設(shè)為首頁(yè) | 加入收藏 | 今天是2024年12月23日 星期一

聚合智慧 | 升華財(cái)富
產(chǎn)業(yè)智庫(kù)服務(wù)平臺(tái)

七禾網(wǎng)首頁(yè) >> 合作伙伴機(jī)構(gòu)研究觀點(diǎn)

油脂有望繼續(xù)反彈:東吳期貨3月28早評(píng)

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時(shí)間:2023-03-28 09:24:54 來(lái)源:東吳期貨

宏觀金融衍生品:指數(shù)區(qū)間震蕩


股指期貨。周一滬指下探回升,創(chuàng)業(yè)板指表現(xiàn)偏強(qiáng)漲超1%。個(gè)股近3000家下跌,兩市成交額維持萬(wàn)億元以上。綜合來(lái)看,海外加息臨近尾聲,風(fēng)險(xiǎn)偏好邊際回暖,國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)溫和修復(fù),指數(shù)或延續(xù)震蕩走勢(shì),操作上建議高拋低吸為主。考慮到臨近一季報(bào)披露期,市場(chǎng)對(duì)業(yè)績(jī)的關(guān)注度上升,短期能夠得到業(yè)績(jī)驗(yàn)證的板塊或成為市場(chǎng)交易重點(diǎn)。


黑色系板塊:品種分化,礦強(qiáng)焦弱


螺卷:上周鋼材價(jià)格明顯走弱,一個(gè)是海外宏觀風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)發(fā)酵,另一個(gè)是受鐵礦價(jià)格大幅螺卷:螺紋價(jià)格窄幅震蕩,目前海外風(fēng)險(xiǎn)因素對(duì)05影響轉(zhuǎn)弱。當(dāng)下雖然無(wú)法明確鋼材需求能否明顯好轉(zhuǎn),但環(huán)比改善的確定性還是在的,螺紋下方空間有限,可做個(gè)超跌反彈。


鐵礦。昨日反彈鐵礦走勢(shì)明顯強(qiáng)于成材,主要在于基差修復(fù)。移倉(cāng)換月階段,鐵礦05有望上漲修復(fù)基差,短期可少量做多,5-9正套繼續(xù)持有。


雙焦。宏觀避險(xiǎn)情緒有所減弱,但并未消失,盤(pán)面將在基本面和宏觀情緒間來(lái)回反復(fù)。再?gòu)幕久鎭?lái)看,短期雙焦仍處緊平衡狀態(tài),但澳煤進(jìn)口將全面放開(kāi),下半年供應(yīng)壓力大,供需將逐步趨于寬松,操作上建議等待宏觀情緒企穩(wěn),逢高逢反彈做空雙焦09合約。


鐵合金。雙硅庫(kù)存上周均突破新高,硅鐵庫(kù)存增幅31%,硅錳庫(kù)存增幅13%,貿(mào)易商期現(xiàn)商拿貨意愿一般,基本面趨弱。未來(lái)預(yù)計(jì)庫(kù)存難以得到大規(guī)模去化,硅鐵多地停產(chǎn)以及數(shù)量較低的倉(cāng)單提供了一定的利多因素,且蘭炭限產(chǎn)的消息推動(dòng)硅鐵成本線預(yù)期,主力合約大幅上行。總的來(lái)看,短期硅鐵有邊際拉動(dòng),可以輕倉(cāng)試多,但長(zhǎng)期雙硅持續(xù)走弱的趨勢(shì)不會(huì)改變。


玻璃純堿。純堿期現(xiàn)商出貨增加,下游的話(huà)拿貨積極性一般,主要還是按需拿貨,大家都偏觀望態(tài)度,重質(zhì)堿去庫(kù)明顯。昨日純堿09延續(xù)大漲,主要?dú)w咎于移倉(cāng)換月和貼水修復(fù),也受到了消息層面的擾動(dòng),09短期看反彈。玻璃盤(pán)面表現(xiàn)上佳,沙河地區(qū)產(chǎn)銷(xiāo)依舊亮眼,現(xiàn)貨價(jià)格上漲,下游地產(chǎn)市場(chǎng)表現(xiàn)企穩(wěn)回暖,但深加工訂單數(shù)據(jù)一般,未來(lái)持續(xù)性有待驗(yàn)證,偏樂(lè)觀看待,策略依然是買(mǎi)入看多。


能源化工:隔夜油價(jià)飆升


原油。對(duì)銀行業(yè)的廣泛憂(yōu)慮令當(dāng)前油價(jià)估值偏低,呈現(xiàn)急跌慢漲的波動(dòng)特征。隔夜上漲主要由于德意志銀行憂(yōu)慮緩解以及伊拉克庫(kù)爾德斯坦出口受阻,建議看漲期權(quán)持有,布油80美元附近可酌情布局看跌期權(quán)。


瀝青。3月第4周瀝青產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)顯示煉廠開(kāi)工率大增,不過(guò)出貨量也有所反彈,廠庫(kù)維持平穩(wěn)但社庫(kù)庫(kù)存上行節(jié)奏明顯放緩。周度產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)較前期略微偏空但依然樂(lè)觀。隔夜油價(jià)反彈,預(yù)計(jì)對(duì)短期瀝青有所帶動(dòng),遠(yuǎn)月09合約仍可逢低逐步布局多單。


LPG。當(dāng)前LPG自身驅(qū)動(dòng)有限,基本面處于弱勢(shì)中尋求平衡的階段。利好因素主要來(lái)自于下游PDH需求的修復(fù)。隨著外盤(pán)丙烷走弱,國(guó)內(nèi)PDH裝置利潤(rùn)得到改善,開(kāi)工率已在緩慢回升,帶動(dòng)裝置開(kāi)工負(fù)荷和原料需求反彈。但需求端修復(fù)預(yù)期的同時(shí)供應(yīng)有望進(jìn)一步增長(zhǎng),在中東地區(qū)發(fā)貨量逐步恢復(fù)、進(jìn)口窗口打開(kāi)的環(huán)境下,我國(guó)LPG到港量預(yù)計(jì)將顯著增加。因此短期來(lái)看,LPG市場(chǎng)反彈的動(dòng)力相對(duì)有限。


PTA。周一日盤(pán)盤(pán)中突破6100后多頭席位開(kāi)始減倉(cāng),夜盤(pán)持續(xù)下跌,整體走勢(shì)高開(kāi)回落,基差依舊強(qiáng)勢(shì)。PX和PTA繼續(xù)共振保持基本面驅(qū)動(dòng)上行。PX即將迎來(lái)4-5月集中檢修周期,預(yù)計(jì)大幅去庫(kù),PTA估值合理,連續(xù)去庫(kù),聚酯開(kāi)工保持高位。夜盤(pán)原油價(jià)格暴漲,對(duì)PTA存在成本支撐。策略建議:多單持續(xù)持有,成本與供需雙驅(qū)動(dòng),5-9正套繼續(xù)持有,未來(lái)仍有上漲空間。


MEG。EG昨日漲勢(shì)較好,逐漸從3月去庫(kù)周期進(jìn)入到4月的供需平衡階段,夜盤(pán)原油價(jià)格大漲,對(duì)EG存在情緒帶動(dòng),近期市場(chǎng)不斷提及減產(chǎn)消息,消息面利好與高庫(kù)存相互博弈,上周基本以弱勢(shì)震蕩為主,但是接近4月份檢修計(jì)劃實(shí)施臨近。策略建議:布油價(jià)格在75美元以上時(shí),可逢低多09合約。


PVC。周一PVC延續(xù)上周五漲勢(shì),持續(xù)震蕩上行,燒堿企穩(wěn),但是電石價(jià)格仍在加速下跌,電石生產(chǎn)利潤(rùn)虧損加劇,開(kāi)始出現(xiàn)減產(chǎn)跡象。本周PVC企業(yè)陸續(xù)開(kāi)始檢修,開(kāi)工率下行,未來(lái)仍然有下行空間。庫(kù)存連續(xù)去庫(kù),下游投機(jī)性補(bǔ)庫(kù)對(duì)去庫(kù)有一定支撐,總庫(kù)存拐點(diǎn)已現(xiàn),重點(diǎn)關(guān)注去庫(kù)的持續(xù)性。策略建議:09合約估值在6000-6100左右提供做多的安全邊際。


甲醇。春檢兌現(xiàn)、庫(kù)存低位、MTO利潤(rùn)擴(kuò)張以及基差偏高等因素支撐甲醇反彈,而存量裝置恢復(fù)、新裝置投產(chǎn)以及進(jìn)口量增多限制上方空間。近期北港和坑口煤價(jià)格弱勢(shì)下跌,疊加煤炭零關(guān)稅延續(xù)的情緒性影響,需關(guān)注成本端下移所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。甲醇預(yù)計(jì)維持震蕩運(yùn)行,價(jià)格跌到低位時(shí)可輕倉(cāng)逢低短多,但單邊操作需謹(jǐn)慎。4月供需預(yù)計(jì)偏寬松,臨近交割月交割邏輯凸顯,基差修復(fù)的情況下傾向于05-09逢高反套。


棉花棉紗。國(guó)內(nèi)短期無(wú)法扭轉(zhuǎn)供需寬松格局,新疆棉加工量已突破600萬(wàn)噸,邊際供應(yīng)壓力不斷增大,而需求復(fù)蘇平緩,市場(chǎng)樂(lè)觀情緒逐漸消退。4月播種季的到來(lái),市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)逐漸轉(zhuǎn)向新年度種植,國(guó)家棉花檢測(cè)系統(tǒng)公布3月種植意向調(diào)查報(bào)告,全國(guó)意向種植面積減幅4.9%(12月報(bào)告減幅為-3.5%)。


有色金屬:美元走弱,有色全線收漲


銅。宏觀與基本面矛盾均不突出,銅價(jià)震蕩運(yùn)行。周一倫銅收漲0.49%,滬銅主力合約日盤(pán)收漲0.19%,夜盤(pán)收漲0.33%。宏觀面,市場(chǎng)情緒修復(fù),但是短期信心難以恢復(fù)到正常水平,本周公布的美國(guó)PCE以及就業(yè)數(shù)據(jù)將給到5月美聯(lián)儲(chǔ)加息的指引,現(xiàn)階段宏觀陷入僵持。基本面,銅價(jià)反彈抑制下游消費(fèi),出現(xiàn)訂單透支情況,新增訂單有限,且廢銅對(duì)精銅的替代效應(yīng)增加。目前現(xiàn)貨依然較好,社庫(kù)尚在去庫(kù)周期,周一較上周五社庫(kù)下降0.77萬(wàn)噸,跨期正套仍可關(guān)注。絕對(duì)價(jià)格方面需警惕市場(chǎng)情緒反復(fù),基本面對(duì)價(jià)格存在支撐但是上驅(qū)動(dòng)力有限。


鋁。庫(kù)存延續(xù)去化,鋁價(jià)偏強(qiáng)震蕩。周一倫鋁收漲0.90%,滬鋁主力合約日盤(pán)收漲0.54%,夜盤(pán)收漲0.65%?;久妫芤籗MM鋁錠庫(kù)存較上周四下降1.8萬(wàn)噸,同時(shí)鋁棒較上周四下降0.87萬(wàn)噸,庫(kù)存去化趨緩。此前進(jìn)口窗口短暫開(kāi)口,需關(guān)注海外貨源對(duì)國(guó)內(nèi)的施壓,今年受俄鋁影響全年進(jìn)口可能超預(yù)期。總體看,消費(fèi)改善,下方支撐走強(qiáng),對(duì)鋁價(jià)形成提振,但宏觀面與進(jìn)口預(yù)期限制上方空間。


農(nóng)產(chǎn)品:油脂有望繼續(xù)反彈


油脂。從上周五開(kāi)始油脂市場(chǎng)整體止跌反彈,雖然并沒(méi)有明顯利多因素出現(xiàn),但此前近三周的持續(xù)下跌已經(jīng)將利空因素有所消化,再加上近期基差開(kāi)始走強(qiáng),對(duì)期價(jià)也形成支撐,預(yù)計(jì)短期內(nèi)繼續(xù)下跌空間不大,且可能出現(xiàn)技術(shù)性反彈。另外,關(guān)注本周五USDA將要公布的種植面積預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)和季度庫(kù)存數(shù)據(jù)。


豆粕/菜粕。巴西新季大豆豐產(chǎn)已板上定釘,巴西大豆升貼水已經(jīng)出現(xiàn)-22美元/噸的報(bào)價(jià),并且持續(xù)了一周,帶動(dòng)阿根廷和美灣地區(qū)升貼水集體走弱,國(guó)內(nèi)大豆到港成本價(jià)較兩周前下降500元/噸左右,基差快速走縮。且由于后續(xù)大豆到港量充足,養(yǎng)殖利潤(rùn)持續(xù)虧損,需求不佳,使得豆菜粕供需基本面較為寬松,預(yù)計(jì)短期或有技術(shù)性反彈,但整體還是偏弱的走勢(shì)。


生豬。昨日2305合約下跌1.75%。現(xiàn)貨豬價(jià)整體維穩(wěn)偏弱,散戶(hù)惜售情緒較濃,屠企少量入庫(kù)。樣本屠企日度屠宰量較上周有所增加。目前供應(yīng)相對(duì)穩(wěn)定較充裕,下游端白條走貨一般。預(yù)計(jì)近期震蕩下行,操作上建議觀望為主。

責(zé)任編輯:唐正璐

【免責(zé)聲明】本文僅代表作者本人觀點(diǎn),與本網(wǎng)站無(wú)關(guān)。本網(wǎng)站對(duì)文中陳述、觀點(diǎn)判斷保持中立,不對(duì)所包含內(nèi)容的準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請(qǐng)讀者僅作參考,并請(qǐng)自行承擔(dān)全部責(zé)任。

本網(wǎng)站凡是注明“來(lái)源:七禾網(wǎng)”的文章均為七禾網(wǎng) m.yfjjl6v.cn版權(quán)所有,相關(guān)網(wǎng)站或媒體若要轉(zhuǎn)載須經(jīng)七禾網(wǎng)同意0571-88212938,并注明出處。若本網(wǎng)站相關(guān)內(nèi)容涉及到其他媒體或公司的版權(quán),請(qǐng)聯(lián)系0571-88212938,我們將及時(shí)調(diào)整或刪除。

聯(lián)系我們

七禾研究中心負(fù)責(zé)人:劉健偉/翁建平
電話(huà):0571-88212938
Email:57124514@qq.com

七禾科技中心負(fù)責(zé)人:李賀/相升澳
電話(huà):15068166275
Email:1573338006@qq.com

七禾產(chǎn)業(yè)中心負(fù)責(zé)人:果圓/王婷
電話(huà):18258198313

七禾研究員:唐正璐/李燁
電話(huà):0571-88212938
Email:7hcn@163.com

七禾財(cái)富管理中心
電話(huà):13732204374(微信同號(hào))
電話(huà):18657157586(微信同號(hào))

七禾網(wǎng)

沈良宏觀

七禾調(diào)研

價(jià)值投資君

七禾網(wǎng)APP安卓&鴻蒙

七禾網(wǎng)APP蘋(píng)果

七禾網(wǎng)投顧平臺(tái)

傅海棠自媒體

沈良自媒體

? 七禾網(wǎng) 浙ICP備09012462號(hào)-1 浙公網(wǎng)安備 33010802010119號(hào) 增值電信業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)許可證[浙B2-20110481] 廣播電視節(jié)目制作經(jīng)營(yíng)許可證[浙字第05637號(hào)]

認(rèn)證聯(lián)盟

技術(shù)支持 本網(wǎng)法律顧問(wèn) 曲峰律師 余楓梧律師 廣告合作 關(guān)于我們 鄭重聲明 業(yè)務(wù)公告

中期協(xié)“期媒投教聯(lián)盟”成員 、 中期協(xié)“金融科技委員會(huì)”委員單位