油端-聚酯-化纖 【原油】 方向:Brent在72-78美元震蕩偏強,不宜追高 行情回顧: 美聯(lián)儲暫停加息,基本面支撐原油估值回歸,但多空博弈劇烈,整體情緒偏悲觀,原油寬幅震蕩。 邏輯: 1.宏觀上,較低的非農(nóng)數(shù)據(jù)緩解市場的緊張情緒,但PCE物價仍顯示7月加息為確定事件,關(guān)注本周發(fā)布的CPI數(shù)據(jù)。市場加大對今年僅加息一次共計25BP以及美國不會衰退的押注,如果被數(shù)據(jù)證偽,原油下行壓力較大。 2.基本面上,宏觀企穩(wěn)的狀態(tài)下,原油價格受基本面支撐上行。EIA原油去庫150萬桶,俄羅斯減產(chǎn)50萬桶/日,沙特將100萬桶/日的減產(chǎn)延長至8月,對油價形成支撐。但再次減產(chǎn)也成為OPEC對需求并不樂觀的信號。 3.下游:EIA數(shù)據(jù)顯示汽油去庫255萬桶,夏季消費旺季邏輯得到初步證實。柴油和汽油庫存較低,對原油價格形成支撐。 4.地緣政治:萊茵河水位再次降至135厘米之下,運輸問題再現(xiàn)。 風(fēng)險提示:1、歐美經(jīng)濟衰退風(fēng)險偏高;2、債務(wù)上限解決后的流動性危機;3、加息壓力提升 【LPG】 方向:震蕩 行情回顧:盤面反彈,8月沙特CP預(yù)期丙丁烷上漲,華南國產(chǎn)氣成交均價在3545元/噸,山東醚后基準(zhǔn)價4980元/噸。 邏輯: 1、國際液化氣供應(yīng)寬裕,本周國內(nèi)商品量53.02萬噸,環(huán)比漲3.9%。港口庫存260.7萬噸,環(huán)比增加0.24%。 2、燃燒需求放緩,化工需求支撐,MTBE與烷基化開工上升,PDH開工74.97%,環(huán)比下降1%。 3、倉單增加,下游醚后低位補貨有增加,廠家出貨多維持產(chǎn)銷平衡。 風(fēng)險提示:宏觀因素影響 【瀝青】 方向:短期反彈,中期偏空 行情回顧:盤面隨油價上漲,原料緊張問題緩解,煉廠產(chǎn)量預(yù)期增加,總庫存下降。 邏輯: 1.油價上漲,稀釋瀝青港口庫存環(huán)比下降。 2.國內(nèi)瀝青開工率35%,因部分地?zé)捦.a(chǎn)檢修,環(huán)比下降2.5%。7月份國內(nèi)瀝青計劃排298.4萬噸,環(huán)比增27.8萬噸,同比增33.1萬噸。 3.今年擬安排地方政府專項債券3.8萬億元,高于去年3.65萬億元,截止6月底新增專項債發(fā)行規(guī)模約2.3萬億元。本周社庫共計163萬噸,環(huán)比減少1.3萬噸。廠庫102.3萬噸,環(huán)比減少1.8萬噸,總庫存下降。中石化川渝上調(diào)50元/噸,山東現(xiàn)貨3800元/噸(+20),北方剛需支撐。 變量:庫存 風(fēng)險提示:宏觀因素影響 【PTA】 方向:偏多,前期多單繼續(xù)持有,被動止損可設(shè)置在5700附近 行情回顧:成本端,PXN 436美金附近,短期走弱概率不大,PTA加工費在361元/噸附近;供應(yīng)端,國內(nèi)PTA開工率在77.8%附近,三房巷120萬噸的裝置停車檢修中,華東一套150萬噸PTA裝置目前逐步停車中,預(yù)計檢修2周附近;需求端,聚酯負(fù)荷提升至93.5%,聚酯產(chǎn)能增加至7590萬噸,三房巷75萬噸聚酯瓶片新裝置近期已出料,負(fù)荷提升中,恒陽一套30萬噸新裝置月初已開車,配套長絲,海外方面,越南百宏30萬噸瓶片新裝置今日順利投產(chǎn),終端繼續(xù)關(guān)注訂單情況。 向上驅(qū)動:1.PTA存量裝置檢修;2.聚酯負(fù)荷93%附近高位; 向下驅(qū)動:1.下游訂單回暖有限;2.PTA新增產(chǎn)能以及PX新增產(chǎn)能投放; 變量:終端訂單需求 風(fēng)險提示:油價大幅波動風(fēng)險 【乙二醇】 方向:震蕩 行情回顧:華東主港地區(qū)MEG港口庫存約104.9萬噸附近,環(huán)比上期增加2.1萬噸;供應(yīng)端,大陸地區(qū)乙二醇整體開工負(fù)荷66.39%(+2.08%),陜西一套180萬噸的裝置其中60萬噸將于7月中下旬停車檢修,預(yù)計檢修時長10-15天,另外60萬噸計劃于8月份停車檢修,華南一套50萬噸裝置按計劃停車,預(yù)計檢修時長半個月,海外方面,馬油75萬噸乙二醇停車,重啟待定;需求端,聚酯負(fù)荷提升至93.5%,聚酯產(chǎn)能增加至7590萬噸,三房巷75萬噸聚酯瓶片新裝置近期已出料,負(fù)荷提升中,恒陽一套30萬噸新裝置月初已開車,配套長絲,海外方面,越南百宏30萬噸瓶片新裝置今日順利投產(chǎn),終端繼續(xù)關(guān)注訂單情況。 向上驅(qū)動:1.陜煤檢修;2.聚酯負(fù)荷93%附近; 向下驅(qū)動:1.基差弱勢;2.前期檢修裝置重啟; 變量:上游裝置檢修進度以及去庫節(jié)奏 風(fēng)險提示:原油大幅波動風(fēng)險 【滌綸短纖】 方向:震蕩;PF2310【7180,7300】。 行情回顧:滌綸短纖工廠產(chǎn)銷降至44%;化纖紗線價格穩(wěn)中上調(diào),成交一般。滌綸短纖震蕩收高,走勢強于原料TA。 邏輯: 1.長絲產(chǎn)銷一般,成本端需求有待跟進; 2.短纖加工費偏低,且?guī)齑鎵毫Σ淮螅?/p> 3.終端需求疲軟,紡紗織布降負(fù)預(yù)期。 變量:下游補庫力度。 風(fēng)險提示:宏觀氛圍;油價波動。 【棉花與棉紗】 方向:震蕩;CF2309【16400,17000】。 行情回顧:ICE期棉承壓回落。國內(nèi)棉花現(xiàn)貨上調(diào),交投尚可;純棉紗價格持穩(wěn),成交不佳。鄭棉高位震蕩,CF9-1價差收于-65。 邏輯: 1.即期加工利潤虧損,紡紗織布負(fù)荷有所下滑; 2.新疆庫存下降明顯,新作面積減少且搶收預(yù)期; 3.ICE期棉低位震蕩,進口窗口打開,進口量將增加。 風(fēng)險提示:宏觀變化;政策調(diào)整等。 烯烴-芳烴-建材 【甲醇】 方向:不追多。 理由:等待利多接力。 邏輯:近期,期價震蕩偏強,但甲醇暫無新邏輯誕生,能化市場仍在等待本月政策提振效果。港口基差波動不大,維持09-10左右?;久嫔?,在7月進口趨減預(yù)期下,繼續(xù)關(guān)注伊朗裝置是否有停車情況,國內(nèi)部分裝置將于7月中上旬重啟在預(yù)期內(nèi),主要看后市進口量縮減情況、能否造成去庫效果。目前來看,MA91月差窄幅波動,尚未反饋出正套走勢;10日夜盤MA09短暫突破2200點,近期技術(shù)面較為配合,但暫缺新利多接棒落,維持回調(diào)看多、不追多的觀點,注意節(jié)奏。 風(fēng)險提示:油價異動、宏觀風(fēng)險、海外裝置異動。 【PP】 方向:短期震蕩 行情跟蹤:PP基差0(0),基差偏弱,現(xiàn)貨成交中性,但基于供應(yīng)恢復(fù)預(yù)期,短期預(yù)計偏弱震蕩 主邏輯: 1.09合約供應(yīng)壓力猶存,供應(yīng)彈性偏大 2.出口窗口關(guān)閉 3.7月檢修裝置有回歸預(yù)期 變量:新裝置投產(chǎn)、意外停車的裝置情況 風(fēng)險提示: 1、銀行風(fēng)險加劇,全球性宏觀風(fēng)險來臨(下行風(fēng)險) 2、俄烏談判達成,伊朗制裁被取消,成本坍塌(油、丙烷)(下行風(fēng)險) 【PE】 方向:短期震蕩 行情跟蹤:LL基差-80(0),基差偏弱,現(xiàn)貨成交中性;外圍偏弱,CFR東北亞910(0),CFR東南亞950(0) 邏輯: 1.上游庫存中性 2.外圍價格有轉(zhuǎn)弱 3.09合約國內(nèi)投產(chǎn)壓力偏小 4.估值偏高 變量:進口到港、社會庫存 風(fēng)險提示: 1、銀行風(fēng)險加劇,全球性宏觀風(fēng)險來臨(下行風(fēng)險) 2、俄烏談判達成,伊朗制裁被取消,成本坍塌(油、丙烷)(下行風(fēng)險) 【苯乙烯EB】 方向:短期反彈,中期偏空 行情跟蹤:今日盤面7500上下震蕩,基差保持08+40-60左右。近期主要炒作裝置重啟延期和故障停車導(dǎo)致累庫不及預(yù)期,但遠(yuǎn)端供應(yīng)壓力仍在,關(guān)注7月中下旬裝置檢修回歸和新投落地情況,7500附近多單逢高止盈。 向上驅(qū)動:下游利潤修復(fù) 向下驅(qū)動:遠(yuǎn)期供需轉(zhuǎn)弱 策略:7500附近逢高止盈 風(fēng)險提示:原油及宏觀政策變化 【純堿SA】 方向:震蕩偏空 行情跟蹤:目前重堿價格已穩(wěn)定在1950元/噸較長時間,雖然現(xiàn)階段供需的偏緊使得現(xiàn)貨會更偏向于挺價,但目前利潤尚可,堿廠存在推遲檢修的情況,7月中遠(yuǎn)興即將開始賣產(chǎn)品,當(dāng)遠(yuǎn)興的貨源開始流入市場,很可能會伴隨著現(xiàn)貨走弱。大投產(chǎn)背景下,下游玻璃廠大概率仍會以壓縮原料庫存為主,伴隨著7月進口堿到港,玻璃廠仍在不斷向堿廠施壓,在遠(yuǎn)興開始賣產(chǎn)品前,玻璃廠難有補庫驅(qū)動。純堿仍處在降價去庫存的大周期內(nèi),檢修季的挺價驅(qū)動會隨著8月后大投產(chǎn)的加速而逐步減弱。 向上驅(qū)動:下游階段性補庫、下游原料庫存低位、夏季檢修、光伏投產(chǎn)、出口支撐仍存 向下驅(qū)動:大投產(chǎn)不斷兌現(xiàn)、堿廠主動降價去庫意愿、輕堿下游較弱 策略:震蕩偏空,09合約靠近1800可考慮逢高空,9-1正套,1-5反套 風(fēng)險提示:堿廠超預(yù)期檢修、下游備貨意愿增強 【玻璃FG】 方向:震蕩偏多 行情跟蹤:沙河地區(qū)現(xiàn)貨市場仍在持續(xù)回暖,現(xiàn)貨漲價氛圍濃厚,進入7月梅雨季收尾,且臨近旺季前中下游備貨需求也會有所增強,廠家心態(tài)在主產(chǎn)地庫存仍偏低的條件下,也會更多偏向于挺價,很難在旺季前形成下跌行情。當(dāng)前下游的需求真正啟動仍需看到深加工工程單的好轉(zhuǎn),而在地產(chǎn)成交以及地產(chǎn)融資都偏弱的前提下,預(yù)計下游需求仍偏弱,不會對原片有較強的補庫驅(qū)動,9月前玻璃的反彈動力不會如前期那么強。 向上驅(qū)動:下游深加工訂單好轉(zhuǎn)、玻璃產(chǎn)銷持續(xù)好轉(zhuǎn)、地產(chǎn)端資金問題好轉(zhuǎn)、下游重啟階段性備貨 向下驅(qū)動:復(fù)產(chǎn)點火增加、地產(chǎn)成交走弱、雨季淡季需求階段性走弱、成本下移 策略:震蕩偏多,09合約偏向逢低買入,9-1正套 風(fēng)險提示:玻璃產(chǎn)銷好轉(zhuǎn),下游訂單持續(xù)好轉(zhuǎn) 【聚氯乙烯PVC】 方向:短期偏強反彈至6000附近 行情觀察:今日盤面偏強震蕩,華東5型基差09-140。煤炭價格上漲,內(nèi)蒙電石價格小幅下跌,燒堿價格持平,山東氯堿綜合虧損加大,西北氯堿綜合利潤減少。社會庫存環(huán)比小幅去庫。地產(chǎn)宏觀預(yù)期較好,今日有政策出來支持家居改造,PVC基本面仍然較差,7月份檢修逐步回歸供應(yīng)增加,在高庫存下只有打掉邊際利潤下產(chǎn)能才能出清,短期跟隨宏觀走強,6000以上偏空。 向上驅(qū)動:山東氯堿綜合利潤虧損、絕對價格低位、宏觀預(yù)期向好、商品普漲、燒堿下跌 向下驅(qū)動:氯堿綜合利潤虧損減少、下游高價情緒抵觸、高庫存、出口不暢、供應(yīng)后續(xù)壓力較大 策略:短期偏強 風(fēng)險提示:宏觀政策風(fēng)險、PVC去庫不及預(yù)期 責(zé)任編輯:唐正璐 |
【免責(zé)聲明】本文僅代表作者本人觀點,與本網(wǎng)站無關(guān)。本網(wǎng)站對文中陳述、觀點判斷保持中立,不對所包含內(nèi)容的準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請讀者僅作參考,并請自行承擔(dān)全部責(zé)任。
本網(wǎng)站凡是注明“來源:七禾網(wǎng)”的文章均為七禾網(wǎng) m.yfjjl6v.cn版權(quán)所有,相關(guān)網(wǎng)站或媒體若要轉(zhuǎn)載須經(jīng)七禾網(wǎng)同意0571-88212938,并注明出處。若本網(wǎng)站相關(guān)內(nèi)容涉及到其他媒體或公司的版權(quán),請聯(lián)系0571-88212938,我們將及時調(diào)整或刪除。
七禾研究中心負(fù)責(zé)人:劉健偉/翁建平
電話:0571-88212938
Email:57124514@qq.com
七禾科技中心負(fù)責(zé)人:李賀/相升澳
電話:15068166275
Email:1573338006@qq.com
七禾產(chǎn)業(yè)中心負(fù)責(zé)人:果圓/王婷
電話:18258198313
七禾研究員:唐正璐/李燁
電話:0571-88212938
Email:7hcn@163.com
七禾財富管理中心
電話:13732204374(微信同號)
電話:18657157586(微信同號)
七禾網(wǎng) | 沈良宏觀 | 七禾調(diào)研 | 價值投資君 | 七禾網(wǎng)APP安卓&鴻蒙 | 七禾網(wǎng)APP蘋果 | 七禾網(wǎng)投顧平臺 | 傅海棠自媒體 | 沈良自媒體 |
? 七禾網(wǎng) 浙ICP備09012462號-1 浙公網(wǎng)安備 33010802010119號 增值電信業(yè)務(wù)經(jīng)營許可證[浙B2-20110481] 廣播電視節(jié)目制作經(jīng)營許可證[浙字第05637號]
技術(shù)支持 本網(wǎng)法律顧問 曲峰律師 余楓梧律師 廣告合作 關(guān)于我們 鄭重聲明 業(yè)務(wù)公告
中期協(xié)“期媒投教聯(lián)盟”成員 、 中期協(xié)“金融科技委員會”委員單位