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白糖預(yù)計近期維持高位震蕩:東吳期貨7月14早評

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時間:2023-07-14 10:43:09 來源:東吳期貨

宏觀金融衍生品:人民幣小幅升值


股指期貨。周四三大指數(shù)集體反彈,滬指漲超1%,創(chuàng)業(yè)板指漲近2%,個股近4000家上漲,北向資金大幅凈買入135.84億元,AI板塊反彈。美國CPI超預(yù)期回落,美債利率和美元指數(shù)下行,人民幣小幅升值,帶動市場情緒好轉(zhuǎn),指數(shù)有望重回震蕩上行通道。



黑色系板塊:焦炭繼續(xù)提漲,盤面延續(xù)反彈


螺卷。美國就業(yè)和通脹數(shù)據(jù)都低于預(yù)期,后面加息預(yù)期放緩,美元走弱,利好大宗商品,螺紋盤面也有所反彈。不過總的走勢弱于原料,更多還是基于成本抬升,因為本身需求不太好。目前看下方支撐比較強,但大幅上漲驅(qū)動仍不足,預(yù)計盤面震蕩格局仍將延續(xù)。


鐵礦。鐵水高位,疏港回升,本期港口和鋼廠鐵礦庫存都有下降,鐵礦供需仍未寬松,疊加高基差支持,盤面近期震蕩偏強運行,考慮到估值問題,單邊做多風險大,操作上建議9-1正套可以繼續(xù)參與。      雙焦。近期雙焦受電煤價格走勢影響較多。目前全國多地持續(xù)高溫,電廠耗煤量大幅增加,電煤供需雙旺。電煤價格未一味沖高,因此盤面共振影響下仍為震蕩偏強走勢,關(guān)注電煤價格是否進一步突破。


玻璃純堿。玻璃橫盤震蕩,純堿高位震蕩,夜盤玻璃走強。本周純堿產(chǎn)量小幅回升,保持在預(yù)期之內(nèi),根據(jù)我們半年報的測算,純堿的基本面由于七月檢修高峰期,呈現(xiàn)偏緊格局,8月份往后逐漸轉(zhuǎn)弱,整體思路不變,短期產(chǎn)銷數(shù)據(jù)較好,多單考慮部分止盈,長期回歸遠興、金山投產(chǎn)格局,長期布局空單。前日沙河等地產(chǎn)銷數(shù)據(jù)回落,部原片漲價起到反效果(沙河85%),深加工訂單數(shù)量表現(xiàn)平平,下游需求并沒有迎來復蘇。目前玻璃利潤還是比較高,日熔量不斷加大,供給盈余幅度擴大。地產(chǎn)端一二手房銷量依然在下降,目前盤面緊跟產(chǎn)銷數(shù)據(jù)波動,短期也受到純堿共振,偏短多長空思路。



能源化工:眾人拾柴火焰高


原油。在基本面沙特俄羅斯開始兌現(xiàn)減產(chǎn)和削減出口疊加美國加息壓力改善令短期油價持續(xù)偏強之際,利比亞第二大油田受抗議活動影響供應(yīng)終端以及尼日利亞港口因泄露問題暫時關(guān)閉,進一步加劇短期原油供需趨緊氛圍。進入七月以來原油近月價差已經(jīng)持續(xù)轉(zhuǎn)強,顯示供需邊際趨緊。短期油價或維持偏強走勢,但長期而言由階段性供應(yīng)緊縮導致的上漲驅(qū)動持續(xù)性存疑,沙特很難長期維持單邊額外減產(chǎn),其7-8月產(chǎn)量預(yù)計將降至900萬桶/日附近,上漲持續(xù)性仍有賴于需求恢復。


瀝青。7月第2周瀝青產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)顯示煉廠開工率略微減少出貨量大幅增加,廠庫社庫紛紛下降,基本面邊際顯著上行。北方瀝青階段性供應(yīng)收緊,個別煉廠停發(fā)或者排隊出貨使得可提資源緊俏,低價貨源報盤有限,整體對價格有所支撐,旺季到來之際,中上游庫存總體不多,在需求明確走弱之前或仍有一段偏強局面。


LPG。盤面短期反彈態(tài)勢,上漲基于國際油價復蘇及外盤油氣走強:但基本面未見利多,中東北美維持高出口推動國際市場供給維持寬裕;國內(nèi)丙烷脫氫開工高位回落,烷基化受稅收影響毛利下滑,終端采購情緒一般。高位空單離場觀望規(guī)避原油上行突破阻力位后帶來的風險。


PTA。昨日PTA日盤受移倉擾動,盤面走勢偏弱,夜盤走勢震蕩偏強,短期來看整體的壓力不大,開工率依舊保持在73%的低位,周度庫存去庫,成本支撐偏強,PX依舊處于上行通道之中,昨日亞洲PX窗口時間成交兩單,大陸PX負荷下跌至74.65%,供需偏緊,PX連續(xù)6個工作日累計上行53美元,漲幅5.4%。策略建議:短期可以輕倉試多,中長期關(guān)注旺季之前的備貨程度和PX利潤壓縮幅度,關(guān)注91正套,多TA空EG。


MEG。乙二醇昨日持續(xù)震蕩上行,夜盤突破兩個月以來新高,煤炭價格支撐強勢,短期易漲難跌,09合約預(yù)計在7-8月再度轉(zhuǎn)為去庫,不再適合做多。策略建議:91反套可部分止盈后持續(xù)持有,后續(xù)可在反彈過程中陸續(xù)布局01多單。


PVC。近期走出7連陽,盤面主要交易成本上移,疊加宏觀預(yù)期轉(zhuǎn)好推動價格上行。目前主要基本面矛盾在成本和庫存兩方面,目前盤面的利潤定價始終貼著氯堿盈虧平衡附近,所以煤炭價格傳導至蘭炭價格對盤面中期的價格重心影響較大,夏季高溫日耗上行,短期煤價還是易漲難跌。而庫存在淡季之中沒有出現(xiàn)大幅明顯的累庫,使得高庫存的矛盾有所鈍化。價格反彈之后,基差和真實需求都有所走弱,市場都在尋找無風險套利機會。策略建議:盤面還是以反彈對待,謹慎追多,關(guān)注91正套,可以逢高布局01合約空單。


甲醇。內(nèi)地供應(yīng)恢復不及預(yù)期開工率短期將繼續(xù)壓縮,但7月中下旬將有煤頭裝置集中重啟,關(guān)注供應(yīng)端的恢復節(jié)奏。受伊朗裝置運行不穩(wěn)定影響,7月進口縮量已成定局,只是縮減量級不及預(yù)期。下游需求已至低谷,繼續(xù)往下打壓的空間不大,反倒是沿海部分MTO裝置開車的預(yù)期較強,但需關(guān)注近期浙江部分地區(qū)限電對下游工廠的實際影響。“迎峰度夏”期間煤炭價格易漲難跌,甲醇成本端支撐明顯。近期甲醇沖高略顯乏力,價格上漲后下游抵觸情緒初顯,尚無更多利多刺激下此前建議逢回調(diào)做多的多單可適當止盈減磅。套利方面,PP大投產(chǎn)周期下MTO不應(yīng)維持高利潤,PP-3MA逢高做縮,后期MTO裝置恢復后將更有利于此頭寸。


棉花。鄭棉再創(chuàng)新高,重回17000上方。新疆低庫存和高溫天氣雙重炒作,疊加下游紡織企業(yè)運行負反饋不顯著,市場多頭情緒再度被點燃。中長期來看,新疆減產(chǎn)或超預(yù)期,籽棉搶收預(yù)期強烈,策略上仍維持逢低布局多單,風險方面關(guān)注拋儲變動。                                                                                          



有色金屬:美元下挫,有色普漲


銅。美元下挫,銅價反彈。周四倫銅收漲2.27%,滬銅主力日盤漲1.30%,夜盤收漲1.65%。宏觀面,美國6月PPI同比上升0.1%為2020年8月以來新低。市場對美國通脹憂慮出現(xiàn)明顯緩和,預(yù)期在7月加息后,未來再度出現(xiàn)加息的可能性下滑。受此影響,美元下挫,已跌破100關(guān)口,致使銅價快速反彈。但基本面,7月煉廠檢修規(guī)模略超預(yù)期,但進口貨源流入增加彌補了這一缺口,現(xiàn)貨升水回歸平水上下,同時消費進入淡季,7月累庫預(yù)期增加,缺乏進一步上行驅(qū)動。短期絕對價格受美元影響較大,但需注意加息預(yù)期仍有反復的可能。


鋁/氧化鋁。美元下挫疊加限電隱憂,支撐鋁價上行。周四倫鋁收漲2.01%,滬鋁主力日盤漲1.27%,夜盤收漲0.58。宏觀面,宏觀面,美國6月PPI同比為2020年8月以來新低,市場對美國通脹憂慮有所緩和,致使美元下挫,鋁價上行?;久?,供應(yīng)端,四川省內(nèi)出現(xiàn)限電現(xiàn)象,地區(qū)部分電解鋁企業(yè)陸續(xù)開始壓降負荷,實質(zhì)影響暫時有限,需持續(xù)關(guān)注。消費端,淡季行情延續(xù),訂單有限,且各板塊對7月訂單預(yù)期均偏弱。浙江省的部分鋁型材和鋁板帶加工廠有收到限電通知,但由于目前下游訂單不足,企業(yè)未達滿產(chǎn),錯峰生產(chǎn)仍能夠滿足訂單,影響暫時有限。氧化鋁方面,目前生產(chǎn)平均成本在2800元/噸左右,隨著復產(chǎn)推進,需求增加,短線支撐氧化鋁價格,但起本身過剩格局不改,缺乏進一步上行突破的驅(qū)動。



農(nóng)產(chǎn)品:天氣風險升水仍在


油脂。跟隨美豆走勢,國內(nèi)油脂在昨日白天下跌后夜盤出現(xiàn)反彈。目前市場的焦點仍然在于天氣,美豆正處于關(guān)鍵生長期,未來仍面臨數(shù)周的天氣風險。不過長期來看旱情是在好轉(zhuǎn)。我們略微修正此前的觀點,中長線維持看空觀點,但因為天氣升水的存在,短期仍將維持高位震蕩走勢。


豆粕/菜粕。最新7月USDA大豆供需報告顯示,種植面積沿用6月份種植意向面積報告的8350萬英畝,但并未下調(diào)單產(chǎn),產(chǎn)量高于市場預(yù)期達到43億蒲式耳,還是略高于去年產(chǎn)量。庫存方面較6月下降0.5億蒲式耳至3億蒲式耳;巴西下調(diào)23/24年度庫存50萬噸至4030萬噸;阿根廷則是下調(diào)23/24年度庫存25萬噸至2370萬噸??傮w來說報告偏空。


生豬。2309合約走弱。天氣炎熱,宰場宰量止跌,但壓價收豬。散戶出欄積極,企業(yè)二育開始出欄,價格基本穩(wěn)定,供應(yīng)大幅增加,出欄體重緩慢回落,暫時沒有發(fā)現(xiàn)斷崖下跌的情況。凍品維持高庫存,部分轉(zhuǎn)向熱鮮銷售,下游走貨不暢,價格有望繼續(xù)下跌。料肉比繼續(xù)下跌,企業(yè)虧損幅度擴大。昨日收儲2萬噸,折合約24萬頭,影響不大,供需?格局仍未改變,?前仍持偏空思路對待。


白糖。昨日白糖2309上漲1.32%,ICE原糖上漲0.5%。巴西六月下半月產(chǎn)糖量低于預(yù)期,國內(nèi)制糖結(jié)束減產(chǎn)確定,產(chǎn)銷數(shù)據(jù)低于預(yù)期。數(shù)據(jù)顯示,6月實際到港0噸,7月預(yù)報到港64000噸,或增加國內(nèi)供應(yīng),壓制糖價。后續(xù)關(guān)注國內(nèi)庫存去化及消費復蘇情況,注意7月進口數(shù)據(jù),價格難以大幅上行,預(yù)計近期維持高位震蕩。

責任編輯:唐正璐

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