■股指：股指市場調(diào)整幅度較大

1.外部方面：美股三大指數(shù)集體收漲，道指漲0.22%，納指漲0.93%，標普500指數(shù)漲0.38%

2.內(nèi)部方面:股指市場整體縮量調(diào)整。市場日成交額縮小超千億元至8千億成交額規(guī)模。漲跌比一般，僅2000余家公司上漲。北向資金昨日暫停交易。行業(yè)方面，養(yǎng)殖行業(yè)表現(xiàn)較好。

3.結(jié)論：股指在估值方面已經(jīng)處于長期布局區(qū)間，目前下方支撐明顯，但經(jīng)濟修復道阻且長。

■雙鋁：

1.現(xiàn)貨：上海有色A00鋁錠(Al99.70)現(xiàn)貨含稅均價為18350元/噸，相比前值下跌160元/噸；上海有色氧化鋁價格指數(shù)均價為2833元/噸，相比前值上漲2元/噸；

2.期貨：滬鋁價格為18220元/噸，相比前值下跌160元/噸；氧化鋁期貨價格為2781元/噸，相比前值下跌4元/噸；

3.基差：滬鋁基差為130元/噸，相比前值下跌80元/噸；氧化鋁基差為52元/噸，相比前值上漲6元/噸；

4.庫存：截至7-17，電解鋁社會庫存為55.8萬噸，相比前值上漲0.5萬噸。按地區(qū)來看，無錫地區(qū)為13.8萬噸，南海地區(qū)為12.3萬噸，鞏義地區(qū)為8.9萬噸，天津地區(qū)為7.3萬噸，上海地區(qū)為4.6萬噸，杭州地區(qū)為6.3萬噸，臨沂地區(qū)為2.2萬噸，重慶地區(qū)為0.4萬噸；

5.利潤：截至7-11，上海有色中國電解鋁總成本為15907.33元/噸，對比上海有色A00鋁錠均價的即時利潤為2342.68元/噸；分地區(qū)來看，一季度新疆成本為16181.5元/噸，云南成本為16410.4元/噸，貴州成本為17941.3元/噸，廣西成本為17876元/噸；

6.氧化鋁總結(jié)：在需求端復產(chǎn)、成本抬升預期等因素的作用下，近月供應相對過剩問題有所改善，價格受到市場情緒與基本面雙支撐。但短期內(nèi)需求的增加并不能真正意義上緩解供需錯配的局面。氧化鋁供應彈性遠遠強于電解鋁，產(chǎn)能的絕對過剩始終存在隱患，即利潤空間的打開將會受到氧化鋁供應快速增長的影響而迅速關閉，價格難以維持上漲趨勢，中長期來看逢高沽空是較為優(yōu)先的選擇，需持續(xù)關注行業(yè)政策的變化。

7.電解鋁總結(jié)：全年看空，走勢或為震蕩下行。向下最低給與17000元/噸的支撐，主因為成本支撐坍塌，預焙陽極價格下調(diào)后行業(yè)成本將接近16000元/噸，對應當前盤面利潤接近2300元/噸。在產(chǎn)業(yè)鏈上下游中并不平衡，合理利潤估值在1000元/噸。反彈最高點給與18500元/噸的估值，主因為當前滬鋁呈現(xiàn)反常back結(jié)構(gòu)，近月強于遠期，隨著月間收縮將回歸正常con結(jié)構(gòu)，且月差目前處于近三年高位，價格向上無支撐。隨著云南復產(chǎn)，18000元/噸已轉(zhuǎn)化為壓力線，去庫支撐下短期可逢低做多，長周期盤面做空。

■滬銅：短期偏強中期區(qū)間運行

1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)1#電解銅平均價為69360元/噸(-480元/噸）

2.利潤:進口利潤-752.33

3.基差:上海有色網(wǎng)1#電解銅現(xiàn)貨基差0（+40）

4.庫存:上期所銅庫存82690噸(+8062噸)，LME銅庫存59175噸（+2000噸）。

5.總結(jié)：美聯(lián)儲再次加息25基點預期有波動，美元大跌創(chuàng)新低。總體振幅加大，短期開啟第三波反彈，壓力位69500-71400，仍然區(qū)間操作思路。

■滬鋅:周線反彈繼續(xù)，反彈力度弱

1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)0#鋅平均價為20460元/噸(-280元/噸)。

2.利潤:精煉鋅進口虧損為-341.04元/噸。

3.基差:上海有色網(wǎng)0#鋅升貼水180，前值185

4.庫存: 上期所鋅庫存51975噸(+46噸)，LME鋅庫存69725噸（-1050噸）

5.總結(jié): 美聯(lián)儲加息25基點預期波動，高溫天氣恐增加檢修，鍍鋅鋼材需求高位持穩(wěn)。鋅價低位橫盤反彈，重要壓力位19800，其次是21500，支撐在19000，逢壓力位做空為主。

■工業(yè)硅：

1.現(xiàn)貨：上海有色通氧553#硅(華東)平均價為12900元/噸，相比前值上漲0元/噸；上海有色不通氧553#硅(華東)平均價為13000元/噸，相比前值上漲0元/噸，華東地區(qū)差價為-100元/噸；上海有色421#硅(華東)平均價為14300元/噸，相比前值上漲0元/噸；

2.期貨：工業(yè)硅主力價格為13260元/噸，相比前值下跌485元/噸；

3.基差：工業(yè)硅基差為-260元/噸，相比前值上漲405元/噸；

4.庫存：截至7-14，工業(yè)硅社會庫存為19.4萬噸，相比前值累庫0.9萬噸。按地區(qū)來看，黃埔港地區(qū)為2.7萬噸，相比前值累庫0.0萬噸，昆明地區(qū)為9.4萬噸，相比前值累庫0.0萬噸，天津港地區(qū)為3.6萬噸，相比前值累庫0.1萬噸；

5.利潤：截至6-30，上海有色全國553#平均成本為14210.73元/噸，對比上海有色553#均價的即時利潤為-521元/噸；

6.總結(jié)：當前硅廠挺價情緒高漲，受新疆大廠封盤及減產(chǎn)情緒影響，硅價上漲。供應格局維持北強南弱，短期內(nèi)市場呈現(xiàn)供大于求態(tài)勢。而下游有機硅與鋁合金傳統(tǒng)需求持續(xù)低迷，目前接貨意愿不強，以剛需采購為主，庫存壓力較大，價格承壓運行，市場情緒難言樂觀。

■純堿：供應有望下降

1.現(xiàn)貨：沙河地區(qū)重堿主流價1950元/噸，華北地區(qū)重堿主流價2250元/噸，華北地區(qū)輕堿主流價2050元/噸。

2.基差：沙河-2309：140元/噸。

3.開工率：全國純堿開工率84.62，氨堿開工率82.36，聯(lián)產(chǎn)開工率86.52。

4.庫存：重堿全國企業(yè)庫存20.25萬噸，輕堿全國企業(yè)庫存16.28萬噸，倉單數(shù)量817張，有效預報192張。

5.利潤：氨堿企業(yè)利潤470.71元/噸，聯(lián)堿企業(yè)利潤718.6元/噸；浮法玻璃（煤炭）利潤394元/噸，浮法玻璃（石油焦）利潤504，浮法玻璃（天然氣）利潤255元/噸。

6.總結(jié)：近期，純堿檢修計劃增加，供應有望下降，企業(yè)庫存不高，局部貨源緊張。下游需求表現(xiàn)穩(wěn)定，但原材料庫存低。短期看，純堿走勢以穩(wěn)為主，壓力不大。

■螺紋鋼

現(xiàn)貨：上海20mm三級抗震3690元/噸。

基差：-22對照上海螺紋三級抗震20mm。

月間價差：主力合約-次主力合約：77

產(chǎn)量：Mysteel調(diào)研247家鋼廠高爐開工率84.33%，環(huán)比上周下降0.15個百分點，同比去年增加7.35個百分點；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率91.20%，環(huán)比下降0.91個百分點，同比增加7.19個百分點；鋼廠盈利率64.07%，環(huán)比增加0.43個百分點，同比增加50.22個百分點；日均鐵水產(chǎn)量244.38萬噸，環(huán)比下降2.44萬噸，同比增加18.12萬噸。

基本面：庫存持續(xù)下降至歷年同期最低但下降斜率減少，各大行降低存款利率，導致螺紋低位回升止跌企穩(wěn)，各方等待利好出臺。預期唐山C類鋼企有減產(chǎn)計劃,或影響鋼坯供應減量，螺紋偏強。

■鐵礦石

現(xiàn)貨：港口61.5%PB粉價871元/噸。

基差：33，對照現(xiàn)貨青到PB粉干基

月間價差：主力合約-次主力合約：72

庫存：Mysteel統(tǒng)計全國45個港口進口鐵礦庫存為12495.17，環(huán)比降143.39；日均疏港量315.80增2.38。分量方面，澳礦5589.32降135.24，巴西礦4369.18增50.55；貿(mào)易礦7759.91增56.15，球團617.79降33.33，精粉1085.46降41.01，塊礦1567.35增7.03，粗粉9224.57降76.08。

基本面：庫存下降，現(xiàn)貨較為堅挺，宏觀利好，近月修復非理性貼水。唐山部分鋼廠減產(chǎn)預期或短期打壓鐵礦。

■焦煤、焦炭：部分地區(qū)焦炭第二輪提漲落地

1.現(xiàn)貨：呂梁低硫主焦煤1795元/噸（0），沙河驛低硫主焦煤1675元/噸（0），日照港準一級冶金焦2020元/噸（30）；

2.基差：JM09基差239.5元/噸（35），J09基差-147元/噸（52）；

3.需求：獨立焦化廠產(chǎn)能利用率75.25%（0.11%），鋼廠焦化廠產(chǎn)能利用率85.93%（-0.65%），247家鋼廠高爐開工率84.33%（-0.15%），247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量244.38萬噸（-2.44）；

4.供給：洗煤廠開工率76.47%（2.14%），精煤產(chǎn)量63.505萬噸（0.94）；

5.庫存：焦煤總庫存2043.47噸（-39.13），獨立焦化廠焦煤庫存832.97噸（-12.57），可用天數(shù)9.17噸（-0.26），鋼廠焦化廠庫存726.1噸（0.05），可用天數(shù)11.77噸（0.09）；焦炭總庫存885.65噸（-11.79），230家獨立焦化廠焦炭庫存64.24噸（-1.50），可用天數(shù)9.34噸（-0.22），247家鋼廠焦化廠焦炭庫存590.73噸（-1.04），可用天數(shù)11.41噸（0.17）；

6.利潤：獨立焦化廠噸焦利潤-23元/噸（10），螺紋鋼高爐利潤-130.93元/噸（-64.93），螺紋鋼電爐利潤-392.55元/噸（7.88）；

7.總結(jié)：雙焦盤面回調(diào)明顯，宏觀數(shù)據(jù)不及預期引發(fā)盤面普遍下行。焦煤方面，蒙煤持續(xù)高位，鐵水產(chǎn)量見頂回落，基本面維持弱勢。焦炭方面，部分地區(qū)鋼廠開啟第二輪提漲，幅度在50-60元/噸，煤價上漲引發(fā)焦企成本線上移，焦企開工積極性低去庫明顯，鋼廠在連續(xù)鐵水高位形勢下有補庫需求，成本支撐和需求高位支撐焦炭價格，然而，考慮到成材淡季壓力仍存，下游并無明顯改善，終端至上游的負反饋仍在繼續(xù)，短期內(nèi)雙焦保持寬幅震蕩。

■錳硅、硅鐵：承壓明顯

1.現(xiàn)貨：錳硅6517#內(nèi)蒙含稅價6440元/噸(0)，寧夏貿(mào)易價6430元/噸(-20)；硅鐵72#青海市場價7100元/噸(0)，寧夏市場價7100元/噸(-50)；

2.期貨：SM09合約基差104元/噸(78)，SF09合約基差220元/噸(98)；SM09-01月間差90元/噸(8)，SF09-01月間差16元/噸(-52)；

3.供給：121家獨立硅錳企業(yè)開工率60.85%(-0.73),136家硅鐵生產(chǎn)企業(yè)開工率34.91%(1.08)；

4.需求：錳硅日均需求19753元/噸(-82.29)，硅鐵日均需求3338.04元/噸(-10.24)；

5.庫存：錳硅63家樣本企業(yè)庫存25萬噸(-0.7)，硅鐵60家樣本企業(yè)庫存7.2萬噸(-0.62)；

6.總結(jié)：錳硅方面，原料波動帶動南北方利潤分化明顯。供給端，成本線上移引發(fā)錳硅生產(chǎn)積極性并不高，以已交付訂單為主。需求端，鋼廠鐵水見頂回落，對錳硅需求將進一步下滑，加之鋼招遲遲未決，河鋼7月定價下行明顯，進一步打擊市場對錳硅需求的積極性。

硅鐵方面，焦炭提漲引發(fā)蘭炭價格走高，現(xiàn)貨價格成本支撐仍存，但上方空間有限。供給端，由于鋼招價格有所回暖，市場情緒好轉(zhuǎn)，然而整體利潤在盈虧平衡線附近徘徊，考慮到可預見的蘭炭漲價，硅鐵虧損有進一步擴大的可能性，企業(yè)開工積極性弱，以穩(wěn)為主。需求端，鐵水仍處高位，鋼廠對爐料有剛需引發(fā)小幅補庫，下游成材仍是決定其走勢的關鍵。

總之，當前錳硅產(chǎn)能過剩，硅鐵上方空間有限，整體矛盾集中在下游鋼廠上，當前鋼廠負反饋仍在繼續(xù)，短期內(nèi)錳硅和硅鐵將繼續(xù)跟隨鋼廠指引，維持寬幅震蕩走勢。

■玻璃：產(chǎn)銷好轉(zhuǎn)

1. 現(xiàn)貨:沙河市場-河北望美浮法玻璃5mm大板白玻市場1826.4元/噸,華北地區(qū)主流價1790元/噸。

2. 基差：沙河-2309基差：156元/噸。

3. 產(chǎn)能：玻璃日熔量166710萬噸，產(chǎn)能利用率81%。開工率79%。

4. 庫存：全國企業(yè)庫存5573.9萬重量箱，沙河地區(qū)社會庫存251.2萬重量箱。

5.利潤：浮法玻璃（煤炭）利潤390元/噸，浮法玻璃（石油焦）利潤554元/噸，浮法玻璃（天然氣）利潤295元/噸。

6.總結(jié)：本周市場整體成交量上行，周均產(chǎn)銷110%，各區(qū)均有提升。北方去庫明顯，社會庫回升，小板成交可觀，存在外貨源流入沙河現(xiàn)象，當?shù)厥袌龀山挥谥苣┢谏杂谢芈?；華中及南方接連受北方帶動，下游采購量上行。廠家去庫為主，價格方面運行平穩(wěn)。

■PTA：聚酯高負荷維持，終端訂單延續(xù)

1.現(xiàn)貨：CCF內(nèi)盤5835元/噸現(xiàn)款自提 (-145)；江浙市場現(xiàn)貨報價場5890-5900元/噸現(xiàn)款自提。

2.基差：內(nèi)盤PTA現(xiàn)貨2309 +25（-15）；

3.庫存：社會庫存307萬噸（-1.5）；

4.成本：PX（CFR臺灣）：1021美元/噸（-28）：

5.負荷：75%：

6.裝置變動：華南一450萬噸裝置已于上周末重啟，該裝置6月底停車檢修。華南一套200萬噸PTA裝置負荷維持在9成附近，該裝置前期降至5成負荷。華東一套360萬噸PTA裝置預計明日恢復，該裝置上周降至5成運行。

7.PTA加工費：329元/噸（+6）

8.總結(jié)：下游聚酯高負荷需求堅挺，支撐PTA價格，本周有部分裝置重啟，供應有修復預期。整體來看PTA自身供需面良好，關注低加工費下計劃外的裝置檢修。

■MEG：港口庫存持續(xù)累庫

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤MEG 現(xiàn)貨 4033元/噸（+70）；內(nèi)盤MEG寧波現(xiàn)貨：4090元/噸（+70）；華南主港現(xiàn)貨（非煤制）4125元/噸（-25）。

2.基差：MEG主流現(xiàn)貨-09主力基差 -70（+10）。

3.庫存：MEG華東港口庫存108.7萬噸（+3.9）。

4.MEG總負荷：64.75%；煤制負荷：60.79% 。

5.裝置變動：陜西一套180萬噸/年的合成氣制乙二醇裝置其中60萬噸/年已于近日按計劃停車檢修，預計時長在10-15天附近。廣東一套40萬噸/年的MEG裝置因故于近日停車，預計停車時間在兩周左右。美國樂天一套70萬噸/年的乙二醇裝置近期正常運行中，開工率在8-9成。

6.總結(jié)：供應持續(xù)轉(zhuǎn)寬，港口有轉(zhuǎn)累庫跡象。部分裝置部分啟動，煤制負荷上周提負較快，供應端逐漸轉(zhuǎn)向?qū)捤?。聚酯端目前產(chǎn)銷情況健康，需求支撐仍在。下游良性健康支撐下EG震蕩轉(zhuǎn)暖趨勢明顯。

■橡膠：基本面延續(xù)無方向性驅(qū)動

1.現(xiàn)貨：SCRWF（中國全乳膠）上海12025元/噸（-300）、TSR20（20號輪胎專用膠）昆明10600元/噸（-50）、RSS3（泰國三號煙片）上海13700（-300）。

2.基差：全乳膠-RU主力-100元/噸(+55）。

3.庫存：截至2023年7月16日，青島地區(qū)天膠保稅和一般貿(mào)易合計庫存量93.21萬噸，較上期增加0.5萬噸，環(huán)比增加0.54%。保稅區(qū)庫存環(huán)比增加1%至14.14萬噸，一般貿(mào)易庫存環(huán)比增加0.45%至79.06萬噸。

4.需求：本周中國半鋼胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率為78.35%，環(huán)比+0.37%，同比+10.80%。本周中國全鋼胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率為64.93%，環(huán)比+0.21%，同比+4.02%。

5.總結(jié)：端午節(jié)前后消費需求難以提振，輪胎市場依然穩(wěn)中偏弱。國內(nèi)外產(chǎn)區(qū)逐漸開始上量，產(chǎn)區(qū)干旱有所緩解，但尚未對供應產(chǎn)生趨勢性影響，供應端難以利好支撐。短期內(nèi)膠價以震蕩為主。

■PP：實盤高位仍有抵觸

1.現(xiàn)貨：華東PP煤化工7120元/噸（-30）。

2.基差：PP09基差-108（+125）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存68萬噸（+4）。

4.總結(jié)：現(xiàn)貨端，近期PP檢修裝置仍偏集中，同時新增產(chǎn)能放量有限，市場供應端壓力不大，但需求面，實盤高位仍有抵觸，且受高溫天氣影響，部分下游工廠下調(diào)開工負荷，而廠家前期的原料備貨也需消化，短線再次采購能力下降。這種盤面僅靠預期上行與基差出現(xiàn)劈叉的情況，只有在估值上限不斷上移的情況下才可能長期出現(xiàn)盤面與基差的劈叉，否則在現(xiàn)實端供需無法迅速改善的情況下，大概率會通過盤面下跌更多來修復基差。或者繼續(xù)形成盤面與基差的共振下跌。

■塑料：實盤成交難有放量

1.現(xiàn)貨：華北LL煤化工8000元/噸（-50）。

2.基差：L09基差-18（+94）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存68萬噸（+4）。

4.總結(jié)：現(xiàn)貨端，檢修損失量偏高，市場部分貨源供應偏緊，終端工廠訂單有限，需求未有明顯改觀，采購原料積極性不高，實盤成交難有放量。進口窗口已經(jīng)打開，前期在進口窗口瀕臨打開的同時，都會通過外盤上漲更多來進行進口利潤的壓縮，但近期內(nèi)盤上行力度明顯過大，進口窗口已明顯打開，短期即使內(nèi)盤價格不出現(xiàn)明顯下跌，也很難維持目前的上行斜率。

■原油：三季度美國CPI下行的速率可能放緩

1. 現(xiàn)貨價（滯后一天）：英國布倫特Dtd價格79.80美元/桶（-0.58），OPEC一攬子原油價格80.44美元/桶（-0.34）。

2.總結(jié)：原油的走勢節(jié)奏，我們認為可能還不具備大趨勢上行條件，原油需求端從領先指標看，歐洲的工業(yè)需求基本就是個階段性的回暖，而美國在8月也將迎來汽油旺季的拐點，配合宏觀方面，未來三季度美國CPI下行的速率可能放緩，甚至仍有反復，不排除繼續(xù)上修加息預期的可能。

■豆粕：美豆優(yōu)良率繼續(xù)小幅修復

1.現(xiàn)貨：張家港43%蛋白豆粕4150（0）

2.基差：09張家港基差81（-36）

3.成本：10月美灣大豆CNF 585美元/噸（+15）；美元兌人民幣7.18（+0.02）

4.供應：中國糧油商務網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示， 第28周全國油廠大豆壓榨總量為209.87萬噸，較上周增加31.3萬噸。

5.需求：7月17日豆粕成交總量36.03萬噸，較上一交易日減少89.67萬噸；其中現(xiàn)貨成交6.53萬噸。

6.庫存：中國糧油商務網(wǎng)監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截止到2023年第27周末，國內(nèi)豆粕庫存量為54.1萬噸，較上周的74.8萬噸減少20.7萬噸。

7.總結(jié)：NOPA報告顯示，會員單位6月共壓榨大豆1.65億蒲式耳，較5月的1.78億蒲式耳下降7.2%，創(chuàng)下2022年9月以來的最低水平。較1.71億蒲式耳的分析師預估均值明顯偏低。海外宏觀情緒回暖。預計美豆近期高位震蕩為主。國內(nèi)油廠三季度買船偏慢，疊加壓榨節(jié)奏放慢，或平抑近端大豆到港壓力，提振遠月榨利修復。警惕夏季地區(qū)性限電。USDA生長報告顯示，美國大豆開花率為56%， 此前一周為39%，五年均值為51%；優(yōu)良率為55%，市場預期為53%,此前一周為51%，去年同期為61%；結(jié)莢率為20% 此前一周為10%，五年均值為17%。USDA最新干旱報告顯示， 約60％的美國大豆種植區(qū)域受到干旱影響，而此前一周為63%，去年同期為22%。模型顯示未來兩周美國大豆產(chǎn)區(qū)中北部降雨仍偏少。若無優(yōu)良率進一步走低指引，預計豆粕在4220位置壓力較大。

■棕櫚油/豆油：美豆油庫存顯著低于預期

1.現(xiàn)貨：24℃棕櫚油，天津7780（-50），廣州7640（-70）；山東一級豆油8280（-90）。

2.基差：09，一級豆油212（-198），棕櫚油江蘇34（-238）。

3.成本：8月船期印尼毛棕櫚油FOB 885美元/噸（0），8月船期馬來24℃棕櫚油FOB 895美元/噸（+5）；10月船期美灣大豆CNF 585美元/噸（+15）；美元兌人民幣7.18（+0.02）

4.供給：SPPOMA數(shù)據(jù)顯示，2023年7月1-15日馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比增長7%。油棕鮮果串單產(chǎn)環(huán)比增加8.86%，出油率環(huán)比下降0.29%。

5.需求：Amspec Agri數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞7月1-10日棕櫚油產(chǎn)品出口量為326,569噸，較上月同期的275,211噸增加18.7%。

6.庫存：中國糧油商務網(wǎng)監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截止到2023年第27周末，國內(nèi)棕櫚油庫存總量為47.1萬噸，較上周的45.8萬噸增加1.3萬噸。國內(nèi)豆油庫存量為111.5萬噸，較上周的109.7萬噸增加1.8萬噸。

7.總結(jié)：SEA數(shù)據(jù)顯示，

印度6月棕櫚油進口總量為683,133噸，而5月為439,173噸。6月印度食用油進口總量約為130萬噸，較5月增加24.5%。該國內(nèi)食用油價格的大幅下跌令需求改善。6月底NOPA會員單位的豆油庫存降至七個月低點16.90億磅，低于5月末的18.72億磅以及去年6月底的17.67億磅。此前分析師平均預估6月末豆油庫存料降至18.16億磅。美豆優(yōu)良率暫時穩(wěn)住，且未來兩周美豆、東南亞棕櫚產(chǎn)區(qū)有降雨改善可能。這一波油料天氣炒作帶動的相關油脂上漲或?qū)⑦M入等待新驅(qū)動階段。近期棕櫚油進口利潤基本未修復，進口豆榨利有所改善。7月初馬來棕櫚油對印度出口量繼續(xù)大幅攀升，對歐盟地區(qū)出口量也增加19％，不過對中國出口量下滑28％。漲價過程中國內(nèi)現(xiàn)貨出貨存在一定困難，但未來旺季需求改善預期仍在?；蚩申P注正套機會。

■白糖：上方遇壓

1.現(xiàn)貨:南寧7190（0）元/噸，昆明6960(25)元/噸，倉單成本估計7196元/噸

2.基差:南寧1月600；3月690；5月730；9月308；11月560

3.生產(chǎn):巴西6月上半產(chǎn)量同比大幅度增加，國際貿(mào)易流緩解，巴西產(chǎn)量正在大幅度兌現(xiàn)。印度最終產(chǎn)量預估到3200-3300萬噸，出口配額不再增加。國內(nèi)廣西減產(chǎn)致全國產(chǎn)量減產(chǎn)，國內(nèi)供給暫時偏緊。

4.消費:國內(nèi)情況，需求預期持續(xù)好轉(zhuǎn)，5月國產(chǎn)糖累計銷售量同比增加88萬噸，產(chǎn)銷率同比大幅增加；國際情況，出口大國出口總量保持高位，但原糖高位暫時缺乏更多買家

5.進口：5月進口4萬噸，同比減少22.2萬噸，船期到港普遍后移，按照船期推算，預計三季度上半段進口也非常少。

6.庫存：5月272萬噸，同比減少143萬噸。

7.總結(jié)：巴西進入壓榨高峰，產(chǎn)量大量兌現(xiàn)，國際貿(mào)易流緩解緊張，原糖期貨上行趨勢減弱。國內(nèi)6月庫存均創(chuàng)歷史低位，進口量短期無法到港，大量船期后移，國內(nèi)消費預期反彈明顯，供需存轉(zhuǎn)為緊張，繼續(xù)關注巴西產(chǎn)量兌現(xiàn)的節(jié)奏和出口節(jié)奏，國內(nèi)市場關注進口糖到港時間。

■花生:觀察天氣和新舊銜接

0.期貨：2311花生10248（30)

1.現(xiàn)貨:油料米：9200

2.基差：11月：-1048

3.供給：本產(chǎn)季總體減產(chǎn)大環(huán)境確定，產(chǎn)季進入尾聲，目前基層基本無貨，中間商庫存同比往年較少。新花生播種基本完成，總體恢復性增長，但不及前年，但是春花生種植面積減少，新舊產(chǎn)季供給端銜接可能有空缺。

4.需求：市場需求進入淡季，食品廠補庫結(jié)束，油廠主力收購積極性仍然不高。

5.進口：進口米總量同比減少，后期到港逐漸減少。

6.總結(jié)：當前高價環(huán)境壓迫油廠利潤空間情況下，油廠產(chǎn)品充足，原料收購積極性低，導致油料米相對商品米偏弱。當前種植端播種完畢，天氣變動可能擾動市場。

■玉米：進口替代繼續(xù)增多

1.現(xiàn)貨：持穩(wěn)。主產(chǎn)區(qū)：黑龍江哈爾濱出庫2540（0），吉林長春出庫2560（0），山東德州進廠2940（0），港口：錦州平倉2820（0），主銷區(qū)：蛇口2900（0），長沙2970（0）。

2.基差：錦州現(xiàn)貨平艙-C2309=66（-16）。

3.月間：C2309-C2401=175（0）。

4.進口：1%關稅美玉米進口成本2220（32），進口利潤680（-32）。

5.需求：我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)，2023年28周（7月6日-7月12日），全國主要149家玉米深加工企業(yè)（含淀粉、淀粉糖、檸檬酸、酒精及氨基酸企業(yè)）共消費玉米110.47萬噸（0.99）。

6.庫存：截至7月12日，96家主要玉米深加工廠家加工企業(yè)玉米庫存總量260.6萬噸（環(huán)比3.29%）。18個省份，47家規(guī)模飼料廠的最新調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，截至7月13日，飼料企業(yè)玉米平均庫存28.4天（0.99%），較去年同期下跌9.1%。截至7月7日，北方四港玉米庫存共計187.4萬噸，周比-11.9萬噸（當周北方四港下海量共計26.4萬噸，周比+3.8萬噸）。注冊倉單量61081（0）手。

7.總結(jié)：國內(nèi)玉米現(xiàn)貨市場因短期供應趨緊，表現(xiàn)強于外圍，7-8月份仍存在缺口預期。外盤美玉米價格現(xiàn)止跌企穩(wěn)跡象，但從進口利潤來看，國內(nèi)玉米價格再次成為高價品種，近期進口玉米、高粱采購不斷，中長期增加國內(nèi)整體供應。

■生豬：低位震蕩不改

1.生豬（外三元）現(xiàn)貨（元/公斤）：多地上漲。河南14000（200），遼寧13800（300），四川13400（100），湖南14000（200），廣東15000（0）。

2.豬肉（元/公斤）：平均批發(fā)價18.84（-0.11）。

3.基差：河南現(xiàn)貨-LH2309=-1015（120）。

4.總結(jié)：整體來講，發(fā)改委豬肉輪換、收儲政策仍將以幫助豬價規(guī)避過度下跌風險為核心，現(xiàn)貨價格預計將獲得一定支撐，但反彈力度及幅度仍將取決于供需基本面。7月短期供應缺口目前仍未兌現(xiàn)，但需求端已步入季節(jié)性走弱態(tài)勢，豬價預計低位區(qū)間震蕩運行為主。