首席點評：

美國2月非農(nóng)就業(yè)人口新增31.1萬人，數(shù)據(jù)好于預(yù)期，新增去年12月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)從26萬人修正至23.9萬人；1月的非農(nóng)就業(yè)人數(shù)從51.7萬人修正至50.4萬人。美國硅谷銀行破產(chǎn)，美國聯(lián)邦存款保險公司和美聯(lián)儲正考慮設(shè)立一只基金，使監(jiān)管機(jī)構(gòu)能夠為硅谷銀行倒閉后陷入困境銀行提供更多存款擔(dān)保；對沖基金提出以低至面值60%價格收購硅谷銀行創(chuàng)業(yè)公司存款。

硅谷銀行破產(chǎn)事件或?qū)е旅缆?lián)儲重新審視當(dāng)前貨幣政策對債券端和金融市場的影響，約束貨幣收緊的節(jié)奏，市場邏輯可能重新轉(zhuǎn)向“衰退預(yù)期+緩步加息”。受宏觀面消息影響，近日商品慢牛走勢有所趨緩，繼續(xù)關(guān)注白糖、股指、螺紋鋼。

今日重點關(guān)注品種：白糖、股指、螺紋鋼

白糖：周五原糖先抑后揚?？傮w而言，目前印度存在的減產(chǎn)預(yù)期助推國際糖價；同時市場也繼續(xù)關(guān)注原油價格、新榨季國內(nèi)食糖產(chǎn)量和節(jié)后國內(nèi)消費的變化；另外宏觀方面美聯(lián)儲加息、國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)政策、巴西雷亞爾匯率波動也將對糖價產(chǎn)生影響。而新榨季國內(nèi)制糖成本提高和預(yù)期產(chǎn)量偏低利多糖價。策略上，短期糖價上漲過快，下游大量采購后市場需要時間消化短期漲幅，投資者可以適時逢高止盈?？紤]到進(jìn)口維持虧損且國內(nèi)食糖消費有望恢復(fù)，后期SR305可以繼續(xù)逢回調(diào)后買入，預(yù)計SR05合約波動區(qū)間5800-6500。

股指(IH和IF)：受硅谷銀行事件影響，美股下跌，周末美聯(lián)儲采取緊急措施表示從3月13日周一開始，儲戶可以支取他們所有的資金，美指期貨早盤上漲。上一交易日A股延續(xù)弱勢，上證50指數(shù)跌1.33%，滬深300指數(shù)跌1.31%，兩市成交額8099.6億元，資金方面北向資金凈流出52.96億元，03月08日融資余額增加20.85億元至14956.99億元。由于兩會設(shè)定經(jīng)濟(jì)目標(biāo)低于預(yù)期，宏觀層面的政策會更加謹(jǐn)慎，貨幣政策偏向精準(zhǔn)，預(yù)計不會出臺強(qiáng)刺激措施，2023年重點發(fā)力在于消費和投資。為防止美國銀行體系出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險，可能美聯(lián)儲會放緩加息步伐。3月10日收盤后兩融數(shù)據(jù)超預(yù)期，可能會對走勢有一定提振。各指數(shù)突破前期震蕩區(qū)間轉(zhuǎn)而向下，當(dāng)前走勢仍然較弱，操作上建議先保持做空股指期貨和買入看跌期權(quán)倉位，并做好止盈的準(zhǔn)備，預(yù)計IH2303合約波動2600-2800，IF2303合約波動區(qū)間3900-4150。

鋼材：近期5大鋼材需求環(huán)比整體繼續(xù)修復(fù)，在進(jìn)入旺季的第二周需求強(qiáng)度，尤其是螺紋的需求達(dá)到甚至超過了市場預(yù)期，也并為重演去年在地產(chǎn)前端缺席的情況下，需求彈性消失的局面。相反，今年堅實的穩(wěn)增長訴求，配合上勞務(wù)的迅速到位，實物工作量有明顯的抬升，356萬噸的螺紋需求水平突破了去年金三銀四340萬噸的瓶頸，成材的中期的多頭趨勢也進(jìn)一步夯實。后期來說，短期需警惕成材供給在利潤恢復(fù)后彈性放大而帶來的供需差階段性收窄，但地產(chǎn)的內(nèi)生修復(fù)已開始逐步傳導(dǎo)，成材需求也有望同比超越去年，中期內(nèi)依舊維持逢回調(diào)做多的思路。

預(yù)計RB2305合約波動區(qū)間4150—4500，操作上建議逢回調(diào)做多。

一、當(dāng)日主要新聞關(guān)注

1）國際新聞

美國2月新增非農(nóng)就業(yè)者31.1萬人，預(yù)期增長22.5萬，1月新增人數(shù)從51.7萬下修至50.4萬；2月失業(yè)率升至3.6%，預(yù)期和1月均為創(chuàng)1969年以來新低的3.4%；2月平均時薪同比增4.6%，預(yù)期增4.8%，1月增4.4%，2月平均時薪環(huán)比增0.24%，為一年最低，預(yù)期增0.4%，1月增0.3%。

2）國內(nèi)新聞

2023年2月社會融資規(guī)模增量為3.16萬億元，比上年同期多1.95萬億元，前值為5.98萬億元。2月末社會融資規(guī)模存量為353.97萬億元，同比增長9.9%，前值為350.93萬億元。2月份人民幣貸款增加1.81萬億元，同比多增5928億元，前值為4.9萬億元。廣義貨幣(M2)余額275.52萬億元，同比增長12.9%，狹義貨幣(M1)余額65.79萬億元，同比增長5.8%，M2-M1剪刀差為7.1%，較前值的5.9%小幅走闊。

3）行業(yè)新聞

3月1日至10日，長三角鐵路安全發(fā)送旅客1872.4萬人次，較2019年同期增近6.6%。與此同時，鐵路春游運輸3月10日正式啟動，長三角鐵路周末三天預(yù)計發(fā)送旅客640萬人次，旅客出行意愿顯著提升，春季旅游熱度持續(xù)顯現(xiàn)。

二、外盤每日收益情況

三、主要品種早盤評論

1）金融

【股指】

股指(IH和IF)：受硅谷銀行事件影響，美股下跌，周末美聯(lián)儲采取緊急措施表示從3月13日周一開始，儲戶可以支取他們所有的資金，美指期貨早盤上漲。上一交易日A股延續(xù)弱勢，上證50指數(shù)跌1.33%，滬深300指數(shù)跌1.31%，兩市成交額8099.6億元，資金方面北向資金凈流出52.96億元，03月08日融資余額增加20.85億元至14956.99億元。由于兩會設(shè)定經(jīng)濟(jì)目標(biāo)低于預(yù)期，宏觀層面的政策會更加謹(jǐn)慎，貨幣政策偏向精準(zhǔn)，預(yù)計不會出臺強(qiáng)刺激措施，2023年重點發(fā)力在于消費和投資。為防止美國銀行體系出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險，可能美聯(lián)儲會放緩加息步伐。3月10日收盤后兩融數(shù)據(jù)超預(yù)期，可能會對走勢有一定提振。各指數(shù)突破前期震蕩區(qū)間轉(zhuǎn)而向下，當(dāng)前走勢仍然較弱，操作上建議先保持做空股指期貨和買入看跌期權(quán)倉位，并做好止盈的準(zhǔn)備，預(yù)計IH2303合約波動2600-2800，IF2303合約波動區(qū)間3900-4150。

股指(IC和IM)：上周五美股受風(fēng)險事件影響，三大股指均跌超1%。A股市場全天弱勢，延續(xù)調(diào)整，IC2303收跌1.22%，IM2303收跌1.16%，均跌破前期箱體震蕩下沿。市場成交額回到8000億元關(guān)口，增量530.19億元至8099.58億元。外資避險情緒加重，北上資金加大流出，凈賣出52.96億元。近期市場情緒較差，從國內(nèi)的情況來看，兩會發(fā)布的政府工作報告是當(dāng)前市場的一個轉(zhuǎn)折點，資金對于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)預(yù)期由強(qiáng)復(fù)蘇強(qiáng)政策轉(zhuǎn)為弱復(fù)蘇弱政策，風(fēng)險偏好出現(xiàn)明顯下降。同時，從疫情防控政策優(yōu)化至今處于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的真空期，盡管有PMI、金融數(shù)據(jù)以及微觀的高頻數(shù)據(jù)可以佐證經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇情況，但市場沒有真正看到關(guān)于消費、投資等直接的數(shù)據(jù)，增量資金還在觀望。海外銀行股風(fēng)險事件也在很大程度上影響了資金的風(fēng)險偏好，市場開始將其對標(biāo)2008年的金融危機(jī)，資金避險情緒加重，短期流動性需求增加。因此，我們預(yù)計市場還是以偏弱震蕩為主，操作上建議逢高做空，繼續(xù)關(guān)注硅谷銀行事件后續(xù)進(jìn)展以及國內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的發(fā)布。IC2303預(yù)計波動區(qū)間6200-6430，IM2303預(yù)計波動區(qū)間6700-7080。

【國債】

國債：小幅上漲，10年期國債收益率下行1.4bp至2.87%。央行公開市場以回籠為主，上周合計凈回籠9830億元，Shibor普遍上行，資金面有所收斂。2月份CPI同比回落較多，主要受節(jié)后消費需求回落、市場供應(yīng)充足等因素影響。2月新增社融3.16萬億，M2同比增長12.9%，均高于市場預(yù)期，寬信用效果逐步顯現(xiàn)，30大中城市商品房成交面積也同比轉(zhuǎn)正，樓市繼續(xù)回暖。政府工作報告中經(jīng)濟(jì)增速目標(biāo)低于預(yù)期，不過財政赤字率和地方政府專項債規(guī)模比去年均有所增加，貨幣政策表述力度上較去年有所減弱，預(yù)計短期央行將進(jìn)入觀察期，繼續(xù)降準(zhǔn)降息的概率均較低。美國非農(nóng)就業(yè)新增人數(shù)高于預(yù)期，但受硅谷銀行關(guān)閉事件沖擊，市場避險情緒提升，美債收益率顯著回落。從基差上看，目前TF和T合約IRR有所回升，貼水幅度收窄，期貨市場對經(jīng)濟(jì)樂觀預(yù)期降溫。在央行貨幣政策保持穩(wěn)定、財政政策加力提效和經(jīng)濟(jì)逐步恢復(fù)情況下，預(yù)計國債期貨價格上行空間有限，操作上建議暫時觀望，關(guān)注經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)情況。 

2）能化

【原油】

原油：美國非農(nóng)就業(yè)人數(shù)超預(yù)期提振石油市場氣氛，周五外盤原油上漲。美國勞工部公布2月非農(nóng)數(shù)據(jù)，美國2月非農(nóng)就業(yè)人口新增31.1萬人，數(shù)據(jù)好于預(yù)期，新增去年12月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)從26萬人修正至23.9萬人；1月的非農(nóng)就業(yè)人數(shù)從51.7萬人修正至50.4萬人，美國失業(yè)率升至3.6%，2月失業(yè)人數(shù)升至590萬人。供應(yīng)方面，投資者密切關(guān)注俄羅斯原油出口削減，該國決定3月份將原油日產(chǎn)量削減50萬桶。但是據(jù)路透社報道，美國私下敦促一些大宗商品交易商放棄對俄羅斯海運石油價格設(shè)置上限的擔(dān)憂，以提振供石油應(yīng)量。原油短期維持區(qū)間震蕩。預(yù)計SC2304區(qū)間540-600，建議暫時觀望為主。

【甲醇】

甲醇：甲醇夜盤下跌1.09%。整體來看，沿海地區(qū)甲醇庫存在74.36萬噸，環(huán)比上漲0.13萬噸，漲幅為0.18%，同比下降1.12%。整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預(yù)估21.3萬噸附近。據(jù)卓創(chuàng)資訊不完全統(tǒng)計，預(yù)計3月10日至3月26日中國進(jìn)口船貨到港量在60.33-61萬噸。截至3月9日，國內(nèi)甲醇整體裝置開工負(fù)荷為68.73%，較上周上漲1.99個百分點，較去年同期下跌3.31個百分點。本周四，國內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負(fù)荷在77.33%，較上周上漲0.1個百分點。本周期內(nèi)，除沿海地區(qū)個別前期重啟的MTO裝置負(fù)荷略有提升外，國內(nèi)CTO/MTO裝置整體開工變化不大。預(yù)計甲醇后期偏弱，MA305波動區(qū)間2500-2600，建議輕倉試空。

【橡膠】

橡膠：上周橡膠持續(xù)下跌，國內(nèi)產(chǎn)區(qū)停割，無原料價格參考，國外產(chǎn)區(qū)進(jìn)入減產(chǎn)季，全球供應(yīng)處于低谷，原料端供應(yīng)壓力減輕，但國內(nèi)庫存持續(xù)累積，壓制價格，下游輪胎開工率恢復(fù)較好，市場需求預(yù)計持續(xù)回升，美聯(lián)儲加速加息，美經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期，以及國內(nèi)弱復(fù)蘇，弱刺激預(yù)期影響市場，短期滬膠走勢破位下行，行情走弱，操作上建議偏空操作。ru2305合約波動區(qū)間11700-12100。

【紙漿】

紙漿：紙漿周五夜盤延續(xù)弱勢。美國通脹水平居高不下，美聯(lián)儲維持鷹派氛圍，外圍宏觀利空海外消費，新增闊葉漿產(chǎn)能釋放速度加快，歐洲港口庫存加速累庫。國內(nèi)現(xiàn)貨價格持續(xù)走弱，成品紙需求未有明顯改善，下游采購意愿不強(qiáng)。不過盡管近期漿價下跌趨勢明顯，在外盤持穩(wěn)的情況下現(xiàn)貨繼續(xù)下跌空間預(yù)計有限，05合約存在超跌可能。整體來看，短期紙漿基本面偏空，SP2305跌破6300后存在繼續(xù)下行的可能性，區(qū)間下移至6000-6500，但操作上暫不建議追空，空頭離場觀望為主。

【聚烯烴】

聚烯烴（LL、PP）：線性LL，中石化平穩(wěn)，中石油平穩(wěn)。煤化工8260通達(dá)源，成交不佳。拉絲PP，中石化下調(diào)100，中石油部分下調(diào)50。煤化工7700常州，成交不佳。周五，聚烯烴重心下移。周末消息較多，沙特伊朗言和以及硅谷銀行暴雷等?？傮w而言，目前烯烴現(xiàn)貨成交不佳。暫時等待回調(diào)結(jié)束。預(yù)計PE05合約波動區(qū)間8100—8550，操作上建議建議觀望。預(yù)計PP05合約波動區(qū)間7650—8200，操作上建議建議觀望。

【PTA】

PTA:主力合約周五收跌于價格5782元/噸，華東現(xiàn)貨參考5864元。受PTA減產(chǎn)增多預(yù)期影響，PX基本面相對偏弱， PX中國臺灣在1037美元(-2)。PTA開工率在68%附近，PTA加工費參考430元附近，PX中國內(nèi)聚酯行業(yè)開工率為85%，POY工廠庫存在20.5天，較上周-21.15%；FDY工廠庫存在21.8天，較上周-25.85%；DTY庫存在27.5天，較上周-16.92%。滌綸長絲工廠產(chǎn)銷較好，滌綸長絲工廠庫存壓力緩解。 PTA裝置意外檢修，加工費回低位回升，PTA2305合約波動區(qū)間5700-6000元/噸，操作上逢低做多為主。

【乙二醇】

乙二醇：主力合約收跌于價格4117元/噸，張家港現(xiàn)貨商談在4103元。華東主港地區(qū)MEG港口庫存總量106.98萬噸。乙二醇樣本石腦油制利潤為-208美元/噸，乙二醇整體開工率在56.48%，港口小幅累庫，始終未跌破100萬噸警戒線，終端需求依然恢復(fù)緩慢，中長期需要關(guān)注宏觀經(jīng)濟(jì)政策的帶動力度，以及需求端恢復(fù)兌現(xiàn)程度。MEG2305合約波動區(qū)間4200-4300元/噸，操作上逢低做多為主。

3）黑色

【鋼材】

鋼材：近期5大鋼材需求環(huán)比整體繼續(xù)修復(fù)，在進(jìn)入旺季的第二周需求強(qiáng)度，尤其是螺紋的需求達(dá)到甚至超過了市場預(yù)期，也并為重演去年在地產(chǎn)前端缺席的情況下，需求彈性消失的局面。相反，今年堅實的穩(wěn)增長訴求，配合上勞務(wù)的迅速到位，實物工作量有明顯的抬升，356萬噸的螺紋需求水平突破了去年金三銀四340萬噸的瓶頸，成材的中期的多頭趨勢也進(jìn)一步夯實。后期來說，短期需警惕成材供給在利潤恢復(fù)后彈性放大而帶來的供需差階段性收窄，但地產(chǎn)的內(nèi)生修復(fù)已開始逐步傳導(dǎo)，成材需求也有望同比超越去年，中期內(nèi)依舊維持逢回調(diào)做多的思路。

預(yù)計RB2305合約波動區(qū)間4150—4500，操作上建議逢回調(diào)做多。

【鐵礦】

鐵礦：周五夜盤鐵礦主力合約盤面偏強(qiáng)震蕩運行。近期鐵礦在疏港量繼續(xù)抬升，疊加外礦發(fā)運到港量的季節(jié)性偏低，港口庫存進(jìn)一步去化。在高鐵水和鋼廠進(jìn)口礦低庫存支撐下，鐵礦短期現(xiàn)實基本面角度做空的邏輯并不通順。另外，疊加螺紋表需表現(xiàn)明顯超出市場預(yù)期，終端需求的抬升也打開了鐵水進(jìn)一步上行的空間。但值得注意的是，電爐在利潤有所恢復(fù)的情況下也有進(jìn)一步復(fù)產(chǎn)的意愿，長短流程廢鋼用量的抬升或?qū)﹁F水的空間形成擠壓，短期礦價以高位震蕩思路對待。警惕政策端的風(fēng)險對價格的擾動。

預(yù)計I2305合約波動區(qū)間850—965，操作上建議高位震蕩思路對待。

【煤焦】

雙焦：隨著鐵水復(fù)產(chǎn)的推進(jìn)以及成材價格的回暖，焦價首輪提漲開啟，漲幅100元/噸，但受制于焦煤成本的抬升，焦化廠利潤并未出現(xiàn)顯著的擴(kuò)張。后期來說，。另一方面，終端需求抬升驅(qū)動鋼價上行，進(jìn)而以鐵水復(fù)產(chǎn)的形式帶動整體黑色正反饋的邏輯正在演繹，雙焦價格在終端強(qiáng)需求的背景下也將迎來重估。但值得注意的是，礦難后停產(chǎn)安檢的煤礦在逐漸驗收復(fù)查，短期雙焦基本面相對健康，關(guān)注供給端增量的擾動。

預(yù)計J2305合約波動區(qū)間2800—3000，JM2305合約波動區(qū)間1900—2065，操作上建議以偏強(qiáng)思路對待。

【錳硅】

錳硅：上周五錳硅05合約偏弱震蕩，終收7356元/噸。江蘇市場價格小幅下調(diào)30元/噸至7400元/噸，河鋼3月招標(biāo)價7550元/噸。錳礦價格偏弱運行，當(dāng)前北方產(chǎn)區(qū)即期成本在7120元/噸附近、廠家利潤微??；南方產(chǎn)區(qū)延續(xù)利潤倒掛格局。近期部分廠家檢修，錳硅產(chǎn)量有所下滑，但整體上仍處高位水平。產(chǎn)業(yè)鏈預(yù)期向好，鋼材產(chǎn)量逐漸回升，錳硅需求端有望進(jìn)一步回暖。綜合來看，當(dāng)前市場供需關(guān)系仍顯寬松，廠家?guī)齑嬗写?；但隨著需求端的回升，市場供需關(guān)系趨于改善，預(yù)計SM2305合約波動區(qū)間7300-7900，操作上建議逢低多配為主。

【硅鐵】

硅鐵：上周五硅鐵05合約偏弱震蕩，終收7772元/噸。天津72硅鐵價格下調(diào)80元/噸至8170元/噸，河鋼3月招標(biāo)價8150元/噸。當(dāng)前硅鐵平均生產(chǎn)成本在7350元/噸左右，行業(yè)利潤情況尚可。近期廠家檢修情況增加，硅鐵產(chǎn)量持續(xù)下滑。下游鋼廠開工水平逐漸抬升，等待下游需求進(jìn)一步回暖帶來的提振。綜合來看，當(dāng)前市場供需關(guān)系略顯寬松，廠家?guī)齑嬗写?；但隨著需求端的回暖，市場供需關(guān)系趨于改善，預(yù)計SF2305合約波動區(qū)間7700-8700，操作上建議逢低多配為主。

4）金屬     

【貴金屬】

貴金屬：在2月因超預(yù)期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)連續(xù)回落后，近期黃金呈現(xiàn)震蕩盤整走勢，短期呈現(xiàn)反彈。上周公布的非農(nóng)就業(yè)31萬人表現(xiàn)強(qiáng)勁，但是勞動參與率提升、失業(yè)率升高、薪資環(huán)比低于預(yù)期的結(jié)構(gòu)一定程度釋放勞動力市場轉(zhuǎn)向溫和的信號，令加息提速緊迫性降低。硅谷銀行破產(chǎn)事件或?qū)е旅缆?lián)儲重新審視當(dāng)前貨幣政策對債券端和金融市場的影響，約束貨幣收緊的節(jié)奏，市場邏輯可能重新轉(zhuǎn)向“衰退預(yù)期+緩步加息”，并伴隨更多的避險買盤。本周重點關(guān)注通脹表現(xiàn)。當(dāng)前基本面偏向正面，預(yù)計AG2306合約波動區(qū)間4700-5000，建議區(qū)間操作為主。AU2306合約波動區(qū)間410—430，建議逢低做多為主。

【銅】

銅：周末夜盤銅價小幅收漲，美國非農(nóng)數(shù)據(jù)好于市場預(yù)期，實際增加31.1萬人，預(yù)期為22.5萬人，失業(yè)率上升至3.6%。今年全球供應(yīng)大概率延續(xù)穩(wěn)定，秘魯動蕩趨于穩(wěn)定。預(yù)計今年國內(nèi)地產(chǎn)可能企穩(wěn)，汽車產(chǎn)銷可能略有下降，但銅需求預(yù)計小幅增加，電力投資增速可能低于去年。庫存和中下游開工率表明需求已回升。目前美元利率變化、國內(nèi)進(jìn)入需求旺季和全球總體低庫存交織影響銅價，CU2304合約中期可能67500-71500區(qū)間偏弱波動，建議關(guān)注美元、現(xiàn)貨需求狀況、下游開工、庫存等狀況。

【鋅】

鋅：周末夜盤鋅價基本收平，總體區(qū)間波動。近期國內(nèi)精礦加工費延續(xù)高位，精礦供應(yīng)表現(xiàn)寬松，冶煉利潤增加明顯，國內(nèi)消費處于需求淡季向旺季過渡階段，上期所鋅錠庫存增速放緩，社會鍍鋅板庫存小幅下降，鍍鋅企業(yè)開工率回升。盡管歐洲天然氣價格回落，但產(chǎn)量仍未明顯恢復(fù)。ZN2304合約中期可能22500-25000區(qū)間寬幅波動，建議關(guān)注歐洲冶煉復(fù)產(chǎn)情況及國內(nèi)庫存、現(xiàn)貨升貼水等情況。

【鋁】

鋁：鋁價承壓運行。海外市場，美聯(lián)儲加息預(yù)期仍存，美國稱將對俄鋁征收200%的關(guān)稅，俄烏沖突延續(xù)仍存擾動。產(chǎn)業(yè)上，截止3月09日，國內(nèi)電解鋁社會庫存約123.4萬噸，小幅去庫1.5萬噸。供應(yīng)端，國內(nèi)電解鋁供應(yīng)仍存干擾，云南電解鋁企業(yè)已減產(chǎn)規(guī)模達(dá)78萬噸，國內(nèi)電解鋁運行產(chǎn)能延續(xù)回落。需求端，國內(nèi)鋁下游加工龍頭企業(yè)開工率環(huán)比繼續(xù)上漲至63.0%，下游企業(yè)訂單逐漸復(fù)蘇當(dāng)中。整體上，目前鋁供需雙弱，預(yù)計AL2304運行區(qū)間18150—18650，建議暫時觀望為主。

【鎳】

鎳：鎳價延續(xù)走弱。市場消息稱，菲律賓政府稱考慮對鎳礦石出口征稅。印尼鎳鐵征稅尚未達(dá)成最終協(xié)議，預(yù)計延期2年。產(chǎn)業(yè)上，2月全國精煉鎳產(chǎn)量1.73萬噸，環(huán)比漲5.49%，同比升33.9%。部分企業(yè)電積鎳產(chǎn)能仍然處于擴(kuò)張階段。海外市場的俄鎳進(jìn)口陸續(xù)到貨，供給端趨于寬松預(yù)期，國內(nèi)鎳庫存相對偏低或帶來一定支撐。不銹鋼領(lǐng)域，2月鋼廠提高開工率，產(chǎn)量環(huán)比增加較多。下游市場成交偏弱，復(fù)蘇不及市場預(yù)期，不銹鋼庫存累積，鎳鐵供應(yīng)壓力再顯現(xiàn)。整體上，鎳供需呈現(xiàn)雙弱狀態(tài)，預(yù)計NI2304運行區(qū)間176000—186000為主。

【錫】

錫：錫價略有企穩(wěn)?；久娼嵌?，目前海外東南亞錫產(chǎn)能延續(xù)釋放，進(jìn)口盈利窗口維持開啟，前期進(jìn)口錫已經(jīng)兌現(xiàn)。產(chǎn)業(yè)上，錫精礦供給略顯偏緊，加工費處于偏低水平，國內(nèi)冶煉廠開工率基本恢復(fù)正常水平，2月我國精煉錫產(chǎn)量為12892噸，環(huán)比增7.52%，同比增5.98%。需求端，下游傳統(tǒng)消費電子行業(yè)表現(xiàn)依然不佳，焊錫企業(yè)節(jié)后逢低補(bǔ)庫，但終端訂單回暖不及預(yù)期，預(yù)計出現(xiàn)好轉(zhuǎn)仍需時日。近期國內(nèi)錫錠社會庫存再度累積，壘庫也帶來一定壓力。整體上，錫供需疲弱狀態(tài)，預(yù)計SN2304運行區(qū)間185000—193000為主。

【工業(yè)硅】

工業(yè)硅：上周五SI2308期價偏弱震蕩，終收16960元/噸。市場成交清淡，下游剛需采購，華東553通氧工業(yè)硅價格下調(diào)50元/噸至17150元/噸。供應(yīng)方面，成本高企利潤不佳、西南地區(qū)廠家開工低位，但北方廠家開工抬升，工業(yè)硅整體產(chǎn)量穩(wěn)中有升。需求方面，多晶硅價格小幅松動，但行業(yè)產(chǎn)能爬坡、產(chǎn)量高位延續(xù)；下游訂單增量有限，ADC12價格小幅下滑，鋁合金企業(yè)開工維持穩(wěn)定；有機(jī)硅行業(yè)利潤不佳，企業(yè)產(chǎn)量小幅下滑，采購工業(yè)硅維持剛需。綜合來看，枯水期廠家開工上行空間有限，下游需求有望進(jìn)一步回暖，高企的市場庫存或?qū)⒅饾u消耗，硅價上方壓力趨于減輕，預(yù)計SI2308合約波動區(qū)間16500-18500，操作上建議等待多配機(jī)會。

5）農(nóng)產(chǎn)品

【棉花】

棉花：受宏觀面與基本面雙重打壓，外盤周五收于跌停板。USDA上調(diào)22/23年度全球棉花產(chǎn)量，下調(diào)全球棉花消費量，期末庫存大幅調(diào)增，整體利空棉價。全球棉市供需寬松的格局并未改變，外盤預(yù)計仍將承壓。國內(nèi)方面，紡織企業(yè)開工率顯著回升，隨著金三銀四旺季到來，近期國內(nèi)紗廠原料庫存上升，成品棉紗庫存位于低位，但終端需求仍未有實質(zhì)性的好轉(zhuǎn)，繼續(xù)關(guān)注下游訂單表現(xiàn)。整體來看，短期棉市受外部沖擊較大，CF305合約預(yù)計跟隨外盤偏弱整理，波動區(qū)間14000-15000，暫且觀望。

【白糖】

白糖：周五原糖先抑后揚?？傮w而言，目前印度存在的減產(chǎn)預(yù)期助推國際糖價；同時市場也繼續(xù)關(guān)注原油價格、新榨季國內(nèi)食糖產(chǎn)量和節(jié)后國內(nèi)消費的變化；另外宏觀方面美聯(lián)儲加息、國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)政策、巴西雷亞爾匯率波動也將對糖價產(chǎn)生影響。而新榨季國內(nèi)制糖成本提高和預(yù)期產(chǎn)量偏低利多糖價。策略上，短期糖價上漲過快，下游大量采購后市場需要時間消化短期漲幅，投資者可以適時逢高止盈?？紤]到進(jìn)口維持虧損且國內(nèi)食糖消費有望恢復(fù)，后期SR305可以繼續(xù)逢回調(diào)后買入，預(yù)計SR05合約波動區(qū)間5800-6500。

【生豬】

生豬：屠企壓價情緒增加，生豬期貨繼續(xù)弱勢。根據(jù)涌益咨詢的數(shù)據(jù)，3月9日國內(nèi)生豬均價15.47元/公斤，比上一交易日下跌0.12元/公斤。從季節(jié)性而言，當(dāng)前生豬消費處入淡季?？紤]到防疫政策的變化對12月之后的國內(nèi)消費造成了沖擊，后期淡季消費有望出現(xiàn)同比邊際改善。對于新一年的走勢，當(dāng)前價格已經(jīng)觸及養(yǎng)殖成本，疊加防疫政策放松以及豬肉收儲，消費端恢復(fù)后下方價格空間有限并有望反彈。但考慮到2022下半年生豬養(yǎng)殖利潤偏高，能繁母豬存欄恢復(fù)，2023年生豬總體供應(yīng)有望逐步增加，全年豬價重心仍將低于2022年，交易節(jié)奏的把握將更為關(guān)鍵。企業(yè)可以等價格恢復(fù)至養(yǎng)殖成本之上后賣出套保，長期投資者可以在養(yǎng)豬成本一帶逐步擇機(jī)入場買入生豬2305合約，預(yù)計LH05合約波動區(qū)間16500—18500。

【蘋果】

蘋果：冷空氣逼近，蘋果期貨出現(xiàn)上漲。根據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)統(tǒng)計，截至3月8日，本周全國主產(chǎn)區(qū)庫存剩余量為593.28萬噸，單周出庫量18.60萬噸，走貨速度較上周有所加快，但不及去年同期（20.93萬噸）?，F(xiàn)貨方面，根據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)的數(shù)據(jù)，山東棲霞80#紙袋一二級市場價3.6元/斤，與上一日持平；陜西洛川70#紙袋半商品市場價3.9元/斤，與上一日持平。策略上，市場博弈再起，基本面偏震蕩，預(yù)計AP05合約波動區(qū)間8500—9300，操作上建議區(qū)間操作為主。

【油脂】

油脂：走勢偏弱，近月菜籽到港增多，遠(yuǎn)月菜籽榨利良好，菜油拖累其他油脂走勢，目前菜油主力已經(jīng)跌破前期支撐位9700元/噸，指向9000元/噸，短期可能維持偏弱，關(guān)注進(jìn)口報價情況，中長期在全球棕櫚油進(jìn)入增產(chǎn)周期和大豆增產(chǎn)背景下，后兩者底部也可能跌破，菜豆油2309價差或許繼續(xù)縮小至500-600附近。棕櫚油2305合約區(qū)間7700—8400，豆油2305合約區(qū)間8500-9000，菜油2305合約區(qū)間9000-10100，預(yù)計震蕩偏弱，建議逢高空為主。

【豆菜粕】

豆菜粕：外盤美豆跟隨美豆回落，內(nèi)盤下跌。美國農(nóng)業(yè)部3月報告偏多，阿根廷產(chǎn)量下調(diào)超市場預(yù)期，報告公布后美豆主力反彈最高觸及1530美分/蒲氏耳，但是巴西大豆出口壓力打壓美盤，周度美豆出口顯著下滑，美盤再度下跌。今年巴西、阿根廷和巴拉圭三個國家比舊作增產(chǎn)的概率高，中長期盤面重心將會下移，建議逢高做空豆粕2309，短期菜粕2305-2309月差可能繼續(xù)縮小。豆粕2309合約區(qū)間3700—3900，中長期震蕩下行為主，建議逢高做空，菜粕2305-2309月差可能繼續(xù)向下。