大量新增產(chǎn)能待投，供應壓力頗大：近些年聚烯烴處于產(chǎn)能投放周期中，聚丙烯與聚乙烯近五年產(chǎn)能平均增速均在12%附近。預計2023年聚乙烯新增產(chǎn)能260萬噸，聚丙烯新增產(chǎn)能510萬噸，而PDH預計投產(chǎn)766萬噸。本次調(diào)研聚烯烴上下游企業(yè)均表示今年供應端壓力較大，而PDH作為流程簡單、壁壘較低的工藝，且以往幾年利潤可觀，新增規(guī)劃產(chǎn)能較多，導致近些年產(chǎn)能集中釋放。

下游需求低迷，終端庫存高企：本次調(diào)研的聚烯烴上下游企業(yè)，表示現(xiàn)實下游需求依然較差，終端成品庫存較高的問題絲毫未減。春節(jié)至今，聚丙烯下游開工較差的問題仍未緩解，有企業(yè)表示下游由于目前利潤較差，而訂單占用較多資金成本，因此在原料絕對價格相對較低的情況下，下游工廠愿意為了保證現(xiàn)金流而少量拿貨，整體開工及持貨意愿不強，塑編、BOPP等開工率保持在五成附近。

產(chǎn)業(yè)鏈利潤扭曲，細分高端領域略有亮點：從利潤來看，整體產(chǎn)業(yè)鏈利潤仍舊偏上游（煤+油），而從實際調(diào)研來看，聚烯烴上下游及貿(mào)易商各環(huán)節(jié)均表示利潤較差。我們從乙烯+丙烯產(chǎn)業(yè)鏈來看，下游虧損的品種較多，其中乙烯鏈中的EVA，丙烯鏈中的丁辛醇，盈利情況相對較好。與企業(yè)的交流中了解到，更多企業(yè)考慮未來規(guī)劃高附加值的烯烴下游，如EVA、丁辛醇、α-烯烴、POE等。

本次調(diào)研的華東地區(qū)在聚烯烴產(chǎn)業(yè)鏈上下游都占據(jù)了重要地位，其中聚乙烯供應約占15%，需求約占26%，聚丙烯供應約占20%，需求約占33%。而本次調(diào)研涵蓋了聚烯烴上下游各個環(huán)節(jié)，生產(chǎn)企業(yè)類型也包含了油頭、煤頭（MTO）、氣頭（PDH），并且部分企業(yè)本年有新增產(chǎn)能計劃，可以較全面的了解上下游及投產(chǎn)情況。

數(shù)據(jù)來源：隆眾、卓創(chuàng)、金聯(lián)創(chuàng)、紫金天風期貨

下游需求來看，聚烯烴下游更靠近終端消費，國內(nèi)消費整體處于弱復蘇階段。春節(jié)過后下游開工率恢復的并不理想，終端需求有限導致下游利潤較差，下游企業(yè)原料庫存偏低但成品庫存偏高，本次調(diào)研希望對下游需求是否有所改善及后市的需求預期展開了解。

數(shù)據(jù)來源：隆眾、卓創(chuàng)、金聯(lián)創(chuàng)、紫金天風期貨

調(diào)研企業(yè)

1、聚烯烴下游外貿(mào)企業(yè)A

企業(yè)A是一家主要經(jīng)營家電、輕工日用品及旅游休閑用品的出口和機械設備、原輔材料、飼料的進口，同時經(jīng)營進料加工和“三來一補”業(yè)務。該公司成立于1988年，經(jīng)過十多年的發(fā)展已成為一個擁有三個國外分公司年進出口額上億美元的的大型外貿(mào)公司，公司與60多個國家和地區(qū)的外商建立了良好的合作關系。

業(yè)務布局情況：以紡織、小家電、機床出口等業(yè)務為主，主要出口至歐美國家。近年來公司在立足國際貿(mào)易主業(yè)的同時，積極實施新的發(fā)展戰(zhàn)略，探索新的利潤增長點。產(chǎn)業(yè)鏈延伸到了工業(yè)、超市業(yè)、房地產(chǎn)等行業(yè)，初步形成了工貿(mào)結(jié)合、內(nèi)外貿(mào)并舉的產(chǎn)業(yè)布局。

期現(xiàn)參與情況：盤面以PP、L為主，乙二醇也參與以紙貨為主，公司期現(xiàn)部現(xiàn)貨分銷為主，更偏重期貨。

今年成品出口情況：今年整體出口情況很差，其中模具出口比去年稍有好轉(zhuǎn)，但好轉(zhuǎn)力度不大，新訂單跟進相對有限。

下游庫存情況：企業(yè)了解到相關下游的倉儲壓力很大，成品庫存較多，主要是終端需求不好疊加出口訂單有限。下游原料庫存低，成品庫存較高，同時受利潤影響，下游拿貨積極性不高。

一季度國內(nèi)外基本面情況：海外供應回來較多，價格下滑，尤其是美國供應回歸很多。一季度塑料出口較多，PP出口不多，主要是套利窗口關閉。

后期市場展望：聚丙烯出口量將會出現(xiàn)縮減，因為現(xiàn)在國外環(huán)境差，美金盤降價，二季度出口訂單將受到一定影響；國內(nèi)來看，聚丙烯供應量充足，國內(nèi)資源將轉(zhuǎn)內(nèi)銷，終端需求難以提升，只有上游降價，待價格降到理想位置后，才能促進下游接貨，達成銷售。但對金九銀十，企業(yè)看法仍持相對樂觀態(tài)度。

2、聚烯烴貿(mào)易企業(yè)B

企業(yè)B于2005年10月18日成立，經(jīng)營范圍包括一般經(jīng)營項目：化工原料及產(chǎn)品（除危險化學品）、塑料原料及制品、金屬材料、建筑材料、五金交電、機械設備及配件、電子及電器產(chǎn)品的批發(fā)、零售等。

代理情況：公司主要代理油制貨源，且行業(yè)資歷較長。主要代理貨源包括浙江石化、上海石化、鎮(zhèn)海煉化、九江石化、揚子石化、寧波富德等資源，煤制聚丙烯主要代理神華寧煤，中安聯(lián)合等。

下游情況：目前下游行業(yè)利潤較差，工廠原料庫存較低，成品庫存偏高，下游開工較低，塑編、膜廠等基本保持中等偏下水平，利潤太差，工廠只能低價拿貨保證企業(yè)現(xiàn)金流。

聚烯烴市場情況：今年工程料特別差，通用料更差，高附加值的牌號也很差，但低端料更不行，現(xiàn)階段市場相對較好的品種是透明類，比如神華寧煤K4860，主要做奶茶杯料等。

市場行情判斷：今年基差走強都是靠上游的供應收縮打出來的，并非靠下游需求帶動，這種情況預計會一直持續(xù)，由于聚丙烯投產(chǎn)較大，市場供應資源非常充足，而需求端來看，下游用戶及終端消費力度欠佳，難以帶動上游漲價，因此貿(mào)易商銷售壓力偏大。

3、PDH生產(chǎn)企業(yè)C

企業(yè)C位于我國東南沿海重要的港口城市、長三角南翼經(jīng)濟中心的浙江省寧波市北侖區(qū)，是一家專業(yè)生產(chǎn)高效清潔產(chǎn)品的石化企業(yè)。公司一期項目已于2014年全部建成投產(chǎn)，主要建設項目有：60萬噸/年丙烷脫氫裝置、 60萬噸/年異辛烷裝置、100萬噸/年氣分裝置、4萬噸/年甲乙酮裝置、3萬噸/年硫酸再生裝置；5萬噸級化工專用碼頭、37.3萬立方罐容及公用工程和輔助生產(chǎn)設施等。

裝置運行情況：目前丙烷脫氫裝置處于檢修狀態(tài)，該裝置于3月初停車檢修，預期將在4月底重啟。100萬噸/年氣分裝置也處于停工狀態(tài)，氣分裝置開工需要外采原料氣，而原料氣市場貨源相對稀少，主要以貿(mào)易商采購為主。

丙烯銷售及定價模式：因無配套下游裝置，多數(shù)丙烯以合約形式外銷為主，結(jié)算方式主要參考鎮(zhèn)海煉化掛牌與企業(yè)自身掛牌按比例月結(jié)。

新建裝置進度：公司二期項目分兩階段建設實施。第一階段主要建設60萬噸/年丙烷脫氫、40*2萬噸/年聚丙烯、40萬噸/年改性聚丙烯新材料生產(chǎn)線和配套公用工程，丙烯罐容可達2*12萬立。第二階段主要建設60萬噸/年丙烷脫氫、40萬噸/年聚丙烯。第一階段項目預期在2023年實現(xiàn)全部投產(chǎn)，聚丙烯項目暫定于2023年三季度投產(chǎn)，丙烷脫氫裝置計劃于四季度投產(chǎn)。

副產(chǎn)氫氣利用情況：企業(yè)現(xiàn)有60萬噸/年丙烷脫氫裝置復產(chǎn)氫氣約2萬噸/年，目前氫氣使用主要以回爐當做燃料補充熱值與氫氣提純銷售為主。企業(yè)在未來氫能開發(fā)利用規(guī)劃也已分步實施，目前氫能綜合利用項目一期已經(jīng)開工，建設氫氣充裝及配套設施，氫氣規(guī)格可達到5N級高純氫標準。

4、煉化一體化企業(yè)D

企業(yè)D是國內(nèi)首個按照4000萬噸/年煉油一次性統(tǒng)籌規(guī)劃的煉化一體化項目，分兩階段實施。

企業(yè)產(chǎn)能情況：企業(yè)丙烯產(chǎn)能達310萬噸/年，包括3*70萬噸/年蒸汽裂解裝置、2*20萬噸/年催化裂化裝置、60萬噸/年丙烷脫氫裝置，丙烯下游包括4*45萬噸/年聚丙烯裝置、2*26萬噸/年丙烯腈裝置、2*65萬噸/年酚酮裝置。

企業(yè)裝置原料情況：企業(yè)逐步布局丙烯全產(chǎn)業(yè)鏈格局，產(chǎn)業(yè)鏈基本實現(xiàn)自給自足的物料平衡狀態(tài)，原料端基本不會出現(xiàn)外采或外銷情況，企業(yè)將多套烯烴及各類下游產(chǎn)品視為完整體，會綜合考慮各項目經(jīng)濟效益，靈活調(diào)整原料及下游產(chǎn)品負荷。

丙烯裝置原料情況：通過C1/C2裝置回收全廠干氣，分離出富乙烷氣和富乙烯氣，充分利用C2資源，而通過C3/C4分離裝置回收全廠飽和液化氣，分離丙烷和飽和丁烷，將丙烷送去PDH裝置，飽和丁烷也是裂解料，從C2-C10均可成為裂解裝置原料。

裂解裝置情況：公司單個裂解爐規(guī)模達20萬噸/臺，而老牌裂解裝置的裂解爐產(chǎn)能相對較小，且能耗較大，同時考慮到原料來源的情況，近年來新建的煉化一體化裂解裝置的綜合競爭力更強。裂解原料是決定乙烯裝置競爭力的主要因素，企業(yè)會對比石腦油及輕烴價格，來調(diào)整裂解原料比例，同時不同煉廠的裂解原料油氣比例存在一定差異，一般來說輕烴原料越多，乙烯收率越高。

裝置檢修情況：蒸汽裂解裝置3-4年一次大修，今年一季度2#裂解裝置檢修完畢，預計5月份1#裂解裝置存檢修計劃，下游配套PP裝置同步存檢修計劃。PDH裝置目前負荷8成附近，UOP工藝裝置PDH裝置的最低開工負荷在6成左右，而為維持丙烯產(chǎn)業(yè)鏈物流平衡狀態(tài)，PDH裝置開工調(diào)整較為靈活，其檢修頻率為1-2年一次，目前來看今年PDH裝置暫無檢修計劃。

企業(yè)未來規(guī)劃：在建裝置方面，目前企業(yè)聚醚已逐步投產(chǎn)，但預期年內(nèi)負荷維持中低位水平，PO/SM裝置處于調(diào)試狀態(tài)，預期上半年或?qū)崿F(xiàn)投產(chǎn)。在公司未來的產(chǎn)業(yè)布局方面，更傾向去做新材料等精細化工品，未來部分建設項目包括EVA、α-烯烴、POE，聚丁烯等。

5、PDH生產(chǎn)企業(yè)E

企業(yè)E企業(yè)建有4條連續(xù)法生產(chǎn)線，合計產(chǎn)能48萬噸/年。產(chǎn)品定位為聚丙烯粉料，廣泛用于塑料制品、無紡布、化纖等行業(yè)。另外公司與華誼合作投資建立以丙烷為原料生產(chǎn)丙烯45萬噸/年的PDH裝置。

新裝置及工藝情況：今年一季度，公司順利完成建設了30萬噸/年的聚丙烯項目，該項目采用國內(nèi)自主開發(fā)，應用成熟的SPG工藝。

原料丙烯情況：企業(yè)在聚丙烯生產(chǎn)中仍有一定原料需求缺口，外采丙烯國內(nèi)外貨源均有，主要關注價格方面的優(yōu)劣；進口貨源來看，單月需求在4000噸附近，貨源主要來自東北亞，可在船貨抵達乍浦港后管輸至工廠；船貨也可抵達漕涇港口，隨后汽運至工廠，運費在120元/噸附近；同時，企業(yè)也與華誼合作協(xié)調(diào)貨源，保證兩家原料運輸成本最優(yōu)。

PDH裝置運行情況：企業(yè)一年一小修，三年一大修，目前剛剛結(jié)束PDH大修，裝置運行平穩(wěn)，負荷在90%附近。PDH復產(chǎn)的氫氣方面，企業(yè)自有PSA提純裝置，氫氣可銷售至園區(qū)內(nèi)其他企業(yè)，主要以管輸為主，極大的降低運輸成本與運輸風險。

聚丙烯銷售情況：主要開發(fā)有均聚和共聚兩大系列，多個牌號聚丙烯PP粉料和粒料產(chǎn)品，廣泛用于拉絲、注塑、纖維及無紡布、編織袋、食品包裝、一次性醫(yī)療器材及PPR管材等領域，市場覆蓋全國并輻射東南亞國家。

聚丙烯定價情況：以盤面為主，中石化及中石油出廠價格、現(xiàn)貨供需及競品價格變化情況為輔；在下游合作方面，企業(yè)將客戶分為一級代理商、二級代理商，商家可根據(jù)自身情況靈活拿貨，但每個月不能低于最低拿貨量。

6、聚烯烴貿(mào)易商F

企業(yè)F經(jīng)營主要業(yè)務分布在石油化工、醫(yī)藥原料、精細化工、中間體、農(nóng)藥及各類溶劑等板塊，目前公司已與眾多國內(nèi)外知名企業(yè)合作，客戶遍布歐美、南美、中東、東南亞及國內(nèi)各省市。

主要業(yè)務情況：主要業(yè)務點在烯烴及精細化工品。烯烴方面，主要以丁二烯和丙烯為主，烯烴一年貿(mào)易量在20-30萬噸/年，其丙烯主要以中石化華東合約為主，結(jié)算價格主要以鎮(zhèn)海掛牌價格為主。芳烴方面，企業(yè)主要做純苯、苯乙烯等，純苯主要也以內(nèi)貿(mào)為主。精細化工品，包括醫(yī)藥、農(nóng)藥、食品添加劑等。目前企業(yè)也有做少量塑料貿(mào)易，但牌號相對較少，主要根據(jù)客戶需求去定向服務。

下游需求看法：目前聚丙烯粒料產(chǎn)能擴展迅速，下游需求未有明顯起色，整體難有支撐力度，聚丙烯粉料行業(yè)在夾縫中求生存。

公司期現(xiàn)參與情況：目前公司主做現(xiàn)貨交易為主，貿(mào)易量相對比較穩(wěn)定，少量參與PP、L及液化氣期貨。未來若純苯等產(chǎn)品有期貨交易，企業(yè)也會考慮做期貨交割。

7、MTO生產(chǎn)企業(yè)G

企業(yè)G是國內(nèi)清潔能源領域領先的工業(yè)氣體及基礎化工原料綜合運營商，專業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營一氧化碳、氫氣等氣體、聯(lián)產(chǎn)甲醇、烯烴、丁辛醇等產(chǎn)品。

裝置情況：企業(yè)分四期建設，一期、二期主要以煤制氣為主，三期為1#MTO裝置和丁辛醇裝置，四期為2#MTO裝置。企業(yè)MTO裝置采用美國UOP公司開發(fā)的甲醇制取低碳烯烴技術，采用配套MTO-100催化劑(SAPO-34)，裝置甲醇為原料，主要由進料和產(chǎn)品分離、反應和再生、催化劑回收系統(tǒng)、產(chǎn)品壓縮和產(chǎn)品濃縮等單元構(gòu)成。

甲醇原料情況：目前企業(yè)自產(chǎn)甲醇難以滿足兩期MTO裝置的原料需求，企業(yè)每年仍需采購80-90萬噸原料甲醇。

裝置運行情況：近期企業(yè)一期MTO裝置投料重啟，開工穩(wěn)定后預計負荷維持在85%附近。目前下游辛醇裝置與二期MTO裝置滿負荷生產(chǎn)為主。MTO裝置的檢修頻率為兩年一小修，三年一大修，今年二期裝置暫無檢修計劃。

烯烴外銷情況：部分烯烴外銷市場，但均以園區(qū)管輸為主，丙烯合約結(jié)算主要以鎮(zhèn)海煉化掛牌價格結(jié)算為主。丙烯儲存能力方面，老廠3*400立，新廠4*3000立。

烯烴下游情況：目前丁辛醇裝置經(jīng)濟性表現(xiàn)良好，主產(chǎn)辛醇為主。丁辛醇裝置為羰基合成法，工藝來源于陶氏，國內(nèi)多數(shù)丁辛醇裝置均為該工藝。丁辛醇裝置檢修頻率為兩年一小修（七天附近），四年一大修（十五天附近）。

8、煉化一體化企業(yè)H

企業(yè)H于2007年6月建廠，資產(chǎn)規(guī)模60億元，占地面積100萬平方米，規(guī)劃面積200萬平方米，加工手段齊全，配套設施完善，具有500萬噸/年的原油加工能力、300萬噸/年的重油加工能力。

企業(yè)主要裝置：120萬噸/年FDFCC重油制烯烴、100萬噸/年延遲焦化、300萬噸/年原料預處理、10000標方/小時制氫、20000標方/小時制氫、60萬噸/年混合油加氫、100萬噸/年汽油加氫、80萬噸/年柴油加氫改質(zhì)、30萬噸/年氣體分餾、5萬噸/年MTBE、15萬噸年輕汽油醚化、5萬噸/年硫磺回收（兩套）、140噸/小時酸性水汽提（兩套）、20000m 氣柜及儲運工程、120萬噸/年石腦油預加氫裝置、100萬噸/年連續(xù)重整裝置、45萬噸/年芳烴抽提裝置、27萬噸/年內(nèi)輕烴異構(gòu)化裝置、公用工程等裝置。

原料資質(zhì)情況：擁有燃料油進口資質(zhì)、成品油批發(fā)資質(zhì)，2018年獲得進口原油使用資質(zhì)、原油非國營貿(mào)易進口資質(zhì)，每年可進口原油230萬噸。

新建項目情況：目前公司已啟動150 萬噸/年丙烷綜合利用項目前期建設工作，主要建設內(nèi)容包括150萬噸/年丙烷綜合利用裝置、40萬噸/年聚丙烯裝置、50萬噸/年苯乙烯裝置、30萬噸/年高密度聚乙烯、20萬噸/年EVA裝置、5萬噸/年丁二烯裝置以及附屬配套設施，預計2025年建成投產(chǎn)。

檢修情況：煉化企業(yè)檢修周期一般為三年一大修，預計明年全廠檢修。

9、煉化一體化企業(yè)I

企業(yè)I建設1600萬噸/年煉化一體化、240萬噸/年醇基多聯(lián)產(chǎn)、70萬噸/年丙烷產(chǎn)業(yè)鏈、390萬噸/年PTA等重大項目，并完整配套了超500萬立方米倉儲罐區(qū)、江蘇首個30萬噸級原油泊位、多個10萬噸級至5萬噸級液體化工泊位，以及熱電聯(lián)產(chǎn)等項目。

丙烯產(chǎn)業(yè)鏈布局情況：目前PDH產(chǎn)能70萬噸/年、裂解丙烯產(chǎn)能53萬噸/、MTO丙烯產(chǎn)能40萬噸/年，配套下游丙烯腈78萬噸/年，苯酚/丙酮裝置40/25萬噸/年。

丙烯外銷情況：丙烯部分外銷。若三套丙烯裝置產(chǎn)能全開，一年富余丙烯70余萬噸，丙烯外銷以汽運+船運為主，銷售氛圍主要在江浙和山東。

MTO裝置情況：MTO裝置更多從乙烯單體平衡的角度考慮，近期MTO裝置暫無開工計劃。

PDH裝置情況：目前PDH裝置滿負荷開工為主，企業(yè)PDH裝置最低開工負荷在70%附近。PDH裝置基本維持一年一檢，今年存檢修計劃，但具體時間待定；裂解裝置檢修頻率為四年一次的大修。

未來規(guī)劃：在建丙烯下游包括丙烯腈及環(huán)氧丙烷，第四套26萬噸/年丙烯腈裝置預計2023年底或2024年初投產(chǎn)，而20/45萬噸/年環(huán)氧丙烷/苯乙烯裝置預計2024年底投產(chǎn)。新材料方面，企業(yè)規(guī)劃建設70萬噸/年EVA、環(huán)氧丙烷/苯乙烯及多元醇、高端聚烯烴等項目。EVA項目主要包括：三套20萬噸/年管式法光伏級EVA裝置，一套10萬噸/年釜式法高端熱熔膠級EVA裝置，一套5萬噸/年EnBA裝置?？山到馑芰戏矫?，企業(yè)目前一期已規(guī)劃建設34萬噸/年順酐、30萬噸/年BDO、18萬噸/年PBAT，上述項目投產(chǎn)后企業(yè)可降解塑料產(chǎn)能規(guī)模也將達到百萬噸級別。

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