宏觀金融衍生品:市場熱點切換至復蘇主線 股指期貨。周一上證指數(shù)突破上行創(chuàng)年內(nèi)新高,上證50大漲2%,中字頭領漲,AI板塊調整。3月出口、社融超出市場預期,經(jīng)濟持續(xù)修復,市場對經(jīng)濟的預期可能會更加樂觀。市場熱點切換至復蘇主線,風格分化收斂,建議均衡配置IH和IM。 黑色系板塊:玻璃不斷創(chuàng)新高 螺卷。昨日建材成交達到21.8萬噸創(chuàng)年內(nèi)新高,前期壓制的需求疊加五一節(jié)前的補庫,需求大幅釋放。近一兩周來看,鋼廠由于原料低庫存,在節(jié)前也會補庫存鐵礦和焦炭,因此預計盤面會有短暫的反彈窗口。 鐵礦。鐵礦止跌,澳洲的颶風和巴西的降雨對短期鐵礦供應會有一些影響,從而支持近月鐵礦價格。但整個下半年鐵礦供需格局看還是會比較寬松,操作上建議5-9正套繼續(xù)持有,五一節(jié)前鋼廠會對鐵礦補庫,等反彈再去空09。 雙焦。昨日全國建材成交數(shù)據(jù)達今年新高,對雙焦有一定提振作用。但焦炭第三輪100元/噸提降落地范圍加大,現(xiàn)貨持續(xù)走弱。同時鋼廠原料庫存仍在合理水平,鋼廠采購謹慎。疊加一直以來市場對于雙焦后市供需寬松的預期,雙焦上行動力不足,基本面仍偏弱。操作上逢高逢反彈可繼續(xù)介入09合約空單。 鐵合金。硅錳庫存繼續(xù)累積超15%,硅鐵受限產(chǎn)影響小幅去庫,雙硅主產(chǎn)區(qū)多地現(xiàn)貨價格回落,貿(mào)易商期現(xiàn)商拿貨意愿一般,基本面趨弱。硅錳預計庫存難以得到大規(guī)模去化,硅鐵去庫勢頭難以持續(xù),盤面即將回歸基本面邏輯,且黑色情緒弱,疊加四月鋼招量不及預期,雙硅中期可適量布局空單。 玻璃純堿。純堿本周壘庫1.2萬噸,開工率受紅四方檢修影響下滑,09受到消息層面的擾動,遠興能源投產(chǎn)疊加現(xiàn)貨價下調,策略上逢高介入空單。玻璃連續(xù)第七周去庫,庫存環(huán)比減少5.81%,下游深加工天數(shù)增加,現(xiàn)貨產(chǎn)銷數(shù)據(jù)亮眼,期現(xiàn)商貿(mào)易商拿貨積極,周末沙河多家廠商上調現(xiàn)貨價格。需求端信號強烈,整體市場樂觀偏強運行,策略上樂觀追漲,多單繼續(xù)持有,并且逢低買入。 能源化工:關注甲醇9-1反套 原油。隔夜原油回落,因市場對美聯(lián)儲5月加息押注升溫,且伊拉克與庫爾德接近達成協(xié)議,恢復當?shù)卦统隹凇1M管原油下半年供需關系可能趨緊,但短期需求端仍較為乏力,或仍需盤整一段時日。操作上短多暫時規(guī)避,中長期維持逢低做多不追多,擇機買入看漲。 瀝青。4月第2周瀝青產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)顯示煉廠開工率小幅回落,出貨量環(huán)比走高且絕對值維持高位,廠庫維持平穩(wěn)而社庫庫存持續(xù)上行,周度產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)維持樂觀且邊際向好。隔夜原油回落,瀝青適逢上方4000整數(shù)關口,短期或有回調。 LPG。燃燒需求轉入淡季,化工端需求成為市場主要支撐:PDH利潤改善下開工仍有回升空間;此外石腦油裂解價差高位,遠東丙烷估值處于同期低位提升消費替代性。但考慮到中東出口的恢復及季節(jié)性淡季限制下建議多單逢高止盈,前期套利單空PDH利潤策略繼續(xù)持有。 PTA。昨日TA09屢次沖擊6000,但未能站穩(wěn),表明上方壓力較大,凈多倉由多轉空,多頭意志有所松動。短纖減產(chǎn)明顯,有很強的利潤修復驅動,但是整體對聚酯的負荷影響有限,PTA加工費被壓縮,仍然有減產(chǎn)預期,PX強勢支撐。策略建議:短期價格震蕩整理,09多單繼續(xù)持有,4月時間點09維持逢低做多思路。 MEG。乙二醇昨日供需無過多改觀,整體仍然以震蕩整理為主。4月底仍然有部分裝置存在檢修預期,其中包括廣西華誼、中海惠州等裝置,4月底EG存持續(xù)去庫驅動。策略建議:EG作為底部較為明確的品種,09合約中長期估值在4100左右適合逢低做多。 PVC。PVC完成移倉換月,主力合約切換至09,夜盤帶動09合約上漲。目前PVC去庫仍較為緩慢,成本支撐不足,電石尚未看到止跌反彈的情況。低估值弱驅動是目前PVC較為明顯特征。策略建議:短期保持震蕩,09多單謹慎持有。 甲醇。春檢計劃增多,氣頭裝置延遲恢復,近端供應有所收縮。中原石化開始招標采購甲醇,MTO裝置重啟確定性較強。五一節(jié)前存?zhèn)湄浶枨蟑B加成本端弱穩(wěn),甲醇近期出現(xiàn)明顯反彈且近月合約偏強,09-01價差有所走擴。然而存量裝置恢復、新投產(chǎn)能穩(wěn)定運行以及進口增量兌現(xiàn)等供應端利空因素仍存。輕烴裂解投產(chǎn)后浙江興興存停車可能,傳統(tǒng)下游“銀四”接近尾聲,總體需求預期不宜過分樂觀。隨著港口和社會庫存在二季度進入累庫周期,激進者可單邊輕倉逢高試空09合約,穩(wěn)健者建議關注09-01中長期的逢高反套機會。 棉花棉紗。新年度補貼政策落地,種植意愿下降,天氣炒作窗口打開,疊加軋花廠產(chǎn)能過剩,或再度上演籽棉搶收大戰(zhàn)。3月紡服出口超預期,海外通脹放緩,下半年需求有望進一步復蘇,市場情緒較為樂觀,中長期棉價重心有望上移。操作上建議逢低布局09合約多單。 有色金屬:美元持續(xù)反彈 滬銅。美元反彈,銅價回落。周一倫銅收跌0.98%,滬銅主力日盤收漲0.16%,夜盤收跌0.70%。宏觀面,5月美聯(lián)儲加息預期升溫,美元反彈,銅價持續(xù)承壓?;久?,高價抑制下游消費,終端訂單反饋不佳,國網(wǎng)訂單或較往年規(guī)模小幅下滑,另外今年廢銅供應較為充裕,對精銅的替代性增加,支撐邊際走弱。總體上,基本面邊際趨弱,銅價上行動力有限,宏觀情緒反復仍對絕對價格產(chǎn)生較大擾動。 滬鋁。消費平平,鋁價向上驅動有限。周一倫鋁收跌0.73%,滬鋁主力日盤收漲0.40%,夜盤收漲0.05%。基本面,云南本輪限電未波及到鋁行業(yè),但降水依然偏低,需關注后續(xù)減產(chǎn)可能以及對豐水期復產(chǎn)的影響。消費端,初端開工表現(xiàn)平平,并未出現(xiàn)進一步改善,總體不及往年同期水平。限電減產(chǎn)背景下鋁錠以及鋁棒庫存均維持去化,對價格保持支撐。成本端,綜合成本已經(jīng)下滑至16900附近,對鋁價走強形成拖累。預計鋁價維持高位震蕩。 農(nóng)產(chǎn)品:NOPA月度數(shù)據(jù)利好,豆類短線反彈 油脂。昨日國內(nèi)外油脂市場整體反彈,主要因NOPA月度數(shù)據(jù)利好,3月全美大豆壓榨量環(huán)比大增12.3%,創(chuàng)歷史第二高。不過今日早些時候公布USDA作物生長報告顯示,目前主產(chǎn)區(qū)天氣情況理想,美豆播種率高于預期。預計近期油脂有短線反彈,但中長線仍然偏空。 豆粕。盡管根據(jù)船期,4-6月預計有2800萬噸大豆到港,但由于進口大豆檢驗方式發(fā)生變化,大豆卸貨速度受其影響,市場階段性 供應偏緊,庫存呈現(xiàn)去庫狀態(tài)。下游需求仍然不佳,豆粕替代比例提高。短期預計豆菜粕有所反彈,直至進口大豆大量進入油廠,中期整體基本面還是處于供需雙弱的格局。套利方面,隨著菜粕進入旺季,操作上建議豆菜粕價差走縮。 生豬。昨日2307合約上漲2.67%。,2305合約在成本線附近,底部或有支撐。前期二育開始出欄,出欄體重仍在上升無拐頭跡象?,F(xiàn)貨豬價整體維穩(wěn)偏弱。樣本屠企日度屠宰量窄幅上漲。目前供應相對穩(wěn)定較充裕,下游端白條走貨一般。預計近期盤面震蕩偏空,謹慎追多。 責任編輯:唐正璐 |
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