大越商品指標(biāo)系統(tǒng)

1

---黑色

螺紋：

1、基本面：供需繼續(xù)雙升，上周螺紋實(shí)際產(chǎn)量繼續(xù)擴(kuò)張，供應(yīng)端繼續(xù)保持平穩(wěn)增長(zhǎng)。需求方面表觀消費(fèi)繼續(xù)回升但增幅放緩，庫(kù)存水平低于同期但當(dāng)前去庫(kù)速度仍偏慢，下游行業(yè)基建保持強(qiáng)勢(shì)，不過(guò)地產(chǎn)方面延續(xù)弱勢(shì)，后續(xù)仍需重點(diǎn)關(guān)注鋼材消費(fèi)及去庫(kù)速度；中性

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價(jià)4310，基差38，現(xiàn)貨略升水期貨；中性

3、庫(kù)存：全國(guó)35個(gè)主要城市庫(kù)存910.96萬(wàn)噸，環(huán)比減少0.54%，同比減少8.94%；中性。

4、盤面：價(jià)格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉(cāng)：螺紋主力持倉(cāng)多增；偏多

6、預(yù)期：上周價(jià)格高位回調(diào)后企穩(wěn)反彈，顯示當(dāng)前下方成本支撐仍較強(qiáng)，本周供需數(shù)據(jù)改善不大，市場(chǎng)觀望心態(tài)較重，短期有望維持當(dāng)前區(qū)間震蕩走勢(shì)，操作上建議日內(nèi)4190-4300區(qū)間操作。

熱卷：

1、基本面：近期熱卷供應(yīng)實(shí)際產(chǎn)量變化不大，總體供應(yīng)水平保持穩(wěn)定。需求方面表觀消費(fèi)環(huán)比小幅回升，下游2月制造業(yè)PMI繼續(xù)擴(kuò)張，上半年有望保持回暖態(tài)勢(shì)，基建韌性延續(xù)，出口預(yù)期改善；偏多

2、基差：熱卷現(xiàn)貨折算價(jià)4340，基差-31，現(xiàn)貨略貼水期貨；中性

3、庫(kù)存：全國(guó)33個(gè)主要城市庫(kù)存289.02萬(wàn)噸，環(huán)比減少3.68%，同比增加8.33%；中性

4、盤面：價(jià)格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉(cāng)：熱卷主力持倉(cāng)多減；偏多。

6、預(yù)期：上周盤面價(jià)格反彈創(chuàng)年內(nèi)新高，供需繼續(xù)改善提供一定基本面驅(qū)動(dòng)，且下方成本支撐較強(qiáng)，預(yù)計(jì)短期本周有望維持高位區(qū)間，操作上建議日內(nèi)4280-4380區(qū)間偏多操作。

不銹鋼：

1、基本面：現(xiàn)貨不銹鋼價(jià)格小幅下跌，鎳礦價(jià)格小幅回落，庫(kù)存高位，供需偏弱，倉(cāng)單歷史高位，交貨意愿較強(qiáng)。中長(zhǎng)線產(chǎn)能增量較充裕。中性

2、基差：不銹鋼平均價(jià)格17375，基差1005，偏多

3、庫(kù)存：期貨倉(cāng)單：92114，-2350，偏空

4、盤面：收盤價(jià)在20均線以下，20均線向下，偏空

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈多，持平，偏多

6、結(jié)論：不銹鋼2304：倉(cāng)單歷史高位，區(qū)間高拋低吸，16200-20均線區(qū)間操作。

焦煤：

1、基本面：主產(chǎn)地煤礦安全事故影響，當(dāng)?shù)囟鄶?shù)露天煤礦停產(chǎn)待檢，其余地區(qū)維持正常開(kāi)工，同時(shí)兩會(huì)期間，各地安全檢查嚴(yán)格執(zhí)行，焦煤市場(chǎng)供應(yīng)有所縮減，然焦炭首輪提漲仍未落地，影響下游市場(chǎng)觀望情緒增加，對(duì)高價(jià)煤種采購(gòu)積極性有所回落，焦煤價(jià)格繼續(xù)上漲力度減弱，煤礦報(bào)價(jià)暫穩(wěn)；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)2190，基差186；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫(kù)存：鋼廠庫(kù)存834.6萬(wàn)噸，港口庫(kù)存138.7萬(wàn)噸，獨(dú)立焦企庫(kù)存858.6萬(wàn)噸，總樣本庫(kù)存1831.9萬(wàn)噸，較上周增加17.3萬(wàn)噸；偏空

4、盤面：20日線向上，價(jià)格在20日線上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：焦煤主力凈多，多增；偏多

6、預(yù)期：焦炭首輪提漲主流鋼廠仍未回應(yīng)，同時(shí)成本端焦煤價(jià)格上行，焦企入爐成本增加，部分焦企考慮到利潤(rùn)影響，對(duì)高價(jià)煤種接貨意愿有所下降，預(yù)計(jì)短期焦煤趨穩(wěn)運(yùn)行。焦煤2305：1990-2040區(qū)間操作。

焦炭：

1、基本面：原料煤價(jià)格不斷上漲導(dǎo)致焦企生產(chǎn)成本增加，盈利空間收縮，且原料煤供應(yīng)緊張以及多地環(huán)保、安全檢查嚴(yán)格，產(chǎn)地焦企生產(chǎn)受限，部分焦企存在一定減產(chǎn)預(yù)期，同時(shí)下游需求較好，焦企出貨順暢，幾無(wú)銷售壓力，整體看焦炭供需格局延續(xù)偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)2920，基差-57.5；現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫(kù)存：鋼廠庫(kù)存672.4萬(wàn)噸，港口庫(kù)存177.7萬(wàn)噸，獨(dú)立焦企庫(kù)存65.8萬(wàn)噸，總樣本庫(kù)存915.9萬(wàn)噸，較上周增加17.4萬(wàn)噸；偏空

4、盤面：20日線向上，價(jià)格在20日線上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：焦炭主力凈空，空增；偏空

6、預(yù)期：焦企廠內(nèi)焦炭庫(kù)存多維持低位或零庫(kù)存運(yùn)行，且多地環(huán)保、安全檢查趨嚴(yán)，產(chǎn)地部分焦企有減產(chǎn)預(yù)期，焦炭供應(yīng)收緊，然鋼廠鐵水產(chǎn)量仍在回升，剛需支撐較強(qiáng)，疊加原料煤價(jià)格不斷走強(qiáng)，對(duì)焦炭現(xiàn)貨價(jià)格有一定支撐，預(yù)計(jì)短期內(nèi)焦炭或穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行。焦炭2305：2930-2980區(qū)間操作。

玻璃：

1、基本面：玻璃生產(chǎn)負(fù)利潤(rùn)持續(xù)超9個(gè)月，行業(yè)開(kāi)工率和產(chǎn)量歷史低位；房地產(chǎn)終端需求回暖預(yù)期延后，玻璃廠庫(kù)季節(jié)性大幅累庫(kù)，庫(kù)存處于同期歷史高位；偏空

2、基差：浮法玻璃河北沙河安全實(shí)業(yè)大板現(xiàn)貨1476元/噸，F(xiàn)G2305收盤價(jià)為1548元/噸，基差為-72元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空

3、庫(kù)存：全國(guó)浮法玻璃企業(yè)庫(kù)存8223.70萬(wàn)重量箱，較前一周上漲0.92%，仍大幅位于5年均值上方；偏空

4、盤面：價(jià)格在20日線上方運(yùn)行，20日線向下；中性

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空減；偏空

6、預(yù)期：玻璃需求疲弱，高庫(kù)存持續(xù)累積，短期預(yù)計(jì)維持震蕩偏空運(yùn)行為主。FG2305：日內(nèi)1510-1560區(qū)間偏空操作

鐵礦石：

1、基本面：3日港口現(xiàn)貨成交98.8萬(wàn)噸，環(huán)比上漲18.6%，上周平均每日成交92.8萬(wàn)噸，環(huán)比下降10.4%。本周澳洲發(fā)貨量基本維持，巴西發(fā)貨量小幅回升，國(guó)內(nèi)到港小幅回落，節(jié)后疏港量環(huán)比逐步回升，鋼企因庫(kù)存低位剛需提貨增加，受限于到港量降至低位，港口庫(kù)存止增轉(zhuǎn)降。新一期公布的鐵水產(chǎn)量環(huán)比增加，鋼廠盈利水平較上期小幅回升 中性

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨924，折合盤面993，05合約基差74；日照港巴粗現(xiàn)貨914，折合盤面995.5，05合約基差76.5，盤面貼水 偏多

3、庫(kù)存：港口庫(kù)存14000.56萬(wàn)噸，環(huán)比減少74.01萬(wàn)噸 偏空

4、盤面：20日均線向上，收盤價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈多，多增 偏多

6、預(yù)期：鋼廠廠內(nèi)庫(kù)存處于極低水平，后市仍然存在補(bǔ)庫(kù)需求。兩會(huì)期間，礦山安監(jiān)以及環(huán)保限產(chǎn)因素有所擾動(dòng)。國(guó)內(nèi)多地出臺(tái)樓市新政，鋼材表需回暖，建材成交量季節(jié)性回升，市場(chǎng)情緒樂(lè)觀。周五晚間國(guó)家發(fā)改委再度點(diǎn)名鐵礦石，政策風(fēng)險(xiǎn)也是潛在的利空因素，盤面技術(shù)指標(biāo)出現(xiàn)頂背離的跡象，操作上仍建議觀望為主。I2305：短期觀望為主

2

---能化

PVC：

1、基本面：樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率為78.74%，環(huán)比增加0.15%，同比減少1.87%，1月PVC產(chǎn)量在191.87萬(wàn)噸，環(huán)比增加6.59%。市場(chǎng)供應(yīng)增加減緩，社會(huì)庫(kù)存累庫(kù)放緩，壓力仍偏大；下游制品企業(yè)仍在復(fù)工，內(nèi)需及房地廠政策支持預(yù)期向好；電石法成本受蘭炭?jī)r(jià)格回穩(wěn)而持穩(wěn)以及液堿價(jià)格下滑的影響，同時(shí)乙烯法產(chǎn)能增加，供應(yīng)總體處于高位但有下滑預(yù)期。中性。

2、基差：03月03日，華東SG-5現(xiàn)貨價(jià)6400元/噸，05合約基差-35元/噸，現(xiàn)貨貼水期貨。中性。

3、庫(kù)存：企業(yè)庫(kù)存為61.00萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.33%；電石法廠庫(kù)為51.97萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.18%；乙烯法廠庫(kù)為9.03萬(wàn)噸，環(huán)比增加1.18%；社會(huì)庫(kù)存為53.36萬(wàn)噸，環(huán)比增加2.51%。偏空

4、盤面：MA20向上，05合約期價(jià)收于MA20上方。偏多。

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈多，多減。中性。

6、預(yù)期：今年國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)尤其擴(kuò)內(nèi)需政策持續(xù)利好，新基建及房地產(chǎn)相關(guān)政策帶動(dòng)PVC盤面預(yù)期向好；成本支撐減弱，供應(yīng)從處于高位但有減少預(yù)期，需求端遠(yuǎn)期增長(zhǎng)預(yù)期仍在，出口增加利好。05合約建議在6388-6482區(qū)間震蕩操作。

瀝青：

1、基本面：

供應(yīng)端來(lái)看，本周國(guó)內(nèi)石油瀝青樣本產(chǎn)能利用率為31.9%，環(huán)比上升1.9%；全國(guó)樣本企業(yè)出貨43.6萬(wàn)噸，環(huán)比減少2.7%；樣本企業(yè)裝置檢修量預(yù)估為49.49萬(wàn)噸，環(huán)比減少22.26%；3月瀝青總計(jì)劃排產(chǎn)量為276.2萬(wàn)噸，環(huán)比增加55.17%，同比增長(zhǎng)47.06%；短期內(nèi)供給恢復(fù)幅度較大，供給壓力仍保持在高位。

需求端來(lái)看，近期需求受經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期刺激，尤以新增地方債漲勢(shì)較為明顯，有較強(qiáng)支撐；天氣轉(zhuǎn)暖，需求有復(fù)蘇跡象，但主要還是已入庫(kù)備貨為主

成本上看，加工瀝青利潤(rùn)為-24.8元/噸，山東地?zé)捬舆t焦化利潤(rùn)為462.41元/噸，瀝青利潤(rùn)小于延遲焦化利潤(rùn)；同時(shí)受原油走強(qiáng)支撐，利潤(rùn)和排產(chǎn)均將有所恢復(fù)；偏多。

2、基差：03月03日，山東現(xiàn)貨價(jià)3710元/噸，06合約基差-226元/噸，現(xiàn)貨貼水期貨。偏空。

3、庫(kù)存：社會(huì)庫(kù)存為104.3萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)7.1%；廠內(nèi)庫(kù)存為98.1萬(wàn)噸，環(huán)比減少0.2%；偏多

4、盤面：MA20偏向上，03合約期價(jià)收于MA20上方。偏多。

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空增。偏空。

6、預(yù)期：短期內(nèi)供應(yīng)方面受山東地?zé)挒r青持續(xù)小于焦化影響，供應(yīng)有降產(chǎn)預(yù)期，同時(shí)終端剛需受氣溫回暖有所復(fù)蘇，基本面偏多但原油價(jià)格近期偏弱運(yùn)行，制約上行空間，06合約建議在3893-3978區(qū)間震蕩操作。

天膠：

1、基本面：國(guó)外現(xiàn)貨企穩(wěn)，國(guó)內(nèi)庫(kù)存增加，輪胎出口下跌，基建發(fā)力，房地產(chǎn)市場(chǎng)放松 中性

2、基差：現(xiàn)貨12100,基差-505 偏空

3、庫(kù)存：上期所庫(kù)存周環(huán)比增加，同比增加 偏空

4、盤面：20日線向下，價(jià)格20日線上運(yùn)行 中性

5、主力持倉(cāng)：主力凈空，空增 偏空

6、預(yù)期: 日內(nèi)短空，破12600止損

燃料油：

1、基本面：俄羅斯高硫燃油產(chǎn)出預(yù)期逐步下滑，對(duì)新加坡供給壓力減弱；高硫船用燃油對(duì)低硫替代需求較強(qiáng)，煉廠與發(fā)電端需求在經(jīng)濟(jì)性與季節(jié)性驅(qū)動(dòng)下有望進(jìn)一步增長(zhǎng)，高硫需求整體平穩(wěn)；偏多

2、基差：新加坡高硫380燃料油折盤價(jià)3080元/噸，F(xiàn)U2305收盤價(jià)為3039元/噸，基差為41元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫(kù)存：新加坡高低硫燃油庫(kù)存2060萬(wàn)桶，環(huán)比前一周減少9.01%，庫(kù)存降至5年均值下方；偏多

4、盤面：價(jià)格在20日線上方運(yùn)行，20日線向上；偏多

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈多，空翻多；偏多

6、預(yù)期：成本端原油驅(qū)動(dòng)回暖，燃油基本面預(yù)期向好，短期預(yù)計(jì)維持震蕩偏多運(yùn)行為主。FU2305：日內(nèi)3020-3100區(qū)間偏多操作

塑料

1.基本面：宏觀方面美國(guó)1月CPI6.4%，各項(xiàng)數(shù)據(jù)顯示此次通脹較為頑固，美聯(lián)儲(chǔ)可能繼續(xù)強(qiáng)硬對(duì)抗通脹。夜間外盤原油下跌后大幅反彈。2月國(guó)內(nèi)pmi52.6，環(huán)比上漲7個(gè)百分點(diǎn)，財(cái)新PMI51.6，制造業(yè)景氣度回升非常顯著，5月合約盤面震蕩。成本方面，油制利潤(rùn)現(xiàn)金流在盈虧線附近震蕩。供應(yīng)方面，一季度有廣東石化、海南煉化、勁海化工共5套裝置投放，庫(kù)存端產(chǎn)業(yè)鏈庫(kù)存整體中性偏低，累庫(kù)不及往年，美金盤穩(wěn)，進(jìn)口利潤(rùn)回落。需求端，整體經(jīng)濟(jì)向好趨勢(shì)未變，近期農(nóng)膜需求明顯好轉(zhuǎn)。當(dāng)前LL交割品現(xiàn)貨價(jià)8350（-40），基本面整體偏多；

2.基差：LLDPE 2305合約基差-17，升貼水比例-0.2%，中性；

3.庫(kù)存：PE綜合庫(kù)存51.9萬(wàn)噸（+0.7），偏多；

4.盤面：LLDPE主力合約20日均線走平，收盤價(jià)位于20日線上，偏多；

5.主力持倉(cāng)：LLDPE主力持倉(cāng)凈空，減空，偏空；  

6.預(yù)期：塑料05合約有投產(chǎn)壓力，當(dāng)前庫(kù)存偏低，夜間外盤原油反彈，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)向好預(yù)期不變，農(nóng)膜需求良好，預(yù)計(jì)PE今日走勢(shì)震蕩偏多，L2305日內(nèi)8210-8500震蕩偏多操作

PP

1.基本面：宏觀方面美國(guó)1月CPI6.4%，各項(xiàng)數(shù)據(jù)顯示此次通脹較為頑固，美聯(lián)儲(chǔ)可能繼續(xù)強(qiáng)硬對(duì)抗通脹。夜間外盤原油下跌后大幅反彈。2月國(guó)內(nèi)pmi52.6，環(huán)比上漲7個(gè)百分點(diǎn)，財(cái)新PMI51.6，制造業(yè)景氣度回升非常顯著，5月合約盤面震蕩。成本方面，油制利潤(rùn)現(xiàn)金流在盈虧線附近震蕩，PDH現(xiàn)金流較前期改善，成本支撐有一定減弱。供應(yīng)方面，一季度預(yù)計(jì)有廣東石化、海南煉化、中化弘潤(rùn)投放，開(kāi)工率低，粉料尤其明顯，庫(kù)存端產(chǎn)業(yè)鏈庫(kù)存整體中性，美金盤穩(wěn)，進(jìn)口利潤(rùn)回落，需求端，整體需求一般，經(jīng)濟(jì)向好趨勢(shì)未變。當(dāng)前PP交割品現(xiàn)貨價(jià)7850（+0），基本面整體中性；

2.基差：PP 2305合約基差-29，升貼水比例-0.4%，偏空；

3.庫(kù)存：PP綜合庫(kù)存58.3萬(wàn)噸（-3.9），偏多；

4.盤面：PP主力合約20日均線向下，收盤價(jià)位于20日線上，中性；

5.主力持倉(cāng)：PP主力持倉(cāng)凈空，減空，偏空； 

6.預(yù)期：PP05合約有投產(chǎn)壓力，當(dāng)前開(kāi)工低，夜間外盤原油反彈，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)向好預(yù)期不變，預(yù)計(jì)PP今日走勢(shì)震蕩，PP2305日內(nèi)7730-7990震蕩操作

尿素

1.基本面：近期尿素盤面震蕩上行，市場(chǎng)現(xiàn)貨成交良好，基差仍然強(qiáng)勢(shì)，固定床利潤(rùn)修復(fù)，成本支撐減弱，供需方面，近期產(chǎn)量，開(kāi)工同比高位，日產(chǎn)增長(zhǎng)明顯，企業(yè)陸續(xù)復(fù)工中，供應(yīng)端寬松。需求端好轉(zhuǎn)明顯，復(fù)合肥、三聚氰胺開(kāi)工率快速提升，農(nóng)需旺季，整體看供需雙增格局未變。出口利潤(rùn)回落明顯，出口端需求不足，庫(kù)存中性高位回落，交割品現(xiàn)貨2760（+10），基本面整體中性；

2.基差：UR2305合約基差254，升貼水比例9.2%，偏多；

3.庫(kù)存：UR綜合庫(kù)存98.3萬(wàn)噸（-11.3），偏多；

4.盤面：UR主力合約20日均線走平，收盤價(jià)位于20日線上，偏多；

5.主力持倉(cāng)：UR主力持倉(cāng)凈空，增空，偏空； 

6.預(yù)期：尿素當(dāng)前日產(chǎn)高，下游工需恢復(fù)，農(nóng)需旺季，供需雙增，預(yù)計(jì)UR今日走勢(shì)震蕩，UR2305日內(nèi)2430-2570震蕩操作

PTA：

1、基本面：近期油價(jià)明顯反彈。PX方面，后市即將進(jìn)入傳統(tǒng)檢修季，PX供應(yīng)預(yù)計(jì)下調(diào)，配合下游需求回暖，將有效支撐價(jià)格。PTA方面，3月供需進(jìn)入去庫(kù)階段，出口向好，加工費(fèi)明顯修復(fù)，主流供應(yīng)商集中公布檢修消息，但效益修復(fù)后供應(yīng)難進(jìn)一步縮減，關(guān)注恒力惠州250萬(wàn)噸新裝置投產(chǎn)進(jìn)度。聚酯及下游方面，聚酯負(fù)荷提升至較高水平，滌絲產(chǎn)銷持續(xù)修復(fù)，部分工廠節(jié)前原料備貨消化殆盡，有補(bǔ)庫(kù)需求釋放，投機(jī)性備貨進(jìn)一步跟進(jìn)，滌絲工廠庫(kù)存高位去化 中性

2、基差：現(xiàn)貨5800，05合約基差38，盤面貼水 偏多

3、庫(kù)存：PTA工廠庫(kù)存5.97天，環(huán)比減少0.37天 偏空

4、盤面：20日均線向上，收盤價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈空，空增 偏空

6、預(yù)期：原料端需關(guān)注后期PX、PTA新增產(chǎn)能投放的進(jìn)度，下游季節(jié)性恢復(fù)的背景下，PTA供需進(jìn)入去庫(kù)階段，需要關(guān)注終端能否持續(xù)形成正向反饋，預(yù)計(jì)后市有一進(jìn)上行動(dòng)力。TA2305：短期關(guān)注5850阻力位

MEG：

1、基本面：各主流工藝路線利潤(rùn)相較去年四季度出現(xiàn)了明顯修復(fù)，27日CCF口徑庫(kù)存為105.8萬(wàn)噸，環(huán)比減少0.3萬(wàn)噸，新一期港口庫(kù)存基本維持，社會(huì)庫(kù)存依舊高位維持 中性

2、基差：現(xiàn)貨4270，05合約基差-85，盤面升水 偏空

3、庫(kù)存：華東地區(qū)合計(jì)庫(kù)存107.38萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.57萬(wàn)噸 偏空

4、盤面：20日均線向上，收盤價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈空，空減 偏空

6、預(yù)期：近期油價(jià)明顯反彈，煤價(jià)受內(nèi)蒙露天煤礦事故影響偏強(qiáng)運(yùn)行。短期隨著煤化工開(kāi)工負(fù)荷提升以及進(jìn)口貨的回流，供應(yīng)端有所回升，雖然3-6月供需進(jìn)入連續(xù)去庫(kù)階段，但整體去化幅度不及先前預(yù)期，生產(chǎn)工廠儲(chǔ)罐庫(kù)存以及在途庫(kù)存均處于同期高位，隱性庫(kù)存將持續(xù)轉(zhuǎn)移至下游。聚酯環(huán)節(jié)補(bǔ)庫(kù)需求逐漸釋放。短期乙二醇受限于高位的社會(huì)庫(kù)存與港口庫(kù)存，但基本面邊際修復(fù)背景下具備中長(zhǎng)期多配價(jià)值。EG2305：4250-4400區(qū)間操作

原油2304：

1.基本面：據(jù)華爾街日?qǐng)?bào)今日早些時(shí)候報(bào)道稱，阿聯(lián)酋與沙特的分歧不斷擴(kuò)大，并表示阿聯(lián)酋正在內(nèi)部討論退出歐佩克的問(wèn)題，此舉可以會(huì)讓阿聯(lián)酋將來(lái)自由提高產(chǎn)量，一位不愿透露姓名的阿聯(lián)酋官員表示，目前阿方?jīng)]有退出歐佩克的計(jì)劃；中國(guó)2月服務(wù)業(yè)活動(dòng)以六個(gè)月來(lái)最快速度擴(kuò)張，制造業(yè)活動(dòng)也在加快。市場(chǎng)擺脫了美國(guó)原油庫(kù)存連續(xù)10周增加的消息，美國(guó)原油出口創(chuàng)紀(jì)錄，推動(dòng)庫(kù)存增幅小于最近幾周的水平；中性

2.基差：3月3日，阿曼原油現(xiàn)貨價(jià)為83.51美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價(jià)為82.39美元/桶，基差29.62元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫(kù)存：美國(guó)截至2月24日當(dāng)周API原油庫(kù)存增加620.3萬(wàn)桶，預(yù)期增加44萬(wàn)桶；美國(guó)至2月24日當(dāng)周EIA庫(kù)存預(yù)期增加45.7萬(wàn)桶，實(shí)際增加116.6萬(wàn)桶；庫(kù)欣地區(qū)庫(kù)存至2月24日當(dāng)周增加30.7萬(wàn)桶，前值增加70萬(wàn)桶；截止至3月3日，上海原油庫(kù)存為758.7萬(wàn)桶，減少257.6萬(wàn)桶；中性

4.盤面：20日均線偏平，價(jià)格在均線上方；中性

5.主力持倉(cāng)：截至1月31日，CFTC主力持倉(cāng)多減；截至2月28日，ICE主力持倉(cāng)多增；偏多；

6.預(yù)期：周五夜盤受到阿聯(lián)酋消息影響價(jià)格大幅波動(dòng)，當(dāng)前暫未有OPEC+分裂的確認(rèn)性消息出現(xiàn)，市場(chǎng)也在波動(dòng)后大幅反彈至一周新高，此外沙特阿美最新上調(diào)4月對(duì)亞洲出口價(jià)格升水，亦表明對(duì)亞洲需求強(qiáng)勁的樂(lè)觀態(tài)度，宏觀層面影響仍顯復(fù)雜，中國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇樂(lè)觀，美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退升溫施壓美元，而美聯(lián)儲(chǔ)鷹派基調(diào)支持美元，壓制油價(jià)上方空間，本周亦有非農(nóng)數(shù)據(jù)出臺(tái)，關(guān)注油價(jià)能否借勢(shì)突破上方壓力位，短線565-580區(qū)間操作，長(zhǎng)線觀望。

甲醇2305：

1、基本面：上周國(guó)內(nèi)甲醇市場(chǎng)區(qū)域調(diào)整運(yùn)行，內(nèi)地產(chǎn)銷兩地多表現(xiàn)相對(duì)堅(jiān)挺，港口則隨期貨稍有下探。短期看，除關(guān)注兩會(huì)政策導(dǎo)向?qū)丈唐穫鲗?dǎo)影響外，考慮到當(dāng)前上游產(chǎn)區(qū)庫(kù)壓不大，周末主流地區(qū)貿(mào)易轉(zhuǎn)單多顯挺價(jià)，如陜蒙部分2290-2300元/噸，關(guān)注新單對(duì)接情況。此外，港口目前近端貨少壓力暫不大，總體看，預(yù)計(jì)短期市場(chǎng)堅(jiān)穩(wěn)整理為主；中性

2、基差：3月3日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價(jià)為2720元/噸，基差112，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫(kù)存：截至2023年3月2日，華東、華南港口甲醇社會(huì)庫(kù)存總量為47.32萬(wàn)噸，較上周同期降2.88萬(wàn)噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在27.93萬(wàn)噸，較上周增2.29萬(wàn)噸；中性

4、盤面：20日線偏下，價(jià)格在均線下方；偏空

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)空單，空減；偏空

6、預(yù)期：近期煤價(jià)繼續(xù)回調(diào)，甲醇期貨也呈現(xiàn)走弱，加之供應(yīng)端后續(xù)增加預(yù)期下，業(yè)者心態(tài)偏空居多，故預(yù)計(jì)短線內(nèi)地甲醇市場(chǎng)或呈現(xiàn)偏弱，局部不排除回調(diào)，繼續(xù)關(guān)注兩會(huì)等影響；港口期現(xiàn)聯(lián)動(dòng)，周內(nèi)基差顯弱，但近端庫(kù)存仍偏低、流通量仍趨緊等對(duì)市場(chǎng)有一定支撐。投資者短線2580-2630區(qū)間操作，長(zhǎng)線空單輕倉(cāng)持有。

3

---農(nóng)產(chǎn)品

白糖：

1、基本面：印度截至2月底產(chǎn)糖2576萬(wàn)噸，同比增加1.8%。印度糖業(yè)協(xié)會(huì)將22/23年度糖產(chǎn)量預(yù)估下調(diào)100萬(wàn)噸，至3350萬(wàn)噸。ISO:22/23年度預(yù)計(jì)全球食糖供應(yīng)過(guò)剩420萬(wàn)噸，低于此前預(yù)估620萬(wàn)噸。2023年1月底，22/23年度本期制糖全國(guó)累計(jì)產(chǎn)糖566萬(wàn)噸；全國(guó)累計(jì)銷糖237萬(wàn)噸；銷糖率41.8%（去年同期39.44%）。2022年12月中國(guó)進(jìn)口食糖52萬(wàn)噸，同比增加12萬(wàn)噸。中性。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5990，基差-50（05合約），平水期貨；中性。

3、庫(kù)存：截至1月底22/23榨季工業(yè)庫(kù)存329萬(wàn)噸；中性。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多。

5、主力持倉(cāng)：持倉(cāng)偏空，凈持倉(cāng)空增，主力趨勢(shì)不明朗；偏空。

6、預(yù)期：2月份部分主產(chǎn)區(qū)白糖銷售火爆，新糖庫(kù)存同比降低，現(xiàn)貨價(jià)格走高。期貨主力05一舉突破6000壓力位，短期上漲動(dòng)能增強(qiáng)，空單暫時(shí)回避。白糖下一個(gè)目標(biāo)指向6200前期高點(diǎn)附近。

棉花：

1、基本面：USDA:2月報(bào)告略偏空。12月份我國(guó)棉花進(jìn)口17萬(wàn)噸，環(huán)比減少1萬(wàn)噸，2022年累計(jì)進(jìn)口194萬(wàn)噸，同比減少9.8%。農(nóng)村部2月22/23年度：產(chǎn)量598萬(wàn)噸，進(jìn)口185萬(wàn)噸，消費(fèi)750萬(wàn)噸，期末庫(kù)存743萬(wàn)噸。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國(guó)均價(jià)15519，基差769（05合約），升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：中國(guó)農(nóng)業(yè)部22/23年度2月預(yù)計(jì)期末庫(kù)存743萬(wàn)噸；中性。

4、盤面：20日均線走平，k線在20日均線上方，偏多。

5、主力持倉(cāng)：持倉(cāng)偏多，凈持倉(cāng)多增，主力趨勢(shì)偏多；偏多。

6：預(yù)期：關(guān)注金三銀四紡織市場(chǎng)小旺季走勢(shì)，目前即將迎來(lái)新棉播種關(guān)鍵期，市場(chǎng)可能會(huì)有炒作天氣預(yù)期。鄭棉期貨主力合約05短期重心緩慢上移，多單可逢低嘗試買入。預(yù)計(jì)中期會(huì)在14000-15000區(qū)間寬幅震蕩。

棕櫚油

1.基本面：MPOB報(bào)告顯示，1月MPOB報(bào)告顯示產(chǎn)量為138萬(wàn)噸，環(huán)比下降14.73%，出口量為113萬(wàn)噸，環(huán)比下降22.96%，期末庫(kù)存為226萬(wàn)噸，環(huán)比增加3.26%，報(bào)告偏孔，基本符合預(yù)期，目前馬棕處在減產(chǎn)季。目前船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比減少0.6%，后續(xù)減產(chǎn)季后預(yù)計(jì)持續(xù)降庫(kù)，但供應(yīng)仍寬松；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存緊張，美豆短期外部市場(chǎng)疲弱。菜系整體供應(yīng)逐步寬松，遠(yuǎn)月到港量較大。偏空

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨8314，基差-50，現(xiàn)貨貼水期貨。偏空

3.庫(kù)存：2月20日棕櫚油港口庫(kù)存96萬(wàn)噸，前值98萬(wàn)噸，環(huán)比-2萬(wàn)噸，同比+115.52%。偏空

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線下，20日均線朝上下。偏空

5.主力持倉(cāng)：棕櫚油主力空增。偏空

6.預(yù)期：油脂價(jià)格寬幅震蕩，目前國(guó)內(nèi)基本面逐步寬松，國(guó)內(nèi)疫情影響下游消費(fèi)偏低，疫情放開(kāi)后需求逐步穩(wěn)定，整體油脂消費(fèi)有所增加。美豆庫(kù)銷比維持5%附近，供應(yīng)偏緊，但22/23年美豆豐產(chǎn)且巴西豆豐產(chǎn)預(yù)期。馬棕庫(kù)存較高，減產(chǎn)季內(nèi)預(yù)計(jì)持續(xù)降庫(kù)，短期主要進(jìn)口國(guó)庫(kù)存偏高，需求放緩?；久鎸捤墒狗磸椏臻g有限，預(yù)計(jì)油脂寬幅震蕩。棕櫚油P2305：7900-8500附近高拋低吸

菜籽油

1.基本面：MPOB報(bào)告顯示，1月MPOB報(bào)告顯示產(chǎn)量為138萬(wàn)噸，環(huán)比下降14.73%，出口量為113萬(wàn)噸，環(huán)比下降22.96%，期末庫(kù)存為226萬(wàn)噸，環(huán)比增加3.26%，報(bào)告偏孔，基本符合預(yù)期，目前馬棕處在減產(chǎn)季。目前船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比減少0.6%，后續(xù)減產(chǎn)季后預(yù)計(jì)持續(xù)降庫(kù)，但供應(yīng)仍寬松；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存緊張，美豆短期外部市場(chǎng)疲弱。菜系整體供應(yīng)逐步寬松，遠(yuǎn)月到港量較大。偏空

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨10715，基差750，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫(kù)存：2月20日菜籽油商業(yè)庫(kù)存14萬(wàn)噸，前值16萬(wàn)噸，環(huán)比-2萬(wàn)噸，同比-53.42%。偏多   

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線下，20日均線朝上下。偏空

5.主力持倉(cāng)：菜油主力空增。偏空

6.預(yù)期：油脂價(jià)格寬幅震蕩，目前國(guó)內(nèi)基本面逐步寬松，國(guó)內(nèi)疫情影響下游消費(fèi)偏低，疫情放開(kāi)后需求逐步穩(wěn)定，整體油脂消費(fèi)有所增加。美豆庫(kù)銷比維持5%附近，供應(yīng)偏緊，但22/23年美豆豐產(chǎn)且巴西豆豐產(chǎn)預(yù)期。馬棕庫(kù)存較高，減產(chǎn)季內(nèi)預(yù)計(jì)持續(xù)降庫(kù)，短期主要進(jìn)口國(guó)庫(kù)存偏高，需求放緩?；久鎸捤墒狗磸椏臻g有限，預(yù)計(jì)油脂寬幅震蕩。菜籽油OI2305：9500-10100附近高拋低吸

豆油

1.基本面：MPOB報(bào)告顯示，1月MPOB報(bào)告顯示產(chǎn)量為138萬(wàn)噸，環(huán)比下降14.73%，出口量為113萬(wàn)噸，環(huán)比下降22.96%，期末庫(kù)存為226萬(wàn)噸，環(huán)比增加3.26%，報(bào)告偏孔，基本符合預(yù)期，目前馬棕處在減產(chǎn)季。目前船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比減少0.6%，后續(xù)減產(chǎn)季后預(yù)計(jì)持續(xù)降庫(kù)，但供應(yīng)仍寬松；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存緊張，美豆短期外部市場(chǎng)疲弱。菜系整體供應(yīng)逐步寬松，遠(yuǎn)月到港量較大。偏空

2.基差：豆油現(xiàn)貨9716，基差700，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫(kù)存：2月20日豆油商業(yè)庫(kù)存79萬(wàn)噸，前值79萬(wàn)噸，環(huán)比+0萬(wàn)噸，同比+15.14% 。偏空

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉(cāng)：豆油主力空增。偏空

6.預(yù)期：油脂價(jià)格寬幅震蕩，目前國(guó)內(nèi)基本面逐步寬松，國(guó)內(nèi)疫情影響下游消費(fèi)偏低，疫情放開(kāi)后需求逐步穩(wěn)定，整體油脂消費(fèi)有所增加。美豆庫(kù)銷比維持5%附近，供應(yīng)偏緊，但22/23年美豆豐產(chǎn)且巴西豆豐產(chǎn)預(yù)期。馬棕庫(kù)存較高，減產(chǎn)季內(nèi)預(yù)計(jì)持續(xù)降庫(kù)，短期主要進(jìn)口國(guó)庫(kù)存偏高，需求放緩。基本面寬松使反彈空間有限，預(yù)計(jì)油脂寬幅震蕩。豆油Y2305：8500-9100附近高拋低吸

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩回升，阿根廷大豆減產(chǎn)預(yù)期加劇刺激盤面技術(shù)性反彈，短期關(guān)注南美大豆產(chǎn)區(qū)天氣和國(guó)內(nèi)節(jié)后需求情況。國(guó)內(nèi)豆粕探底回升，現(xiàn)貨價(jià)格弱勢(shì)壓制盤面，但中期需求改善和盤面維持高貼水支撐價(jià)格底部，短期受美豆走勢(shì)帶動(dòng)和期現(xiàn)價(jià)差指引。春節(jié)后國(guó)內(nèi)中期補(bǔ)庫(kù)釋放后成交轉(zhuǎn)淡，4月進(jìn)口大豆進(jìn)入旺季壓制價(jià)格預(yù)期。國(guó)內(nèi)油廠壓榨量減少但豆粕庫(kù)存仍持續(xù)回升，而需求端春節(jié)后進(jìn)入短期淡季，豆粕現(xiàn)貨累庫(kù)壓制價(jià)格。短期豆粕受美豆走勢(shì)帶動(dòng)和國(guó)內(nèi)豆粕期現(xiàn)回歸預(yù)期影響，盤面短期繼續(xù)下行空間或有限，仍維持震蕩。中性

2.基差：現(xiàn)貨4210（華東），基差447，升水期貨。偏多

3.庫(kù)存：豆粕庫(kù)存64.31萬(wàn)噸，上周63.45萬(wàn)噸，環(huán)比增加1.36%，去年同期36.92萬(wàn)噸，同比增加74.19%。偏空

4.盤面：價(jià)格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉(cāng)：主力空單減少，資金流出，偏空

6.預(yù)期：宏觀利空和巴西大豆豐產(chǎn)壓制豆類價(jià)格，中國(guó)需求中期預(yù)期良好和阿根廷大豆減產(chǎn)支撐盤面底部，短期南美大豆天氣變數(shù)和宏觀偏空預(yù)期交互影響；受美豆走勢(shì)帶動(dòng)和期現(xiàn)回歸預(yù)期影響，國(guó)內(nèi)豆粕短期維持區(qū)間震蕩。

豆粕M2305：日內(nèi)3760至3820區(qū)間震蕩，期權(quán)賣出虛值看跌期權(quán)。

菜粕：

1.基本面：菜粕低位震蕩，受豆粕帶動(dòng)和技術(shù)性震蕩整理。國(guó)內(nèi)菜粕短中期需求預(yù)期良好和盤面貼水支撐盤面，但進(jìn)口油菜籽到港處于旺季現(xiàn)貨供應(yīng)短期增多壓制盤面高度。國(guó)內(nèi)油廠壓榨量春節(jié)后低位回升，菜粕庫(kù)存低位回升壓制期現(xiàn)價(jià)格，但春節(jié)后水產(chǎn)需求進(jìn)入旺季支撐國(guó)內(nèi)菜粕盤面底部。偏多

2.基差：現(xiàn)貨3140，基差105，升水期貨。偏多

3.庫(kù)存：菜粕庫(kù)存3.78萬(wàn)噸，上周2.9萬(wàn)噸，環(huán)比增加30.34%，去年同期3.6萬(wàn)噸，同比增加5%。偏空

4.盤面：價(jià)格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉(cāng)：主力多單減少，資金流入，偏多

6.預(yù)期：菜粕探底回升，短期回歸震蕩，受豆類走勢(shì)帶動(dòng)，供應(yīng)偏緊格局預(yù)期改善和需求預(yù)期良好交互影響。

菜粕RM2305：日內(nèi)3040至3100區(qū)間震蕩，期權(quán)賣出虛值看跌期權(quán)。

大豆

1.基本面：美豆震蕩回升，阿根廷大豆減產(chǎn)預(yù)期加劇刺激盤面技術(shù)性反彈，短期關(guān)注南美大豆產(chǎn)區(qū)天氣和國(guó)內(nèi)節(jié)后需求情況。國(guó)內(nèi)大豆震蕩回落，技術(shù)性拋盤打壓，進(jìn)口大豆到港增多和國(guó)產(chǎn)大豆豐產(chǎn)壓制價(jià)格上限，但美豆反彈限制跌幅?，F(xiàn)貨市場(chǎng)國(guó)產(chǎn)大豆短期供需兩淡，國(guó)內(nèi)大豆供應(yīng)增多預(yù)期壓制和農(nóng)戶惜售博弈，期貨盤面短期維持震蕩。中性

2.基差：現(xiàn)貨5600，基差52，升水期貨。偏多

3.庫(kù)存:大豆庫(kù)存334.42萬(wàn)噸，上周383.44萬(wàn)噸，環(huán)比減少12.78%，去年同期270.97萬(wàn)噸，同比增加23.42%。偏空

4.盤面：價(jià)格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉(cāng)：主力空單減少，資金流出，偏空

6.預(yù)期：宏觀利空和巴西大豆豐產(chǎn)壓制豆類價(jià)格，中國(guó)需求預(yù)期向好和南美大豆產(chǎn)區(qū)天氣變數(shù)支撐盤面，短期南美大豆天氣變數(shù)和宏觀偏空預(yù)期交互影響；國(guó)產(chǎn)大豆短期供需兩淡，進(jìn)口大豆到港未來(lái)增多和國(guó)產(chǎn)大豆增產(chǎn)壓制盤面高度，期貨和現(xiàn)貨維持平水回歸區(qū)間震蕩。

豆一A2305：日內(nèi)5480至5580區(qū)間震蕩，期權(quán)觀望。

4

---金屬

鎳：

1、基本面：上周宏觀面與基本面雙重壓力，使得價(jià)格進(jìn)一步下行。周五晚價(jià)格有所反彈，滬鎳反彈站回19萬(wàn)一線?；久娑唐趤?lái)看，格林美代工電積鎳已有進(jìn)入市場(chǎng)，金川鎳有小幅增產(chǎn)，進(jìn)口貨源并不緊張，整體供應(yīng)充足，需求端暫時(shí)不銹鋼庫(kù)存高位，但本周出現(xiàn)庫(kù)存下降，持續(xù)關(guān)注是否消費(fèi)旺季帶來(lái)去庫(kù)存化。新能源產(chǎn)業(yè)鏈處于淡季，產(chǎn)銷數(shù)據(jù)下降，等待旺季到來(lái)。目前低庫(kù)存現(xiàn)狀不變，如利空出盡短線有反彈的可能性。中長(zhǎng)線供應(yīng)過(guò)剩預(yù)期不變。偏空

2、基差：現(xiàn)貨191300，基差4210，偏多

3、庫(kù)存：LME庫(kù)存44736，+852，上交所倉(cāng)單1521，-24，偏多

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線以下，20均線向下，偏空

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈多，多增，偏多

6、結(jié)論：滬鎳2304：中長(zhǎng)線空單持有，站回194000開(kāi)始減退，20萬(wàn)以上出局，站回205000一線再試空。短線多頭可快進(jìn)快出嘗試。

滬鋅:

1、基本面：外媒2月15日消息，世界金屬統(tǒng)計(jì)局（WBMS）公布的最新數(shù)據(jù)報(bào)告顯示：2022年12月全球鋅板產(chǎn)量為121.11萬(wàn)噸，消費(fèi)量為124.12萬(wàn)噸。

2022年全球鋅板產(chǎn)量為1386.47萬(wàn)噸，消費(fèi)量為1366.22萬(wàn)噸，全球鋅市場(chǎng)供應(yīng)過(guò)剩20.25萬(wàn)噸。2022年12月全球鋅礦產(chǎn)量為110.72萬(wàn)噸，2022年總產(chǎn)量為1315.19萬(wàn)噸；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨23260，基差-215；偏空。

3、庫(kù)存：3月3日LME鋅庫(kù)存較上日減少600噸至35150噸，3月3日上期所鋅庫(kù)存?zhèn)}單較上日增加596噸至56767噸；中性。

4、盤面：昨日滬鋅震蕩上漲走勢(shì)，收20日均線之上,20日均線向下；中性。

5、主力持倉(cāng)：主力凈多頭，多減；偏多。

6、預(yù)期：LME庫(kù)存或?qū)㈤_(kāi)始累庫(kù)；上期所倉(cāng)單保持高位；滬鋅ZN2304：空單持有，止損23700。

銅:

1、基本面：供應(yīng)開(kāi)始緩和，廢銅政策有所放開(kāi)，國(guó)外貨幣開(kāi)始收緊，2月份，中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）升至52.6%，高于上月2.5個(gè)百分點(diǎn)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)明顯上升；中性。

2、基差：現(xiàn)貨69305，基差-515，貼水期貨；偏空。

3、庫(kù)存：3月3日銅庫(kù)存增6325噸至70550噸，上期所銅庫(kù)存較上周跌11475噸至240980噸；中性。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線上，20均線向上運(yùn)行；偏多。

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，多增；偏多。

6、預(yù)期：目前需求弱現(xiàn)實(shí)和強(qiáng)預(yù)期博弈，俄烏消息持續(xù)發(fā)酵，美聯(lián)儲(chǔ)加息放緩，關(guān)注庫(kù)存變化，銅價(jià)短期高位震蕩，滬銅2304：70000附近試空，止損71000，目標(biāo)69000。

鋁:

1、基本面：能源危機(jī)沖擊電解鋁產(chǎn)量，碳中和控制產(chǎn)能擴(kuò)張，供給擾動(dòng)為主，下游需求不強(qiáng)勁，鋁棒庫(kù)存較大但有所下降，房地產(chǎn)延續(xù)疲軟；中性。

2、基差：現(xiàn)貨18560，基差-215，貼水期貨，偏空。

3、庫(kù)存：上期所鋁庫(kù)存較上周漲6679噸至302599噸；偏多。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線下，20均線向下運(yùn)行；偏空。

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)空，空增；偏空。

6、預(yù)期：碳中和催發(fā)鋁行業(yè)變革，長(zhǎng)期利多鋁價(jià)，俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)刺激，國(guó)內(nèi)消費(fèi)消費(fèi)不暢，鋁價(jià)震蕩運(yùn)行，滬鋁2304：18000~19000區(qū)間交易。

黃金

1、基本面：加息預(yù)期降溫，市場(chǎng)認(rèn)為加息預(yù)期已經(jīng)飽滿，金價(jià)明顯走高；美國(guó)三大股指全線收漲，歐股收盤全線上漲；美債收益率普遍下跌，10年期美債收益率跌10個(gè)基點(diǎn)報(bào)3.959%；美元指數(shù)漲0.57%報(bào)104.98，人民幣貶值；COMEX黃金期貨漲1.21%報(bào)1862.8美元/盎司；中性

2、基差：黃金期貨413.62，現(xiàn)貨414.3，基差-0.68，現(xiàn)貨升水期貨；中性

3、庫(kù)存：黃金期貨倉(cāng)單2790千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線上方；中性

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，主力多減；偏多

6、預(yù)期：今日關(guān)注中美歐英服務(wù)業(yè)PMI、美聯(lián)儲(chǔ)和歐央行官員講話。歐央行主席鷹派講話，美聯(lián)儲(chǔ)官員支持25個(gè)基點(diǎn)加息，加息預(yù)期進(jìn)入大幅波動(dòng)階段，等待本月的美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議。債券收益率沖高回落，金價(jià)震蕩，滬金繼續(xù)受人民幣走軟支撐較強(qiáng)。寬松趨勢(shì)整體未改，金價(jià)整體向上趨勢(shì)不變，短期寬松預(yù)期將企穩(wěn)，震蕩為主。滬金2304：410-416區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：美聯(lián)儲(chǔ)官員稱仍支持加息25個(gè)基點(diǎn)，今夏可能暫停加息，銀價(jià)震蕩；美國(guó)三大股指全線收漲，歐股收盤全線上漲；美債收益率多數(shù)上漲，10年期美債收益率漲6.2個(gè)基點(diǎn)報(bào)4.061%；美元指數(shù)漲0.57%報(bào)104.98，人民幣貶值；COMEX白銀期貨漲2.32%報(bào)21.385美元/盎司；中性

2、基差：白銀期貨4890，現(xiàn)貨4854，基差-36，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫(kù)存：滬銀期貨倉(cāng)單2021731千克，日環(huán)比增加7717千克；偏空

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，主力多增；偏多

6、預(yù)期：加息預(yù)期明顯波動(dòng)，銀價(jià)震蕩，人民幣走軟繼續(xù)支撐滬銀，內(nèi)盤銀價(jià)較強(qiáng)。近期寬松預(yù)期依舊受壓，但已經(jīng)較為飽滿，但全年寬松趨勢(shì)預(yù)期仍未改變，長(zhǎng)期向上趨勢(shì)不變，短期震蕩為主。滬銀2306：4850-5030區(qū)間操作。

5

---金融期貨

期指

1、基本面：政府工作報(bào)告稱今年GDP增長(zhǎng)目標(biāo)5%左右，把恢復(fù)和擴(kuò)大消費(fèi)擺在優(yōu)先位置，處于市場(chǎng)預(yù)期下沿，證監(jiān)會(huì)同意6家公司IPO注冊(cè)，上周中字頭股票帶領(lǐng)滬指走強(qiáng)，雙創(chuàng)板塊弱勢(shì)調(diào)整，市場(chǎng)分化；中性

2、資金：融資余額14911億元，增加31億元，滬深股通凈買入7億元；偏多

3、基差：IH2303升水6.69點(diǎn)，IF2303升水8.86點(diǎn)， IC2303貼水1.23點(diǎn)，IM2303貼水10.71點(diǎn)，中性

4、盤面：IC>IM>IF> IH（主力），IC、IM、IH、IF在20日均線上方，偏多

5、主力持倉(cāng)：IC主力空減，IF 主力空減，IH主力空增，偏空

6、預(yù)期：今年GDP增速處于市場(chǎng)預(yù)期下沿，國(guó)防開(kāi)支增加，美債收益率高位回落，美股科技股反彈，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇提振中字頭股票走強(qiáng)，港股和藍(lán)籌股反彈，滬指突破前期壓力位，不過(guò)整體上方壓力明顯。

期債

1、基本面：美聯(lián)儲(chǔ)半年度政策報(bào)告指出，堅(jiān)定致力于讓通脹率回到2%的目標(biāo)水平，為使貨幣政策具有足夠的限制性，持續(xù)提高利率區(qū)間將是適當(dāng)之舉。歐洲央行行長(zhǎng)拉加德表示，央行極有可能會(huì)在3月份再加息50個(gè)基點(diǎn)。

2、資金面：3月3日，人民銀行開(kāi)展了180億元7天期逆回購(gòu)操作，中標(biāo)利率為2.00%。由于今日有4700億元逆回購(gòu)到期，人民銀行公開(kāi)市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)凈回籠4520億元。

3、基差：TS主力基差為0.1266，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.4245，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.8064，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫(kù)存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為17029億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線上方運(yùn)行， 20日線向下，中性；TF主力在20日線上方運(yùn)行， 20日線向上，偏多；T主力與在20日線上方運(yùn)行， 20日線向上，偏多。

6、主力持倉(cāng)：TS主力凈多，多增。TF主力凈多，多增。T主力凈多，多減。

7、預(yù)期：今年GDP增速目標(biāo)略低于預(yù)期，2月PMI數(shù)據(jù)超出預(yù)期，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)愈發(fā)明朗。當(dāng)前重要會(huì)議政策或?qū)⒊掷m(xù)發(fā)力，中長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期下期債向下趨勢(shì)不變。考慮到期債到達(dá)前高附近，操作上，建議空單持有。