■滬銅：轉(zhuǎn)為區(qū)間運行

1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)1#電解銅平均價為68160元/噸(-180元/噸）

2.利潤:進口利潤-86.63

3.基差:上海有色網(wǎng)1#電解銅現(xiàn)貨基差+65（+5）

4.庫存:上期所銅庫存60424噸(-666噸)，LME銅庫存74638噸（+6325噸）。

5.總結(jié)：市場預(yù)計美聯(lián)儲7月加息25基點?？傮w振幅加大，區(qū)間操作為宜。壓力位70500-69000，支撐位64500

■滬鋅:轉(zhuǎn)為區(qū)間運行

1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)0#鋅平均價為20380元/噸（-10元/噸)。

2.利潤:精煉鋅進口虧損為-249.87元/噸。

3.基差:上海有色網(wǎng)0#鋅升貼水90，前值120。

4.庫存: 上期所鋅庫存51929噸(-7545噸)，LME鋅庫存73975噸（-800噸）

5.總結(jié): 市場預(yù)計美聯(lián)儲7月加息25基點，供應(yīng)增加確定性變強，需求回升趨緩。鋅價再次回落，重要壓力位19800，其次是21000，支撐在19000，區(qū)間操作為宜。

■棕櫚油/豆油：油脂下游對漲價接受程度有限

1.現(xiàn)貨：24℃棕櫚油，天津7940（-60），廣州7620（-80）；山東一級豆油8240（-20）。

2.基差：09，一級豆油214（-6），棕櫚油江蘇120（-86）。

3.成本：8月船期印尼毛棕櫚油FOB 860美元/噸（-15），8月船期馬來24℃棕櫚油FOB 855美元/噸（-15）；8月船期巴西大豆CNF 557美元/噸（-3）；美元兌人民幣7.23（-0.02）

4.供給：SPPOMA數(shù)據(jù)顯示，2023年7月1-5馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比增加43.75%。油棕鮮果串單產(chǎn)環(huán)比增加45.83%，出油率環(huán)比下降0.27%。

5.需求：Amspec Agri數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞6月棕櫚油產(chǎn)品出口量為1,091,891噸，較5月的1,085,070噸增加0.6%。

6.庫存：中國糧油商務(wù)網(wǎng)監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截止到2023年第25周末，國內(nèi)棕櫚油庫存總量為41.9萬噸，較上周的44.5萬噸減少2.6萬噸。國內(nèi)豆油庫存量為108.7萬噸，較上周的104.8萬噸增加3.9萬噸。

7.總結(jié)：調(diào)查顯示，馬來西亞棕櫚油庫存料達到186萬噸的四個月高點，較上個月增加約10.5%，因出口遲滯。6月產(chǎn)量預(yù)計將小幅下滑0.8％至151萬噸。人民幣匯率高位略有松動。海外貿(mào)易商表示印度6月棕櫚油進口量將較前一個月增長49%，達到三個月來的最高水平。漲價過程中國內(nèi)現(xiàn)貨出貨存在一定困難，但未來旺季需求改善預(yù)期仍在。產(chǎn)地天氣方面，未來一周印尼、馬來部分地區(qū)少雨情況有所緩解?；蚩申P(guān)注近月正套機會。

■豆粕：美豆干旱區(qū)域有所縮小

1.現(xiàn)貨：張家港43%蛋白豆粕4050（-20）

2.基差：09張家港基差143（+37）

3.成本：8月巴西大豆CNF 557美元/噸（-3）；美元兌人民幣7.23（-0.02）

4.供應(yīng)：中國糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示， 第26周全國油廠大豆壓榨總量為195.73萬噸，較上周減少2.44萬噸。

5.需求：7月7日豆粕成交總量23.15萬噸，較上一交易日增加7.03萬噸；其中現(xiàn)貨成交9.65萬噸。

6.庫存：中國糧油商務(wù)網(wǎng)監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截止到2023年第25周末，國內(nèi)豆粕庫存量為73.4萬噸，較上周的61.0萬噸增加12.4萬噸。

7.總結(jié)：USDA6月底報告顯示美豆種植面積意外銳減4.6%，且美豆季度庫存7.96億蒲亦低于預(yù)期，提振美豆價格。國內(nèi)9月后套盤榨利有所虧損，匯率因素將對內(nèi)盤價格產(chǎn)生重要支撐。價格上漲帶動現(xiàn)貨成交持續(xù)偏暖，下游低位補庫支撐價格。美國大豆優(yōu)良率為50%，低于市場預(yù)期的52%，前一周為51%，上年同期為63%。開花率為24%，上一周為10%，五年均值為20%。結(jié)莢率為4%， 五年均值為2%。目前豆粕仍具備一定蛋白性價比優(yōu)勢。中低品質(zhì)小麥對豆粕+玉米的飼用組合替代優(yōu)勢有所弱化。USDA最新干旱報告顯示， 約60％的美國大豆種植區(qū)域受到干旱影響，而此前一周為63%，去年同期為22%。模型顯示7月美國大豆產(chǎn)區(qū)中北部降雨趨于正常。預(yù)計三季度美豆仍有天氣炒作空間，豆粕震蕩偏強看待。

■PP：進口利潤的壓縮可能通過外盤上漲更快驅(qū)動

1.現(xiàn)貨：華東PP煤化工6970元/噸（+40）。

2.基差：PP09基差-176（-26）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存70萬噸（-1）。

4.總結(jié)：宏觀預(yù)期的轉(zhuǎn)好，國內(nèi)層面主要還是對于7月zzj會議的政策預(yù)期，而海外層面主要是交易全球制造業(yè)PMI可能進入筑底階段帶來外需的改善。在目前兩個宏觀預(yù)期無法證偽的情況下，盤面價格能否繼續(xù)上行，取決于盤面估值水平。目前盤面估值可以認為偏高。不過目前的難點在于目前進口利潤的壓縮不一定是通過內(nèi)盤下跌驅(qū)動，在全球一次能源進入反彈階段，很可能通過外盤上漲更快驅(qū)動。所以即使在認為目前盤面估值偏高的情況下，空單進場也要小心。

■塑料：交易宏觀預(yù)期的轉(zhuǎn)好

1.現(xiàn)貨：華北LL煤化工7880元/噸（+50）。

2.基差：L09基差-117（-35）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存70萬噸（-1）。

4.總結(jié)：盤面上漲的同時，基差表現(xiàn)偏弱，市場更多是交易未來預(yù)期的轉(zhuǎn)好，而現(xiàn)實基本面并未有明顯改善。那未來預(yù)期的轉(zhuǎn)好到底是基本面預(yù)期轉(zhuǎn)好，還是僅僅是宏觀預(yù)期的轉(zhuǎn)好？通過盤面價格與下游制品利潤的走勢看，在盤面價格反彈的同時，下游制品利潤繼續(xù)走弱，說明盤面并未交易未來需求轉(zhuǎn)好的預(yù)期，而供應(yīng)端隨著檢修高峰逐步過去，新增產(chǎn)能逐步兌現(xiàn)，也無供應(yīng)轉(zhuǎn)好預(yù)期，所以盤面交易的未來預(yù)期的轉(zhuǎn)好，更多是交易宏觀預(yù)期的轉(zhuǎn)好。

■原油：內(nèi)盤原油的強主要由于中東市場供減需增導(dǎo)致

1. 現(xiàn)貨價（滯后一天）：英國布倫特Dtd價格75.59美元/桶（-1.27），OPEC一攬子原油價格76.82美元/桶（+0.00）。

2.總結(jié)：內(nèi)盤原油的強主要由于中東市場供減需增導(dǎo)致。內(nèi)盤SC可以大致理解為Dubai+運費，在運費高位回落后波動率下降的情況下，內(nèi)盤SC的強主要由Dubai市場價格的強勢導(dǎo)致。而Dubai市場價格強勢的同時Dubai月差表現(xiàn)也比WTI與Brent市場強勢，這說明中東市場現(xiàn)實供需情況相較另兩個市場更好。而中東市場供需的好主要由供減需增導(dǎo)致。供應(yīng)端自然是OPEC+減產(chǎn)的作用，需求端主要是中國第三批原油進口配額的發(fā)放導(dǎo)致中國對于原油采購需求的走強。配合匯率端人民幣貶值，進一步加劇內(nèi)盤原油表現(xiàn)強于外盤原油。

■焦煤、焦炭：鐵水高位支撐爐料剛需

1.現(xiàn)貨：呂梁低硫主焦煤1750元/噸（0），沙河驛低硫主焦煤1605元/噸（0），日照港準一級冶金焦1960元/噸（0）；

2.基差：JM09基差189元/噸（27），J09基差-109.5元/噸（50.5）；

3.需求：獨立焦化廠產(chǎn)能利用率75.14%（0.17%），鋼廠焦化廠產(chǎn)能利用率86.58%（-0.61%），247家鋼廠高爐開工率84.48%（0.39%），247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量246.82萬噸（-0.06）；

4.供給：洗煤廠開工率74.33%（-1.10%），精煤產(chǎn)量62.57萬噸（-1.55）；

5.庫存：焦煤總庫存2082.6噸（7.55），獨立焦化廠焦煤庫存845.54噸（12.87），可用天數(shù)9.43噸（0.11），鋼廠焦化廠庫存726.05噸（-2.43），可用天數(shù)11.68噸（0.04）；焦炭總庫存897.44噸（-20.77），230家獨立焦化廠焦炭庫存65.74噸（-5.92），可用天數(shù)9.56噸（-0.03），247家鋼廠焦化廠焦炭庫存591.77噸（-12.40），可用天數(shù)11.24噸（-0.29）；

6.利潤：獨立焦化廠噸焦利潤-33元/噸（-3），螺紋鋼高爐利潤-78.14元/噸（11.49），螺紋鋼電爐利潤-430.43元/噸（-54.95）；

7.總結(jié)：焦煤方面，近期焦煤價格探漲，推高焦企成本線，焦企利潤有所收縮，生產(chǎn)積極性并不強，而蒙煤進口延續(xù)高位，焦煤供給寬松格局未改；焦炭方面，首輪提漲落地，幅度為50-60元/噸，焦企利潤將有改善空間，近期鐵水持續(xù)高位，焦炭出庫順暢，累庫現(xiàn)象有所緩解，庫存向下游轉(zhuǎn)移，考慮到鐵水高位的可持續(xù)性較弱疊加粗鋼限產(chǎn)政策的預(yù)期仍存，鋼廠仍以按需補庫為主，較低的利潤水平亦使焦企生產(chǎn)維持平穩(wěn)，短期內(nèi)焦炭基本面尚可，矛盾集中在下游鋼廠中，本次提降上漲空間有限，預(yù)計雙焦均維持寬幅震蕩。

■生豬：現(xiàn)貨價格低位運行

1.生豬（外三元）現(xiàn)貨（元/公斤）：南方下跌。河南14100（100），遼寧13800（-100），四川13900（-200），湖南14100（-200），廣東14900（-300）。

2.豬肉（元/公斤）：平均批發(fā)價18.83（-0.12）。

3.基差：河南現(xiàn)貨-LH2309=-1480（185）。

4.總結(jié)：整體來講，發(fā)改委豬肉輪換、收儲政策仍將以幫助豬價規(guī)避過度下跌風(fēng)險為核心，現(xiàn)貨價格預(yù)計將獲得一定支撐，但反彈力度及幅度仍將取決于供需基本面。7月短期供應(yīng)缺口目前仍未兌現(xiàn)，但需求端已步入季節(jié)性走弱態(tài)勢，豬價預(yù)計低位區(qū)間震蕩運行為主。

■玻璃：觀望心態(tài)濃厚

1. 現(xiàn)貨:沙河市場-河北望美浮法玻璃5mm大板白玻市場1756.8元/噸,華北地區(qū)主流價1820元/噸。

2. 基差：沙河-2309基差：162元/噸。

3. 產(chǎn)能：玻璃日熔量165310萬噸，產(chǎn)能利用率81%。開工率79%。

4. 庫存：全國企業(yè)庫存5524.7萬重量箱，沙河地區(qū)社會庫存273.2萬重量箱。

5.利潤：浮法玻璃（煤炭）利潤396元/噸，浮法玻璃（石油焦）利潤592元/噸，浮法玻璃（天然氣）利潤352元/噸。

6.總結(jié):需求表現(xiàn)淡穩(wěn)，對市場壓制明顯，且供應(yīng)端仍存增加預(yù)期，原片價格不穩(wěn)，觀望心態(tài)濃厚。

■PTA：關(guān)注是否有計劃外檢修 

1.現(xiàn)貨：CCF內(nèi)盤5650元/噸現(xiàn)款自提 (+5)；江浙市場現(xiàn)貨報價場 5790-5800元/噸現(xiàn)款自提。

2.基差：內(nèi)盤PTA現(xiàn)貨2309 +50（0）；

3.庫存：社會庫存307萬噸（-1.5）；

4.成本：PX（CFR臺灣）：994美元/噸（+10）

5.負荷：77.8%。

6.裝置變動：本周三房巷120萬噸PTA裝置停車，周五逸盛海南200萬噸計劃外降負，但個別裝置負荷 也有提升，至周五負荷調(diào)整至77.8%。 

7.PTA加工費：320元/噸（+40） 

8.總結(jié)：PTA近期易漲難跌。成本端PX支撐強勢，PXN價差維持468美元高位，且供需矛盾不大。TA上周負荷小幅下降，但仍然維持季節(jié)性高位。下游需求端負荷維持92.8%高位，節(jié)后整體長絲產(chǎn)銷偏旺，現(xiàn)金流水平尚可，聚酯環(huán)節(jié)支撐TA。關(guān)注后續(xù)下游終端訂單跟進情況。 

■MEG：3840-4000區(qū)間弱勢震蕩 

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤MEG 現(xiàn)貨 3902元/噸（-8）；內(nèi)盤MEG寧波現(xiàn)貨：3910元/噸（-10）；華南主港現(xiàn)貨（非煤制）4025元/噸（+0）。

2.基差：MEG主流現(xiàn)貨-09主力基差 -88（-2）。

3.庫存：MEG華東港口庫存102.8萬噸（+5.2）。

4.MEG總負荷：66.39%；煤制負荷：60.35% 。

5.裝置變動：河南一套20萬噸/年的合成氣制乙二醇裝置近日汽化爐升溫重啟中，預(yù)計7月中下旬附近出產(chǎn)品；該裝置前期于2022年7月停車。馬來西亞一套75萬噸/年的乙二醇裝置近期因故停車，重啟時間待定。 

6.總結(jié)：供應(yīng)持續(xù)轉(zhuǎn)寬，港口有轉(zhuǎn)累庫跡象。部分裝置部分啟動，煤制負荷上周提負較快，供應(yīng)端逐漸轉(zhuǎn)向?qū)捤?。聚酯端目前產(chǎn)銷情況健康，需求支撐仍在。下游良性健康支撐下EG震蕩轉(zhuǎn)暖趨勢明顯。

■橡膠：膠價放量上漲，然基本面延續(xù)無方向性驅(qū)動 

1.現(xiàn)貨：SCRWF（中國全乳膠）上海12325元/噸（0）、TSR20（20號輪胎專用膠）昆明10650元/噸（0）、RSS3（泰國三號煙片）上海14050（0）。

2.基差：全乳膠-RU主力-160元/噸(0）。

3.庫存：截至2023年7月2日，中國天然橡膠社會庫存159萬噸，較上期下降1.8萬噸，降幅1.12%。中國深色膠社會總庫存為111.2萬噸，較上期下降0.88%。 

4.需求：本周中國半鋼胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率為77.98%，環(huán)比+2.97%，同比+11.57%，本周中國全鋼胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率為64.72%，環(huán)比+4.95%，同比+5.58%，全鋼胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率恢復(fù)性提升。 

5.總結(jié)：端午節(jié)前后消費需求難以提振，輪胎市場依然穩(wěn)中偏弱。國內(nèi)外產(chǎn)區(qū)逐漸開始上量，產(chǎn)區(qū)干旱有所緩解，但尚未對供應(yīng)產(chǎn)生趨勢性影響，供應(yīng)端難以利好支撐。短期內(nèi)膠價以震蕩為主。

■工業(yè)硅：

1.現(xiàn)貨：上海有色通氧553#硅(華東)平均價為13250元/噸，相比前值上漲0元/噸；上海有色不通氧553#硅(華東)平均價為13000元/噸，相比前值上漲0元/噸，華東地區(qū)差價為250元/噸；上海有色421#硅(華東)平均價為14050元/噸，相比前值上漲0元/噸；

2.期貨：工業(yè)硅主力價格為13220元/噸，相比前值上漲10元/噸；

3.基差：工業(yè)硅基差為-220元/噸，相比前值下跌5元/噸；

4.庫存：截至7-07，工業(yè)硅社會庫存為15.6萬噸，相比前值累庫0.1萬噸。按地區(qū)來看，黃埔港地區(qū)為2.7萬噸，相比前值累庫0.2萬噸，昆明地區(qū)為9.4萬噸，相比前值累庫0.2萬噸，天津港地區(qū)為3.5萬噸，相比前值降庫0.3萬噸；

5.利潤：截至5-31，上海有色全國553#平均成本為15019.27元/噸，對比上海有色553#均價的即時利潤為-404元/噸；

6.總結(jié)：當前硅廠挺價情緒高漲，受新疆大廠封盤及減產(chǎn)情緒影響，硅價上漲。供應(yīng)格局維持北強南弱，短期內(nèi)市場呈現(xiàn)供大于求態(tài)勢。而下游有機硅與鋁合金傳統(tǒng)需求旺季步入尾聲，訂單出現(xiàn)下滑，目前接貨意愿不強，以剛需采購為主，庫存壓力較大，價格承壓運行，市場情緒難言樂觀。

■股指市場繼續(xù)縮量調(diào)整

1.外部方面：美股周五收跌，交易量相對清淡。截至收盤，道指下跌187.38點，跌幅0.55%，收報33734.88點；納指下跌18.33點，跌幅0.13%，收報13660.72點；標普500指數(shù)下跌12.64點，跌幅0.29%，收報4398.95點。

2.內(nèi)部方面:股指市場整體繼續(xù)縮量調(diào)整。市場日成交額縮量至不到8千億成交額規(guī)模。漲跌比較差，1700余家公司上漲。北向資金繼續(xù)保持凈流出，達45余億元。行業(yè)方面，漁業(yè)行業(yè)領(lǐng)漲。

3.結(jié)論：股指在估值方面已經(jīng)處于長期布局區(qū)間，目前下方支撐明顯，但經(jīng)濟修復(fù)道阻且長。

■螺紋鋼

現(xiàn)貨：上海20mm三級抗震3730元/噸。

基差：51對照上海螺紋三級抗震20mm。

月間價差：主力合約-次主力合約：77

產(chǎn)量：Mysteel調(diào)研247家鋼廠高爐開工率84.09%，環(huán)比上周增加1%，同比去年增加2.17個百分點；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率91.60%，環(huán)比增加1.28個百分點，同比增加2.62個百分點。

基本面：庫存持續(xù)下降至歷年同期最低但下降斜率減少，各大行降低存款利率，導(dǎo)致螺紋低位回升止跌企穩(wěn)，各方等待利好出臺。預(yù)期唐山C類鋼企有減產(chǎn)計劃,或影響鋼坯供應(yīng)減量，螺紋偏強。

■鐵礦石

現(xiàn)貨：港口61.5%PB粉價858元/噸。

基差：47，對照現(xiàn)貨青到PB粉干基

月間價差：主力合約-次主力合約：72

庫存：Mysteel統(tǒng)計全國45個港口進口鐵礦庫存為12742.00，環(huán)比降50.98；日均疏港量308.31增4.49。

基本面：庫存下降，現(xiàn)貨較為堅挺，宏觀利好，近月修復(fù)非理性貼水。唐山部分鋼廠減產(chǎn)預(yù)期或短期打壓鐵礦。