行,盤中跌幅1%,收盤價(jià)19.76美分/磅。國(guó)際方面,近期糖價(jià)上行主要受印度減產(chǎn)、出口配額縮減等利多提振,維持高位運(yùn)行,但巴西、泰國(guó)增產(chǎn)前景良好,泰國(guó)2022/23榨季截至2月8日已累計(jì)產(chǎn)糖659.37萬(wàn)噸,后期貿(mào)易流偏緊態(tài)勢(shì)有望緩解。據(jù)UNICA數(shù)據(jù)顯示1月下半月,巴西中南部地區(qū)甘蔗入榨量為30.7萬(wàn)噸,高于去年同期,當(dāng)時(shí)甘蔗壓榨已經(jīng)停止;制糖比為43.13%;產(chǎn)糖量為1.7萬(wàn)噸;產(chǎn)乙醇2.13億升,較去年同期的1.65億升增加了0.48億升,同比增幅達(dá)29.65%。國(guó)內(nèi)方面,廣西白糖現(xiàn)貨成交價(jià)為5824元/噸,上漲3元/噸;產(chǎn)區(qū)制糖集團(tuán)主流報(bào)價(jià)區(qū)間為5760~5880元/噸,整體持平;加工糖廠主流報(bào)價(jià)區(qū)間為5900~6060元/噸,漲跌互現(xiàn),幅度為10~20元/噸。糖價(jià)進(jìn)入高價(jià)區(qū)間,市場(chǎng)交投謹(jǐn)慎,成交一般;截至2月13日廣西收榨糖廠已達(dá)9家,多數(shù)同比提前10~30天不等, 操作上建議暫時(shí)觀望。 雞蛋:觀望為宜 昨日雞蛋主力合約震蕩偏弱運(yùn)行,收跌幅0.57%,收于4323元/500kg。北京雞蛋銷區(qū)主流市場(chǎng)的開(kāi)市價(jià)格在184元/筐(折4.15元/斤),低于山東、河南、江蘇、兩湖等產(chǎn)區(qū)0.20-0.40元/斤,北京銷區(qū)此價(jià)格低于市場(chǎng)的預(yù)判。而東三省均價(jià)為4.05元/斤,價(jià)格已在養(yǎng)殖成本線以下。各行業(yè)陸續(xù)恢復(fù)營(yíng)業(yè)。像餐飲、旅游、商超、企業(yè)食堂等消費(fèi)逐漸增加,同時(shí)多地學(xué)校陸續(xù)開(kāi)學(xué)。節(jié)后存補(bǔ)貨需求,帶動(dòng)市場(chǎng)走貨見(jiàn)快。近期新開(kāi)產(chǎn)蛋雞數(shù)量有限,多地小碼蛋貨源偏緊,部分食品企業(yè)及電商平臺(tái)對(duì)小碼蛋的需求增多。建議投資者高拋低吸擇機(jī)入場(chǎng)。 蘋果:日內(nèi)操作為宜 昨日蘋果主力合約震蕩回升,收漲幅0.46%,收于8608元/噸。近期蘋果均價(jià)3.09元/斤,價(jià)格維穩(wěn)。部分產(chǎn)區(qū)炒貨熱情有所回落,但果農(nóng)挺價(jià)惜售情緒依然較強(qiáng),產(chǎn)地價(jià)格穩(wěn)硬運(yùn)行。山東產(chǎn)區(qū)以小單車發(fā)周邊市場(chǎng)低價(jià)貨源為主,暫時(shí)沒(méi)有調(diào)一二級(jí)現(xiàn)象。陜西產(chǎn)區(qū)初七后走量開(kāi)始增加,部分產(chǎn)區(qū)客商補(bǔ)貨積極性尚可,產(chǎn)地節(jié)后價(jià)格小幅上探。截至 2 月 2 日全國(guó)冷庫(kù)單周出庫(kù)量 22.68 萬(wàn)噸,全國(guó)主產(chǎn)區(qū)冷庫(kù)剩余量為673.63 萬(wàn)噸,周內(nèi)西北產(chǎn)區(qū)走貨好于山東產(chǎn)區(qū)。總的來(lái)說(shuō),春節(jié)后市場(chǎng)到車量逐日開(kāi)始增加,但整體仍處于偏低位置。春節(jié)后批發(fā)市場(chǎng)成交價(jià)格下滑 01-0.2 元/斤,主要受節(jié)后市場(chǎng)拿貨人員減少的影響。廣東槎龍市場(chǎng)日內(nèi)到車下滑,小果成交較好,建議投資者日內(nèi)交易為主。 豆粕:空單滾動(dòng)操作 隔夜豆粕依托3800/噸震蕩,2月大豆供需報(bào)告中,USDA下調(diào)2022/23年度美豆壓榨41萬(wàn)噸至6069萬(wàn)噸,期末庫(kù)存隨之上升41萬(wàn)噸至613萬(wàn)噸,南美方面,2022/23年度巴西大豆出口上調(diào)100萬(wàn)噸至9200萬(wàn)噸,2022/23年度阿根廷大豆產(chǎn)量下調(diào)450萬(wàn)噸至4100萬(wàn)噸,阿根廷大豆出口和壓榨分別下調(diào)150萬(wàn)噸和70萬(wàn)噸,2022/23年度全球大豆產(chǎn)量和消費(fèi)量分別下調(diào)500萬(wàn)噸和308萬(wàn)噸,全球大豆期末庫(kù)存下調(diào)149萬(wàn)噸至1.0203億噸。2月USDA報(bào)告調(diào)整較小,報(bào)告中性。阿根廷大豆進(jìn)入關(guān)鍵生長(zhǎng)季,本周阿根廷大豆優(yōu)良率小幅回升,仍處于極低水平,截至2月9日當(dāng)周,阿根廷大豆優(yōu)良率為13%,上周為12%,去年同期為40%。2月份上旬阿根廷大豆產(chǎn)區(qū)降水減弱,2月中旬阿根廷晴雨交替,天氣風(fēng)險(xiǎn)難以消除,阿根廷大豆產(chǎn)量預(yù)估分歧仍然較大,USDA相較布交所及羅薩里奧谷物交易所的3800/3450萬(wàn)噸的預(yù)估仍然偏高,同時(shí)2月份天氣對(duì)產(chǎn)量影響仍存不確定性,美豆短期呈現(xiàn)高位震蕩走勢(shì)。國(guó)內(nèi)方面,本周油廠壓榨量升至高位,截至2月10日當(dāng)周,大豆壓榨量為192.24萬(wàn)噸,高于上周的117.26萬(wàn)噸,豆粕庫(kù)存延續(xù)回升,截至2月10日當(dāng)周,國(guó)內(nèi)豆粕庫(kù)存為60.49萬(wàn)噸,環(huán)比增加37.41%,同比增加84.70%,節(jié)后豆粕進(jìn)入消費(fèi)淡季,且生豬價(jià)格持續(xù)下跌養(yǎng)殖利潤(rùn)陷入虧損,關(guān)注豆粕累庫(kù)表現(xiàn)。建議空單滾動(dòng)操作。 菜籽類:暫且觀望 1季度菜籽供應(yīng)較為寬松,菜籽壓榨量升至高位,節(jié)前菜粕集中提貨,同時(shí)豆菜粕價(jià)差處于高位,對(duì)菜粕消費(fèi)形成支撐,本周菜粕庫(kù)存延續(xù)下降,截至2月10日,沿海主要油廠菜粕庫(kù)存為2.2萬(wàn)噸,環(huán)比減少13.04%,同比減少52.48%。操作上建議暫且觀望。菜油方面,還儲(chǔ)及節(jié)前備貨對(duì)菜油消費(fèi)形成支撐,但1月份省儲(chǔ)開(kāi)啟菜油儲(chǔ)備輪換,供應(yīng)增加將緩解菜油供應(yīng)緊張局面,本周菜油庫(kù)存止降轉(zhuǎn)升,截至2月10日,華東主要油廠菜油庫(kù)存為12.58萬(wàn)噸,環(huán)比增加7.43%,同比減少38.18%。操作上暫且觀望。 棕櫚油:暫且觀望 隔夜棕櫚依托7800元/噸震蕩,2月10日MPOB發(fā)布了1月份馬來(lái)西亞棕櫚油月度報(bào)告,1月份馬棕產(chǎn)量為1380410噸,環(huán)比下降14.73%,同比上升10.12%,月度出口量為1135498噸,環(huán)比下降22.96%,同比下降2.08%,截至1月底,馬棕庫(kù)存為2268198噸,環(huán)比上升3.26%,同比上升46.23%。此前路透/CIMB/彭博分別預(yù)估1月末馬棕庫(kù)存為218/226/223萬(wàn)噸,MPOB所公布的馬棕庫(kù)存處于市場(chǎng)預(yù)期上沿。1月末馬棕庫(kù)存相較往年仍處于中性偏高水平,盡管馬棕進(jìn)入減產(chǎn)周期,不過(guò)減產(chǎn)幅度明顯偏低,馬棕供應(yīng)暫無(wú)明顯擔(dān)憂,另一方面,由于印尼自2月1日開(kāi)始強(qiáng)制執(zhí)行B35政策,加之印尼棕櫚油出口政策存在調(diào)整可能,印尼棕櫚油供應(yīng)邊際或逐步收緊,對(duì)馬棕出口形成潛在支撐,2月上旬馬棕出口出現(xiàn)了明顯增長(zhǎng),ITS/Amspec數(shù)據(jù)分別顯示2月1-10日馬棕出口較上月同期上升39.31%/32.51%,若馬棕出口強(qiáng)勁局面延續(xù),將加速馬棕去庫(kù)存,棕櫚油整體維持寬幅震蕩格局。國(guó)內(nèi)方面,本周棕櫚油庫(kù)存延續(xù)下降,截至2月10日當(dāng)周,國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存為98.01萬(wàn)噸,環(huán)比減少4.65%,同比增加168.45%,棕櫚油短期供應(yīng)偏寬松,但隨著2、3月份棕櫚油到港壓力緩解,棕櫚油庫(kù)存壓力或逐步下降。操作上建議暫且觀望。 豆油:暫且觀望 阿根廷天氣升水逐步向豆油市場(chǎng)傳導(dǎo),1月下旬阿根廷降水明顯增加,有利于穩(wěn)定大豆生長(zhǎng)狀況,但2月份阿根廷大豆產(chǎn)區(qū)天氣風(fēng)險(xiǎn)依然存在,CBOT大豆價(jià)格維持高位震蕩,同時(shí),巴西或從4月份開(kāi)始將生物柴油在柴油中的強(qiáng)制混合比例從10%提高到15%,巴西豆油消費(fèi)月度增量將在15萬(wàn)噸左右,進(jìn)口成本及消費(fèi)潛在利多對(duì)豆油形成支撐,但是,巴西大豆豐產(chǎn)壓力將在2月份之后逐步釋放,而阿根廷大豆產(chǎn)量將在2月份逐步明朗,留給阿根廷大豆產(chǎn)量炒作的時(shí)間所剩無(wú)幾,同時(shí),盡管阿根廷大豆減產(chǎn)使得豆油出口受限,但近期葵花油和菜油供應(yīng)充足,彌補(bǔ)阿根廷豆油出口缺口,豆油價(jià)格向上突破難度較大。12月-1月為美豆油生物燃料消費(fèi)淡季,美豆油庫(kù)存延續(xù)回升,NOPA數(shù)據(jù)顯示,12月末美豆油庫(kù)存81.24萬(wàn)噸,環(huán)比增加9.9%,同比減少11.8%。印度將從4月1日起停止免稅進(jìn)口毛豆油,對(duì)豆油消費(fèi)形成一定抑制。國(guó)內(nèi)方面,本周豆油庫(kù)存下降,截至2月10日當(dāng)周,國(guó)內(nèi)豆油庫(kù)存為79.05萬(wàn)噸,環(huán)比減少1.08%,同比減少3.42%,關(guān)注豆油消費(fèi)好轉(zhuǎn)預(yù)期驗(yàn)證情況,建議暫且觀望。 大豆:暫且觀望 大豆收購(gòu)價(jià)格持續(xù)走低,綏棱直屬庫(kù)及綏化直屬庫(kù)大豆收購(gòu)價(jià)格下調(diào)0.065-0.07元/斤,農(nóng)戶挺價(jià)心態(tài)減弱,貿(mào)易商收購(gòu)積極性不高,大豆收購(gòu)價(jià)格穩(wěn)中偏弱。下游需求較為清淡,豆制品企業(yè)開(kāi)工偏低,東北大豆走貨較為緩慢,大豆購(gòu)銷清淡,同時(shí)基層余糧處于偏高水平,東北地區(qū)余糧7成左右,南方余糧在5成左右,節(jié)后農(nóng)戶賣糧意愿或有所增加,對(duì)大豆價(jià)格形成抑制。操作上建議暫且觀望。 責(zé)任編輯:唐正璐 |
【免責(zé)聲明】本文僅代表作者本人觀點(diǎn),與本網(wǎng)站無(wú)關(guān)。本網(wǎng)站對(duì)文中陳述、觀點(diǎn)判斷保持中立,不對(duì)所包含內(nèi)容的準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請(qǐng)讀者僅作參考,并請(qǐng)自行承擔(dān)全部責(zé)任。
本網(wǎng)站凡是注明“來(lái)源:七禾網(wǎng)”的文章均為七禾網(wǎng) m.yfjjl6v.cn版權(quán)所有,相關(guān)網(wǎng)站或媒體若要轉(zhuǎn)載須經(jīng)七禾網(wǎng)同意0571-88212938,并注明出處。若本網(wǎng)站相關(guān)內(nèi)容涉及到其他媒體或公司的版權(quán),請(qǐng)聯(lián)系0571-88212938,我們將及時(shí)調(diào)整或刪除。
七禾研究中心負(fù)責(zé)人:劉健偉/翁建平
電話:0571-88212938
Email:57124514@qq.com
七禾科技中心負(fù)責(zé)人:李賀/相升澳
電話:15068166275
Email:1573338006@qq.com
七禾產(chǎn)業(yè)中心負(fù)責(zé)人:果圓/王婷
電話:18258198313
七禾研究員:唐正璐/李燁
電話:0571-88212938
Email:7hcn@163.com
七禾財(cái)富管理中心
電話:13732204374(微信同號(hào))
電話:18657157586(微信同號(hào))
七禾網(wǎng) | 沈良宏觀 | 七禾調(diào)研 | 價(jià)值投資君 | 七禾網(wǎng)APP安卓&鴻蒙 | 七禾網(wǎng)APP蘋果 | 七禾網(wǎng)投顧平臺(tái) | 傅海棠自媒體 | 沈良自媒體 |
? 七禾網(wǎng) 浙ICP備09012462號(hào)-1 浙公網(wǎng)安備 33010802010119號(hào) 增值電信業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)許可證[浙B2-20110481] 廣播電視節(jié)目制作經(jīng)營(yíng)許可證[浙字第05637號(hào)]
技術(shù)支持 本網(wǎng)法律顧問(wèn) 曲峰律師 余楓梧律師 廣告合作 關(guān)于我們 鄭重聲明 業(yè)務(wù)公告
中期協(xié)“期媒投教聯(lián)盟”成員 、 中期協(xié)“金融科技委員會(huì)”委員單位