2.6.2 一次性交割流程

講完每日選擇交割流程，我們再來說說一次性交割，一次性交割只能用標準倉單交割，實際交割流程與每日選擇交割中的倉單交割一致，這里不再贅述，主要說說幾個關鍵的時間點位。在最后交易日，賣方客戶提交交割意向書，寫明需要賣出交割的倉單信息，由會員代為提交倉單到交易所，閉市后交易所收取交割手續(xù)費，釋放賣方交割保證金；買方提交開票材料，賬戶中有足夠的資金支付貨款，閉市后交易所收取交割手續(xù)費，將交割月份買持倉的交易保證金轉為交割預付款；合約最后交易日后的第一個交易日為標準倉單提交日，閉市前賣方會員應將與其交割月份合約持倉相對應的全部標準倉單交到交易所（為賣方提交倉單的最后期限），閉市后，會員給客戶發(fā)送該品種本次交割各交割倉庫或分庫交割品種與標準倉單數(shù)量信息；第二個交易日為配對日，買賣雙方在配對日閉市后得知配對結果，第三個交易日為交收日（即最后交易日后第三個交易日），交收日閉市前，買方會員應當補齊與其交割月份合約持倉相對應的差額貨款，交收日閉市后，交易所將賣方會員提交的標準倉單交付買方會員，將貨款的80%付給賣方會員，余款在賣方會員提交了發(fā)票后結清。

2.6.3 期轉現(xiàn)交割

生豬期貨合約只允許非標準倉單期轉現(xiàn)，期限為該合約上市之日起至最后交易日前第四個交易日，非標準倉單期轉現(xiàn)的貨物交收和貨款收付可通過交易雙方自行辦理，由交易雙方自行協(xié)商確定，貨款收付也可委托交易所辦理，但交易所對非標準倉單期轉現(xiàn)的貨物交收和貨款支付不承擔擔保責任，具體流程如下：

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最后總結一下上述提到的幾種交割方式：

2.7 倉單串換與協(xié)議交收

自2018年非洲豬瘟疫情爆發(fā)以來，生豬跨省調(diào)運政策逐步收緊。2020年中央一號文件就曾提出，逐步減少活豬長距離調(diào)運，推進“運豬”向“運肉”轉變。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部也多次發(fā)文，鼓勵生豬就地屠宰、冷鏈運輸、冷鮮上市。2020年11月30日起，廣東、福建、江西、湖南、廣西、海南等中南6省便已全面禁止非中南區(qū)的生豬(種豬、仔豬除外)調(diào)入。然而在生豬交割過程中，先是賣方“舉手”，再由交易所根據(jù)買方“志愿”對買賣雙方進行交割配對，在交割地不確定的情況下，買方可能會遇到不能跨省調(diào)運或者交割地沒有屠宰渠道的問題，跨省調(diào)運政策收緊疊加各地疫情散發(fā)，給期貨市場買方參與交割帶來了不便，也造成了區(qū)域間價差的頻繁波動，降低了交割庫參與的積極性，影響了資源的有效利用。因此針對此種情況，交易所提出倉單串換和生豬協(xié)議交收兩項服務來解決該問題。

2.7.1 倉單串換

上文中我們提到生豬的交割庫基本集中在河南、湖北、安徽、湖南、四川等10個省份，其中浙江交割庫暫停，由于交割庫分布在不同區(qū)域，因此買方在參與交割時極易接到異地倉單，接到異地倉單意味著企業(yè)需要遠距離提貨，而運輸距離長對生豬意味著掉秤與死亡，這部分損失將由買家承擔，因此利用倉單串換，買方可在通過交割買入某集團所轄交割庫的生豬倉單后，通過與集團簽署串換協(xié)議，實現(xiàn)異地就近提貨（即“倉單串現(xiàn)貨”），或者由集團為其注冊該集團其他交割廠庫的倉單（即“倉單串倉單”）。通過開展倉單串現(xiàn)貨業(yè)務，客戶通過支付較為確定的費用即可實現(xiàn)就近提貨，其串換費用=原廠庫的升貼水+近期現(xiàn)貨價差（串入地-串出地）+串換庫生產(chǎn)計劃調(diào)整費，倉單串倉單后提貨要求降低：（1）提貨時間較倉（廠）庫倉單適當延長；（2）發(fā)貨速度較倉（廠）庫倉單適當降低；但是倉單串現(xiàn)貨業(yè)務要求簽署串換協(xié)議的客戶在簽署協(xié)議后的8個自然日內(nèi)就需要提貨。對于一些希望晚一點時間提貨的客戶來說，就可以申請倉單串倉單業(yè)務，將異地倉單串換為較近工廠的倉單，從而在提貨時間上有較大的彈性。倉單串倉單的費用=串出廠庫升貼水—串入廠庫升貼水＋現(xiàn)貨價差（串入地—串出地）＋廠庫生產(chǎn)計劃調(diào)整費，其提貨要求不發(fā)生變化。（具體流程請看大商所倉單串換業(yè)務）

2.7.2 生豬期貨協(xié)議交收

協(xié)議交收分為兩種，一種是提貨地點的協(xié)議交收，一種則是白條肉的協(xié)議交收。提貨地點協(xié)議交收的舉措能有效解決不能跨區(qū)調(diào)運的難題，例如，江蘇的買方客戶在交割時匹配到四川的提貨地點時，可以通過雙方的友好協(xié)議，通過補償區(qū)域升貼水的方式，實現(xiàn)江蘇提貨、當?shù)赝涝?。以下對標準倉單交割和車板交割的流程進行詳細描述：（一）交割庫與標準倉單持有人之間的協(xié)議交收：參與每日選擇交割和一次性交割的賣方提交標準倉單后，交割庫可以在標準倉單標注的提貨地點之外，提供其他可選提貨地點并自報其升貼水。在交收日閉市前，買方可以基于配對的標準倉單，與交割庫協(xié)商在其他可選提貨地點提貨。雙方協(xié)商一致的，若提貨地點是集團交割倉庫提供的其他分庫，集團交割倉庫應當在交收日閉市前向交易所提交協(xié)議交收申請書，并由配對買方通過會員予以確認，具體按照《大連商品交易所交割管理辦法》第九十一條第一項規(guī)定執(zhí)行；除此之外，交割庫應當在交收日閉市前向交易所提交協(xié)議交收通知書，并由配對買方通過會員予以確認，具體按照《大連商品交易所交割管理辦法》第九十一條第二項規(guī)定執(zhí)行；（二）車板交割買賣雙方之間的協(xié)議交收：參與每日選擇交割的賣方提交車板交割申請經(jīng)配對后，買賣雙方可以在配對的車板交割場所之外另行協(xié)商其他提貨地點。雙方協(xié)商一致的，應當在交收日閉市前通過會員向交易所提交相關協(xié)議和情況說明，具體按照《大連商品交易所交割管理辦法》第五十八條和《大連商品交易所生豬期貨業(yè)務細則》第七十三條規(guī)定執(zhí)行。

部分買方客戶不具備接收生豬業(yè)務能力，因此可能會選擇較為簡單的白條肉協(xié)議交收，交割庫與標準倉單持有人之間、車板交割買賣雙方之間也可以協(xié)商到與交割庫和車板交割場所相關的屠宰企業(yè)接收白條豬肉。屠宰企業(yè)信息可以在《大連商品交易所生豬指定交割倉庫和指定車板交割場所名錄》中查詢。交割庫與標準倉單持有人進行白條豬肉協(xié)議交收的，交割庫應當向交易所提交協(xié)議交收通知書，并由標準倉單持有人通過會員予以確認，具體按照《大連商品交易所交割管理辦法》第九十一條第二項規(guī)定執(zhí)行；車板交割買賣雙方進行白條豬肉協(xié)議交收，應當在交收日閉市前通過會員向交易所提交相關協(xié)議和情況說明，具體按照《大連商品交易所交割管理辦法》第五十八條和《大連商品交易所生豬期貨業(yè)務細則》第七十三條規(guī)定執(zhí)行。

2.8 便捷提貨

便捷提貨是指買賣雙方客戶通過自行交收、交割豬場回購等方式，自行安排生豬交付的時間、劃款方式、地點等,無需交易所指派指定質(zhì)檢機構到現(xiàn)場驗收交割生豬質(zhì)量的一種交收方式。便捷提貨的優(yōu)點在于更貼近現(xiàn)貨貿(mào)易習慣,買賣雙方的交收時間更為靈活,降低各方接貨成本。實際中操作可以具體咨詢筆者團隊。

2.9 疫情處理

生豬疫情的報告、認定、發(fā)布和相關生豬的處理，按照國家有關規(guī)定執(zhí)行。生豬疫情以及疫區(qū)認定信息發(fā)布后的下一個自然日起，處于疫區(qū)的廠庫停止簽發(fā)標準倉單，指定車板交割場所停止辦理車板交割業(yè)務。

對于標準倉單交割，疫情信息公開發(fā)布后，處于疫區(qū)的標準倉單不得用于交割配對、交易、轉讓、提貨、作為保證金等；處于疫區(qū)的標準倉單已經(jīng)完成交割配對但尚未過戶的，不予過戶，交割終止，交易所在交收日閉市后退還買方會員貨款；處于疫區(qū)的標準倉單已經(jīng)注銷但尚未完成期貨生豬交付的，處于疫區(qū)的廠庫應當停止發(fā)貨，并不再承擔發(fā)貨責任。對于尚未交付的期貨生豬，廠庫應當在疫區(qū)認定信息公布日后10個工作日內(nèi)向貨主退還相應價款。價款=(生豬價格+非基準交割倉庫與基準交割倉庫的升貼水)x尚未交付的期貨生豬重量。其中，生豬價格、非基準交割倉庫與基準交割倉庫的升貼水取疫區(qū)認定信息公布日的當月合約結算價和相應升貼水;若疫區(qū)認定信息公布日的當月合約已摘牌，則取當月合約一次性交割的交割結算價和相應升貼水;若當月不是合約月份，則取前一合約月份一次性交割的交割結算價和相應升貼水。貨主未在規(guī)定到達日到達廠庫后發(fā)生疫情的，廠庫不退還當日相應貨款。

對于車板交割，疫情信息公開發(fā)布后，若疫區(qū)認定信息公布在配對日閉市前，則處于疫區(qū)的車板交割申請作廢，不參與交割配對;若疫區(qū)認定信息公布在配對日閉市后至交收日閉市前，則對于已經(jīng)參與交割配對的處于疫區(qū)的車板交割申請，交易所在交收日閉市后注銷，交割終止，清退賣方會員交割保證金，退還買方會員貨款;若疫區(qū)認定信息公布在交收日閉市后，未完成期貨生豬交付的，則自疫區(qū)認定信息公布之時起處于疫區(qū)的車板交割終止，交易所在交收日后第6個交易日閉市后清退賣方會員交割保證金，退還買方會員相應貨款;完成期貨生豬交付的，交易所在交收日后第6個交易日閉市后清退賣方會員交割保證金，將貨款的80%支付給賣方會員，余款在賣方會員提交增值稅普通發(fā)票后結清。

本文僅對交割中的重點進行相應介紹與解讀，其余細則還需參考大連商品交易所相關文件：《生豬期貨交割服務手冊》、《生豬期貨交割流程》、《生豬期貨合約規(guī)則設計報告》、《生豬期貨交易指南》等，而對倉單的銷售回購、協(xié)議交收、便捷提貨等業(yè)務的操作模式想要更詳細了解的，敬請關注后續(xù)的進階文章。