豁免雙柜臺(tái)莊家特定交易的印花稅、香港交易所提交新增人民幣柜臺(tái)申請(qǐng)……今年以來(lái)，“港幣-人民幣雙柜臺(tái)模式”進(jìn)展加快，相關(guān)籌備工作不斷推進(jìn)。3月份以來(lái)，已有7家港股上市公司相繼公告提交新增人民幣柜臺(tái)申請(qǐng)，種種跡象表明雙柜臺(tái)模式籌備進(jìn)展加快。

華商律師事務(wù)所高級(jí)合伙人齊夢(mèng)林對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，人民幣可以購(gòu)買港股，將極大便利境內(nèi)投資者對(duì)港股的投資，提高港股的交易量和流動(dòng)性，預(yù)計(jì)港股上市公司融資渠道將更為通暢，強(qiáng)化鞏固香港作為領(lǐng)先離岸人民幣中心的地位，助力人民幣國(guó)際化。

為港股市場(chǎng)注入流動(dòng)性

人民幣購(gòu)買港股落地在即。3月份，繼快手、吉利汽車、中銀香港、香港交易所、安踏體育提交增設(shè)人民幣柜臺(tái)申請(qǐng)后，華潤(rùn)啤酒、友邦保險(xiǎn)于3月24日申請(qǐng)?jiān)鲈O(shè)人民幣柜臺(tái)。至此，已有7家港股上市公司提交增設(shè)人民幣柜臺(tái)申請(qǐng)，離岸人民幣可投資標(biāo)的有望持續(xù)擴(kuò)容。

從港交所籌備工作來(lái)看，引入雙柜臺(tái)莊家機(jī)制、印花稅減免有助于提高人民幣計(jì)價(jià)股票的流通量和價(jià)格效益。中信建投證券非銀金融與前瞻研究首席分析師趙然認(rèn)為，一方面，莊家機(jī)制下莊家可為人民幣柜臺(tái)提供持續(xù)報(bào)價(jià)及響應(yīng)報(bào)價(jià)，以便投資者在所需價(jià)格進(jìn)行買賣；另一方面，在港股市場(chǎng)股票印花稅占證券交易費(fèi)用的比重超過(guò)90%，豁免印花稅降低莊家交易成本，將縮窄雙幣柜臺(tái)價(jià)差。

值得注意的是，雙柜臺(tái)模式的推出，有利于吸引更多人民幣資金，改善港股市場(chǎng)的流動(dòng)性和成交活躍度。港股設(shè)立人民幣柜臺(tái)后，QDII基金和港股通投資者可以選擇人民幣柜臺(tái)交易，消除投資港股的匯兌成本和匯率風(fēng)險(xiǎn)。在齊夢(mèng)林看來(lái)，投資者直接用人民幣資金參與港股交易，將提升人民幣資金在港股市場(chǎng)的交投活躍度，進(jìn)而吸引更多人民幣資金參與交易。

此外，港股人民幣計(jì)價(jià)，將推動(dòng)港股公司估值修復(fù)。按港交所介紹，雙幣港股可在中央結(jié)算系統(tǒng)相互轉(zhuǎn)換，縮小雙柜臺(tái)價(jià)差。也就是說(shuō)，人民幣港股與港幣港股價(jià)格或?qū)②吔Ｖ薪鸸狙袌?bào)認(rèn)為，作為股價(jià)定價(jià)依據(jù)的每股盈利EPS由人民幣轉(zhuǎn)換為港元的過(guò)程中可能涉及匯率影響，以人民幣計(jì)價(jià)則可以避免財(cái)務(wù)和估值指標(biāo)由換匯而引起的損失，證券價(jià)格也可以更多反映公司基本面和運(yùn)營(yíng)價(jià)值。

加快人民幣國(guó)際化進(jìn)程

雙柜臺(tái)模式和人民幣股票報(bào)價(jià)交易的大范圍推出，是人民幣國(guó)際化進(jìn)程的標(biāo)志性事件之一。雪牛資本合伙人劉佼對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，人民幣雙柜臺(tái)模式的推出，長(zhǎng)期來(lái)看利好港股交易市場(chǎng)，并且隨著互聯(lián)互通機(jī)制的持續(xù)推進(jìn)，雙柜臺(tái)交易產(chǎn)品范圍的擴(kuò)大，將吸引更多內(nèi)地資金、海外投資者持有離岸人民幣資產(chǎn)。

作為全球離岸人民幣業(yè)務(wù)樞紐和國(guó)際金融中心，中國(guó)香港擁有龐大的人民幣資金池，也將為港股市場(chǎng)帶來(lái)增量交易。公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，截至2022年底，香港人民幣存款額接近1萬(wàn)億元，全球離岸人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)約75%在港進(jìn)行。在趙然看來(lái)，資金端的多樣化需求增加將極大地豐富離岸市場(chǎng)的人民幣產(chǎn)品供給，吸引更多人民幣資金參與港股交易并沉淀。

展望未來(lái)，啟明創(chuàng)投主管合伙人梁穎宇提議，借助“雙柜臺(tái)模式”推出的契機(jī)，進(jìn)一步降低內(nèi)地投資者通過(guò)“滬深港通”投資港股的門檻，例如，將內(nèi)地投資者的門檻與創(chuàng)業(yè)板對(duì)齊。

全聯(lián)并購(gòu)公會(huì)信用管理委員會(huì)專家安光勇對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，建議中資金融機(jī)構(gòu)積極參與雙幣計(jì)價(jià)的股票交易，提高專業(yè)能力和風(fēng)險(xiǎn)管理水平，為投資者提供優(yōu)質(zhì)服務(wù)。同時(shí)，監(jiān)管層需明確雙柜臺(tái)交易的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控和防范措施，以確保雙方市場(chǎng)的穩(wěn)定和健康發(fā)展。