■滬銅：振幅加大，向下突破，觀察反抽力度

1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)1#電解銅平均價為69245元/噸(+605元/噸）。

2.利潤:進口利潤-470.89

3.基差:上海有色網(wǎng)1#電解銅現(xiàn)貨基差+85（+35）

4.庫存:上期所銅庫存161152噸(-21189噸)，LME銅庫存72675噸（-800噸）。

5.總結(jié)：美聯(lián)儲加息25基點?？傮w振幅加大，重回震蕩區(qū)間，關(guān)注布林中軌支撐。

■滬鋅:宏觀驅(qū)動向下破位

1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)0#鋅平均價為22520元/噸(+270元/噸)。

2.利潤:精煉鋅進口虧損為-1662.06元/噸。

3.基差:上海有色網(wǎng)0#鋅升貼水30，前值20

4.庫存:上期所鋅庫存99839噸(-13698噸)，Lme鋅庫存39650噸（-100噸)。

5.總結(jié): 美聯(lián)儲加息25基點，供應增加確定性變強，節(jié)后需求預期回升強烈，且實際需求偏強。宏觀驅(qū)動下破下沿，空單以22500-23000為止損入場，不殺跌。

菜粕：CBOT大豆在1400下方空間或有限

1.現(xiàn)貨：廣西防城港現(xiàn)貨2780（-40）。

2.基差：5月基差-6（-50）。

3.成本：加拿大菜籽近月CFR 623美元/噸（0）；美元兌人民幣6.87（+0.04）菜籽進口成本仍未企穩(wěn)。

4.供應：第11周，國內(nèi)菜粕產(chǎn)量7.66萬噸，環(huán)比上周上升1.61萬噸。

5.庫存：中國糧油商務網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截止到2023年第11周末，國內(nèi)進口壓榨菜粕庫存量為4.6萬噸，較上周減少1.6萬噸。

6.總結(jié)：CBOT大豆觸及1400后有所反彈，考慮到本年度大豆種植成本與全球庫銷比恢復程度，下方空間逐步有限，但暫無向上驅(qū)動。進口菜籽CNF升貼水亦有下降空間。國內(nèi)進口菜籽套盤榨利仍偏高，下游部分水產(chǎn)養(yǎng)殖企業(yè)有存塘現(xiàn)象，拖后水產(chǎn)投料需求。預計3-5月進口菜籽到港仍足，且1、2月葵粕進口較多，對菜粕有所替代。粕類下游觀望情緒仍濃，低庫存下剛需補庫為主，價格預計維持弱勢。今年水產(chǎn)養(yǎng)殖或在4月后進入旺季，單位蛋白性價比高亦將提振菜粕消費，菜粕或強于菜油。加拿大谷物協(xié)會最新數(shù)據(jù)顯示加拿大正積極壓榨油菜籽并出口油粕，商業(yè)庫存降至同期偏低水平。目前國際大豆與國際油菜籽價差有所收窄，預計趨勢延續(xù)。豆菜粕價差做縮繼續(xù)持有。

■PTA：PX供應偏緊支撐TA

1.現(xiàn)貨：CCF內(nèi)盤6135元/噸現(xiàn)款自提 (+15)；江浙市場現(xiàn)貨報價6190-6200元/噸現(xiàn)款自提。

2.基差：內(nèi)盤PTA現(xiàn)貨-05主力 +185（0）。

3.庫存：社會庫存277萬噸。

4.成本：PX（CFR臺灣）：1094美元/噸（+9）。

5.供給：PTA總負荷：80.1%。 

6.裝置變動：恒力石化220萬噸恢復，逸盛部分PTA裝置負荷小幅調(diào)整，中泰120萬噸PTA裝置負荷調(diào)整至8成。 

7.PTA加工費：479元/噸（+76）。

8.總結(jié)：近期PTA估值有所修復，部分裝置提負并推遲檢修計劃。下游聚酯大幅度提負至89%附近，需求端支撐價格。成本端依舊偏強支撐，PXN仍然季節(jié)性偏強。PTA仍保持多配思路對待。

■MEG：供應寬松格局價格承壓 

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤MEG 現(xiàn)貨4005元/噸（-35）；內(nèi)盤MEG寧波現(xiàn)貨：4025元/噸（-30）；華南主港現(xiàn)貨（非煤制）4150元/噸（0）。

2.基差：MEG主流現(xiàn)貨-05主力基差 -23（-5）。

3.庫存：MEG華東港口庫存110.3萬噸。

4.MEG總負荷：59.68%；煤制負荷：53.67%。

5.裝置變動：暫無。 

6.總結(jié)：近期煤制負荷提升速度較快，現(xiàn)貨交投偏淡，基差弱勢運行。港口庫存高企價格承壓，四月份開始有部分裝置降負轉(zhuǎn)產(chǎn)計劃逐漸落實，預計MEG二季度有去庫預期。 

■橡膠：輪胎工廠排產(chǎn)積極性偏高 

1.現(xiàn)貨：SCRWF（中國全乳膠）上海11275元/噸（-50）、RSS3（泰國三號煙片）上海13250

元/噸（-50）。

2.基差：全乳膠-RU主力-445元/噸(-85）。

3.庫存：截至2023年3月19日，中國天然橡膠社會庫存130.4萬噸，較上期增幅0.37%。本周深色膠社會總庫存為75萬噸，較上周增幅1.41%。 

4.需求：本周中國半鋼胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率為79.21%，環(huán)比-0.02%，同比+14.14%。本周中國全鋼胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率為73.29%，環(huán)比-0.56%，同比+11.44%。 

5.總結(jié)：下游輪胎工廠逐漸提負，然原料采購需求不佳，尚未有明顯需求提振。全球產(chǎn)量收縮下供應端支撐膠價，下行空間有限，然現(xiàn)貨市場偏疲軟，短期內(nèi)膠價仍然偏弱運行。

■焦煤、焦炭：震蕩偏弱

1.現(xiàn)貨：呂梁低硫主焦煤2380元/噸（0），沙河驛低硫主焦煤2290元/噸（-120），日照港準一級冶金焦2620元/噸（0）；

2.基差：JM01基差561.5元/噸（19.5），J01基差-72.5元/噸（1）；

3.需求：獨立焦化廠產(chǎn)能利用率74.63%（0.09%），鋼廠焦化廠產(chǎn)能利用率86.60%（-0.22%），247家鋼廠高爐開工率82.73%（0.44%），247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量239.82萬噸（2.24）；

4.供給：洗煤廠開工率73.52%（0.09%），精煤產(chǎn)量61.385萬噸（0.30）；

5.庫存：焦煤總庫存2194.32噸（0.50），獨立焦化廠焦煤庫存966.4噸（-27.56），可用天數(shù)10.93噸（-0.29），鋼廠焦化廠庫存826.65噸（9.45），可用天數(shù)13.23噸（0.18）；焦炭總庫存931.29噸（-12.84），230家獨立焦化廠焦炭庫存64.55噸（-2.55），可用天數(shù)11.37噸（-0.25），247家鋼廠焦化廠焦炭庫存644.66噸（-13.47），可用天數(shù)12.22噸（-0.24）；

6.利潤：獨立焦化廠噸焦利潤49元/噸（22），螺紋鋼高爐利潤-60.92元/噸（-20.58），螺紋鋼電爐利潤-100.07元/噸（-52）；

7.總結(jié)：焦煤下跌10-150元/噸不等，部分地區(qū)焦炭價格亦有所下調(diào)。終端復蘇數(shù)據(jù)不及預期，下游謹慎補庫，焦炭成本支撐松動，期、現(xiàn)貨價格均有不同程度的下滑，焦鋼博弈仍在繼續(xù)，預計短期內(nèi)雙焦盤面延續(xù)震蕩偏弱走勢。

■純堿：產(chǎn)量穩(wěn)步提升

1.現(xiàn)貨：沙河地區(qū)重堿主流價3050元/噸，華北地區(qū)重堿主流價3150元/噸，華北地區(qū)輕堿主流價2850元/噸。

2.基差：重堿主流價：沙河2305基差175元/噸。

3.開工率：全國純堿開工率92.42，氨堿開工率91.34，聯(lián)產(chǎn)開工率92.82。

4.庫存：重堿全國企業(yè)庫存10.7萬噸，輕堿全國企業(yè)庫存16.42萬噸，倉單數(shù)量10張，有效預報249張。

5.利潤：氨堿企業(yè)利潤1100元/噸，聯(lián)堿企業(yè)利潤1973.6元/噸；浮法玻璃（煤炭）利潤-158元/噸，浮法玻璃（石油焦）利潤59，浮法玻璃（天然氣）利潤-125元/噸。

6.總結(jié)： 純堿市場走勢淡穩(wěn)，價格堅挺為主，企業(yè)產(chǎn)銷尚可。周內(nèi)純堿整體開工率92.42%，環(huán)比+2.33%；周內(nèi)純堿產(chǎn)量環(huán)比+1.55萬噸，漲幅2.58%。裝置開工及產(chǎn)量穩(wěn)步提升，個別企業(yè)檢修恢復及負荷提升。輕質(zhì)庫存增加，重質(zhì)庫存下降，整體產(chǎn)銷基本平衡，個別企業(yè)波動。周內(nèi)企業(yè)待發(fā)訂單下降，訂單執(zhí)行，新訂單近期開始接收，待發(fā)15天左右，下降4天附近。

■玻璃：產(chǎn)銷良好，廠家提漲

1. 現(xiàn)貨:沙河市場-河北望美浮法玻璃5mm大板白玻市場1596.8元/噸,華北地區(qū)主流價1615元/噸。

2. 基差：沙河-2305基差：-33。

3. 產(chǎn)能：玻璃日熔量158280萬噸，產(chǎn)能利用率79.1994%。開工率78.48%。

4. 庫存：全國企業(yè)庫存7875萬重量箱，沙河地區(qū)社會庫存416萬重量箱。

5.利潤：浮法玻璃（煤炭）利潤-158元/噸，浮法玻璃（石油焦）利潤59元/噸，浮法玻璃（天然氣）利潤-125元/噸。

6.總結(jié):沙河市場成交良好，價格普遍有所上調(diào)。華東市場產(chǎn)銷小幅回升，價格持穩(wěn)為主。華中市場價格多持穩(wěn)，部分企業(yè)庫存降至低位。華南市場近日超白走貨一般，部分企業(yè)以漲促銷。

■白糖:現(xiàn)貨企穩(wěn)

1.現(xiàn)貨:南寧6210（-20)元/噸，昆明6070(-25)元/噸，倉單成本估計6210元/噸（-17）

2.基差:南寧1月168；3月179；5月22；7月6；9月3；11月81

3.生產(chǎn):巴西2月下半月產(chǎn)量零星，制糖季節(jié)結(jié)束。印度配額600萬噸消耗殆盡，馬邦因甘蔗產(chǎn)量下降而提前收榨，ISMA下調(diào)印度產(chǎn)量預估，預計最多只增加100萬噸配額。

4.消費:國內(nèi)情況，需求預期持續(xù)好轉(zhuǎn)，2月國產(chǎn)糖銷售量反彈至5年新高；國際情況，全球需求繼續(xù)恢復，出口大國出口量保持高位。

5.進口：2月進口31萬噸，同比減少10萬噸，2022全年進口527.5萬噸，同比減40萬噸，糖漿累計進口大幅度超過去年同期。

6.庫存：2月455萬噸，繼續(xù)同比增加10萬噸。

7.總結(jié):印度產(chǎn)量調(diào)減，目前配額消耗殆盡，印度市場可能有限宣布新的配額，國際市場貿(mào)易流緊張，支撐國內(nèi)外糖價高位，等待巴西產(chǎn)季開榨。國內(nèi)南方提前收榨趨勢，產(chǎn)量可能低于市場預期，消費反彈明顯，供需存在轉(zhuǎn)緊隱憂。二季度市場預計交易巴西產(chǎn)量兌現(xiàn)。

■棉花：弱勢震蕩

1.現(xiàn)貨:新疆14806（0）；CCIndex3218B 15214（4）

2.基差:新疆1月496；3月496；5月911；7月851；9月716；11月576

3.生產(chǎn):USDA3月報告環(huán)比調(diào)增產(chǎn)量，美國和巴基斯坦的減產(chǎn)被中國、印度、巴西的增產(chǎn)抵消，庫存繼續(xù)調(diào)增。美國產(chǎn)區(qū)的干旱天氣保持，預計影響新產(chǎn)季棉花。

4.消費:國際情況，USDA3月報告環(huán)比和同比繼續(xù)調(diào)減全球消費，主要基于各消費國的消費減少。3月，美國棉花出口明顯增加，東南亞負荷基本提高出現(xiàn)分化，越南繼續(xù)提高，印巴有所限制。

5.進口：全球貿(mào)易量進一步萎縮。國內(nèi)方面2月進口9萬噸，同比減少10萬噸，2022全年進口194萬噸，同比減20萬噸，預計后期會進一步減少。

6.庫存：產(chǎn)業(yè)鏈上游補庫，下游開始明顯去庫。

7.總結(jié)：宏觀方面，美聯(lián)儲加息幅度25bp符合預期，市場預計加息階段進入尾聲。當前產(chǎn)季國際需求整體不好，美國出口數(shù)據(jù)雖然有所改善，但總體國際棉價缺乏明顯驅(qū)動。國內(nèi)市場，產(chǎn)業(yè)鏈在年后逐漸恢復運，當前下游開始去庫，需求邊際恢復。

■花生:期貨下跌空間暫時有限

0.期貨：2304花生10198（88)

1.現(xiàn)貨:油料米：9650

2.基差：4月：-548

3.供給：本產(chǎn)季總體減產(chǎn)大環(huán)境確定，但前期有較強挺價心理的持貨商開始松動，基層也因保存成本提高惜售心理減少。

4.需求：春節(jié)之后終端需求逐漸進入淡季，油廠集體下調(diào)收購價格。

5.進口：市場迎來進口米，總體沖擊國內(nèi)市場，但總量同比減少。

6.總結(jié)：當前高價環(huán)境下，油廠產(chǎn)品充足不急于收購，已近開始收購的油廠紛紛下調(diào)收購價格，隨著氣溫提高，基層保存成本的增加，市場出貨心態(tài)邊際轉(zhuǎn)強，對價格造成壓力。