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玻璃FG震蕩偏多:恒力期貨7月17早評(píng)

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時(shí)間:2023-07-17 09:56:09 來源:恒力期貨

油端-聚酯-化纖


【原油】

方向:美元指數(shù)反彈,原油階段性技術(shù)回調(diào),重新尋找契機(jī)向上突破

行情回顧:美國CPI回落,基本面支撐原油估值回歸,在美元走弱和沙特、俄羅斯再次減產(chǎn)的基礎(chǔ)上,原油市場(chǎng)交易情緒樂觀。

邏輯:

1.宏觀上,美國CPI數(shù)據(jù)和非農(nóng)數(shù)據(jù)顯示通脹與就業(yè)回落,市場(chǎng)預(yù)期7月將為美聯(lián)儲(chǔ)最后一次加息。宏觀情緒的好轉(zhuǎn)疊加美元走弱推動(dòng)原油價(jià)格上行。

2.基本面上,EIA數(shù)據(jù)顯示美國原油累庫594.6萬桶,但沙特和俄羅斯的減產(chǎn)增加了市場(chǎng)對(duì)供應(yīng)短缺的擔(dān)憂,對(duì)油價(jià)形成提振。

3.下游:歐美夏季出行旺季到來,汽柴油裂解走強(qiáng),支撐油價(jià)。

4.地緣政治:萊茵河水位再次降至135厘米之下,運(yùn)輸問題再現(xiàn)。

風(fēng)險(xiǎn)提示:1、歐美經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)偏高;2、債務(wù)上限解決后的流動(dòng)性危機(jī);3、加息壓力提升


【LPG】

方向:震蕩

行情回顧:華南國產(chǎn)氣成交均價(jià)在3720元/噸,環(huán)比漲25元/噸,碼頭價(jià)格推漲下游抵觸。山東醚后5010元/噸,環(huán)比上漲60元/噸。

邏輯:

1、國際液化氣供應(yīng)寬裕,國內(nèi)商品量52.48萬噸,環(huán)比減少0.87%。港口庫存284.51萬噸,環(huán)比增加4.35%。

2、燃燒需求放緩,化工需求支撐,MTBE與烷基化開工率環(huán)比下降1%,PDH開工75.01%,環(huán)比增0.4%。

3、倉單增加,下游醚后補(bǔ)貨有增加,部分低位補(bǔ)漲。

風(fēng)險(xiǎn)提示:宏觀因素影響


【瀝青】

方向:震蕩

行情回顧:盤面隨油價(jià)上漲,部分煉廠資源偏緊,市場(chǎng)成交價(jià)格走高,下游需求陸續(xù)恢復(fù),總庫存下降。

邏輯:

1.瀝青相對(duì)油價(jià)偏弱,稀釋瀝青港口庫存環(huán)比下降。

2.國內(nèi)瀝青開工率35%,山東與華南部分地?zé)挳a(chǎn)量下降。7月份國內(nèi)瀝青計(jì)劃排298.4萬噸,環(huán)比增27.8萬噸,同比增33.1萬噸。

3.今年擬安排地方政府專項(xiàng)債券3.8萬億元,高于去年3.65萬億元,截止6月底新增專項(xiàng)債發(fā)行規(guī)模約2.3萬億元。本周社庫共計(jì)149.1萬噸,環(huán)比減少4.6萬。廠庫98.9萬噸,環(huán)比減少2.2萬噸,總庫存下降。山東現(xiàn)貨3810元/噸,下游剛需有所增加。本周廠家出貨量共49.2萬噸,多數(shù)地區(qū)出貨量增加,環(huán)比增加4.9萬噸。

變量:庫存

風(fēng)險(xiǎn)提示:宏觀因素影響


【PTA】

方向:高位波動(dòng)加劇,前期多單離場(chǎng)

行情回顧:上周TA期價(jià)走強(qiáng),周五09合約收盤價(jià)為5956,周內(nèi)上漲198元;成本端,PTA加工費(fèi)在330元/噸附近,PXN447美金附近,短期走弱概率不大;供應(yīng)端,國內(nèi)PTA開工率在75%附近,逸盛海南以及逸盛新材料短暫降負(fù),嘉興石化檢修兩周,恒力惠州二期250萬噸裝置本周順利投料,目前兩線運(yùn)行,負(fù)荷提升中;需求端,聚酯開工率94%附近,關(guān)注聚酯新產(chǎn)能的投放節(jié)奏以及終端訂單情況。

向上驅(qū)動(dòng):1.聚酯負(fù)荷94%附近高位;

向下驅(qū)動(dòng):1.下游訂單回暖有限;2.PTA新增產(chǎn)能以及PX新增產(chǎn)能投放;3.基差疲軟;

變量:終端訂單需求

風(fēng)險(xiǎn)提示:油價(jià)大幅波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)


【乙二醇】

方向:震蕩

行情回顧:上周MEG周五收盤4166,華東主港地區(qū)MEG港口庫存約104.9萬噸附近,環(huán)比上期增加2.1萬噸;供應(yīng)端,大陸地區(qū)乙二醇整體開工負(fù)荷64.75%(-1.64%),其中煤制乙二醇開工負(fù)荷在60.79%(+0.44%),中科煉化周初停車檢修,預(yù)計(jì)時(shí)長(zhǎng)半個(gè)月附近,陜煤7-8月分別有60萬噸單線進(jìn)行為期10-15天的檢修;需求端,聚酯開工率94%附近,關(guān)注聚酯新產(chǎn)能的投放節(jié)奏以及終端訂單情況。

向上驅(qū)動(dòng):1.陜煤檢修;2.聚酯負(fù)荷94%附近;

向下驅(qū)動(dòng):1.基差弱勢(shì);2.前期檢修裝置重啟;3.庫存去化不暢;

變量:上游裝置檢修進(jìn)度以及去庫節(jié)奏

風(fēng)險(xiǎn)提示:原油大幅波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)


【滌綸短纖】

方向:震蕩。

行情回顧:周度滌綸短纖工廠產(chǎn)銷平平;化纖紗線價(jià)格上調(diào),成交分化(純滌紗銷售好轉(zhuǎn)、成品去庫)。滌綸短纖沖高回落,走勢(shì)弱于原料TA。

邏輯:

1.聚酯負(fù)荷維持高位,但TA負(fù)荷將提升;

2.短纖加工費(fèi)偏低,且?guī)齑鎵毫Σ淮螅?/p>

3.終端需求疲軟,紡紗織布降負(fù)預(yù)期。

變量:下游補(bǔ)庫力度。

風(fēng)險(xiǎn)提示: 宏觀氛圍;油價(jià)波動(dòng)。


【棉花與棉紗】

方向:高位震蕩。

行情回顧:周度ICE期棉沖高回落。國內(nèi)棉花現(xiàn)貨繼續(xù)上調(diào),交投清淡;純棉紗價(jià)格繼續(xù)跟漲,成交偏弱。6月紡織服裝出口增速繼續(xù)下滑,下游跟進(jìn)乏力,鄭棉沖高回落,CF9-1價(jià)差收于45。

邏輯:

1.新疆庫存下降明顯,新作面積下降且搶收預(yù)期;

2.即期加工利潤(rùn)虧損,紡紗織布負(fù)荷繼續(xù)下滑;

3.新年度產(chǎn)量微增、消費(fèi)下調(diào)、期棉庫存小幅增加,ICE期棉低位震蕩。

風(fēng)險(xiǎn)提示:宏觀變化;政策調(diào)整等。



烯烴-芳烴-建材


【甲醇】

方向:09短多宜早止盈離場(chǎng)。

理由:追多性價(jià)比偏低;等待實(shí)質(zhì)性利多接力。

邏輯:港口烯烴消息面反復(fù);內(nèi)陸烯烴方面,寶豐三期的烯烴何時(shí)完成配套受到關(guān)注,MA09時(shí)間不夠,或許能在MA01上等到其烯烴裝置落地。但維持觀點(diǎn),7月能化市場(chǎng)主邏輯錨定在政策提振效果上,MA2309上期現(xiàn)貨估值情況改善或一些利多預(yù)期無法確定上方空間,最終得看MA2401的高度。目前,MA2309已補(bǔ)上5月中旬下跌平臺(tái)缺口了(2300點(diǎn)出頭),但暫缺實(shí)質(zhì)性利多接棒落,不排除自然回落情況。缺口收窄也代表著短期上方空間收縮,追多性價(jià)比偏低,09短多宜早止盈離場(chǎng);若接近7月末換月啟動(dòng),可考慮MA01,維持回調(diào)看多、不追多的觀點(diǎn);注意節(jié)奏。

風(fēng)險(xiǎn)提示:油價(jià)異動(dòng)、宏觀風(fēng)險(xiǎn)、海外裝置異動(dòng)。


【PP】

方向:短期震蕩

行情跟蹤:PP基差-50(0),基差偏弱,現(xiàn)貨成交偏差。PP受MA以及PG價(jià)格抬升影響,價(jià)格略有向上修復(fù),但幅度不及原料端。

主邏輯:

1.09合約供應(yīng)壓力猶存,供應(yīng)彈性偏大

2.出口窗口關(guān)閉

3.7月檢修裝置有回歸預(yù)期

變量:新裝置投產(chǎn)、意外停車的裝置情況

風(fēng)險(xiǎn)提示:

1、銀行風(fēng)險(xiǎn)加劇,全球性宏觀風(fēng)險(xiǎn)來臨(下行風(fēng)險(xiǎn))

2、俄烏談判達(dá)成,伊朗制裁被取消,成本坍塌(油、丙烷)(下行風(fēng)險(xiǎn))


【PE】

方向:短期震蕩

行情跟蹤:LL基差-100(0),基差偏弱,現(xiàn)貨成交偏差;外圍企穩(wěn)反彈,CFR東北亞920(+10),CFR東南亞950(0)。

邏輯:

1.上游庫存中性

2.外圍價(jià)格有轉(zhuǎn)弱

3.09合約國內(nèi)投產(chǎn)壓力偏小

4.估值偏高

變量:進(jìn)口到港、社會(huì)庫存

風(fēng)險(xiǎn)提示:

1、銀行風(fēng)險(xiǎn)加劇,全球性宏觀風(fēng)險(xiǎn)來臨(下行風(fēng)險(xiǎn))

2、俄烏談判達(dá)成,伊朗制裁被取消,成本坍塌(油、丙烷)(下行風(fēng)險(xiǎn))


【苯乙烯EB】

方向:短期反彈,中期偏空

行情跟蹤:近期主要炒作裝置重啟延期和故障停車導(dǎo)致累庫不及預(yù)期,但遠(yuǎn)端供應(yīng)壓力仍在,關(guān)注7月中下旬裝置檢修回歸和新投落地情況。短期7500-8000區(qū)間操作。

向上驅(qū)動(dòng):下游利潤(rùn)修復(fù)

向下驅(qū)動(dòng):遠(yuǎn)期供需轉(zhuǎn)弱

策略:短期7500-8000區(qū)間操作

風(fēng)險(xiǎn)提示:原油及宏觀政策變化


【純堿SA】

方向:短期偏強(qiáng),中長(zhǎng)期逢高空遠(yuǎn)月合約

行情跟蹤:當(dāng)前沙河送到價(jià)小幅提漲至2000-2050元/噸,現(xiàn)階段現(xiàn)貨仍處在供需收緊階段,近期大概率維持去庫,主要仍是供給端處在夏季檢修,而遠(yuǎn)興新投產(chǎn)項(xiàng)目出重堿時(shí)間一再延遲,下游剛需持續(xù),使得短期矛盾仍在持續(xù),而供需最緊張的階段大致在7月底,8月新增投產(chǎn)的產(chǎn)量將開始對(duì)沖夏季檢修的余量,純堿在檢修季的利多驅(qū)動(dòng)會(huì)隨著8月后大投產(chǎn)的加速而逐步減弱。大方向上看,純堿仍處在大投產(chǎn)降價(jià)壓力加大的周期內(nèi),而現(xiàn)階段需要關(guān)注遠(yuǎn)興貨源大量流入市場(chǎng)后,現(xiàn)貨端其他堿廠是否有走弱信號(hào)。

向上驅(qū)動(dòng):下游階段性補(bǔ)庫、下游原料庫存低位、夏季檢修、光伏投產(chǎn)、出口支撐仍存

向下驅(qū)動(dòng):大投產(chǎn)不斷兌現(xiàn)、堿廠主動(dòng)降價(jià)去庫意愿、輕堿下游較弱

策略:短期偏強(qiáng),中長(zhǎng)期考慮逢高空為主,9-1正套,1-5反套

風(fēng)險(xiǎn)提示:堿廠超預(yù)期檢修、下游備貨意愿增強(qiáng)


【玻璃FG】

方向:震蕩偏多

行情跟蹤:本周玻璃去庫6.35%,現(xiàn)貨市場(chǎng)周末漲價(jià)消息較多,當(dāng)前臨近旺季前中下游仍有斷斷續(xù)續(xù)的備貨需求存在,廠家心態(tài)在主產(chǎn)地庫存低位的條件下,也會(huì)更多偏向于挺價(jià)或漲價(jià)。在8月中旬前,旺季預(yù)期難證偽,在臨近9月,則會(huì)進(jìn)入真實(shí)需求驗(yàn)證階段,需密切關(guān)注旺季需求證偽指標(biāo)。在當(dāng)前地產(chǎn)成交以及地產(chǎn)融資都偏弱的前提下,預(yù)計(jì)下游需求不會(huì)有大幅提振,難對(duì)原片有較強(qiáng)的補(bǔ)庫驅(qū)動(dòng),現(xiàn)貨向上空間有限。

向上驅(qū)動(dòng):下游深加工訂單好轉(zhuǎn)、玻璃產(chǎn)銷持續(xù)好轉(zhuǎn)、地產(chǎn)端資金問題好轉(zhuǎn)、下游重啟階段性備貨

向下驅(qū)動(dòng):復(fù)產(chǎn)點(diǎn)火增加、地產(chǎn)成交走弱、雨季淡季需求階段性走弱、成本下移

策略:震蕩偏多,09合約偏向逢低買入,9-1正套

風(fēng)險(xiǎn)提示:玻璃產(chǎn)銷好轉(zhuǎn),下游訂單持續(xù)好轉(zhuǎn)


【聚氯乙烯PVC】

方向:6000以上偏空

行情觀察:今日盤面繼續(xù)上行,但周五夜盤大幅下跌,把周五白天漲幅抹去。煤炭?jī)r(jià)格上漲,內(nèi)蒙電石價(jià)格小幅下跌,燒堿價(jià)格持平,山東氯堿綜合虧損加大,西北氯堿綜合利潤(rùn)減少。社會(huì)庫存環(huán)比小幅去庫。地產(chǎn)宏觀預(yù)期較好,今日有政策出來支持家居改造,PVC基本面仍然較差,7月份檢修逐步回歸供應(yīng)增加,在高庫存下只有打掉邊際利潤(rùn)下產(chǎn)能才能出清,短期跟隨宏觀走強(qiáng),6000以上偏空。

向上驅(qū)動(dòng):山東氯堿綜合利潤(rùn)虧損、絕對(duì)價(jià)格低位、宏觀預(yù)期向好、商品普漲、燒堿下跌

向下驅(qū)動(dòng):氯堿綜合利潤(rùn)虧損減少、下游高價(jià)情緒抵觸、高庫存、出口不暢、供應(yīng)后續(xù)壓力較大

策略:6000以上偏空

風(fēng)險(xiǎn)提示:宏觀政策風(fēng)險(xiǎn)、PVC去庫不及預(yù)期

責(zé)任編輯:唐正璐

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