5月7日，深圳東方港灣投資管理股份有限公司董事長(zhǎng)、著名投資人但斌先生，?；萍紕?chuàng)始人、原恒泰證券總裁牛壯先生、立一泡財(cái)經(jīng)為您解析新興市場(chǎng)中如何理解和踐行巴菲特的“價(jià)值投資”。

但斌認(rèn)為巴菲特的股東大會(huì)表達(dá)的信息幾十年來(lái)并沒(méi)有太大的變化，主要體現(xiàn)在“價(jià)值”“安全邊際”和包括歷史悠久公司的過(guò)去和長(zhǎng)遠(yuǎn)未來(lái)的價(jià)值。對(duì)于新興技術(shù)如AI，巴菲特保持謹(jǐn)慎態(tài)度，因?yàn)槲磥?lái)的變革或變化可能會(huì)對(duì)人類(lèi)產(chǎn)生毀滅性的影響，同時(shí)他對(duì)投資本質(zhì)的把握也比較慎重。

他表示，國(guó)內(nèi)的A股投資者往往靠夢(mèng)想去投資，而在美股中，像微軟、英偉達(dá)等公司，由于有傳統(tǒng)業(yè)績(jī)和應(yīng)用等等，未來(lái)可以進(jìn)行判斷。但是真正地靠夢(mèng)想去投資，在美股中并沒(méi)有太多的氣氛。巴菲特的股東會(huì)也表達(dá)了這個(gè)觀(guān)點(diǎn)。

但斌進(jìn)一步指出，在國(guó)內(nèi)講所謂的價(jià)值投資，我不太認(rèn)為這是“價(jià)值投資”，而是“熱點(diǎn)投資”或者叫“趨勢(shì)投資”。真正的價(jià)值投資最終取決于分紅，即你投入的資金能否回本。例如像亞馬遜這樣的公司，雖然當(dāng)下可能虧錢(qián)，但是它的業(yè)務(wù)模式已經(jīng)產(chǎn)生了巨大的現(xiàn)金流，未來(lái)一旦投資下降，就有可能產(chǎn)生巨額的利潤(rùn)。相比之下，國(guó)內(nèi)的熱點(diǎn)投資企業(yè)往往沒(méi)有護(hù)城河，隨著時(shí)間的推移，競(jìng)爭(zhēng)的結(jié)果可能會(huì)毀滅價(jià)值。因此，在熱點(diǎn)勢(shì)頭來(lái)的時(shí)候，參與投機(jī)一把可能沒(méi)問(wèn)題，但是冠以?xún)r(jià)值發(fā)現(xiàn)或者價(jià)值投資，可能還是有問(wèn)題的。